1. Turismo

DIARIO DE MERCADO
BC
MARTES 20 ENERO DE 2015
Mayores Variaciones
Soportes y Resistencias
CODERE
43,8%
REALIA
12,3%
TESTA INMUEB
9,2%
CARBURES
6,1%
LOGISTICA
5,5%
Ibex Intradía
IBEX 35
€STOXX 50
S&P500
R2
11.250,0
3.325,0
2.200,0
R1
10.900,0
3.278,0
2.100,0
S1
9.370,0
2.790,0
1.825,0
S2
8.000,0
2.550,0
1.700,0
1 Día
1 Día
TEC.REUNIDAS
-4,8%
SOLARIA
-4,2%
EDREAMS
-3,9%
NATRA
-3,6%
INYPSA
-3,4%
Cartera 5 Grandes
Título
ADR's
Precio Compra
Últ. Precio
Rtb. Latente
Rtb. Ajust*
FERROVIAL
16,42
17,81
8,43%
1,69%
BBVA
GRIFOLS
Divisas
Madrid
Nueva York
%NY/MAD
7,65
7,59
-0,75%
USD/EUR
32,66
34,83
6,63%
1,33%
IBE
5,67
5,62
-0,86%
LIBERBANK
0,68
0,65
-3,85%
-0,77%
REP
15,27
15,28
0,07%
SANTANDER
5,89
6,06
5,30%
1,06%
SAN
6,06
6,02
-0,62%
32,14
35,21
9,55%
1,91%
TEF
12,23
11,97
-2,11%
BME
Cartera vs Ibex 35
4,25%
* Revalorizaciones ponderadas (20%)
Índices Mundiales
1 Día
2015
Desde
Ratios Bursátiles 2015e
Consenso 2015
Último
Local
EUR
Local
EUR
Máx.12m
Mín.12m
PER
RPD
P/VC
OBJETIVO
POTENCIAL
IBEX 35
10.158
1,2%
1,2%
-1,2%
-1,2%
-9,7%
8,4%
14,4x
4,4%
1,3x
10.957
7,9%
IGBM
1.026
1,2%
1,2%
-1,5%
-1,5%
-10,6%
7,2%
14,2x
4,4%
1,2x
1.112
8,3%
EUROSTOXX50
3.221
0,6%
0,6%
2,4%
2,4%
-3,1%
15,5%
13,7x
4,1%
1,3x
3.418
6,1%
432
1,3%
0,8%
-0,9%
3,3%
-14,7%
5,5%
13,6x
4,1%
1,6x
460
6,6%
DAX
10.242
0,7%
0,7%
4,5%
4,5%
-0,5%
22,6%
13,2x
3,4%
1,5x
10.564
3,1%
CAC 40
4.395
0,3%
0,3%
2,9%
2,9%
-4,4%
16,0%
14,0x
3,8%
1,3x
4.728
7,6%
FTSE 100
6.586
0,5%
-0,1%
0,3%
1,5%
-4,6%
8,4%
14,3x
4,4%
1,6x
7.052
7,1%
MIB
19.481
1,2%
1,2%
2,5%
2,5%
-13,8%
11,0%
13,6x
4,5%
0,9x
21.452
10,1%
PSI 20
5.060
0,8%
0,8%
5,4%
5,4%
-35,1%
9,9%
14,9x
4,3%
1,3x
6.127
21,1%
MSCI AC EUR
ATHEX COMP.
