1. Internet

REPORTE SEMANAL
10 de Noviembre, 2014
INDICE
TITULARES
Renta Variable
Renta Variable
P.3
Renta Fija y Monedas
P.4
Noticias de Empresas
AES GENER
CCU
ENTEL
SMSAAM
LATAM AIRLINES
P.5
P.6
P.7
P.8
P.9
Noticias de Mercados
Latinoamérica
EE.UU.
Zona Euro
Asia
P.10
P.11
P.12
P.12
Estadísticas Acciones Nacionales
P.13
Cartera Recomendada
P.14
Ranking Acciones Nacionales
P.14
Calendario Eventos Económicos
P.15
Calendario Pago Dividendos Chile
P.16
Futuras Emisiones / Glosario
P.16
Mercados presentan bajas arrastrados por emergentes / p.3
Las bolsas mundiales, medidas por el índice MSCI All-Country World,
presentaron leves bajas (-0,30%) producto de retornos negativos de los
mercados emergentes (-2,79%), con los mercados desarrollados
relativamente estables.
La fuerte contracción en los mercados emergentes se produce en un
escenario de caídas generalizadas de precios de los commodities.
Finalmente, el IPSA se desacopló de esta tendencia presentando un alza
de +0,96% en la semana.
Renta Fija
IPC de octubre sorprende con fuerte alza / p.4
El viernes pasado, el INE publicó el IPC del mes de octubre, que se
ubicó en 1,0%, muy por sobre las expectativas de mercado (0,4%).
El dólar subió con fuerza esta semana, al pasar desde $575,56 el lunes a
$592,33 el jueves. El viernes, después del sorpresivo dato de empleo de
EE.UU., la moneda local descendió alrededor de seis pesos hasta cerrar
el viernes en niveles de $587,5. Por otra parte, el cobre pasó de los
US$3,06 la libra a US$3,03 la libra.
Noticias de Empresas
AES GENER: Resultados 3T/14 sobre consenso en EBITDA y utilidades / p.5
CCU: Resultados 3T/14 en línea, utilidades bajo el consenso / p.6
ENTEL: Resultados 3T/14 bajo lo esperado por el mercado / p.7
SMSAAM: Resultados 3T/14 operacionalmente fuertes / p.8
LATAM AIRLINES: Datos de tráfico / p.9
Noticias de Mercado
Chile: IPC de octubre registra fuerte alza / p.10
EE.UU: Creación de empleo se mantuvo fuerte en octubre / p.11
Euro Zona: Comisión europea baja previsión de crecimiento / p.12
China: Expansión comercial se desacelera en octubre / p.12
2
RENTA VARIABLE
Variación semanal acciones Chile
Mercados presentan bajas arrastrados por emergentes
Índice
IPSA
IGPA
S&P 500
Bovespa (Brasil)
Mexbol (México)
UKX (UK)
DAX (Alemania)
CAC (Francia)
IBEX (España)
Nikkei (Japón)
Shbshr (China)
Cierre 1 Semana 1 Mes
3.888
18.986
2.032
53.223
44.615
6.567
9.292
4.190
10.126
16.880
260
1,0%
0,8%
0,7%
-2,6%
-0,9%
0,3%
-0,4%
-1,0%
-3,4%
2,8%
-0,7%
-1,2%
-1,2%
5,0%
-7,3%
0,2%
1,1%
2,3%
-0,5%
-2,9%
6,9%
-3,0%
Año a la
fecha
Año a la
fecha
(US$)
5,1%
4,2%
9,9%
3,3%
4,4%
-2,7%
-2,7%
-2,5%
2,1%
3,6%
2,6%
-6,1%
-6,9%
9,9%
-4,6%
0,5%
-6,7%
-11,8%
-11,6%
-7,5%
-4,8%
1,5%
-14%
-11%
-8%
-5%
-2%
1%
4%
7%
10%
3.300
3.000
2.700
2.400
2.100
1.800
1.500
1.200
900
600
300
0
Montos transados
nov-14
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
4.600
4.400
4.200
4.000
3.800
3.600
3.400
3.200
3.000
IPSA
Evolución del IPSA y montos transados semanales
feb-14
Variación Principales Índices Bursátiles
-14,9%
-17%
ene-14
La fuerte contracción en los mercados emergentes se produce en un
escenario de caídas generalizadas de precios de los commodities, en
partícular el petróleo y el hierro. Finalmente, el IPSA se desacopló de
esta tendencia presentando un alza de +0,96% en la semana, impulsado
principalmente por el retorno positivo del sector bancario.
1,0%
-1,7%
-2,7%
-4,1%
-5,0%
dic-13
En Europa, el indicador STOXX600 cerró con una rentabilidad de -0,46%,
con importantes caídas de las acciones bancarias tras el anuncio de una
mayor supervisión por parte del Banco Central Europeo.
4,7%
4,0%
3,6%
3,3%
nov-13
En EE.UU., el S&P500 presentó un alza de +0,70%, acumulando tres
semanas consecutivas de alzas manteniéndose en máximos históricos.
Los datos económicos informados en la semana siguen mostrando la
fuerza de la economía norteamericana, con la tasa de desempleo
llegando a un mínimo de seis años y el ISM manufacturero en un máximo
de tres años y medio. Adicionalmente, a nivel de resultados corporativos
del 3T/14, un 80% de las empresas del S&P500 que han reportado ha
superado el consenso en su última línea.
Santander
Chile
SM Chile B
SQM B
IAM
IPSA
Endesa
SMSAAM
Banmédica
Security
Cap
7,5%
Las bolsas mundiales, medidas por el índice MSCI All-Country World,
presentaron leves bajas (-0,30%) producto de retornos negativos de los
mercados emergentes (-2,79%), con los mercados desarrollados
relativamente estables.
Millones de US$
Índice
IPSA
Días al alza y baja (IPSA y S&P 500)
Semana en Chile
Semana en EE.UU.
1,5%
1,5%
1,0%
1,0%
0,5%
0,5%
0,0%
0,0%
-0,5%
-0,5%
L
M
M
J
V
L
M
M
J
V
3
RENTA FIJA Y MONEDAS
Principales spreads y tasas
IPC de octubre sorprende con fuerte alza
Por otra parte, el miércoles se publicó el IMACEC de septiembre, que se
ubicó bajo las expectativas de mercado (+1,4% contra +1,7%), y que
confirma que el tercer trimestre de este año es el más débil desde 2009.
Las tasas de depósitos en UF al año aumentaron durante el transcurso de
la semana hasta alcanzar 1,80% el jueves, para después caer con fuerza a
1,50% una vez conocido el IPC de octubre. La inflación implícita en los
contratos forward UF para 2014 experimentó también una fuerte alza, al
subir desde 4,48% a 4,91% al cierre del viernes. Por otro lado, la inflación
esperada para noviembre se ubicó en -0,02%.
