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EMPRESA NACIONAL DE
TELECOMUNICACIONES S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate asigna “A+” a las clasificaciones de la
solvencia y las líneas de bonos de Entel. Las perspectivas
son “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Dic. 2015
-
Abr.2016
A+
Estables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Camilo Jara / [email protected];
SANTIAGO, CHILE – 20 DE ABRIL DE 2016. Feller Rate clasifica en “A+” la solvencia y las líneas de bonos de Empresa Nacional de
Telecomunicaciones S.A. (Entel). Las acciones fueron clasificadas en “1 ª Clase Nivel 2” y la línea de efectos de comercio en “Nivel 1+/A+”.
Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
Las clasificaciones asignadas a Entel responden a un perfil de negocios “Satisfactorio” y una posición financiera “Satisfactoria”.
La clasificación de las acciones en “1ª Clase Nivel 2“ refleja una razonable combinación de solvencia y otros factores relacionados al título
accionario o su emisor.
Entel entrega servicios de telecomunicaciones basados en red móvil, red fija y call center. En forma adicional, brinda servicios a otras
compañías de telecomunicaciones, relacionados al negocio de tráfico mayorista de minutos y arriendo de redes.
La compañía es una de las líderes en el sector de telecomunicaciones de Chile, con participaciones destacadas en los principales segmentos
donde opera. En telefonía móvil es el principal proveedor, con un 36,9% de participación de mercado. A diciembre de 2015, esta área
representó un 77,5% de los ingresos consolidados, con una cartera de clientes altamente atomizada.
El sector mantiene un alto grado de competencia entre operadores, basado en una amplia gama de ofertas comerciales. Entel se ha
posicionado como una marca con adecuada cobertura nacional y altos estándares de calidad de redes, tanto en 3G como en 4G.
La entrada de la compañía a Perú en 2013, a través de la compra de Nextel, le significó diversificación geográfica del negocio, pero la
exposición a un país con mayor riesgo relativo.
Los ingresos crecieron un 7,7% durante el último ejercicio, sin embargo, dados los costos de operar en un nuevo mercado, la compañía
experimentó una sostenida disminución de su ebitda consolidado. A diciembre de 2015, la compañía registró un ebitda de $400 mil
millones, un 2,8% inferior a igual fecha del año anterior. El deterioro del último año se explica, principalmente, por el aumento de costos
como arriendos y mantención, con un aumento del 16,9%; outsourcing y materiales, con un aumento del 13,2%; y gastos de personal, con un
11,15%. En contrapartida, los ingresos crecieron un 7,7% en el periodo.
Los altos requerimientos de inversión para la adquisición de nuevos clientes, en un mercado con niveles de penetración de telefonía móvil
relativamente altos y estables, tuvieron efecto sobre la deuda y las coberturas de la compañía. Las emisiones de 2013 y 2014 incrementaron
considerablemente el leverage.
Lo anterior, junto con la menor generación de ebitda, redundó en que la cobertura de gastos financieros netos y el indicador de deuda
financiera neta/ebitda se deterioraran desde 52,6 veces y 0,7 veces en 2012, hasta 6,8 veces y 3,8 veces, respectivamente, al cierre de 2015.
Cabe destacar que, para efectos del cálculo del covenant, la deuda financiera neta es menor, dado que se descuentan derivados, deudores
por leasing financiero y depósitos a plazo no corrientes.
Entel se encuentra en proceso de realizar de un aumento de capital por $350 mil millones para el financiamiento de las operaciones de la
empresa. Feller Rate considera que el fondeo de dicho capital impactará en un perfil robusto de la liquidez de la compañía.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
ESCENARIO BASE: Las perspectivas “Estables” consideran que la compañía mantendrá una alta liquidez e indicadores de cobertura estables
en el corto plazo.
ESCENARIO DE BAJA: Se gatillaría ante un empeoramiento adicional de los indicadores de deuda de la compañía por sobre el escenario
base.
ESCENARIO DE ALZA: Podría darse ante un retorno a indicadores de endeudamiento similares a los presentados en 2013-2014.
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.