1. Espiritual

Reporte de Inflación:
Panorama actual y proyecciones macroeconómicas
2014 - 2016
Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú
Octubre de 2014
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
2
Crecimiento mundial se revisó ligeramente a la baja por los
desarrollos recientes en regiones como América Latina y China.
CRECIMIENTO DEL PBI: ECONOMÍA MUNDIAL
(variación porcentual anual)
6,0
5,2
5,0
3,9
Promedio
2001-2007: 4,2
3,8
4,0
3,0
3,6
3,1
3,1
3,0
2012
2013
2014*
2,7
2,0
1,0
0,0
-0,4
-1,0
2008
2009
2010
2011
2015*
2016*
3
Crecimiento de EEUU para 2014 se revisa al alza por resultados del
segundo trimestre y mejora en perspectivas en la inversión y el
consumo
CRECIMIENTO DEL PBI: ESTADOS UNIDOS
(variación porcentual anual)
4,0
Promedio
2001-2007: 2,4
3,0
2,5
2,0
2,3
2,2
2,2
2012
2013
2014*
3,0
3,0
2015*
2016*
1,6
1,0
0,0
-0,3
-1,0
-2,0
-3,0
-2,8
-4,0
2008
2009
2010
2011
4
Estados Unidos: Diversos indicadores de desempleo muestran
que continúa la recuperación del mercado laboral …
EUA: empleo y tasa de desempleo
Desempleo (%)
Var. empleo (miles)
11
10
500
400
Tasa de desempleo (eje izq.)
203
300
200
9
100
0
8
-100
-200
7
-300
7,0
-400
6
-500
Var. empleo en miles (eje der.)
5,9
5
-600
-700
-800
4
ene-08
-900
ene-09
ene-10
ene-11
ene-12
ene-13
ene-14
Fuente: Bloomberg
Dic.13
Jul. 14
Ago. 14
Set. 14
Tasa de desempleo (%)
6,7
6,2
6,1
5,9
Var. empleo (miles)
84
243
180
248
5
Los mercados esperan una elevación gradual de tasas de la Fed a
partir del segundo semestre de 2015, en línea con la recuperación
de la economía estadounidense
Proyecciones de tasas de política de la Reserva Federal de EUA (%)
Septiembre 2014
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
2014
2015
2016
Largo plazo
6
Eurozona: Crecimiento del segundo trimestre afectada por
caída de inventarios y contracción de la inversión
Eurozona: crecimiento trimestral del PBI
(tasas trimestrales desestacionalizadas anualizadas)
3T13
3,0
4T13
1T14
2T14
2,7
2,5
2,3
1,8
2,0
1,5
1,5
1,2
0,9
1,0
0,5
1,2
0,7
0,1
0,7
0,6
0,5
0,3
0,1
0,0
-0,1
-0,5
-0,3
-0,4
-0,6
-1,0
-0,3
-0,7
-1,5
Eurozona
Alemania
Francia
Italia
España
Fuente: Bloomberg
7
… y se mantiene el riesgo de deflación
8
Se proyecta un crecimiento ligeramente más moderado en China
CRECIMIENTO DEL PBI: CHINA
(variación porcentual anual)
12,0
10,4
10,0
9,6
9,3
9,2
Promedio
2001-2007: 10,8
7,7
8,0
7,7
7,2
7,2
7,0
2014*
2015*
2016*
6,0
4,0
2,0
0,0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
9
De acuerdo al Consensus Perú lideraría el crecimiento para el
próximo año
Tasa de Crecimiento 2014
(Variación porcentual real)
Tasa de Crecimiento 2015
(Variación porcentual real)
5,5
Bolivia
5,3
Perú
Colombia
4,9
Colombia
4,7
Paraguay
4,8
Bolivia
4,6
Ecuador
4,4
Paraguay
4,4
4,2
Ecuador
3,9
Perú
3,1
Uruguay
2,5
México
2,1
Chile
0,4
Brasil
Argentina
Venezuela
-1,7
-2,9
3,8
México
3,5
Uruguay
3,2
Chile
1,1
Brasil
0,0
Argentina
Venezuela
-0,2
Fuente: Latin American Consensus Forecasts (Setiembre 2014).