El dólar subió con fuerza esta semana, al pasar desde $575,56 el lunes a
$592,33 el jueves. El viernes, después del sorpresivo dato de empleo de
EE.UU., la moneda local descendió alrededor de seis pesos hasta cerrar el
viernes en niveles de $587,5. Por otra parte, el cobre pasó de los US$3,06
la libra a US$3,03 la libra. El jueves de esta semana se publicarán los
datos de producción industrial en China, donde el mercado espera un
8,5%.
Variaciones principales monedas y materias primas
3,00%
3,25%
1,50%
1,34%
1,57%
1,74%
4,10%
4,52%
0,25%
2,30%
3,03%
154,0
340,0
436,0
130,0
1,53%
1,38%
1,53%
1,65%
4,07%
4,45%
0,25%
2,34%
3,07%
146,0
321,0
430,0
127,0
0,51%
1,37%
1,76%
1,94%
4,50%
4,90%
0,25%
2,28%
3,01%
151,0
342,0
466,0
123,0
1,96%
2,07%
2,18%
2,50%
4,83%
5,18%
0,25%
3,03%
3,97%
148,0
332,0
400,0
127,0
(bp)
(bp)
(bp)
(bp)
Semana 1 Mes
* Tasa promedio de depósitos
Evolución del cobre y el peso chileno
650
1,5
2,0
600
-1,7%
-0,6%
-0,8%
-2,0%
0,4%
-1,7%
-2,9%
0,0%
0,7%
-1,4%
-1,3%
-6,1%
-3,7%
0,4%
-8,1%
0,1%
-10,6%
-9,4%
-4,2%
-8,1%
-2,3%
-9,1%
-25,7%
2,9%
3,0
500
3,5
4,0
450
4,5
400
5,0
CLP
nov-14
588
1,25
1,59
115
1.178
3,05
82
932
2,5
550
ago-14
Año a
la fecha
may-14
1 Mes
feb-14
Semana
nov-13
Cierre
Fuente: Bloomberg. * (+) Indica apreciación, (-) indica depreciación
Tasa instancia USA
Treasury 10 (GT10)
Treasury 30 (GT30)
Spread Chileno
Spread EMBI
Spread High Yield US
Spread High Grade US
ago-13
(Peso/US$) *
(US$/Euro) *
(US$/Libra) *
(Yen/US$) *
(US$/oz.)
(US$/lb.)
(US$/barril, Brent)
(US$/ton.)
($)
(UF)
(UF)
(UF)
(UF)
($)
($)
may-13
Peso Chileno
Euro
Libra
Yen
Oro
Cobre
Petróleo
Celulosa (F. Larga)
Tasa instancia
Tasa 1 año*
BCU 5
BCU 10
BCU 20
BCP 5
BCP 10
feb-13
Moneda / Materia Prima
3,00%
Inicio
de año
4,50%
Cierre
US$/lb
El viernes pasado, el INE publicó el IPC del mes de octubre, que se ubicó
en +1,0%, muy por sobre las expectativas de mercado (+0,4%). La reforma
tributaria provocó un mayor aumento que lo previsto en los precios de
Bebidas No Alcohólicas y Tabaco, que impulsaron el índice al alza. Con
este resultado, la inflación acumulada suma +5,1%, por sobre el rango
meta del Banco Central (2,0%-4,0%), por lo que el consenso de mercado no
anticipa nuevas bajas de la TPM.
nov-12
Índice
Cobre
4
NOTICIAS DE EMPRESAS: RESULTADOS AES GENER 3T/14
Resultados sobre el consenso de mercado en EBITDA y utilidades
 En el tercer trimestre del año 2014 la compañía presentó importantes aumentos en
 En
Chile, en el SIC el EBITDA presentó una importante mejora (+88,1%) debido
principalmente a una mayor generación eficiente en base a carbón (+18,9%) y gas natural
dado que la central Nueva Renca estuvo fuera de servicio en gran parte del 3T/13.
Consecuentemente, la empresa aumentó sus ventas en el mercado spot y disminuyó en 48,8% las compras de energía y potencia. En el SING, el EBITDA registró un alza de +41,8%,
soportado por mayores ventas a clientes no regulados (+13,4%) por un aumento de la
energía demandada a Norgener, contrarrestado por menores precios en el contrato. La
empresa aumentó sus ventas en el mercado spot (+125,5%) que vio un aumento de precio
promedio comparado con el 3T/13. En Colombia, el EBITDA registró una importante
variación de +88,1%, con un crecimiento de ingresos de ventas por contrato y en el mercado
spot (+14,3% y +19,3%, respectivamente), debido a un fuerte aumento en la generación
hidro (+60,3%). Finalmente en Argentina, la caída (-38,4%) se explica por menores ventas
asociadas a la modalidad Energy Plus (Contratos) y menores precios de venta en US$ en el
mercado spot.
 Con todo, consideramos los resultados positivos y destacamos el aumento en la capacidad
de generación de la compañía en los próximos años, que consideramos presenta el mayor
potencial en el sector eléctrico. Así, mantenemos la sobreponderación de AES Gener en
nuestra cartera de acciones recomendadas (Peso cartera 4,0% vs. Peso IPSA 2,0%).
AES Gener
2012
2013
U12M
2014E (*)
2015E (*)
P/Ventas
2,2x
2,0x
2,1x
2,0x
2,1x
P/U
21,4x
17,8x
26,4x
23,0x
20,4x
EV/EBITDA
10,9x
10,8x
11,0x
11,5x
11,3x
2,1x
1,8x
1,9x
-
-
ROE (%)
8,1
8,0
7,2
-
-
1,0x
1,1x
1,2x
-
-
2.328
2.245
2.316
2.347
2.315
EBITDA (MMUS$)
658
620
662
634
646
Utilidad (MMUS$)
203
201
181
208
235
0,03
0,02
0,02
0,02
0,03
D/P
3T/13
3T/14
Var. (%)
Ingresos
540
609
12,8%
Resultado Bruto
111
195
75,8%
20,5%
32,0%
11,4%
83
171
105,6%
15,4%
28,0%
12,6%
141
228
61,2%
26,1%
37,4%
11,2%
Margen Bruto
Resultado Operacional
Margen Operacional
EBITDA
Margen EBITDA
50
69
38,6%
9,3%
11,4%
2,1%
Utilidad por acción (US$)
0,006
0,008
35,8%
EBITDA por acción (US$)
0,017
0,028
58,0%
Resultado Neto
Margen Neto
EBITDA por sistema/país (MMUS$)
3T/13
3T/14
V ar. (%)
SIC
23
43
88,1%
SING
41
57
41,8%
Colombia
62
118
88,1%
15
9
-38,4%
141,2
227,7
61,2%
SID (Argentina)
Total
Indicadores y principales múltiplos financieros
B/L
Estado de Resultados (MMUS$, excepto márgenes
AES GENER vs IPSA (12 meses)
110
16
GENER
12
100
8
IPSA
90
oct-14
nov-14
sep-14
ago -14
jul-14
jun-14
abr-14
may-14
feb-14
Fuente: Bloomberg
mar-14
Fuente: Bloomberg
* Consenso del mercado
dic-13
Utilidad por AcciónUS(US$)
80
4
ene-14
Ventas (MMU$)
Volumen US$ MM
EBITDA y utilidades. El positivo resultado operacional se debe en gran parte a una mayor
generación en Chile, tanto en el SIC como en el SING, y en Colombia. Estos resultados
fueron parcialmente mitigados por menores ventas en Argentina.
