1. Espiritual

Reporte de Inflación:
Panorama actual y proyecciones macroeconómicas
2014 - 2016
Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú
Enero de 2015
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
2
Crecimiento mundial se revisó ligeramente a la baja por menor
dinamismo en la Eurozona, América Latina y China.
Crecimiento 2015
CRECIMIENTO DEL PBI: ECONOMÍA MUNDIAL
(Variación porcentual anual)
6,0
5,0
Promedio
2001-2007:
4,4
5,4
RI Enero
2015
Estados
Unidos
3,0
3,1
Eurozona
1,2
1,1
Japón
1,3
1,3
China
7,2
7,0
América
Latina
2,6
1,7
4,1
3,7
3,5
4,0
3,4
3,0
RI Octubre
2014
3,0
3,3
(3,6)
3,1
(3,8)
(3,0)
2,0
1,0
0,0
0,0
2008
2009
2010
2011
RI Enero 2015
2012
2013
2014*
2015*
2016*
RI Octubre 2014
• Proyección
• En paréntesis se muestra proyección del Reporte de inflación de octubre 2014
3
Crecimiento de EEUU para 2015 se revisa al alza por resultados del tercer
trimestre y mejora en el consumo impulsado por bajos precios del
petróleo y condiciones favorables del mercado laboral.
ESTADOS UNIDOS: PBI
(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)
CRECIMIENTO DEL PBI: ESTADOS UNIDOS
(Variación porcentual anual)
4,0
3,0
2,5
2,0
Promedio
2001-2007:
2,4
Consumo Privado
Inversión Fija
Variación inventarios *
Exportaciones netas *
PBI
I
2014
II
III
1,2
0,2
-1,2
-1,7
-2,1
2,5
9,5
1,4
-0,3
4,6
3,2
7,7
0,0
0,8
5,0
*
* Proyección.
Contribución al crecimiento. Fuente: BEA y BLS.
3,1
2,3
2,2
3,0
(3,0)
2,4
(3,0)
(2,2)
1,6
1,0
0,0
-1,0
-0,3
-2,0
-3,0
-2,8
-4,0
2008
* Proyección
2009
2010
2011
RI Enero 2015
2012
2013
2014*
2015*
2016*
RI Octubre 2014
4
Estados Unidos: Diversos indicadores de desempleo muestran
que continúa la recuperación del mercado laboral.
EUA: Medidas de desempleo
(Porcentaje)
17
actualizar
15
Tasa de desempleo ampliada**
13
11,2
11
Tasa de desempleo oficial*
9
7
5,9
5,6
5
3
dic-06
dic-07
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
Nota:
*Tasa de desempleo oficial denominada U3: (Total de desempleados/Fuerza laboral)*100
**Tasa de desempleo ampliada denominada U6: (Total de desempleados+Marginalmente adjuntos+Trabajadores a tiempo parcial por razones
económicas)/(Fuerza laboral+Marginalmente adjuntos)*100
Fuente: Bloomberg
Tasa de desempleo (%)
Dic.13
Oct. 14
Nov. 14
Dic. 14
6,7
5,7
5,8
5,6
5
Los mercados esperan una elevación gradual de tasas de la Fed a
partir del tercer trimestre de 2015, en línea con la recuperación de
la economía estadounidense
Proyecciones de tasas de política de la Reserva Federal de Estados
Unidos (%)
Diciembre 2014
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2015
Mediana de
proyecciones
2016
Largo plazo
2015
2016
Largo plazo
1,125
2,50
3,75
6
Eurozona: crecimiento de 0,8 por ciento para 2014 por lenta recuperación
de la demanda interna
EUROZONA: PBI
(Tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)
CRECIMIENTO DEL PBI: EUROZONA
I
(Variación porcentual anual)
Promedio
2001-2007:
2,0
3,0
2,0
2,0
1,0
III
Consumo Privado
0,6
1,1
1,9
Inversión Fija
1,2
-2,6
-1,2
Variación inventarios *
0,5
-0,4
-0,5
Exportaciones netas *
0,1
0,4
0,1
PBI
1,3
0,3
0,6
* Proyección.
* Contribución al crecimiento.
