Torosos SEÑAL DE VENTA COYUNTURA: ALTA VOLATILIDAD Al cierre de hoy, la herramienta “ET” basada en el Promedio Móvil Ideal (PMI) validó una señal de posible cambio de tendencia a la baja sugiriendo disminuir exposiciones tras haber marcado la señal de Venta Segura luego de un retroceso de 2.1% en el IPyC. La señal se basó en el PMI de 10 días. Cabe destacar que la misma herramienta indicó de manera acertada una “Venta Especulativa” el pasado 22 de enero en niveles de 42,991 pts. Es importante destacar que la señal de Venta abarca 26 emisoras representando el 72% del IPyC mientras que las ocho restantes (28%) marcan “mantener” lo cual sugiere una señal más clara que otras ocasiones. Detrás de este movimiento están algunos factores como: 1.- Una cifra de crecimiento del PIB al 4T14 en EUA por debajo de los estimado (2.6% vs. 3.0%), 2 Datos económicos desalentadores en Europa; 3 Debilidad en el precio del petróleo 4 Incertidumbre por la dirección que tomará el nuevo gobierno en Grecia y 5 Mayor cautela en las guías de crecimiento 2015 en algunas empresas en EUA. “La primera regla es no perder. La segunda es no olvidar la primera” Warrent Bufet Rodrigo Heredia M. [email protected] 5625 1515 ENERO 30, 2015 VOLUMEN Y VOLATILIDAD La herramienta “ET” valida las señales de cambio de tendencia a partir de niveles mínimos de volumen operado y observaciones de volatilidad. Actualmente el mercado accionario mexicano atraviesa una etapa de alta volatilidad (9 señales en los últimos 60 días, incluyendo ésta) por lo que se utiliza un promedio móvil de 10 días. Cuando la volatilidad es menor se utilizan 31 días. DISCIPLINA: MENOR EXPOSICIÓN CONFORME SU PERFIL DE INVERSIONISTA Pese a una buena perspectiva a mayor plazo, la disciplina en el proceso de inversión es prioritaria. Así, nuestra herramienta técnica de promedios móviles de 31 días “ET” (Estrategia de Tendencias) alerta hoy un potencial mayor ajuste, lo que sugiere disminuir exposiciones (de neutral a sub-expuesto). La tabla siguiente, sirve como “guía” para las ponderaciones recomendadas en un portafolio total hacia Bolsa en función diferentes perfiles de participantes (Conservador, Moderado, Crecimiento y Agresivo). Las exposiciones atienden a niveles históricos de valuación. RAZON CAMBIO PONDERACIÓN Movimiento precio de mercado (rebalance) PERFIL INVERSIONISTA Sub-exp. Neutral Sobre-exp. CONSERVADOR 0% - 9% 10% 11%-20% 10% - 19% 20% 21% - 30% MODERADO Cambio en valuación (múltiplos) CRECIMIENTO 20% -29% 30% 31% -40% Cambio en Perfil de Inversionista AGRESIVO 40% - 49% 50% 51% - 70% *Condición de mercado FV/Ebitda IPyC +9.0x 8.9x a 6.5x - 6.4x Probabilidad movimiento Baja Lateral Alza * Técnica: Diferencial máximo vs. PM 30d FV/EBITDA IPyC COMPLEMENTO A LA SELECCIÓN Y DISTRIBUCIÓN ATENDIENDO EL RIESGO Nuestras estrategias de momento (“timing”) en el modelo de inversión “C4”, son complementarias a la selección y distribución de valores para un portafolio. No son de carácter predictivo, sino reactivo (“una reacción oportuna es más valioso que un pronóstico fallido”) y obedecen a la filosofía de dar siempre prioridad al cuidado del riesgo. En este caso, el riesgo de permanecer invertido de manera importante durante una tendencia de baja. CATEGORÍA: ESTRATEGIA BURSÁTIL 5 TIEMPO ESTIMADO DE LECTURA (min) OBJETIVO DEL REPORTE Identifica probables cambios de tendencia en IPyC (Toro = Alza / Oso Baja) con el empleo consistente de herramienta técnico (ET) basada en promedios móviles. ANEXO: LAS GRÁFICAS La gráfica siguiente indican las señales de la herramienta “ET” (Estrategia de Tendencia) en el IPyC. INTERPRETACIÓN La línea de en medio indica el Promedio Móvil Ideal (PMI), que en esta ocasión es de 10 días al identificar una volatilidad alta. Las líneas superior e inferior cercanas al PMI indican diferencial de 1.0% y validan la señal de cambio de tendencia cuando cruzan a la alza o baja dicha línea. Las líneas extremas inferior y superior indican compras (inferior) o ventas (superior) de carácter especulativo y suceden cuando la diferencia actual entre el IPyC y su PMI es similar a la diferencia máxima promedio que en los últimos 12 meses han observado como máximo antes de un regreso de alza o baja respectivamente. La línea inferior marca el volumen operado. Para que una señal se valide y se considere representativa de participantes, el volumen de la sesión no puede ser 50.0% menos del promedio histórico del último año. La gráfica indica también en nivel de volatilidad actual. TOROSOS - INDICADOR IPyC vs. PM31d y PM10d 46,545 3.4 44,545 2.9 2.4 40,545 Indice Volatilidad 42,545 1.9 38,545 1.4 36,545 0.9 0.4 15/01/2014 34,545 32,545 11/03/2014 08/05/2014 01/07/2014 22/08/2014 16/10/2014 10/12/2014 Volatilidad Volatilidad Prom.*1.25 Prom. Mov. Venta Especulativa Compra Venta Compra Especulativa Indice Señal Venta Esp. Señal Compra Señal Venta Señal Compra Esp. Fuente: Grupo Financiero BX+ / BMV 2 POR EMISORA Este tipo de señal técnica a nivel índice, no sucede necesariamente al mismo tiempo ni en la misma magnitud en todas las emisoras. Nuestro Sistema Éxito Bursátil, permite identificar con oportunidad posibles movimientos en una muestra amplia de emisoras en todo momento. La tabla siguiente indica cuales son las emisoras que además del IPyC presentan hoy señales de Venta Especulativa, en las que la disminución de exposición temporal resulta conveniente. Es importante señalar que se trata de un análisis complementario a la opinión fundamental y de Precios Objetivos que constituyen la columna vertebral para la construcción de nuestros portafolios institucionales. TOROSOS – SEÑALES “ET” POR EMISORA Variación Emisora Serie Precio DPMI Amx L Herdez * Alsea * Gmodelo C Gfinbur O Mega CPO Bxm60 Gsanbor B-1 Gfamsa A Cemex CPO Pappel * Gcarso A1 Ideal B-1 Fragua B Vitro A Kuo B Sport S Tlevisa CPO Azteca CPO Chdraui B Fibramq 12 Ara * Incarso B-1 Bachoco B Finn 13 Oma B Terra 13 Gfregio O Gap B Sanmex B 16.16 34.66 40.20 134.48 38.65 54.79 121.46 22.81 