1. Internet

FLASH
NOTE
ESTUDIOS
EUROAMERICA
t. 600 582 3000
m. [email protected]
w.euroamerica.cl
martes 21 de octubre de 2014
RESULTADOS
CORPORATIVOS
SONDA S.A.
ESCENARIO BASE 2014
Estado de Resultados ($ MM)
3Q14
3Q13
Var. YoY
Ingres os
232.381
167.123
39,0%
EBITDA
32.878
27.884
17,9%
Uti l i da d Neta (Control a dora )
6.377
12.053
-47,1%
Indicadores Financieros
Ma rgen EBITDA
14,1%
16,7%
-2,5%
Ma rgen Neto
2,7%
7,2%
-4,5%
130
120
Sonda
IPSA
oct-13 ene-14 abr-14
jul-14
110
100
90
80
70
abr-12
jul-12
oct-12 ene-13 abr-13
jul-13
Fuente: Estudios EuroAmerica.
oct-14
Sonda dio a conocer sus resultados corporativos
del 3Q14. A nivel general, destacamos un aumento
en las ventas explicados por la consolidación de
su filial CTIS, alcanzando ingresos por $232.381
millones. Por línea de negocio, el mayor avance
fue reportado por servicios TI (58% YoY),
representando un 60% de las ventas totales.
Nuestro escenario base contemplaba una
reducción en utilidad, lo que nos motivó a
remover a Sonda
de nuestra cartera,
particularmente tras alcanzar un máximo de 15
meses. Esperamos que el precio accionario
continúe exhibiendo una presión bajista de corto
plazo. Precio objetivo $1.500 a dic 2015.
A nivel operacional, el Ebitda alcanzó los $32.878
millones durante el 3Q14, representando un avance de
17,9%, no obstante, el margen ebitda cayó 250 puntos
base, dejando en evidencia que la mayor participación
de Brasil en los ingresos de la compañía generó una
disminución en los ratios operacionales. En detalle,
Brasil representó aproximadamente un 49% de los
ingresos, mientras que su participación en Ebitda solo
llegó a 29% en el tercer trimestre. Sin embargo, dicho
comportamiento no nos sorprendió, la estrategia de la
compañía apunta a incrementar su volumen de
actividad a costa de menores márgenes en el corto
plazo, por tanto, el desempeño de la operación estuvo
acorde a nuestro escenario base. Por otro lado, la
ganancia del periodo registró una caída de 47%,
afectada por tres aspectos no recurrentes: (i)
Negativos efectos del tipo de cambio en las
inversiones extranjeras, (ii) impactos de la reforma
tributaria por $376 millones y (iii) reconocimiento de
un mayor cargo a resultados por conceptos de
impuestos diferidos por un monto de $748 millones.
FLASH NOTE
martes 21 de octubre de 2014
GERENCIA
ESTUDIOS
EUROAMERICA
XIMENA GARCÍA GIUSTO
Gerente de Estudios de Renta Variable
[email protected]
Alfredo Parra R.
Andrés Galarce H.
Analista de Estudio
[email protected]
Analista de Estudio
[email protected]
Claudio Ormazábal
Jorge Sepúlveda V.
Analista de Estudio
[email protected]
Analista de Estudio
[email protected]
Luis Felipe Alarcón
Economista
[email protected]
© Copyright 2014 EuroAmerica. Todos los derechos reservados. Prohibida su reproducción.
Este material fue preparado por personal de la Gerencia de Estudios de EuroAmerica, solamente para propósitos informativos y no constituye una oferta o solicitud para
vender o comprar algún valor, acción u otro instrumento financiero. Aunque está basado en información pública percibida como confiable, no se garantiza que ella sea
exacta o completa. Las opiniones, proyecciones, estimaciones, valorizaciones y precios objetivos contenidos en este material, son para la o las fecha(s) indicada(s), y
pueden ser sujetos a cambio en cualquier momento sin previa notificación. Los comentarios, proyecciones y estimaciones presentados en este informe han sido
elaborados con el apoyo de las mejores herramientas financieras disponibles; sin embargo, por su naturaleza, no es posible garantizar que ellas se cumplan.
Las estrategias presentadas en este material no necesariamente son las más adecuadas para los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades
individuales de cada lector, quien debe basarse en su propia evaluación, tomando en cuenta su perfil de riesgo, objetivos de inversión e ingresos disponibles, entre otras
consideraciones.
Tanto EuroAmerica, como sus empleados y/o clientes, en cualquier momento pueden mantener posiciones cortas o largas en los valores, acciones u otros instrumentos
financieros referidos en este material, situación que no necesariamente puede o debe coincidir con las recomendaciones propuestas en el mismo.
La utilización de esta información es de exclusiva responsabilidad del usuario. Su contenido es de propiedad de EuroAmerica, y no puede ser reproducido, redistribuido o
copiado total o parcialmente sin mencionar su fuente.