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07/10/2014
Tirada:
56.869 Categoría: Económicos
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36.481 Edición:
Nacional
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28
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ECONOMIA
Economía&Profesionales
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Destaca que el gasto productivo aumenta el crecimiento sin deteriorar la deuda
El FMI apuesta por invertir más en
infraestructuras para elevar el PIB
El último informe del FMI
trata de arrojar con cifras
cierta luz al debate abierto sobre si es mejor seguir reduciendo el déficit
o volver a aumentar la inversión en infraestructuras. Su estudio concluye
que incrementar el gasto
en infraestructuras un 1%
del PIB no solo eleva el
crecimiento a corto y
medio plazo, sino que reduce la deuda pública.
R AQUEL D ÍAZ G UIJARRO Madrid
C
onsolidación fiscal o
políticas expansivas. O
dicho de otro modo: seguir reduciendo el déficit o
apostar por más inversión. ¿Y
si se pudiera todo a la vez? Es
el gran debate, no solo en España, sino también en Europa. Y en las últimas semanas
se ha avivado al confirmarse
los peores augurios: el crecimiento europeo se estanca y
aunque podría tratarse de una
circunstancia meramente coyuntural, los analistas han comenzado a enfriar las expectativas de que el final de la crisis está cerca.
De hecho, la pasada semana durante los debates que tuvieron lugar en el Parlamento europeo con motivo de la
evaluación a los futuros comisarios, el socialista francés
Pierre Moscovici, que será el
próximo responsable de Asuntos Económicos, salvo sorpresa, quiso zanjar la discusión. “Hay que dejar de oponer estos dos principios cardinales. Hay que superar esta
escisión inútil, las críticas
politiqueras, los ataques personales. No hay crecimiento
sin reducción del déficit y de
la deuda pública y privada.
Pero no hay estabilidad ni desendeudamiento sin crecimiento y por ello hacen falta
las dos cosas a la vez”, insistió
en su defensa de la vuelta a políticas que incluyan medidas
de impulso a la actividad. En
este sentido, el futuro comisario recalcó que no se puede
aceptar un escenario de crecimiento cero el año que
viene ni el actual alto nivel de
paro. Por ello, defendió la necesidad de aumentar el nivel
de inversión pública y privada, ya que ésta sigue siendo un
17% inferior a la que había
antes de la crisis. Y se comprometió a trabajar en el plan
de 300.000 millones de euros
El Fondo subraya que
en los países con bajo
crecimiento y elevado
paro puede ser clave
Los beneficios del gasto en infraestructuras
El incremento en la inversión en proyectos de infraestructuras
de calidad tiende a elevar la producción económica, tanto en el
corto como en el medio plazo, sin que suba el ratio deuda/PIB.
Evolución del PIB en %
3
Banda de 90% de probabilidad
2
+1,5%
1
+0,4%
0
-1
Año 0
1
2
3
4
Se produce un incremento de 1 punto de PIB
en el gasto en inversión pública
Evolución de la deuda en % de PIB
2
0
-2
anunciado por el presidente
electo de la Comisión, JeanClaude Juncker.
Un estudio del FMI ahonda en esta idea. En un capítulo
de su último informe de Perspectivas de la Economía mundial de este mes de octubre, el
organismo presidido por
Christine Lagarde apuesta
por que es el momento adecuado para incrementar la inversión en infraestructuras, si
bien añade: “de manera eficiente, eligiendo los proyectos
adecuados, analizando de
forma rigurosa los costes y beneficios y no errando en la
forma de financiarlos”. Ahí es
nada. Para elaborar dicho estudio, el FMI ha examinado
-4
-6
-8
-10
-1
Año 0
1
2
3
4
Análisis basado en datos del FMI para 17 economías avanzadas.
Fuente: FMI
los efectos que tiene sobre el
crecimiento invertir en infraestructuras en un total de
17 países y los resultados sugieren que aquellas economías con una fuerte necesidad
de ampliar su stock de capital fijo tienen en la actualidad,
marcada por unos costes de
CINCO DÍAS
financiación modestos, una
“ocasión inmejorable” para
impulsar su PIB. Se refiere así
a los países emergentes, sumidos la mayoría de ellos en
vastos planes de inversiones
que persiguen reducir su déficit estructural de infraestructuras. En aquellos países
“atrapados en una situación
caracterizada por el bajo crecimiento, un alto desempleo
y unos costes de endeudamiento también mínimos”
(como es España), el FMI recuerda que un aumento de la
inversión “es uno de los
pocos instrumentos de política que restan para apoyar el
crecimiento”.
Insiste en que las infraestructuras son la “columna vertebral” de la vida cotidiana,
entendiendo por estas mucho
más que carreteras. Una gran
red de transportes es crucia
para vertebrar el territorio,
pero también lo es contar con
un óptimo suministro eléctrico o una moderna red de
abastecimiento de agua. De
hecho, es aquí donde existen
las mayores discrepancias
por países, tal y como recuerda el estratega de Citi
José Luis Martínez Campuzano. El FMI alerta que la capacidad de generación de
energía por persona en los
emergentes es solo una quinta parte de la de las economías
avanzadas. Y en los países pobres, es un octavo de la existente en los emergentes.
Así, los cálculos efectuados
por el Fondo concluyen que
el aumento de la inversión en
infraestructuras eleva la producción en el corto plazo al
impulsar la demanda y a largo
plazo mediante el aumento de
la capacidad productiva de la
economía. “Un aumento de
un punto porcentual del PIB
en el gasto en infraestructuras eleva el nivel de la producción un 0,4% el primer
año y un 1,5% en los cuatro si
guientes”, subraya el FMI. Y
como mejora la capacidad
productiva de la economía,
disminuye la ratio deuda/PIB.
Cómo evitar que la financiación lastre las cuentas
El principal obstáculo que suelen alegar los gobiernos
cuando se les acusa de ser
poco ambiciosos en sus políticas de inversión es que la
prioridad es la reducción del
déficit.
El Gobierno español estudia para las cuentas de 2015
diversos mecanismos para
hacer que parte del gasto en
inversión pueda repartirse
en varios ejercicios presu-
puestarios, de modo que no
penalice el déficit ahora que
parece haberse reconducido
su senda de ajuste.
A este respecto, el último
estudio del FMI recuerda
que si la inversión se elige
de manera adecuada, porque es eficiente y genera
rentabilidades o retornos futuros, “su gasto puede llegar
a compensar el aumento de
deuda pública que conlleva”.
Es decir, el Fondo defiende
que algunas inversiones que
se financian casi solas. Y, sin
embargo, en España, en
cuanto estalló la crisis la inversión no ha hecho más
que reducirse sin más, tal y
como denuncian las patronales del sector de la construcción. El último informe
de coyuntura elaborado por
el think tank EuropeG pone
de manifiesto cómo ha dis-
minuido la formación bruta
de capital fijo (FBCF) total
en los últimos años, entendiendo como tal no solo la
inversión global del sector
público, sino también la del
sector privado. Así, mientras
en 2008 la FBCF llegó a representar el 30,7% del PIB,
el máximo de la serie histórica iniciada en 1961, en el
segundo trimestre de este
año se había ajustado hasta
casi la mitad, un 17,3%, el
mínimo de la historia, aunque se corresponde con la
media registrada por otros
países de la eurozona. El
análisis de EuropeG atribuye este descenso al desplome vivido por la construcción, cuya FBCF ha caído
durante los últimos años
desde el 22,2% del PIB alcanzado en pleno boom inmobiliario al 9,4% de 2014.