1. No category

Jueves 26 de febrero del 2015
PRINCIPALES INDICADORES
Cierre de edición 9:15 horas
Bolsas
Cierre
Ipsa
3.986
Bovespa
51.811
Dow Jones
18.225
S&P 500
2.114
Nasdaq
4.967
Ftse 100
6.938
Cac 40
4.899
Dax
11.248
China Shan
3.298
Nikkei
18.786
MSCI
Mundial
Emergentes
L. América
Asia
Europa
Monedas
USD/CLP
USD/BRL
USD/MXN
EUR/USD
GBP/USD
USD/JPY
Commodities
Pet. WTI (USD/bbl.)
Cobre (USD/lb.)
Oro (USD/oz.)
Celulosa (USD/ton.)
Tasas (var pbs.)
BCU 5
BCU 10
BCP 5
BCP 10
Treasury 10
Treasury 30
Var. 1 día
0,0% q
-0,1% q
0,1% p
-0,1% q
0,0% q
0,0% p
0,3% p
0,3% p
2,2% p
1,1% p
30d
3,5%
6,6%
4,8%
4,2%
6,1%
1,9%
5,9%
5,8%
-1,6%
5,7%
p
p
p
p
p
p
p
p
q
p
YTD 2015
3,5%
p
3,6%
p
2,3%
p
2,7%
p
4,9%
p
5,7%
p
14,7%
p
14,7%
p
2,0%
p
7,7%
p
1.777
993
2.650
589
462
0,1%
0,5%
-0,5%
0,7%
0,0%
p
p
q
p
p
4,2%
0,3%
-2,9%
0,1%
4,3%
p
p
q
p
p
3,9%
3,8%
-2,9%
4,5%
5,9%
p
p
q
p
p
615,5
2,9
14,8
1,1
1,6
118,8
-0,5%
-0,5%
-0,6%
-0,1%
-0,1%
-0,1%
q
q
q
q
q
q
-1,2%
10,9%
1,5%
-0,3%
2,1%
0,8%
q
p
p
q
p
p
1,5%
7,4%
0,6%
-6,2%
-0,4%
-0,8%
p
p
p
q
q
q
50,2
271,2
1.217,2
900,1
-1,5%
2,6%
1,0%
0,0%
q
p
p
q
7%
10,0%
-5,8%
-3,3%
p
p
q
q
-7,4%
-3,9%
2,7%
-3,4%
q
q
p
q
1,01
1,18
3,94
4,20
1,95
2,55
-1,0
0,0
-2,0
0,0
-2,2
-1,7
q
u
q
u
q
q
-21,0
-16,0
20,0
5,0
12,4
15,3
q
q
p
p
p
p
-29,0
-29,0
6,0
-14,0
-22,4
-19,8
q
q
p
q
q
q
3,10%
AES Gener reportó resultados por sobre nuestras
proyecciones, a nivel operacional estuvieron en
línea. La generadora ligada al grupo AES, presentó los
resultados corporativos correspondientes al periodo
4Q14. En términos generales podemos señalar que
tanto a nivel de ingresos, como a nivel operacional
estuvieron en línea con nuestras proyecciones. El
ingreso del 4Q14 fue de US$534,06 MM, los que se
tradujeron en un EBITDA de US$157,45 MM (un 4,02%
superior al mostrado en 4Q13). El mayor avance, en
términos operacionales, se presentó en el SIC debido a
tarifas más altas a los distribuidores y menores compras
en el mercado spot, lo cual fue parcialmente
compensado por un menor dinamismo de las
operaciones en el SING. Ahora bien, a nivel de última
línea, se observó una utilidad trimestral atribuible a los
controladores de US$41,97 MM. Si bien esta utilidad es
menor a la observada en 4Q13, es importante destacar
que esta es cerca de un 25,6% superior a nuestras
expectativas y se sitúa por sobre las proyecciones de
mercado. Esperamos una reacción positiva de corto
plazo en las cotizaciones de AES Gener.
Italia quiere vender el 5,7% de Enel en unos
US$2.500 MM. El gobierno italiano anuncio que está
ofreciendo unas 540 millones de acciones de su
participación en Enel SpA, un 5,74% de la compañía,
por un total aproximado de US$2.490 MM. Enel es la
principal eléctrica italiana y dueña de Enersis y Endesa
Chile.