Fuente: Eurostat
1,5
1,6
0,5
2014
II
0,8
1,1
0,0
-1,0
-0,6
-0,5
Crecimiento
2015
RI Octubre
2014
RI Enero
2015
Alemania
1,5
1,1
Francia
1,0
0,9
Italia
0,4
0,3
España
1,5
1,7
-2,0
-3,0
-4,0
-4,5
-5,0
2008
* Proyección
2009
2010
2011
RI Enero 2015
2012
2013
RI Octubre 2014
2014*
2015*
2016*
7
Riesgos de deflación en Europa serán enfrentados con QE del BCE
Eurozona: tasas de Inflación y desempleo anuales (%)
5,0
13
12
4,0
11,5
11
3,0
10
2,0
9
1,0
0,8
8
IPC
0,0
IPC subyacente
-0,2
7
Desempleo (eje derecha)
dic-14
jul-14
feb-14
sep-13
abr-13
nov-12
jun-12
ene-12
ago-11
mar-11
oct-10
may-10
dic-09
jul-09
feb-09
sep-08
abr-08
nov-07
jun-07
6
ene-07
-1,0
Fuente: Bloomberg
8
Se proyecta un crecimiento ligeramente más moderado en China por
desaceleración de la inversión
China: Indicadores Seleccionados
CRECIMIENTO DEL PBI: CHINA
10,0
Promedio
2001-2007:
10,8
10,4
9,6
8,8
7,9
Inversión en activos fijos (var. anual)*
17,6
15,7
Inversión inmobiliaria (var. anual)*
16,8
10,5
Exportaciones (var.% 12 meses)
-6,6
9,7
Importaciones (var.% 12 meses)
-11,3
-2,4
Producción Industrial (var.% 12 meses)
(Variación porcentual anual)
12,0
2014
Marzo
Dic.
Indicadores
*Acumulado anual.
Fuente: Bloomberg
9,2
9,3
8,0
7,7
7,7
2012
2013
7,4
7,0
6,8
6,0
4,0
2,0
0,0
2008
* Proyección
2009
2010
2011
RI Enero 2015
RI Octubre 2014
2014*
2015*
2016*
9
Perú lideraría el crecimiento y registraría la inflación más baja
para el 2015
Crecimiento del PBI: 2015
Inflación: 2015
(Var. %)
Perú
4,8
Bolivia
4,6
Paraguay
4,3
Colombia
3,8
Perú
2,0
Chile
2,5
Colombia
3,2
México
3,4
Uruguay
3,3
Ecuador
3,5
México
3,2
Paraguay
3,9
Ecuador
2,9
Bolivia
5,3
Chile
2,7
Brasil
6,4
Uruguay
7,6
Brasil
0,4
Argentina
Venezuela
-0,7
-4,1
Argentina
Venezuela
23,8
82,4
Fuente: Latin American Consensus Forecast (Enero 2015) y BCRP para Perú.
10
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector público
5. Inflación y Política Monetaria
11
Las cotizaciones de los principales commodities han caído
considerablemente en los últimos años
Petróleo (WTI)
Plata
(US$ por barril)
(ctv US$ por libra)
120
Var % Ene12–Ene15
-51,6
110
100
45
Año
Var %
2012
-11,4
2013
-23,5
30
2014
-20,0
25
2015
-14,4
40
35
90
80
70
20
60
Var % Ene12–Ene15
-47,0
15
50
40
10
E.10
J
E.11
J
E.12
J
E.13
J
E.14
J
E.15*
J*
E.10
D*
J
E.11
J
E.12
J
E.13
J
E.14
Oro
Cobre
(US$ por onza)
(ctv US$ por libra)
1900
J
E.15*
J*
D*
450
1800
Año
Var %
2012
6,4
410
1700
1600
1500
2013
-15,5
2014
-10,3
2015
1400
-4,4
1300
Año
Var %
2012
-9,9
2013
-7,8
430
390
370
2014
-6,4
350
2015
-13,5
330
310
1200
Var % Ene12–Ene15
-26,9
1100
290
Var % Ene12–Ene15
-27,9
270
1000
250
E.10
J
E.11
J
E.12
J
E.13
J
E.14
J
E.15*
J*
D*
E.10
J
E.11
J
E.12
J
E.13
J
E.14
J
E.15*
J*
D*
Se prevé una caída moderada de términos de intercambio en 2015 y 2016.
