1. Ciencia

Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
4 de noviembr e de 201 4
Cierre de este informe:
Bolsas
Último (*) Anterior
Dow Jones Ind.
17.366
17.391
S&P 500
2.018
2.018
NASDAQ 100
4.169
4.158
Nikkei 225
16.862
16.414
EuroStoxx50
3.082
3.113
IBEX 35
10.374
10.478
DAX (Ale)
9.252
9.327
CAC 40 (Fr)
4.194
4.233
FTSE 100 (GB)
6.488
6.546
FTSE MIB (It)
19.369
19.784
Australia
5.520
5.507
Shanghai A
2.542
2.544
Shanghai B
264
265
Singapur (Straits)
3.283
3.291
Corea
1.935
1.953
Hong Kong
23.911
23.916
India (Sensex30) 27.860
27.866
Brasil
53.947
54.629
México
45.185
45.028
Claves del día:
 España: Variación de Parados. UEM: Estimaciones de CE.
7:39 AM
 EEUU: Elecciones Senado y Congreso. Pedidos de Fábrica
% día
% año
-0,1%
4,8%  Ayer: “La macro no pudo con la toma de
beneficios.”
0,0%
9,2%
0,3%
2,7%
-1,0%
-1,0%
-0,8%
-0,9%
-0,9%
-2,1%
0,2%
-0,1%
-0,4%
-0,2%
-0,9%
0,0%
0,0%
-1,2%
0,3%
16,1%
3,5%
-0,9%
4,6%
-3,1%
-2,4%
-3,9%
2,1%
3,1%
14,8%
3,9%
3,6%
-3,8%
2,6%
31,6%
4,7%
5,8%
* P ueden no quedar reco gido s lo s cierres de lo s índices asiático s.
Mayores subidas y bajadas
Ibex 35
% diario
OBRASCON HUA
ABENGOA SA-B
MEDIASET ESP
4,0%
3,5%
2,8%
CAIXABANK S.
BANCO POPULA
BANKIA SA
-3,6%
-3,2%
-3,2%
1,4%
0,5%
0,2%
ENEL SPA
GDF SUEZ
INTESA SANPA
-4,2%
-3,0%
-2,5%
EuroStoxx 50
% diario
Dow Jones
% diario
NOKIA OYJ
VINCI SA
SOC GENERALE
MERCK & CO
MICROSOFT CO
AMERICAN EXP
1,7%
1,0%
1,0%
Futuros
% diario
% diario
% diario
CHEVRON CORP
EXXON MOBIL
HOME DEPOT I
*Var. desde cierre no cturno .
1er.Vcto. mini S&P
1er Vcto. EuroStoxx50
1er Vcto. DAX
1er Vcto.Bund
Bonos
03-nov
Alemania 2 años
-0,05%
Alemania 10 años 0,85%
EEUU 2 años
0,51%
EEUU 10 años
2,34%
Japón 2 años
0,033%
Japón 10 años
0,458%
-2,6%
-1,5%
-1,5%
Último Var. Pts.
2.007,75
-3,50
3.074
-5,0
9.254,00
-15,00
150,76
-0,20
% día
-0,17%
-0,16%
0,00%
-0,13%
31-oct
+/- día +/- año
-0,06%
0,8pb
-26,10
0,84%
1,2pb -107,60
0,49%
2,0pb
13,2
2,34%
0,7pb
-68,57
0,024%
0,9pb
-6,10
0,47% -1,1pb
-27,80
Diferenciales renta fija en punto s básico s
Divisas
03-nov
1,2482
0,7815
142,35
113,45
Euro-Dólar
Euro-Libra
Euro-Yen
Dólar-Yen
31-oct
1,2525
0,7830
140,68
114,05
+/- día
-0,004
-0,001
1,670
-0,600
% año
-9,2%
-5,9%
-1,6%
7,7%
% día
-0,6%
-1,5%
-2,2%
-0,7%
% año
-3,4%
-24,6%
-20,0%
-3,3%
+/- día: en pb; %año : Var. desde cierre de año anterio r
Materias primas
CRBs
Brent ($/b)
West Texas($/b)
Oro ($/onza)*
03-nov
271,12
83,55
78,78
1165,55
31-oct
272,62
84,80
80,54
1173,48
* P ara el o ro $ /o nza tro y; co tizació n M do . de Lo ndres
Primas de riesgo (bonos 10 y 2 años vs Alemania, en p.p.)
