Octubre 5 de 2016 INFORME DIARIO REPORTE ADP MUESTRA MENOR CREACIÓN DE EMPLEO EN EEUU. • En la jornada de hoy los principales índices mundiales registraron comportamientos mixtos, en medio de datos económicos con resultados diversos y el incremento en los precios internacionales del petróleo. • El reporte de empleo ADP mostró que en septiembre se generaron 154 mil empleos no agrícolas en el sector privado de EEUU. • El déficit comercial de EEUU aumentó en agosto, al ubicarse en 40.7 mil millones de dólares, mayor al esperado por los analistas y al del mes anterior. • Los pedidos de bienes de fábrica se incrementaron 0.2% m/m en agosto. Por otro lado, los pedidos de bienes durables aumentaron 0.1% m/m en la estimación final de agosto. • El PMI Servicios de EEUU fue de 52.3 puntos en la estimación final de septiembre, superior a la proyección anterior y al dato registrado en agosto. • La estimación final del PMI Servicios de la Eurozona se ubicó en 52.2 puntos en septiembre, inferior al registrado en agosto y levemente por encima de la primera proyección. • El incremento de las ventas al por menor en la Eurozona fue de 0.6% a/a en agosto, inferior al que esperaba el mercado y al del mes anterior. • El PMI Servicios de Reino Unido disminuyó marginalmente hasta 52.6 puntos en septiembre. Principales indicadores Cierre Dólar interbancario TRM *TES 21-nov-18 *TES 24-jul-24 COLCAP COLEQTY Dow Jones *IBR overnight IDP 2,931.00 2,963.06 6.50% 7.00% 1,341.33 918.19 18,281.0 7.76% 512.73 Var. Diaria -1.61% 0.88% -3.0 -7.0 0.47% 0.48% 0.62% 0.1 0.27% *Variaciones en puntos básicos Fuente: Bloomberg, SET-FX, BanRep, SEN, Corficolombiana Var. Año corrido -7.69% -5.92% -70 -125 16.26% 15.33% 4.91% 221.1 11.65% Natalia del Pilar Rodríguez Gutiérrez Investigaciones Económicas Corficolombiana (+57-1) 3538787 www.corficolombiana.com Otros informes: Menos vulnerables Informe Semanal Octubre 3 de 2016 Buenos amortiguadores Informe de Renta Fija Septiembre 30 de 2016 Monitor del Banquero Central (Septiembre de 2016) Septiembre 28 de 2016 Que siga la fiesta Informe Semanal Septiembre 26 de 2016 Hasta el próximo año Informe Semanal Septiembre 19 de 2016 Avance de la regulación financiera Informe Semanal Septiembre 12 de 2016 Caída libre Informe de Inflación Septiembre 8 de 2016 Nueva postura monetaria Informe Semanal Septiembre 5 de 2016 Monitor del Banquero Central (Agosto de 2016) Agosto 29 de 2016 Se agudiza la desaceleración Informe Semanal Agosto 29 de 2016 Culpa del paro Informe de Inflación Agosto 24 de 2016 Octubre 5 de 2016 .......... RESUMEN DE LA JORNADA • En la jornada de hoy los principales índices mundiales registraron comportamientos mixtos, en medio de datos económicos con resultados diversos y el incremento en los precios internacionales del petróleo. De esta manera, el Dow Jones cerró en 18,279.22 puntos, con variación positiva de 0.61% y el S&P 500 cerró en 2,160.34 puntos con un aumento diario de 0.46%. El Nasdaq cerró en 5,316.34 puntos, con una valorización de 0.50%. Por su parte, en Europa, el Stoxx 50 cerró en 3,026.28 puntos, con variación negativa de 0.11% y el Eurofirst 300 cerró en 1,356.31 puntos, con una desvalorización de 0.46% comparado con el cierre de ayer. • El reporte de empleo ADP mostró que en septiembre se generaron 154 mil empleos no agrícolas en el sector privado de EEUU. Este dato fue inferior al esperado por los analistas (165 mil) y a los 175 mil empleos creados en agosto (cifra