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Nota de resultados
Miércoles, 5 de noviembre de 2014
Departamento de Análisis
MAPFRE: PRIMERAS IMPRESIONES RESULTADOS 9M14
Mantener
(mln de euros)
Ingresos
Primas emitidas y aceptadas
Beneficio neto
Fondos Gestionados
Ratio Siniestralidad No Vida
Ratio Gastos No Vida
Ratio combinado No Vida
9M13
19.843,3
16.558,7
683,9
33.216,2
67,0%
28,3%
95,3%
9M14
20.243
16.857
672,8
37.733,8
68,0%
27,8%
95,8%
% i.a
2,0%
1,8%
-1,6%
13,6%
+ 1 pp
- 0,5 pp
+ 0,5 pp
Como cabía esperar los resultados siguen recogiendo el impacto de tipo de cambio. Sin tener en
cuenta dicho impacto las primas arrojan un crecimiento del 8% y el beneficio neto del +3,7% i.a.
en 9M14.
En términos generales los resultados 9M14 mantienen la línea vista en trimestres anteriores, con
un crecimiento sólido de las primas en Brasil (+15% i.a en 9M14 en moneda local), avance de los
negocios de Reaseguro y Asistencia, y recuperación en Iberia, tanto en Portugal como en España
aunque más débil en este último caso.
No Vida. Se modera el ritmo de descenso en términos interanuales del resultado técnico en
9M14 hasta -10,6% i.a (vs -15% i.a en 1S14). Un resultado técnico que vuelve a compensarse con
el fuerte crecimiento de los ingresos financieros (+25,3% i.a) permitiendo un avance del
beneficio neto del +7,6% i.a.
Vida. Resultado técnico negativo de -539,8 mln de euros que se ve compensado por los ingresos
financieros (+33% i.a en 9M14) y plusvalías, y se traduce en un incremento del beneficio neto del
+30,3% i.a.
Mapfre ha anunciado el pago de un dividendo a cuenta de los resultados de 2014 por importe
bruto de 0,06 euros/acc, (vs 0,07 euros/acc R4e) y que se abonará el próximo 15 de diciembre.
Con este dividendo el total pagado en 2014 se eleva a 0,14 euros/acc un 17% superior al de 2013
y RPD del 5,1%.
Conclusión. Los resultados guardan un tono positivo, con recuperación de Iberia con importante
aportación del canal bancario y la sólida evolución de Brasil. La conferencia será a las 12:30.
Estaremos atentos a lo que puedan decir sobre la evolución esperada del ritmo de recuperación
en Iberia, principalmente en España. Asimismo, será importante ver si pueden dar cierta
visibilidad a una mejora del resultado técnico que aún muestra deterioro en términos
interanuales. Esperamos reacción positiva de la cotización.
Nota de resultados
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