1. Internet

Indicadores Económicos de Coyuntura
Dirección de Análisis Económico y
Administración Integral de Riesgos
10 de noviembre, 2014
Editorial
En la semana, el sentimiento generalizado de aversión al riesgo dominó la mayor parte de las decisiones de los
inversionistas, por dos señales en el mercado: posible adelanto de subida en tasas de interés por parte de la
FED ante los recientes datos productivos en EU y la percepción de deterioro económico global.
La cifra del informe oficial de empleo en EU fue el principal generador de especulación sobre un posible cambio
en la estrategia actual de la FED. El dato de octubre sigue mostrando una importante recuperación del mercado
laboral. La creación de empleo avanzó durante los últimos nueve meses al mejor ritmo en dos décadas.
El informe fue lo suficientemente bueno para pensar que la economía estadounidense va por buen camino y
que la FED seguirá con su plan de normalización de sus tasas de interés a mediados de 2015, pero tranquiliza
que la cifra no es tan extraordinaria como para especular un adelanto en los planes de la FED. Con ello, al final
de la semana los mercados de capitales globales recortaron parte de las pérdidas y provocó un ligero alivio en
la mayoría de las monedas emergentes con respecto al dólar.
Para el segundo punto, las cifras de actividad manufacturera y de servicios de los últimos meses tanto en China
como la Eurozona se mantienen débiles, manteniendo los focos rojos sobre su desempeño económico.
Por otro lado, el presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, sugirió en su reciente conferencia
de prensa una probable materialización del programa de compra de bonos soberanos (QE por sus siglas en
inglés). Ello, indica que tiene contemplado expandir su balance a los niveles de 2012 (€ 3 billones de dólares).
Si decepcionan los datos del PIB del tercer trimestre (como se espera) y el BCE vuelve a bajar sus
estimaciones de crecimiento e inflación, tiene que ser más explícito en diciembre sobre este programa (QE), el
cual tendrá un impacto importante en el euro y en las tasas de interés de la zona. Además, esta discusión
seguro será ligada a las negociaciones fiscales en curso en el ámbito de la Unión Europea.
En México, en la encuesta de octubre de Banxico, los especialistas del sector privado volvieron a recortar la
estimación de crecimiento para 2014. Debido a las recientes tensiones por el tema de Iguala, nuevamente la
inseguridad pública aparece como uno de los factores que minan el crecimiento económico del país. A pesar de
ello, la oportunidad de mejora por las reformas estructurales se mantiene favorable. Por su parte, la inflación de
octubre estuvo en línea con lo esperado, alcanzando su segundo nivel anual más alto (4.3%).
Expectativas Económicas
De acuerdo a la encuesta de Banxico de octubre, los analistas volvieron a
reducir su previsión de crecimiento del PIB para 2014, indicando que el
principal obstáculo es la inseguridad pública. Nosotros la bajamos a 2.4%
Estimación de Inflación para 2014
(Variación % anual)
Analistas
Estimación de crecimiento del PIB en 2014
(Variación % anual)
CIBanco
Analistas
CIBanco
4.50
4.10
4.02
4.00
3.97 3.95
4.00
3.72
3.85
3.81 3.79
3.80
3.78
3.82
3.50
3.70
3.00
3.01
2.77
3.60
3.60
3.51
2.65
2.56
2.50
3.50
2.40
2.47 2.47
2.30
* Cada barra se refiere a la estimación de los analistas en la encuesta del mes correspondiente
Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (septiembre de 2014), Banco de México.
jul-05
2015
oct-14
sep-14
jul-14
jun-14
may-14
jul-05
2015
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
abr-14
2.00
3.40
ago-14
3.90
4.10
La reciente volatilidad en los mercados financieros provocó que
subieran las previsiones del tipo de cambio para el cierre de 2014 hacia
los $13.33. Nosotros la incrementamos a $13.40
Estimación de Tipo de Cambio al cierre de
2014 (pesos por dólar)
Analistas
Analistas
CIBanco
CIBanco
3.80
13.50
3.70
13.40
13.40
3.70
13.33
3.59
3.60
13.30
13.17
13.20
13.15
13.08
13.10
3.50
3.49
3.44
3.40
3.30
13.01
12.95 12.95 12.94
12.96
3.20
3.10
3.0
* Cada barra se refiere a la estimación de los analistas en la encuesta del mes correspondiente
Fuente: Encuesta de Expectativas de Especialistas en Economía del Sector Privado (septiembre de 2014), Banco de México.