9.35 13.50 22.45 65.00 37.96 220.00 33.22 25.10 25.75 98.08 6.10 42.05 24.67 6.49 15.00 62.24 16.10 68.60 32.00 77.33 100.03 31.70 40 ó 10 d 22 ó 13 d 20 ó 12 d 29 ó 10 d 26 ó 13 d 30 ó 10 d 31 ó 10 d 30 ó 10 d 22 ó 8 d 31 ó 9 d 30 ó 10 d 34 ó 13 d 32 ó 13 d 40 ó 8 d 40 ó 11 d 30 ó 10 d 22 ó 10 d 25 ó 8 d 23 ó 8 d 40 ó 10 d 30 ó 10 d 20 ó 13 d 30 ó 10 d 30 ó 10 d 30 ó 10 d 38 ó 8 d 30 ó 10 d 30 ó 10 d 36 ó 8 d 38 ó 10 d -0.6% -0.6% -0.4% -0.2% -0.1% -3.2% -0.4% 1.6% -11.6% -7.3% -7.0% -6.7% -6.1% -5.0% -3.9% -6.2% 0.4% 0.5% 0.5% 0.6% 0.7% 1.0% 1.1% 1.5% 1.5% 2.2% 2.2% 2.8% 5.0% 6.4% Promedio Max. Variación Variaciones -7.1% -8.2% -8.6% -2.9% -7.7% -5.4% -3.9% 7.0% -9.9% -7.7% -8.2% -5.1% -2.8% -4.4% -5.6% -4.9% 6.3% 6.7% 8.7% 8.1% 6.4% 11.2% 5.7% 6.5% 5.8% 11.7% 7.0% 4.9% 7.5% 11.0% 6.5 pp 7.6 pp 8.2 pp 2.7 pp 7.6 pp 2.2 pp 3.4 pp -5.4 pp -1.8 pp 0.4 pp 1.2 pp -1.6 pp -3.3 pp -0.6 pp 1.7 pp -1.3 pp -6.0 pp -6.2 pp -8.2 pp -7.5 pp -5.7 pp -10.2 pp -4.6 pp -5.0 pp -4.3 pp -9.5 pp -4.8 pp -2.1 pp -2.5 pp -4.6 pp Fuente: Sistema Éxito Grupo Financiero BX+ / BMV 3 Niveles de Compra Especulativa Segura Niveles de Venta Segura Especulativa 16.10 34.51 39.96 133.36 38.31 56.05 120.78 9.73 13.72 22.61 67.43 39.28 221.43 33.29 25.45 22.67 10.69 14.71 24.38 70.36 40.83 233.83 34.90 27.04 25.40 96.66 6.01 41.39 24.26 6.36 14.70 60.69 15.70 66.48 30.99 74.47 94.28 29.51 26.74 102.05 6.47 44.28 25.55 7.00 15.37 63.98 16.44 73.51 32.84 78.88 100.35 32.41 TOROSOS – SEÑALES “ET” POR EMISORA Variación Emisora Serie Precio DPMI Axtel CPO Rassini A Vesta * Gfinter O Alpek A Cultiba B Lala B Aeromex * Pasa B Funo 11 Ica * Kimber A Simec B Bolsa A Sare B Maxcom CPO Kof L Mfrisco A-1 Fshop 13 Actinvr B Autlan B Ich B Mexchem * Ohlmex * Pochtec B Fiho 12 Alfa A Soriana B Qc CPO Ac * Gissa A Comerci UBC Pe&Oles * Bimbo A Gfnorte O 3.51 27.21 28.67 100.20 16.74 18.04 29.29 22.33 19.00 45.19 15.45 28.74 41.52 24.30 0.36 2.04 122.10 20.00 17.87 16.06 15.14 62.01 42.03 29.13 12.70 19.70 27.67 34.86 29.17 88.21 32.49 45.50 293.71 38.12 76.50 31 ó 9 d 38 ó 10 d 20 ó 13 d 21 ó 10 d 30 ó 13 d 29 ó 10 d 39 ó 13 d 30 ó 10 d 36 ó 11 d 30 ó 9 d 24 ó 8 d 20 ó 12 d 20 ó 10 d 30 ó 10 d 32 ó 13 d 20 ó 12 d 34 ó 10 d 30 ó 10 d 30 ó 10 d 39 ó 13 d 20 ó 11 d 20 ó 13 d 20 ó 12 d 30 ó 10 d 30 ó 10 d 30 ó 10 d 40 ó 12 d 26 ó 8 d 40 ó 11 d 30 ó 8 d 30 ó 8 d 39 ó 8 d 40 ó 8 d 34 ó 9 d 30 ó 13 d 6.4% 7.9% 4.6% 0.2% 1.7% 0.2% 0.3% 3.2% 2.0% 0.9% -10.5% -6.3% -5.7% -5.2% -5.0% -4.7% -4.3% -4.2% -0.3% -0.2% -0.2% -3.0% -4.1% -3.1% -1.9% -1.6% -6.6% -3.7% -0.7% -1.7% -0.1% -5.5% -3.0% -3.6% -2.8% Promedio Max. Variación Variaciones 10.7% 23.2% 5.9% 6.6% 6.7% 6.1% 4.9% 3.6% 3.0% 4.6% -15.7% -8.6% -9.4% -11.4% -17.0% -9.8% -8.7% -11.6% -5.3% -1.7% -6.0% -7.7% -9.8% -11.2% -7.2% -6.4% -10.6% -6.0% -5.5% -5.7% -3.6% -5.8% -6.8% -7.2% -9.1% -4.4 pp -15.2 pp -1.3 pp -6.4 pp -5.0 pp -5.9 pp -4.6 pp -0.4 pp -1.1 pp -3.7 pp 5.2 pp 2.3 pp 3.7 pp 6.2 pp 12.0 pp 5.1 pp 4.4 pp 7.5 pp 5.0 pp 1.5 pp 5.8 pp 4.7 pp 