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NEVASA DIARIO
24 de noviembre de 2014
1. Noticias Nacionales
2. Noticias Internacionales
3. Lecturas recomendadas de esta mañana
http://www.nevasa.cl/archivos/morning.pdf)
(actualizadas
diariamente
a
las
10
AM
en
1. Noticias Nacionales

Enrique Marshall, actualmente miembro del Consejo del Banco Central, afirmó que es poco probable que
Chile logre una significativa recuperación económica en el corto plazo y la inflación se dirige a terminar el
año muy por sobre el rango meta de un 2 a un 4%.
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Cinco consultoras le ponen números a la “débil” recuperación de la economía en 2015. La premisa dice
que el próximo año será mejor que 2014, pero hay un interrogante sobre la cuantía de la mejoría.
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JP Morgan espera que inversionistas extranjeros regresen a Chile en 2015. Gabriela Santos, economista
de esta organización, dice que es necesario resolver la incertidumbre de las reformas políticas, que han
afectado más el sentimiento local que la visión de los foráneos.
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Hay USD 70 mil millones en inversiones en riesgo por temas sociales. Un estudio de la consultora Pullen &
Dockendorff, que contó con el patrocinio de Sofofa, revela un panorama complejo para un importante
número de proyectos y operaciones existentes respecto a su relación con el entorno.
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Indice Global: Chile aumenta rigidez en el mercado laboral. El reporte de habilidades de la consultora Hays
revela que en el país hay una brecha de talentos frente a la demanda de las empresas.
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Productividad de la minería cayó entre 68% y 85% en 13 años. La medición corresponde a la PTF del
sector, mientras que la productividad media laboral se redujo en un 42% entre 1999 y 2010, para repuntar
luego levemente, según un informe de Clapes-UC.
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Clientes acuden en masa a auditoras y adelantan trámites para Operación Renta 2017. Principales
solicitudes apuntan a las simulaciones de flujos para determinar cuál de los dos sistemas es más
conveniente para tributar. Ventanas para el FUT histórico y la repatriación de capitales también copan
interés.
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CRU: precio del cobre se acerca a parte baja del ciclo y se revertirá a contar de 2017. Erik Heimlich,
consultor senior de la entidad, ve un valor promedio anual de USD 2,88 la libra para 2016.
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Cancelan registro de corredores de FIT Research. La SVS informó el viernes que revocó la autorización para
operar en el mercado bursátil a FIT Research Corredores de Bolsa y cancelando su inscripción del mismo.
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Forestales elevan en 70% generación por biomasa en últimos cinco años. Durante el último quinquenio, la
generación por medio de biomasa ha superado los 900 MW, y las autoridades reconocen el aporte de la
industria.
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Bolsa de Santiago cierra en máximo dos meses en medio avance de mercados por China. El principal
índice de la plaza local avanzó 0,3% a 3.988,04 puntos, su mayor nivel desde el 22 de septiembre.
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Cláusulas restrictivas de Hamburg Sud generan tensión en directorio de Agunsa. Directores critican
restricciones en el memorándum firmado entre la alemana y CCNI, operación en que Agunsa está
indirectamente vinculada. Cláusulas de libre competencia son cuestionadas por la línea disidente de la
mesa.
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Efectos de Ley de Insolvencia encienden alarmas en bancos y alistan batería de propuestas. La Asociación
de Bancos está levantando información sobre los casos más emblemáticos de insolvencia que vayan
ocurriendo.
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Matías Domeyko: "No hemos frenado ninguna inversión y no las detendremos tampoco". El ejecutivo
valoró los anuncios del gobierno para destrabar proyectos de inversión. Añadió que la mayor inversión en
la historia de Arauco en Chile (MAPA) se hará sólo cuando estén todas las condiciones dadas.
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Constructoras redefinen foco: frenan inversiones y se concentran en proyectos de rápida rentabilidad.
Las grandes constructoras del país decidieron ajustar sus estrategias de crecimiento tras el gran nivel de
incerteza -principalmente regulatoria- que los tiene a la espera de la reactivación de las inversiones. Al
menos eso ocurre con los desarrollos emblemáticos y proyectos de concesiones.
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Quiebra de Campanario motiva creación de seguro que protege a empresas eléctricas. Tras este caso y el
de Tierra Amarilla, la industria eléctrica podría atenuar sus riesgos con la contratación de un producto que
cubra eventuales diferencias tarifarias.
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Codelco daría incentivos para favorecer demanda de cobre. En el marco del proceso de negociación de los
premios por la venta de cobre que se realiza anualmente, Bloomberg informó que Codelco -que sirve como
guía para el resto de las empresas en cuanto a tarifas- reduciría en cerca de 4% sus premios a compradores
chinos.
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Las razones tras el apoyo de los chilenos a ERNC y su rechazo a megaproyectos; el 70% estima que las
necesidades futuras de energía se podrían cubrir con proyectos eólicos y solares, y sólo un 3% considera
que el camino es la instalación de centrales a carbón.
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Tendencia hacia la regionalización del comercio se ha revertido. Según el Índice de Conectividad Global de
DHL, en 2013 la amplitud de esta variable continuó a la baja.
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Sebastian Sichel: “La NM tiene fecha de vencimiento porque no tiene reglas de convivencia”. El dirigente
invita al mundo de la DC a pensar el futuro del partido más allá de la Nueva Mayoría.
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La presidenta del Colegio de Abogados, Olga Feliú, tiene un juicio crítico respecto de la reforma legal al
Sernac que impulsa el Ejecutivo. “El proyecto es de indeterminación enorme, vulnera la Constitución en
aspectos esenciales” dijo. Feliú advirtió que el proyecto carece de contrapesos, genera incertidumbre y
desincentiva el ejercicio de cualquier actividad donde exista proveedor y consumidor final.
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Ebola golpea proyectos mineros en Africa y empresas paralizan expansiones. ArcelorMittal y Rio Tinto
dejaron en stand by sus planes, mientras que la London Mining se declaró en quiebra producto de la caída
del precio del hierro y la dificultad para encontrar financiamiento.
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Reajuste público: gremios rechazan nueva oferta de 5,3%. Esta fue la cifra que propuso ayer el gobierno. Se
espera que hoy ambas partes retomen las negociaciones.
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Osvaldo Andrade por Reforma Laboral: "Debe ser robusta, el Gobierno no puede debilitarla de
antemano". En cuanto a la incertidumbre que el empresariado acusa por las reformas, el diputado señala:
"Se han dedicado a reclamar, a llorar, y eso no va con ellos". Les advierte que de no avanzar, el riesgo es
que los cambios se hagan "fuera de la institucionalidad".
2. Noticias Internacionales