0,95
POR
0,12
IRL
ITA
FRA
0,06
ESP
0,00
2,48
0,73
0,75
0,36
0,58
0,50
1,00
1,56
2A
10A
1,29
1,50
2,00
2,50
3,00
Jornada de más a menos para ir pendiendo de forma paulatina
parte de las revalorizaciones del viernes. La macro intentó
impulsar a los índices, pero la toma de beneficios tuvo más peso.
Primero el PMI en Europa y posteriormente el ISM
Manufacturero en Estados Unidos.
Continuó la apreciación del dólar. Contra el Euro, por debajo del
1,25 y respecto al yen 113,38, nivel más alto de los últimos 7
años.
En la parte de renta fija, subidas generalizadas de Tirs, cerrando
el Bund en 0,854% (+1,5pb) y el 10 años español, en el 2,135%
(+6,6pb). La prima de riesgo se situó en 128,1 (+5 pb).
Caídas generalizadas en el crudo: WTI volvió a marcar nuevo
mínimo de los últimos años: 78,78$/brr (-1,76%) y el Brent
84,78$ (-1,08%).
Día/hora País Indicador
Periodo Tasa
(e) Ant
Hora
Tas
s/h
EEUU Elecciones al Senado y al Congreso
a
9:00h
ESP
Var. Parados
Oct
m/m
--
11:00
UEM
14:30h EEUU
16:00h EEUU
Estimaciones CE
Balanza comercial
Pedidos Fábrica
Hora
X;2:45h
X;10:00
X;10:00
h
X;11:00
h
X;14:15
h
X;16:00
h
J/V
h
J;6:00h
J; 13:00
J;13:45
V;14:30
h
V;14:30
h
S;s/h
h
S;s/h
S;s/h
PMI Servicios HSBC
PMI
Compuesto Final
Flash
PMI Servicios Final
Ventas Minoristas
Var. Empleo ADP
ISM no manufact.
Eurogrupo y Ecofin
Indicador Adelantado
Sep Ind. 105,5 104,4
Reunión
del
BoE:
repetir
en 0,50% y mantener
Prel.
Reunión
375Bn BCE: repetir 0,05% (depósito -0,20%)
Var. empleo no agric.
Oct
000 235K 248K
Tasa de paro
Oct
%s/ 5,9% 5,9%
Balanza comercial
Oct
000
pa. $41,1 $30,94B
Exportaciones
Oct
a/a 10,6%
15,3%
M$
0B
Importaciones
Oct
a/a 5,0%
7,0%
Día/hora País
China
UEM
UEM
UEM
EEUU
EEUU
UEM
JAP
RU
UEM
EEUU
EEUU
China
China
China
Indicador
Sep
Sep
000 $40,2B-$40,1B
m/ -0,6% -10,1%
M$
PeriodoTasa
(e) Ant
m
Tas
Oct
-53,5
a
Oct
Ind.
52,2
52,2
Oct
Ind. 52,4
52,4
Sep
a/a 1,4%
1,9%
Oct
000 220K 213K
Oct
Ind. 58
58,6
Hoy: ”La revisión a la baja de las estimaciones
de la CE presionarán al mercado.”
Hoy la macro volverá a mandar en la sesión. Primero: veremos
un inicio de sesión relativamente positiva como consecuencia de
las noticias provenientes de Japón y el cierre de los mercados
asiáticos. Sin embargo, este optimismo se verá empañado por la
revisión a la baja de las estimaciones de la CE, en particular las
de Alemania, Francia e Italia. El panorama ha cambiado
sustancialmente a peor en los últimos 2 meses, así que el
denominado común serán los recortes (actualmente en +1,2%
en 2014 y +1,7% en 2015 para el conjunto de la UEM) lo que
volverá a levantar el miedo de una tercera recesión en la
Eurozona. Y finalmente, los Pedidos de Fábrica (EE.UU.) para el
cual también esperamos caídas (-0,6%e.).
Estas noticias, deberá presionar a las bolsas europeas a la baja,
dando soporte a los bonos, con una tendencia de fortalecimiento
del dólar.
Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC)
Belén San José
Esther Gutiérrez de la Torre
Pilar Aranda
Eva del Barrio
Ramón Forcada
Ana de Castro
Jesus Amador Rafael Alonso Ramón Carrasco Ana Achau (Asesoramiento)
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www/es-es/cgi/broker+asesoramiento
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
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Avda de Bruselas, 12
28108 Alcobendas (Madrid)
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Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
1.- Entorno Económico
ESPAÑA.- i) PMI Manufacturero (octubre) de 52,6 (vs 52,2e. y 52,6 anterior. De esta forma acumula el undécimo
mes consecutivo de crecimiento. ii) Banco de España, el endeudamiento de los hogares y empresas españoles con
las entidades financieras se estancó en septiembre. La deuda de las familias se redujo un-0,16% respecto a agosto
y la de las empresas un -0,08%.
ITALIA.- PMI Manufacturero (octubre) de 49,0 (vs 50,6e.) y 50,7 anterior.
FRANCIA.- PMI Manufacturero final (octubre) de 47,3 (vs 48,5e.) y 47,3 anterior.
ALEMANIA.- i) PMI Manufacturero final (octubre) de 51,4 (vs 51,8e.) y 47,3 anterior. ii) El ministro de Finanzas
alemán, Wolfgang Schäuble, y el ministro de Economía, Sigmar Gabriel, han enviado un informe a la Comisión
proponiendo que instale un sistema similar al que ha utilizado la troika en los países rescatados para que los países
obedezcan a Bruselas. Un claro mensaje a Francia y a Italia, que siguen reacios a reformar y ajustar más sus
economías en un pulso clave dentro del futuro de la Unión Europea.
UEM.- i) PMI Manufacturero final (octubre) de 50,6 (vs 50,7e.) y 50,7 anterior. ii) Hoy martes comienza a operar
el Mecanismo Único de Supervisión Bancaria (MUS), el nuevo órgano comunitario que velará por el buen
funcionamiento de 128 bancos de la zona del euro, quince de ellos españoles, que a partir de ahora tendrán que
obtener el visto bueno de este organismo para sus compras en el extranjero o su política de dividendos. iii) El
Eurogrupo pretende llegar a un acuerdo sobre el tercer rescate griego en su reunión del 8 de diciembre, de forma
que pueda ser ratificado por los parlamentos nacionales de los Estados miembros que así lo requieren, como es el
caso de Alemania. El primer paso se dará el 6 de noviembre, donde el ministro de Finanzas griego, Gikas
Hardouvelis, explicará a sus colegas del Eurogrupo la situación en su país y las intenciones de su Gobierno. A
continuación, la troika regresará a Atenas.
GRAN BETAÑA.- PMI Manufacturero (octubre) 50,6 (vs 51,4e.) y 51,6 anterior revisado al alza desde 51,5.
NORUEGA, FONDO DE PENSIONES.- Como referencia, este fondo soberano es el 2º mayor del mundo (tras el fondo
de pensiones de Japón, con 1,3bn$) con unos activos bajo gestión aproximados de 860.000M$, que han
aumentado de media 60.000M$/año en los últimos 13 años. Su patrimonio equivale aproximadamente al 1,3% del
total de compañías cotizadas del mundo. La noticia que se publica hoy en prensa es que este fondo está cambiando
hacia activos de mayor riesgo: ha elevado el peso en renta variable hasta el 60% desde el 40%, invierte el 5% en
inmobiliario y ahora ya realiza inversiones en fondos de retorno absoluto. Además, reduce exposición a Europa
desde el 60% en bonos y 50% en acciones hasta el 40% en ambos activos y eleva peso en países emergentes. No se
han dado más detalles, pero parece que este fondo soberano de Noruega se convierte en otro factor dinamizador de
los activos de riesgo cotizados (bolsas, sobre todo), junto a los cambios en la misma dirección indicados
recientemente por el fondo de pensiones japonés.
