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Monday Report 01 febrero 2016
Economía
Mercados
Mercado suizo
Seguimiento de valores recomendados
Los datos publicados en EE.UU. son globalmente positivos. El
índice Case-Shiller de los precios de la vivienda sube un 5,35%
en un año y las ventas de casas nuevas aumentan +10,8% (m/m)
en diciembre. La mejora del índice de confianza de los hogares
(de 96,3 a 98,1) contribuye a explicar el buen comportamiento del
sector inmobiliario. Decepción de la semana: la caída del 5,1% de
los pedidos de bienes duraderos (-4,3% excl. transporte y defensa)
en diciembre. Por último, coincidiendo con las expectativas, el
PIB solo aumenta un 0,7% en el T4, gracias a la resistencia del
consumo (+2,2%). En la zona euro, el M3 se desacelera pero su
evolución sigue siendo sólida a 4,7%. Las inversiones permiten a
Francia registrar un PIB de +0,2% en el T4. En China, los PMI oficiales retroceden ligeramente (industrial: de 49,7 a 49,4; servicios:
de 54,4 a 53,5), mientras que el industrial de Caixin pasa de 48,2
a 48,4.
Seguimiento de la semana: índice PMI de gerentes de compras,
ene.; indicador del sector inmobiliario, T4 (UBS); facturación del
comercio minorista, dic. (OFS); indicador de empleo (KOF); clima
de consumo, ene. (SECO); encuesta sobre la situación económica,
ene. (KOF).
Las ss. empresas publican resultados o facturación 2015: Julius
Bär, Bucher, Givaudan, UBS, AMS, ABB, Syngenta, Credit Suisse,
Leonteq, Emmi, Swisscom y Ems-Chemie.
Julius Baer (lista de convicciones) publica esta mañana resultados
S2, excl. gastos judiciales EE.UU., ligeramente inferiores a las expectativas. Los ingresos se ven afectados por un margen bruto en
contracción (88pb vs 99pb en S1). Pero la cantidad de activos gestionados es sólida (300.000 M CHF), las entradas netas anualizadas
aumentan un 3,9% y el dividendo crece un 10% a 1,1 CHF.
Expectativas de los agentes de bolsa
Bolsa
La continuación de una recuperación caótica ha ido acompañada
de una caída drástica de los rendimientos de los bonos. La serie
de cifras económicas de esta semana (PMI de UE y EE.UU., desempleo EE.UU.) darán los 1.º indicios sobre la salud económica
de 2016. Las “materias primas” vuelven al primer plano pero la
ecuación tipos bajos=aumento de las acciones sigue siendo válida.
Divisas
Las preocupaciones sobre Grecia, España y Francia empujan el
USD ($/CHF 1,0210; €/$ 1,0850) y el oro al alza (1.123$/oz). La
tendencia sigue siendo alcista para el USD con objetivos $/CHF
1,0330/1,04, €/$ 1,07, 1,0530 y fuertes soportes a $/CHF 1,0120,
€/$ 1,1040. Los rumores del BNS de querer fijar el €/CHF entre
1,10–1,20 provocan una subida del €/CHF a 1,1160 el viernes, esta
mañana a 1,1080; rango 1,1025–1,12. Cabe señalar la subida del
petróleo a 34$/brl.
Gráfico del día
Percentage points
6
4
4
2
2
0
0
-2
-2
-4
-4
-6
-6
-8
-8
-10
-10
06
07
Consumption
Inventories
08
ACCOR (Satellite): la Autoridad de Mercados Financieros anuncia
que el Grupo chino Jin Jiang ostenta el 5,5% de Accor. A finales
de 2014, adquiere Louvre Hotels (Campanile, Kyriad, Golden Tulip), n.º 2 en Francia. Al sobrepasar el umbral, aumenta el aspecto
especulativo de Accor cuya estructura accionarial está cambiando:
la reciente adquisición de FRHI permite entrar a QIA a 10,5% y a
Kingdom a 5,8%; Colony sigue a 6% y Eurazeo a 4,5%.
ERICSSON (Satellite) abrirá un nuevo centro de investigación en
Suecia que concentrará las actividades de infraestructura en la
nube y desarrollo de la 5.ª generación de telefonía móvil (5G). A
largo plazo, esta reagrupación debería permitir reducir costes y
mejorar los procedimientos de I+D. Por tanto, continúa el plan de
reducción de OPEX (objetivo: 9.000 M SEK para 2017).
PEUGEOT (Satellite): acuerdo con el Estado iraní y su socio local
Iran Khodro de invertir 400 M€ cada uno en un JV 50/50 para iniciar en 2017 la producción de las versiones recientes de Peugeot
208, 308 y 2008. El Grupo PSA está decidido a recuperar su vol.
de negocios anterior en Irán (30% de la cuota de un mercado de
1,1 M de vehículos actualmente -> +10% de las ventas mundiales
del Grupo).
RELX Group (Core Holding) efectúa a través de su filial, una
pequeña adquisición en ferias de Rusia. REX es una empresa de
ferias/exposiciones comerciales en el sector inmobiliario en Rusia.
La rama “Exhibitions” del Grupo RELX cuenta con ayudar a esta
empresa a nivel local pero también con internacionalizar sus actividades. Recordar que Reed Exhibitions representa el 15% de los
ingresos del Grupo.
WPP (Satellite) efectúa una pequeña adquisición en el entorno
digital EE.UU. La empresa ArcTouch es un programador de aplicaciones móviles, tiene un vol. de negocios de 14 M USD y cuenta
con 97 empleados en Brasil y EE.UU. Pequeña adquisición que
refuerza las actividades del Grupo en el entorno digital (36% del
vol. de negocios).
Rendimiento
US contributions to GDP growth
6
La vuelta de los bancos centrales a un primer plano permite un
retorno de la propensión al riesgo. Tras el BCE, la pasada semana,
ahora son la Reserva Federal –que hace una pausa en su política
de restricción cuantitativa– y el Banco de Japón –que, ante la sorpresa de todos, lleva sus tipos a territorio negativo– los que han de
“garantizar” el mantenimiento de los tipos a un nivel bajo a largo
plazo. Tras su caída, los precios del petróleo se recuperan un 8,2%,
afectando a las acciones emergentes (+4,5%), el cobre (+2,7%), los
bonos HY (-23pb), así como algunas divisas de “materias primas”
(AUD: +1,3%; RUB:+8%; ZAR: +3,6% o incluso BRL: +2% vs USD).
Seguimiento de la semana: EE.UU., ISM industrial y de servicios,
ventas de vehículos balanza comercial e informe de empleo; zona
euro, ventas minoristas e indicador de confianza Sentix.
09
10
11
Investments
Net trade
12
13
14
Government
GDP
15
Suiza
desde
SMI
Europa
Europe Stoxx 600
1.16%
-6.44%
EEUU
S&P 500
1.75%
-5.07%
Emergentes
MSCI Emerging
4.46%
-6.52%
Japón
Nikkei 225
3.30%
-7.96%
22.01.2016
0.59%
31.12.2015
-5.65%
Al 29.01.2016
CHF vs USD
1.0247
-1.03%
-2.31%
EUR vs USD
1.0821
-0.04%
-0.39%
Tipos 10 años CHF (nivel)
-0.34%
-0.27%
-0.08%
Tipos 10 años EUR (nivel)
0.27%
0.41%
0.63%
Tipos 10 años USD (nivel)
1.93%
2.06%
2.27%
Oro (USD/por onza)
1'117.15
1.52%
5.16%
Brent (USD/barril)
34.30
8.20%
-3.92%
Fuente: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream, 01/02/2016
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