10
La inflación esperada por el mercado se mantiene
como la más baja de Latinoamérica
Inflación 2014
(Variación porcentual anual)
Inflación 2015
(Variación porcentual anual)
Perú
3,0
Perú
2,7
Colombia
3,3
Chile
2,9
Ecuador
3,6
Colombia
3,2
México
3,9
México
3,5
Chile
4,2
Ecuador
3,7
Paraguay
5,0
Paraguay
4,5
Brasil
6,3
Bolivia
5,9
Bolivia
7,1
Brasil
6,2
Uruguay
8,4
Uruguay
7,5
Argentina
29,3
Venezuela
Argentina
68,5
Venezuela
27,7
57,5
Fuente: Latin American Consensus Forecast (Setiembre 2014).
11
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector público
5. Inflación y Política Monetaria
12
Precios de exportación se mantendrían relativamente estables en el
horizonte de proyección.
ÍNDICES DE PRECIOS DE EXPORTACIONES DE BIENES
(2007=100)
Precios
Variación porcentual
acumulada
Niveles (promedio)
2000
2007
2014*
2015*
2016*
2000-2011
2011-2014
Cobre ¢US$/lb.
82
323
314
310
308
461,1
-8,2
Oro US$/oz.tr.
279
697
1 278
1255
1255
462,2
4,3
Plata US$/oz.tr.
5
13
20
19
20
569,7
-2,9
Zinc ¢US$/lb.
51
147
96
95
96
103,8
-1,8
180
144
160
140
125
120
100
Promedio 2001 - 2010: 73,9
80
60
40
20
0
*Proyección
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013 2014* 2015* 2016*
13
En 2015 y 2016 el crecimiento del volumen de exportaciones contribuiría a una
mejora en la balanza comercial
BALANZA COMERCIAL
(Millones de US$)
2013
2014*
Ene-Set
Año
2015*
2016*
EXPORTACIONES
De las cuales:
Productos tradicionales
Productos no tradicionales
42 177
27 914
37 914
40 182
44 286
30 954
10 985
19 393
8 377
26 149
11 561
27 742
12 219
30 676
13 372
IMPORTACIONES
De las cuales:
Bienes de consumo
Insumos
Bienes de capital
42 217
30 834
40 924
41 804
44 588
8 837
19 512
13 654
6 497
14 387
9 812
8 780
18 670
13 037
9 048
18 186
13 435
9 635
19 263
14 541
BALANZA COMERCIAL
-40
-2 919
-3 009
-1 622
-302
Nota:
Var. % Volumen:
Exportaciones
Importaciones
-3,8
3,5
-4,7
-2,9
-4,6
-2,4
6,7
4,0
9,9
5,9
Var. % Precio:
Exportaciones
Importaciones
-5,5
-0,8
-6,8
-0,4
-5,7
-0,7
-0,6
-1,8
0,2
0,7
* Proyección
14
En 2014 el deterioro de la balanza comercial por los menores
términos de intercambio respecto a 2011 equivale a 2,4% del PBI
Efecto Precio sobre la Balanza Comercial
(Porcentaje del PBI)
RI Oct. 14
1,5
A precios de 2011
1,4
0,9
1,5 %
del PBI
0,0
2,1 %
del PBI
2,4 %
del PBI
-0,7
-1,4
2013
2014*
2015*
En miles de millones de US$
Proyección R.I. Oct. 2014 (A)
Exportaciones Importaciones
A precios de 2011 (B)
Balanza
Comercial
Exportaciones Importaciones
Diferencia (A) - (B)
Balanza
Comercial
Exportaciones Importaciones
Balanza
Comercial
2014*
37,9
40,9
-3,0
43,5
41,6
1,9
-5,6
-0,7
-4,9
2015*
40,2
41,8
-1,6
46,4
43,3
3,1
-6,2
-1,5
-4,7
R.I.: Reporte de Inflación
*Proyección
15
Se estima una mejora en la cuenta corriente de 2014 y 2015 por
menor volumen y precio de importaciones.
