Pulso técnico Los mercados ya presionan niveles importantes de apoyo IPC IND IPC 47000 CIMAS 42,550 - 43,000 - 43,325 - 43,850 - 44,910 - 45,200 - 46,554 PUNTOS 46500 46000 45500 45000 44500 44000 43500 43000 42500 42000 41500 41000 Mercados accionarios México La Bolsa Mexicana de Valores continúa con su tendencia de baja, no obstante logró cerrar positivo la jornada anterior. Vimos la ruptura de una figura intermedia en forma de triángulo. En este caso, se perfilaría hacia el mínimo anterior en los 40,725 puntos. Por el otro lado, si presenta un rebote tomamos como referencia el promedio móvil de 30 para identificar una resistencia en las 42,150 unidades. 40500 40000 39500 SIGUIENTES NIVELES DE APOYO 40,720 - 40,130 - 37,750 PUNTOS 39000 38500 38000 37500 37000 20 27 4 10 February 17 24 3 10 March 18 24 31 7 April 14 21 28 5 May 12 19 26 2 June 9 16 23 30 7 July 14 21 28 4 11 August 18 25 1 8 September 15 22 29 6 October 13 20 27 3 10 November 18 24 1 8 December 15 22 29 5 2015 12 19 26 2 9 February 16 Fuente: VectorAnálisis Standard & Poors 500 INDI SPX.X 2120 2110 OBJETIVOS 2,065 - 2,095 - 2,100 PUNTOS 2100 2090 2080 2070 2060 PM30D 2050 PM50D 2040 2030 PM100D 2020 Estados Unidos El Dow Jones desacelera su debilidad de corto plaz. Sin emabrgo, su línea de precios va en dirección de su promedio móvil de 200 días identificado en los 17,200 puntos. En caso de presentar un cierre positivo estaría buscando los 17,500 enteros. El Nasdaq. Regresará a probar el móvil de 200 días que descansa sobre una línea de tendencia ascendente de mediano plazo, y que se identifica en en la zona de los 4,550 enteros. La resistencia se encuentra en los 4,690 puntos. 2010 P 2000 PM200D P P 1990 1980 P 1970 P 1960 1950 1940 1930 1920 1910 1900 1890 1880 1870 1860 1850 1840 El S&P 500. Perforó el móvil de 200 días, por lo que probablemente su línea de precios trate de presionar el nivel de los 1,980 enteros. Por otra parte observamos la resistencia en los 2,025 enteros, en caso de una recuperación. 1830 1820 SOPORTE 2,020 - 2,000 - 1,960 - 1,940 - 1,900 - 1,875 - 1,815 - 1,800 - 1,770 - 1,730 - 1,710 - 1,670 - ,640 - 1,640 - 1,625 - 1,610 - 1,550 - 1,495 - 1,475 - 1,450 - 1,440 - 1,400 ENTEROS 1810 1800 1790 Otros mercados 1780 1770 1760 1750 1740 1730 1720 1710 27 3 10 February 17 24 3 10 March 17 24 31 7 April 14 21 28 5 May 12 19 26 2 June 9 16 23 30 7 July 14 21 28 4 11 August 18 25 1 8 September 15 22 29 6 October 13 20 27 3 10 November 17 24 1 8 December 15 22 29 5 2015 12 19 26 2 9 February 16 Fuente: VectorAnálisis PRINCIPALES MERCADOS ACCIONARIOS ÍNDICE PAÍS Cotizacion 16-ene-15 Var. % SOPORTE RESISTENCIA BOVESPA 48,228.68 0.42% 40,870 C AC 40 4,340.91 0.41% 4,240 50,885 4,400 DAX 10,033.71 0.01% 8,400 10,200 FTSE 100 