jul-05
2015
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
2.96 2.98 2.97 2.95
may-14
jul-05
2015
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
2.90
jun-14
12.70
may-14
3.00
abr-14
12.80
3.05
jun-14
12.90
abr-14
13.00
Estimación de Tasas de Interés para 2014
(Cetes a 28 días, rendimiento %)
Mercados Financieros
En México, la inflación mensual de octubre fue de 0.55%. El aumento es
explicado principalmente por el incremento en los precios de los energéticos
(4.43%) por la salida del subsidio en la tarifa eléctrica de verano en 15 ciudades
Precios al Consumidor en octubre
de cada año (Variación % mensual)
0.68
0.7
CONCEPTO
0.62
0.55
0.51
0.48
Anual
Anual
0.55
0.17
0.17
2.75
2.84
3.19
4.3
3.32
3.53
4.22
3.34
3.46
0.27
4.97
5.33
5.36
0.09
0.17
0.15
1.75
2.55
1.80
2.07
3.14
2.14
1.94
3.24
2.13
0.0
4.30
4.31
4.30
Frutas y verduras
0.23
1.79
0.10
0.42
2.84
2.45
3.45
-8.70
3.86
7.51
8.46
1.31
4.12
7.11
7.57
1.20
Carnes y huevo
-0.06
11.18
12.62
11.22
2.84
1.84
6.93
6.82
Energéticos
4.43
0.89
7.74
7.56
Tarifas Autorizadas por el
Gobierno
0.06
3.63
5.48
5.55
SUBYACENTE
-Mercancías
Alimentos, bebidas y
tabaco
-Servicios
Vivienda
0.3
0.30
Educación
Otros servicios
NO SUBYACENTE
0.2
-Agropecuarios
0.1
-Administrados y
Concertados
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Fuente: INEGI.
Sep 2014
Acum.
Mercancías no alimenticias
0.4
Var. % en octubre de 2014:
Mensual
ÍNDICE GENERAL
0.6
0.5
Componentes del Índice Nacional de
Precios al Consumidor (INPC)
Con esto, la tasa de inflación anual sube de 4.22% a 4.30%. Seguimos
esperando que la inflación anual al final del año se ubique ligeramente
por debajo del 4%
Inflación anual por componentes
(Variación %)
Inflación General anual
(Variación %)
5.0
10.5
4.8
9.5
4.6
8.5
4.4
4.30%
7.5
4.2
6.5
4.0
5.5
3.8
jul-14
mar-14
nov-13
jul-13
mar-13
nov-12
jul-12
mar-12
nov-11
1.5
jul-11
3.0
mar-11
2.5
nov-10
3.2
jul-10
3.5
mar-10
3.4
Banda de inflación esperada por BANXICO (meta 3.0%)
Fuente: INEGI.
mar-08
jul-08
nov-08
mar-09
jul-09
nov-09
mar-10
jul-10
nov-10
mar-11
jul-11
nov-11
mar-12
jul-12
nov-12
mar-13
jul-13
nov-13
mar-14
jul-14
4.5
3.6
Subyacente
No Subyacente
INPC
La tasa de CETES a 28 días aumentó en un punto base a 2.91%. El
rendimiento del bono de 10 años de México se mantuvo sin grandes
ajustes cerca de los 5.9%
Bonos Gubernamentales a 10 años
(Mercado secundario, Tasa de rendimiento %)
EU
Fuente: Bloomberg
MEX
3.1
3.0
2.9
2.8
2.7
2.6
2.5
2.4
2.3
2.2
2.1
2.0
1.9
1.8
1.7
1.6
1.5
2.91%
1.4
6.8
6.6
6.4
6.2
6.0
5.8
5.6
5.4
5.2
5.0
4.8
4.6
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
4.4
mar-12
28 días
5 años
30 años
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
Fondeo Banxico
1 año
10 años
dic-11
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
sep-13
Tasas de Valores Gubernamentales
(Subasta primaria)
El peso estuvo la mayor parte de la semana presionado, por arriba de $13.60. Al
final, el informe de empleo en EU que a pesar de ser un buen dato, estuvo por
debajo de lo pronosticado, ayudó a recortar parte de las pérdidas de la moneda
Tipo de Cambio Nominal Spot
Diario (pesos por dólar)
13.54
13.60
Peso vs
dólar
Var %
Promedio móvil 100 días
13.50
Semana
0.44
1 mes
0.49
En el año
3.87
12 meses
2.40
13.40
13.30
13.20
13.10
13.00
Signo negativo significa
apreciación y signo
positivo, depreciación.