Mercado Local
Mayores Alzas*
Enjoy
Paz
Invercap
Cap
Ccu
Cierre
57
395
960
2.694
5.888
Var. 1d
6,5%
3,9%
3,8%
3,7%
2,7%
Mayores Bajas*
Besalco
Banmedica
Iansa
Parauco
Sigdo Koppers
Cierre
354,4
1.247,7
18
1.180
840,0
Var. 1d
-2,9%
-2,5%
-2,5%
-1,8%
-1,8%
Mayores Transacciones (MM$)
Cencosud
40.693
Falabella
5.315
Enersis
3.698
Endesa
3.378
Lan Chile
3.040
t. 600 582 3000
m. [email protected]
w. euroamerica.cl
Jueves 26 de febrero del 2015
PRINCIPALES INDICADORES
Cierre Diario IPSA
Monto Transado MM$
IPSA
6.000
4.200
Millares
5.000
4.000
4.000
3.000
2.000
3.800
1.000
0
04-dic
3.600
22-dic
09-ene
26-ene
10-feb
25-feb
Volatilidad
26
Indice VIX
24
22
20
18
Plazas internacionales operan al alza tras nuevas declaraciones de la
presidenta de la Fed donde hace referencia a mantener las tasas.
Bolsas asiáticas cerraron con rendimientos positivos, destacando el avance
de la bolsa de China que cerró con un alza de 2,15%, mientras que el
Nikkei se mantiene en un máximo de quince años tras conocerse que el
mayor fondo de pensiones gestionado por el gobierno nipón aumentará la
inversión en acciones locales. Principales bolsas europeas operan al alza,
aunque con menores ganancias que las observadas los días anteriores. A
nivel corporativo, Allianz presenta un rendimiento negativo tras anunciar un
aumento de dividendos menor al esperado por los analistas, esto, tras
mostrar débiles resultados a nivel operativo y de utilidad. Por otro lado, la
alemana Bayern opera al alza tras dar a conocer positivos resultados
corporativos. Finalmente, futuros americanos se encuentran transando al
alza, a la espera de una batería de datos que se conocerán durante la
mañana.
Confianza de los consumidores en Alemania sube a máximos de 13
años en su medición para marzo. La encuesta GFK que mide las
expectativas de los consumidores en Alemania, subió en su medición para
el mes de marzo, registrando 9,7 pts., cifra que se ubicó por sobre las
expectativas y por sobre la medición, con 9,5 pts. y 9,3 pts.
respectivamente. El histórico repunte en la medición, que alcanzó máximo
desde 2001, fue influenciado por el bajo precio de los combustibles en el
país, lo que generó un mayor poder adquisitivo para los alemanes y la
posibilidad de comprar otros bienes. Se espera que la confianza y por
sobre todo el dinamismo económico continúe aumentando ante el inicio de
los estímulos monetarios del BCE que comienzan en marzo.
16
14
12
10
8
04-dic 14-dic 24-dic 03-ene 13-ene 23-ene 02-feb 12-feb 22-feb
Cobre
300
290
Confianza económica de la euro zona supera las expectativas en su
medición de febrero. El indicador generado por la comisión europea
superó las expectativas (102,0 pts.) y la medición anterior (101,4), llegando
a los 102,1 pts. Destaca en la medición, la mantención con respecto a las
expectativas y la medición anterior de la confianza del consumidor en -6,7
pts. Sin embargo, la confianza del sector industrial y el sector servicios
bajaron en su medición respecto a las expectativas de mercado y la
medición de enero. Dada esta nueva cifra de confianza económica, se
3,10%
espera
que los estímulos monetarios que comienzan en marzo, sumado a
la resolución de conflictos como el de Grecia, genere la disminución de las
incertidumbre en los mercados y aumente el dinamismo económico,
además de contribuir positivamente a la confianza de los diversos sectores
de la economía.