Temprano esta mañana, el oro al contado cotizaba plano, a USD 1.197,5 la onza. A la misma hora, el
cobre en la Bolsa de Metales de Londres bajaba un 0,46%, a USD 6.694,25 la tonelada. El crudo Brent de
Londres subía un 0,3%, a USD 80,6 el barril. Las bolsas europeas subían tras abrir levemente a la baja, en
un mercado respaldado por los comentarios moderados del presidente del Banco Central Europeo, Mario
Draghi, y un recorte sorpresivo de las tasas de interés por parte del banco central de China.El euro
cotizaba cerca de un mínimo en dos años contra el dólar, en momentos en que los inversores apuestan
que el Banco Central Europeo podría flexibilizar adicionalmente su política monetaria para evitar la
deflación en la zona euro.
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El Gobierno mexicano citó al embajador de Uruguay en su país después de que el presidente José Mujica
consideró a México como un “estado fallido” por la desaparición y posible masacre de 43 estudiantes,
aunque luego el mandatario uruguayo matizó sus opiniones y se solidarizó con la nación azteca.
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La guerrilla colombiana de las FARC denunció que la liberación de un general del Ejército capturado hace
una semana con dos acompañantes está en riesgo y podría retrasarse debido a las intensas operaciones
militares en una zona selvática en donde se encuentran los rehenes.
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El Secretario de Transportes de México se reunirá el lunes con funcionarios chinos para discutir detalles de
la cancelación de una licitación para construir un tren rápido de USD 3,750 millones cuyo contrato fue
otorgado a un consorcio liderado por China, dijo el Gobierno.
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La confianza empresarial en Alemania rebotó en noviembre, rompiendo una racha de seis caídas
consecutivas, en una señal de que la mayor economía de Europa está cobrando impulso después de evitar
por poco una recesión en el tercer trimestre.
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BHP Billiton, la mayor minera del mundo, reforzó sus planes de recortes de costos, en momentos en que
lucha contra una brusca caída de los precios del mineral de hierro, el carbón y el petróleo.
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Los precios del crudo podrían desplomarse a USD 60 por barril si la OPEP no acuerda un recorte
significativo de la producción cuando se reúna esta semana en Viena, dicen gestores de fondos de materias
primas.
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China recortó inesperadamente sus tasas de interés para alentar la expansión de su economía, que se
encamina a crecer a su ritmo más lento en casi un cuarto de siglo. El recorte, el primero en más de dos
años, se decide tras datos que mostraron un estancamiento del sector fabril y una debilidad en el mercado
de bienes raíces. El Banco Popular de China dijo que reducirá la tasa referencial de crédito a un año en 40
puntos básicos, a un 5,6% y agregó que las tasas referenciales de depósitos a un año serán rebajadas en 25
puntos básicos.
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Mario Draghi, dejó las puertas abiertas a más acciones para reanimar a la economía de la zona euro y dijo
que la inflación, en niveles “excesivamente bajos”, debe alentarse rápidamente usando los medios que
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sean necesarios. Draghi afirmó que no se veían señales de mejoría en los próximos meses y que el BCE
ampliaría y aceleraría su programa para inyectar más dinero en el bloque monetario si las medidas actuales
no logran impulsar la inflación.