TERMINOS DE INTERCAMBIO: 2001 - 2016
(Variaciones Porcentuales)
Variación porcentual promedio
40,0
36,3
30,0
2001-2011
2012-2014
2015-2016
Precio de Exportaciones
12,6
-5,0
-3,5
Precio de Importaciones
5,9
-0,8
-2,7
Términos de Intercambio
6,3
-4,2
-0,8
30,4
28,1
26,4
20,0
21,0
13,9
14,1
9,0
10,0
6,7
21,5
18,5
7,2
6,1
4,3
4,9 1,6
3,8
0,9
0,0
-0,7
-10,0
-2,1
-2,4
-3,7
-2,2
-10,9
-12,7
-0,7
-4,7
-5,8
-5,5
-7,3
-1,0
-7,7
-20,0
2001
Fuente: BCRP.
(*) Proyección
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Términos de intercambio
2009
2010
2011
2012
2013 2014* 2015* 2016*
Precio de Exportaciones
13
Revisión a la baja de los precios de exportación por menor cotización de
cobre y precio del petróleo
TÉRMINOS DE INTERCAMBIO: 2012 - 2016
(Datos promedios anuales)
2012
2013
2014*
2015*
2016*
Términos de intercambio
-2,1
-4,7
-5,8
-0,7
-1,0
Precios de Exportaciones
-2,2
-5,5
-7,3
-7,7
0,9
Cob re (ctv US$ por lib ra)
361
332
311
269
270
Zinc (ctv US$ por lib ra)
88
87
98
98
99
Plomo (ctv US$ por lib ra)
94
97
95
87
90
1 670
1 411
1 266
1 210
1 210
-0,2
-0,8
-1,5
-7,1
1,9
94
98
93
51
58
Trigo (US$ por TM)
276
266
243
241
243
Maíz (US$ por TM)
273
235
155
163
169
1 125
992
812
717
718
Oro (US$ por onza)
Precios de Importaciones
Petróleo (US$ por b arril)
Aceite de Soya (US$ por TM)
* Proyección.
14
En 2015 el deterioro de la balanza comercial por los menores
términos de intercambio respecto a 2011 equivale a 2,5% del PBI
Efecto Precio sobre la Balanza Comercial
(Porcentaje del PBI)
RI Ene. 2015
1,5
A precios de 2011
1,3
1,2
1,5 %
del PBI
0,0
2,5 %
del PBI
2,6 %
del PBI
-1,3
-1,4
2013
2014*
2015*
En miles de millones de US$
Proyección R.I. Ene. 2015 (A)
A precios de 2011 (B)
Diferencia (A) - (B)
Export.
Import.
Balanza
Comercial
Export.
Import.
Balanza
Comercial
Export.
Import.
Balanza
Comercial
2014*
38,0
40,8
-2,8
44,3
41,8
2,5
-6,3
-1,0
-5,3
2015*
36,1
38,9
-2,8
45,6
42,9
2,7
-9,5
-4,0
-5,5
R.I.: Reporte de Inflación
*Proyección
15
Déficit en cuenta corriente se encuentra financiado por capitales
de largo plazo del sector privado…
CUENTA CORRIENTE Y ENTRADA DE CAPITALES EXTERNOS DE LARGO PLAZO DEL SECTOR
PRIVADO: 2007-2016 1/
(Porcentaje del PBI)
10,8
10,4
9,5
9,3
8,3
7,2
7,0
7,0
5,9
5,2
1,5
-0,5
-1,9
-2,4
-3,3
-4,3
2007
2008
-4,4
-4,5
2009
2010
Cuenta Corriente
2011
2012
2013
2014*
-3,7
-4,4
2015*
2016*
Entrada de capitales externos de largo plazo del sector privado
1/ Inversión directa extranjera neta, inversión extranjera de cartera en el país y desembolsos de largo plazo del sector privado.
