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Informe diario de Mercados Locales e Internacionales
Martes 13 de octubre de 2015
Macro Securities S.A.
Juana Manso 555, 8° piso, C1107CBK
Buenos Aires, República Argentina
Teléfono: (54-11) 5222-6500
Fax: (54-11) 5222-7805/8969
www.macrosecurities.com.ar
Agustín Devoto, Manager
Macro Securities S.A.
[email protected]
(54-11) 5222-8936
ESCENARIO LOCAL
La semana pasada los precios de los bonos mantuvieron la
recuperación tanto en pesos en la BCBA como en dólares.
Superada la prueba de fuego de haber abonado el capital del
Boden 2015, el Gobierno logró obtener algo de financiamiento
a través del nuevo Bonar 2020 (AO20) que hoy cotiza en torno
a USD 96.90 en el exterior.
El gobierno salió a endeudarse además con dollar linked.
Research
Gustavo Neffa, Research
[email protected]
(54-11) 5222-6728
Sales
Lucas Raimundez
Head de Sales Institucionales
[email protected]
(54-11) 5222-8970/8978
Paz Sementuch
(54-11) 5222-8902
[email protected]
El riesgo país se mantiene por debajo de los 600 puntos.
La venta de complejos exportadores cayó 57% interanual en el
1ºS15 (INDEC), Disminuyó el número de turistas en el fin de
semana largo (CAME) y la producción de la industria de
alimentos y bebidas aumentó de enero a julio de este año 2,6%
con respecto al mismo período del año 2014 (Copal).
Aumentó 10% la venta de autos usados en septiembre (CCA).
Esta semana se publicará el índice de precios al consumidor.
Ayer los ADRs recuperaron terreno en Nueva York. La
volatilidad continuaría por la evolución de los mercados
globales (hoy en baja), y a medida que no acerquemos al
tramo final de las campañas políticas.
Juan Ignacio Catalano
(54-11) 5222-8929
[email protected]
Operadores
Walter Herrlein
[email protected]
(54-11) 5222-8970
Jorge Cesti
(54-11) 5222-8967
[email protected]
Diego Campos Carranza
(54-11) 5222-8971
[email protected]
Sebastian Carreras
(54-11) 5222-8967
[email protected]
ESCENARIO GLOBAL
Los commodities se incrementaron fuertemente y los países
emergentes lideraron las subas la semana pasada.
Pero hoy el escenario es distinto: se dan retrocesos en todos
los activos de riesgo por la mala data de importaciones de
China. Los futuros de EE.UU. operan con pérdidas de 0,6%.
La mayor parte de los mercados asiáticos cayeron luego de
conocerse mala data de China: las exportaciones en dólares se
contrajeron -3,7% (YoY) mientras que las importaciones lo
hicieron -20,4% muy por encima del o esperado (-15%).
La actividad empresarial de la Eurozona se debilitó el mes
pasado y en Alemania tanto los pedidos de fábrica, la
producción industrial y las exportaciones sufrieron inesperadas
contracciones. La confianza ZEW hoy cayó fuertemente.
Brasil planea hoy tratar en el Congreso el posible
impeachment o suspensión de Dilma (real flojo de nuevo).
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Informe diario de Mercados Locales e Internacionales
Martes 13 de octubre de 2015
ESCENARIO LOCAL
Ligera toma de ganancias en bonos en el exterior hoy tras recuperación previa
La semana pasada los precios de los bonos mantuvieron la recuperación tanto en pesos en la BCBA como
en dólares. Superada la prueba de fuego de haber abonado el capital del Boden 2015 (RO15 por USD
5.900 M por el cual USD 4.000 M salieron del país), el Gobierno logró obtener algo de financiamiento a
través del nuevo Bonar 2020 (AO20) que hoy cotiza en torno a USD 96.90 en el exterior. El Anses
suscribió gran parte de los USD 669,26 M colocados en el Bonar 2020 a un retorno anual de 9,22%
El gobierno salió a endeudarse más con bonos dollar linked: durante la semana pasada se colocaron
bonos por ARS 12.500 M a través de dos bonos con vencimiento en el año 2017, uno de ellos vinculado
al dólar oficial (dollar linked) y el otro a tasa Badlar + 300 bps. L
Los bonos soberanos emitidos en dólares terminaron la semana con precios al alza en el exterior. Hoy
operan ligeramente a la baja. Estos son los precios en la BCBA, que recuperaron mucho en dos semanas:
BONAR 2017 (AA17): 12 meses, en ARS en la BCBA
Fuente: Bloomberg
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Martes 13 de octubre de 2015
El riesgo país se mantiene por debajo de los 600 puntos (573 puntos básicos).