BALANZA DE PAGOS
(Millones de US$)
2014*
2013
I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE
Porcentaje del PBI
1. Balanza comercial
2. Servicios
3. Renta de factores
4. Transferencias corrientes
II. CUENTA FINANCIERA
Del cual:
1. Sector privado
2. Sector público
III. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (=I+II)
2015*
2016*
Ene-Set
Año
-9 126
-8 152
-9 840
-9 712
-8 462
-4,5
-5,4
-4,7
-4,3
-3,5
-40
-2 919
-3 009
-1 622
-302
-1 801
-1 131
-1 499
-1 493
-1 593
-10 631
-7 690
-9 813
-10 224
-10 352
3 346
3 588
4 481
3 627
3 786
12 033
6 689
8 587
10 712
10 462
13 378
6 014
7 924
9 313
9 387
-1 345
675
662
1 399
1 075
2 907
-1 463
-1 254
1 000
2 000
16
Déficit en cuenta corriente se encuentra financiado por capitales
de largo plazo del sector privado.
CUENTA CORRIENTE Y ENTRADA DE CAPITALES EXTERNOS DE LARGO PLAZO DEL SECTOR
PRIVADO: 2007-2016 1/
(Porcentaje del PBI)
10,8
10,4
9,5
9,3
8,3
7,6
7,2
7,0
6,4
5,5
1,5
-0,5
-2,4
-1,9
-3,3
-4,3
2007
2008
-4,5
2009
Cuenta Corriente
2010
2011
2012
2013
-4,7
-4,3
2014*
2015*
-3,5
2016*
Entrada de capitales externos de largo plazo del sector privado
1/ Inversión directa extranjera neta, inversión extranjera de cartera en el país y desembolsos de largo plazo del sector privado..
*Proyección
17
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
18
Se mantiene el ritmo de crecimiento de la producción de electricidad,
registrando 5,6 por ciento en el periodo enero – setiembre.
Producción de Electricidad: 2012-2014
(variaciones porcentuales 12 meses)
9,0
8,0
7,0
6,0
5,3 5,1
5,0
5,4
4,8
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
E.12 F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D E.13 F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D E.14 F
M
A
M
J
J
A
S*
*Preliminar
Fuente: COES
19
Recuperación en el consumo interno de cemento en setiembre por mayor avance de
obras en el sector público.
Consumo Interno de Cemento: 2012-2014
(variaciones porcentuales 12 meses)
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
3,2
4,5
3,7
0,0
-1,8
-5,0
-0,7
-4,5
-10,0
E.12 F M A M
J
J
A
S O N D E.13 F M A M
J
J
A
S O N D E.14 F M A M
J
J
A S*
*Preliminar
Fuente: ASOCEM y empresas cementeras
20
Recuperación del crecimiento del circulante, que registró una tasa de
crecimiento de 7,4 por ciento en términos reales en setiembre de 2014.
Circulante Real
(variación % respecto a similar mes del año anterior)
16,0
14,0
12,0
10,0
8,0
7,4
6,9
5,5
5,4 5,3 5,3
6,0
3,8 3,8 4,1
4,0
2,0
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
dic-12
nov-12
oct-12
sep-12
ago-12
jul-12
jun-12
may-12
abr-12
mar-12
feb-12
ene-12
0,0
21
La mayoría de indicadores de expectativas mejoran con respecto al
mes anterior
RESULTADOS DE LA ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS
Julio
Agosto
Setiembre
1. SITUACIÓN ACTUAL DEL NEGOCIO
58.5
57,8
58,3
2. NIVEL DE VENTAS
49,1
46,4
54,2
3. INVENTARIOS RESPECTO AL MES ANTERIOR
49,7
51,0
53,3
4. ÓRDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR
45,9
47,6
51,0
5. SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA
61,9
62,7
63,5
6. SITUACIÓN DE ACCESO AL CRÉDITO DE LA EMPRESA
64
64,9
64,7
7. EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES
56
57,8
60,7
8. EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES
50,7
49,7
51,8
9. EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 3 MESES
50,6
48,5
54,0
10. EXPECTATIVA DEL SECTOR A 3 MESES
51,6
52,5
56,3
22
Se revisa a la baja la proyección de crecimiento de 2014 por factores transitorios como
menores leyes de oro y cobre, y por menor crecimiento de manufactura no primaria,
servicios y construcción, ante una menor confianza de los agentes económicos.
