ESTRATEGIA DE MERCADO miércoles, 19 de noviembre de 2014 INFORME DIARIO LOS BANCOS CENTRALES MUEVEN LAS BOLSAS. RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO En Japón, el Primer Ministro, Sr. Abe, disolvió las cámaras legislativas y convocó elecciones anticipadas para mediados de diciembre, tras conocerse la entrada de la economía nipona en recesión, con lo que la nueva subida de impuestos indirectos queda retrasada. Shinzo Abe buscará reforzar su política de expansión monetaria y subida de impuestos indirectos como vía para relanzar la economía e incrementar la tasa de inflación tras quince años de deflación. El economista jefe del Banco Central Europeo, Sr. Praet, mostró ayer su inquietud sobre que el pesimismo acerca del crecimiento de la Zona Euro expresado por otras autoridades económicas mundiales, como Jack Lew (Secretario del Tesoro de EE.UU.), Mark Carney (Gobernador del Banco de Inglaterra) o el Fondo Monetario Internacional terminen reflejándose en los indicadores de actividad y las previsiones de crecimiento e inflación. Por ello, insistió en que el BCE tomará las medidas que sean necesarias para expandir el balance de la institución en línea con lo anunciado por su Presidente. Para ello, prevé que el BCE amplíe su programa de compras a bonos respaldados por préstamos bancarios (ABS), y si fuera necesario, a deuda soberana y corporativa. En cuanto a la escasez de estos instrumentos en los mercados, el Sr. Praet consideró que la entrada del BCE en el mercado estimulará la emisión de los mismos y ampliará la oferta, tal y como está ocurriendo en el mercado de las cédulas hipotecarias, donde el BCE ya ha comenzado las compras. En Francia, el Ministro de Economía, Sr. Macron, se mostró escéptico sobre el plan de inversiones que pretende poner en marcha el Presidente de la Comisión Europea, Sr. Juncker, que pretende movilizar hasta 300.000 millones de euros para estimular la economía de la Eurozona. Queda por definir qué proporción de los fondos aportarán el sector público y el sector privado, y si en el caso del dinero público, se tratará de nuevas aportaciones de fondos o sencillamente un trasvase desde unas a otras partidas presupuestarias, así como el reparto entre países e instituciones de esas aportaciones. DATOS MACROECONÓMICOS Importante repunte de la confianza de los inversores y analistas en Alemania: el índice ZEW de expectativas económicas repuntó en noviembre hasta 11,5 desde el -3,6 anterior. En cuanto a la valoración de la situación actual, sube una décima hasta el 3,3. La tasa de morosidad del sistema financiero de España bajó dos décimas en septiembre, situándose en el 13%. El total de activos dudosos aceleró su descenso, terminando septiembre en los 180.517 M€ (una caída del 3,8% interanual). Por el lado del saldo vivo de crédito, la caída fue del 6,4% interanual hasta niveles de 1,386 billones de euros. En el Reino Unido, la inflación se mantiene contenida: en octubre el IPC creció a ritmos del 1,3% interanual (vs. el +1,2% anterior). Por su parte, la tasa subyacente repitió niveles del 1,5% interanual. En Estados Unidos, la confianza de los constructores supera las expectativas al repuntar en noviembre cuatro puntos hasta niveles de 58. Los precios de producción avanzan a ritmos del 1,5% interanual, pero con un mayor repunte de la tasa subyacente: +1,8% interanual desde el 1,6% anterior. “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.” ESTRATEGIA DE MERCADO miércoles, 19 de noviembre de 2014 INFORME DIARIO Sin novedades de la reunión del Banco de Japón. La autoridad mantuvo sin cambios su política monetaria con tipos oficiales en el 0,1% y la compra de activos por una cantidad de 80 billones de yenes anuales (aprox. 