12.90
12.80
Fuente: Bloomberg
27-oct-14
06-oct-14
15-sep-14
25-ago-14
04-ago-14
14-jul-14
23-jun-14
02-jun-14
12-may-14
21-abr-14
31-mar-14
17-feb-14
27-ene-14
06-ene-14
16-dic-13
25-nov-13
04-nov-13
14-oct-13
23-sep-13
02-sep-13
12.60
10-mar-14
Promedio móvil 23 días
12.70
El euro profundizó sus pérdidas frente al dólar, después de que el Banco Central
Europeo dejó abierta la posibilidad de llevar a cabo mayores medidas de estímulo
monetario en caso de que la economía de la región no termine de repuntar
Tasas de Interés de Bonos
gubernamentales a 10 años (%)
Evolución del euro en un año
Pesos por euro
España
Dólares por euro
18.60
18.40
18.20
18.00
17.80
17.60
17.40
17.20
17.00
16.80
16.60
16.40
16.20
16.00
15.80
15.60
Italia
7.5
1.39
1.37
7.0
6.5
6.0
1.35
1.33
1.31
5.5
5.0
4.5
4.0
1.29
3.5
1.27
3.0
2.5
Fuente: Bloomberg
sep-14
jun-14
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
1.5
mar-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
1.23
2.0
dic-11
1.25
Entre las principales monedas en América Latina, el peso es de las
monedas que ha mostrado una menor depreciación frente al dólar en los
últimos tres meses
Comportamiento de las principales monedas en América contra el dólar
Fuente: Bloomberg.
4-nov-14
27-oct-14
19-oct-14
11-oct-14
3-oct-14
Perú
Canadá
25-sep-14
17-sep-14
9-sep-14
Chile
Brasil
1-sep-14
12
11
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
-1
-2
24-ago-14
México
Colombia
16-ago-14
Perú
Canadá
31-jul-14
Chile
Brasil
jul-08
oct-08
ene-09
abr-09
jul-09
oct-09
ene-10
abr-10
jul-10
oct-10
ene-11
abr-11
jul-11
oct-11
ene-12
abr-12
jul-12
oct-12
ene-13
abr-13
jul-13
oct-13
ene-14
abr-14
jul-14
oct-14
70
65
60
55
50
45
40
35
30
25
20
15
10
5
0
-5
-10
-15
México
Colombia
Variación % en los últimos tres meses
8-ago-14
Variación % desde jul-2008
La bolsa mexicana tuvo una semana de altibajos, alentada por la posibilidad de
mayores estímulos en Europa, pero perjudicada por un sentimiento global de
aversión al riesgo por preocupaciones sobre el desempeño económico mundial
Bolsa Mexicana (IPyC)
46,000
IPyC
Var %
1 semana
-0.92
1 mes
0.18
En el año
4.42
12 meses
11.5
44,615
45,000
44,000
43,000
Promedio móvil 23 días
42,000
41,000
40,000
39,000
Promedio móvil 100 días
38,000
37,000
dic-11
ene-12
feb-12
mar-12
abr-12
may-12
jun-12
jul-12
ago-12
sep-12
oct-12
nov-12
dic-12
ene-13
feb-13
mar-13
abr-13
may-13
jun-13
jul-13
ago-13
sep-13
oct-13
nov-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
may-14
jun-14
jul-14
ago-14
sep-14
oct-14
36,000
Fuente: Bloomberg
Mercado de Capitales (Noticias Corporativas)
AMX. Telekom Austria anunció aumento de capital
de mil millones de euros. La oferta comenzará el 10
de noviembre y se espera que termine el 24 de
noviembre. Los accionistas tendrán derecho a una
acción nueva por cada dos acciones existentes de
Telekom Austria que posean.