5.6 pp 8.1 pp 5.3 pp 4.9 pp 3.9 pp 2.3 pp 4.9 pp 4.0 pp 3.5 pp 0.3 pp 3.8 pp 3.7 pp 6.3 pp Fuente: Sistema Éxito Grupo Financiero BX+ / BMV 4 Niveles de Compra Especulativa Segura Niveles de Venta Segura Especulativa 3.27 24.96 27.14 99.04 16.29 17.82 28.91 21.42 18.45 44.32 14.85 28.59 40.68 23.18 0.32 1.97 118.86 18.81 17.31 15.82 14.54 59.03 39.56 26.69 12.02 18.72 26.50 34.03 27.75 84.61 31.35 45.35 282.32 17.43 30.97 44.45 25.89 0.38 2.16 128.86 21.07 18.10 16.26 15.32 64.59 44.28 30.37 13.07 20.22 29.94 36.58 29.66 90.64 32.86 48.64 305.86 39.13 77.91 3.58 30.43 29.02 106.62 17.56 19.11 30.63 22.41 19.20 46.85 TOROSOS – SEÑALES “ET” POR EMISORA Variación Promedio Max. Variación Variaciones Niveles de Compra Especulativa Segura Niveles de Venta Segura Especulativa Emisora Serie Precio DPMI Ienova * 71.20 30 ó 10 d -2.2% -7.8% 5.6 pp 72.09 Gentera * 27.99 40 ó 10 d -1.5% -7.4% 5.9 pp 28.12 Femsa UBD 125.99 24 ó 8 d -1.1% -5.9% 4.8 pp 126.06 Naftrac ISHRS 41.18 20 ó 10 d -2.4% -4.1% 1.7 pp 41.76 Pinfra L 159.05 30 ó 10 d -23.9% -3.9% -20.0 pp 206.82 Elektra * 557.18 22 ó 9 d -2.5% -6.9% 4.4 pp 566.01 Creal * 30.89 24 ó 9 d -2.3% -8.5% 6.2 pp 31.31 Walmex V 29.13 22 ó 8 d -3.2% -5.0% 1.8 pp 29.81 Gmexico B 39.90 34 ó 12 d -1.2% -6.6% 5.4 pp 40.00 Lab B 23.80 40 ó 10 d -1.9% -10.0% 8.1 pp 24.02 Asur B 195.19 34 ó 8 d -2.5% -3.7% 1.2 pp 198.26 41,161.65 31 ó 10 d -2.4% -4.0% 1.6 pp 41,762.72 Ipc Gcc * 38.00 40 ó 8 d 3.6% 1.6% 2.0 pp 36.33 37.28 Livepol C-1 153.55 20 ó 10 d 4.5% 5.5% -1.0 pp 145.42 151.90 Gruma B 168.57 38 ó 9 d 8.9% 10.6% -1.7 pp 153.19 167.77 Fuente: Sistema Éxito Grupo Financiero BX+ / BMV 5 ANEXO: RECORDATORIO Los riesgos al participar en Bolsa se asumen por lo general en cuatro distintas fases: 1) En la proporción del portafolio total de inversiones que usted decide destinar al mercado accionario; 2) En la selección de valores (acciones) al construir un portafolio; 3) En la distribución (diversificación) del portafolio (¿cuántas acciones y en qué proporción de cada para competir correctamente contra el comportamiento del Índice de Precios y Cotizaciones, el parámetro a vencer (“benchmark”) de todos aquellos que participan en el mercado accionario mexicano; y 4) Finalmente en el momento (“timing”) de decidir cuando usted aumenta o disminuye su exposición al mercado accionario. Recuerde Siempre Dos Cosas: 1) No todos los inversionistas en Bolsa asumen necesariamente un MISMO RIESGO, sólo por el hecho de participar en dicho mercado accionario; y 2) Las formas de medir y disminuir el riesgo son mucho más sencillas de lo que usted se imagina. FACTORES FUNDAMENTAL ESTRUCTURAL PSICOLOGICO TECNICO ELEMENTOS (Ejemplos) Indicadores Económicos Tasas de Interés Resultados Financieros Valuaciones Cambios en Estructuras de Índices de Referencia (local e internacional) Cobertura de Cortos Categorías de Mercados Percepción de Riqueza Advertencia de Calificadoras Esperanza de cambios (programas, regulaciones, nombramientos) Operaciones de