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MERCADO LOCAL
Producción Industrial
El Índice de Volumen Físico de la Industria Manufacturera que elabora el Instituto
Nacional de Estadística retrocedió 1,2% en Noviembre de 2015 con respecto al
mismo mes del año anterior como consecuencia de la disminución en la
producción de Papel y Productos de Papel (8,2%), Curtiembres y Talleres de
Acabado (23,1%) y Fabricación de Maquinaria (40,0%). El Centro de
Investigaciones Económicas explicó que, para el Núcleo Industrial –una vez que se
excluye la producción de la refinería de Ancap, Montes del Plata y UPM y Pepsi- se
observó una caída, en el mismo período, de 4,9%; es por esto que la organización
manifiesta que aún “persisten las señales negativas”.
Nota del Tesoro en Unidades Indexadas – Serie 22
El martes de esta semana el Ministerio de Economía licitó UI 150 millones
adiciones del Bono Serie 22 con vencimiento en 2018 y cupón 4,85% anual. La
demanda ascendió a 452,6 millones y el Gobierno decidió adjudicar 175,1
millones; el rendimiento de corte fue 5,03%. Para los individuos que residen en
Uruguay, este tipo de instrumentos les permiten mantener el poder de compra de
sus Pesos y, al mismo tiempo, generar una renta que, de acuerdo a los plazos,
oscila entre 4,50% y 5,50%; a pesar de que la mayoría de los analistas pronostica
que, en los próximas años, la variación en el precio del USD podría superar a la
variación en el Índice de Precios al Consumo, muchos inversores deciden colocar
una porción de su dinero en títulos denominados en Unidades Indexadas para
diversificar su cartera y cubrirse, en parte, de la inflación –que de momento se
ubica muy por encima del objetivo del BCU-.
Bonos y Letras del Gobierno de Uruguay

Bonos globales en UI y USD:
MONEDA
UI
Dólares
Dólares
Dólares
Dólares
Dólares

VENCIMIENTO
14/09/2018
14/08/2024
27/10/2027
21/03/2036
20/11/2045
18/06/2050
PRECIO 08/01
99,15
101,80
98,40
123,50
78,50
87,00
TIR 08/01
5,34%
4,25%
4,55%
5,66%
5,62%
6,00%
PRECIO 15/01
99,50
100,50
97,50
122,00
78,00
84,40
TIR 15/01
5,20%
4,43%
4,65%
5,77%
5,66%
6,20%
Letras de Regulación Monetaria en Pesos:
MONEDA
Pesos
Pesos
Pesos
Pesos
PLAZO
30 días
90 días
180 días
1 año
TASA
13,00%
13,39%
13,40%
-
OFERTA
1000
800
400
-
DEMANDA
1911
1562
1315
-
ACEPTADOS
1861
1287
800
-
MERCADO REGIONAL
Brasil
Las Ventas Minoristas, con ajuste estacional, aumentaron 1,5% en Noviembre –
por segunda vez consecutiva- y así la variación acumulada en los últimos doce
meses se situó en -3,5%. El resultado correspondiente al onceavo mes del año se
explica, fundamentalmente, por el aumento en la comercialización de
Equipamiento y Material para la Oficina (↑17,4%), Muebles y Electrodomésticos
(↑6,9%) y Otros Artículos de Uso Personal y Doméstico (↑4,1%).
Perú
El Directorio del Banco Central de la Reserva del Perú decidió aumentar la tasa de
interés de referencia en 25 puntos básicos a 4,0%. La autoridad monetaria explicó
que (1) las expectativas de inflación se encuentran por encima del rango meta de
inflación (2) la inflación ha sido afectada por factores temporales de oferta tales
como el aumento de precios de algunos alimentos y servicios públicos y por la
depreciación cambiaria (3) la actividad económica se viene recuperando (4) los
indicadores internacionales muestran señales mixtas de recuperación de la
economía mundial. En diciembre la inflación anual trepó a 4,40% y se alejó, aún
más, del límite superior del rango meta del Banco Central (1,0%-3,0%).
Chile
El Consejo del Banco Central de Chile resolvió mantener la tasa de interés de
política monetaria en 3,5%. El órgano manifestó que “las expectativas de inflación
a dos años de plazo permanecen en 3%” y que “los datos conocidos del cuarto
trimestre siguen indicando un acotado crecimiento de la actividad y la demanda
interna”.
MERCADO INTERNACIONAL
Estados Unidos
Los datos que se divulgaron esta semana -con excepción del “University of
Michigan Sentiment”- fueron “negativos” y, conjuntamente con lo que sucedió en
China y la caída en el precio del barril de petróleo, provocaron un fuerte desplome
de los Índices Accionarios más representativos de Estados Unidos. Este es uno de
los peores comienzos del año de la historia; en los primeros quince días de Enero
el S&P500 y el Dow Jones cayeron cerca de 8% cada uno mientras que el Nasdaq
Composite cayó más de 10%. Y, en principio, los analistas suponen que la situación
no se revertiría rápidamente; el Gobierno de China no ha tomado medidas
drásticas para tranquilizar a los inversores locales e internacionales y las disputas
entre medio oriente y algunos países desarrollados continúan atentando contra el
precio del crudo. Lo único que podría “salvar” esta situación sería una ola de datos
positivos en Europa y/o Estados Unidos.
Reino Unido
El Banco Central de Inglaterra decidió, por ocho votos contra uno, mantener la
tasa de interés de referencia en 0,5% y el volumen de activos que recompra
anualmente en 375 mil millones de libras. La autoridad supone que la inflación
anual aumentará levemente en los próximos meses y pretende asegurar, a través
de la política monetaria, que el crecimiento será suficiente para absorber la
capacidad ociosa de manera que la variación del Índice de Precios alcance el
objetivo en los próximos dos años.
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
 BONOS de URUGUAY en USD:
El precio de los instrumentos de deuda en USD de Uruguay de Largo y Mediano
Plazo cayó, por segunda semana consecutiva, entre 0,65% y 2,99%; el viernes,
como consecuencia de la volatilidad que hubo en los mercados financieros
internacionales –especialmente los emergentes-, se observaron caídas de
entre 0,50 puntos y 1,20. El valor del título de UY con vencimiento en 2024
pasó de 101,80 a 100,50 y su rendimiento avanzó a 4,43% mientras que el
valor del título con vencimiento en 2045 pasó de 78,50 a 78,00 y su
rendimiento aumentó a 5,66%.
 Evolución del DÓLAR:
El dólar billete interbancario avanzó 0,94% durante la semana y cerró el
viernes en 30,839. La moneda norteamericana se ha apreciado 2,98% en lo
que va de 2016.
 LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en PESOS:
MONEDA
PLAZO
PESOS
PESOS
PESOS
30 días
90 días
180 días
TASA ESTA
SEMANA
13,00%
13,39%
13,40%
TASA LICITACIÓN
ANTERIOR
12,90%
13,29%
13,29%
DIFERENCIA
+0,10 p.p.
+0,10 p.p.
+0,11 p.p.
 PRÓXIMAS LICITACIONES de NOTAS EN UI:
FECHA
26/01/16
10/02/16
23/02/16
08/03/16
29/03/16
SERIE
22
20
22
20
22
VENCIMIENTO
09/06/2018
30/04/2020
09/06/2018
30/04/2020
09/06/2018
VOLUMEN
150 MM
150 MM
150 MM
150 MM
150 MM
TIPO
REAPERTURA
REAPERTURA
REAPERTURA
REAPERTURA
REAPERTURA
COTIZACIONES

