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ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 20 de marzo de 2015
INFORME DIARIO
EUROPA NO RELAJA LA PRESIÓN SOBRE GRECIA.
RESUMEN MARCO POLÍTICO - ECONÓMICO
Ayer Bruselas se celebró una reunión a cinco bandas entre Grecia, Alemania, Francia, Comisión Europea y BCE
(representados por sus máximos dirigentes) para tratar de acercar posturas de cara a la Cumbre Europea. El Primer
Ministro griego, Sr. Tsipras, acudía con la voluntad de avanzar en la puesta a disposición de su país de liquidez para
afrontar sus compromisos en el corto plazo, aunque la respuesta del resto de participantes en la reunión volvió a ser que
debía presentarse previamente un programa creíble y concreto de reformas económicas. Hoy concluirá la reunión de
Jefes de Estado y Gobierno europeos, donde se reafirmarán posturas en temas como el rescate griego, la interconexión
eléctrica con la Península Ibérica o la postura común ante el conflicto en Ucrania.
El Banco Central Europeo adjudicó ayer 97.800 millones de euros en su tercera subasta extraordinaria de liquidez
(TLTRO), más del doble que lo previsto inicialmente. En la subasta de ayer, los tipos de interés exigidos a los bancos
fueron un 0,10% menores que en las anteriores (0,05% de interés), y además, el entorno económico parece más propicio
para que los bancos reactiven la oferta crediticia a la economía real.
Como se esperaba la Fed mantuvo sin cambios los tipos oficiales en un rango entre el 0%-0,25%. Pero lo importante
vino en su comunicado, donde la autoridad monetaria eliminó la palabra “paciente” para referirse a su postura sobre una
posible subida del precio del dinero. Este cambio en su postura, abre la puerta a futuras subidas de los tipos oficiales,
que no se prevén se realicen antes de junio y siempre que continúe la buena marcha de la economía.
Por otro lado, la Fed presentó sus nuevas previsiones de crecimiento donde rebajó sus estimaciones hasta un avance
del PIB entre 2,3%-2,7% (vs. 2,6%-3%). También espera una menor inflación, con el deflactor subyacente del consumo
personal en el 1,3%-1,4%, factor que permite un mayor margen de maniobra al no vislumbrarse presiones inflacionistas
en la economía. Más positivas son las previsiones para el mercado laboral, donde estima que la tasa de paro se situará en
el 5%-5,2% a finales del año (desde 5,2%-5,3% estimado anteriormente).
DATOS MACROECONÓMICOS
En Estados Unidos, el índice de indicadores adelantados repitió el crecimiento del 0,2% mensual en febrero, por lo que
se mantiene su sólido avance. También se publicó el índice de la Fed de Filadelfia que en marzo descendió más de lo
esperado al situarse en niveles de 5 desde el 5,2 anterior y por debajo del 7 estimado.
Por el lado de la actividad, aumentó el déficit por cuenta corriente de la economía estadounidense que en el 4T del año
pasado ascendió hasta 113.500 M$ desde los 98.900 M$ del trimestre anterior. Conocimos también las peticiones de
subsidio por desempleo que se mantuvieron en torno a las 291 mil solicitudes.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 20 de marzo de 2015
INFORME DIARIO
En la Euro-zona, los costes laborales moderaron su ritmo de crecimiento y terminaron el 4T de 2014 con un avance
del 1,1% interanual, tres décimas por debajo del dato anterior. En Alemania, se publicaron hoy los precios de
producción industriales que en febrero cayeron un -2,1% interanual frente al -2,2% anterior, lo que sigue
manteniendo riesgos a la baja para la inflación.
En su informe anual sobre la economía de China, la OCDE prevé un crecimiento del PIB del 7% para este año (similar
al nuevo objetivo presentado por el gobierno chino) y que en 2016 el avance sea del 6,9%. El organismo afirma que
tras décadas de elevado crecimiento, la economía china entra en una senda de menor dinamismo pero con un
crecimiento más sostenido. El informe destaca que China si en transición: desde una economía rural a una urbana, de
la inversión al consumo y hacia un mayor peso de los servicios.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Tímido avance de las bolsas ayer. Casi todos los índices europeos terminaron en positivo, pero los avances fueron
moderados. El Eurostoxx subió un 0,06% y el Ibex, un 0,37%; el DAX - dando señas de mal de altura- se dejó un 0,2%.
En Estados Unidos, el S&P retrocedía un 0,5% pero el Nasdaq conseguía mantenerse en positivo, y terminaba un
0,19% arriba.
Los índices asiáticos vienen mixtos esta mañana. El Nikkei se anota un 0,43%, y los índices chinos caminan con
subidas cercanas al 1% mientras el Hang Seng de Hong Kong baja un 0,24% y el Kospi coreano está plano.
En los mercados de renta fija, fuerte descenso de la rentabilidad del bono americano a diez años ayer tras conocerse
el miércoles la posición de la FED frente a la subida de tipos. El descenso continúa esta mañana, y coloca la
rentabilidad en 1,96%. Igual tendencia se observa en la del bono alemán, que se sitúa en 0,18% esta mañana. La
prima de riesgo española sube por encima de los 100 p.b., con la rentabilidad del bono español a 10 años en 1,21%.
El dólar descendió frente a sus principales contrapartida ayer, como reacción a las declaraciones de la FED. Esta
mañana, el euro se cambia a 1,07 EUR/USD, con una subida de 0,33%. La libra se mantiene en 0,72 EUR/GBP. El yen
se revaloriza frente al dólar (hasta 120,8 USD/JPY) pero se mantiene estable frente al euro, en 128,9 EUR/JPY.