El estancamiento en la zona euro, la recesión en Japón y las crisis geopolíticas han incrementado la
preocupación acerca del estado de la economía global, afirmó el ministro de Hacienda George Osborne. En
un discurso a líderes empresariales en Londres, Osborne dijo que el desempeño económico de la zona euro
es una causa de “preocupación real”, especialmente para Gran Bretaña, que tiene sus principales mercados
exportadores en el bloque. “Definitivamente, ahora hay más preocupación por el estado de la economía
global que hace unos meses atrás, es algo que se ve no solo cuando se habla de Europa”, señaló.

La Reserva Federal emitirá en el primer trimestre del 2015 un aviso formal de normas revisadas sobre las
inversiones de entidades financieras y sus actividades en el mercado físico de materias primas, luego de
realizar una evaluación al sector. Una investigación de dos años del Senado sobre los negocios de materias
primas físicas de Wall Street denunció que los bancos estadounidenses manipularon precios y obtuvieron
una ventaja injusta en sus operaciones a expensas de los consumidores. “Estamos realizando una
investigación meticulosa sobre los costos y beneficios de la participación de las compañías financieras en
estas actividades”, dijo el gobernador de la Fed Daniel Tarullo.

La presidenta Dilma Rousseff eligió al banquero Joaquim Levy para ocupar el cargo de ministro de Hacienda
en su segundo mandato, reportaron tres medios locales, lo que indica un cambio hacia políticas más
favorables al mercado que podrían impulsar a la estancada economía. La designación de Levy fue reportada
por los diarios Valor Económico, Folha de S.Paulo y Estado de S.Paulo, que citaron fuentes no identificadas.
Reuters no pudo confirmar de inmediato la decisión, y el palacio presidencial declinó realizar comentarios.

La economía de México perdió fuerza en el tercer trimestre y creció por debajo de las expectativas debido
al menor dinamismo del consumo interno y de la actividad industrial vinculada a Estados Unidos, lo que
llevó al Gobierno a reducir por segunda vez su proyección anual. El PIB se expandió un 0,5% entre julio y
septiembre frente a los tres meses previos. Tras la difusión de las cifras, la Secretaría de Hacienda recortó
sus cálculos para todo 2014, a un rango de entre 2,1 y 2,6%, desde un estimado previo de 2,7%, motivado
también por un cambio en su metodología.