BONAR 2024 (AY24): 12 meses, en ARS en la BCBA
Fuente: Bloomberg
La venta de complejos exportadores cayó 57% interanual en el 1ºS15 (INDEC)
Disminuyó el número de turistas en el fin de semana largo (CAME): habría disminuido más de 2% con
respecto al mismo fin de semana del año pasado aunque las ventas se habrían incrementado frente a la
misma fecha.
Según la Copal, la producción de la industria de alimentos y bebidas aumentó de enero a julio de este año
2,6% con respecto al mismo período del año 2014, mientras que las exportaciones de estos productos
crecieron 7,8%. Sin embargo, la facturación cayó 15% debido al retroceso en los precios de los alimentos
a nivel global.
Aumentó casi 10% la venta de autos usados en septiembre según la Cámara del Comercio Automotor.
Esta semana se publicará el índice de precios al consumidor (IPCNu) de septiembre, así como los precios
mayoristas y el costo de la construcción.
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Martes 13 de octubre de 2015
La bolsa doméstica cerró la semana con ganancias, luego de acumular en las últimas sesiones fuertes
avances, impulsada por la suba en el precio del petróleo, el buen clima local tras el pago del Boden 2015
y las expectativas de retraso en la suba de tasas por parte de la Fed: el Merval finalizó en los 11.166
puntos.
El índice del panel líder sumó en las últimas cinco ruedas más del 10,5% con fuertes recuperaciones de
YPFD, Petrobras, Banco Macro y Banco Francés.
Ayer los ADRs recuperaron terreno en Nueva York.
MERVAL: 12 meses, en pesos
Fuente: Bloomberg
La volatilidad continuaría por la evolución de los mercados globales (hoy en baja, ver más adelante) y a
medida que no acerquemos al tramo final de las campañas políticas.
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Martes 13 de octubre de 2015
ESCENARIO INTERNACIONAL
Retrocesos en todos los frentes hoy: mala data de importaciones de China
Los commodities se incrementaron fuertemente y los países emergentes lideraron las subas la semana
pasada. Los principales índices de EE.UU. tuvieron ganancias muy importantes en las cinco ruedas
previas a la de ayer, sesión en la cual también subieron las bolsas, apoyadas en un cambio de ánimo de
los inversores, que han pasado a tomar como positivas las noticias de desaceleración mundial debido a
que esto ayudaría a mantener las tasas de interés en sus mínimos históricos por más tiempo. Las minutas
de la Reserva Federal mostraron que los funcionarios se mantuvieron al margen de llevar a cabo un alza
en las tasas de interés debido a que la mayoría pensaba que los riesgos a la baja en el crecimiento y la
inflación se han incrementado.
Hoy el escenario es distinto: se dan retrocesos en todos los activos de riesgo por la mala data de
importaciones de China. Los futuros de acciones estadounidenses operan con pérdidas promedio de 0,6%.
La mayor parte de los mercados asiáticos cayeron luego de conocerse un retroceso en las cifras de
comercio de la segunda economía mundial.
El superávit comercial de China de septiembre fue de CNY 60,34 Bn, por encima de los CNY 60,24 Bn
previos.
Las exportaciones e importaciones de China cayeron: las exportaciones en dólares se contrajeron -3,7%
(YOY) mientras que las importaciones lo hicieron -20,4% muy por encima del o esperado (-15%).
El FMI rebajó su estimación de crecimiento para EE.UU. en 2016 a 2,8%, mientras que para 2015
proyectó un incremento mayor del PIB (2,6%).