Monedas
MONEDA
Real
Peso Argentino
Peso Colombiano
Peso Chileno
N. Sol Peruano
Peso Mexicano
Dólar Can.
Franco Suizo
Libra
Euro
Yen
Renminbi
Dolar Aus.

ÚLTIMO DATO
4,05
13,41
3.301,59
731,19
3,43
18,29
1,45
1,00
1,43
1,09
116,96
6,58
0,69
ÚLTIMO DATO
1.088,27
29,67
%Δ EN 5 DÍAS
(1,42)
(10,49)
%Δ 1 MES
2,57
(21,07)
Bolsas
S&P 500
DOW JONES
NASDAQ
IBOVESPA
MERVAL
MEXBOL
MIB
IBEX
DAX
UKX
CAC 40
SH. COMP.
NIKKEI
BSE500

%Δ 1 MES
(4,39)
(26,89)
0,41
(2,76)
(1,64)
(6,47)
(5,57)
(1,05)
(5,16)
(0,16)
3,99
(1,86)
(4,60)
%Δ 1 AÑO
(34,75)
(35,91)
(26,96)
(14,41)
(12,45)
(19,84)
(17,75)
(16,24)
(6,06)
(6,19)
(0,72)
(6,02)
(16,50)
Commodities
COMMODITY
Onza de Oro
Barril de Petróleo

%Δ EN 5 DÍAS
(0,60)
3,47
(1,05)
(0,47)
(0,10)
(1,97)
(2,42)
(0,74)
(1,82)
(0,07)
0,27
0,15
(1,32)
PAÍS
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Brasil
Argentina
México
Italia
España
Alemania
UK
Francia
China
Japón
India
%Δ 5 DÍAS
(2,36)
(2,21)
(3,33)
(5,03)
(11,37)
1,65
(3,39)
(4,10)
(3,09)
(1,83)
(2,85)
(8,96)
(3,49)
(3,59)
%Δ 1 MES
(8,34)
(8,65)
(10,04)
(14,33)
(18,83)
(4,92)
(9,76)
(12,03)
(8,66)
(3,55)
(8,76)
(18,94)
(9,69)
(3,67)
Rendimiento de Bonos del Tesoro Americano
INSTRUMENTO
10-Yr Bond
30-Yr Bond
ULTIMO DATO
(2,36)
(2,21)
Ec. Patrizio Drago y Cr. Santiago Besada
%Δ EN 5 DÍAS
(8,34)
(8,65)
%Δ 1 AÑO
(6,01)
(7,57)
(1,68)
(19,95)
17,89
(0,50)
1,86
(14,41)
(4,86)
(10,69)
(2,61)
(14,08)
1,68
(9,82)
%Δ 1 AÑO
(13,80)
(36,26)