WALMEX. Ventas mismas tiendas del mes de octubre
caen 3.5%, a consecuencia de la debilidad del
consumo, mayor competencia y un lento desempeño
en Sam s Club.
GAP. Cae tráfico de pasajeros del mes de octubre
3.1%. Los pasajeros nacionales presentaron un
FIBRAPL. La Fibra Prologis dio a conocer que incremento de 3.5%, mientras que los internacionales
adquirió un portafolio de 634 mil 800 pies cuadrados, una caída de 18.8%, con respecto al mismo mes del
de tres inmuebles logísticos en los mercados 2013.
globales, sin embargo, esto está sujeto a la ASUR. Registró un alza en su tráfico de pasajeros del
aprobación de la asamblea de tenedores para 15.8%,los pasajeros nacionales tuvieron un incremento
realizar la emisión adicional de CBFIs, lo cual se del 15.6% y los internacionales subieron 15.9%.
discutirá el próximo 19 de noviembre.
OMA. Su tráfico de pasajeros se incrementó 13.8%, los
FHIPO. Debutó en la BMV el primer Fideicomiso vuelos nacionales aumentaron 13.9% y los
enfocado en la inversión en hipotecas en el país, internacionales 13.7%. El aeropuerto con mayor
con una oferta pública global por $8,625 millones de movimiento en ambos rubros fue el de Monterrey.
pesos. La emisión fue de 345 millones de CBFIs.
AEROMEXICO. Tuvo un incremento en su tráfico de
ALFA. Se aprobó por unanimidad, la emisión de 400 pasajeros durante octubre del 6.8%, pasajeros
millones de acciones con las mismas características internacionales aumentaron 9.9%, mientras que los
que las que están en circulación actualmente y que nacionales aumentaron 5.7%.
serán colocadas entre el público inversionista
nacional y extranjero. Aunado a esto, también se VOLAR. Reportó un incremento de 8.3% al mes de
aprobó la cancelación 65.5 millones de acciones que octubre en su tráfico de pasajeros. La aerolínea
registró incrementos de 7.3% y 13.8% en su tráfico de
actualmente se mantienen en tesorería.
pasajeros doméstico e internacional, respectivamente.
Mercado de Capitales
Principales Alzas - IPC
No Emisora
1 Semana Emisora
1 ELEKTRA*
1 Mes Emisora
2014 Emisora
12 meses
17.43 ELEKTRA*
59.03 IENOVA*
58.62 GRUMAB
96.80
2 BOLSAA
3.64 GENTERA*
8.86 GRUMAB
52.77 IENOVA*
61.31
3 GAPB
3.36 FEMSAUBD
5.23 GAPB
40.73 PINFRA*
44.19
4 KIMBERA
2.66 GRUMAB
4.80 ELEKTRA*
32.06 GAPB
42.34
5 ALSEA*
2.21 ASURB
4.79 GENTERA*
23.26 ELEKTRA*
38.01
Principales Bajas - IPC
No Emisora
Semana Emisora
1 SANMEXB
-10.67 SANMEXB
Mes Emisora
-10.55 ALPEKA
2014 Emisora
12 meses
-22.70 PE&OLES*
-24.68
2 PE&OLES*
-5.95 ALFAA
-9.65 ICHB
-18.79 ICA*
-19.92
3 ALFAA
-5.57 LALAB
-7.06 ICA*
-14.36 ALPEKA
-18.18
4 LABB
-4.24 PE&OLES*
-6.41 KIMBERA
-13.70 KIMBERA
