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Monday Report 25 enero 2016
Economía
Mercados
Mercado suizo
Seguimiento de valores recomendados
Los datos publicados en EE.UU. son de nuevo más tranquilizadores.
La confianza de los promotores inmobiliarios se mantiene estable a
60 (ene.), y si bien las obras iniciadas están ligeramente por debajo
de las expectativas (-2,5% m/m), los permisos de construcción sorprenden positivamente (contracción de 3,9%, menos fuerte de lo
esperado, -6,4%) al igual que las ventas de viviendas que suben en
dic. un 14,7%. El IPC se contrae un 0,1% (m/m; +0,7% a/a) en dic.
por el impacto negativo de la energía y, otra buena noticia, el PMI
industrial se recupera a 52,7 (+1,5pt) en enero. En la zona euro, los
PMI industrial y de servicios caen a 52,3 y 53,6, respectivamente,
permaneciendo en territorio de expansión. China, no mejora, pero
tampoco colapsa: PIB T4 a +6,9%, producción industrial +5,9%
(a/a) y ventas minoristas +11,1% (a/a).
Seguimiento de la semana: cifras de comercio exterior y exportaciones de relojes, dic. (AFD); indicador de consumo, dic. (UBS).
En cuanto a las empresas, esperamos la publicación del vol. de negocios 2015 de Tornos, Huber+Suhner, SFS, Rieter, Starrag, Gurit y
resultados 2015 de Lonza, Novartis, Roche.
RICHEMONT (Core Holding): el CEO de la FHS señala en la Feria
SIHH que las exportaciones de relojes suizos han caído un 3/4% en
2015 (situación difícil en Hong Kong y Macao). Los efectos de base
serán más favorables en 2016 y la industria debería recuperarse
gradualmente: el mercado nacional chino y los flujos turísticos hacia Europa, Corea y Japón, así como un efecto divisas (CHF) menos
penalizador, apoyan esta tendencia.
Expectativas de los agentes de bolsa
Bolsa
La continuación de la recuperación de la semana pasada depende
en gran medida de la reunión del FOMC (el miér.). Numerosos
resultados trimestrales (MCD, JNJ, MMM, AAPL, T, BA, FB…). No
obstante, habida cuenta del bajo nivel general de los tipos de
interés y la falta de entusiasmo por las materias primas: seguimos
siendo optimistas.
Divisas
El Sr. Draghi calma las bolsas, pero no el euro, que esta mañana
prueba el soporte €/$ 1,08. La tendencia se mantiene a la baja (€/$
1,07, 1,0530). Si no se rompe la resistencia €/CHF 1,0985 con un
objetivo 1,1050, no cabe excluir una vuelta hacia 1,0910 incluso
1,0855. Optimismo respecto al $/CHF, vía libre para 1,0240. Buenas noticias para el oro a 1.104$/oz y el petróleo a 30$.
Gráfico del día
Housing activity
Shaded areas represent U.S. recessions
70
60
ALPHABET/GOOGLE (Core Holding, EE.UU.) pagó 1.000 M USD
aprox. a Apple en 2014 por estar en el iPhone. Google paga a
Apple por estar en el iPhone como motor de búsqueda. Cabe señalar que existe además un mecanismo de distribución de ingresos
entre Apple y Google sobre la búsqueda.
ERICSSON (Satellite) compra FYI TV, con sede en EE.UU. y especializada en metadatos para TV mundial y proveedor de contenidos (imágenes de entretenimiento). Pequeña adquisición (150
empleados), pero que permite al Grupo sueco reforzar su posición
en EE.UU. y apoyar el crecimiento de su división Media Services.
SIEMENS (Satellite): mañana publica resultados T1 2016. Esperamos un crecimiento de los pedidos gracias a la división Mobility,
una ratio pedidos/facturación superior a 1x, un margen operativo
estable y una confirmación de la orientación 2016 de este margen
a 10-11%.
WPP (Satellite) adquiere una participación mayoritaria en una
agencia de relaciones públicas en Brasil. Grupo Máquina está
especializada en relaciones públicas de grandes empresas internacionales (como Carrefour o Ernst & Young). Cabe recordar que
WPP ha logrado unos 420 M GBP de margen bruto (MB) en Brasil,
es decir, 3,5% de su MB total, lo que le convierte en su 7.º mercado.
Suiza
desde
SMI
Europa
Europe Stoxx 600
2.58%
-7.51%
EEUU
S&P 500
1.41%
-6.70%
15.01.2016
2.02%
31.12.2015
-6.20%
Emergentes
MSCI Emerging
0.21%
-10.51%
50
Japón
Nikkei 225
-1.10%
-10.90%
40
CHF vs USD
1.0141
-1.51%
-1.29%
EUR vs USD
1.0825
-1.16%
-0.35%
Tipos 10 años CHF (nivel)
-0.27%
-0.22%
-0.08%
Tipos 10 años EUR (nivel)
0.41%
0.47%
0.63%
Tipos 10 años USD (nivel)
2.06%
2.04%
2.27%
Oro (USD/por onza)
1 100.42
0.94%
3.58%
Brent (USD/barril)
31.70
6.38%
-11.20%
2000
Al 22.01.2016
1500
30
1000
20
500
10
0
AB INBEV (Core Holding) se beneficia de la buena salud de sus
3 mercados principales a finales de 2015. Según Nielsen, las ventas de ABI en Europa aumentan +9,4% en dic. (+6,6% en T4). En
EE.UU., el T4 se beneficia de un clima muy favorable y la producción en México (demanda local + exportaciones EE.UU.) aumenta
+24,2% en nov. Datos prometedores para los resultados T4 2015
que se publican el próx. 25 de febrero.
Rendimiento
United States
2500
Los mercados comienzan la semana muy deprimidos, pero las
declaraciones del Sr. Draghi abren el camino a nuevas medidas
del BCE y permiten un cambio de tendencia. Las acciones cierran
la semana con un aumento de +2,6% (MSCI World). La recuperación de las materias primas (cobre: +2,8%), sobre todo el petróleo
(+6,4%), contribuye a calmar a los inversores. El índice del dólar
sube +0,6%, pero son las divisas que dependen de los precios
de las materias primas las que más se benefician del cambio de
tendencia (CAD, AUD, NOK y NZD). Seguimiento de la semana:
en EE.UU., precios de viviendas (Case-Shiller), PMI de servicios,
confianza del consumidor, reunión de la Reserva Federal, pedidos
de bienes duraderos y PIB T4; zona euro, indicadores de confianza
de agentes económicos de la CE, crecimiento de M3 e IPC.
2006
2007
Housing starts
2008
2009
2010
Building permits
2011
2012
NAHB index
2013
2014
2015
0
Fuente: Datastream
Source: Thomson Reuters Datastream, 25.01.2016
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