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ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 21 de enero de 2015
INFORME DIARIO
LOS MERCADOS SIGUEN DESCONTANDO ESTÍMULOS DEL BCE.
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
En España el secretario de Estado de Hacienda, Miguel Ferre, anunció ayer que España incorporará a su legislación el
country by country report de la OCDE, específicamente al reglamento de la reforma de la Ley del Impuesto sobre
Sociedades. Con este reglamento las multinacionales que operen en España deberán detallar a la Hacienda española
cuánto ganan en cada país. Su incorporación busca controlar la planificación fiscal agresiva de las grandes
multinacionales.
La Organización Internacional del Trabajo estima que, de aquí a cinco años, la tasa de paro en España habrá descendido
hasta el 21,49% de la población activa vs 23,7% actual. Los datos de la OIT contrastan con las expectativas de
crecimiento de la economía española en 2015, de entre el 2% y el 2,5% según la fuente. El Gobierno recordó a la OIT que
en 2014 el crecimiento del PIB fue del 1,4%, con una generación de 417.000 empleos según el dato de afiliados a la
Seguridad Social.
En Japón, el Banco Central del país elevó esta madrugada las previsiones de PIB de la economía nipona para el próximo
ejercicio fiscal hasta el 2,1%. También modificó, esta vez a la baja, las previsiones de IPC hasta el 1% vs +1,7% anterior.
Esta modificación a la baja de sus previsiones de inflación, básicamente provocada por la bajada del coste de la energía,
podría suponer nuevas medidas adicionales de estímulo a lo largo del ejercicio.
DATOS MACROECONÓMICOS
La encuesta trimestral del BCE sobre préstamos confirmó que los principales bancos comerciales de la región están
reduciendo las restricciones en el acceso al crédito. En concreto, para los préstamos a empresas no-financieras un total
del 5% de los bancos afirman haber reducido sus restricciones en el 4T de 2014 (vs. el 2% del anterior). Para los préstamos
a los hogares este porcentaje es de 4% vs. 2% del trimestre anterior.
Dato positivo de confianza de los analistas e inversores en Alemania: el índice ZEW de expectativas repuntó en enero
hasta 48,4 desde el 34,9 anterior. Con esta subida el índice se sitúa en máximos de los últimos 11 meses.
En Estados Unidos ligero descenso de la confianza de los constructores en enero, situándose el índice realizado por la
NAHB en 57 desde el 58 del mes anterior (dato que se revisó al alza).
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
miércoles, 21 de enero de 2015
INFORME DIARIO
RESUMEN DE LOS MERCADOS
A la espera de la reunión del BCE de mañana, las bolsas europeas cerraron otra sesión al alza ayer. Además de la
posibilidad de los estímulos monetarios, hoy se publicaron datos macro positivos como el PIB chino y el ZEW alemán.
El Ibex entró en positivo en el año tras sumar un 1,24% y el Eurostoxx avanzó un 0,75%. En Estados Unidos, los
resultados empresariales decepcionaron por lo que el S&P sólo se anotó un 0,15% mientras el Nasdaq subía un
0,44%.
El tono positivo es general en Asia esta mañana, exceptuando a Japón, donde el yen se ha apreciado tras la reunión
del Banco de Japón. El Nikkei japonés cae un 0,49%. El Hang Seng de Hong Kong sube un 1,55%, apoyado en las
acciones chinas, que ganan un 1,6%. El índice de Shanghai se anota un 4,7% y el Shenzhen un 2,4%. El coreano Kospi
sube un 0,15%.
En renta fija, la rentabilidad del bono español a 10 años desciende 1 p.b. hasta 1,50%, y la prima de riesgo se sitúa
en 106. La subasta de letras y bonos del Estado español fue muy favorable, se emitieron 5 mil millones en letras a 6
y 12 meses con tipos significativamente más bajos que en la anterior subasta, y se colocaron 9 mil millones de euros
en un bono sindicado a 10 años. La rentabilidad del bono alemán baja 1 p.b. hasta 0,44%. La rentabilidad del bono
norteamericano a diez años baja 8 p.b. hasta el 1,78%. La deuda norteamericana se sigue viendo apoyada por la
búsqueda de rentabilidad ante la esperada acción del BCE.
En el mercado de cambios, el euro se deprecia ligeramente frente al dólar hasta 1,1568 EUR/USD y la libra
esterlina, cambiándose a 0,763 EUR/GBP. El yen sube frente al euro, se cambia a 135,96 EUR/JPY a y frente al dólar,
al cambiarse a 117,55 USD/JPY.
