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ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 14 de enero de 2015
INFORME DIARIO
EL BANCO MUNDIAL REBAJA LAS PREVISIONES DE CRECIMIENTO
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
El Banco Mundial recorta sus previsiones de crecimiento mundial para 2015. Según la institución el crecimiento mundial
se situaría en el 3% desde el 3,4% previsto anteriormente y desde el 2,6% de 2014. A pesar del abaratamiento del crudo
y el mayor dinamismo de EE.UU., la debilidad de la Euro-zona y algunas economías europeas frena el crecimiento. En
concreto, para la Euro-zona rebajó su previsión en siete décimas hasta un avance del 1,1%. También redujo el
crecimiento de Japón hasta el 1,2% desde el 1,3% anterior y para China hasta el 7,1% desde el 7,2% anterior. Destacó
también la fuerte revisión a la baja de las perspectivas de Rusia, que este año registraría una contracción del PIB del 2,9%
(vs. -0,7% anterior). Por el lado positivo, eleva su previsión para Estados Unidos al 3,2% desde el 3,0%.
La Comisión Europea flexibilizará el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, el marco normativo que regula la reducción del
déficit público en los países de la Unión Europea, mediante una interpretación más laxa de las mismas, aunque advirtió
de que la amenaza de aplicar multas y sanciones sigue vigente para aquellos países que vayan más allá en dicha
interpretación. Existirá mayor capacidad de otorgar prórrogas a los países a cambio de reformas estructurales, o cuando
la situación económica empeore sensiblemente. Recordamos que el próximo mes de marzo la Comisión Europea
examinará la situación de los presupuestos en Francia, Italia y Bélgica, por una desviación excesiva de sus déficits.
En Grecia, el líder del partido Syriza, que encabeza las encuestas de intención de voto (con un 3% de ventaja sobre el
partido del actual Primer Ministro, Sr. Samarás) volvió a negar un escenario de salida del Euro en caso de que su partido
venciera en las elecciones, al tiempo que destacaba que su intención pasa por un pacto que permita sacar a su
economía de su actual depresión. Destacó además que “los contribuyentes alemanes no tienen nada que temer de un
Gobierno de Syriza”. Por su parte, el Presidente del Eurogrupo, Sr. Dijsselbloem, aseguró que Grecia no saldrá del Euro
independientemente del partido que resulte vencedor en los comicios del próximo día 25.
Según la Secretaria General del Tesoro, en la presentación de su estrategia para 2015, el Tesoro Público estudia hacerse
cargo de la deuda bancaria de las Comunidades Autónomas que venzan en 2015. Con ello pretende rebajar la factura
por intereses de las Comunidades al beneficiarse de los bajos tipos de interés con los que es capaz de financiarse el
Estado, el ahorro para el sector público en su conjunto estaría en el entorno de los 2.000 millones de euros.
DATOS MACROECONÓMICOS
Se modera más de lo esperado la inflación en el Reino Unido: el IPC creció en diciembre un 0,5% interanual desde el 1%
y frente al 0,7% esperado. La caída de los precios energéticos explica en gran medida esta moderación. Por su parte, la
tasa subyacente repuntó una décima hasta el 1,3% interanual.
En Italia, aunque a menor ritmo, la producción industrial continúa en contracción: en diciembre retrocedió un 1,8%
interanual en diciembre (vs. -3% del mes anterior).
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 14 de enero de 2015
INFORME DIARIO
Fuerte repunte de la confianza de las PYMEs en Estados Unidos: el índice del NFIB subió hasta 100,4 desde el 98,1
anterior, siendo su mayor nivel desde 2006. En diciembre la economía registró un superávit fiscal mensual de 1.900 M$,
cifra menor que en el mismo mes del 2013 donde registró un +53.220M$. No obstante, en el acumulado de los últimos
doce meses el déficit fiscal se redujo un 13% hasta los 487.400 M$.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Las bolsas evolucionan en tono mixto. Los parqués europeos vivieron una segunda jornada de avances en una sesión
marcada por la nueva temporada de resultados en EEUU, el descenso del precio del petróleo y del euro. Además, los
inversores descontaron que el BCE pondrá en marcha más medidas de estímulo tras su reunión del 22 de enero. El Ibex
cerró con avances del 1,72%, en línea con el resto de las plazas europeas, el Eurostoxx 50 avanzó un 1,61%. En Estados
Unidos, sin embargo, los mercados terminaron con descensos moderados: el S&P se dejó un 0,26%, al verse arrastrado
por los valores energéticos, mientras que el tecnológico Nasdaq descendía un 0,07%.