683.000 M$). Asimismo, y a pesar de que la economía entró en recesión técnica, el Banco Central mantiene sus expectativas considerando que la economía se encuentra en una fase de reactivación moderada. Señaló una vez más el efecto negativo sobre la actividad de la subida de los impuestos al consumo. RESUMEN DE LOS MERCADOS Nueva jornada positiva para las bolsas ayer. El compromiso de estímulos de parte del BCE el día anterior, los anuncios del gobierno japonés y un buen dato de sentimiento inversor en Alemania, fueron los principales catalizadores para las bolsas europeas, que fueron de menos a más y terminaron con alzas generalizadas. El Eurostoxx-50 terminó con un avance de 1,16% y el IBEX ganó un 1,20%. En Estados Unidos, las bolsas cerraron con nuevos récords en otra sesión de avances generalizados: el S&P ganó un 0,51%, impulsado por farmacéuticas y el Nasdaq, un 0,67%. Las bolsas asiáticas vienen bajistas esta mañana, en una sesión de toma de beneficios: el Nikkei pierde un 0,32%. El Hang Seng se deja un 0,69% y el Kospi coreano, un 0,01%. Estabilidad en el mercado de renta fija: la rentabilidad del bono americano a 10 años se sitúa en 2,32% esta mañana. La rentabilidad del Bund alemán, estable en 0,79%. La rentabilidad del bono a 10 años español subió hasta 2,11%, con la prima de riesgo aumentando 2 p.b. hasta 132. El Tesoro español colocó ayer un total de 4,52 miles de millones de euros en las subastas de letras a 6 y 12 meses. El tipo de interés a 6 meses se fijó en 0,211% y ratio de cobertura fue de 3,3x (0,183% y ratio de cobertura de 2,47x en la anterior), mientras que el tipo de interés a 12 meses se situó en 0,312% y ratio de cobertura de 2,0x (0,288% y ratio de cobertura de 2,44x anterior). En el mercado de divisas, el euro recupera terreno frente al dólar, hasta 1,2518 EUR/USD y frente a la libra, que cotiza a 0,801 EUR/GBP esta mañana. El yen se deprecia frente a sus principales contrapartidas, bajando hasta 146,93 EUR/JPY y 117,38 USD/JPY. Pocos cambios en el mercado de materias primas esta mañana; el precio del barril de Brent desciende hasta 78,57 dólares y el oro, sube ligeramente, hasta 1.194 $/oz. Por su parte, el mercado de metales de Londres bajó un 0,94% ayer. AGENDA DE LA JORNADA La atención de la jornada será para las actas de las últimas reuniones de Bancos Centrales, en especial las de la Fed que se publican en Estados Unidos, pero también conoceremos las del Banco de Inglaterra. Por el lado de cifras macroeconómicas, destacar datos del sector inmobiliario en Estados Unidos: tendremos las viviendas iniciadas y los permisos de construcción de octubre. En el mercados de futuros se anticipa una apertura mixta, el futuro del Eurostoxx-50, ligeramente alcista, sube un 0,1%; el del S&P, levemente bajista, cae un 0,11%. “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.” ESTRATEGIA DE MERCADO miércoles, 19 de noviembre de 2014 INFORME DIARIO EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses 18-11-14 1 día 1 mes 31-12-13 0,01% 0,08% 0,18% 0,33% 0,01% 0,08% 0,18% 0,33% 0,01% 0,08% 0,19% 0,34% 0,22% 0,29% 0,39% 0,56% EUR/USD EUR/GBP EUR/CHF EUR/JPY 18-11-14 1 día 1 mes 31-12-13 1,252 0,802 1,201 146,97 1,254 0,802 1,201 146,48 1,280 0,792 1,207 136,89 1,374 0,830 1,227 144,73 EUR/USD Euribor 12 meses 0,65 1,4 0,6 1,35 0,55 0,5 1,3 0,45 0,4 1,25 0,35 0,3 0,25 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 1,2 nov-13 sep-14 ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 4,5 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Bono 10 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años Último 1 día 1 mes 1 año 0,51% 1,61% 2,32% 3,04% -0,02% 0,13% 0,79% 1,71% 0,44% 1,03% 2,12% 