Esta mañana, la referencia del Brent se sitúa en 48,4 $/barril. Por su parte, el precio del oro sube a 1.300 dólares
por onza. El mercado de metales de Londres subió un 0,9% en la sesión de ayer.
AGENDA DE LA JORNADA
Hoy en Europa las principales referencias serán en el Reino Unido: tendremos la tasa de paro de octubre y además
se publican las actas de la última reunión del Banco de Inglaterra. En Estados Unidos, cifras del sector inmobiliario,
con la publicación de las viviendas iniciadas y los permisos de construcción de diciembre. En Latinoamérica se reúne
el Banco de Brasil, que podría volver a subir los tipos oficiales. Señalar que se celebra también el Foro Económico
Mundial de Davos en Suiza.
Los mercados de futuros apuntan a una apertura mixta, con un 0,15% de avance para el Eurostoxx y un descenso de
0,1% para el S&P500.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
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INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
20-1-15
1 día
1 mes
31-12-14
-0,01%
0,06%
0,14%
0,28%
0,00%
0,06%
0,15%
0,29%
0,03%
0,08%
0,18%
0,33%
0,02%
0,08%
0,17%
0,33%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
1 día
1 mes
31-12-14
1,157
0,762
1,011
135,96
1,155
0,763
1,011
137,24
1,223
0,784
1,203
146,82
1,210
0,777
1,203
144,85
EUR/USD
1,4
Euribor 12 meses
0,65
20-1-15
1,35
0,6
0,55
1,3
0,5
1,25
0,45
1,2
0,4
1,15
0,35
1,1
0,3
0,25
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
1,05
ene-14
nov-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
4
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,49%
1,28%
1,79%
2,37%
-0,16%
-0,03%
0,45%
1,13%
0,33%
0,78%
1,51%
2,83%
0,38%
1,04%
1,53%
2,17%
0,49%
1,28%
1,79%
2,38%
-0,16%
-0,05%
0,45%
1,14%
0,33%
0,79%
1,52%
2,84%
0,38%
1,02%
1,53%
2,20%
0,64%
1,65%
2,16%
2,75%
-0,08%
0,06%
0,59%
1,45%
0,48%
0,94%
1,70%
3,03%
0,47%
1,26%
1,85%
2,61%
0,38%
1,65%
2,83%
3,75%
0,16%
0,82%
1,74%
2,63%
1,02%
2,28%
3,73%
4,58%
0,53%
1,71%
2,83%
3,58%
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
España
nov-14
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
1 AÑO
10
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,9
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,8
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
8,54
20,04
40,34
0,66
0,84
0,66
-6,91
-8,71
-10,53
-30,96
-37,06
-35,06
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
ene-14
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
20-1-15
1 día
1 mes
31-12-14
411,82
2.022,55
3.244,92
1.390,61
10.283,90
6.620,10
1.781,01
66,87
957,28
0,23%
0,15%
0,75%
-0,50%
1,24%
0,52%
0,50%
1,64%
0,50%
-1,53%
-2,32%
3,30%
-1,35%
-0,77%
1,14%
-2,45%
4,35%
1,34%
-1,27%
-1,77%
3,13%
-1,20%
0,04%
0,82%
-2,80%
1,09%
0,10%
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
A
BBB
AA
11500
nov-14
IBEX35
11000
10500
10000
9500
9000
8500
ene-14
(*) All Countries
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
Evolución índices (YoY)
130,00%
120,00%
110,00%
100,00%
90,00%
80,00%
70,00%
60,00%
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
MSCI Emerging
SP500
Oro
IBEX35
nov-14
100%
Productos March
Commodities
Brent
sep-14
20-1-15
48,25
1299,58
1 día
0,54%
0,32%
1 mes
-21,39%
8,63%
31-12-14
-15,84%
9,68%
Torrenova
Formarch
March Global
March Vini Catena
March Valores
March Fam. Business
Mes
1,11%
0,84%
4,14%
3,82%
3,11%
3,45%
YTD
0,30%
0,60%
3,31%
2,54%
3,32%
3,00%
1 año
3,60%
5,51%
3,98%
5,46%
-8,33%
5,15%
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reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
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NOTICIAS DE EMPRESAS
14
Telefónica
Telefónica
Eurostoxx50
Telefónica
1 dia
1 mes
1,60%
2,9%
0,75%
3,3%
PER Est 1Y PER
14,51
13,32
1 año
0,4%
2,9%
Dividendo (% )
5,93
YTD
4,2%
3,1%
PVC
2,32
13
12
11
10
9
Según informaciones de prensa, la compañía británica de televisión por cable Sky podría entrar en la puja por O2; Sky
buscaría de este modo iniciar el proceso para convertirse en un operador de telecomunicaciones integrado. Telefónica
tendría así una tercera posible solución para desinvertir en O2, tras conocerse las negociaciones con el fondo Hutchinson
Whampoa o los estudios preliminares para sacar la compañía a bolsa. El valor de la filial británica de Telefónica podría
oscilar entre los 12 y 14 mil millones de euros, que usaría para reducir su nivel de deuda.