participantes tipo “traders” Señales de cambio de tendencia que en automático generen agudizan tendencias ESTRATEGIA INTEGRAL “C4” Sus características básicas las cuales se resumen en: INTEGRAL: Las metodologías tradicionales involucran únicamente 1 o 2 fases relacionadas con el riesgo potencial asociado a la inversión bursátil. Estas fases son 4 y nuestro modelo las incluye: 1) Asignación a Bolsa de portafolio total; 2) Selección de Emisoras; 3) Diversificación Inteligente; y 4) Momento oportuno para participar. SENCILLO: Las 4 fases anteriores se relacionan con cuatro sencillas preguntas (¿Cuánto invierto?, ¿en Cuáles empresas?, ¿Cómo las distribuyo?, ¿Cuándo compro o vendo?). Cada pregunta inicia con la letra “C” y por ello el nombre C4. ORIENTADO AL RIESGO: Cada fase del modelo tiene como objetivo prioritario disminuir el riesgo. Entendemos el rendimiento como resultado del manejo del riesgo. En México, lamentablemente la mayoría de los participantes en Bolsa buscan sobretodo el rendimiento, descuidando consciente o inconscientemente el riesgo (todas o algunas de las fases) y por ello muchos malos resultados. RESULTADOS COMPROBADOS: En los últimos 11 años, la ejecución del modelo se tradujo en rendimientos superiores al IPyC en cada periodo. RIESGO FASE PREGUNTA ++++ +++ ++ + Distribución en Portafolio Selección de Emisoras Distribución (Inteligente) Momento / *Ponderación ¿Cuánto? ¿*Cuáles? ¿Cómo? ¿Cuándo? DENOMINA C1 HERRAMIENTA DIAGNÓSTICO Rebalanceo C2 C3 C4 8 CRITERIOS Precio Objetivo Diversifica “Inteligente” Momento Adecuado Horizonte de Inversión Crecimiento Objetivo de Inversión Sector Aversión al riesgo Rentabilidad Estruc. Financ. Dividendos Manejo (Direc.) Valuación Bursatilidad 6 6 Emisoras mínimo Balance Riesgo-Rto. 70% Repres. IPyC “ET” (Técnico CP) MVLP (Valor LP). REVELACIÓN DE INFORMACIÓN DE REPORTES DE ANÁLISIS DE CASA DE BOLSA VE POR MÁS, S.A. DE C.V., GRUPO FINANCIERO VE POR MÁS, destinado a los clientes de CONFORME AL ARTÍCULO 50 DE LAS Disposiciones de carácter general aplicables a las casas de bolsa e instituciones de crédito en materia de servicios de inversión (las “Disposiciones”). Carlos Ponce Bustos, Rodrigo Heredia Matarazzo, Laura Alejandra Rivas Sánchez, Marco Medina Zaragoza, José Maria Flores Barrera, Juan José Reséndiz Téllez, Juan Antonio Mendiola Carmona, José Isaac Velasco, Edmond Kuri Sierra, Dolores Maria Ramón Correa y Daniel Sánchez Uranga, Analistas responsables de la elaboración de este Reporte están disponibles en, www.vepormas.com.mx, el cual refleja exclusivamente el punto de vista de los Analistas quienes únicamente han recibido remuneraciones por parte de BX+ por los servicios prestados en beneficio de la clientela de BX+. La remuneración variable o extraordinaria que han percibido está determinada en función de la rentabilidad de Grupo Financiero BX+ y el desempeño individual de cada Analista. El presente documento fue preparado para (uso interno/uso personalizado) como parte de los servicios