PBI POR SECTORES ECONÓMICOS
(Variaciones porcentuales reales)
2013
Agropecuario
2014*
Ene-Set
Año
2015*
2016*
1,5
0,6
1,5
2,3
3,5
18,1
-2,6
-6,8
23,1
16,9
Minería e hidrocarburos
Minería metálica
Hidrocarburos
4,9
4,2
7,2
-0,7
-1,6
2,3
-1,6
-2,8
3,2
6,5
6,5
6,6
10,8
12,3
5,6
Manufactura
5,5
-0,8
-0,7
4,5
4,8
Recursos primarios
8,7
0,6
-2,4
6,2
5,4
Manufactura no primaria
4,4
-1,1
0,2
4,0
4,7
Electricidad y agua
Construcción
Comercio
Otros servicios
5,5
8,9
5,9
6,0
0,0
5,0
1,0
4,5
4,9
5,4
2,9
4,9
5,2
0,0
5,5
7,0
5,5
5,6
0,0
6,1
7,5
5,8
5,8
0,0
5,8
2,8
3,1
5,5
6,3
4,8
6,0
-0,2
3,6
-1,1
4,1
5,8
5,5
8,3
5,8
Pesca
PRODUCTO BRUTO INTERNO
Nota:
PBI primario
PBI no primario
* Proyección
23
La confianza de los consumidores se mantiene en el tramo optimista
Índice de Expectativas del Consumidor
Peor
Igual
Mejor
Índice
100
90
+
80
67
70
66
68
64
60
58
50
40
=
30
20
10
E.12
F
M
A
M
J
J
A
S
O
N
D
E.13
F
M
a
M
J
J
A
S
O
N
D
E.14
F
M
A
M
J
J
A
0
Fuente:
Apoyo
Consultoría.
Fuente:
Apoyo
Consultoría.
24
A partir de junio se observa una mejora del indicador de confianza del
inversionista
Índice de Expectativas de Inversión
Reducir
Mantener
Acelerar
Índice
100
90
+
80
70
58
60
56
54
50
56
40
=
30
20
10
0
J,12
J.12
A
S
D
M.13
M
J
J
A
S
N
D
M.14
M
J
J
A
S
Fuente: Apoyo Consultoría.
25
Se revisa la proyección de 2014 de 4,4 a 3,1 por ciento por la caída de la
inversión privada ante un deterioro de las expectativas de los agentes
económicos, y por menores exportaciones, principalmente de productos
tradicionales.
DEMANDA INTERNA Y PBI
(Variaciones porcentuales reales)
2013
2014
2015*
2016*
Ene.-Set.
Año
7,0
6,7
5,3
6,4
2,9
2,6
4,6
-2,2
3,3
3,0
4,6
-0,4
5,0
4,6
4,7
5,2
5,5
5,0
5,2
6,3
8,4
6,7
12,1
4,6
6,9
-0,6
4,6
6,9
0,0
6,9
6,0
8,8
7,9
6,0
11,6
1. Exportaciones
-0,9
-3,4
-3,3
6,5
9,4
2. Importaciones
3,6
-2,5
-1,9
4,2
5,9
III. PBI
5,8
2,8
3,1
5,5
6,3
I. Demanda interna
1. Gasto privado
Consumo
Inversión privada fija
2. Gasto público
Consumo
Inversión
II. Demanda Externa Neta
* Proyección
26
Los términos de intercambio influyen en la evolución del PBI porque
afectan principalmente a la inversión…..
PBI y Términos de Intercambio
(variación porcentual)
35
12
30
10
25
20
8
15
10
6
5
4
0
-5
2
-10
-15
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Términos de Intercambio(Eje Izq.)