3,56% 0,59% 1,41% 2,12% 2,89% 0,50% 1,61% 2,32% 3,04% -0,03% 0,13% 0,80% 1,71% 0,44% 1,03% 2,12% 3,56% 0,58% 1,40% 2,12% 2,89% 0,37% 1,42% 2,19% 2,97% -0,05% 0,17% 0,86% 1,77% 0,48% 1,01% 2,17% 3,51% 0,69% 1,49% 2,19% 2,91% 0,29% 1,35% 2,71% 3,80% 0,12% 0,66% 1,72% 2,67% 1,42% 2,63% 4,08% 4,99% 0,44% 1,48% 2,72% 3,55% 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 nov-13 ene-14 mar-14 may-14 España jul-14 sep-14 Alemania Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 0 90D 180D 1Y 2Y ULTIMO 3Y 4Y 5Y YTD 7Y 8Y 1 AÑO 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y MAXIMOS 2012 30Y 1 2 3 ULTIMO 4 5 6 YTD 7 8 9 1 AÑO 10 11 12 13 14 MAXIMOS 2012 “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.” 15 ESTRATEGIA DE MERCADO miércoles, 19 de noviembre de 2014 INFORME DIARIO EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES 0,9 Diferenciales Bonos Corporativos (1 año) AA A BBB Diferenciales Bonos Corporativos (1 año) 0,8 ultimo 1 dia 1 mes 1 año 15,83 29,64 45,28 -0,42 0,70 0,90 -1,51 -0,36 -1,25 -17,84 -24,43 -26,09 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3 0,2 0,1 0 nov-13 Renta Variable MSCI World SP500 Eurostoxx50 Topix IBEX35 Footsie100 MSCI Brazil MSCI China MSCI Emerging 18-11-14 1 día 1 mes 31-12-13 422,64 2.051,80 3.120,42 1.396,54 10.432,90 6.709,13 1.953,30 62,89 988,66 0,72% 0,51% 1,16% 0,12% 1,20% 0,56% 1,59% -0,99% 0,28% 6,46% 8,75% 5,34% 18,63% 4,78% 6,32% -12,32% 2,34% 1,22% 3,45% 11,01% 0,37% 7,24% 5,21% -0,59% -11,94% -0,49% -1,40% ene-14 mar-14 may-14 jul-14 A BBB AA 11500 sep-14 IBEX35 11000 10500 10000 9500 9000 8500 nov-13 (*) All Countries ene-14 mar-14 may-14 jul-14 sep-14 Evolución índices (YoY) 130,00% 120,00% 110,00% 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% nov-13 ene-14 mar-14 may-14 MSCI Emerging SP500 Oro IBEX35 sep-14 100% Productos March Commodities Brent jul-14 18-11-14 78,46 1194,14 1 día -0,01% -0,24% 1 mes -8,94% -3,57% 31-12-13 -29,19% -0,95% Torrenova Formarch March Global March Vini Catena March Valores March Fam. Business Mes 2,24% 0,53% 5,69% 5,29% 3,76% 6,11% YTD 3,62% 5,17% 2,09% 2,14% -6,62% 2,03% 1 año 3,52% 5,28% 1,89% 1,47% -5,40% 2,94% “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.” ESTRATEGIA DE MERCADO miércoles, 19 de noviembre de 2014 INFORME DIARIO NOTICIAS DE EMPRESAS 36 OHL OHL IBEX 35 OHL 1 dia 1 mes -2,61% -9,8% 1,20% 4,8% PER Est 1Y PER 7,50 9,60 1 año -27,5% 8,3% Dividendo (% ) 3,25 YTD -29,1% 5,2% PVC 0,94 34 32 30 28 26 24 22 20 Anunció la venta de un 7,5% de su filial mejicana por 231M€, equivalentes a 130 millones de títulos a un precio de 30 pesos/acción. OHL mantendrá una participación de control en OHL Méjico (56,14%) y destinará el importe obtenido a reducir deuda con recurso a la matriz y mantener el ratio deuda neta/EBITDA próximo a 3x. La operación, realizada entre inversores internacionales, estaría liquidada el próximo viernes. El grupo constructor presidido por Villar Mir cerró septiembre con una deuda neta de 6.545M€. Enagas 29 Enagas IBEX 35 Enagas 1 dia 1 mes 1,18% 8,6% 1,20% 4,8% PER Est 1Y PER 15,83 15,52 1 año 36,9% 8,3% Dividendo (% ) 4,78 YTD 39,5% 5,2% PVC 2,79 27 25 23 21 19 17 15 El Consejo de Administración del grupo acordó distribuir un dividendo a cuenta de los resultados del ejercicio 2014 de 0,520€/acción (RPD del 2%) el 19 de diciembre. El dividendo total de Enagás con cargo a 2014 podría alcanzar los 1,3€/acción, lo que supone una rentabilidad por dividendo anual del 4,9%, a la cabeza del sector si exceptuamos los extraordinarios repartidos por Endesa. Enagás repartirá el 100% en efectivo. “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
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