La actividad empresarial de la Eurozona, medida por Markit, se debilitó el mes pasado y en Alemania
tanto los pedidos de fábrica, la producción industrial y las exportaciones sufrieron inesperadas
contracciones.
TEMPORADA DE RESULTADOS: los balances corporativos correspondiente al 3ºT15 de las firmas del
S&P 500 siguen reportando. Esta semana reportan J&J, JPMorgan, Intel, Delta AirLines, Bank of
America, Wells Fargo, Netflix, eBay, Goldman Sachs, Citigroup, M&T, Morgan Stanley y Alphabet
(GOOGL). La primera empresa en reportar fue Alcoa que recortó su outlook y tuvo un sesgo negativo.
Johnson & Johnson superó las expectativas en ganancias y elevó su outlook para el año fiscal 2015.
Reportó ganancias de USD 1,49 por acción en el tercer trimestre, comparado con una ganancia de USD
1,50 registrada en el mismo trimestre del año anterior.
JPMorgan, CSX e Intel reportarán tras el cierre de los mercados.
MONEDAS: Morgan Stanley afirmó que es posible que la corrección del dólar a la baja continúe, y
recomendó evitar los posicionamientos largos del dólar para cambiar. En cambio, aconsejó posicionarse
en favor del dólar australiano y la rupia india.
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Martes 13 de octubre de 2015
Chile no planea de aumentar el financiamiento de Codelco, tras haber comprometido ya USD 4.000 M
hasta 2020.
Luego de una fuerte recuperación, el real se devalúa. Se planea para hoy tratar en el Congreso el posible
impeachment o suspensión de Dilma. Además el consenso de estimaciones para 2015 se redujo de -1.0%
a -1.2%.
PARIDAD USDBRL: acumulado del año
Fuente: Bloomberg
Las bolsas europeas operan en baja: el IPC de Alemania cayó -0,2% MoM en septiembre, el del Reino
Unido -0,1%. En Suiza, el IPP cedió -0,1% MoM.
Pero lo más relevante fue que la confianza de los analistas e inversores de Alemania bajó fuertemente en
octubre, debido principalmente al caso Volkswagen y la poca actividad de los mercados emergentes
(ZEW).
El índice dólar (DXY) cae a 94,90 puntos y el euro cotiza en alza a EURUSD 1,1380.
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Martes 13 de octubre de 2015
La AIE recortó su pronóstico para la demanda de petróleo en 2016, pero el WTI se recupera hoy a USD
47.36.
Tras las subas de las últimas dos ruedas, los metales operan en baja.
El Parlamento iraní aprobó una ley que faculta al Gobierno a implementar un acuerdo nuclear con las
principales potencias mundiales.
El bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años opera con un rendimiento de 2,06%.
Anheuser-Busch Inbev logra acuerdo con SABMiller por GBP 44 en efectivo por cada acción después de
una larga negociación.
Glencore venderá activos en Australia y Chile en una operación que recaudaría entre USD 600 M y USD
1.000 M.
Ford invertirá en el desarrollo de vehículos en China: serán CNY 11.400 M en los próximos cinco años
para desarrollar autos inteligentes en China.
Volkswagen recortará su plan de inversión anual en EUR 1.000 M anuales. Standard & Poor's ha
recortado la nota de su deuda desde 'A' hasta 'A-', con perspectiva negativa.