812
2,7%
2,7%
-1,7%
-1,7%
-41,2%
7,3%
11,9x
3,6%
0,7x
1.318
62,4%
S&P 500
2.019
1,3%
1,8%
-1,9%
2,8%
-3,5%
16,2%
16,6x
2,2%
2,3x
2.226
10,2%
NASDAQ 100
4.142
1,3%
1,7%
-2,2%
2,5%
-4,7%
21,3%
17,6x
1,3%
3,5x
4.694
13,3%
DOW JONES
17.512
1,1%
1,6%
-1,7%
2,9%
-3,3%
14,2%
15,7x
2,5%
2,6x
18.786
7,3%
NIKKEI 225
17.366
2,1%
1,5%
-0,5%
5,3%
-3,7%
25,1%
18,7x
1,7%
1,5x
18.583
7,0%
BOVESPA
47.758
-2,6%
-3,9%
-4,5%
0,2%
-23,3%
6,4%
10,3x
5,2%
1,0x
62.588
31,1%
TOPIX
1.398
1,8%
1,2%
-0,7%
5,1%
-3,9%
24,6%
15,2x
2,0%
1,2x
1.546
10,6%
MEXBOL
41.286
-0,3%
-1,2%
-4,3%
0,4%
-11,3%
9,4%
17,4x
2,1%
2,1x
48.200
16,7%
HSCEI
11.721
2,1%
2,4%
-2,2%
2,2%
-5,5%
28,0%
7,8x
4,4%
1,0x
13.196
12,6%
SENSEX
28.500
0,8%
0,8%
3,6%
10,7%
-1,1%
42,8%
18,1x
1,6%
2,5x
31.107
9,1%
764
-0,3%
-0,1%
-3,4%
1,4%
-46,2%
32,1%
2,9x
14,0%
-
944
23,6%
RTS$
Sectoriales Eurostoxx 600
1 Día
1 Mes
2015
ALIMENTACIÓN
-0,1%
6,9%
6,3%
AUTOMÓVILES
0,8%
7,1%
6,9%
BANCA
0,8%
-2,0% -2,5%
CONSUMO CÍCLICO
0,0%
4,2%
CONTRUCCIÓN
0,7%
5,0%
INDUSTRIA BÁSICA
INDUSTRIALES
Bonos 10 años
TIR
Prima de Riesgo (frente a Alemania)
Último
1 Día (ptos)
2015 (ptos)
Último
ALEMANIA
0,45
0,01
-0,10
0
0
0
0
AUSTRIA
0,50
0,00
-0,14
6
-0
-5
-5
3,1%
BRASIL
12,18
0,15
0,76
1.173
14
-10
85
3,7%
BÉLGICA
0,74
0,00
-0,10
29
-1
-7
-0
-1,4% -1,7% -3,8%
CHINA
3,52
-0,05
-0,13
307
-6
-10
-4
0,5%
4,2%
3,0%
ESPAÑA
1,52
0,01
-0,09
107
-0
-9
0
MEDIA
0,4%
6,0%
4,0%
FINLANDIA
0,46
0,00
-0,20
1
-0
-4
-11
PETRÓLEO Y GAS
-0,3% -1,0%
0,1%
FRANCIA
0,64
0,00
-0,19
19
-0
-7
-9
QUÍMICAS
0,5%
6,5%
5,8%
GRECIA
9,12
-0,27
-0,63
867
-28
5
-53
RETAIL
0,1%
7,7%
4,9%
INDIA
7,73
0,01
-0,13
729
0
7
-3
SALUD
0,1%
8,5%
8,6%
IRLANDA
1,21
-0,02
-0,04
76
-2
-12
5
SEGUROS
0,2%
4,7%
4,5%
ITALIA
1,67
0,00
-0,22
122
-0
-12
-13
SERV. FINANCIEROS
0,0%
1,4%
0,3%
JAPÓN
0,22
0,01
-0,11
-23
1
-2
-2
TECNOLOGÍA
0,5%
2,7%
1,0%
PORTUGAL
2,78
0,30
0,09
233
29
15
18
TELECO.