asesorados y de Análisis con los que se da seguimiento a esta Emisora, bajo ningún motivo podrá considerarse como una opinión objetiva sobre la Emisora ni tampoco como una recomendación generalizada, por lo que su reproducción o reenvío a un tercero que no pueda acreditar su recepción directamente por parte de Casa de Bolsa Ve Por Más, S.A. de C.V. libera a ésta de cualquier responsabilidad derivada de su utilización para toma de decisiones de inversión. Las Empresas de Grupo Financiero Ve por Más no mantienen inversiones arriba del 1% del valor de su portafolio de inversión al cierre de los últimos tres meses, en instrumentos objeto de las recomendaciones. Los analistas que cubren las emisoras recomendadas es posible que mantengan en su portafolio de inversión, la emisora recomendada. Conservando la posición un plazo de por lo menos 3 meses. Ningún Consejero, Director General o Directivo de las Empresas de Grupo Financiero, fungen con algún cargo en las emisoras que son objeto de las recomendaciones. Casa de Bolsa Ve por Más, S.A. de C.V. y Banco ve por Más, S.A., Institución de Banca Múltiple, brindan servicios de inversión asesorados y no asesorados a sus clientes personas físicas y corporativos en México y en el extranjero. Es posible que a través de su área de Finanzas Corporativas, Cuentas Especiales, Administración de Portafolios u otras le preste o en el futuro le llegue a prestar algún servicio a las sociedades Emisoras que sean objeto de nuestros reportes. En estos supuestos las entidades que conforman Grupo Financiero Ve Por Más reciben contraprestaciones por parte de dichas sociedades por sus servicios antes referidos. La información contenida en el presente reporte ha sido obtenida de fuentes que consideramos fidedignas, aún en el caso de estimaciones, pero no es posible realizar manifestación alguna sobre su precisión o integridad. La información y en su caso las estimaciones formuladas, son vigentes a la fecha de su emisión, están sujetas a modificaciones que en su caso y en cumplimiento a la normatividad vigente señalarán su antecedente inmediato que implique un cambio. Las entidades que conforman Grupo Financiero Ve por Más, no se comprometen, salvo lo dispuesto en las “Disposiciones” en términos de serializar los reportes, a realizar compulsas o versiones actualizadas respecto del contenido de este documento. Toda vez que este documento se formula como una recomendación generalizada o personalizada para los destinatarios específicam ente señalados en el documento, no podrá ser reproducido, citado, divulgado, utilizado, ni reproducido parcial o totalmente aún con fines académicos o de medios de comunicación, sin previa autorización escrita por parte de alguna entidad de las que conforman Grupo Financiero Ve por Más. Categorías y Criterios de Opinión CATEGORÍA CRITERIO CARACTERÍSTICAS FAVORITA Emisora que cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. Forma parte de nuestro portafolio de estrategia Emisora que está