ENVASES DEL PACÍFICO S.A. COMUNICADO DE PRENSA – ENERO 2015 Feller Rate ratifica en “A-” la solvencia de Envases del Pacifico S.A. y mantiene sus acciones en “Primera Clase Nivel 3”. Perspectivas “Estables”. Solvencia Perspectivas Dic. 2013 AEstables Ene. 2015 AEstables http://twitter.com/fellerrate Contacto: Felipe Pantoja. / [email protected] Valeria García. / [email protected] SANTIAGO, CHILE – 6 DE ENERO DE 2015. Feller Rate ratificó en “A-” la clasificación de la solvencia de Envases del Pacífico S.A. (Edelpa) y mantuvo en “Primera Clase Nivel 3” la de las acciones. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”. La clasificación “A-” asignada a Edelpa refleja un perfil de negocios considerado “Satisfactorio” y una posición financiera calificada “Intermedia”. La compañía elabora envases flexibles impresos y laminados, destinados a una amplia gama de productos para el consumo masivo, alcanzando al cierre de 2013 ventas físicas consolidadas por 12.347 t. El portafolio de productos de la compañía está enfocado, principalmente, a la industria de alimentos, que representa el 86,5% de las toneladas vendidas por la compañía, a diciembre de 2013. Aproximadamente un tercio de las ventas de Edelpa son exportaciones, siendo su principal mercado el mexicano, el cual concentra un 49% de las exportaciones en 2013. A septiembre de 2014, los ingresos de la compañía alcanzaron los $30.419 millones, disminuyendo un 1,9% respecto de septiembre de 2013. Esto se debe, principalmente, a una menor venta del segmento internacional, que actualmente mantiene una participación cercana al 27% en los ingresos consolidados. No obstante, en términos de Ebitda la compañía alcanzó los $3.230 millones, exhibiendo un incremento del 19,5% en comparación a igual periodo de 2013, estando asociada principalmente a una mayor eficiencia operacional por parte de la compañía. Esto se ve reflejado en un incremento en los márgenes hasta alcanzar 10,6%. A septiembre de 2014, ante un aumento en los volúmenes de ventas y mayores eficiencias operacionales, se observa una leve mejoría en los índices de cobertura, con una deuda financiera sobre Ebitda y una cobertura de gastos financieros de 4 veces y 10,6 veces, respectivamente, en comparación a 4,3 veces y 8,3 veces obtenidas a diciembre de 2013. No obstante, estos indicadores se mantienen alejados de sus rangos históricos, considerando un endeudamiento financiero sobre Ebitda en torno a las 0,9 veces y una cobertura de deuda financiera de 22,4%. La empresa cuenta con una liquidez calificada “Suficiente”. Esto considera, a septiembre de 2014, un nivel de caja de $165 millones y una generación de fondos (FCNOA) que, en términos anuales, alcanzaba $3.644 millones, en comparación con vencimientos en el corto plazo por cerca de $6.976 millones, de los cuales el 66,9% está asociado a capital de trabajo. Al respecto, se estima que los vencimientos, si bien significan necesidades de refinanciamiento relevantes, son manejables debido a su buen acceso al mercado nacional bancario. PERSPECTIVAS: ESTABLES ESCENARIO DE BASE: Considera que Edelpa mantendrá un plan de inversiones acotado, en conjunto con mejoras operacionales, de forma de optimizar el negocio ante una industria con sobre capacidad y fuerte competencia en precios. Asimismo, será relevante determinar, en el corto plazo, los pasos a seguir respecto al proyecto de la nueva fábrica. Ello, de manera que, al no realizarse el proyecto, se cubra la deuda por medio de un contrato de arriendo o venta del terreno. ESCENARIO DE BAJA: Este escenario se podría dar en caso de que se observen políticas financieras más agresivas o un cambio adverso en las condiciones de mercado por sobre nuestras expectativas. ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable en el corto plazo. No obstante, esto podría ocurrir en un evento de fortalecimiento en el desempeño operacional o una disminución en el endeudamiento por sobre nuestras expectativas. www.feller-rate.com El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura Para ser eliminado de nuestra lista de direcciones, por favor, envíe un e-mail a [email protected] y escriba en el Asunto: Remover Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.