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Plan de Pensiones Individual Renta Fija Europa 2018
2o Semestre 2015
Categoría Inverco
Renta Fija Largo Plazo
Patrimonio
EUROS
5.435.022
Valor de la participación
EUROS
6,306051
Nº de partícipes
Comisión de gestión
Comisión de depositaría
Otros Gastos
1,10%
0,050%
0,067%
sobre el patrimonio
Índice de Referencia
100% Merril Lynch EMU Covered
Bonds
Fecha de Adscripción del Plan
Fondo Adscrito
Gestora del Fondo
Depositario del Fondo
Auditor del Fondo
Entidad contratada para la Gestión Activos Financieros
14/10/2012
DEUTSCHE ZURICH PREVISIÓN 24, FP
Deutsche Zurich Pensiones EGFP, SA
Deutsche Bank S.A.E.
KPMG Auditores, S.L.
DWS Investments, SGIIC, SA
Divisa de denominación
EURO
617
sobre el patrimonio
sobre el patrimonio
Código de Producto
586
Informe de Mercados
Los indicadores económicos de la Eurozona se mantuvieron moderadamente positivos a lo largo del segundo semestre de 2015, siendo el principal contribuidor al mismo la demanda interna,
especialmente el consumo de los hogares. Los índices de confianza también se publicaron con signo positivo, a medida que el desempleo continuaba su senda descendente (10,7%). La última
publicación para el IPC armonizado de noviembre reflejó un crecimiento del 0,2% anual, relacionado con los descendentes precios de la energía. Por su parte, el Banco Central Europeo anunció
en diciembre la prolongación de la expansión cuantitativa (QE) hasta Marzo de 2017, y redujo la tasa de depósito otros 10 puntos básicos hasta el -0,3%.
El tono de los datos de actividad en EEUU fue de más a menos, si bien la fortaleza del mercado de trabajo (desempleo en el 5%) dio pie a la Reserva Federal a su primera subida de tipos de
interés, anticipada por los mercados desde varios trimestres atrás. Aunque la inflación se muestra contenida (0,4% anual la general y 2% la subyacente), el discurso que acompañó al anuncio de
subida de tipos apuntaba a la intención de continuar con las subidas de manera suave, dependiendo de los datos futuros.
La desaceleración de la economía china fue el principal motivo de preocupación para los mercados financieros durante la segunda mitad del año. Las implicaciones para otras economías
emergentes e incluso para el crecimiento de las economías desarrolladas generaron incertidumbre y tuvieron un fuerte impacto en las cotizaciones de acciones, bonos, materias primas, etc.,
desde la segunda mitad de agosto. Las estimaciones de crecimiento del PIB chino se revisaron del 7% al 6%.
El deterioro de la economía brasileña fue otro aspecto destacable en el panorama global. Las expectativas de PIB de 2015 apuntaban a una recesión próxima al -3,0%.
En el mercado cambiario se observó una clara guerra encubierta por mantener la competitividad de las principales divisas. Todas las monedas de países emergentes se depreciaron y algunas
con más intensidad, como el real brasileño, que se depreció un 27,3% contra el dólar en el semestre. El euro cerró el periodo a 1,09 contra el dólar estadounidense, pero llegó a cotizar a 1,06 en
noviembre.
Los bonos europeos arrojaron un comportamiento semestral positivo en general, si bien sufrieron una alta volatilidad provocada por los impactos de la desaceleración china, la subida de tipos en
EEUU y las expectativas sobre las actuaciones del Banco Central Europeo en materia de política monetaria. La incertidumbre política en España y Portugal tuvo un efecto negativo. Además,
eventos corporativos como los de Volkswagen o Glencore afectaron al mercado de crédito.
Los mercados de acciones registraron pérdidas generalizadas en la Eurozona, pero consiguieron cerrar planos en EEUU (S&P-500 +0,2%). Algunos mercados emergentes sufrieron más
correcciones (Brasil Bovespa -18,3% y China CSI-300 -15,8%). Entre los grandes mercados europeos, el español vio la mayor caída, con un -9,9% del Ibex-35, como consecuencia de la
incertidumbre política con las elecciones catalanas y nacionales, y la elevada exposición de las compañías españolas a Brasil.
En Europa, el sector de materiales tuvo el peor comportamiento (-18,7%), seguido de Bancos (-14,2%). El sector energético también cayó (-9,1%), reflejando un deprimido precio del crudo, que
cayó de 61 a 35 dólares por barril en el periodo (Brent). Sólo algunos sectores defensivos y otros como el inmobiliario y la tecnología acabaron en positivo.