EE.UU.: (i) Hoy se celebran elecciones legislativas al Congreso y a un tercio del Senado. Las últimas encuestas
apuntan a que los Republicanos mantendrían el control sobre el Congreso, mientras que los Demócratas podrían
perder su mayoría en el Senado. Hasta el momento, se estima que los Republicanos podrían obtener 100 asientos
en el Senado, por lo que necesitarían 60 asientos más para obtener mayoría en esta cámara. Entre los programas
electorales de ambos partidos, destaca una similitud de opiniones en cuanto al área de comercio, ya que ambos
mantienen la idea de realizar dos grandes acuerdos comerciales con la Unión Europea y 11 países del Pacífico. Las
propuestas de los republicanos van dirigidas a varios campos. (1) Sector bancario. Abogan por la plena
implementación de la doctrina Dodd-Frank (nuevas leyes bancarias en respuesta a la crisis de 2008). (ii) Sistema
Fiscal: defienden la derogación del impuesto sobre determinados productos médicos. (iii) Energía: abogan por
liberalizar las exportaciones energéticas, reduciendo las restricciones impuestas hasta el momento. (iv) Política
Exterior: los republicanos defienden la implementación de una nueva ronda de sanciones a Irán este año por su
programa nuclear. (i) El ISM Manufacturero (octubre) ha salido por encima de lo esperado en 59,0 desde 56,6 vs
56,1 estimado. Este nivel, es el mismo del pasado mes de agosto de 2014, que suponía un máximo de los últimos 3
años. Buen dato, mostrando la coyuntura de fortaleza que muestra el sector manufacturero americano. ii) Gasto
en Construcción (septiembre) -0,4% (vs +0,7%e esperado) desde -0,8% revisado a la baja desde -0,5%.
BRASIL.- PMI Manufacturero (octubre): 49,1 vs 49,3 anterior.
JAPON.- i) PMI Manufacturero final (octubre) 52,4 vs 52,8 anterior. ii) Venta de automóviles (octubre) -9,1% vs 2,8% anterior. iii) El Fondo de Pensiones del Gobierno (GPIF) tiene previsto poner en el mercado 187Bn$ entre
renta variable japonesa (hasta un 6% del mercado nipón) y del resto del mundo para cumplir con la asignación de
activos fijada el viernes. Para lo cual reducirá su exposición a deuda japonesa.
HONG KONG.- Ventas Minoristas (septiembre) +4,8% (vs +2,0%e.) y 3,5% anterior revisado al alza desde 3,4%.
AUSTRALIA.- i) Ventas minoristas (septiembre): +1,2% (vs +0,3%e.) y +0,1%ant. ii) El Banco Central australiano
ha mantenido tipos en el 2,5%.
COREA DEL SUR.- Inflación (octubre) m/m: -0,3% (vs -0,1%e.) y -0,1% anterior. Inflación interanual: +1,2% (vs
+1,3%e.) vs +1,1% ant.
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Belén San José
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Eva del Barrio
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Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
2.- Bolsa española
BANCO SANTANDER (Comprar; Cierre: 6,99€; Pr.Obj.8,20€): Los resultados del 3T´14 muestran una tendencia
positiva y mejoran las expectativas del mercado.- Principales cifras comparadas con el consenso (Bloomberg). En
el 3T´14, el Margen Bruto alcanza 10.961 M€ (+4,5% t/t) vs 10.635 M€ esperados, el Margen de explotación (antes
de provisiones) se sitúa en 5.891 M€ (+5,5% a/a) vs 5.746 M esperados y el BNA alcanza 1.605 M€ (+10,4% t/t) vs
1.520 M€. Las cifras del banco en el conjunto del año (9M´14) muestran una caída en el Margen Bruto de -1,0% a/a
hasta 31.572 M€ y -0,3% a/a en el Margen neto (16.750 M€) debido al impacto negativo del tipo de cambio durante
el 1S´14 y que ha sido parcialmente compensado durante el 3T´14. Así con tipos de cambio constantes, el Margen
Bruto crecería +4,9 % a/a y el Margen Neto +6,6% a/a. La morosidad desciende por tercer trimestre consecutivo
hasta el 5,28% (vs 5,45% en 2T´14 y vs 5,52% en 1T´14), la tasa de cobertura se mantiene estable en el 68% (vs
67% en 2T´14) y las entradas netas en mora (morosidad futura) descienden hasta 1.959 M€ (vs 2.535 M€ en
2T´14 y vs 2.536 M€ en 1T´14). Por áreas geográficas, Europa representa el 52% del BNA (Reino Unido 20%,
España 14%, Polonia 6% y Alemania 4%), Latinoamérica el 39% (Brasil 20%, México 8% y Chile 6%) y EE.UU el
9,0%. El ratio de capital (CET 1) Mejora hasta 11,44% en 3T´14 (vs 10,92% en 2T´14). Impacto: Positivo.
