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PLAN GEROKOA RF CORTO PLAZO
CARACTERÍSTICAS
Registro de EPSV de Euskadi
Nº 92-G
Depositario
Bankoa, S.A.
Vocación
Renta Fija
Gastos de administración
0,60%
Gastos de intermediación (2014)
0,00%
Ratio de rotación (2014)
10,36%
Rescate
Antigüedad 10 años
Valor liquidativo (euros)
12,60
Patrimonio (miles de euros)
17.085
Nº de socios
1.970
JUNIO 2015
PRINCIPALES POSICIONES
(% SOBRE TOTAL)
BONO COM.MADRID 5,75% VTO. 01/02/2018
6,03
FRN AT&T VTO. 04/06/2019
4,70
FIDELITY EURO SHORT TERM BOND Y-ACC-EUR
4,67
FRN AYT CEDULAS CAJAS GLOBAL VTO. 22/02/2018
4,64
B.ROCK EURO SHORT DURATION BOND D2 EUR
4,57
RFP REPSOL 4,750% VTO. 16/02/2017
4,45
CREDIT AGRICOLE CUP.0 VTO. 07/10/2016
4,42
IMPOSICION PLAZO FIJO VTO. 03/03/2016
4,11
REPO E/1194 VTO. 06/04/2016
3,81
ANGLO AMERICAN 4,375% VTO. 02/12/2016
3,79
PLAN DE PREVISION GEROKOA MONETARIO
Es un plan de previsión con vocación de renta fija a corto plazo. Invierte en activos monetarios y de renta fija pública y/o privada en
euros, incluyendo depósitos. No existe exposición a riesgo divisa. La duración media de la cartera será inferior a 12 meses. Los
activos tendrán una calificación de solvencia equivalente o superior a la del Reino de España, pudiendo invertir hasta un máximo
del 25% en activos de calidad crediticia hasta 3 escalones inferior al Reino de España.
Composición de la cartera por tipo de Activos
11%
0%
Distribución
Renta Variable
Renta Fija
Depósitos en entidades de crédito
CLASE ACTIVO
%
Renta Variable
0%
Renta Fija
89%
Depósitos en entidades de crédito
11%
TOTAL
100%
89%
Patrimonio y Rentabilidad
Aportaciones y Prestaciones
AÑO
PATRIMONIO (miles
de euros)
RENTABILIDAD
OBTENIDA (% ) *
RENTABILIDAD DE
REFERENCIA **
Junio 2015
2014
2013
2012
17.085
17.527
18.709
20.539
0,00%
0,97%
1,15%
1,93%
-0,51%
-0,28%
-0,51%
-0,01%
* Las rentabilidades obtenidas no garantizan ni determinan rentabilidades futuras.
** Referencia: euribor 6 meses, deducidos los gastos de administración.
AÑO 2014
Cuotas recaudadas
Traslados
Entrada
Salida
Traspasos entre planes
Rescates
Prestaciones
MILES DE
EUROS
1.099
614
355
-806
1.129
781
Socios y Beneficiarios. Año 2014
SOCIOS ORDINARIOS
BENEFICIARIOS
31/12/2014
Altas
Bajas
31/12/2014
1.985
146
239
4
COMENTARIO DE GESTIÓN:
Los mercados financieros mantuvieron en el primer semestre del 2015 cuatro ejes de atención. En primer lugar, el programa de
expansión monetaria por parte del BCE, que pasó de ser posibilidad a realidad a partir de marzo. Este programa nacía con un volumen
de 60.000 millones al mes, y Draghi se comprometía a mantenerlo hasta que hasta que se detecte un “ajuste sustancial” de las
expectativas de inflación hacia la estabilidad, y como mínimo hasta septiembre del 2016.
En segundo lugar, los mensajes de Fed en los que ha ido modulando un cambio de sesgo en su política monetaria tratando de que el
efecto sobre los mercados no fuese el mismo que originó en el 2013 su primer intento de normalización. A pesar de que los datos del
primer semestre no han sido excesivamente buenos, la opinión de la Fed es que este factor ha sido coyuntural. A partir de ahora, la
Reserva Federal valorará una subida de tipos en cada reunión, lo que dependerá de que el mercado laboral se fortalezca más y exista
una perspectiva razonable de que la inflación aumentará hacia el 2% en el medio plazo.
En tercer lugar cabe citar a China y los movimientos de política económica por parte de sus autoridades tendentes a un aterrizaje
suave de su economía, sin riesgos de deflación y a la vez manteniendo tasas de actividad elevadas. Estas medidas han consistido en
rebajas de sus tipos repo y de los coeficientes de liquidez obligatorios para la banca del país. La exuberancia de la bolsa china ha
podido deberse parcialmente a esta relajación monetaria; sin embargo, los datos publicados hasta el momento han demostrado cierto
éxito por parte de las autoridades del país.
Finalmente, el cuarto factor, presente sobre todo en el segundo trimestre, ha sido la continua tensión y confusión que han emanado de
las negociaciones entre la Troika y Grecia respecto a un nuevo acuerdo sobre refinanciación de su deuda y medidas macro a aplicar en
el país. La formación de un gobierno de coalición entre Syriza y otras fuerzas a inicios de año ya anticipaba que las negociaciones no
serían fáciles. Sin embargo, el consenso del mercado consideraba como razonable un acuerdo antes de llegar a los plazos límites del
verano: pago al FMI a finales de junio y al BCE en julio. A finales del mes de junio, y cuando todo parecía apuntar a un acuerdo entre
las partes, Grecia rechazaba el acuerdo, establecía controles de capitales en el país incumplía con el FMI y convocaba un rápido
referendum para someter el acuerdo a la ciudadanía. En el momento de redactar este informe, se conoce que el resultado de dicho
plebiscito ha sido negativo. Si bien se abre a partir de ahora un “impasse” hasta el 20 de julio, fecha crítica en la que el impago al BCE
podría suponer el fin de la financiación de emergencia los bancos griegos y la más que probable redenominación de activos del país a
una nueva moneda a fin de evitar el colapso, los primeros signos son de voluntad de ambas partes para firmar un acuerdo antes de
dicha fecha.
Todo ello se traducía en una elevada volatilidad a finales de mes, con especial incidencia sobre todo en la bolsa. Y es que en los
mercados de renta fija la presencia vigilante del BCE y el mantenimiento de su programa de compras de bonos conseguía cortocircuitar
lo que en otras circunstancias hubiese supuesto un severo castigo a la deuda periférica. A pesar de que en algunos momentos se
alcanzaron tipos del 2.50% en el bono español a 10 años, estos parecen estabilizarse en torno al 2.30% en los primeros compases del
mercado post-referendum.