-15.30
5 ICA*
-3.71 AC*
-6.10 PE&OLES*
-12.32 KOFL
-13.97
País
Índice
Principales Índices Accionarios del Mundo
Último
1 Semana
1 Mes
2014
12 meses
México
IPC
44,614.66
-0.92%
0.18%
4.42%
10.29%
EU
Dow Jones
17,573.93
1.05%
5.11%
6.02%
17.66%
EU
S&P 500
2,031.92
0.69%
5.00%
9.93%
21.23%
EU
NASDAQ
4,160.50
0.06%
5.10%
15.83%
29.38%
Brasil
BOVESPA
53,222.85
-2.57%
-7.34%
3.33%
1.54%
Alemania
DAX 30
9,291.83
-0.38%
2.26%
-2.73%
8.15%
Francia
CAC 40
4,189.89
-1.02%
-0.46%
-2.47%
0.58%
Inglaterra
FTSE 100
6,567.24
0.32%
1.10%
-2.69%
2.02%
España
IBEX 35
10,126.30
-3.35%
-2.92%
2.11%
7.93%
Japón
NIKKEI
16,880.38
2.84%
6.95%
3.62%
21.85%
China
Hang-Seng
23,550.24
-1.87%
0.55%
1.05%
2.51%
Evolución de principales Bolsas de valores en el mundo
(rendimiento % en dólares)
Último mes
Año 2014
Estados Unidos
Japón
Europa
Emergentes
Estados Unidos
12
Japón
Europa
Emergentes
6
Estados Unidos
5
10
4
8
3
6
2
4
1
2
0
-1
0
-2
-2
-3
-4
Europa
-4
-6
-5
-8
-6
Europa
-10
11/6/2014
11/4/2014
11/2/2014
10/31/2014
10/29/2014
10/27/2014
10/25/2014
10/23/2014
10/21/2014
10/19/2014
10/17/2014
10/15/2014
10/13/2014
10/11/2014
10/9/2014
10/7/2014
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
-7
ene-14
-12
Estados Unidos
Evolución de mercados de valores de economías emergentes (rendimiento
% en dólares)
Último mes
Año 2014
Brasil
Corea
Chile
Rusia
China
México
Brasil
Corea
Chile
Rusia
China
4
China
China
2
0
-2
-4
-6
-8
-10
-12
-14
10/31/2014
10/29/2014
10/27/2014
10/23/2014
10/21/2014
10/17/2014
10/15/2014
10/13/2014
10/9/2014
10/7/2014
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
-18
11/6/2014
Brasil
-16
11/4/2014
Rusia
ene-14
32
28
24
20
16
12
8
4
0
-4
-8
-12
-16
-20
-24
-28
México
El precio del oro volvió a bajar y alcanzar un nuevo mínimo de cuatro
años, bajó a su menor nivel en cuatro años
Precio internacional del Oro
(dólares por onza troy)
Precio internacional de la Plata
(dólares por onza troy)
1,930
48
1,830
45
42
1,730
39
1,630
Promedio móvil de 100 días
36
33
1,530
30
1,430
Promedio móvil de 100 días
27
24
1,330
21
1,230
Fuente: Bloomberg.
oct-14
jul-14
abr-14
ene-14
oct-13
jul-13
abr-13
ene-13
oct-12
jul-12
abr-12
ene-12
oct-11
jul-11
abr-11
ene-11
15
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
1,130
18
Sector Real de la Economía
En septiembre, las remesas a México aumentaron 7.1% a tasa anual, ligando
14 meses continuos de incrementos. Con ello, en el año acumulan un
crecimiento de 7.2%, beneficiadas por las mejoras del mercado laboral en EU
Remesas Familiares (Var % anual)
Remesas Familiares
(enero-septiembre de cada año)
millones de dólares
Remesas en dólares (eje izq.)