*Proyección
(Millones de US$)
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014*
2015*
2016*
Cuenta Corriente
1 521
-5 285
-614
-3 545
-3 177
-6 281
-9 126
-8 975
-9 355
-8 490
Entrada de capitales
de largo plazo
10 645
10 142
8 534
13 820
12 238
20 927
19 148
14 332
12 468
11 927
16
… en particular por inversión directa extranjera
Financiamiento de Largo Plazo
(miles de millones de US$)
14,3
12,5
11,9
Préstamos
Inversión de cartera
7,8
7,7
7,8
5,9
4,1
3,5
2014*
2015*
2016*
Financiamiento externo
del sector privado
*Proyección
2014*
2015*
Inversión Directa
Extranjera
2016*
2014*
2015*
2016*
Financiamiento Sector No
Financiero
17
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
18
La recuperación del PBI para 2015 se sustenta en una contribución positiva
principalmente de los sectores minería e hidrocarburos y la construcción.
Café
Arroz
Cobre
Oro
Zinc
Anchoveta
Construcción
2014
Var%
-19,1
-6,3
0,6
-10,2
-2,8
-52,0
2,1
Var%
10,0
3,0
10,7
-5,4
7,3
55,2
5,7
2015
Contrib.
0,02
0,01
0,39
-0,06
0,10
0,06
0,39
Café (miles de TM)
Arroz (miles de TM)
Cobre (miles de TMF)
Oro (miles de onzas)
Zinc (miles de TMF)
Anchoveta (millones de TM)
2014
207
2855
1294
4514
1313
2,3
2015
227
2939
1433
4271
1409
3,5
19
La caída del PBI primario en el 2014 ha sido la mayor desde el año 1992.
PBI PRIMARIO
(variación porcentual anual)
15,0
10,0
5,0
1,5
0,9
0,0
Años afectados por Choques de Oferta
-0,7
Variación porcentual anual
-5,0
-3,4
-10,0
1992
1992
1998
2009
2012
2014
Agropecuario
-7,7
0,1
1,3
5,9
1,4
Pesca
12,8
-9,7
-3,4
-32,2
-25,3
Minería e Hidrocarburos
-2,6
3,6
1,0
2,8
-0,9
Manufactura Primaria
-1,8
-4,0
-9,2
-3,4
-9,0
PBI Primario
-3,4
0,9
-0,7
1,5
-2,1
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
-2,1
2008
2010
2012
2014
20
Se espera recuperación del PBI en 2015 por mayor producción de los sectores
primarios.
PBI POR SECTORES ECONÓMICOS
(Variaciones porcentuales reales)
2013
2014*
2015*
2016*
Agropecuario
Pesca
Minería e hidrocarburos
Minería metálica
Hidrocarburos
1,6
18,1
4,9
4,3
7,2
1,4
-25,3
-0,9
-2,2
3,9
2,6
17,2
5,6
6,3
3,2
3,5
18,1
10,5
12,1
5,0
Manufactura
Recursos primarios
Manufactura no primaria
5,1
14,9
2,3
-2,9
-8,9
-0,9
3,7
5,4
3,2
4,7
5,5
4,5
5,5
8,9
5,9
6,2
0,0
5,8
4,9
2,1
4,4
4,8
0,0
2,4
5,3
5,7
4,9
4,9
0,0
4,8
6,1
7,0
5,5
5,5
0,0
6,0
5,7
5,8
-2,1
3,6
5,0
4,7
8,2
5,5
Electricidad y agua
Construcción
Comercio
Servicios
PRODUCTO BRUTO INTERNO
Nota:
PBI primario
PBI no primario
R.I.: Reporte de Inflación
* Proyección
21
La recuperación del PBI para 2015 se sustenta en una contribución positiva,
principalmente de las exportaciones y la inversión privada.