BANCOS ESPAÑOLES: Se modera la caída del crédito y mejora la morosidad.- La evolución del crédito bruto (saldo
total) experimenta una caída del -4,5% a/a en el 1S´14 lo que implica una mejora del flujo crediticio en el período
ya que la caída registrada a finales de 2014 ascendía a -5,5%. Según el Banco de España, durante los meses
comprendidos entre marzo y julio de 2014, el flujo de crédito (crédito nuevo) se ha incrementado en 150.000 M€
gracias a la relajación de las condiciones crediticias por parte de las entidades financieras y al dinamismo del
sector empresarial. Así el flujo de crédito destinado a las grandes empresas representa el 54,7% del total y el
destinado a las Pymes el 32,5%. El Banco de España observa además una mejora en la tasa de morosidad
especialmente en las empresas no-financieras y en el crédito destinado a los hogares para la compra de vivienda.
Impacto: Positivo.
GAS NATURAL (Neutral; Pr. Obj.: 21,64€; Cierre 22,59€): Resultados en línea.- Ha presentado sus cuentas 9M’14
(cifras principales comparadas con el consenso de Reuters): Ingresos 18.233M € (-0,3%), EBITDA 3.606M€ (-2,3%)
vs 3.591M€ estimado, BNA 1.239M€ (+10,6%) vs 1.245M€ e., este resultado incluye unas plusvalías de 252M€ por
la venta de su negocio de telecomunicaciones así como un deterioro de inmovilizado y ajustes por el método de
participación de 47M€. Excluyendo dichos extraordinarios, el BNA disminuiría -2,6%. La caída del EBITDA se
explica por la depreciación de las divisas latinoamericanas (real brasileño y peso colombiano, principalmente) que
ha pesado -80M€, y por el impacto diferencial de medidas regulatorias con una repercusión de -151M€. Las
inversiones del trimestre suman 363M€ con un acumulado anual de 1.056M€ (+4,8%). Por otro lado, la deuda
financiera neta asciende a 13.843M€, 2,9x EBITDA. En nuestra opinión, se tratan de unas cuentas continuistas
que no aportan grandes novedades por lo que el interés vendrá por el lado del conference call de hoy y por el
adelanto de cifras que puedan dar de la recientemente adquirida CGE. Impacto: Neutral.
NH HOTELES (Neutral, Pr. Obj: 4,25€; Cierre: 3,76€; Var. Día: +3,3%): Presenta resultados débiles sin abandonar
las pérdidas como se esperaba.- Principales cifras del 3T 2014 comparadas con consenso mercados (Bloomberg):
Ingresos 321M€ (+3%); Ebitda 33,5M€ (+16,2%); Pérdida Neta recurrente -4,8M€ vs. -5,6M€ en 3T´13., BPA 0,01€ vs. +0,029€ estimado. El RevPar (ingresos por habitación disponible) aumentó +5,4% y +7,2% a tipo de
cambio constate, siendo la primera vez que los precios suben más (incremento de ADR +2,8%) que la ocupación
(+2,4%). Destaca la recuperación de precios en España, donde el RevPar (+8,8%) registró el mayor incremento
intertrimestral comparable del grupo (ADR +6,5% y la ocupación +2,2%). En Italia el RevPar aumentó +7,9%, en
Benelux retrocedió -0,2%, en Europa Central aumentó +7,8% y en las Américas (a tipo de cambio constante) +24%
donde destaca el buen comportamiento de México. Principales cifras del 9M 2014: Ingresos 935M€ (+0,3%);
Ebitda 79,3M€ (-2,9%); Pérdida Neta recurrente -30M€ vs. -34,1M€ en 3T´13. El RevPar aumentó +3,9%, el precio
medio por habitación (ADR) +1,28% y la ocupación +2,68%. El ahorro de costes aumentó +2,3% hasta 9,9M€ en el
acumulado del año, gracias a la renegociación de 55 contratos de arrendamiento, si bien los datos consolidados
están distorsionados por la venta (juni ´13) del Gran Hotel Kranpolsky por 157M€ y que actualmente opera bajo un
contrato de gestión. Por otra parte, en octubre se acordó la venta del 99,9% de su filial inmobiliaria Sotogrande por
225M€ (que generará unas plusvalías antes de impuestos de aprox. 34M€, ya que el valor en libros se sitúa en
torno a 191M€). La Deuda Financiera Neta aumenta +31,8% respecto a 2T´14, hasta situarse en 756,6M€ debido a
la mayor inversión en Capex que requiere el Plan Estratégico con la reforma de 41 hoteles en 2014. La compañía
destaca que los establecimientos que ya han sido reformados han registrado un aumento del RevPar de +26,1%.