2010
2011
2012
2013
2014*
2015*
0
2016 *
PBI(Eje derecho)
27
Se recuperaría la inversión privada, consistente con los anuncios de
proyectos de inversión privada para el periodo 2014 – 2016, que
alcanzan US$ 48 mil millones
PROYECTOS DE INVERSIÓN PREVISTOS:
2014-2016
(En porcentaje de participación)
ANUNCIOS DE PROYECTOS DE INVERSIÓN PRIVADA
(Millones de US$)
PROYECTOS DE INVERSIÓN PREVISOS: 2014-2016
(En pocentaje de participación)
Otros Sectores
18
Minería
41
Infraestructura
8
Industrial
6
Electricidad
12
Hidrocarburos
16
Minería
Hidrocarburos
Electricidad
Industrial
Infraestructura
Otros Sectores
Total
RI: Reporte de Inflación.
RI JUL.14
Total
Inversión
19 031
6 226
5 785
2 932
3 763
8 192
45 929
RI OCT.14
Total
Inversión
19 583
7 525
5 757
2 932
3 768
8 425
47 990
Diferencias
Total Inversión
552
1 299
-28
0
5
233
2 061
Fuente: Anuncios de Empresas.
28
La inversión minera sería negativa en 2014 y 2015 por la finalización
de algunos proyectos de inversión.
Inversión
(Var.% US$)
20,4
17,7
6,8
21,1
14,0
10,7
6,6
4,9
1,2
-0,5
-6,4 -8,1
Minería
Inversión Privada
2012
2013
2014
Otros sectores
2015
29
El coeficiente de inversión bruta fija a PBI se ubicaría alrededor de 28 por
ciento. La evidencia internacional muestra que mantener un alto ratio (mayor
a 25 por ciento) ayuda a alcanzar niveles altos de crecimiento.
INVERSIÓN BRUTA FIJA: SECTORES PRIVADO Y PÚBLICO 2007 – 2016*
(Porcentaje del PBI real)
25,7
23,2
20,3
4,2
3,5
16,8
2007
19,0
2008
22,6
28,0
28,5
5,4
28,0
27,6
27,7
5,7
5,5
5,7
6,0
22,6
22,8
22,0
21,9
21,9
2012
2013
2014*
2015*
2016*
25,5
5,7
4,8
19,9
20,8
2010
2011
5,5
17,1
2009
Inversión Privada
Inversión Pública
* Proyección.
30
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
31
Para 2014, se mantiene la proyección del resultado económico en 0,2 por ciento
del PBI, debido a que los menores ingresos percibidos por el gobierno general se
compensarían con un menor gasto no financiero.
SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO
(Porcentaje del PBI)
2013
2014*
2015*
2016*
Ene-Set.
Año
22,1
3,7
22,8
3,8
22,3
3,7
21,9
3,8
21,9
6,2
20,5
11,2
19,3
9,0
21,2
6,5
21,3
6,1
21,3
6,3
14,3
10,6
14,3
11,9
15,1
8,2
15,2
6,4
14,9
4,4
5,6
10,0
4,5
-0,8
5,5
-0,1
5,5
5,6
5,7
11,3
3. Otros
0,3
0,0
0,0
-0,1
-0,2
4. Resultado primario (1-2+3)
2,0
3,6
1,1
0,6
0,4
5. Intereses
1,1
1,1
1,0
0,9
0,9
6. Resultado económico
0,9
2,4
0,2
-0,3
-0,5
1. Ingresos corrientes del gobierno general
Variación % real
1/
2. Gastos no financieros del gobierno general
Variación % real
Del cual:
Gasto corriente
Variación % real
Formación bruta de capital
Variación % real
* Proyección
2/
32
Desaceleración de la inversión asociada al menor gasto de gobiernos
subnacionales
GASTOS NO FINANCIEROS DEL GOBIERNO GENERAL
(Variaciones porcentuales reales)
2013
Ene.-Set.
2014
Año Ene.-Set.
