1. Educación

DIARIO DE MERCADO
BC
MARTES 14 OCTUBRE DE 2014
Mayores Variaciones
Soportes y Resistencias
URBAS
10,0%
EDREAMS
8,4%
PRISA
8,3%
INM. DEL SUR
5,8%
AZKOYEN
5,7%
Ibex Intradía
IBEX 35
€STOXX 50
S&P500
R2
11.250,0
3.350,0
2.050,0
R1
10.750,0
3.300,0
2.000,0
S1
9.950,0
2.900,0
1.800,0
S2
9.700,0
2.675,0
1.730,0
1 Día
1 Día
GRAL.ALQ.MAQ
-5,7%
TECNOCOM
-4,1%
MONTEBALITO
-3,5%
LINGOTES ESP
-3,5%
COR.ALBA
-3,0%
Cartera 5 Grandes
Título
ADR's
Precio Compra
Últ. Precio
Rtb. Latente
Rtb. Ajust*
TECNICAS REUNIDAS
45,10
38,74
-12,47%
-2,49%
BBVA
ACS
30,07
28,40
-5,57%
-1,11%
IBE
TELEFÓNICA
12,22
11,71
-4,21%
-0,84%
REP
LIBERBANK
0,74
0,70
-5,41%
-1,08%
SAN
30,86
29,07
-4,49%
-0,90%
TEF
BME
Cartera vs Ibex 35
Divisas
Madrid
Nueva York
%NY/MAD
9,07
8,96
-1,23%
USD/EUR
5,44
5,42
-0,49%
17,52
17,42
-0,56%
7,15
7,05
-1,39%
11,71
11,59
-1,02%
-3,56%
* Revalorizaciones ponderadas (20%)
Índices Mundiales
1 Día
2014
Desde
Ratios Bursátiles 2014e
Consenso 2014
Último
Local
EUR
Local
EUR
Máx.12m
Mín.12m
PER
RPD
P/VC
OBJETIVO
POTENCIAL
IBEX 35
10.187
0,4%
0,4%
2,7%
2,7%
-9,4%
10,3%
16,4x
4,8%
1,4x
11.081
8,8%
IGBM
1.040
0,3%
0,3%
2,7%
2,7%
-9,5%
10,3%
16,3x
4,8%
1,3x
1.128
8,5%
EUROSTOXX50
2.998
0,2%
0,2%
-3,6%
-3,6%
-9,8%
2,8%
13,6x
4,2%
1,3x
3.464
15,5%
MSCI AC EUR
434
0,5%
0,3%
-10,1%
-2,1%
-14,4%
1,0%
13,6x
4,1%
1,5x
497
14,7%
DAX
8.812
0,3%
0,3%
-7,7%
-7,7%
-12,3%
1,6%
12,3x
3,6%
1,4x
10.545
19,7%
CAC 40
4.079
0,1%
0,1%
-5,1%
-5,1%
-11,3%
1,2%
14,1x
3,8%
1,3x
4.866
19,3%
FTSE 100
6.366
0,4%
0,2%
-5,7%
-0,4%
-7,8%
1,1%
13,2x
4,3%
1,6x
7.256
14,0%
MIB
19.139
-0,3%
-0,3%
0,9%
0,9%
-15,3%
7,8%
15,7x
4,1%
0,9x
22.559
17,9%
PSI 20
5.235
0,3%
0,3%
-20,2%
-20,2%
-32,8%
3,1%
18,5x
3,9%
1,4x
6.667
27,3%
ATHEX COMP.