no v-13
Índice
0
5
NOTICIAS DE EMPRESAS: RESULTADOS CCU 3T/14
Resultados en línea en ingresos y EBITDA, utilidades bajo el consenso
 Considerando
los débiles resultados del trimestre, junto al alza del impuesto a los
alcoholes en Chile y a la desaceleración del consumo en sus principales mercados, Argentina
y Chile, mantenemos subponderada la acción en nuestra cartera recomendada (Peso
cartera 0% vs. Peso IPSA 2,2%).
Indicadores y principales múltiplos financieros
CCU
2012
2013
U12M
2014E*
P/Ventas
2,2x
1,7x
1,8x
1,8x
2015E*
1,7x
P/U
21,0x
16,9x
18,3x
17,0x
16,4x
EV/EBITDA
11,7x
9,1x
8,9x
9,0x
8,5x
B/L
3,9x
2,4x
2,3x
-
-
ROE (%)
19,4
15,4
12,5
-
-
D/P
0,4x
0,3x
0,2x
-
-
Resultado Bruto
147.203
155.324
5,5%
53,2%
51,1%
-2,1%
34.673
26.620
-23,2%
12,5%
8,8%
-3,8%
50.807
43.752
-13,9%
18,4%
14,4%
-4,0%
-28,9%
Margen Bruto
Resultado Operacional
Margen Operacional
EBITDA
Margen EBITDA
20.999
14.921
7,6%
4,9%
-2,7%
Utilidad por acción ($)
65,0
40,4
-37,9%
EBITDA por acción ($)
157,3
118,4
-24,7%
Volumen por segmento (miles de hectolitros)
3T/13
3T/14
Chile¹
3.415
3.547
3,9%
Río de la Plata²
1.091
1.149
5,3%
364
374
2,7%
4.870
5.070
4,1%
Vinos³
Total
CCU vs IPSA (12 meses)
110
100
20
125.249
134.872
140.023
370,8
339,0
365,0
379,0
Fuente: Bloomberg
* Consenso del mercado
70
Fuente: Bloomberg
jul-14
123.036
359,3
ago -14
114.433
Utilidad por Acción ($)
jun-14
Utilidad (MM$)
10
80
abr-14
270.786
may-14
1.338.008
256.336
CCU
feb-14
1.285.310
258.793
30
IPSA
mar-14
1.275.283
248.290
V ar. (%)
¹Chile: Este segmento comercializa Cervezas, Bebidas sin alcohol y
Licores en el mercado de Chile.
²Río de la Plata: Este segmento comercializa Cervezas, Sidras, Bebidas
sin alcohol y Licores en el mercado de Argentina, Uruguay y Paraguay.
³Vinos: Este segmento comercializa vinos, principalmente en los
mercados de exportación cubriendo a más de 80 países.
dic-13
1.197.227
229.318
9,8%
Margen Neto
Resultado Neto
ene-14
1.075.690
EBITDA (MM$)
V ar. (%)
303.953
90
Ventas (MM$)
3T/14
276.715
Volumen US$ MM
de +7,1% en precios, logrando un crecimiento en ventas de +11,2%. A pesar de esto, el
margen EBITDA cayó de 23,0% en el 3T/13 a 17,8% debido a mayores costos (+16,2%),
explicados por la depreciación del peso y por un incremento en gastos de distribución y
marketing (+20,0%). En la operación Río de la Plata, las ventas se incrementaron en +5,8%
en pesos chilenos, pero al excluir la compra de la operación en Paraguay en diciembre del
2013, experimentó un retroceso de
-6,8% por caídas en volúmenes y precios (-4,5% y 2,4%, respectivamente). Esto se explica mayormente por la baja en el consumo privado y
por la fuerte devaluación de la moneda argentina. El margen EBITDA disminuyó de 5,5% en
el 3T/13 a 2,2%. En el segmento Vinos, las ventas aumentaron +15,8% producto de mayores
volúmenes (+2,9%) y precios promedios (+12,7%). Los volúmenes crecieron +12,1% en los
mercados de exportación, impulsados por Asia y Latinoamérica, mientras que el mercado
doméstico cayó -2,8%. El margen EBITDA pasó de 15,7% en el 3T/13 a 18,1%, por
reducciones de costos y mayores precios promedios, explicado principalmente por la
depreciación del peso chileno y por mayores precios en dólares.
3T/13
Ingresos
oct-14
En el segmento Chile, se registró un aumento de +3,9% en volúmenes y un alza promedio
Estado de Resultados (MM$ excepto márgenes)
nov-14
de -13,9% en EBITDA y de -28,9% en utilidad respecto al 3T/13. Las cifras se ubicaron
en línea con las expectativas de mercado a excepción de las utilidades que fueron
menores. A pesar del avance en ingresos, el margen EBITDA se redujo casi 4 puntos
porcentuales al compararlo con el 3T/13.
sep-14
Para el tercer trimestre de 2014, CCU reportó un alza de +9,8% en ventas, una caída
nov-13
Índice
0
6
NOTICIAS DE EMPRESAS: RESULTADOS ENTEL 3T/14
Resultados bajo lo esperado por el mercado
 Para el tercer trimestre de 2014 Entel reportó caídas en todas sus líneas, con EBITDA
y utilidad registrando un fuerte retroceso (-20,9% y -89,7% respectivamente) en
comparación al 3T/13. La caída en utilidad se debió principalmente a un ingreso
operacional menor, costos financieros mayores y a una tasa efectiva de impuestos superior
(consecuencia de la reforma tributaria y de ajustes realizados en el patrimonio de
subsidiarias). Cabe destacar que durante el mes de octubre se realizó el cambio de marca
de Nextel Perú a Entel Perú, lo que ha sido acompañado con una campaña publicitaria de
alto impacto y agresivas promociones.
