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Monday Report 11 enero 2016
Economía
Mercados
Mercado suizo
Seguimiento de valores recomendados
En EE.UU., las cifras publicadas son en cierta medida dispares pero
no son realmente preocupantes. Si bien el ISM industrial decepciona al seguir disminuyendo hasta 48,2, el de servicios, aunque ha
caído, sigue afianzándose en territorio de expansión, a 55,3. Las
ventas de vehículos también se sitúan por debajo de las expectativas, pero siguen siendo elevadas, a 17,22 M/año. Por último,
tranquiliza el informe de empleo, mucho mejor de lo esperado
en diciembre (+292.000 empleos creados) sin aumentar el salario
por hora a lo largo del mes. En la zona euro, los indicadores de
la CE muestran una mejora de la confianza de todos los agentes
económicos. La tasa de desempleo cae a 10,5% en noviembre,
así como, más sorprendentemente, las ventas minoristas (de 0,3%
m/m a +1,4% a/a). En China, el PMI (Caixin) industrial decepciona
a 48,2, así como el de servicios a 50,2.
Seguimiento de la semana: facturación del comercio minorista,
nov. (OFS); estadísticas de pasajeros, dic. (Swiss Air Lines y Flughafen Zúrich).
Comienza la temporada de resultados 2015 con: Bossard, Sika,
Geberit, Bell, Lindt&Sprüngli, Partners Group (activos gestionados
2015), Richemont (facturación T3), Autoneum y Zehnder.
ZURICH ASSURANCES (HR): el nombramiento del CEO de Generali, Mario Greco, a la cabeza de Zurich debería anunciarse a más
tardar en la conferencia de prensa anual del 9 de febrero, según
“SonntagsZeitung”. ADECCO (HR): los gerentes esperan buenos
resultados 2015 y prevén un ritmo dinámico de crecimiento para
2016, según ha señalado el CEO, Alain Dehaze, en una entrevista
a “SonntagsZeitung”.
Expectativas de los agentes de bolsa
Bolsa
Tras una semana desastrosa, los mercados tratan de repuntar esta
mañana, pese a que los mercados asiáticos siguen deprimidos. La
temporada de resultados comienza con Alcoa esta tarde, tras la
bolsa; las ventas minoristas y la producción industrial marcarán la
semana. Por el momento, pesimistas.
Divisas
La crisis Arabia Saudí-Irán y las incertidumbres en torno a la Reserva Federal (n.º de subidas de tipos en 2016) empujan el oro
al alza, a 1.105$, nuevo objetivo 1.143$ o vuelta a 1.074$. El $
debería mantenerse estable; rango: $/CHF 0,9785–1,0125, €/$
1,07–1,1060. Nuestro CHF sigue como moneda refugio a €/CHF
1,0850, sop. importante a 1,0735 o vuelta a 1,0940. El mercado
prevé un precio del petróleo de 25$/brl.
Gráfico del día
El Año Nuevo comienza con una nota dolorosa por los temores
sobre el crecimiento de China y la capacidad de sus autoridades
de gestionar el pánico bursátil. Las acciones pierden un 6%–7%; el
petróleo, alrededor de un 10%; el cobre, un 5%. Los beneficiarios
de esta vuelta a la aversión al riesgo son el oro (+4,1%), el JPY (y
el CHF), así como los bonos soberanos (tipos a 10 años EE.UU.:
-14pb; Reino Unido: -20pb; Ale.: -12pb). Seguimiento de la semana: EE.UU., confianza de PyMES (índice NFIB), Libro Beige de
la Reserva Federal, ventas minoristas, producción industrial y confianza de los hogares (Univ. de Michigan); zona euro, producción
industrial, ventas de vehículos y balanza comercial; China, balanza
comercial y crecimiento de los agregados monetarios.
NESTLÉ (Core Holding): SonntagsZeitung presenta a Wan Ling
Martello entre posibles CEO futuros de Nestlé. Ex-CFO del Grupo
y, ahora, a cargo de Asia, sería la 1.ª mujer a la cabeza de Nestlé y
una elección más agresiva en la gestión de los negocios. El anuncio
del nuevo CEO se hará en 2016: Peter Brabeck deja su puesto de
Presidente en 2017.
PANDORA (Core Holding): más allá del anuncio previo de una
facturación 2015 (datos publicados: +40% a 16.700 M DKK) superior a las expectativas, el Grupo aclara su estrategia de desarrollo:
200–300 nuevas tiendas al año en 2016-2018, de las cuales un 60%
en Europa, un 20% en EE.UU. y un 20% en Asia vs un total de
1.800, actualmente. Las perspectivas siguen siendo muy atractivas:
¡esperamos un aumento de BPA superior a +30% en 2016!
PUBLICIS (Satellite) obtiene el presupuesto por el trabajo creativo
del distribuidor inglés Morrisons, hasta ahora en manos de DLKW
Lowe. Presupuesto relativamente modesto (97 M EUR), pero que
ilustra la buena dinámica de Publicis en el sector creativo en Reino
Unido y permite compensar parcialmente en 2016 la pérdida de
presupuestos como los de Coke o General Mills.
RICHEMONT (Core Holding) el próx. jue., publica un informe comercial de ventas de su T3 fiscal (oct.-dic. de 2015). Se prevé un
crecimiento orgánico de las ventas de -4%; es decir, +3% publicado
para alcanzar 2.930.000 M€ teniendo en cuenta un contexto difícil
en Hong Kong, una desaceleración en EE.UU. y los atentados de
París, que afectan a Europa.
SGS (Core Holding): las dos adquisiciones anunciadas desde comienzos de 2016, Cargo Compliance Company (Países Bajos) y los
activos de Accutest Laboratories (EE.UU.), ascienden a un 1,2% del
vol. de negocios logrado. Ello ilustra el concepto “Core Holding”,
en que el flujo de caja libre generado permite a menudo acelerar
el crecimiento o compensar un menor potencial en las circunstancias del momento, por adquisiciones recurrentes, y generar valor
económico.
Rendimiento
Suiza
desde
SMI
Europa
Europe Stoxx 600
-6.69%
-6.69%
EEUU
S&P 500
-5.96%
-5.96%
Emergentes
MSCI Emerging
-6.82%
-6.81%
Japón
Nikkei 225
-7.02%
-7.02%
0.58%
United States
25
Sales of New Light Vehicles (mn of units)
25
20
20
15
15
10
10
5
0
5
1994
Total
1996
1998
2000
Imported
2002
2004
Domestic
2006
2008
2010
2012
2014
0
2016
01.01.2016
-6.36%
31.12.2015
-6.36%
Al 08.01.2016
CHF vs USD
0.9953
0.58%
EUR vs USD
1.0906
0.39%
0.39%
Tipos 10 años CHF (nivel)
-0.17%
-0.08%
-0.08%
Tipos 10 años EUR (nivel)
0.51%
0.63%
0.63%
Tipos 10 años USD (nivel)
2.13%
2.27%
2.27%
Oro (USD/por onza)
1 103.18
3.84%
3.84%
Brent (USD/barril)
32.26
-9.64%
-9.64%
Fuente: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream, 11.01.2016
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