revisada a la baja desde 177 mil). Es importante destacar que el sector servicios continúa siendo uno de los principales generadores de empleo con 151 mil nuevos puestos aun cuando este incremento fue menor al observado durante el mes anterior (184 mil). • El déficit comercial de EEUU aumentó en agosto, al ubicarse en 40.7 mil millones de dólares, mayor al esperado por los analistas y al del mes anterior (39.2 y 39.5 mil millones, respectivamente). Este resultado se dio en medio del incremento en las importaciones junto a la desaceleración en las exportaciones. • Los pedidos de bienes de fábrica se incrementaron 0.2% m/m en agosto. Este dato fue contrario a la caída esperada por el mercado (-0.2% m/m) y representa una importante reducción en la dinámica de crecimiento frente a la registrada en julio (1.4% m/m, cifra revisada a la baja desde 1.9% m/m). Por otro lado, los pedidos de bienes durables aumentaron 0.1% m/m en la estimación final de agosto. Este resultado también representa una desaceleración respecto al mes anterior (3.6% m/m), pero comparada con la primera proyección evidencia una leve recuperación en su dinámica (0.0% m/m). • El PMI Servicios de EEUU fue de 52.3 puntos en la estimación final de septiembre, superior a la proyección anterior y al dato registrado en agosto (51.9 y 51.0 puntos, respectivamente). El PMI Compuesto para el mismo mes aumentó hasta 52.3 puntos causado por la expansión del sector privado. Tasa Representa TRM Octubre 5 de 2016 Anterior Hace un mes Cierre de 2015 Hace un año Devaluaciones Nominal diaria Nominal año corri Nominal 12 meses Fuente: Superintend • La estimación final del PMI Servicios de la Eurozona se ubicó en 52.2 puntos en septiembre, inferior al registrado en agosto (52.8 puntos) y levemente por encima de la primera proyección (52.1 puntos). Por otro lado, el PMI Compuesto disminuyó hasta ubicarse en 52.6 puntos en el mismo mes. • El incremento de las ventas al por menor en la Eurozona fue de 0.6% a/a en agosto, inferior al que esperaba el mercado (1.5% a/a) y al del mes anterior (1.8% a/a, cifra revisada a la baja desde 2.9% a/a), siendo el crecimiento más bajo registrado desde julio de 2014. • El PMI Servicios de Reino Unido disminuyó marginalmente hasta 52.6 puntos en septiembre, ubicándose por segundo mes consecutivo en terreno de expansión. Por el contrario, el PMI Compuesto avanzó hasta registrar 53.9 puntos en septiembre. Octubre 5 de 2016 Indicador Reporte de empleo ADP Balanza comercial (miles de millones de dólares) PMI Servicios PMI Compuesto Órdenes fabriles (m/m) Órdenes de bienes durables (m/m) PMI Servicios PMI Compuesto Ventas al por menor (a/a) IPC (a/a) IPC Núcleo (a/a) PMI Servicios PMI Compuesto Octubre 6 de 2016 Indicador Peticiones iniciales de subsidio al desempleo Minutas de la reunión del BCE País Período EEUU Sep EEUU Ago EEUU Sep F EEUU Sep F EEUU Ago EEUU Ago F EUROZONA Sep F EUROZONA Sep F EUROZONA Ago COLOMBIA Sep COLOMBIA Sep REINO UNIDO Sep REINO UNIDO Sep País EEUU EUROZONA Período Oct-1 Sep-8 Observado 154 -40.7 52.3 52.3 0.2% 0.1% 52.2 52.6 0.6% 52.6 53.9 Esperado 165 -39.2 51.9 -0.2% 0.0% 52.1 52.6 1.5% 7.5% 52.2 52.3 Anterior 175 -39.5 51.9 52.0 1.4% 0.0% 52.1 52.6 1.8% 8.1% 6.1% 52.9 53.6 Esperado 255 - Anterior 254 - Hora 7:30 6:30 Fuente: Bloomberg P: preliminar; A: avanzado; F: final; m/m: variación mensual; t/t: variación trimestral; a/a: variación anual. 2........... 