6,495.85 -0.05% 6,000 6,900 HANG SENG 24,103.52 -1.02% 22,428 24,500 SHANGHAI C OMP 3,376.50 1.20% 3,070 3,380 NIKKEI 225 16,864.16 -1.43% 16,550 17,800 C o t iza c io ne s pre lim ina re s . Fuente: VectorAnálisis Enero 16, 2015 Europa Los mercados europeos observan movimientos mixtos; sin embargo, las variaciones no superan el medio punto porcentual en promedio. Latam El Bovespa reporta una ganancia al momento de 202.37 puntos (+0.42%), para ubicarse en las 48,228.68 unidades. Debido a la volatilidad de este mercado, se mantiene activo el nivel de apoyo en las 47,350 unidades, mientras que el objetivo intermedio está localizado en los 51,100 puntos. Asia El Nikkei registró una contracción de 244.54 puntos (-1.43%) ubicándose en las 16,864.16 unidades; perforó nuevamente el intermedio que se encuentra en los 17,000 puntos, mientras que su siguiente apoyo está identificado en los 16,400 enteros. Hong Kong se contrajo 247.39 puntos (-1.02%) ubicándose en las 24,103.52 unidades; el soporte se ubica en los 22,875 enteros, y el objetivo se encuentra en los 24,500 puntos. Jorge Herrera @VECTORANALISIS (52) 5262-3600 x3155/3777 [email protected] Mercado de cambios Spot El tipo de cambio se deprecia frente al dólar con respecto a la sesión anterior; la línea de precios se presionará la zona intermedia de $14.70, mientras que el soporte se encuentra en $14.46 pesos por dólar. Se recomienda conservar posiciones largas. DIVISAS DIVISA POSICION LARGA COTIZACION POSICION CORTA FIX 14.5821 14.1200 15.2460 SPOT 14.6550 14.4600 14.7400 EURO-USD 1.1592 1.1385 1.1700 EURO-PESO 16.9051 16.8200 17.4000 LIBRA-USD 1.5178 1.5000 1.5525 REAL-USD YEN-USD 2.6198 2.6000 2.6400 116.5500 115.8000 117.8000 Euro El euro-dólar conserva su tendencia de baja, y su línea de precios se llevó otro soporte en la zona de 1.1700 dólares por euro, activando su siguiente nivel objetivo de baja en 1.1385 dólares por euro; se recomienda activar las posiciones largas. P re c io s pre lim ina re s Fuente: VectorAnálisis Commodities COMMODITIES METALES $ USD. (A) SOPORTE RESISTENCIA VARIACIONES % Cotización (B) (C) (B)/(A) 1,262.70 1,200.00 1,270.00 -4.97 0.58 17.04 15.70 17.20 -7.84 0.97 ORO PLATA (C)/(A) C OBRE 2.55 2.40 2.63 -5.86 3.16 MEZC LA 38.52 37.00 40.00 -3.95 3.84 WTI 46.73 44.00 50.00 -5.84 7.00 ETHANOL 1.31 1.29 1.40 -1.38 7.03 AZUC AR 15.29 14.50 15.50 -5.17 1.37 MAIZ 383.50 370.00 400.00 -3.52 4.30 C o t iza c io ne s pre lim ina re s . Fuente: VectorAnálisis BONOS TASA ACTUAL POTENCIAL BAJA POTENCIAL ALZA 10Y UST 1.7169 1.6700 2.0000 BONOM160616 3.5650 3.3500 3.6000 BONOM181213 4.5700 4.5500 4.6000 BONOM241205 5.4450 5.4200 5.5500 BONOM421113 6.2100 6.1900 6.2700 UDIBONO160616 0.8500 0.7900 1.0000 UDIBONO220609 2.2600 2.2100 2.4400 