1.006
0,1%
0,1%
-13,5%
-13,5%
-27,1%
0,8%
60,8x
2,5%
0,9x
1.409
40,1%
S&P 500
1.875
-1,6%
-1,9%
1,4%
10,4%
-7,2%
10,8%
15,6x
2,3%
2,2x
2.190
16,8%
NASDAQ 100
3.808
-1,6%
-1,8%
6,0%
15,4%
-7,5%
18,6%
17,9x
1,4%
3,4x
4.505
18,3%
DOW JONES
16.321
-1,3%
-1,6%
-1,5%
7,2%
-5,9%
7,8%
14,3x
2,6%
2,5x
18.464
13,1%
NIKKEI 225
14.937
-2,4%
-2,3%
-8,3%
-2,4%
-8,8%
7,6%
16,6x
1,9%
1,4x
17.185
15,1%
BOVESPA
57.957
4,8%
5,5%
12,5%
21,3%
-7,0%
29,1%
12,7x
3,9%
1,3x
65.971
13,8%
TOPIX
1.214
-2,3%
-2,2%
-6,8%
-0,7%
-9,8%
8,3%
13,6x
2,2%
1,1x
1.458
20,0%
MEXBOL
43.089
-0,8%
-1,1%
0,8%
7,2%
-7,4%
14,1%
20,9x
1,7%
2,4x
48.430
12,4%
HSCEI
10.288
0,0%
-0,3%
-4,9%
3,1%
-11,6%
12,3%
7,0x
5,1%
0,9x
12.490
21,4%
SENSEX
26.314
-0,3%
-0,9%
24,3%
36,4%
-3,8%
31,8%
16,9x
1,7%
2,2x
28.929
9,9%
RTS$
1.079
0,2%
-0,2%
-25,2%
-18,8%
-29,0%
6,2%
4,7x
5,9%
0,5x
1.434
32,9%
Sectoriales Eurostoxx 600
1 Día
1 Mes
2014
ALIMENTACIÓN
-0,5%
-4,5%
3,1%
AUTOMÓVILES
0,9%
-11,8% -12,1%
BANCA
0,4%
-5,6%
-2,3%
CONSUMO CÍCLICO
-0,4%
-6,1%
-1,6%
CONTRUCCIÓN
0,5%
-9,7%
INDUSTRIA BÁSICA
2,8%
INDUSTRIALES
-0,1%
MEDIA
Bonos 10 años
TIR
Prima de Riesgo (frente a Alemania)
Último 1 Día (p.b)
1 Sem
(p.b)
Último
1 Día (ptos)
2014 (ptos)
ALEMANIA
0,89
-0,01
-1,04
0
0
0
0
AUSTRIA
1,11
-0,01
-1,16
22
0
1
-12
-7,2%
BRASIL
11,22
-0,30
0,34
1.033
-30
-55
138
-7,4%
-3,0%
BÉLGICA
1,18
-0,01
-1,38
29
0
2
-34
-8,9%
-10,4%
CHINA
4,03
-0,01
-0,59
314
-0
-2
45
-0,8%
-6,8%
-6,8%
ESPAÑA
2,10
0,01
-2,06
121
2
-3
-101
PETRÓLEO Y GAS
0,6%
-10,1%
-6,5%
FINLANDIA
1,02
-0,01
-1,11
14
0
-0
-6
QUÍMICAS
0,1%
-7,0%
-6,2%
FRANCIA
1,26
-0,01
-1,30
37
0
1
-26
RETAIL
-1,1% -10,8% -16,6%
GRECIA
6,63
-0,07
-1,79
574
-6
-1
-75
SALUD
-0,4%
-4,1%
13,4%
INDIA
8,38
-0,04
-0,45
749
-3
-7
60
SEGUROS
-0,0%
-3,3%
0,4%
IRLANDA
1,72
0,03
-1,79
84
4
7
-75
SERV. FINANCIEROS
-0,8%
-7,8%
-6,0%
ITALIA
2,35
0,01
-1,78
146
2
2
-74
TECNOLOGÍA
-0,7%
-9,5%
-6,3%
JAPÓN
0,50
-0,01
-0,25
-39
-0
0
80
TELECO.
-0,3%
-4,6%
-4,8%
PORTUGAL
3,04
-0,00
-3,09
215
1
3
-205
UTILITIES
-0,2%
-5,1%
9,7%
REINO UNIDO
2,17
-0,05
-0,86
128
-4
-17
19
VIAJES
-0,8%
-7,5%
-3,9%
SUIZA
0,44
0,00
-0,63
-44
1
-1
41
USA
2,24
-0,04
-0,79
136
-3
-8
26
DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) | Datos a 14/10/2014 08:22 | 2014 © Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web: http://www.renta4.com
Último
1 Día
2014
1,271
-0,3%
-7,5%
GBP/EUR
0,792
-0,1%
-4,6%
JPY/EUR
136,160
-0,1%
-5,9%
JPY/USD
107,100
0,2%
1,7%
REAL/USD
2,394
0,0%
1,4%
PESO/USD
13,446
-0,0%
3,1%
CHF/EUR
1,209
-0,0%
-1,5%
Futuros Índices
Último
1 Día
2014
S&P 500
1.872
0,4%
1,7%
NASDAQ 100
3.812
0,4%
6,4%
DOW JONES
16.278
0,3%
-1,3%
EUROSTOXX 50
2.973
-0,5%
-4,3%
IBEX
10.191
0,3%
3,3%
DAX
8.765
-0,5%
-8,8%
CAC 40
4.057
-0,6%
-5,6%
FTSE 100
6.307
-0,5%
-5,8%
PSI 20
5.231
0,2%
-20,3%
NIKKEI 225
14.940
-2,6%
-8,3%
HSCEI
10.285
-0,3%
-5,1%
BOVESPA
57.963
4,8%
11,9%
Futuros Commodities
Último
1 Día
1.931,0
0,7%
9,6%
88,2
-0,8%
-20,4%
Cobre
304,5
0,1%
-10,3%
Níquel
16.406,0
0,4%
18,5%
Oro
1.235,9
0,5%
2,8%
Plata
17,5
0,7%
-9,6%
Trigo
507,3
0,4%
-16,2%
WTI
85,1
-0,8%
-13,6%
Aluminio
Brent
2014
2014 (p.b)
Prima de Riesgo España
1/8
BC
Datos Macroeconómicos
Hora
Evento
Per.