1.00 Octubre 5 de 2016 .......... MERCADO CAMBIARIO • Durante la jornada de hoy, el peso registró una apreciación de 1.61% frente al dólar. De esta manera, el dólar se ubicó en 2,931 pesos al final de la sesión, y se negoció en un rango 2,923.15 y 2,994 pesos, con un promedio de 2,964.96 pesos. Se realizaron 2,256 transacciones por un valor de 1,145.44 millones de dólares. • Las principales monedas de la región presentaron comportamientos mixtos frente al dólar. El peso mexicano y el real brasilero se apreciaron 0.48% y 1.22%, respectivamente. Mientras que el peso chileno se depreció 0.26%. TRM Tasa Representativa del Mercado 2,937.23 2,914.11 2,905 2,879.95 2,880.08 5-oct. 4-oct. 3-oct. 30-sep. 2,865 2,993 2,983 2,973 2,963 2,953 2,943 2,933 13:00 12:40 12:20 12:00 11:40 11:20 11:00 10:40 10:20 10:00 09:40 09:20 2,923 09:00 Fuente: SET-FX, Bloomberg *Cálculos Corficolombiana. Dólar Interbancario Diario 08:40 71 2,994.00 2,923.15 2,970.00 2,931.00 2,964.96 1,145.44 2,256 18.71 17.56 Anterior 33 2,979.00 2,946.00 2,948.00 2,979.00 2,963.47 1,381.45 2,610 17.61 21.27 08:20 Hoy 08:00 Mercado interbancario de dólar Fuente: Bloomberg Commodities * Centavos por libra Fuente: Bloomberg 2,925 Fuente: Bloomberg 1.00 Oro Café* Carbón Cobre* Petróleo WTI Petróleo Brent Azúcar Índice CRB de alimentos Índice CRB de commodities 2,945 2,885 0.88% -5.92% -0.27% Fuente: Superintendencia Financiera Rango de negociación Máxima Mínima Apertura Cierre Promedio Volumen (USD$ Millones) No. de Transacciones Volatilidad causada (1 mes)* Volatilidad implícita (1 mes) 2,963.06 2,965 2,963.06 2,937.23 2,887.64 3,149.47 2,971.15 29-sep. Tasa Representativa del Mercado TRM Octubre 5 de 2016 Anterior Hace un mes Cierre de 2015 Hace un año Devaluaciones Nominal diaria Nominal año corrido Nominal 12 meses Monedas Hoy 1,267.7 148.2 40.00 217.00 49.72 51.72 23.81 327.74 188.78 Var. Diaria -0.07% 0.51% 0.00% 0.14% 2.12% 1.67% 2.36% -0.32% 0.79% USDEUR - Zona Euro GBPUSD - Reino Unido JPYUSD - Japón BRLUSD - Brasil MXNUSD - México CLPUSD - Chile PENUSD - Perú Índice DXY Índice LACI Hoy 1.1208 1.2750 103.5400 3.2203 19.2174 665.0500 3.4020 96.1530 64.4600 Anterior 1.1204 1.2728 102.9000 3.2580 19.3260 663.3400 3.4022 96.1690 64.0400 Fuente: Bloomberg 3........... Octubre 5 de 2016 .......... MERCADO DE DEUDA ubicó 96 • Hoy las tasas de negociación de los títulos de deuda pública local presentaron reducciones en los tres tramos de la curva de rendimientos frente al cierre de ayer. En promedio, las tasas de los TES de la parte corta, media y larga disminuyeron 3 pbs, 6 pbs y 4 pbs, respectivamente. real • La tasa del TES de noviembre de 2018 cerró en 6.50% en SEN y en 6.49% en MEC, con una disminución de 3 pbs en SEN y de 4 pbs en MEC. Por su parte, la tasa del TES septiembre de 2019 cerró en 6.60% en SEN y en 6.59% en MEC, con una variación negativa de 4 pbs en SEN y en MEC. Finalmente, la tasa de negociación del TES de julio de 2024 cerró en 7.0% en SEN y en 6.99% en MEC, con una reducción de 7 pbs en SEN y de 9 pbs en MEC, frente al cierre de ayer. • El Índice de Deuda Pública de Corficolombiana (IDP) se ubicó en 512.727 puntos, con una variación positiva de 0.27% frente al cierre de ayer. La duración modificada del portafolio fue de 4.28 al cierre de hoy. Cifras de deuda pública interna Bono Cupón (%) Vencimiento TES Tasa Fija TFIT06211118 TFIT06110919 TFIT15240720 TFIT10040522 TFIT16240724 TFIT15260826 TFIT16280428 TFIT16180930 TES UVR TUVT08170517 TUVT06170419 TUVT10100321 