0,5%
4,6%
4,8%
REINO UNIDO
1,53
-0,01
-0,23
108
-1
-2
-13
UTILITIES
0,2%
-0,9% -1,3%
SUIZA
-0,07
0,01
-0,39
-52
-0
-25
-30
VIAJES
0,3%
4,4%
USA
1,82
-0,02
-0,35
137
-2
-5
-26
2,0%
1 Día (p.b)
1 Sem (p.b)
DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) | Datos a 20/01/2015 08:22 | 2015 © Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web: http://www.renta4.com
2015 (p.b)
Último
1 Día
2015
1,158
-0,2%
-4,2%
GBP/EUR
0,768
-0,0%
-1,1%
JPY/EUR
137,230
0,6%
-5,3%
JPY/USD
118,470
0,8%
-1,1%
REAL/USD
2,651
0,0%
-0,3%
PESO/USD
14,652
0,2%
-0,7%
CHF/EUR
1,021
0,1%
-15,1%
Futuros Índices
Último
1 Día
2015
2.017
0,2%
-1,7%
NASDAQ 100
4.149
0,4%
-2,0%
DOW JONES
17.467
0,2%
-1,6%
EUROSTOXX 50
3.234
0,6%
3,2%
IBEX
10.144
1,0%
-1,0%
DAX
10.295
0,5%
4,6%
CAC 40
4.411
0,4%
3,1%
FTSE 100
6.523
0,5%
0,0%
PSI 20
4.972
-1,0%
3,4%
NIKKEI 225
17.390
2,1%
-0,3%
HSCEI
11.731
1,8%
-2,2%
BOVESPA
48.004
-2,9%
-4,9%
S&P 500
Futuros Commodities
Último
1 Día
2015
1.812,8
-1,4%
-1,1%
Brent
48,6
-0,6%
-15,3%
Cobre
256,6
-1,9%
-9,2%
Níquel
14.437,0
-2,1%
-4,3%
Oro
1.277,5
0,0%
7,9%
Plata
17,7
3,9%
-
Trigo
532,3
-0,1%
-9,7%
WTI
47,3
-2,8%
-11,2%
Aluminio
Prima de Riesgo España
1/6
BC
Hoy hay subastas de Letras 6 meses y Letras 12 meses.
Datos Macroeconómicos
Hora
Evento
Per.
Est.
Rtdo.
Previo
03:00
País
Ventas al por menor (anual)
DIC
11.7%
11.9%
11.7%
03:00
Producción industrial (anual)
DIC
7.4%
7.9%
7.2%
03:00
PIB SA (trimestral)
4T
1.7%
1.5%
1.9%
03:00
PIB (anual)
4T
7.2%
7.3%
7.3%
03:00
PIB YTD (anual)
4T
7.3%
7.4%
7.4%
08:00
IPP (mensual)
DIC
-0.4%
-0.7%
0.0%
08:00
IPP (anual)
DIC
-1.4%
-1.7%
-0.9%
11:00
Encuesta ZEW: Situación actual
ENE
13.0
10.0
11:00
Encuesta ZEW: Expectativas
ENE
40.0
34.9
11:00
Encuesta ZEW: Expectativas
ENE
16:00
Índice NAHB mercado viviendas
ENE
31.8
58
57
Datos Empresariales
Hora
Empresa
Concepto
-
País
Tubacex
Reparto de dividendo
Est./Cuantía
Rtdo.
--
0.023 eur/acn
-
Morgan Stanley
Presentación de resultados
0.498 $/acn
-
SAP
Presentación de resultados
1.283 eur/acn
-
Halliburton Co
Presentación de resultados
1.112 $/acn
-
IBM (Intl Business Machines)
Presentación de resultados
5.446 $/acn
-
Johnson & Johnson
Presentación de resultados
1.256 $/acn
EN LA PASADA SESIÓN
Análisis Macroeconómico
No tuvimos citas macroeconómicas de relevancia ni en Estados Unidos ni en Europa.
Mercados
Los principales índices europeos cerraron la sesión en positivo en una semana con las expectativas puestas en la
reunión del BCE, en la que se espera saber la cuantía del QE (Eurostoxx +0,52%, DAX +0,73% y CAC +0,35%). El Ibex (+1,07%) se
anotó una de las mayores subidas hasta los 10.140 puntos apoyado por el sector bancario y las constructoras. Dentro
del selectivo español, destacar en positivo: Grifols (+4,93%), Sacyr (+3,18%) y Bankinter (+2,39%), así como en el lado de las
pérdidas la fuerte caída de Técnicas Reunidas (-4,81%), y los descensos de BME (-0,98%) y Arcelor (-0,75%).
Empresas
Repsol. Ha publicado datos operativos correspondientes al 4T14, trimestre en el que el precio del crudo retrocedió un
30%, parcialmente compensado por la apreciación del 8% del USD vs Eur. Destacamos la mejora en los datos de
producción hasta 370,6 kbep/d (+16% interanual y +1% vs 3T14), que sigue a la subida de +6% interanual en 3T14 y
caída de -6% interanual en 2T14 asociada a las interrupciones de producción en Libia. Asimismo, señalar la importante
mejora en los márgenes de refino, hasta 5,5 USD/b, +34% interanual y +41% sobre 3T14. Estos dos factores apoyarán
los resultados 4T14 de Repsol, que se publicarán el próximo 26 de febrero antes de la apertura.