Est.
Rtdo.
Previo
01:50
País
IPP (mensual)
SEP
-0.1%
-0.1%
-0.2%
01:50
IPP (anual)
SEP
3.6%
3.5%
3.9%
08:45
IPC - UE armonizado (mensual)
SEP
-0.3%
0.5%
08:45
IPC - UE armonizado (anual)
SEP
0.4%
0.5%
08:45
IPC (mensual)
SEP
-0.3%
0.4%
08:45
IPC (anual)
SEP
0.4%
0.4%
09:00
IPC - UE armonizado (mensual)
SEP
0.1%
0.1%
09:00
IPC - UE armonizado (anual)
SEP F
-0.3%
-0.3%
09:00
IPC (subycente) (mensual)
SEP
09:00
IPC (subyacente) (anual)
SEP
0.0%
09:00
IPC (mensual)
SEP
0.1%
0.2%
09:00
IPC (anual)
SEP F
-0.2%
-0.2%
10:30
IPC (mensual)
SEP
0.2%
0.4%
10:30
IPC (anual)
SEP
1.4%
1.5%
10:30
IPC (subyacente) (anual)
SEP
10:30
Producción IPP (mensual)
SEP
-0.1%
-0.1%
10:30
Producción IPP (anual)
SEP
-0.3%
-0.3%
11:00
Encuesta ZEW: situación actual
OCT
15.0
25.4
11:00
Encuesta ZEW: Expectativas
OCT
0.0
11:00
Encuesta ZEW: Expectativas
OCT
11:00
Producción industrial (mensual)
AGO
-1.6%
1.0%
11:00
Producción industrial (anual)
AGO
-0.9%
2.2%
0.1%
0.0%
1.9%
6.9
14.2
Datos Empresariales
Hora
Empresa
Concepto
-
País
Johnson & Johnson
Presentación de resultados
Est./Cuantía
1.435 $/acn
-
Citigroup Inc
Presentación de resultados
1.117 $/acn
-
Intel Corp
Presentación de resultados
0.671 $/acn
-
JP Morgan Chase & Co
Presentación de resultados
1.386 $/acn
-
Wells Fargo & Co
Presentación de resultados
1.02 $/acn
Rtdo.
EN LA PASADA SESIÓN
Análisis Macroeconómico
No destacamos datos de interés en Estados Unidos ni en Europa.
Mercados
La debilidad de la evolución macroeconómica en Europa, con las últimas referencias alemanas sorprendiendo a la baja,
sigue provocando que los principales índices bursátiles europeos no se recuperen de las últimas caídas (Eurostoxx
+0,16%, CAC +0,12% y DAX +0,27%). En España, el Ibex (+0,36%) avanza moderadamente gracias a la recuperación de
OHL (+4%) tras los fuertes descensos de las últimas sesiones, Arcelor Mittal +2,32% y por último, el descenso más
destacado fue para DIA -2,83%. Gas Natural (+0,10%) tras haber abierto con una caída del 4% al anunciar la adquisición
de CGE, una adquisiciónm positiva desde un punto de vista estratégico aunque a unos múltiplos algo elevados.
Empresas
BBVA. Una vez finalizado el periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita, el 85,09% (vs 89,21%
anterior script dividend) de los inversores han optado por recibir nuevas acciones. De este modo, el importe del
aumento de capital liberado es de 20,4 mln de euros (con la emisión de 41,7 mln de acc, +0,71% vs actual). Se espera
que las nuevas acciones comiencen a cotizar el próximo 23 de octubre. Noticia sin impacto. Sobreponderar.