GASTO CORRIENTE
Gobierno Nacional
Gobiernos Regionales
Gobiernos Locales
10,0
11,0
10,6
4,5
10,6
12,9
8,8
2,1
11,9
14,4
10,1
2,1
GASTO DE CAPITAL
Formación Bruta de Capital
Gobierno Nacional
Gobiernos Regionales
Gobiernos Locales
Otros
19,1
17,5
18,7
19,0
15,9
43,7
12,6
10,0
11,0
4,5
12,3
54,7
1,4
-0,8
4,2
-5,2
-1,8
27,5
TOTAL
Gobierno Nacional
Gobiernos Regionales
Gobiernos Locales
12,4
12,8
13,2
10,5
11,2
13,8
7,5
7,9
9,0
13,7
5,4
-0,1
33
La deuda neta se reduciría a 3,5 por ciento del PBI en el 2016
DEUDA DEL SECTOR PÚBLICO NO FINANCIERO: 2007 - 2016
(Porcentaje del PBI)
29,9
26,9
27,2
24,3
22,1
20,4
19,6
18,0
14,1
19,2
18,7
18,2
14,3
12,2
8,6
5,0
2007
* Proyección
2008
2009
2010
2011
Deuda Bruta
2012
3,7
2013
2,9
3,1
3,5
2014*
2015*
2016*
Deuda Neta
34
1. Entorno Internacional
2. Sector Externo
3. Actividad Económica
4. Sector Público
5. Inflación y Política Monetaria
35
La inflación a setiembre se ubica en el rango meta.
INFLACIÓN Y META DE INFLACIÓN
(Variación porcentual últimos 12 meses)
7
6
5
Variación 12 meses Setiembre 2014:
Inflación: 2,74%
IPC sin alimentos y energía: 2,57%
4
Máximo
3
2
Rango
meta de
inflación
1
Mínimo
0
-1
-2
sep-02
sep-03
sep-04
sep-05
sep-06
sep-07
Inflación
sep-08
sep-09
sep-10
sep-11
sep-12
sep-13
sep-14
IPC sin alimentos, bebidas y energía
36
El Directorio del BCRP redujo la tasa de interés de referencia a 3,5 por
ciento en setiembre.
Tasa de interés de referencia nominal y real
(En porcentaje)
Tasa de referencia
Tasa real
4,25%
4,5
4,00
%
4,0
3,5
3,50
%
0,80
%
3,0
2,5
2,0
1,45
1,5
%
1,0
0,5
oct-14*
ago-14
jun-14
abr-14
feb-14
dic-13
oct-13
ago-13
jun-13
abr-13
feb-13
dic-12
oct-12
ago-12
jun-12
abr-12
feb-12
dic-11
oct-11
ago-11
jun-11
abr-11
0,0
*Estimado
37
Medidas para sostener el crecimiento del crédito en moneda
nacional. Reducción de encajes desde mayo de 2013.
Tasa de encaje en moneda nacional y extranjera 1/
%
(Como porcentaje de las obligaciones sujetas al encaje)
60,0
Encaje Marginal en ME
Encaje Medio en ME
50,0
Liberación de recursos por
medidas de encaje en
moneda nacional
55,0
50,0
(Millones de S/.)
Encaje Marginal en MN
44,9
Encaje Medio en MN
Mes
40,0
30,0
30,0
25,0
20,0
16,0
10,0
10,5
oct-14/P
jun-14
ago-14
feb-14
abr-14
dic-13
oct-13
jun-13
ago-13
abr-13
dic-12
feb-13
oct-12
jun-12
ago-12
abr-12
dic-11
feb-12
oct-11
ago-11
jun-11
abr-11
dic-10
feb-11
oct-10
jun-10
ago-10
abr-10
dic-09
feb-10
oct-09
jun-09
ago-09
feb-09
abr-09
dic-08
oct-08
ago-08
0,0
jun-13
ago-13
sep-13
oct-13
dic-13
ene-14
feb-14
mar-14
abr-14
jul-14
sep-14
oct-14
Total
Monto liberado
480
567
2 026
1 064
1 086
1 091
1 086
533
540
543
562
560
10 138
P/ Proyectado
38
El crédito al sector privado crece 12,7 por ciento, con un mayor
dinamismo del crédito en soles (19,2 por ciento).