La economía peruana creció un 1,76% interanual en el tercer trimestre, dijo el subjefe del Instituto
Nacional de Estadística e Informática, Aníbal Sánchez, en momentos en que la actividad productiva se ha
desacelerado por una continua caída de la producción minera. El dato está por muy debajo de la expansión
del PIB del 5,2% registrado en el mismo lapso del año pasado. En el segundo trimestre del año, el PIB creció
un 1,72% interanual, según el INEI.

La actividad económica en Argentina cayó un 0,2% en septiembre en la medición interanual, una
contracción mucho menor a lo esperado por analistas. Un sondeo realizado por Reuters entre analistas
había arrojado una estimación de una baja promedio del 1,4% en el Estimador Mensual de la Actividad
Económica (EMAE). Respecto de agosto, la actividad económica del país sudamericano subió un 0,2%.
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Colombia: la caída del precio del petróleo opaca el futuro de la promesa de A. Latina. El creciente déficit
fiscal del país se explica por la caída del petróleo y la menor producción de Ecopetrol, desde donde
proviene la mayoría de los ingresos del Estado.
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Los cada vez más pujantes fideicomisos de inversión en bienes raíces (fibras) seguirán revolucionando al
mercado inmobiliario mexicano en 2015 con millonarias compras y lanzamiento de nuevos instrumentos,
en una apuesta desafiante a la reactivación de la economía local. Los fibras, un modelo de negocio que
llegó al país en 2011 y que paga retornos sobre la renta de portafolios de inmuebles mediante títulos que
operan como acciones, han sido los más exitosos en levantar fondos del mercado en los últimos dos años.

La presidenta de Brasil, Dilma Rousseff, espera que el escándalo de sobornos de la compañía estatal
Petrobras se deteriorará en los próximos meses, señalan sus asesores, con posibles arrestos de algunos
aliados políticos y un daño potencialmente grave para una economía que ya está en problemas. Los fiscales
alegan que funcionarios corruptos desviaron miles de millones de dólares desde Petróleo Brasileiro SA,
como se llama oficialmente la compañía, a las arcas de varias formaciones políticas, incluido el Partido de
los Trabajadores de Rousseff.

Obama defendió su decisión de eludir al Congreso y renovar la política de inmigración de Estados Unidos
por su cuenta, diciendo que se vio obligado a actuar ya que el presidente de la Cámara de Representantes,
John Boehner, no permitiría que el proyecto de ley fuese votado. Ante el escepticismo de muchos
estadounidenses por su decisión de saltarse al Congreso e imponer una reforma unilateral a la inmigración,
Obama intentó conseguir apoyo para su medida en un discurso en una escuela secundaria de Las Vegas,
diciendo que los inmigrantes ilegales necesitan una oportunidad para salir de las sombras. Boehner, el
republicano de mayor rango en el Congreso de Estados Unidos, acusó a Obama en Washington de sabotear
las opciones de un proyecto de ley bipartidista y prometió liderar la batalla para bloquear sus acciones
ejecutivas.

Volkswagen planea invertir 85.600 millones de euros (USD 106.000 millones) en sus operaciones
automotrices en los próximos cinco años a fin de expandir su presencia en el extranjero, así como en
nuevos modelos y tecnología como parte de su búsqueda del liderazgo global. El grupo alemán dijo que
gran parte de la inversión estaría destinada al desarrollo de vehículos y métodos de producción cada vez
más eficientes, llevando su gasto de capital a entre 6 y 7% de sus ingresos en el periodo del 2015 al 2019.

La italiana Enel dijo que recaudaría hasta 3.100 millones de euros (USD 3.900 millones) por la venta de
acciones en su subsidiaria española Endesa, en una de las mayores colocaciones de acciones de España en
siete años. Enel, la empresa energética más endeudada de Europa, venderá la participación de hasta un
22% en Endesa como parte de planes más amplios para recaudar más de 4.000 millones de euros a través
de desinversiones, para ayudarla a recortar deudas y mantener sus calificaciones de grado de inversión.