Ferrovial. Segundo programa de retribución flexible “Ferrovial Dividendo Elección” para el dividendo complementario
con cargo a resultados 2013. Cada accionista recibirá un derecho de asignación gratuita por cada acción Ferrovial de
que sea titular. La compañía realizará una ampliación de capital de 293 mln de euros (2,7% del capital social) para
DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) | Datos a 14/10/2014 08:22 | 2014 © Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web: http://www.renta4.com
2/8
BC
atender al pago en acciones. Características del aumento de capital:
Cada acción de la compañía en circulación otorgará un derecho de asignación gratuita, siendo necesarios 38
derechos para recibir una acción nueva.
b. El precio de cada derecho de asignación gratuita será aproximadamente 0,38 euros/ acc, de modo que los
accionistas que deseen recibir su remuneración en efectivo podrán vender sus derechos de asignación gratuita a
Ferrovial a ese precio o en su defecto también pueden optar por vender los derechos en mercado.
a.
El calendario previsto para el programa de “Ferrovial dividendo elección” es el siguiente:
30 de octubre de 2014. Acuerdo de ejecución del aumento del capital. Se publicarán el número de
derechos necesarios y el precio del compromiso de compra de Ferrovial.
3 de noviembre de 2014. Fecha de referencia para la asignación de derechos.
4 de noviembre de 2014. Comienzo del período de negociación de derechos. La acción de Ferrovial cotiza
“ex-cupón”.
10 de julio de 2014. Fin del plazo para solicitar retribución en efectivo (venta de derechos a Ferrovial).
14 de noviembre de 2014. Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita, y adquisición
por Ferrovial de los derechos de asignación gratuita de aquellos accionistas que hubieran solicitado la
compra de los mismos por parte de Ferrovial.
18 de noviembre de 2014. Fin del periodo de negociación de derechos de asignación gratuita.
19 de noviembre de 2014. Comunicación mediante hecho relevante, indicando el resultado final de la
operación.
21 de noviembre de 2014. Pago de efectivo a accionistas que hayan solicitado retribución en efectivo.
28 de noviembre de 2014. Fecha estimada de inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones en
las Bolsas españolas.
Recordamos que estas cifras son orientativas con los que podrían sufrir algunas modificaciones por parte de Ferrovial.
Sobreponderar.
La cartera de 5 Grandes Española está formada por ACS, BME, Liberbank, Técnicas Reunidas y Telefónica.La
rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2014 es de -3,56% (rentabilidades relativas de Cartera de 5
grandes vs Ibex en años anteriores: +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22%
en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).
EN ESTA SESIÓN
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos no tenderemos referencias macroeconómicas de relevancia.
En Europa, se concentrará el grueso de los datos destacando la encuesta ZEW en Alemania del mes de octubre, donde
se espera un deterioro importante hasta 15 (vs 25,4 previo), especialmente lastrado por el componente de expectativas
(0e vs 6,9 previo). Del mismo modo conoceremos la encuesta ZEW de octubre en la Eurozona (14,2 anterior) así como la
producción industrial de agosto (-1,6%e mensual vs +1% previo, y -0,9%e i.a vs +2,2% i.a anterior). También tendremos
referencias de precios de septiembre con el IPC en España (dato final debería confirmar -0,2% i.a preliminar vs -0,2%
previo), Francia (+0,4%e y previo) y Reino Unido (+1,4%e i.a vs +1,5% previo, y tasa subyacente +1,8%e vs +1,9% previo).
DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) | Datos a 14/10/2014 08:22 | 2014 © Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web: http://www.renta4.com
3/8
BC
Mercados
Hoy la apertura europea apunta a la baja, en una sesión en la que lo más relevante será la encuesta ZEW de octubre
en Alemania, que podría dar muestras de deterioro adicional, especialmente en el componente de expectativas, en
parte debido a las tensiones procedentes de Rusia – Ucrania. Conoceremos también el mismo dato en la Eurozona,
donde es previsible que la producción industrial de agosto retorne a territorio negativo teniendo en cuenta la debilidad
mostrada por los datos individuales de Alemania y Francia. Un entorno de desaceleración compatible con un escenario
de bajos precios, en concreto en España el IPC de septiembre, que debería confirmar su mantenimiento en territorio
negativo (aunque moderando la caída respecto a agosto hasta -0,2% i.a. Estas cifras contrastarán con las de Reino
Unido (+1,4%e i.a., subyacente +1,8%e) debido a los distintos momentos del ciclo económico entre ambas economías.
