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Lunes 13 de octubre de 2014 • www.pulso.cl
Informe semanal de Renta Fija (IRF)
13%
Retorno de los bonos mexicanos en dólares
Los bonos mexicanos experimentan el mayor
aumento en cuatro meses debido a la especulación
de que la Fed de EEUU postergará un incremento
de las tasas de interés en momentos en que se
desacelera el crecimiento global. Los rendimientos
de los pagarés en pesos de referencia del país con
vencimiento en 2024 bajaron 0,14 puntos
porcentuales la semana pasada. (Bloomberg)
Local
Internacional
Mercado de renta fija anticipa fin del
ciclo de bajas de la tasa de interés
Eso, tras la reducción de 25 puntos base que se espera sea el recorte que se aplique en la
reunión monetaria de esta semana.
L
“actualmente es la piedra en
el zapato del Central. Vamos
a terminar 2014 con por lo
menos un 4,5% de inflación
anual; lo único que aún respalda las decisiones de reducción de tasas es que a 12 y
24 meses la inflación aún
está anclada en 3%”.
Adicionalmente, estima
que la actual disminución en
los flujos de ventas generará
que la mayoría del mercado
empiece a alargarse en la
curva buscando mejores
spread “debido a que el sesgo
del comunicado sobre la
TPM en la próxima reunión
del Central debería seguir a
la baja o a lo más plana, tomando en cuenta que las noticias desde EEUU empujaron durante la semana pasada al Treasury de 10 años
10bp hacia abajo, ubicándolo
en niveles de 2,31%, muy influenciado por todo el ruido
que se está generando en la
zona euro”.
¿Qué hacer en este contexto? Fynsa recomienda estar
en UF en duraciones entre 5
y 8 años, “debido a que todavía existe valor pudiendo encontrar spread de 150 bp y tener un buen devengo durante la última parte del año. En
la parte corta nos gustan los
papeles en pesos que tengan
tasas sobre el 5,60% para
quedar indiferentes ante un
0,3% de IPC en octubre”.P
UEGO que se conociera
que el IPC de septiembre
se elevó hasta el 0,8%,
un poco por sobre lo esperado por el mercado, la semana
pasada ambas curvas tuvieron un aplanamiento.
Por el lado de la UF, el plazo
corto menor a 3 años subió
en promedio 24 puntos base
(pb) y los plazos más largos
hasta 10 años bajaron en promedio 13 bp. Algo similar
ocurrió en materia nominal,
con incrementos de 17 pb en
plazos menores a 2 años y en
los plazos más largos hasta
10 años hubo bajas de 14bp.
Según explicó Miguel Inzunza, gerente de Renta Fija y FX
de Fynsa, lo anterior género
que todos los breakeven de
inflación cayeran quedando
los plazos menores a 5 años
bajo el 3%.
“El mercado está descontando que al combinar la cifra de Imacec y el IPC, el Banco Central debería estar muy
cerca del fin del ciclo de bajas, esperando que en la próxima reunión la baje 25bp
por última vez. Sin embargo,
pensamos que la economía
va a seguir débil por lo menos hasta el primer semestre
de 2015 y el Central va a tener
que hacer un esfuerzo adicional en la TPM”, indicó.
Lo anterior, destaca, va a
depender de los próximos registros de IPC, lo que, afirma,
MAYORES SPREAD BONOS MERCADO SECUNDARIO
POR EMISIÓN ÚLTIMA SEMANA
EMPRESA
SERIE
SPREAD
MONEDA
RIESGO
EMPRESA
SERIE
SPREAD
MONEDA
1.368
UF
14,8
1,6
B
ENTEL
BENTE-M
166
UF
4
14,7
BMASI-M
503
UF
6,2
2,6
A-
QUINENCO
BQUIN-O
154
UF
3,3
15,2
AA
BVAPO-A1
484
UF
6,1
3,7
BBB
LEAS FORUM
BFORU-AT
157
$
5,8
4,2
AA-
SALFACORP
BSALF-M
371
UF
5
4
BBB
ENAP
BENAP-B
82
UF
2,1
3,9
AAA
SECHOLDING
BSECU-D
323
UF
4,6
5,2
A+
BICECORP
BBECP-B
69
$
4,5
1,9
AA
MOVISTAR
BTMOV-F
205
UF
3,6
7,8
AA
BARAU-J
157
UF
2,9
5,4
AA
AA
MASISA
VAPORES
TIR DURACIÓN
TIR DURACIÓN
RIESGO
AA-
EUROCAP
BEURO-B
281
UF
3,9
1,4
A-
CENCOSUD
BCENC-C
269
UF
4,2
8
AA
SOQUIMICH
BSOQU-C
265
UF
4
5,3
AA-
FALAB.SACI
BFALA-L
110
UF
2,4
4,3
CONCHATORO
BCTOR-C
253
UF
3,9
5
AA-
CMPC
BCMPC-G
166
UF
3,5
16,5
AA
SAN PEDRO
BSPED-A
245
UF
3,8
4,7
A+
EMBONOR
BKOEM-C
81
UF
2,2
4,7
AA-
SOQUIMICH
BSOQU-H
223
UF
3,8
8
AA-
LOS ANDES
BIANS-A
208
UF
3,2
1,5
BBB+
IANSA
Fuente: Fuente: Bice Inversiones
Un nuevo mínimo dede junio del año pasado marcó el viernes el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos, instrumento que siguió reaccionando a las señales
pesimistas provenientes de Europa,especialmente desde Alemania. De hecho, el Fondo Monetario Internacional está bastante preocupado por la desaceleración económica en la nación germana porque apunta a una crecimiento económico más flojo para toda la zona euro, dijo
el viernes el vicedirector del Departamento Europeo del
organismo, Mahmood Pradhan. XC
MAYORES MONTOS EN BONOS MERCADO SECUNDARIO POR EMISOR ÚLTIMA SEMANA
BCSMU-A
SMU
Rendimiento del bono del Tesoro siguió bajando
ARAUCO
COLBUN
BCAJ-FO513
152
$
5,3
1,1
A+
BCOLB-F
182
UF
3,2
5,9
A+
Fuente: Bice Inversiones
Tasa promedio de facturas sube a 0,65%
El mercado de facturas de la Bolsa de Productos alcanzó
la semana pasada transacciones por $7.949 millones,
siendo el sector Agroindustrial el más representativo
con $2.884 millones. Fueron 31 los pagadores transados,
entre los que destacaron Agrogestión Vitra, Minera Cerro Colorado, Garantizadas Tattersall y Danone.
El plazo promedio de las operaciones de facturas alcanzó los 88 días, con una tasa promedio de 0,65% base
mensual, mayor al 0,61% previo. Por otra parte, el retorno promedio de facturas en Bolsa para los últimos 30 días
fue de un 0,66%. XC