Empleo EU Construcción (eje der)
Var % anual
19,500
10
19,000
7.2
6.8
18,973
18,500
18,000
-0.3
17,318
-1.9
17,270
17,000
16,000
-4.0
16,530
16,219
17,586 0
15.0
10.0
15.0
10.0
5.0
5.0
0.0
0.0
-5.0
-5.0
-5.0
16,399
-5
-10.0
-10.0
-15.0
-15.0
-20.0
15,500
-20.0
-25.0
-10
15,000
14,500
25.0
-12.9
14,000
-15
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
-30.0
-25.0
-35.0
-30.0
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
ene-13
jul-13
ene-14
jul-14
16,500
20.0
20.0
5
17,500
30.0
Fuente: Banxico y Bloomberg
Economía de Estados Unidos
La actividad en el sector manufacturero en EU creció más de lo esperado en
octubre alcanzado de nuevo su mayor nivel en 3 años, con lo que la industria
se mantiene en su senda de crecimiento sostenido
Índice de la FED de Filadelfia sobre
condiciones de negocios**
Índice Manufacturero ISM*
50
EU
40
30
20
China
10
0
Eurozona
-10
-20
-30
* El ISM evalúa el estado de la industria encuestando a ejecutivos sobre las expectativas de producción en el futuro, nuevos pedidos,
inventarios, empleo y entregas. Los valores superiores a 50 indican una expansión general, mientras que valores por debajo de 50
indica contracción económica.
** Encuesta mensual al sector manufacturero. Valor mayor a cero indica crecimiento en la actividad del sector.
Fuente: Bloomberg
jul-14
ene-14
jul-13
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
ene-10
jul-09
ene-09
jul-08
jul-14
ene-14
jul-13
ene-13
jul-12
ene-12
jul-11
ene-11
jul-10
ene-10
jul-09
-50
ene-08
-40
ene-09
60
58
56
54
52
50
48
46
44
42
40
38
36
34
32
En EU, la creación de empleo en septiembre fue de 214 mil (9° mes consecutivo
por arriba de los 200 mil), aunque estuvo por debajo de lo pronosticado que era
235 mil. La tasa de desempleo bajó de 5.9% a 5.8%, su menor nivel en seis años
Creación / pérdida mensual de empleos
no agrícolas en EU (miles)
Sector Privado
Prom 2014
(229)
+214
+209
Prom 2012 Prom 2013
(183)
(182 )
Fuente: Bloomberg
sep-14
may-14
ene-14
sep-13
may-13
ene-13
sep-12
may-12
ene-12
sep-11
may-11
Prom 2011 (153)
ene-11
325
300
275
250
225
200
175
150
125
100
75
50
No. de empleos (millones)
Tasa de Desempleo (%)
141
140
139
138
137
136
135
134
133
132
131
130
129
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
Totales
Total de empleos y desempleo
10.0
9.5
9.0
8.5
8.0
7.5
7.0
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
Los servicios siguen siendo el motor en la generación de empleo. La
construcción acumula 10 meses consecutivos de creación positiva y las
manufacturas después de dos meses recuperaron algo del dinamismo
Número de empleos formales en EU
(millones)
Construcción
Industria Manufacturera
Servicios
121.0
7.8
14.1
7.6
120.0
13.8
119.0
7.3
13.6
7.1
13.3
118.0
6.8
13.1
117.0
12.8
116.0
12.6
115.0
6.6
6.3
12.3
6.1
114.0
12.1
11.6
5.3
11.3
Fuente: Bloomberg
112.0
111.0
ene-07
ago-07
mar-08
oct-08
may-09
dic-09
jul-10
feb-11
sep-11
abr-12
nov-12
jun-13
ene-14
ago-14
5.6
113.0
ene-07
ago-07
mar-08
oct-08
may-09
dic-09
jul-10
feb-11
sep-11
abr-12
nov-12
jun-13
ene-14
ago-14
11.8
ene-07
ago-07
mar-08
oct-08
may-09
dic-09
jul-10
feb-11
sep-11
abr-12
nov-12
jun-13
ene-14
ago-14
5.8
En EU, las solicitudes iniciales de desempleo bajaron en 10 mil a 278 mil
(vs.285 mil pronosticado), una muestra de que el crecimiento del empleo
sigue siendo sólido
.
Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo
(miles, promedio móvil de 4 semanas)
Índices de Confianza del Consumidor
Univ. Michigan
Conference Board
120
620
110
570
100
90
520
80
470
70
420
60
50
370
40
320
Fuente: Bloomberg
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
20
ene-07
may-07
sep-07
ene-08
may-08
sep-08
ene-09
may-09
sep-09
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12
may-12
sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
270
30
Base Monetaria en EU
Multiplicador monetario M1 (Ratio)
1.70
1.60
1.50
1.40
1.30
1.20
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
jul-08
sep-08
nov-08
ene-09
mar-09
may-09
jul-09
sep-09
nov-09
ene-10
mar-10
may-10
jul-10
sep-10
nov-10
ene-11
mar-11
may-11
jul-11
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
nov-13
ene-14
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
0.60
*Si el multiplicador M1 se ubica por debajo de 1.0, significa que por cada dólar que se incrementa en las reservas
del banco central, la oferta monetaria se incrementa en menos de un dólar.
Fuente: Banco de la Reserva Federal de St. Louis.
El precio del petróleo sigue con su tendencia a la baja, alcanzando su
menor nivel desde junio de 2012. Los inventarios del crudo en EU se
mantienen a la alza
Precio del Petróleo
(WTI, dólares por Barril)
110
Prom. 2013: $98
Prom. 2014: $97
105
Inventarios de Petróleo en EU
(millones de barriles)
400
390
Prom. 2013: $377
Prom. 2014: $374
380
100
370
95
360
90
350
85
330
75
320
jun-11
ago-11
oct-11
dic-11
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
80
Fuente: Bloomberg.
jun-11
ago-11
oct-11
dic-11
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
340
El precio de la gasolina sigue con su tendencia a la baja, mientras el
del gas natural operó sin grandes variaciones
Precio de gas natural en EU
(dólares por MMBtu)
Precio de gasolina regular promedio en EU
(dólares por galón)
Prom. 2013: $3.72
4.05
Prom. 2014: $3.70
3.95
57.00
52.00
Prom. 2013: $4.60
Prom. 2014: $6.9
47.00
3.85
42.00
3.75
37.00
32.00
3.65
27.00
3.55
22.00
17.00
3.45
7.00
3.25
2.00
jun-11
ago-11
oct-11
dic-11
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
3.35
Fuente: Bloomberg.
01-jun-08
01-nov-08
01-abr-09
01-sep-09
01-feb-10
01-jul-10
01-dic-10
01-may-11
01-oct-11
01-mar-12
01-ago-12
01-ene-13
01-jun-13
01-nov-13
01-abr-14
01-sep-14
12.00
Expectativa y Estrategia de Inversión para la semana
Principales referencias económicas y eventos
• Esta semana, habrán menores referencias económicas que guíen a los mercados financieros. Las principales son las
ventas al menudeo en EU de octubre, las cuales muy probablemente presenten un rebote después de que cayeron en
septiembre, y el crecimiento del PIB del tercer trimestre de la Eurozona, el cual seguirá mostrando debilidad
económica en la región.
• En EU, en materia económica destaca también los inventarios al mayoreo y la cifra preliminar de confianza del
consumidor correspondiente al mes de noviembre (elaborado por la Universidad de Michigan) .
• En Europa, se dará a conocer la producción industrial de septiembre y la inflación (final) de octubre. En China y Japón
la producción industrial.
• En México, las principales referencias son la producción industrial de septiembre, la inversión fija bruta de agosto y las
minutas de la última reunión de política monetaria de Banxico.
Expectativa Tipo de cambio
• Después de que los datos de empleo en EU tranquilizaron a los mercados financieros internacionales porque la cifra
no fue tan asombrosa como para especular un adelanto en los planes de la FED, los primeros días de la semana el
peso mexicano podría continuar recortando pérdidas y ubicarse de nuevo por debajo de los $13.50. Sin embargo, al
final de la semana con el dato del PIB de la Eurozona muy probablemente regresaría la preocupación sobre el
desempeño económico mundial, mientras que con la cifra de las ventas al menudeo en EU se incrementarán las
apuestas de un posible adelanto en la subida de tasas por parte de la FED, lo que podría llevar de nuevo al peso a
niveles similares a como cerró la semana pasada ($13.55). Por consiguiente, durante la semana el peso mexicano
podría fluctuar entre los $13.45 y $13.60.