 A nivel consolidado,
el crecimiento de los ingresos se explica principalmente por la
consolidación de Nextel Perú, cuyos ingresos alcanzaron los $37.122 millones. En tanto, la
actividad en Chile se vio afectada principalmente por la reducción del 75% en los cargos de
acceso, lo que sumado a otros efectos menores provocó una disminución de -12% en los
ingresos durante el trimestre. Por el lado de los costos operacionales, la entrada al
mercado peruano continúa perjudicando los resultados de la empresa a través de
mayores gastos salariales (+26%) y otros gastos propios de la consolidación de la operación
(+28%). Adicionalmente, la empresa registró un aumento de +297% en los gastos
financieros, como consecuencia de niveles de deuda más elevados (colocación de bonos
realizada en julio).
Dado
los débiles resultados y la presión en los márgenes que continuará exhibiendo la
empresa en el corto plazo debido a la consolidación de Nextel Perú (margen EBITDA 3T/14
de -63%), mantenemos la subponderación de la acción en nuestra cartera recomendada
(peso cartera 0% vs. peso IPSA 1,7%) y nuestro precio objetivo de $7.340.
Estado de Resultados (MM$, excepto márgenes)
3T/13
408.086
Costos Operaciones
3T/14
V ar. (%)
405.881
-0,54%
- 347.664 - 374.300
7,66%
Ingresos Totales
Resultado Operacional
Margen Operacional
EBITDA
Margen EBITDA
Resultado Neto
Margen Neto
60.422
31.581
-47,7%
14,8%
7,78%
-7,03%
117.098
92.648
-20,9%
28,7%
22,8%
-5,87%
40.559
4.161
-89,7%
9,94%
1,03%
-8,91%
Utilidad por acción ($)
171
18
EBITDA por acción ($)
495
392
Indicadores clave de telefonía móvil (Chile)
ARPU (pesos, miles)
M OU (min./mes)
Churn mensual
Clientes (millones)
3T/13
3T/14
V ar. (%)
9,20
8,30
-9,78%
193
188
-2,59%
2,66%
2,67%
0,01%
10,2
10,1
-1,36%
Indicadores y principales múltiplos financieros
5,1x
4,8x
6,0x
5,7x
5,2x
B/L
2,9x
1,9x
1,6x
-
-
ROE (%)
21,1
17,3
10,0
-
-
D/P
0,5x
0,9x
1,5x
-
-
Ventas (MM$)
1.430.116 1.628.376 1.698.553 1.701.461 1.812.098
EBITDA (MM$)
531.650
515.475
418.513
443.330
486.489
Utilidad (MM$)
167.294
146.965
95.026
123.237
130.685
707,30
621,36
401,76
521,03
552,52
Utilidad por Acción ($)
Fuente: Bloomberg
* Consenso del mercado
100
30
ENTEL
90
20
80
10
70
60
Fuente: Bloomberg
Volumen US$ MM
EV/EBITDA
40
IPSA
nov-14
11,3x
oct-14
12,0x
sep-14
15,6x
ago -14
11,5x
jul-14
14,0x
P/U
ENTEL vs IPSA (12 meses)
110
jun-14
0,8x
abr-14
2015E*
0,9x
may-14
2014E*
0,9x
feb-14
U12M
1,0x
mar-14
2013
1,6x
dic-13
2012
P/Ventas
ene-14
Entel
nov-13
Índice
0
7
NOTICIAS DE EMPRESAS: RESULTADOS SMSAAM 3T/14
Fuertes resultados operacionales apoyados por el inicio del Joint Venture
Estado de Resultados (MMUS$, excepto márgenes)
nivel operacional. Los buenos resultados a nivel de ingresos y EBITDA totales, considerando
el valor proporcional de las empresas coligadas, se debe en gran parte al inicio del JV en el
segmento de remolcadores
Ingresos
 En
Resultado Bruto
19,6x
12,0x
14,0x
11,8x
11,0x
EV/EBITDA
13,5x
10,3x
7,9x
9,0x
8,4x
B/L
1,8x
1,3x
1,1x
1,1x
1,1x
ROE (%)
9,5%
11,0%
8,2%
8,8%
9,0%
D/P
0,3x
0,3x
0,3x
0,3x
0,4x
Ventas (MMUS$)
448
479
492
495
528
EBITDA (MMUS$)
96
111
117
103
111
Utilidad (MMUS$)
60
74
56
66
71
0,01
0,01
0,01
0,01
0,01
Utilidad por AcciónUS($)
Fuente: Bloomberg
* Consenso del mercado
Margen EBITDA
20,3%
23,5%
3,2%
Resultado Neto
24,8
10,9
-56,1%
Margen Neto
21,2%
8,9%
-12,3%
Utilidad por acción (US$)
0,003
0,001
-56,1%
EBITDA por acción (US$)
0,002
0,003
20,9%
EBITDA total (consolidado + VP) (MUS$)
3T/13
3T/14
V ar. (%)
Remolcadores
15.926
25.293
58,8%
Terminales
13.853
17.723
27,9%
Logistica
10.672
7.040
-34,0%
Total
40.451
50.056
23,7%
SMSAMM vs IPSA (12 meses)
110
20
IPSA
15
100
10
SAAM
90
80
5
Fuente: Bloomberg
Volumen US$ MM
P/U
20,9%
oct-14
1,5x
3,7%
28,7
nov-14
2015E*
1,6x
14,0%
23,8
EBITDA
sep-14
2014E*
1,6x
10,3%
Margen Operacional
jul-14
U12M
1,7x
41,8%
ago -14
2013
2,4x
4,8%
17,1
Resultado Operacional
jun-14
2012
P/Ventas
25,6%
12,1
Margen Bruto
may-14
SMSAAM
4,4%
34,7
abr-14
Indicadores y principales múltiplos financieros
V ar. (%)
28,5%
feb-14
en el segmento de remolcadores. Así, mantenemos la sobreponderación de SMSAAM en
nuestra cartera de acciones recomendadas (Peso cartera 4,0% vs. Peso IPSA 0,7%).