muy cerca de cumplir nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. Puede o no formar parte de nuestro portafolio de estrategia Emisora que por ahora No cumple nuestros dos requisitos básicos: 1) Ser una empresa extraordinaria; 2) Una valuación atractiva. Los 6 elementos que analizamos para identificar una empresa extraordinaria son: Crecimiento, Rentabilidad, Sector, Estructura Financiera, Política de Dividendos, y Administración. Una valuación atractiva sucede cuando rendimiento potencial del Precio Objetivo es superior al estimado para el IPyC. No forma parte de nuestro portafolio de estrategia ¡ATENCIÓN! NO POR AHORA CONDICION EN ESTRATEGIA 7 DIFERENCIA VS. RENDIMIENTO IPyC Mayor a 5.00 pp En un rango igual o menor a 5.00 pp Menor a 5.00 pp Directorio DIRECCIÓN Alejandro Finkler Kudler Director General / Casa de Bolsa 55 56251500 x 1523 [email protected] Carlos Ponce Bustos Director General de Análisis y Estrategia 55 56251537 x 1537 [email protected] Fernando Paulo Pérez Saldivar Director General de Mercados y Tesorería 55 56251517 x 1517 [email protected] Juan Mariano Cerezo Ruiz Director de Mercados 55 56251609 x 1609 [email protected] Manuel Antonio Ardines Pérez Director de Promoción Bursátil 55 56251500 x 9109 [email protected] Ingrid Monserrat Calderón Álvarez Asistente Dirección de Análisis y Estrategia 55 56251541 x 1541 [email protected] Rodrigo Heredia Matarazzo Subdirector - Sector Minería 55 56251515 x 1515 [email protected] Laura Alejandra Rivas Sánchez Proyectos y Procesos Bursátiles 55 56251514 x 1514 [email protected] Marco Medina Zaragoza Vivienda / Infraestructura / Fibras 55 56251500 x 1453 [email protected] Jose Maria Flores Barrera Alimentos / Bebidas / Consumo Discrecional 55 56251500 x 1451 [email protected] Juan Jose Reséndiz Téllez Análisis Técnico 55 56251511 x 1511 [email protected] Juan Antonio Mendiola Carmona Analista Proyectos y Procesos Bursátiles y Mercado 55 56251508 x 1508 [email protected] Daniel Sánchez Uranga Editor Bursátil 55 56251529 x 1529 [email protected] José Isaac Velasco Orozco Gerente Economía / México 55 56251500 x 1454 [email protected] Edmond Kuri Sierra Analista Económico / Estados Unidos 55 56251500 x 1725 [email protected] Dolores Maria Ramón Correa Analista Económico / Internacional 55 56251500 x 1546 [email protected] Mónica Mercedes Suarez Director de Gestión Patrimonial 55 11021800 x 1964 [email protected] Mario Alberto Sánchez Bravo Subdirector de Administración de Portafolios 55 56251513 x 1513 [email protected] Ana Gabriela Ledesma Valdez Gestión de Portafolios 55 56251526 x 1526 [email protected] Ramón Hernández Vargas Sociedades de Inversión 55 56251536 x 1536 [email protected] Juan Carlos Fernández Hernández Sociedades de Inversión 55 56251545 x 1545 [email protected] Heidi Reyes Velázquez Promoción de Activos 55 56251534 x 1534 [email protected] ANÁLISIS BURSÁTIL ESTRATEGIA ECONOMICA ADMINISTRACION DE PORTAFOLIOS 8
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