Las bolsas asiáticas vienen bajistas esta mañana. El Nikkei japonés cae un 1,71% ante la fuerte apreciación del yen. El
Hang Seng de Hong Kong baja un 0,37% y las acciones chinas que cotizan en Hong Kong descienden un 0,3%. Por su
parte el coreano Kospi se deja un 0,2%.
Avance en la renta fija, con el consecuente descenso de las rentabilidades de los bonos, por la revisión a la baja del
crecimiento realizada por el Banco Mundial. La rentabilidad del bono americano cae 2 p.b. y se sitúa en 1,87%. La
rentabilidad del Bund alemán, desciende también 2 p.b. hasta 0,45%. El bono español con pocas variaciones, la
rentabilidad a 10 años sube 1 p.b. hasta 1,64%, y la prima de riesgo se sitúa en 118 p.b.
Fuertes movimientos en el mercado de cambios. El euro baja a 1,179 EUR/USD. La libra esterlina se aprecia
cambiándose a 0,777 EUR/GBP esta mañana. Fuerte apreciación del yen, que actúa como moneda refugio, y se cambia a
138,2 EUR/JPY frente al euro y 117,2 USD/JPY frente al dólar.
El precio del petróleo continúa en mínimos. La referencia del Brent recupera ligeramente esta mañana y se sitúa en
45,9 $/barril, tras caer más de 4% en los últimos días. Por su parte, ligero descenso del precio del oro que cotiza a 1.232
dólares por onza. El mercado de metales de Londres cayó un 2,21% en la sesión de ayer.
AGENDA DE LA JORNADA
Sesión con muchas referencias relevantes. Una de las principales será la resolución preliminar del Tribunal Europeo de
Justicia sobre el programa del BCE de compra de deuda pública (OMT) que el BCE instauró en 2012 a petición del
Tribunal Constitucional de Alemania. Aunque no es vinculante, un fallo desfavorable reduciría las expectativas de un QE
de deuda pública del BCE.
En cuanto a datos macroeconómicos, en la Euro-zona se publica la producción industrial de noviembre pero más
relevante será en Estados Unidos las ventas al por menor de diciembre y el también conoceremos el Libro Beige de la
Fed.
Los mercados de futuros apuntan a una apertura bajista, con un 1,34% de caída para el Eurostoxx y 0,73% para el
S&P500.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
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miércoles, 14 de enero de 2015
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
13-1-15
1 día
1 mes
31-12-14
0,01%
0,07%
0,17%
0,32%
0,01%
0,07%
0,17%
0,32%
0,02%
0,08%
0,18%
0,33%
0,02%
0,08%
0,17%
0,33%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
1 día
1 mes
31-12-14
1,180
0,777
1,201
138,13
1,177
0,777
1,201
138,83
1,244
0,795
1,201
146,53
1,210
0,777
1,203
144,85
EUR/USD
1,4
Euribor 12 meses
0,65
13-1-15
0,6
1,35
0,55
1,3
0,5
0,45
1,25
0,4
0,35
1,2
0,3
0,25
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
1,15
ene-14
nov-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
4,5
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,51%
1,33%
1,87%
2,47%
-0,12%
-0,01%
0,46%
1,20%
0,40%
0,92%
1,65%
2,97%
0,40%
1,03%
1,58%
2,29%
0,54%
1,37%
1,90%
2,50%
-0,12%
0,00%
0,48%
1,22%
0,39%
0,91%
1,64%
2,96%
0,39%
1,02%
1,58%
2,31%
0,54%
1,51%
2,08%
2,74%
-0,05%
0,08%
0,62%
1,44%
0,58%
1,13%
1,88%
3,21%
0,47%
1,21%
1,80%
2,55%
0,38%
1,65%
2,87%
3,80%
0,20%
0,81%
1,81%
2,70%
1,00%
2,30%
3,82%
4,68%
0,49%
1,68%
2,83%
3,56%
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
España
nov-14
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
10
1 AÑO
Anterior
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,9