3T/14
122,1
27,7
dic-13
 Con todo, consideramos los resultados positivos y destacamos el potencial de la empresa
3T/13
116,9
23,6%
ene-14
el segmento remolcadores, los ingresos totales aumentaron con fuerza (+34,6%)
principalmente producto del inicio del JV con Boskalis en Brasil, México, Panamá y
Canadá. Durante el trimestre, el número de faenas realizadas en el exterior de Chile
aumentó +17,5%, apoyado también por el aumento de servicios especiales en Ecuador, y la
renovación de contratos en Honduras y Brasil. A nivel operacional, el EBITDA total se
expandió +58,8%. En el segmento terminales portuarios, los ingresos totales aumentaron
+12,7%, sobre todo impulsados por los resultados de los puertos consolidados, donde se
destacan el aumento de carga transferida en Iquique y Mazatlán, lo que fue parcialmente
compensando por un pobre desempeño del terminal de San Antonio. Adicionalmente, la
empresa decidió extender la concesión del terminal de Antofagasta por diez años más. El
EBITDA total del segmento se expandió +27,9% comparado con el año anterior. En el
segmento de logística, los ingresos totales cayeron -4,9%, después que la empresa
perdiera sus contratos de agenciamiento marítimo en Chile. La empresa sigue con la
restructuración de este segmento, donde ha perdido participación de mercado debido a una
mayor competencia. Consecuentemente, el EBITDA disminuyó -34,0%.
mar-14
En el tercer trimestre del año 2014 la compañía registró una importante expansión a
no v-13
Índice
0
8
NOTICIAS DE EMPRESAS
393
625
62,9%
387
640
60,5%
+1,5%
-2,3%
2,4 pts
LATAM vs IPSA (12 meses)
110
250
200
IPSA
150
90
100
80
nov-14
50
oct-14
sep-14
ago -14
jul-14
70
LAN
Volumen US$ MM
100
jun-14
De este modo, mantenemos nuestra posición neutral, con un precio
objetivo de $8.008 de las acciones de la compañía. La empresa
reportará los resultados del 3T/14 el próximo 13 de Noviembre.
Var. %
+3,0%
+7,9%
+5,5%
+0,1%
+1,1%
+5,8%
+1,7%
-0,8%
1,6 pts.
1,6 pts.
3,0 pts.
0,8 pts.
may-14
- Tráfico de Carga:
El tráfico de carga aumentó +1,5%, registrando su primer crecimiento
desde enero, mientras que la capacidad se redujo en -2,3%,
evidenciando un factor de ocupación de 62,9%. El alza en tráfico de
carga estuvo apoyado por mayores exportaciones estacionales desde
Latinoamérica.
Oct-13
9,151
1,407
2,983
4,760
10,991
1,765
3,713
5,512
83,3%
79,7%
80,3%
86,4%
abr-14
-Tráfico doméstico de pasajeros (Brasil):
El tráfico doméstico de pasajeros en Brasil registró un importante
aumento de +5,5%, junto a un aumento en capacidad de +1,7%. Como
consecuencia, el factor de ocupación subió 3,0 puntos porcentuales
hasta 83,3%. Este es el tercer mes consecutivo donde la empresa
aumenta la capacidad en el país, después del inicio de racionalización
en 2012.
Oct-14
9,428
1,517
3,146
4,764
11,109
1,867
3,776
5,466
84,9%
81,3%
83,3%
87,2%
Carga
Tráfico (RTKs (mill.))
Capacidad (ATKs (mill.))
Factor Ocupación (%)
feb-14
- Tráfico doméstico de pasajeros (Chile, Perú, Argentina, Ecuador y
Colombia):
Durante el mes el tráfico doméstico de pasajeros logró un fuerte
incremento de +7,9%, mientras la capacidad aumentó en +5,8%. Como
consecuencia, el factor de ocupación creció 1,6 puntos a 81,3%.
mar-14
- Tráfico internacional de pasajeros:
El tráfico internacional no registró una variación significativa (+0,1%)
en octubre mientras la capacidad cayó -0,8%. En consecuencia, el
factor de ocupación subió en 0,8 puntos porcentuales hasta un 87,2%.
El tráfico internacional representó cerca del 51% del total mensual de
tráfico de pasajeros.
Pasajeros
Tráfico (RPKs (mill.))
Doméstico SSC
Doméstico Brasil
Internacional
Capacidad (ASKs (mill.))
Doméstico SSC
Doméstico Brasil
Internacional
Factor Ocupación (%)
Doméstico SSC
Doméstico Brasil
Internacional
ene-14
Las operaciones de LATAM Airlines para el mes de octubre mostraron un
crecimiento interanual en tráfico de pasajeros de +3,0% junto a un
aumento de +1,1% en capacidad. En consecuencia, el factor de
ocupación creció en 1,6 puntos porcentuales hasta 84,9%. En carga, el
tráfico aumentó +1,5%, con una capacidad -2,3% menor, aumentando el
factor de ocupación en 2,4 puntos porcentuales hasta 62,9%.
Estadísticas Operativas – octubre 2014
dic-13
LATAM : Tráfico de pasajeros crece +3,0% en octubre
no v-13
Índice
0
Fuente: Bloomberg
9
Índice
NOTICIAS DE MERCADOS
Brasil / Inflación pierde fuerza en octubre
La inflación anual de Brasil perdió fuerza en octubre pero se
mantuvo por encima del rango meta del Gobierno, lo que
aumenta las posibilidades de que exceda el objetivo oficial para
fin de año por primera vez en más de una década. Los precios al
consumidor según la medición del Índice de Precios al Consumidor
Amplio (IPCA) subieron +6,59% en 12 meses hasta octubre, tras el
avance de +6,75% el mes anterior, pero aún se mantiene sobre
objetivo del Gobierno. El mercado proyectaba un incremento
anual de +6,65%. En la comparación mensual, los precios al
consumidor subieron +0,42%, lo que se compara con el alza de un
+0,57%. Según cifras del Instituto Brasileño de Geografía y
Estadística (IBGE), un incremento menor en los precios del
transporte y de los alimentos ayudó a ralentizar la inflación el
mes pasado. Sin embargo, el alza en los combustibles anunciada
por Petrobras podría acelerar la inflación en noviembre.
-Reuters
Chile / IPC de octubre registra fuerte alza
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) sorprendió al anotar una
variación mensual de +1% en octubre debido al alza que
experimentaron los Alimentos y Bebidas no Alcohólicas, Bebidas
Alcohólicas y Tabaco, y Transporte. La cifra correspondiente al
décimo mes del año se ubicó por sobre las expectativas de +0,4%.
Con este resultado, la inflación acumula un alza de +5,1% en lo
que va del año y +5,7% a doce meses referencial. El IPC
subyacente, que no incluye frutas, verduras frescas y
combustibles, experimentó un aumento de +0,7% en octubre.
Según informó el Instituto Nacional de Estadísticas (INE), en
octubre, diez de las doce divisiones que conforman la canasta del
IPC consignaron incidencias positivas, destacando Alimentos y
Bebidas no Alcohólicas (+3,4%), Bebidas Alcohólicas y Tabaco
(+3,4%) y Transporte (+0,5%).