Con estas cifras el ratio DFN/Ebitda se sitúa en 6,3x, que supone un ligero incremento desde 6,2x en el 2T´13. La
cadena hotelera mantiene el guidance para el conjunto del año: espera que el crecimiento del Revpar´14 se sitúe
en el rango +3%/+5% y el Ebitda recurrente se incremente entre +5%/10% (excluyendo ventas de activos).
Impacto: Neutral.
GRIFOLS (Comprar; Cierre 32,21 €; Var. Día: -1%): Acaba de presentar resultados batiendo expectativas en
Ebitda y en línea en BNA.- Principales cifras 3T 2014 comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg):
Ingresos 827,3M€ (+24,3%), EBITDA 213M€ (+26%), BNA 136,3M€ (+8,7%). Principales cifras 9T 2014
comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ingresos 2.438M€ (+19.1%), EBITDA ajustado 792M€ vs.
789,8M€ estimado, EBITDA 631,2M€ (+11,4%)y BNA 339M€ vs. 340,8M€ estimado (+10%). En breve
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Equipo de Análisis de Bankinter (Sujetos al RIC)
Ramón Carrasco Esther Gutiérrez de la Torre
Pilar Aranda
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Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
publicaremos una nota específica sobre los resultados, la evolución de la compañía y precio objetivo. Impacto:
Positivo.
3.- Bolsa europea
BANCOS EUROPEOS: El BCE anuncia una supervisión dura a las entidades financieras.- La presidenta del MUS
(Mecanismo Único de Supervisión), anuncia que el BCE realizará una supervisión dura a las entidades financieras.
Así los principales bancos serán sometidos a pruebas de resistencia financiera (test de estrés) al menos una vez al
año aunque las nuevas pruebas no conllevarán necesariamente un análisis exhaustivo de los balances como ha
sucedido recientemente con el “AQR” (“Asset Quality Review”). Impacto: Negativo.BMW (Comprar; Cierre: 85,27€; Var. Día: -0,06%): Resultados 3T´14 reflejan un EBIT mejor de lo esperado y un
sólido guidance para el conjunto de 2014.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado
(Bloomberg): Ventas 19.600M€ (+4,5%) vs 19.315M€ estimado; Ebit 2.260M€ (+17,1%) vs. 2.030M€ esperado;
BNA 1.314M€ (-1,2% por el aumento de sus costes fiscales); BPA 1,99€ vs 2,02€ estimado. Los resultados de la
compañía baten expectativas en ventas y EBIT en gran medida por la demanda de su modelo X5 “ sport utility”. El
margen de beneficio de la división automovilística se amplía hasta 9,4% desde 9,0% en 3T’13, batiendo así a sus
rivales. Impacto: Positivo.
LOREAL (Cierre: 124,10€; Var.: -0,80%): Las ventas salen peor de lo esperado.- Durante el tercer trimestre las
ventas a perímetro comparable crecieron un +2,3% hasta 5.390M€ vs. +3,6% esperado por el consenso de Reuters,
y un +4,1% del trimestre anterior. Además la compañía anunció que espera batir al mercado global para el 2014
cuando anteriormente el objetivo era batir al mercado mundial, más grande y exigente. Impacto: Negativo.
DANONE (Cierre: 53,46€; Var.: -1,40%): Amplia su participación en Laitiere.- Danone ha comprado un 21,75%
adicional del Centrale Laitiere, compañía de lácteos en Marruecos, por 278M€. Con esta compra la compañía
francesa aumenta su porcentaje en la marroquí hasta 90,86%. Impacto: Neutral.