Crédito al sector privado
(variación porcentual doce meses)
Crecimiento del crédito
Ago.14 / Ago.13
Agosto 2013
Agosto 2014
Moneda
nacional
19,2
19,2
Moneda
extranjera
6,1
3,9
Total
13,3
12,7
Moneda
Nacional
Moneda
Extranjera
Dolarización
(%)
1. Crédito a empresas
20,5
6,2
50,5
2. Crédito a personas
17,8
-5,2
20,2
12,9
2,3
9,5
Vehicular
40,9
-1,9
71,3
Tarjetas de crédito
12,0
5,1
6,9
Otros
12,8
5,2
5,6
28,2
-7,6
34,6
19,2
3,9
39,7
a.Consumo
b. Hipotecario
Total
CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO
(Variación porcentual 12 meses)
30,0
Nuevos Soles
Dólares
Total
25,0
19,2
20,0
15,0
12,7
10,0
3,9
5,0
0,0
jun/12
jul/12
ago/12 sep/12 oct/12 nov/12 dic/12 ene/13 feb/13 mar/13 abr/13 may/13 jun/13
jul/13
ago/13 sep/13 oct/13 nov/13 dic/13 ene/14 feb/14 mar/14 abr/14 may/14 jun/14
jul/14
ago/14
39
El BCRP interviene en el mercado cambiario para reducir la
volatilidad excesiva del tipo de cambio.
Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario
600
2,98
2,94
2,82
200
2,78
2,74
0
2,70
2,66
-200
2,62
2,58
-400
2,54
2,50
Compras netas de dólares
Vencimiento Neto de Swaps Cambiarios
Vencimiento neto de CDR BCRP
30-sep-14
31-jul-14
31-may-14
31-mar-14
31-ene-14
30-nov-13
30-sep-13
31-jul-13
31-may-13
31-mar-13
31-ene-13
30-nov-12
30-sep-12
30-jul-12
30-may-12
-600
30-mar-12
2,46
30-ene-12
Tipo de cambio (Soles por dólar)
2,86
Intervención (Millones de dólares)
400
2,90
Tipo de cambio
40
Depreciación de las principales monedas de Latinoamérica
Tipo de cambio de las principales monedas de Latinoamérica
(Índice Ene13=100)
2013
Ene.14-Oct.14
Chile
9,8
11,6
Brasil
15,3
2,9
Colombia
9,2
6,8
Perú
9,7
3,7
México
1,3
3,7
130,0
125,0
120,0
Chile
Brasil
Colombia
115,0
Perú
110,0
México
105,0
100,0
95,0
* Al 17 de octubre
oct-14
sep-14
ago-14
jul-14
jun-14
may-14
abr-14
mar-14
feb-14
ene-14
dic-13
nov-13
oct-13
sep-13
ago-13
jul-13
jun-13
may-13
abr-13
mar-13
feb-13
ene-13
90,0
41
La economía peruana cuenta con niveles de reservas
internacionales elevadas a nivel de la región.
INDICADORES DE COBERTURA DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES
Como porcentaje de
2004
2009
2014*
19,2
27,2
31,1
Deuda externa de corto plazo
171,8
297,1
760,5
Deuda externa de corto plazo más déficit en cuenta corriente
173,2
281,6
350,1
PBI
* Proy ección
42
Se proyecta que la inflación se mantendría en el rango meta y
se ubicaría en 2 % en el 2015.
Proyección de inflación 2014 - 2016
(Variación porcentual 12 meses)
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
-1
-1
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
43
El balance de riesgos presenta una posición neutral para la
proyección de la inflación.
 Volatilidad de los mercados financieros
internacionales.
Desaceleración de la demanda interna
Menor crecimiento mundial
Choques de oferta
44
CONCLUSIONES
PROYECCIONES
2013
2014
2015
2016
Producto Bruto Interno (var. % real)
5,8
3,1
5,5
6,3
Balanza comercial (millones de US$)
-40
-3 009
-1 622
-302
Exportaciones (miles de millones de US$)
42,2
37,9
40,2
44,3
Importaciones (miles de millones de US$)
42,2
40,9
41,8
44,6
Inflación (var. %)
2,9
3,0
1,5 – 2,5
1,5 – 2,5
Resultado Económico del sector público no financiero
(% del PBI)
0,9
0,2
-0,3
-0,5
Cuenta Corriente de la balanza de pagos (% del PBI)
-4,5
-4,7
-4,3
-3,5
45
Reporte de Inflación:
Panorama actual y proyecciones macroeconómicas
2014 - 2016
Julio Velarde
Presidente
Banco Central de Reserva del Perú
Octubre de 2014