Cobre
280
270
260
250
240
04-dic 14-dic 24-dic 03-ene 13-ene 23-ene 02-feb 12-feb 22-feb
t. 600 582 3000
m. [email protected]
w. euroamerica.cl
Jueves 26 de febrero del 2015
PRINCIPALES INDICADORES
Mercado Cambiario
640
CLP
630
620
610
600
590
580
04-dic
16-dic
28-dic
09-ene
21-ene
02-feb
14-feb
26-feb
Bonos Locales
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
BCP10
BCU10
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
04-dic
20-dic
05-ene
21-ene
06-feb
22-feb
Tasas Benchmark Internacionales
2,4
2,2
Tipo de cambio vuelve a caer ante notorio retroceso en percepción
de riesgo global, recuperación del precio del cobre y mayor
diferencial de tasas con EE.UU. Todos estos factores se han traducido
en un renovado y creciente apetito por operaciones de tipo carry trade
favorables al peso, las que en los últimos días acumulan entradas netas
por casi US$2.000 millones, permitiendo de esta forma que la paridad
se ubique a pasos de nuestro target de corto plazo para el tipo de
cambio y que hemos fijado dentro del rango $610/$615. Si se mantiene
la situación de Grecia relativamente controlada, no descartamos que el
tipo de cambio pueda incluso ir más abajo, en un escenario en que los
agentes ven a Chile como un país que estaría comenzando a
recuperarse luego del frenazo del 3T14 (algo que aún está por verse),
donde se habrían acabado los recortes de TPM, y la totalidad de la
depreciación del peso requerida por los fundamentos económicos
estaría más que reflejado en los actuales precios. Si a lo anterior
agregamos un mundo en que el grueso de los bancos centrales está
recortando tasas, el diferencial actual de las tasas nominales locales vs
externas, sumado a algo más de crecimiento económico, vuelve a
inyectar atractivo al peso ¿se viene una nueva oleada de operaciones
carry trade favorables al peso? No lo descartamos. Estimamos para
hoy un rango de trading de $613-$618.
Tasas swap nominales locales detienen racha alcista y caen al
ritmo de retroceso de tasas Treasury. Las mayores reducciones se
observan en plazos desde dos años en adelante, lo cual refleja un
mercado que se ha convencido de que las reducciones de TPM, que se
veían hasta hace no mucho, se esfumaron del escenario luego de las
sorpresas de actividad de diciembre y de inflación de enero, algo que
nosotros mantenemos un elevado escepticismo. En tanto, en los plazos
largos y luego de varias jornadas al alza, las tasas finalmente ceden
lastradas por la caída en las tasas benchmark norteamericanas, las
cuales han vuelto a retroceder luego de conocerse un discurso de la
Fed temeroso de elevar su tasa objetivo en el corto plazo. ¿Buen
momento para volver a activarse en nominales? Tal vez este no sea el
mejor timing, dada la proximidad del IPoM, donde es altamente probable
que el BCCh retire el sesgo bajista para el rango de crecimiento y eleve
su proyección de inflación desde 2,8% a 3,0%, lo que podría gatillar
3,10%
algún
rally alcista en las tasas nominales. Bajo este escenario, creemos
que todavía hay valor en posiciones largas en UF, particularmente en
plazos en torno a 5 años, donde la inflación implícita a esos plazos se
mantiene relativamente atractiva para la compra.
2,0
1,8
1,6
1,4
1,2
Treasury 10
1,0
04-dic
20-dic
t. 600 582 3000
05-ene
Treasury 5
21-ene
06-feb
22-feb
m. [email protected]
w. euroamerica.cl
Jueves 26 de febrero del 2015
CALENDARIO ECONOMICO
Fecha
País
Indicador
Consenso
Previo
Actual
Lunes 23
Alemania
Alemania
Alemania
EE.UU.
Situación empresarial IFO
Evaluación actual IFO
Expectativas IFO
Ventas de viviendas MoM
107.2
112.7
103.3
-0.8%
106.7
111.7
102.0
2.4%
106.8
111.3
102.5
-4,90%
Martes 24
Alemania
Eurozona
Chile
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
China
PIB SA QoQ
IPC (MoM)
IPP MoM
S&P/Case-Shiller US HPI MoM
Markit PMI Composite EEUU
Markit EEUU Servicios PMI
Índice confianza consumidor
Índice manufacturero Richmond
HSBC China fabricación PMI
0.7%
-1.6%
----99.8
7
49.5
0.7%
-0.1%
-1.7%
0.76%
54.4
54.2
102.9
6
49.7
0.7%
-1.6%
-3,8%
0,73%
56,8
57,0
96,4
0
50,1
Miércoles 25
Chile
EE.UU.