TUVT17230223 TUVT11070525 TUVT20250333 Duración Tasa (%) Hoy Anterior Precio Hoy Anterior 5.00 7.00 11.00 7.00 10.00 7.50 6.00 7.75 21-nov-18 11-sep-19 24-jul-20 4-may-22 24-jul-24 26-ago-26 28-abr-28 18-sep-30 1.9 2.6 3.1 4.4 5.5 6.8 7.7 8.5 6.50 6.60 6.68 6.85 7.00 7.18 7.28 7.25 6.53 6.64 6.73 6.91 7.07 7.25 Nd 7.32 97.09 101.02 114.03 100.62 117.52 102.15 90.17 104.29 97.03 100.93 113.86 100.35 117.07 101.70 Nd 103.67 4.25 3.50 3.50 4.75 3.50 3.00 19-may-17 17-abr-19 10-mar-21 23-feb-23 7-may-25 25-mar-33 0.6 2.3 4.0 5.4 7.2 13.8 3.68 3.56 3.40 3.41 3.64 3.97 3.65 3.57 3.45 Nd 3.59 3.98 100.32 99.85 100.39 107.56 98.97 88.48 100.34 99.82 100.19 Nd 99.33 88.31 Fuente: Bloomberg, SEN. 4........... Octubre 5 de 2016 .......... Tasa Tasa Intradiaria Intradiaria TES TES 2018 2018 Tasa Intradiaria TES 2019 6.61 la larga 6.74 6.59 6.71 Fuente: Bloomberg 13:00 12:30 12:00 11:30 11:00 10:30 08:00 13:00 12:30 12:00 11:30 11:00 10:30 Fuente: Bloomberg Curva del mercado de TES tasa fija Curva Curva del del mercado mercado de de TES TES tasa tasa fija fija Tasa Intradiaria TES 2024 7.16 7.50 ago.-26 7.13 7.20 7.10 abr.-28 sep.-30 jul.-24 may.-22 (%) 7.04 jul.-20 6.90 nov.… 6.60 Hoy 7.01 Hace un mes 2031 2029 2028 2026 2025 2024 2022 2021 2020 Fuente: Bloomberg 516.0 515.825 515.389 514.5 513.0 512.727 512.521 511.356 511.5 5-oct. 3-oct. 510.0 30-sep. 512.727 511.356 515.426 506.917 459.240 461.623 0.27% -0.52% 1.15% 11.65% 11.07% 4.28 Curva mercado de tasa fija Índice del de Deuda Pública TRM Curva mercado de TES TES tasa fija Índice del de Deuda Pública Corficolombiana 29-sep. Índice de Deuda Pública Corficolombiana (IDP) Fuente: Corficolombiana 2019 13:00 12:30 12:00 11:30 11:00 10:30 10:00 09:30 09:00 08:30 08:00 Fuente: Bloomberg Octubre 5 de 2016 Octubre 4 de 2016 Hace una semana Hace un mes Cierre de 2015 Hace un año Variación desde el cierre anterior Variación semanal Variación mensual Variación año corrido Nominal 12 meses Duración modificada 2018 6.30 6.98 2027 (%) 7.07 4-oct. % 10:00 6.59 09:30 6.62 6.49 09:00 6.51 08:30 6.65 08:00 6.53 10:00 6.68 09:30 6.55 09:00 (%) (%) en MEC, 2024 de 08:30 6.57 Fuente: Corficolombiana 5........... Octubre 5 de 2016 .......... MERCADO DE DEUDA PÚBLICA EXTERNA Mercado secundario de bonos globales Bono Cupón (%) Vencimiento Duración COLGLB17 COLGLB19 COLGLB20 COLGLB21 COLGLB24 COLGLB37 COLGLB41 COLGLB44 COLGLB45 7.375 7.375 11.750 4.375 8.125 7.375 6.125 5.625 5 27-ene-17 19-mar-19 25-feb-20 12-jul-21 21-may-24 19-sep-37 19-ene-41 26-feb-44 15-jun-45 0.3 2.2 2.8 4.2 5.9 11.9 13.0 14.2 15.2 Cierre 0.834 1.248 1.709 2.430 4.300 Anterior 0.822 1.227 1.686 2.410 4.300 Libor Z Spread 33 84 124 141 206 318 307 296 286 Tasa (%) Hoy Anterior 1.22 1.12 1.93 1.97 2.39 2.45 2.65 2.64 3.46 3.43 4.93 4.92 4.85 4.84 4.78 4.77 4.68 4.68 Precio Hoy Anterior 101.80 101.90 112.90 112.85 130.15 130.00 107.65 107.70 131.00 131.25 131.75 131.85 118.00 118.15 112.90 113.00 105.00 105.00 Fuente: Bloomberg Bonos (tasas, %) US T-2 US T-5 US T-10 US T-30 Brasil 4.25% 2025 (USD) Fuente: Bloomberg CDS 5 años (pbs) Brasil México Chile Perú Venezuela CDS Colombia - 10 años 179.2 180 255 177.4 254.12 252.47 176 251 244.99 243.53 29-sep. 5-oct. 4-oct. 239 3-oct. 164 30-sep. 243 29-sep. 168 245.64 Fuente: Bloomberg Fuente: Bloomberg EMBI + Global EMBI + Colombia 351 236 347 5-oct. 247 4-oct. 170.0 3-oct. 171.3 172 30-sep. pbs 172.3 235 236 pbs 346 342 340 339 231 228 228 226 336 337 pbs 223 Fuente: Bloomberg 5-oct. 4-oct. 3-oct. 221 30-sep. 5-oct. 4-oct. 3-oct. 30-sep. 29-sep. 332 29-sep. pbs Anterior 276 165 89 104 2874 Fuente: Bloomberg CDS Colombia - 5 años CDS Colombia - 5 años 352 Cierre 275 162 88 103 2900 Fuente: Bloomberg 6........... Octubre 5 de 2016 .......... MERCADO ACCIONARIO • Los índices locales registraron valorizaciones durante la jornada de hoy. De esta manera, el Colcap cerró en 1,341.33 puntos y el Coleqty cerró la jornada en 918.19 puntos, con un aumento diario de 0.47% y 0.48%, respectivamente. Finalmente, el volumen negociado durante la jornada fue de 92.67 mil millones de pesos. • La acción de ECOPETROL fue la más negociada de la sesión, con una participación de 25.47% dentro del volumen total negociado, precio de cierre de 1,310 pesos (con un aumento de 2.75%). Por otro lado, la acción más desvalorizada fue la de VILLAS con una disminución de 3.08% y precio de cierre de 6,300 pesos. La acción más valorizada de la jornada fue la de GRUPOBOLIVAR con un incremento de 7.55% y precio de cierre de 57,000 pesos. Acciones con mayor valorización Acción Precio GRUBOLIVAR 57,000 ECOPETROL 1,310 BBVACOL 265 GRUPOARGOS 18,620 BVC 18 Var. Diaria 7.55% 2.75% 1.92% 1.86% 1.15% Fuente: BVC Acciones más negociadas (miles de pesos) Acción Precio Volumen (millones) Participación ECOPETROL 1,310 23,608 25.47% BCOLOMBIA 25,500 13,112 14.15% CEMARGOS 11,560 10,469 11.30% PFBCOLOM 27,820 8,070 8.71% PFAVAL 1,235 6,625 7.15% Fuente: BVC Acciones con mayor desvalorización Acción Precio VILLAS 6,300 ELCONDOR 1,140 ETB 588 FABRICATO 14 MINEROS 2,155 Var. Diaria -3.08% -2.15% -1.51% -1.41% -1.37% Fuente: BVC Índices accionarios externos Índice País Dow Jones EEUU S&P 500 EEUU Nasdaq EEUU Nikkei 225 Japón FTSE 100 Inglaterra IBEX 35 España Bovespa Brasil Mexbol México IPSA Chile Hoy 18,281.03 2,159.73 5,316.02 16,819.24 7,033.25 8,778.30 60,263.16 48,141.42 4,085.15 Var. Diaria 0.62% 0.43% 0.50% 0.50% -0.58% 0.11% 1.56% 0.48% 0.54% Fuente: Bloomberg COLCAP Intradiario 1,343 1,341 1,339 1,337 1,335 15:00 14:30 14:00 13:30 13:00 12:30 12:00 11:30 11:00 10:30 10:00 1,333 09:30 * Cifras en mil millones de pesos Fuente: BVC Var. Diaria 0.47% 0.48% 0.58% 0.34% 0.48% 20.96% 09:00 COLCAP Mínimo Máximo Apertura COLEQTY Monto Negociado* Hoy 1,341.33 1,334.24 1,342.88 1,335.10 918.19 92.67 08:30 Mercado accionario local Fuente: Bloomberg 7........... Octubre 5 de 2016 .......... INVESTIGACIONES ECONÓMICAS CORFICOLOMBIANA 33 respectivamente. volumen desvalorizada la Andrés Duarte Pérez Gerente de Renta Variable (+57-1) 3538787 Ext. 6163 [email protected] Andrés Pardo Amézquita Director Ejecutivo de Investigaciones Económicas (+57-1) 3538787 Ext.6165 [email protected] Carlos Ernesto Ramos Ortiz Subdirector, Analista de Renta Fija (+57-1) 3538787 Ext. 6138 [email protected] Carmen Salcedo Saldaña Subdirectora, Analista Internacional y Fiscal (+57-1) 3538787 Ext. 6105 [email protected] Ana Maria Rodríguez Pulecio Analista Macroeconómica (+57-1) 3538787 Ext. 6164 [email protected] Samuel Alfonso González Rozo Analista de Investigaciones (+57-1) 3538787 Ext. 6107 [email protected] Sebastián Mayor Velasco Natalia del Pilar Rodríguez Gutiérrez Asistente de Investigaciones Económicas Analista Sectorial y Cambiario (+57-1) 3538787 Ext. 6120 [email protected] (+57-1) 3538787 Ext. 6112 [email protected] -AdvertenciaEste informe y todo el material que incluye, no fue preparado para una presentación o publicación a