22
2015: Recuperación de la demanda interna
2016: Mayor dinamismo de las exportaciones
DEMANDA INTERNA Y PBI
(Variaciones porcentuales reales)
2013
2014*
2015*
2016*
I. Demanda interna
1. Gasto privado
Consumo
Inversión privada fija
7,0
6,7
5,3
6,4
2,5
2,4
4,3
-1,5
4,7
3,9
4,5
3,0
5,2
4,7
4,8
5,2
2. Gasto público
Consumo
Inversión
8,4
6,7
12,1
3,0
6,4
-3,6
8,3
6,6
12,0
7,9
6,0
11,6
1. Exportaciones
-0,9
-2,2
3,4
9,4
2. Importaciones
3,6
-1,3
2,9
5,9
III. PBI
5,8
2,4
4,8
6,0
II. Demanda Externa Neta
R.I.: Reporte de Inflación
* Proyección
23
Se mantiene el ritmo de crecimiento de la producción de electricidad,
registrando 5,4 por ciento en 2014
Producción de Electricidad: 2012-2014
(variaciones porcentuales 12 meses)
9,0
8,0
7,0
6,0
5,2 5,2
4,8 4,7
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
E.12 F
M A M
J
J
A
S
O N
D E.13 F
M A M
J
J
A
S
O
N
D E.14 F
M A M
J
J
A
S
O N
D
*Preliminar
Fuente: COES
24
Desde noviembre se empieza a observar señales de recuperación en
el consumo interno de cemento.
Consumo Interno de Cemento: 2012-2014
(variaciones porcentuales 12 meses)
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
6,1
4,5
5,0
5,8
0,0
-0,6
-0,9
-5,0
-10,0
E.12 F M A M J
J A S O N D E.13 F M A M J
J A S O N D E.14 F M A M J
J A S O N D*
*Preliminar
Fuente: ASOCEM y empresas cementeras
25
Recuperación del crecimiento del circulante, que registró una tasa de
crecimiento de 7,2 por ciento en términos reales en diciembre de 2014.
26
La confianza de los consumidores se incrementó a 66 puntos en
diciembre de 2014
¿Cómo está su situación familiar respecto a hace 12 meses y cómo cree que
estará dentro de 12 meses: mucho peor, un poco peor, igual, un poco mejor o
Índice de Expectativas
del Consumidor
mucho mejor?
Peor
100
Igual
Mejor
Índice
+
90
80
67
70
68
66
66
64
59
60
56
50
=
40
30
20
10
-
0
E.12 F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D E.13 F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D E.14 F
M
A
M
J
J
A
O
N
D
Fuente:
Apoyo
Consultoría.
Fuente:
Apoyo
Consultoría
27
El indicador de confianza del inversionista se mantiene en el tramo
optimista
Respecto de proyectos de inversión, ¿qué medidas realizará su empresa en los
Índice de Expectativas
de Inversión
próximos seis meses?
Reducir
Mantener
Acelerar
Índice
100
90
+
80
70
58
60
56
54
50
58
56
52
40
=
30
20
10
0
J,12
J.12
A
S
D
M.13
M
J
J
A
S
N
D
M.14
M
J
J
A
S
N
D
Fuente: Apoyo Consultoría.
28
Se recuperaría la inversión privada, consistente con los anuncios de
proyectos de inversión privada para el periodo 2015 – 2016, que
alcanzan US$ 32 mil millones
PROYECTOS DE INVERSIÓN PREVISTOS:
2015-2016
(En porcentaje de participación)
ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA: 2015-2016
(Millones de US$)
Minería
Hidrocarburos
Electricidad
Industrial
Infraestructura
Otros Sectores
Total
RI: Reporte de Inflación
RI OCT.14
12 768
5 368
3 612
1 577
2 767
4 545
30 637
Total Inversión
RI ENE.15
12 549
5 856
4 080
1 715
2 767
4 767
31 734
Diferencia
-219
488
468
138
0
222
1 097
Número de
proyectos
33
21
31
13
20
89
207
Fuentes de financiamiento de proyectos
de inversion: 2015-2016
(miles de millones de US$)
31,7
23,0
Fuente: Anuncios de Empresas.
Financiamiento Total
Financiamiento Externo
29
La inversión privada se recuperaría en 2015 por un mayor impulso en
infraestructura.
30
El coeficiente de inversión bruta fija a PBI se ubicaría alrededor de 27 por
ciento. La evidencia internacional muestra que mantener un alto ratio (mayor
a 25 por ciento) ayuda a alcanzar niveles altos de crecimiento.
INVERSIÓN BRUTA FIJA: SECTORES PRIVADO Y PÚBLICO 2007 – 2016*
(Porcentaje del PBI real)
31
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
32
Se espera un déficit del sector público no financiero de 2,0 por ciento del PBI para
2015 y 2016, debido a la caída de los ingresos corrientes como consecuencia del
conjunto de medidas adoptadas en el cuarto trimestre de 2014.
