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VIÑA CONCHA Y TORO S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate ratifica en “AA-” las clasificaciones de la
solvencia y de los instrumentos de Viña Concha y Toro S.A.
Perspectivas “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Nov. 2014
AAEstables
Nov. 2015
AAEstables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Felipe Pantoja / [email protected]
SANTIAGO, CHILE – 9 DE NOVIEMBRE DE 2015. Feller Rate ratificó en “AA-” las clasificaciones de la solvencia y de las líneas de bonos de
Viña Concha y Toro S.A. (CT). A la vez, mantuvo en “AA-/Nivel 1+” sus líneas de efectos de comercio y en “Primera Clase Nivel 2” sus
acciones. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
La clasificación “AA-” asignada a Viña Concha y Toro refleja un perfil de negocio “Satisfactorio” y una posición financiera “Satisfactoria”.
Concha y Toro es un productor de vinos integrado verticalmente. Su exitosa estrategia de comercialización le ha permitido ser considerada
una de las compañías líderes tanto en el mercado local como internacional, posicionándose como una de las 10 principales viñas a nivel
mundial.
La estrategia comercial de CT se enfoca en la distribución, estar insertos en los mercados en que participan y tener un mayor control de la
cadena de valor. Esto les permite responder rápidamente a nuevos requerimientos y abarcar mercados aún no familiarizados con el
consumo de vino.
La rentabilidad de la operación de Concha y Toro está relacionada, principalmente, con una combinación de factores tales como volúmenes
de producción, costos de insumos y los tipos de cambio de las principales divisas de exportación.
A junio de 2015, los ingresos alcanzaron $273.922 millones, incrementándose un 6,5% respecto de igual periodo en 2014. Esto se encuentra
asociado a un aumento en los volúmenes de venta, una mayor participación de los vinos Premium y, en menor medida, al tipo de cambio.
El margen Ebitda registró una leve caída hasta 13,1%, debido principalmente a un débil primer trimestre de 2015, en conjunto con un
escenario de un tipo de cambio con una mayor volatilidad en comparación a igual fecha de 2014. No obstante, el Ebitda alcanzó $35.754
millones, exhibiendo un incremento del 2% asociado a la mayor base de ingresos.
En 2014, se observó un mejor escenario en términos de generación de Ebitda, que compensó el aumento en la deuda financiera. Ello se
reflejó en una importante disminución en el indicador de deuda financiera sobre Ebitda, que alcanzó 3,3 veces, comparado con 4,6 veces en
2013. Asimismo, el indicador de cobertura de gastos financieros se incrementó desde 5,7 veces hasta 8,2 veces.
En línea con lo anterior, a junio de 2015, ante un leve aumento en la generación de Ebitda y de la deuda financiera, se observa que los
índices de cobertura se mantienen acorde a lo esperado. Así, la deuda financiera sobre Ebitda y la cobertura de gastos financieros fueron de
3,4 veces y 7,2 veces, respectivamente, en comparación a 3,8 veces y 7,5 veces, obtenidas en junio de 2014.
La empresa cuenta con una liquidez calificada como “Suficiente”. Esto considera, a junio de 2015, un nivel de caja de $16.232 millones y una
generación de fondos (FCNOA), que en términos anuales alcanzaba $22.772 millones, en comparación con vencimientos de deuda
financiera en el corto plazo por cerca de $71.511 millones. Si bien estos vencimientos son relevantes, se consideran manejables, en atención
a la amplia capacidad para acceder a mercados financieros nacionales e internacionales con que cuenta Concha y Toro, la que se ha
demostrado aún en períodos económicamente más adversos.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
ESCENARIO DE BASE: Feller Rate espera que la compañía continúe mostrando una recuperación, en forma gradual, en términos de
márgenes. Ello permitiría que los indicadores retornaran a valores acordes a su clasificación. En particular, se estima una deuda financiera
sobre Ebitda en rangos cercanos a 3,0 veces hacia fines de 2015.
ESCENARIO DE BAJA: Este escenario se podría dar en caso de que se observen políticas financieras más agresivas o un cambio adverso en
las condiciones de mercado por sobre nuestras expectativas.
ESCENARIO DE ALZA: Se considera poco probable en el corto plazo.
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.