Morgan Stanley
41
1 dia
1 mes
Morgan Stanley -0,40%
-9,8%
S&P 500
0,15%
-2,3%
PER Est 1Y PER
Morgan Stanley 12,01
18,94
1 año
6,5%
9,7%
Dividendo (% )
1,01
YTD
-10,4%
-1,8%
PVC
1,02
39
37
35
33
31
29
27
25
Ganó 1.048 millones de dólares en el cuarto trimestre del año, o 47 céntimos por acción, frente a los dos céntimos
obtenidos en el mismo periodo del año anterior. Los analistas, no obstante esperaban un beneficio de 56 céntimos por
acción. Los ingresos de la compañía decrecieron un 1% hasta 7.800 millones de dólares, también por debajo de las
expectativas de consenso. Para el conjunto de 2014, MS obtiene un beneficio de 5.820 millones de dólares, más del doble
que el año anterior, sobre unos ingresos de 34.300 millones de dólares (+5% YoY).
120
J&J
J&J
S&P 500
J&J
1 dia
1 mes
1 año
-2,64%
-4,04%
7,72%
0,15%
-2,32%
9,69%
PER Est 1Y PER Dividendo (% )
16,55
16,93
2,73
YTD
-3,14%
-1,77%
PVC
3,71
110
100
90
80
70
60
Publica datos de ventas trimestrales por debajo de las expectativas, debido al impacto de la revalorización del dólar en su
cuenta de resultados. Las ventas cedieron un 7% a nivel global, hasta los 9.650 millones de USD. Las ventas de la división
farmacéutica crecieron un 9,6%, pero no fueron capaces de compensar la caída en el negocio de dispositivos médicos y
productos de consumo.
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NOTICIAS DE EMPRESAS
Netflix
500
Netflix
S&P 500
Netflix
1 dia
1 mes
3,40%
2,55%
0,15%
-2,3%
PER Est 1Y PER
67,25
80,74
1 año
6,11%
9,7%
Dividendo (%)
#N/A N/A
YTD
2,10%
-1,8%
PVC
11,34
450
400
350
300
El operador de contenidos televisivos ganó 72 céntimos por acción en el cuarto trimestre del año, pulverizando las
previsiones de consenso, en los 45 céntimos por acción, sobre unos ingresos de 1.450 millones de dólares. Las noticias a
futuro también fueron positivas, ya que la compañía incrementó su número de suscriptores en Estados Unidos por encima
de sus propias expectativas, y cree que podrá completar su plan de internacionalización en dos años, antes de lo previsto
en su plan estratégico. Las acciones de la compañía llegaron a subir un 13% al conocerse la noticia.
IBM
205
IBM
S&P 500
IBM
1 dia
1 mes
1 año
-0,12%
-0,98%
-16,71%
0,15%
-2,3%
9,7%
PER Est 1Y PER Dividendo (% )
9,55
9,49
2,71
YTD
-2,18%
-1,8%
PVC
13,11
195
185
175
165
155
145
135
125
La compañía se anota un beneficio trimestral de 5,81 USD por acción, superando las expectativas del mercado, situadas
en 5,41 USD por acción. Supone un descenso del 5,22% con respecto al mismo periodo del año anterior. Los ingresos
también cedieron un 13%, hasta 24.110 millones de USD. Además, publicó expectativas de beneficio para 2015 en la
banda baja del consenso de mercado, 15,75-16,5 USD por acción para el año completo, frente a los 16,51 USD de
consenso. La compañía destacó, una vez más, su compromiso con el viraje estratégico, hacia negocios relacionados con la
movilidad, seguridad, y trabajo en la nube.
“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”