La política de gestión del fondo se ha centrado en el mantenimiento de una cartera de activos de renta fija de Cédulas Hipotecarias y Territoriales de emisores europeos con elevada calidad
crediticia (Alemania, Reino Unido, Finlandia, Francia, Italia, Holanda, Noruega, España, Suecia, y Suiza entre otros) con una vida media próxima a la fecha de vencimiento del fondo, 2018,
invirtiendo la liquidez adicional proveniente de pagos de cupones o de entradas adicionales de fondos en bonos ya existentes en la cartera, los cuales deben cumplir con unos estrictos criterios
de rating y calidad crediticia y atendiendo puntualmente los reembolsos que se han producido. La rentabilidad del fondo en el periodo ha sido positiva. La rentabilidad a vencimiento en términos
netos es negativa a cierre del semestre.
Rentabilidades Históricas 2o Semestre 2015
Análisis de la cartera 2o Semestre 2015
Rentabilidades
Cartera por tipo de activos
Mes
3 meses
Año en curso
-0,38%
-0,24%
-0,63%
Media 3 años
Media 5 años
Media 10 años
Media 15 años
Media 20 años
1,64%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
2014
2013
2012*
Cédulas Italia
9,29%
3,68%
1,92%
-0,07%
Cédulas Noruega
Cédulas Suiza
4,77%
4,97%
Cédulas Holanda
7,31%
Tesorería
8,96%
Cédulas G.Bretaña
6,22%
Cédulas Alemania
14,52%
Cédulas Francia
21,14%
Cédulas Dinamarca
4,27%
* Desde Octubre 2012
Cédulas Finlandia
4,07%
Evolución valor liquidativo desde inicio hasta 2o Semestre 2015
Cédulas España
14,47%
Distribución de los Activos de Renta Fija por Rating
6,5
6,3
AAA
55,92%
6,1
AA+
3,81%
5,9
BBB‐
9,13%
5,7
AA
4,97%
dic‐15
sep‐15
jun‐15
mar‐15
dic‐14
sep‐14
jun‐14
dic‐13
mar‐14
sep‐13
jun‐13
mar‐13
dic‐12
5,5
Volatilidades históricas 2o Semestre 2015
4T15
3T15
2T15
1T15
4T14
3T14
2T14
1T14
4T13
3T13
2T13
1T13
4T12
0,18%
0,16%
0,19%
0,10%
Principales Valores
0,33%
0,31%
0,35%
0,44%
0,89%
0,96%
0,88%
0,01%
0,0%
0,2%
0,4%
0,6%
AA‐
4,59%
A
21,59%
0,8%
1,0%
1,16%
1,2%
1,4%
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Valor
País
Sector
CED.UNICREDIT 4.25% VTO.31.07.2018
CED.AYTO CAJA 4.75% VTO.04.12.18
CED.BANCO POPULAR 4.125% VTO.09.04.2018
CED.CREDIT SUISSE 2.875% VTO.18.10.2018
CED.CAISSE REF L'HABIT 4% VTO.250418
CED.SPAREBANK BOL. 1.25% VTO.28.02.2018
CED.CIE FIN FONCIER 4,5% VTO.16.05.2018
CED.HYPOTHEB FRANKFURT 4,75% VTO.040618
CED.DANSKE BANK A/S 3,5% VTO.16.04.18
CED.ING BANK NV COVB 5.25% VTO. 05.06.18
ITALIA
ESPAÑA
ESPAÑA
SUIZA
FRANCIA
NORUEGA
FRANCIA
ALEMANIA
DINAMARCA
HOLANDA
FINANCIERO
GUBERNAMENTAL
FINANCIERO
FINANCIERO
FINANCIERO
FINANCIERO
FINANCIERO
FINANCIERO
FINANCIERO
FINANCIERO
%
9,29%
8,31%
6,16%
4,97%
4,95%
4,77%
4,59%
4,52%
4,27%
4,26%
Operaciones Vinculadas
Información sobre operaciones vinculadas en virtud de lo dispuesto en el artículo 85 ter del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones: la Entidad Gestora puede realizar por cuenta del Fondo de Pensiones
operaciones vinculadas de las previstas en el artículo 85 ter del Reglamento de Planes y Fondos de Pensiones. Para ello, la Gestora ha adoptado procedimientos, recogidos en su Reglamento Interno de
Conducta, para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas,en caso de producirse, se realizan en interés exclusivo de los Fondos de Pensiones gestionados y a precios o en
condiciones iguales o mejores que los de mercado.
Fuente: elaboración propia.
(1) Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.
Inscrito en el Registro Administrativo de la D.G.S. con el nº F1801
Sociedad Gestora: Deutsche Zurich Pensiones
Pensiones, Entidad Gestora de Fondos de Pensiones
Pensiones, S
S.A.,
A 61502282. Inscrita en el R
R.M.
Barcelona,
A NIF A-61502282
M De Barcelona
T30.376, F.108, H.B.-174.464.
Entidad Depositaria: Deutsche Bank, Sociedad Anónima Española, inscrito en el R.M. de Madrid, T.28100, L.0, F.1, S.8, H. M506294, I.2, CIF:A-08000614,
quien ostenta el 50% de las acciones de la Entidad Gestora.