Página 7
Nombre (o emisor)
Vencimiento
Cupón
(%)
Precio de
referencia
TIR
(ask)
Duration
(ask)
Volatilidad
(60 dias, %)
ISIN / CUSIP
BONOS SOBERANOS
Legislacion Domestica USD
Bonar X (AA17)
17/04/2017
7
101,43
8,22
1,40
8,6
P8055KWB7 Corp
Bonar 2024 (AY24)
07/05/2024
8,75
99,38
9,47
4,70
-
EK265287 Corp
Global 2017 (GJ17)
Discount en USD (DICY)
Par en USD (PARY)
02/06/2017
31/12/2033
31/12/2038
8,75
8,28
2,5
103,08
103,04
59,03
5,62
8,14
7,49
1,57
8,09
12,51
7,7
13,7
15,1
ED786086 Corp
ED7860346 Corp
Cupon PBI (TVPY)
15/12/2035
-
8,14
8,4
XS0501197262 Corp
Legislacion Extranjera USD
Legislacion Domestica ARS (expresado en USD)
PR12
03/01/2016
EI258291 Corp
2
343,00
-
nd
1543,7
EC9145540 Corp
PR13
15/03/2024
2
272,91
-
3,72
10,7
ED8236959 Corp
Bogar 2018 (NF18)
04/02/2018
2
124,25
-
1,13
932,0
EC7824427 Corp
1,31
#N/A N/A
0,97
1,67
2,8
1,9
3,4
4,6
EJ041107 Corp
BONOS PROVINCIALES
Ciudad de Buenos Aires
Provincia de Buenos Aires
Provincia de Buenos Aires
Provincia de Buenos Aires
01/03/2017
05/10/2015
15/04/2017
17/08/2017
9,95
102,83
7,3
11,75#N/A Field Not Applicable
#N/A N/A
9,25
100,84
7,9
12,375
101,16
11,0
Provincia de Buenos Aires
Provincia de Buenos Aires
14/09/2018
01/05/2020
9,375
3
99,31
79,28
9,4
9,1
2,60
3,03
5,4
8,8
Provincia de Buenos Aires
Provincia de Salta
26/04/2021
16/03/2022
7,875
9,5
98,70
8,0
2,42
5,4
2,9
EJ061730 Corp
BONOS CORPORATIVOS
Transener
15/12/2016
8,875
97,76
9,8
0,63
nd
EG053728 Corp
CLISA
Tarjeta Naranja (GGAL)
Banco Macro
IRSA
TGS
15/12/2016
28/01/2017
01/02/2017
02/02/2017
14/05/2017
9,5
9
8,5
8,5
7,875
95,56
100,22
99,38
99,25
97,87
12,3
8,7
8,5
8,5
8,8
0,62
0,75
1,23
0,01
1,01
nd
nd
5,9
1,9
4,2
EI470081 Corp
US05963GAF54 Corp
Petrobras Energía
15/05/2017
5,875
95,19
8,5
1,49
11,1
EG424392 Corp
Edenor
Arcor
Capex
09/10/2017
09/11/2017
10/03/2018
10,5
7,25
10
88,75
102,19
92,88
15,7
6,1
12,9
1,83
0,07
2,16
4,6
5,2
20,0
EH760896 Corp
Banco Galicia
Banco Galicia
04/05/2018
01/01/2019
8,75
16
102,56
105,50
7,5
13,9
1,45
0,09
5,0
28,1
Aeropuertos Argentina 2000
Pan American Energy
01/12/2020
07/05/2021
10,75
7,875
103,51
100,06
8,9
7,8
2,24
3,77
nd
10,5
Transener
Banco Macro
15/08/2021
18/12/2036
9,75
9,75
83,25
99,00
13,6
7,9
4,38
1,10
14,7
5,3
05963GAB4 Corp
YPF
30/04/2017
1,29
91,125
6,7
1,53
3,7
EJ657417 Corp
YPF
YPF
19/12/2018
04/04/2024
8,875
8,75
102,4375
98,25
7,9
9,0
2,77
5,76
7,8
16,1
EK159523 Corp
YPF
YPF
28/07/2025
02/11/2028
8,5
10
95,4375
101,9375
9,2
9,6
6,50
7,32
16,7
27,7
EI419302 Corp
EF1719683 Corp
EI349098 Corp
EF796262 Corp
EF171748 Corp
EI648915 Corp
EI552289 Corp
EG142844 Corp
EG442571 Corp
EI460512 Corp
EI600492 Corp
EI660716 Corp
ED484192 Corp
EI515884 Corp