-INE
Brasil / Producción industrial cae -0,2% en septiembre
La producción industrial se redujo -0,2% en septiembre con
respecto a agosto, resultado que puso fin a dos meses
consecutivos de recuperación y que elevó la caída acumulada en
el año hasta el -2,9%. La cifra se ubicó bajo las estimaciones de
los analistas (+0,2%). Con esto, la producción de las fábricas
brasileñas se desplomó -2,6% en el primer semestre del año, pero
en la segunda mitad de 2014 parecía dirigirse hacia una
recuperación, con ligeros aumentos en julio y en agosto. En
septiembre, sin embargo, la fabricación no sólo se redujo -0,2% en
la comparación con agosto sino también un -2,1% en relación al
mismo mes del año pasado, según los datos divulgados por el
gubernamental Instituto Brasileño de Geografía y Estadísticas
(IBGE). La caída de septiembre frente al mismo mes del año
pasado fue la séptima consecutiva en este tipo de comparación.
- Reuters
Chile / Imacec se expande +1,4% en septiembre
El Indicador Mensual de Actividad Económica (Imacec) de
septiembre de 2014 se expandió +1,4% en comparación con igual
mes del año anterior, bajo las expectativas del mercado
(+1,7%). La serie desestacionalizada cayó -0,2% respecto del mes
precedente y creció +1,0% en doce meses. El mes registró dos
días hábiles más que septiembre de 2013. En el resultado incidió
el mayor valor agregado de los servicios, parcialmente
compensado por la caída de la actividad minera. El Imacec de
septiembre marca una aceleración respecto a la expansión de
+0,3% que anotó el indicador en agosto y julio pasados - cuando
registró su peor desempeño desde marzo de 2010 - y el avance
de +1,1% que tuvo en junio. A comienzos de septiembre el Banco
Central recortó su estimación de crecimiento para 2014 a un
rango de entre +1,75% y +2,25% desde el +2,5% - +3,5% previsto
en junio.
- Banco Central
= sorpresa positiva
= sorpresa negativa
= en línea
10
Índice
NOTICIAS DE MERCADOS
EE.UU. / Creación de empleo se mantuvo fuerte en octubre
El crecimiento del empleo en Estados Unidos se mantuvo a un
ritmo fuerte en octubre mientras que la tasa de desocupación
bajó a un nuevo mínimo en seis años de 5,8%, subrayando la
resistencia de la economía de cara a la desaceleración de la
demanda global. Pero a pesar del fortalecimiento del
mercado laboral, el crecimiento de los salarios siguió a un
ritmo débil, sugiriendo que la Reserva Federal no tendrá prisa
para comenzar a subir las tasas de interés. Los empleadores
incorporaron 214.000 nuevos puestos a sus nóminas el mes
pasado, dijo el viernes el Departamento de Trabajo. Los
economistas consultados por Reuters estimaban que se
crearían 231.000 puestos de trabajo nuevos el mes pasado y
que la tasa de desempleo se mantendría sin cambios en 5,9%.
La caída de la tasa de desempleo ocurrió incluso a pesar de
que aumentó el número de personas que entraron a la fuerza
laboral, una señal de solidez en el mercado de trabajo.
-Reuters
EE.UU. / Actividad fabril se acelera en octubre
La actividad manufacturera de Estados Unidos se aceleró
inesperadamente en octubre debido a que los nuevos pedidos
repuntaron con fuerza, lo que debería aliviar preocupaciones
sobre una moderación significativa en el crecimiento
económico en el cuarto trimestre. El Instituto de Gerencia y
Abastecimiento (ISM) dijo que su índice de actividad fabril
nacional subió a 59 el mes pasado desde una lectura de 56,6
en septiembre. El índice volvió así al máximo nivel en 3 años
y medio que había tocado en agosto. Ese resultado supero las
expectativas de 56,2 arrojadas por un sondeo de Reuters
entre economistas y fue mayor incluso a la estimación más
optimista de esa encuesta, de 57,3. Una lectura mayor a 50
indica expansión en el sector manufacturero.
-Reuters
EE.UU. / Mayor déficit comercial en septiembre
El déficit comercial de Estados Unidos aumentó
imprevistamente en septiembre debido a que las
exportaciones cayeron a mínimos de cinco meses, lo que
sugiere una desaceleración de la demanda global que podría
afectar el crecimiento económico del país en los últimos tres
meses del año. El Departamento de Comercio dijo el martes
que la brecha comercial en septiembre se incrementó un 7,6%
a 43.030 millones de dólares. El dato se compara con los
40.000 millones de dólares que calcularon economistas
encuestados por Reuters. a brecha de septiembre es mayor
que el déficit de 38.100 millones de dólares que había
asumido el Gobierno en su estimación avanzada del Producto
Interno Bruto (PIB) para el tercer trimestre, publicada la
semana pasada.
-Reuters
EE.UU. / Solicitudes de subsidios por desempleo bajan
El número de estadounidenses que presentaron nuevas
solicitudes de subsidios por desempleo cayeron más de lo
esperado la semana pasada, en la más reciente señal de
endurecimiento de las condiciones del mercado laboral. Los
pedidos iniciales de beneficios estatales por desempleo
cayeron en 10.000, a una cifra desestacionalizada de
278.000, en la semana que terminó el 1 de noviembre, dijo el
jueves el Departamento del Trabajo. El promedio móvil de
cuatro semanas para nuevas solicitudes, considerado una
mejor medición de las tendencias del mercado laboral debido
a que elimina la volatilidad semanal, cayó en 2.250, a
279.000, la lectura más baja desde abril del 2000.
Economistas consultados en un sondeo de Reuters
proyectaban que las solicitudes cayeran a 285.000 la semana
pasada.
-Reuters
= sorpresa positiva
= sorpresa negativa
= en línea
11
Índice
NOTICIAS DE MERCADOS
Zona Euro / Comisión europea baja previsión de crecimiento
La zona euro necesitará otro año para alcanzar un modesto nivel
de crecimiento económico, aseguró la Comisión Europea, que
pidió la ayuda de Alemania a pesar de que la canciller Angela
Merkel rechazó de nuevo un aumento del gasto. El brazo
ejecutivo de la Unión Europea (UE) rebajó sus estimaciones,
diciendo que la economía de la zona euro se expandirá +0,8% este
año, +1,1% en 2015 y +1,7% en 2016, un nivel que la Comisión dijo
hace seis meses que lograría el año próximo. El retraso de la
mejora económica se atribuye al lastre que supone para la
economía del bloque monetario la situación de miembros
importantes como Francia e Italia. Mientras que el crecimiento
económico germano será más lento de lo que esperaba la
Comisión, expandiéndose +1,1% en 2015, lejos del +2% vaticinado
por las proyecciones de la primavera boreal.