Asimismo, y según prensa, Repsol estaría sondeando el mercado inmobiliario en busca de ofertas para traspasar su
nueva sede en Madrid, en una operación de “sale&leaseback” (se mantendría como inquilino). El objetivo sería
reforzar la estructura financiera tras la oferta por la canadiense Talisman, a lo que se añadiría la emisión de un bono
híbrido (5.000 mln eur) con el fin de mantener una adecuada calificación crediticia. Reiteramos nuestra
recomendación de sobreponderar a medio plazo.
Abengoa. Ha anunciado que los bancos colocadores de la segunda venta de acciones de Abengoa Yield (ABY)
DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) | Datos a 20/01/2015 08:22 | 2015 © Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web: http://www.renta4.com
2/6
BC
ejercitarán su derecho a adquirir las 1.380.000 acciones del “Green shoe”. Por tanto, Abengoa venderá 10,58 mln
acciones (31 USD/acción), con lo que ingresará 327,98 mln USD (excluyendo gastos). Recordamos que el número de
acciones que vende ABY en este tramo equivale a un 13,1% del capital, con lo que Abengoa reducirá su participación
hasta el 51,1%. Abengoa. Ha nombrado a Ignacio García Alvear nuevo director financiero y de relación con inversores,
sustituyendo a Bárbara Zubiría. Ignacio era el director financiero de Abengoa Bioenergía. Por otro lado, el Consejero
Delegado, Manuel Sánchez será el nuevo vice primer presidente del grupo mientras que Antonio Fornieles, director
independiente, será el nuevo segundo vicepresidente. Noticia sin impacto en cotización. Precio objetivo 3,1 eur.
Sobreponderar. Precio Objetivo 3,1 eur. Sobreponderar.
La Cartera de 5 Grandes queda compuesta por BME (20%), Ferrovial (20%), Grifols (20%), Liberbank (20%) y
Santander (20%). La rentabilidad de la cartera de 5 grandes frente al Ibex en 2015 es de +4,25% (rentabilidades
relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: -0,75% en 2014, +17,57% en 2013, +11% en 2012, +14%
en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005, +6% en 2004).
EN ESTA SESIÓN
Principales citas macroeconómicas
En Estados Unidos se anunciará el índice NAHB del mercado de viviendas relativo a enero, est: 58 (vs 57 anterior).
En Europa la atención se centrará en la publicación de la Encuesta ZEW de expectativas, tanto en el conjunto de la
Eurozona (vs 31,8 anterior) como en Alemania expectativas est: 39,0 (vs 34,9 anterior) y situación actual, est: 12,0 (vs
10,0 anterior).
Mercados
Esperamos apertura ligeramente al alza en las plazas europeas, haciendo lectura de unos buenos datos macro en
China: el PIB 4T14 creció +7,3% interanual vs +7,2%e y +7,3% anterior (en tasa trimestral, +1,5% vs +1,7%e y 1,9%
anterior), mientras que otros indicadores más adelantados han mantenido un tono positivo, con un incremento
interanual de las ventas al por menor de +11,9% vs +11,7%e y anterior y de la producción industrial +7,9% vs +7,4%e y
+7,2% anterior. Asimismo, destacar la revisión de previsiones de crecimiento por parte del FMI, a la baja para el
crecimiento mundial pero al alza en Estados Unidos y España. Ayer el FMI en su actualización del informe WEO revisó
a la baja el crecimiento mundial hasta +3,5% en 2015 y +3,7% en 2016, lo que supone en ambos casos -0,3 pp vs las
estimaciones de octubre, y ello a pesar de la caída de los precios de petróleo y la aceleración del crecimiento de la
economía americana para la que espera un avance del +3,6% en 2015 y +3,3% en 2016 (vs +3,1% y 3% en octubre
respectivamente). En la Eurozona estiman un crecimiento del +1,2% en 2015e y +1,4% en 2016 tras revisar en -0,2 pp y
-0,3 pp las previsiones de octubre. Un menor crecimiento esperado como consecuencia del menor dinamismo de
Alemania (2015e +1,3% desde +1,5%, 2016e +1,5% desde +1,8%) y Francia (2015e +0,9% desde 1%: 2016e +1,3% desde
+1,5%). Para España, revisa al alza las expectativas de crecimiento en 2015 hasta +2% (+0,3 pp vs octubre) y mantiene
la previsión para 2016 en +1,8%. Cabe destacar también la fuerte revisión a la baja para la economía China: +6,8% en
2015 y +6,3% en 2016 (vs +7,1% y 6,8% en octubre respectivamente).