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,8
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
11,20
22,74
42,95
-0,47
-0,07
-0,52
-4,83
-7,13
-7,13
-27,30
-33,46
-31,95
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
ene-14
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
13-1-15
1 día
1 mes
31-12-14
410,39
2.023,03
3.133,86
1.357,98
9.966,00
6.542,20
1.775,07
68,22
959,89
0,13%
-0,26%
1,61%
-1,22%
1,72%
0,63%
0,72%
0,59%
0,46%
0,40%
1,03%
2,17%
-2,98%
-1,76%
3,83%
1,32%
6,61%
2,29%
-1,61%
-1,74%
-0,40%
-3,52%
-3,05%
-0,36%
-3,13%
3,13%
0,37%
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
A
BBB
AA
11500
nov-14
IBEX35
11000
10500
10000
9500
9000
8500
ene-14
(*) All Countries
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
Evolución índices (YoY)
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
mar-14
ene-14
may-14
jul-14
MSCI Emerging
SP500
Oro
IBEX35
nov-14
100%
Productos March
Commodities
Brent
sep-14
13-1-15
45,84
1230,43
1 día
-1,61%
-0,03%
1 mes
-25,89%
0,65%
31-12-14
-20,04%
3,85%
Torrenova
Formarch
March Global
March Vini Catena
March Valores
March Fam. Business
Mes
0,20%
0,82%
4,37%
4,75%
1,38%
1,59%
Anterior
YTD
-0,20%
0,17%
0,48%
0,64%
-1,13%
0,58%
1 año
3,20%
5,29%
2,86%
4,17%
-10,93%
3,78%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
65
SAP
SAP
Eurostoxx50
SAP
1 dia
1 mes
0,75%
3,4%
1,61%
2,2%
PER Est 1Y PER
16,41
20,83
1 año
-4,8%
0,5%
Dividendo (%)
1,74
YTD
-1,3%
-0,4%
PVC
3,88
60
55
50
45
40
35
SAP. El grupo alemán publicó ayer un avance de resultados 4T14 mejores de lo esperado: +2,9% en beneficio operativo
(5.460M€) y +4,1% en ingresos. Por divisiones destacan la excelente evolución de su división de la nube, la de mayor
proyección, con +72% en ingresos. El grupo de productos informáticos cumple así con su objetivo de beneficio operativo
en el año (5.600-5.800 M€) y con las expectativas del consenso. El valor subió un 4,5% con la publicación y en el año cede
un 1,3%.
Philips
29
1 dia
1 mes
Philips
-1,01%
1,2%
Eurostoxx50
1,61%
2,2%
PER Est 1Y PER
Philips
18,90
31,21
1 año
-14,9%
0,5%
Dividendo (%)
3,40
YTD
-2,5%
-0,4%
PVC
1,99
27
25
23
21
19
17
15
Philips. El grupo holandés de electrónica de consumo anunció ayer que su beneficio del 4T14 se verá impactado de forma
negativa por la peor evolución del negocio en algunos mercados y por el efecto negativo del tipo de cambio. Philips
espera ahora un EBITA publicado de 255M€, por debajo de sus estimaciones iniciales al incluir partidas de provisiones
legales por 200M€ y reestructuraciones por 290M€. Philips dará a conocer resultados trimestrales completos y del
ejercicio 2014 el próximo 27 de enero. Ayer -1% y -2,5% en lo que va de año.
14
Jeronimo Martins
1 dia
1 mes
1 año
11,26%
-36,56%
Jeronimo Martins5,95%
Eurostoxx50
1,61%
2,17%
0,46%
PER Est 1Y PER Dividendo (%)
16,85
3,53
Jeronimo Martins16,52
13
YTD
3,64%
-0,40%
PVC
3,83
12
11
10
9
8
7
Jeronimo Martins. El grupo portugués de distribución ha publicado su cifra preliminar de ingresos en 2014: +7,2% hasta
12.700M€. Destacamos: 1) Excluyendo el efecto de tipo de cambio los ingresos subieron un 7%. 2) En su filial polaca
Biedronka (aprox. 75% del CF operativo del grupo) las ventas crecieron un 9,5% pese a la intensa competencia del
mercado en este país. Jeronimo Martins se muestra confiado en sus perspectivas de crecimiento futuro y en la “robustez
de su negocio”.
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