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OPINIÓN ECONÓMICA
MANUEL GUZMAN M
Ajuste a la baja
Nocabedudaqueahoraelmundose
una muy mala noticia ya que durante los úl
puede dividir entre lospaíses que ere
ceny los que se encuentran estanca
dos o en recesión En élprimer bloque seen
cuentraEstados Unidos que sigue mostrando
una granfortaleza económica que se refleja
en un sólido mercado laboraly en una tasa de
desempleo que se ubica en 5 9
muy cerca
ya del nivel depleno empleo que es de 5 7por
ciento
Contrastando con la tendencia positiva de la
economía estadounidense los países euro
peos siguen desacelerándose a grado tal que
surge nuevamente el fantasma de una rece
sión en esa región del planeta La informa
ción más reciente proveniente de Alemania
da cuenta de que el país más importante y ro
busto de la zona euro muestra claros signos de
debilidad
De acuerdo con la oficina de estadísticas de
Europa la producción industrial de Alemania
se contrajo 4 en agosto en comparación con
el mes inmediato anterior Esta caída no sólo
es superior a la estimada por los especialistas
del mercado que anticipaban una contrac
ción de 1 4
sino que representa la caída más
profunda de los últimos cinco años
En el mismo sentido los nuevos pedidos a
la industria registraron un retroceso en el mis
mo periodo lo que hace suponer que la mayor
economía de Europa no podrá soportar más
el peso del resto de las economías que forman
parte de la euro zona Reino Unido que tam
bién había mostrado una expansión impor
tante parece que ahora se empieza a estan
car toda vez que la producción industrial en
el mes de agosto registró una variación de 0
mientras que en el mes de julio avanzó 0 5
En este contexto el Fondo Monetario In
ternacional FMI recortó su pronóstico de
crecimiento global para este 2015 lo que es
105.
timos ocho años se han hecho esfuerzos ex
traordinarios para estabilizar la economía
mundial
De acuerdo con el FMI el mundo crece
rá3 3
en el 2014 frente al estimado anterior
de 3 4
mientras que para el 2015 también
ajustó a la baja su proyección de 4 a 3 8 por
ciento Destaca dentro del informe la zona eu
ro en donde se pudo observar una fuerte baja
en las proyecciones del PIB en el 2014 pasó de
I la0 8 yen2015del 5al 3porciento
El grupo de los BRICS registrará de acuer
do con el FMI un comportamiento mixto
en el 2015 China la segunda economía más
grande del mundo se desacelerará al pasar de
un crecimiento estimado en el 2014 de 7 4
auno de 7 1
enel2015 Porsuparte Rusia
tendrá un crecimiento mediocre alcreceren
el mismo lapso 0 2 y 0 5
respectivamente
mientras que Sudáfricase expandirál 4 en
el2014y2 3 enel2015
En Latinoamérica Brasil crecerá 1 4
en el
2015 mientras que México registrará un avan
ce de 3 5 por ciento Sin lugar a dudas uno
de los motores de la actividad económica de
nuestro país seguirán siendo las exportacio
nes a Estados Unidos que seguramente conti
nuará fortaleciendo su ciclo expansivo En su
Panorama Económico Global el FMI destaca
que Estados Unidos crecerá 2 2 en el 2014
mientras que para el 2015 espera una expan
sión de 3 1 por ciento
Los retos para el crecimiento mundial son
múltiples y los inversionistas deberán estar
preparados para enfrentar los riesgos que se
avecinan Sin lugar a dudas la principal fuen
te de incertidumbre radica en el momento en
el que la Reserva Federal de Estados Unidos
iniciará el proceso de incremento en las ta
sas de interés En este sentido parece exis
tir un fuerte consenso de que el ciclo restricti
vo en Estados Unidos iniciará a mediados del
2015 y que el proceso de incremento en las ta
sas será gradual no obstante no se debe des
cartar que esta nueva estrategia por parte de
2014.10.08
la Fed ocasionará volatilidad en los mercados
financieros
Los ajustes a la baja por parte del FMI su
gieren que la recuperación económica global
es aún frágil y que las economías avanzadas
siguen sufriendo de altos niveles de desem
pleo y endeudamiento elementos que han
minado la capacidad de crecimiento El FMI
destaca en su informe que es necesario que la
normalización de la política monetaria de la
Reserva Federal deberá nacerse de manera or
denada para evitar precisamente un impacto
negativo en los mercados financieros
Otro riesgo que distingue el FMI para la
economía global es el entorno geopolítico que
se ha venido deteriorando a lo largo del 2014 y
que amenaza con persistir en el 2015 En este
caso se podría presentar un impacto negati
vo sobre algunos commodities como el petró
leo y afectar el sano desarrollo del comercio
internacional
Hay que resaltar que la profundización de
la crisis económica en Europa y de mane
ra particular la desaceleración de Alemania
se puede explicar precisamente por las fuer
tes sanciones que se le han impuesto a Ru
sia y que han derivado en una menor activi
dad económica en ambas naciones debido a
los importantes vínculos comerciales en Ru
sia y Europa
La buena noticia para México es que se han
hecho los cambios estructurales necesarios
para dotar de una mayor fortaleza a nuestra
economía Sin dejar de reconocer que existen
importantes riesgos para la economía mun
dial y que seguramente se traducirán en in
certidumbre y volatilidad la economía de
nuestro país se podría dirigir a una etapa de
expansión debido a la fortaleza de la economía
de Estados Unidos y a la paulatina mejora de la
demanda interna
Manuel Guzmán M es director de Administra
ción de Portafolios y Estrategia de Inversión de
Intercam Grupo Financiero
maguzmanm@intercam com mx
105.
2014.10.08