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
(Porcentaje del PBI)
2013
2014
2015*
2016*
1. Ingresos corrientes del gobierno general
Variación % real
22,1
3,7
22,2
2,8
20,7
-2,7
20,8
6,4
2. Gastos no financieros del gobierno general
Variación % real
Del cual:
Gasto corriente
Variación % real
20,5
11,2
21,3
6,9
21,7
6,2
21,8
6,2
14,3
10,6
15,4
10,4
15,6
5,4
15,4
4,4
5,6
10,0
5,4
-1,0
5,5
5,6
5,8
11,2
3. Otros
0,3
0,1
-0,1
-0,2
4. Resultado primario (1-2+3)
2,0
0,9
-1,1
-1,2
5. Intereses
1,1
1,1
0,9
0,9
6. Resultado económico
0,9
-0,1
-2,0
-2,0
Formación bruta de capital
Variación % real
* Proyección
33
Para el año 2015 se prevé que los gastos no financieros del gobierno general
asciendan a 21,7 por ciento del PBI, tanto por el incremento del gasto corriente
como por el aumento de los gastos de capital.
GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL
(Variaciones porcentuales reales)
GASTO CORRIENTE
Gobierno Nacional
Gobiernos Regionales
Gobiernos Locales
FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL
Gobierno Nacional
Gobiernos Regionales
Gobiernos Locales
2012
2013
2014
2015*
2016*
5,3
1,7
10,7
16,7
10,6
12,9
8,8
2,1
10,4
12,1
10,1
1,5
5,4
4,6
6,3
8,9
4,4
4,1
5,8
4,1
15,6
-16,5
38,2
39,8
10,0
11,0
4,5
12,3
-1,0
18,1
-17,0
-5,8
5,6
5,8
7,0
4,7
11,2
9,5
12,7
11,9
* Proyección
34
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
35
La tasa de inflación de los últimos doce meses a diciembre de 2014 fue
3,2 por ciento por mayores precios de alimentos y tarifas eléctricas
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN
(Variación porcentual últimos 12 meses)
7
6
Variación 12 meses Diciembre 2014:
Inflación: 3,22%
IPC sin alimentos y energía: 2,51%
5
Inflación
4
3
Máximo
Rango
meta de
inflación
2
IPC sin alimentos y
energía
1
Mínimo
0
-1
-2
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
36
Los precios de los alimentos agrícolas perecibles aumentarían 1,6 por
ciento, variación menor a la del año anterior por reversión de choques
internos.
Precio de alimentos perecibles
Variación porcentual
20
17,8
15
12,4
10,7
10,2
10
8,6
6,3
5,0
5
2,0
1,6
0,0
0
-1,5
-1,6
-5
-2,1
-2,4
-2,8
-4,9
-10
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
* Proyectado
37
El Directorio del BCRP redujo la tasa de interés de referencia a 3,25
por ciento en enero.
Tasa de interés de referencia nominal y real
(En porcentaje)
Tasa de ref erencia
Tasa real
4,5
4,00 %
4,0
3,5
3,25
3,0
%
2,5
2,0
1,50 %
1,5
1,0
0,5
0,55%
Ene-15*
Nov-14
Sep-14
Jul-14
May-14
Mar-14
Ene-14
Nov-13
Sep-13
Jul-13
May-13
Mar-13
Ene-13
Nov-12
Sep-12
Jul-12
May-12
Mar-12
Ene-12
0,0
*Estimado
38
Medidas para sostener el crecimiento del crédito en moneda
nacional. Reducción de encajes desde mayo de 2013.
Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera
%
Liberación de recursos por
medidas de encaje en
moneda nacional
(Como porcentaje de las obligaciones sujetas al encaje)
70,0
Encaje Marginal en ME
Encaje Medio en ME
60,0
Mes
Encaje Marginal en MN
50,0
Encaje Medio en MN
50,0
44,4
40,0
30,0
25,0
20,0
10,0
9,0
nov-14
ene-15**
jul-14
sep-14
may-14
ene-14
mar-14
sep-13
nov-13
jul-13
mar-13
may-13
nov-12
ene-13
jul-12
sep-12
mar-12
may-12
nov-11
ene-12
jul-11
sep-11
may-11
ene-11
mar-11
nov-10
jul-10
sep-10
mar-10
may-10
nov-09
ene-10
jul-09
sep-09
mar-09
may-09
nov-08
0,0
ene-09
(Millones de S/.)