Asimismo, estaremos pendientes de la subasta del Tesoro de letras a 6 y 12 meses, con objetivos de colocación de
3.000-4.000 mln eur, que el jueves se verán complementadas por otra colocación a medio-largo plazo, obligaciones a
10 y 15 años con objetivo de captación de de 2.500-3.500 mln eur. Aun cuando no tiene presión alguna (ha cubierto ya
el 91% de sus necesidades de financiación para 2014), no esperamos que el Tesoro tenga problema alguno para colocar
este papel, en un entorno propicio para los mercados de deuda, que sigue dando señales de la huida hacia la calidad
por parte de los inversores en un contexto de incertidumbre en cuanto a la recuperación económica en Europa. Y es que
ayer Alemania colocó 1.995 mln de euros de letras a 6 meses con un coste negativo del -0,085% (vs -0,093% anterior
subasta) y una cobertura de 2,4 veces (vs 2,9x previo). En cuanto a Estados Unidos, la expectativa de que la primera
subida de tipos pueda producirse más tarde de lo esperado (2T14) está sirviendo también para relajar las TIRes
americanas.
En el plano institucional, la atención estará en la reunión del Ecofin, donde lo importante será ver si hay consenso
respecto a la implementación de nuevos estímulos en caso de que la Eurozona los precise, especialmente después de
las discrepancias crecientes entre Alemania y Francia/Italia, con la primera exigiendo avances en la consolidación
fiscal antes de apoyar nuevos estímulos a la demanda.
En el plano empresarial, empezará a coger ritmo la presentación de resultados 3T14 en Estados Unidos, donde la
banca de inversión iniciará la publicación de sus cuentas (Wells Fargo, JP Morgan y Citigroup), acompañada del
sector tecnológico (Intel). El mercado descuenta para el conjunto del S&P500 en 3T14: ingresos +4% y BPA +5%, unas
cifras que en la medida en que se han ido revisando a la baja (BPA +10%e a principios de agosto) podrían ser más
fáciles de cumplir.
A nivel técnico vigilaremos: Ibex 9.700 – 11.250, en el Eurostoxx 2.675-3.350 y S&P 1.730 – 2.050 puntos.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos publican resultados 3T14: Well Fargo, JP Morgan, Intel, J&J y Citigroup.
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ANÁLISIS TÉCNICO
BANKIA cambia su tendencia alcista contra el IBEX35:
Desde que a mediados de año perdiese su tendencia alcista desde los mínimos del año pasado, tras la gran ampliación
de capital realizada, el precio se veía impotente frente a la zona de 1,55€, constituyendo así una sólida resistencia. En
julio marcó mínimos en 1,33€, nivel ante el que se encuentra actualmente. Teniendo en cuenta su pérdida de tendencia
no sólo en precio, sino contra el IBEX35, y que no ha corregido ni siquiera un 38% de lo subido desde entonces,
aconsejaríamos reducir posiciones y vender en rebotes ante la previsión de mayores caídas en el medio plazo.
Recomendación: VENDER MEDIO PLAZO / VENDER REBOTES
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“Sobreventa” semanal histórica del EURODÓLAR:
Desde hace unas sesiones trata de establecer cierto suelo en niveles de 1,25. Pese a que las proyecciones bajistas en el
medio plazo apuntan a niveles de 1,2, los niveles de “sobreventa” en escalas semanales son históricos, contados con los
dedos de una mano en 36 años de historia gráfica. Pensamos que aunque no ha confirmado un suelo intermedio
importante, es probable se disponga a gestarlo. Rentabilidad/riesgo adoptaríamos estrategias alcistas parciales con stop
de pérdidas en 1,24
Recomendación: COMPRA ESPECULATIVA CON STOP LOSS EN 1,24
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El presente informe de análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El
inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su
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circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
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El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros,
opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser
superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas.
Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios
de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.
Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores
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Los empleados de RENTA 4 S.V., S.A., pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el
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El sistema retributivo del autor/es del presente informe no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.
Del total de recomendaciones elaboradas por el Departamento de Análisis de RENTA 4 S.V., S.A.: 33% Sobreponderar, 48% Mantener y 19% Infraponderar.
Renta 4 S.V., S.A., es una entidad regulada y supervisada por la CNMV.
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Tel: 91 384 85 00 Fax 91 384 85 44. e-mail: [email protected]
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