EE.UU.
Encuesta Operadores Financieros
Ventas viviendas nuevas
Ventas nuevas viviendas (MoM)
475K
-1.3%
481K
11.6%
481K
-0,2%
Jueves 26
Alemania
Alemania
Inglaterra
Eurozona
Eurozona
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Japón
GfK confianza del consumidor
Tasa de desempleo
PIB QoQ
Confianza industrial
Confianza económica
IPC (MoM)
Órdenes bienes duraderos
Peticiones iniciales de desempleo
IPC (YoY)
9.6
6.5%
0.5%
-4.6
101.7
-0.6%
1.6%
-2.4%
9.3
6.5%
0.5%
-5.0
101.2
-0.4%
-3.4%
283K
2.4%
9,7
6,5%
0,5%
-4,7
102,1
Viernes 27
Chile
Chile
Chile
Chile
Alemania
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Tasa de desempleo
Ventas al por menor YoY
Producción de cobre
Índice de manufactura YoY
IPC (MoM)
PIB anualizado QoQ
Índice manufacturero Chicago
Vtas pendientes viviendas(MoM)
U. of Mich. Sentiment
----0.7%
2.1%
58.5
2.4%
94.0
6.0%
1.9%
522674
3.1%
-1.1%
2.6%
59.4
-3.7%
93.6
t. 600 582 3000
m. [email protected]
w. euroamerica.cl
Jueves 26 de febrero del 2015
GERENCIA
ESTUDIOS
EUROAMERICA
XIMENA GARCÍA GIUSTO
Gerente de Estudios de Renta Variable
[email protected]
Alfredo Parra R.
Andrés Galarce H.
Analista de Estudio
[email protected]
Analista de Estudio
[email protected]
Claudio Ormazábal
Jorge Sepúlveda V.
Analista de Estudio
[email protected]
Analista de Estudio
[email protected]
Felipe Alarcón G.
Martina Ogaz
Economista
[email protected]
Analista Económico
[email protected]
3,10%
© Copyright 2015 EuroAmerica. Todos los derechos reservados. Prohibida su reproducción.
Este material fue preparado por personal de la Gerencia de Estudios de EuroAmerica, solamente para propósitos informativos y no constituye una oferta o
solicitud para vender o comprar algún valor, acción u otro instrumento financiero. Aunque está basado en información pública percibida como confiable, no
se garantiza que ella sea exacta o completa. Las opiniones, proyecciones, estimaciones, valorizaciones y precios objetivos contenidos en este material,
son para la o las fecha(s) indicada(s), y pueden ser sujetos a cambio en cualquier momento sin previa notificación. Los comentarios, proyecciones y
estimaciones presentados en este informe han sido elaborados con el apoyo de las mejores herramientas financieras disponibles; sin embargo, por su
naturaleza, no es posible garantizar que ellas se cumplan.
Las estrategias presentadas en este material no necesariamente son las más adecuadas para los objetivos específicos de inversión, situación financiera o
necesidades individuales de cada lector, quien debe basarse en su propia evaluación, tomando en cuenta su perfil de riesgo, objetivos de inversión e
ingresos disponibles, entre otras consideraciones.
Tanto EuroAmerica, como sus empleados y/o clientes, en cualquier momento pueden mantener posiciones cortas o largas en los valores, acciones u otros
instrumentos financieros referidos en este material, situación que no necesariamente puede o debe coincidir con las recomendaciones propuestas en el
mismo.
La utilización de esta información es de exclusiva responsabilidad del usuario. Su contenido es de propiedad de EuroAmerica, y no puede ser reproducido,
redistribuido o copiado total o parcialmente sin mencionar su fuente.
t. 600 582 3000
m. [email protected]
w. euroamerica.cl