SANOFI (Neutral; Cierre: 72,8€; Var. Día: -1,2%): La primera vacuna para el Dengue estará disponible en 2S´15.La compañía expone que esta vacuna estará disponible en varios países el próximo año. La segunda fase del
estudio contará con 31.000 participantes en 10 países de Asia y LatAm. Según la compañía, en torno a 500.000
personas son hospitalizadas cada año en el mundo por esta enfermedad. Durante los últimos veinte años Sanofi
ha invertido en torno a 1.700M$ en el desarrollo de esta vacuna. Impacto: Positivo.
4.- Bolsa americana y otras
S&P por sectores.Los mejores: Utilities +0,6%; Tecnología +0,4%; Financieras +0,3%
Los peores: Petróleo & Gas –1,8%; Materiales Básicos –0,8%; Industriales -0,2%
VENTAS DE AUTOS.- En octubre de este año las más altas de los últimos 10 años, en los últimos 12 meses
móviles: Ventas totales 16,35M unidades vs 16,4M esperadas vs 16,34M en septiembre. Tomando sólo las cifras
en 2014, enero/octubre autos +1,0% y camiones +9,7%, mientras que octubre aisladamente +2,4% y +9,2%
respectivamente. Estas cifras indicarían una recuperación de la inversión en lo que a PIB se refiere, ya que las
ventas de camiones/vehículos comerciales han aumentado +9,7% hasta octubre y +9,2% en octubre, tasa de
crecimiento muy generosa. Ventas domésticas (sólo en EE.UU.) y para los últimos 12 meses móviles: 13,12M vs
13,10M esperados vs 12,89M sept. Las ventas por marcas principales y acumuladas para los primeros 10 meses del
año fueron como siguen, destacando negativamente GM: (i) Chrysler +15,3% (+21,4% octubre aislado),
impulsadas por Jeep (+52%); su el mejor mes de octubre desde 2001. (ii) Ford -0,8% (-2,1% octubre aislado). (iii)
GM +1,1% (-1,0% octubre aislado). (iv) Nissan +13,0% (+13,3% octubre aislado). (v) Toyota +5,5% (+6,9 en
octubre aislado), beneficiadas por la debilidad del yen. (vi) Honda +0,6% (+5,8% octubre aislado).
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN presentaron ayer destacan: (i) APPLE (109,40$; +1,3%), tras
filtrarse que ha contratado a 2 bancos de inversión para realizar una colocación de bonos; (ii) SAPIENT CORP.
(24,60$; +42%) después de que Publicis presentara una oferta de compra por 3.700M$, equivalente a 25$/acc. en
efectivo (Sapient cotizaba a 17,32$ antes de conocerse la oferta, por lo que la prima es del 44%); (iii) COVANCE
(100,57$; +26%) al presentar LABORATORY CORP. Una oferta de compra por 6.100M$, equivalente a 105,12$/acc.
en una combinación de efectivo y acciones (Covance cotizaba a 79,90$ antes de conocerse la oferta, por lo que la
prima es del 31,5%).
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron ayer destacaron, sobre todo, las PETROLERAS, como EXXON
MOBIL (95,26$; -1,5%), CHEVRON (116,78$; -2,6%), SCHLUMBERGER (más centrada en instalaciones que en
extracción; 96,52$; -2,2%), etc., después de que Arabia Saudí admitiera reducir el coste del crudo que exporta a
EE.UU. como estrategia para desincentivar el desarrollo de nuevos proyectos de shale gas/extracción de petróleo
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Análisis
Informe diario: bolsas, bonos y divisas
en arenas bituminosas (el de peor calidad, más difícil y costoso de extraer, normalmente mediante técnicas de
fracking), lo que hundió de golpe los futuros sobre el petróleo WTI -2,2%, hasta 78,78$/b. Nosotros estimamos que
el WTI podría retroceder hasta el rango 70/75$/b.
Horas de cierres de mercados: España y resto Eurozona 17:30h, Alemania 19h, EE,UU, 22:00h, Japón 8:00h
Metodologías de valoración aplicadas (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor
Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico,
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