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ENERSIS CHILE S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate asigna “AA” a la clasificación de la solvencia
de Enersis Chile S.A. y “Primera Clase Nivel 2” a la de sus
acciones. Las perspectivas son “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Dic. 2015
-
20 Abril 2016
AA
Estables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Nicolás Martorell / [email protected];
SANTIAGO, CHILE – 20 DE ABRIL DE 2016. Feller Rate clasificó en “AA” la solvencia de Enersis Chile S.A. Por su parte, las acciones fueron
clasificadas en “Primera Clase Nivel 2”. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
La clasificación de solvencia “AA” asignada a Enersis Chile S.A. responde a un perfil de negocios “Satisfactorio” y una posición
financiera “Sólida”.
La clasificación “1ª Clase Nivel 2” asignada a las acciones de Enersis Chile responde, principalmente, a la clasificación de solvencia
“AA“ que posee la compañía. Asimismo, se considera su alto free float de 40,4%, su naturaleza de spin-off de la antigua Enersis S.A. y
la historia estadística de liquidez que esta exhibía en el mercado.
Enersis Chile surge de la reestructuración societaria del grupo Enersis, concentrando todos los activos de generación y distribución de
energía en Chile a través del 60% y 99% de la propiedad de Empresa Nacional de Electricidad S.A. (Endesa Chile, clasificada en
"AA/Estables" por Feller Rate) y Chilectra Chile S.A.
Cerca del 70% del Ebitda consolidado correspondería a Endesa Chile, negocio de generación fundamentalmente hidroeléctrico, lo
cual es una ventaja competitiva en términos de costos. Sin embargo, la empresa está expuesta a los efectos adversos de años
hidrológicos secos. Este aspecto es mitigado por una diversificada capacidad operacional y una conservadora política comercial, con
contratos a largo plazo con cláusulas de indexación-que entregan una mayor estabilidad en los márgenes obtenidos-, además de un
plan de inversiones acotado, que permite su financiamiento a través de fondos propios, principalmente.
El 30 % del ebitda restante pertenecería a las operaciones de distribución, que poseen un perfil de negocios altamente estable y
predecible. Asimismo, Chilectra Chile S.A. no posee deudas con terceros y genera importantes flujos a Enersis Chile mediante
dividendos y el servicio de deudas intercompañías.
Feller Rate espera que Enersis Chile mantenga un sólido y estable perfil financiero, con una capacidad de generación de Ebitda
consolidado en torno a los US$900 millones y deuda financiera concentrada en Endesa Chile. A diciembre de 2015, contaba con
índices deuda financiera/ebitda y cobertura de gastos financieros de 1,4 veces y 10,1 veces, respectivamente.
A nivel individual, Enersis Chile recibe flujos de Endesa Chile por dividendos, reducción de capital, servicio de deuda intercompañía y
generación de caja por parte de Chilectra S.A., con un monto en torno a los US$600-US$900 millones anuales.
Además, Enersis Chile individual no posee deuda financiera (dado que esta fue reasignada a Enersis Américas S.A.), contando con
importantes fondos en caja, una sólida posición de liquidez y un amplio acceso al mercado financiero.
PERSPECTIVAS ESTABLES
ESCENARIO BASE: Considera que el mantenimiento del perfil de negocios, junto con el plan de inversiones 2016-2019, permitirían
mantener un indicador deuda financiera/ebitda, a nivel consolidado, en torno a las 2,0 veces.
ESCENARIO DE BAJA: Se podría dar de observarse deterioros adicionales en los indicadores, de forma estructural, o mayor
agresividad en la política comercial del negocio de generación y desbalances contractuales en el negocio de generación.
ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable en el corto plazo. No obstante, eventuales mejoras en sus niveles de
endeudamiento de forma estructural podrían gatillar eventuales revisiones al alza.
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.