En Europa la atención se centrará en la publicación de la primera encuesta de enero, la encuesta ZEW a analistas
financieros e inversores institucionales, donde se espera una mejora, entendemos que asociada a las expectativas de
un QE de deuda pública del BCE así como al impacto positivo en crecimiento que deberían tener la caída del precio del
crudo y la depreciación del Euro. El mercado descuenta avance en Alemania tanto en el componente de situación actual
(12,0e vs 10,0 anterior) como en el de expectativas (39,0e vs 34,9 anterior). El mismo dato se dará a conocer en el
conjunto de la Eurozona (vs 31,8 anterior), mientras que en Estados Unidos se anunciará el índice NAHB del mercado
de viviendas relativo a enero, con comportamiento esperado estable respecto al mes anterior (58e vs 57 anterior).
Por su parte, el Tesoro español colocará letras a 6/12 meses, con objetivo de captar entre 4.500 y 5.500 mln eur. El
Tesoro estaría también ultimando una emisión a 10 años (primer bono sindicado en 2015), siguiendo el ejemplo de
DIARIO DE MERCADO (Boletín Diario de Análisis) | Datos a 20/01/2015 08:22 | 2015 © Renta 4 S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web: http://www.renta4.com
3/6
BC
Italia y Portugal, que la semana pasada captaron 12.000 mln eur en emisiones sindicadas, aprovechando las excelentes
condiciones de financiación actuales, apoyadas por las expectativas de QE de deuda pública del BCE, que han
reducido la TIR 10 años española hasta 1,5%. La diferencia de estas operaciones con las subastas regulares es que los
creadores de mercado colocan la emisión directamente a los inversores, con un coste algo más alto pero consiguiendo
emitir un mayor volumen que en una subasta ordinaria (en la última colocación de este tipo el Tesoro español captó
9.000 mln eur, el pasado mes de junio, con un cupón del 2,75%).
En el plano empresarial, destacamos la publicación hoy de las cifras de Morgan Stanley, IBM y Johnson & Johnson en
Estados Unidos. En Alemania, SAP ha publicado sus resultados para el ejercicio 2014 donde observamos que las
ventas y el beneficio neto han estado en línea con las estimaciones de consenso, alcanzando 17.560 y 3.275 mln de
euros respectivamente. El hecho más significativo es la reducción de la guía para el medio plazo afectada
principalmente por el negocio “cloud”: espera ingresos 2017 de 21.000-22.000 mln eur vs anterior 22.000 mln eur y
Beneficio neto 6.300-7.000 mln eur vs 7.300 en la guía anterior.
Nuestros niveles técnicos son los siguientes: Ibex 8.750 – 11.250, en el Eurostoxx 2.500-3.300 y S&P 1.650 – 2.050
puntos.
Principales citas empresariales
En Estados Unidos publicarán resultados del 4T14: Morgan Stanley, IBM, Johnson & Johnson y Halliburton.
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ANÁLISIS TÉCNICO
DIA marcando un movimiento acusado desde la zona de resistencia
Acota su fluctuación desde noviembre en el interior de una formación triangular, cuya parte alta coincide con la
importante zona de resistencia en 5,8€, soporte durante buena parte de 2013 y 2014 y cuya pérdida ocasionó el
descalabro de septiembre-octubre del año pasado. En este acotamiento los indicadores se comprimen, muestra de la
proximidad de un movimiento acusado. Dada la dificultad de los niveles, y ante la posibilidad de reacción en caso de su
ruptura al alza, aconsejaríamos reducir posicionamiento.
Recomendación: VENTA PARCIAL
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El presente informe de análisis no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que
lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos
específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias
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Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así
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Tel: 91 384 85 00 Fax 91 384 85 44. e-mail: [email protected]
Del total de recomendaciones elaboradas por el Departamento de Análisis de RENTA 4 S.V., S.A.: 45% Sobreponderar, 45% Mantener y 10% Infraponderar.
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