-Reuters
China / Expansión comercial se desacelera en octubre
El crecimiento anual de la balanza comercial de China se
desaceleró en octubre, según datos que reforzaron la impresión
de fragilidad en la segunda mayor economía del mundo. Las
exportaciones aumentaron un +11,6% en octubre con respecto al
mismo mes del año anterior, desacelerándose desde el
crecimiento del +15,3% registrado en septiembre. La cifra fue
ligeramente superior a las previsiones de los expertos que, según
una encuesta de Reuters proyectaban un alza del +10,6%. Las
importaciones crecieron a una tasa anual del +4,6% en octubre
desde la subida del 7% en septiembre y fueron inferiores a lo que
había previsto el mercado. Como resultado de la combinación, el
país cerró el mes con un superávit comercial de 45.400 millones
de dólares, cerca de sus niveles máximos. El crecimiento anual se
desaceleró al 7,3% en el tercer trimestre, el más bajo desde el
apogeo de la crisis económica mundial.
-Reuters
Alemania / Producción industrial crece bajo lo esperado
La producción industrial alemana creció un +1,4% en septiembre
frente al mes anterior, tras registrar una caída revisada al alza del
-3,1% en agosto, según datos del Ministerio de Economía. La
subida se situó levemente por debajo del pronóstico promedio en
un sondeo de Reuters de un alza del +2%. La producción industrial
para el tercer trimestre cayó un -0,4% frente al trimestre
anterior. La producción manufacturera aumentó en septiembre un
+1,7%, apuntalada por un alza del +4,5% en bienes de capital y un
crecimiento del +10,1% en la producción de coches.
-Reuters
Japón / PMI manufacturero cae respecto a medición inicial
La actividad manufacturera japonesa se expandió a su ritmo más
rápido en siete meses en octubre, producto de un incremento en
los nuevos pedidos, sugiriendo que la economía esta
comenzando a recuperarse del aumento de impuestos de abril,
mientras el banco central inyecta más dinero al sistema. El
índice de gerentes de compra (PMI, por sus siglas en inglés)
manufacturero elaborado por Markit/JMMA alcanzó 52,4 puntos
en octubre, menos que la medición preliminar de 52,8, pero
superior al 51,7 final de septiembre. Los nuevos pedidos de
exportación alcanzaron su ritmo más fuerte desde diciembre del
2013, favorecidos por debilitamiento del yen.
-Reuters
= sorpresa positiva
= sorpresa negativa
= en línea
12
Índice
ESTADÍSTICAS ACCIONES NACIONALES
Empresa
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
Aguas Andinas
Andina-B
Antarchile
Banmédica
BCI
Besalco
Cap
CCU
Cencosud
CFR
CGE
Chile
CM PC
Colbún
Concha y Toro
Copec
CorpBanca
Cruzblanca
ECL
Embonor
Endesa
Enersis
Entel
Falabella
Forus
Gener
IAM
ILC
LAN
Parauco
Ripley
Salfacorp
Santander
Security
Sigdo Koppers
SM -Chile B
SM SAAM
Sonda
SQM B
VAPORES
P° Cierre
349
1.817
7.495
930
32.582
394
4.701
6.178
1.651
172
4.670
73,8
1.459
156
1.141
7.152
7,75
496
864
1.000
886
183
6.259
4.264
2.600
320
900
8.150
7.092
1.168
318
485
32,9
209
905
181
47,0
1.392
13.911
22,3
Variación
YTD
8,82%
-22,59%
8,80%
-4,30%
18,0%
-29,4%
-51,5%
0,79%
-12,18%
45,8%
70,31%
4,01%
14,76%
30,3%
17,3%
2,58%
11,17%
9,25%
31,7%
-2,95%
16,3%
21,1%
-10,35%
-8,77%
-0,50%
13,58%
7,5%
15,61%
-14,1%
25,0%
-13,7%
2,2%
12,6%
23,29%
17,4%
2,62%
3,52%
13,38%
7,6%
-19,09%
Fuente: Bolsa de Comercio de Santiago.
Últimos 12 meses
Máximo
Mínimo
375
2.845
8.050
1.032
33.755
634
11.137
6.809
2.247
206
4.670
76,0
1.502
161
1.200
7.664
7,79
502
877
1.220
943
209
7.730
5.143
2.871
327
962
8.580
8.792
1.179
440
558
37,3
220
1.020
192
52,2
1.459
18.781
33,4
321
1.794
6.680
870
27.049
362
4.596
5.742
1.469
107
2.170
64,8
1.140
116
917
6.339
5,78
327
634
951
702
144
6.033
4.028
2.210
258
847
6.437
6.533
905
300
410
26,8
173
745
168
43,5
1.020
12.126
21,5
P/U
18,2
24,5
11,9
19,3
10,1
24,8
8,8
17,4
18,2
45,2
33,8
11,7
28,7
31,4
20,1
19,2
12,3
25,5
15,1
25,4
21,0
17,1
15,6
23,4
17,4
29,9
15,5
8,69
N/D
17,2
14,6
10,25
10,6
11,0
15,3
63,1
12,7
22,1
18,5
N/D
B/L
3,56
1,93
0,92
3,79
2,07
1,29
0,65
2,27
1,08
4,25
1,58
2,86
0,74
1,31
1,99
1,61
1,70
1,72
0,91
1,68
2,65
1,41
1,56
3,07
4,39
1,89
1,57
1,70
1,26
1,51
0,76
0,70
2,50
1,32
1,47
1,76
1,22
2,36
2,70
0,72
Política de
Dividendos
100%
50%
40%
61%
30%
30%
50%
50%
30%
33%
30%
100%
40%
30%
40%
40%
50%
30%
30%
30%
50%
50%
50%
30%
40%
100%
100%
30%
30%
30%
30%
30%
65%
30%
30%
100%
30%
50%
50%
30%
13
Índice
CARTERA RECOMENDADA
Cartera recomendada
Retorno cartera últimos 3 años
120
#
Empresa
V IP
1
COPEC
16,0%
2
ENERSIS
12,5%
3
RIPLEY
8,0%
4
COLBUN
8,0%
5
BSANTANDER
8,0%
6
SECURITY
6,5%
7
LAN
6,5%
8
SQM-B
6,0%
9
CMPC
5,0%
10
FALABELLA
5,0%
11
ANDINA-B
4,0%
12
SMSAAM
4,0%
13
GENER
4,0%
14
BCI
3,5%
15
CRUZBLANCA
3,0%
110
100
92,7
89,5
90
80
70
Cartera
Ipsa
Retorno cartera 12 meses
110
105
103,6
101,3
100
95
90
85
Cartera
07-nov-14
Ipsa
1 Semana
1 Mes
6 Meses
Y TD
1 A ño
3 A ños
5 A ños
Inic io*
Cartera V IP
0,83%
-0,67%
1,51%
6,51%
3,59%
-7,32%
29,0%
54,2%
IPSA
0,96%
-1,15%
-0,40%
5,11%
1,31%
-10,5%
15,6%
30,5%
-0,13%
0,48%
1,91%
1,40%
2,27%
3,17%
13,4%
23,7%
V IP vs IPSA
*Inicio: 05 de mayo de 2008
14
Índice
RANKING DE ACCIONES NACIONALES
Empresas con mayores ingresos (U12M a Jun-14)
Empresas con mayor utilidad (U12M a Jun-14)
V entas (en millones de US$)
Utilidad (en millones de US$)
1.
