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Monday Report 18 enero 2016
Economía
Mercados
Mercado suizo
Seguimiento de valores recomendados
Las estadísticas publicadas en EE.UU. decepcionan en general. Si
bien la confianza de las PYMES (índice NFIB) mejora ligeramente
en diciembre (de 94,8 a 95,2), el principal indicador económico
de NYC, el Empire Manufacturing, se desploma y en enero cae a
-19,37. Las ventas minoristas (excl. automóvil y gasolina) son estables pero inferiores a las expectativas, en diciembre. Por último,
la producción industrial cae en diciembre un 0,4%. En Europa, la
producción industrial disminuye en noviembre más de lo esperado
(-0,7%). En cambio, tranquilizan las nuevas matriculaciones de automóviles al subir en diciembre un 16,6%. En China, la contracción
de las exportaciones (-1,4%) y las importaciones (-7,6%), inferior
a lo esperado, es insuficiente para tranquilizar en cuanto al vigor
del comercio mundial, pero aumenta el superávit chino (60.090 M
USD, en dic.).
La caída posterior del petróleo y la falta de aceleración de la actividad EE.UU. preocupan a los mercados financieros. Las acciones
(MSCI World) pierden aún 2,6% (-8,5% desde comienzos de año,
en USD). El pánico lleva, temporalmente, los tipos EE.UU. a 10
años por debajo del 2%, pero son estables (-3pb) al finalizar la semana. Además del petróleo (-7,5%), el cobre también cae (-3,5%).
El oro no se beneficia de este entorno (-1,4%) debido a la ligera
apreciación del dólar (índice del dólar: +0,4%). Seguimiento de la
semana: EE.UU., confianza de los promotores (índice NAHB), obras
iniciadas, permisos de construcción, IPC y ventas de casas; zona
euro, índice de confianza ZEW, reunión del BCE y PMI preliminares (industrial y de servicios); China, PMI industrial y de servicios
(Caixin), balanza comercial y crecimiento de los agregados monetarios.
Bolsa
Los índices podrían recuperarse esta semana en contacto con
soportes importantes. Ello depende del PIB chino (martes), el
precio del petróleo y los result. de las empresas (Unilever, ASML,
SAP, BAC, MS, IBM, SLB, GE, MCD…). Cabe señalar que los tipos
EE.UU. se hallan por debajo de los niveles del 16 de dic.: ello favorece un freno, en cualquier caso temporal, de la caída.
Divisas
Se mantiene sin cambios la tendencia a la baja del EUR (€/$
1,0880). Tememos una posición demasiado larga €/CHF y que el
Sr. Draghi baje aún los tipos un 0,10%. Soportes importantes: €/$
1,07, 1,0540; rango: 1,08–1,1050. Prevemos un soporte importante $/CHF a 0,99; objetivo: 1,02. $. El €/CHF se mantiene neutral a
1,0950; es posible llegar a 1,1050. Cabe señalar también la subida
del oro a 1.090$, próx. resistencia 1.112$/oz y la fuerte caída del
Brent, por debajo de 30$/brl a 27$.
ERICSSON (Satellites) refuerza sus acuerdos de licencias con el
proveedor chino Huawei. Ambos pueden vender ya productos
(GSM, UMTS y LTE) con la licencia de su socio. ¡En la actualidad,
Huawei paga más royalties a Ericsson, y no a la inversa!
FRESENIUS SE: según Bloomberg, Pfizer tendría previsto ceder
la actividad de bombas de infusión, de la adquisición de Hospira,
por c. 2.000 M USD. Fresenius podría estar interesada. La exposición EE.UU. de la actividad le permitiría reforzar su posición en la
región.
PEUGEOT (Satellites) debería beneficiarse de dos buenas noticias: 1) los vehículos sometidos a pruebas (Euro 5 Peugeot 208
y Euro 6 Peugeot 508) por el Ministerio de Ecología francés no
muestran ninguna anomalía y no son objeto de investigación por
fraude (software VW); 2) el anuncio de un acuerdo nuclear con Irán
reabre el mercado automovilístico a Peugeot (promedio de ventas:
400.000 unidades en 2005-10).
ORACLE (Core Holdings - EE.UU.) anuncia la contratación de 1.400
personas para reforzar sus ventas en Europa. El Grupo, que desea
convertirse en el N.°1 en soluciones en la nube, ofrece ya 600
productos/soluciones a sus clientes y debe continuar sus esfuerzos
para convencer cada vez a más empresas a migrar a la nube.
TELEFÓNICA (Satellites) estudia la posibilidad de vender 5.000–
6.000 M€ de activos no estratégicos, entre ellos, torres, algunos
centros de datos y cables submarinos. En cuanto a las torres (para
redes móviles), se han seleccionado bancos en vista de la OPI de
esta entidad valorada en aprox. 9.000 M€.
UNILEVER (Core Holding) publica mañana result. 2015. Se espera
un aumento del vol. de negocios publicado de +9,6%, (+5,8%
de efecto divisas y +3,8% en orgánico), el +5,7% en orgánico
T3 (+200pb de factores no recurrentes) no es extrapolable al T4
(+3,9%). El margen debería mejorar +35pb para llegar a 14,8% y,
el BPA 2015, +13% a 1,82€. Un buen año 2015: serán importantes
los mensajes sobre el margen para 2016.
Gráfico del día
Rendimiento
Seguimiento de la semana: indicador de las exportaciones de las
PyME T1 (SGE); índice de precios de producción e importación
(PPI), dic. y 2015 (OFS); indicador ZEW, ene.; apertura del WEF
2016 en Davos (20-24 de ene.); tasa de impuestos (BAK Basel).
Las ss. empresas publican la facturación o resultados 2015: Komax,
Looser, Barry Callebaut (T1 2015/16), SGS, Logitech (T3), AFG,
Galenica, Dätwyler, Financière Tradition e Interroll.
Adecco (HR): de cara a su Día del Inversor, hoy, el Grupo señala
que registra un ligero aumento de sus ventas, con un crecimiento
orgánico de 5% a/a en el T4-2015 vs 4% en el trimestre anterior.
Expectativas de los agentes de bolsa
China trade balance
Suiza
desde
SMI
08.01.2016
-1.82%
31.12.2015
-8.06%
Europa
Europe Stoxx 600
-3.37%
-9.83%
80
EEUU
S&P 500
-2.17%
-8.00%
60
Emergentes
MSCI Emerging
-4.17%
-10.70%
Japón
Nikkei 225
-3.11%
-9.91%
0.23%
test latest: 60.1
China external trade balance - $ billions,
40
20
Al 15.01.2016
0
-20
-40
2000
2002
2004
2006
Percent change on previous year
100
2008
2010
2012
testChina exports
2014
2016
China imports
50
0
-50
2000
CHF vs USD
0.9988
-0.35%
EUR vs USD
1.0952
0.43%
0.82%
Tipos 10 años CHF (nivel)
-0.22%
-0.17%
-0.08%
Tipos 10 años EUR (nivel)
0.47%
0.51%
0.63%
Tipos 10 años USD (nivel)
2.10%
2.13%
2.27%
Oro (USD/por onza)
1'090.15
-1.18%
2.61%
Brent (USD/barril)
29.80
-7.63%
-16.53%
Fuente: Datastream
2002
2004
Source: Thomson Reuters Datastream
2006
2008
2010
2012
2014
2016
18/01/2016
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