60,0
jun-13
ago-13
sep-13
oct-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
jul-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
ene-15
Total
Monto liberado
480
567
2 026
1 064
1 086
1 091
1 086
533
540
543
562
561
349
555
565
11 608
** Proyectado
39
El crédito al sector privado crece 10,5 por ciento, con un mayor
dinamismo del crédito en soles (18,6 por ciento).
Crédito al sector privado
(variación porcentual doce meses)
Crecimiento del crédito
Dic.14 / Dic.13
Moneda
Nacional
Moneda
Extranjera
Dolarización
(%)
1. Crédito a empresas
21,0
0,2
48,2
2. Crédito a personas
16,0
-4,1
19,9
12,2
-1,9
9,3
Vehicular
37,6
-3,6
68,9
Tarjetas de crédito
15,6
4,6
6,6
Otros
9,8
-4,0
5,5
b. Hipotecario
23,6
-4,9
33,9
18,6
-0,6
38,4
a.Consumo
Total
Diciembre 2013
Diciembre 2014
Moneda
nacional
22,3
18,6
Moneda
extranjera
2,1
-0,6
Total
12,9
10,5
Flujos mensuales
(millones de S/.)
ago-14
sep-14
oct-14
nov-14
dic-14
Soles
1 399
2 111
2 402
2 955
2 712
Dólares
(mil US$)
-307
-328
-243
-166
-388
Total
484
1 133
1 679
2 461
1 557
CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO POR MONEDAS
Tasas de variación anual
Soles
27
Dólares
Total
18,6
22
17
12
10,5
07
02
-0,6
- 03
ene13
feb13
mar13
abr13
may13
jun13
jul13
ago13
sep13
oct13
nov13
dic13
ene14
feb14
mar14
abr14
may14
jun14
jul14
ago14
sep14
oct14
nov14
dic14
40
El BCRP interviene en el mercado cambiario para reducir la
volatilidad excesiva del tipo de cambio.
Millones de US dólares
Compras netas
2012
13 179
2013
5
2014
-4 208
2015
-5
41
La economía peruana cuenta con niveles de reservas
internacionales elevadas a nivel de la región.
RESERVAS INTERNACIONALES
(Millones de US$)
63 991
65 663
2012
2013
62 307
62 307
63 107
2014*
2015*
2016*
48 816
44 105
27 689
2007
31 196
33 135
2008
2009
2010
2011
*Proyección
INDICADORES DE COBERTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Como porcentaje de
2004
2009
2014*
19,2
27,2
30,5
Deuda externa de corto plazo
171,8
297,1
732,5
Deuda externa de corto plazo más déficit en cuenta corriente
173,2
281,6
356,4
PBI
* Proy ección
42
Se proyecta que la inflación se mantendría en el rango meta y
se ubicaría en 2 por ciento en el 2015.
Proyección de inflación 2015 - 2016
(Variación porcentual 12 meses)
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
43
RESUMEN DE PROYECCIONES
PROYECCIONES
2013
2014
2015
2016
Producto Bruto Interno (var. % real)
5,8
2,4
4,8
6,0
Balanza comercial (miles de millones de US$)
0,0
-2,8
-2,8
-2,0
Exportaciones (miles de millones de US$)
42,2
38,0
36,1
39,9
Importaciones (miles de millones de US$)
42,2
40,8
38,9
41,9
Inflación (var. %)
2,9
3,2
1,5 – 2,5
1,5 – 2,5
Resultado Económico del sector público no financiero
(% del PBI)
0,9
-0,1
-2,0
-2,0
Cuenta Corriente de la balanza de pagos (% del PBI)
-4,5
-4,4
-4,4
-3,7
44
Reporte de Inflación:
Panorama actual y proyecciones macroeconómicas
2015 - 2016
Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú
Enero de 2015