En los mercados de materias primas, el petróleo se compra por 54,3 $/Barril de Brent, mientras que la cotización del
oro sube hasta 1.171 $ la onza. El mercado de metales de Londres subió un 2,32% ayer.
AGENDA DE LA JORNADA
Pocos datos macroeconómicos en la sesión de hoy. En España se publicarán los Precios de la Producción Industrial y
en Italia las ventas minoristas. En Reino Unido, se publicará el dato de PIB correspondiente al tercer trimestre del
año. El único dato de importancia en EE.UU. será la venta de viviendas nuevas en septiembre.
Los futuros apuntan a una apertura bajista a ambos lados del Atlántico. El futuro del Eurostoxx 50 se deja un 0,53% y
el S&P500 americano recorta un 0,36%.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo
reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 20 de marzo de 2015
INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
19-3-15
1 día
1 mes
31-12-14
-0,01%
0,02%
0,09%
0,21%
-0,01%
0,03%
0,10%
0,21%
0,00%
0,05%
0,13%
0,25%
0,02%
0,08%
0,17%
0,33%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
1 día
1 mes
31-12-14
1,067
0,723
1,055
128,91
1,064
0,722
1,055
128,61
1,138
0,739
1,068
135,51
1,210
0,777
1,203
145,01
EUR/USD
1,4
Euribor 12 meses
0,65
19-3-15
1,35
0,6
0,55
1,3
0,5
1,25
0,45
0,4
1,2
0,35
1,15
0,3
1,1
0,25
0,2
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
1,05
mar-14
ene-15
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
4
Deuda Pública
Bono 10 años
Último
USA
Alemania
España
Reino Unido
0,60%
1,46%
1,96%
2,52%
-0,24%
-0,10%
0,19%
0,63%
0,10%
0,59%
1,23%
2,02%
0,41%
1,15%
1,53%
2,32%
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
1 día
1 mes
0,61%
1,47%
1,97%
2,53%
-0,23%
-0,10%
0,19%
0,63%
0,10%
0,61%
1,25%
2,05%
0,43%
1,21%
1,60%
2,39%
1 año
0,63%
1,59%
2,11%
2,71%
-0,22%
-0,07%
0,37%
1,05%
0,25%
0,75%
1,50%
2,53%
0,42%
1,19%
1,82%
2,54%
3,5
0,42%
1,70%
2,77%
3,66%
0,21%
0,70%
1,65%
2,53%
0,74%
2,00%
3,37%
4,29%
0,64%
1,90%
2,70%
3,49%
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
mar-14
may-14
jul-14
sep-14
España
nov-14
ene-15
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
1 AÑO
Anterior
10
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,9
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
0,8
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
9,54
17,60
34,17
-0,44
-0,43
-0,18
2,34
-1,20
-1,92
-28,56
-38,40
-32,93
0,7
0,6
0,5
0,4
0,3
0,2
0,1
0
mar-14
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
19-3-15
1 día
1 mes
31-12-14
426,62
2.089,27
3.670,73
1.580,51
11.091,00
6.962,32
1.497,00
69,79
964,97
-0,05%
-0,49%
0,06%
0,30%
0,37%
0,25%
-1,66%
1,14%
0,86%
-1,06%
-1,00%
5,16%
5,34%
1,95%
0,68%
-13,50%
0,94%
-1,98%
2,28%
1,48%
16,66%
12,29%
7,89%
6,03%
-18,30%
5,50%
0,91%
may-14
jul-14
sep-14
AA
11500
nov-14
A
ene-15
BBB
IBEX35
11000
10500
10000
9500
9000
mar-14
(*) All Countries
may-14
jul-14
sep-14
nov-14
ene-15
Evolución índices (YoY)
120,00%
115,00%
110,00%
105,00%
100,00%
95,00%
90,00%
85,00%
may-14
mar-14
jul-14
sep-14
MSCI Emerging
SP500
Oro
IBEX35
ene-15
100%
IICs March Gestión
Commodities
Brent
nov-14
19-3-15
54,18
1171,93
1 día
-0,46%
0,22%
1 mes
-10,03%
-2,90%
31-12-14
-5,49%
-1,35%
Fonmarch
Torrenova
Bellver
March Vini Catena
March Europa Bolsa
March Fam. Business
Mes
1,71%
0,88%
1,77%
4,36%
5,93%
3,96%
Anterior
YTD
3,04%
2,89%
5,94%
13,03%
19,29%
14,89%
1 año
6,81%
6,28%
13,04%
17,98%
22,57%
16,66%
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NOTICIAS DE EMPRESAS
15
Telefónica
14
Telefónica
Ibex 35
Telefónica
1 dia
1 mes
-1,06%
-2,2%
0,37%
1,9%
PER Est 1Y PER
15,46
19,93
1 año
16,6%
10,0%
Dividendo (%)
5,64
YTD
9,6%
7,9%
PVC
2,88
13
12
11
10
9
8
7
Telefónica: Según informaciones de prensa, estaría preparando una ampliación de capital en el entorno de los 3.000
millones de euros para financiar la adquisición del operador de banda ancha brasileño GVT al grupo francés Vivendi. La
operación, articulada a través de Telefónica Brasil, prevé un pago en efectivo de 4.660 millones de euros más un 12% de
la compañía resultante de la fusión entre GVT y Telefónica Brasil, y permitirá a esta última convertirse en líder en el
segmento de banda ancha en el país. La operación está aún sujeta a la aprobación definitiva por parte de las autoridades
de la competencia.
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