terceros, ni para cumplir requerimiento legal alguno, incluyendo las disposiciones del mercado de valores. La información contenida en este informe está dirigida únicamente al destinatario de la misma y es para su uso exclusivo. Si el lector de este mensaje no es el destinatario del mismo, se le notifica que cualquier copia o distribución que se haga de éste se encuen tra totalmente prohibida. Si usted ha recibido esta comunicación por error, por favor notifique inmediatamente al remitente telefónicamente o a través de este medio. La información contenida en el presente documento es informativa e ilustrativa. Corficolombiana S.A. no extiende ninguna garantía explícita o implícita con respecto a la exactitud, confiabilidad, veracidad, integridad de la información obtenida de fuentes públicas.Las estimaciones y cálculos son meramente indicativos y están basados en asunciones, o en condiciones del mercado, que pueden variar sin aviso previo. La información contenida en el presente documento fue preparada sin considerar los objetivos de los inversionistas, su situación financiera o necesidades individuales, por consiguiente, ninguna parte de la información contenida en el presente documento puede ser considerada como una asesoría, recomendación u opinión acerca de inversiones, la compra o venta de instrumentos financieros o la confirmación para cualquier transacción. Corficolombiana S.A. no asume responsabilidad alguna frente a terceros por los perjuicios originados en la difusión o el uso de la información contenida en el presente documento. Certificación del analista El analista(s) que participó (arón) en la elaboración de este informe certifica(n) respecto a cada título o emisor a los q ue se haga referencia en este informe, que las opiniones expresadas se hacen con base en un análisis técnico y fundamental de la información recopilada, que se encuentra(n) libre de influencias externas para realizar la recomendación, y en consecuencia las mismas reflejan su opinión personal. El analista (s) también certifica(n) que ninguna parte de su compensación es, ha sido o será directa o indirectamente relacionada con una recomendación u opinión específica presentada en este informe. Información relevante Algún o algunos miembros del equipo de Investigaciones Económicas poseen inversiones en alguno de los emisores sobre los que está efectuando el análisis presentado en este informe, en consecuencia el posible conflicto de interés que podría presentarse se administrará conforme las disposiciones contenidas en el Código de Ética aplicable. Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales ha tenido, tiene o posiblemente tendrá inversiones en activos emitidos por algu no de los emisores mencionados en este informe, su matriz o sus filiales. Las acciones de Corficolombiana S.A. se encuentran inscritas en el RNVE y cotizan en la Bolsa de Valores de Colombia por lo t anto algunos de los emisores a los que se hace referencia en este informe han, son o podrían ser accionistas de la Corporación. Corficolombiana S.A. hace parte del programa de creadores de mercado del Ministerio de Hacienda y Crédito Público, razón por la cual mantiene inversiones en títulos de deuda pública. Alguno de los emisores mencionados en este informe, su matriz o alguna de sus filiales han sido, son o posiblemente serán cli entes de Corficolombiana S.A. o alguna de sus filiales. 8...........
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