EI241818 Corp
EI765979 Corp
EJ993124 Corp
EK880383 Corp
EC064306 Corp
Indices de bonos del IAMC
Variaciones porcentuales
Volatilidad
5 Dias
1m
3m
6m
2015
1 Año
1 año
Medidos en pesos (ARS)
subindice largo pesos
subindice corto pesos
subindice largo dólares
subindice corto dólares
#N/A Tim
#N/A Tim
#N/A Tim
#N/A Tim
#N/A Tim
1,8
2,6
0,3
2,6
0,8
1,9
10,6
2,8
-1,8
0,0
10,3
22,5
6,0
7,3
7,1
13,6
4,7
11,2
7,8
20,0
27,7
35,5
20,6
24,0
25,3
23,7
51,4
26,5
16,2
16,4
14,4
13,4
5,3
20,9
17,1
Medidos en dólares (USD)
subindice largo pesos
subindice corto pesos
subindice largo dólares
subindice corto dólares
#N/A Tim
#N/A Tim
#N/A Tim
#N/A Tim
#N/A Tim
1,6
2,4
0,0
2,3
0,5
0,6
9,2
1,5
-3,0
-1,3
6,4
18,1
2,2
3,4
3,3
6,3
-2,1
4,0
0,8
12,3
15,5
22,6
9,1
12,2
13,4
10,6
35,4
13,1
3,9
4,1
13,2
13,6
5,1
19,8
14,9
Fondos Comunes de Inversion PIONERO
Money Market
PIONERO Pesos
Valor (dia previo)
Variaciones porcentuales
Volatilidad
5 Dias
1m
3m
6m
2015
1 Año
1 año
2.353,76
0,3
1,2
3,8
7,6
11,3
14,6
0,6%
Renta Fija Conservadora
PIONERO Renta Ahorro
3.748,23
0,5
2,1
6,3
12,6
20,1
25,9
0,8%
Renta Fija Fideicomisos
PIONERO Fideicomisos Financ.
3.137,59
0,5
1,9
5,6
11,1
17,3
22,7
0,9%
Renta Fija Agresiva
PIONERO Renta
8.431,72
0,7
1,7
7,8
9,5
23,4
26,5
9,1%
Renta Variable Domestica
PIONERO Crecimiento
8.223,39
6,5
-7,5
-10,9
-12,9
12,6
-5,0
40,2%
Valor
VARIABLES MONETARIAS
Circulacion Monetaria (ARS M)
423.598
Base Monetaria Exp. (ARS M):
539.362
En manos del publico:
381.548
Reservas Internacionales (USD M):
27.752
Encajes:
38.276
Tipo de Cambio IMPLICITO BCRA:
19,44
TC IMPLICITO ACCIONES:
Spread vs. Oficial:
Contratos de Futuros del ROFEX
13,36
43,0%
35,0%
30,0%
USDARS Spot (NY)
USDARS BCRA Fix (NY)
USDARS BNA (NY)
USDARS Siopel (NY)
9,3448
29,4%
25,0%
9,4655
9,4150
20,0%
31,0%
27,1%
24,5% 24,1% 25,2%
9,4640
15,0%
10,130
10,399
25,2%
27,1%
0,0%
10,720
29,4%
11,520
31,0%
Non Delivery Fowards (Nueva York)
2 meses
3 meses
4 meses
5 meses
6 meses
Non Delivery Fowards (Nueva York)
31,3%
64,0%
68,9%
9 meses
M1 (ARS M)
M2 (ARS M)
M3 (ARS M)
M3+USD (ARS M)
9 meses
5,0%
6 meses
24,1%
5 meses
9,908
4 meses
24,5%
3 meses
10,0%
9,726
2 meses
Contratos de Futuros del ROFEX
2 meses
3 meses
4 meses
5 meses
6 meses
9 meses
80,0%
70,0%
71,7%
60,0%
73,7%
50,0%
61,9%
68,9%
71,7% 73,7%
64,0%
61,9%
40,0%
657.847
30,0%
893.805
20,0%
31,3%
1.420.234
1.516.990
10,0%
Call 30 dias
Baibar 2 meses
33,5
33,6
#N/A N/A
21,17
9 meses
6 meses
5 meses
4 meses
30,9
3 meses
29,7
2 meses
0,0%
Variacion M1 (YoY)
Variacion M2 (YoY)
Variacion M3 (YoY)
Variacion M3+USD (YoY)
Informe diario de Mercados Locales e Internacionales
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