Telecom Italia dijo que su directorio exploraría una posible fusión entre su unidad telefónica móvil
brasileña TIM Participações y Oi. La compañía agregó que aprobó la venta de las torres de telefonía móvil
de su unidad brasileña por más de 900 millones de euros (1.100 millones de dólares). Telecom Italia es
dueña del 66,5% de TIM Participaçoes.

JBS, la brasileña mayor exportadora de carne del mundo, acordó la compra del productor australiano de
alimentos procesados Primo Smallgoods por USD 1.250 millones. JBS SA anunció también que comprará en
Brasil la compañía de alimentos Grupo Big Frango en 430 millones de reales (USD 165 millones),
intensificando el ritmo de unas adquisiciones que han jugado un papel importante para convertir a la
empresa en una compañía internacional de comida.
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Estrategas de HSBC Securities están recomendando a los inversores que tomen un riesgo adicional en
Brasil, ya que hay señales de que la presidenta, Dilma Rousseff, adoptará en su segundo mandato ajustes
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graduales en sus políticas más amigables con los mercados. En una nota a sus clientes, un equipo del HSBC
encabezado por Ben Laidler dijo que el balance entre riesgo y recompensa en el mercado accionario
brasileño -que se hundió cerca de un 30% frente a sus máximos de este año-, mejoró por las señales de que
Rousseff podría afinar algunas de las políticas económicas que aplicó en su primer mandato.

El Gobierno argentino informó que adjudicó frecuencias de telefonía móvil de tercera (3G) y cuarta
generación (4G) a la empresa Claro, en el marco de una licitación pública. Claro, del grupo mexicano
América Móvil, reconoció públicamente la intención de consolidar sus negocios en el país. La compañía
contará con 10 días hábiles para empezar a cumplir las obligaciones establecidas en el pliego de bases y
condiciones, entre las que se encuentra el pago, dijo la Secretaría de Comunicaciones en un informe.

WALL STREET- Las acciones cerraron al alza en la bolsa de Nueva York, con los principales índices subiendo
por quinta semana consecutiva, luego de que el banco central de China recortó su tasa de interés y su par
de la zona euro anunció compras de activos en un esfuerzo por impulsar la economía de la región. El
promedio industrial Dow Jones avanzó 88,81 puntos, o un 0,5%, a 17.807,81 puntos, mientras que el índice
S&P 500 ganó 10,59 puntos, un 0,52%, a 2.063,34 unidades. El índice Nasdaq Composite avanzó 11,10
puntos, o un 0,24%, a 4.712,97 puntos.
Fuentes: Diarios El Mercurio, Pulso, Financiero y Estrategia. Financial Times y extractos de informes Thompson
Reuters.
3. Lecturas recomendadas de esta mañana
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“Este informe ha sido elaborado con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de
evaluación de alternativas de inversión por parte de los clientes de Nevasa Patrimonio S.A., Nevasa
S.A., Negocios y Valores S.A. Corredores de Bolsa y/o Nevasa HMC S.A. Administradora General de
Fondos (en adelante el “Grupo Nevasa”). Entendiendo que la visión entregada en este informe no debe
ser la única base para la toma de una apropiada decisión de inversión y que cada inversionista debe
hacer su propia evaluación en función de su tolerancia al riesgo, estrategia de inversión, situación
impositiva, entre otras consideraciones. El Grupo Nevasa ni ninguno de sus empleados, es responsable
del resultado de cualquier operación financiera. Este informe no es una solicitud ni una oferta para
comprar o vender ninguno de los valores o instrumentos financieros a los que se hace referencia en él.
Aunque los antecedentes sobre los cuales ha sido elaborado este informe fueron obtenidos de fuentes
que nos parecen confiables, no podemos garantizar que éstos sean exactos ni completos. Cualquier
opinión, expresión, estimación y/o recomendación contenida en este informe constituyen nuestro
juicio o visión a su fecha de publicación y pueden ser modificadas sin previo aviso. El Grupo Nevasa y
cualquiera sociedad o persona relacionada con las sociedades que lo conforman y sus accionistas
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esos mismos valores o instrumentos financieros. Los valores y emisores extranjeros a que se pueda
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