Antarchile
24.789
1.
Chile*
1.085
2.
Copec
24.168
2.
Santander*
1.067
3.
Cencosud
19.617
3.
Copec
879
4.
Falabella
13.435
4.
Enersis*
843
5.
LAN
12.648
5.
Falabella
834
6.
Enersis*
12.228
6.
BCI*
640
7.
CMPC
4.900
7.
Endesa*
601
8.
Santander*
*Resultados a Sep-14
4.611
Mayores capitalizaciones bursátiles
8.
Antarchile
*Resultados a Sep-14
519
Mayores capitalizaciones excluidos controladores
Capitalizac ión de Merc ado (millones de US$)
Free Float (millones de US$)
1.
Falabella
17.456
1.
Enersis
6.133
2.
Copec
15.815
2.
Copec
6.196
3.
Enersis
15.324
3.
Endesa
4.946
4.
Endesa
12.359
4.
LAN
4.892
5.
Chile
11.963
5.
SQM B
4.680
6.
Santander
10.543
6.
Santander
3.460
7.
Cencosud
7.944
7.
Falabella
3.231
8.
SQM B
6.882
8.
Cencosud
3.153
Acciones más transadas en volumen diario (MM US$)
Principales alzas últimos 12 meses
V olumen Diario (prom. 3 meses en millones de US$)
V ariac ión 12 meses
1.
CGE
8,5
1.
CGE
67,6%
2.
Santander
8,2
2.
CFR
37,1%
3.
Falabella
8,0
3.
Corpbanca
35,9%
4.
Endesa
7,7
4.
Cruzblanca
35,2%
5.
Enersis
7,3
5.
ILC
29,7%
6.
Chile
5,6
6.
Parauco
26,4%
7.
LAN
5,5
7.
Security
24,4%
8.
Copec
4,8
8.
Concha Toro
23,2%
15
Índice
CALENDARIO DE EVENTOS ECONÓMICOS
Eventos Pasados
Eventos Futuros
Lunes 3
EE.UU.
ISM M anufacturero
Martes 11
Esperado
Actual
56,1
59,0
Japón
Índice de Industria Terciaria (M oM )
EE.UU.
Esperado
Actual
Balanza Comercial
-US$40,2B
-US43,0B
-0,6%
-0,6%
Esperado
Actual
Zona Euro
Previo
0,8%
-0,1%
Esperado
Previo
-
-2,6%
Miércoles 12
Martes 4
Órdenes de Fábricas
Esperado
EE.UU.
Solicitudes de Hipotecas M BA
Inventarios M ayoristas (M oM )
Zona Euro
0,2%
0,7%
Esperado
Previo
-1,8%
PPI (M oM )
0,0%
0,2%
Producción Industrial (M oM )
0,7%
PPI (YoY)
-1,5%
-1,4%
Producción Industrial (YoY)
-0,2%
-1,9%
Esperado
Actual
Esperado
Previo
PM I Servicios HSBC
-
52,9
Tasa de Desempleo ILO
PM I Compuesto HSBC
-
51,7
Cambio en Peticiones de Desempleo
Esperado
Actual
Actividad Ecónomica (M oM )
-0,4%
-0,2%
Actividad Ecónomica (YoY)
1,7%
1,4%
Esperado
Actual
-
-2,6%
EE.UU.
220K
230K
Peticiones Iniciales de Desempleo
China
Japón
Miércoles 5
Chile
EE.UU.
Solicitudes de Hipotecas M BA
Cambio en Empleo ADP
Peticiones Iniciales de Desempleo
Alemania
Órdenes de Fábricas (M oM )
Esperado
Actual
285K
278K
Esperado
Actual
2,3%
0,8%
Viernes 7
Chile
IPC (M oM )
IPC (YoY)
Balanza Comercial
EE.UU.
Cambio en Empleo no Agrícola
Tasa de Desempleo
Alemania
Producción Industrial (M oM )
Balanza Comercial
5,9%
6,0%
-20,0K
-18,6K
Esperado
Previo
PPI (M oM )
-0,4%
-0,1%
PPI (YoY)
3,3%
3,5%
-1,0%
4,7%
Esperado
Previo
Ordenes de M aquinaria (M oM )
Jueves 13
China
Jueves 6
EE.UU.
Reino Unido
Ventas M inoristas (YoY)
Producción Industrial (YoY)
280K
278K
Esperado
Previo
11,6%
11,6%
8,0%
8,0%
Viernes 14
EE.UU.
Esperado
Previo
Ventas M inoristas (M oM )
0,2%
-0,3%
Encuesta de Confianza U. de M ichigan
87,5
86,9
Esperado
Previo
Esperado
Actual
0,4%
1,0%
Zona Euro
5,0%
5,7%
IPC Final (M oM )
0,0%
0,4%
PIB (QoQ)
0,1%
0,0%
M M US$700 M M US$563
Esperado
Actual
PIB (YoY)
0,7%
0,7%
235K
214K
Alemania
Esperado
Previo
PIB (QoQ)
0,1%
-0,2%
PIB (YoY)
1,1%
1,2%
5,9%
5,8%
Esperado
Actual
2,0%
1,4%
€$19,0B
€$21,9B
Exportaciones (M oM )
2,7%
5,5%
Importaciones (M oM )
1,1%
5,4%
16
Índice
CALENDARIO PAGO DE DIVIDENDOS CHILE Y FUTURAS EMISIONES
Dividendos pagados
Lunes 3
Martes 4
Miércoles 5
Jueves 6
Viernes 7
Jueves 13
Viernes 14
No hay pagos en la semana
Dividendos por pagar
Lunes 10
Martes 11
Miércoles 12
No hay pagos en la semana
Emisiones de acciones (apertura y aumento de capital):
Emisor
Monto (US $MM)
AquaChile
Australis
BCI
Salfacorp
Fec ha c oloc ac ión
120
40
400
Por definir
Por definir
Por definir
41
Por definir
Objetivo rec audac ión
Capital de trabajo y M&A
Refin. de pasivos y capital de trabajo
Plan de Expansión y M&A
Plan de Expansión
Emisiones de bonos:
Emisor
Monto (UF MM)
Fec ha c oloc ac ión
Objetivo rec audac ión
17
Índice
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