Expectativa Tasas de interés
• La tasa de Cetes a 28 días en el mercado primario podría registrar una ligera baja o mantenerse sin cambios; por su
parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, seguirá en niveles cercanos a los 5.90%.
Reportes que influirán en la evolución de los mercados financieros:
Lunes
10
MEX: Inversión Fija
Bruta (Var % anual)
(Ago) 8:00 a.m.
Anterior: 3.10
Expectativa:
*Medio
Información relevante del 10 al 14 de noviembre de 2014
Martes
Miércoles
Jueves
11
12
MEX: Producción
Industrial (Var % anual)
(Sep) 8:00 a.m.
Anterior: 1.40
Expectativa:
*Alto
Euro: Producción Industrial
(Var % mensual)
(Sep) 4:00 a.m.
Anterior: -1.80
Expectativa: 0.70
*Medio
EU: Inventarios al mayoreo
(Var % mensual)
(Sep) 9:00 a.m.
Anterior: 52.2
Expectativa: 52.2
*Medio
13
EU: Solicitudes iniciales
de subsidio por
desempleo (miles)
(08-Nov) 7:30 a.m.
Anterior: 278
Expectativa:
*Alto
Japón: Producción
Industrial (Var % mensual,
final) (Sep) 22:30 p.m.
Anterior: 2.70
Expectativa:
*Medio
China: Producción
Industrial (Var % anual)
(Oct) 23:30 p.m.
Anterior: 8.00
Expectativa: 8.00
*Medio
Viernes
14
Euro: Inflación (Var % anual,
final) (Oct) 4:00 a.m.
Anterior: 0.40
Expectativa: 0.40
*Medio
Euro: PIB (Var. % trimestral)
(3-Trim) 4:00 a.m.
Anterior: 0.00
Expectativa: 0.10
*Alto
EU: Ventas al menudeo (Var.
% mensual)
(Oct) 7:30 a.m.
Anterior: -0.30
Expectativa: 0.30
*Alto
EU: Índice de Confianza del
Consumidor (U. Michigan,
preliminar)
(Nov) 8:55 a.m.
Anterior: 86.9
Expectativa: 87.5
*Alto
MEX: Minutas de la reunión
pasada de política
monetaria, Banxico
(Oct) 9:00 a.m.
*Alto
•Grado de impacto sobre los mercados financieros.
Dirección de Análisis Económico y Administración Integral de Riesgos
Paseo de las Palmas N 210, Piso 1, Col. Lomas de Chapultepec, C.P. 11000, México D.F.
Analistas Responsables:
James Salazar Salinas
Analista Económico-Financiero Senior
[email protected]
4743 0434
José Luis Aguilar Osnaya
Analista Jr.
[email protected]
4743 0436
Jorge Gordillo Arias
Director de Análisis Económico
[email protected]
4743 0433
Diego J. Cándano Fierro
Director de Análisis Económico y Administración Integral de Riesgos
[email protected]
4743 0437
Información Importante:
El presente documento es elaborado para todo tipo de cliente y sólo tiene propósitos informativos. Considera comentarios, declaraciones, información
histórica y estimaciones económicas y financieras que reflejan sólo la opinión de la Dirección de Análisis Económico de CIBanco S.A. de C.V. y CI Casa de
Bolsa.
CIBanco y CI Casa de Bolsa no asumen compromiso alguno de comunicar cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Además, su
contenido no constituye una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de
inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y
recomendaciones contenidas en el mismo, tienen la finalidad de proporcionar a todos los clientes información general a la fecha de emisión del informe y
están sujetas a cambio sin previo aviso. Ningún analista de la Dirección de Análisis Económico percibió una compensación de personas distintas a “CIBanco
y CI Casa de Bolsa” o de alguna otra entidad o institución que forma parte del mismo Grupo Empresarial que “CIBanco y CI Casa de Bolsa”.