UDIBONO401115 6.2100 3.1300 6.2300 ACTIVOS Estados Unidos El treasury de 10 años ya se aleja de su objetivo de corto plazo localizado en 2.03%, mientras que su nivel de piso se identifica en la marca de 1.67%. Se sostiene la señal de compra especulativa en este tipo de activos. RECOMENDACIONES TÉCNICA 16-ene-15 Stop loss 40.12 39.00 Nivel Niveles de salida tentativo de 1er. marca 2da. marca entrada CHDRAUI B FIBRAMQ 12 24.48 22.85 23.74 25.20 26.60 GFINBUR O 37.31 36.15 36.10 40.26 41.00 ICA * 17.19 Precios preliminares 16.90 16.63 18.19 19.00 Fuente: VectorAnálisis 39.21 41.89 42.50 WTI El futuro del petróleo buscará nuevamente el psicológico de los 50.00 dólares por barril; el piso actual se encuentra en los 44.00 dólares por barril. México Se observan movimientos negativos en las tasas. El M24 continúa a cierta distancia de su resistencia inmediata ubicada en 5.96%, mientras que el soporte que presionará se localiza en 5.45%. El M42 conserva su más reciente resistencia ubicada en 6.26%; consideramos que tomará rumbo hacia otro apoyo que se encuentra en 6.18%. Fuente: VectorAnálisis Precio Plata En esta sesión superó los $17.00 dólares por onza; la línea de precios podría avanzar hacia los $17.25 dólares por onza. Bonos Gubernamentales N o t a : da t o s c ie rre f ue nt e v a lm e r Emisora Serie Oro Ya superó el nivel de los 1,250 dólares por onza; ahora, podría dirigirse hacia su siguiente objetivo que se conserva en los 1,280 dólares por onza. Se observa una desaceleración en el proceso de ajuste. Señal técnica Cpa. Especulativa Cpa. Especulativa Cpa. Especulativa Cpa. Especulativa Recomendaciones técnicas En cuanto a las emisoras recomendadas tenemos las siguientes: CHDRAUI B objetivo $41.89, nivel de apoyo en $39.21; FIBRAMQ objetivo $25.20, nivel tentativo de entrada $23.74; GFINBUR O objetivo en $40.263, y nivel tentativo de entrada en $36.10; ICA * objetivo en $18.19, nivel tentativo de entrada $16.63. Emisoras de SIC (usd). Compra especulativa: AAPL $114.50; WYNN $155.00 Emisoras de ETF´s (USD). LQD $122.45. Precios Relativos: Emisoras México Variaciones % Emisora Serie Precio al 15-ene-2015 Diaria Semana Mes Año Nominal Dólares -7.66 AC * 89.03 -3.36 -2.95 -4.62 -4.62 AEROMEX * 20.79 -1.70 1.91 1.71 1.71 -6.23 ALFA A 30.51 0.39 -4.57 -7.38 -7.38 -8.81 ALPEK A 15.61 -3.88 -11.71 -17.32 -17.32 -12.02 ALSEA * 39.43 -0.45 -3.97 -3.29 -3.29 -5.38 AMX L 16.62 1.09 -0.06 1.34 1.34 -4.73 ARA * 6.34 -0.94 -2.01 -2.31 -2.31 -6.33 ASUR B 186.63 -1.48 -1.73 -4.31 -4.31 -8.51 AXTEL C PO 3.16 -0.94 -4.24 -6.51 -6.51 -8.27 AZTEC A C PO 6.04 -0.49 0.33 -2.58 -2.58 -8.77 BAC HOC O B 59.62 -1.31 -1.03 -3.75 -3.75 -8.62 BIMBO A 37.81 -2.65 -5.99 -7.10 -7.10 -7.15 BOLSA A 24.60 -1.95 -5.64 -7.93 -7.93 -8.33 C * 692.17 -2.30 -6.75 -13.80 -13.80 -13.15 C EMEX C PO 13.92 -0.50 -7.20 -7.45 -7.45 -6.30 C HDRAUI B 40.12 -1.50 -2.69 -5.15 -5.15 -8.42 C OMERC I UBC 46.81 0.13 -8.20 -10.29 -10.29 -8.19 C ULTIBA B 17.52 -0.57 -1.07 -3.79 -3.79 -8.63 ELEKTRA * 519.60 3.02 0.23 -7.70 -7.70 -13.47 FEMSA UBD 123.68 -1.17 -2.74 -5.50 -5.50 -8.72 FIBRAMQ 12 24.48 0.87 4.13 -3.13 -3.13 -12.59 FIHO 12 20.21 -0.30 -1.99 -11.98 -11.98 -15.62 FINN 13 15.69 1.55 -1.13 -0.38 -0.38 -5.33 FSHOP 13 17.68 0.11 -0.62 -9.43 -9.43 -14.37 FUNO 11 43.38 1.14 0.95 -0.23 -0.23 -7.15 B 94.70 3.13 0.89 2.14 2.14 -4.89 A1 66.54 -3.54 -5.72 -8.33 -8.33 -8.65 GENTERA * 28.11 0.07 0.07 -5.19 -5.19 -10.99 GFAMSA A 10.51 1.64 -7.56 -13.71 -13.71 -12.29 GFINBUR O 37.31 -2.71 -5.23 -2.02 -2.02 -2.86 GFNORTE O 74.77 1.01 -4.14 -7.92 -7.92 -9.75 GFREGIO O 72.33 -0.70 -3.26 -2.56 -2.56 -5.36 GMEXIC O B 38.98 1.25 -7.91 -8.97 -8.97 -7.12 GRUMA B 154.62 0.88 0.15 -1.72 -1.72 -7.80 B-1 22.30 -0.04 -2.49 -2.96 -2.96 -6.50 HERDEZ * 34.65 0.35 2.85 -2.23 -2.23 -10.68 IC A * 17.19 -0.98 -5.13 -4.55 -4.55 -5.47 IC H B 63.82 -2.06 -10.25 -10.31 -10.31 -6.11 IENOVA * 70.07 0.33 -4.63 -5.05 -5.05 -6.47 KIMBER A 31.69 0.54 2.66 -1.25 -1.25 -9.62 KOF L 125.05 -3.06 -4.18 -1.26 -1.26 -3.17 LAB B 21.06 -6.15 -15.15 -24.95 -24.95 -16.89 GAP GC ARSO GSANBOR LALA B 28.35 1.25 -0.67 -0.28 -0.28 -5.68 LIVEPOL C -1 141.14 -1.79 -3.27 -4.54 -4.54 -7.28 MEGA C PO 56.26 0.09 -0.60 -2.22 -2.22 -7.58 * 42.73 1.71 -3.04 -4.64 -4.64 -7.60 MEXC HEM MFRISC O A-1 20.01 -2.01 -3.05 -6.89 -6.89 -9.76 NAFTRAC ISHRS 41.02 0.12 -3.21 -4.83 -4.83 -7.61 OHLMEX * 28.94 5.27 8.03 5.81 5.81 -7.97 OMA B 67.18 0.07 -0.53 -0.96 -0.96 -6.45 PAPPEL * 23.90 -0.71 -0.99 -6.20 -6.20 -10.99 PEÑOLES * 280.74 0.64 -4.24 -2.69 -2.69 -4.53 PINFRA * 167.24 -1.73 -2.78 -5.72 -5.72 -8.89 C PO 31.22 -1.64 -4.35 2.23 2.23 0.42 SANMEX B 27.94 -1.38 -2.21 -9.40 -9.40 -12.96 SIMEC B 43.89 0.83 -5.29 -13.47 -13.47 -14.16 SORIANA B 36.15 -2.77 -6.83 -10.30 -10.30 -9.54 13 32.31 1.03 5.11 4.66 4.66 -6.44 C PO 93.98 0.12 -4.28 -6.57 -6.57 -8.30 * 27.64 1.28 1.58 -5.60 -5.60 -12.69 QC TERRA TLEVISA VESTA VOLAR A 13.92 2.43 9.78 5.14 5.14 -10.02 WALMEX V 29.44 0.79 -1.57 -7.19 -7.19 -11.41 Nota: Variación nominal, no se incorporan dividendos y reembolsos. Cuadro de niveles de emisoras: Para intradía Emisora Serie Niveles tentativos de Entrada Salida Precio Prom. Móviles Actual 5 Días Indicador Coef. Beta Volatilidad Vol. Op. 1 mes plazo 3 mes Diario 1,567,892 10 Días Tendencia Vol. Oper. 1 mes AC * 87.53 94.79 89.03 85.64 85.83 -0.22 -0.19 5.85 1,310,748 AEROMEX * 20.15 22.11 20.79 19.70 19.89 -0.95 1.18 5.03 671,781 ALFA A 30.16 31.26 30.51 31.84 32.93 -3.29 1.21 8.24 10,202,245 8,431,756 ALPEK A 15.13 17.13 15.61 18.92 19.26 -1.77 0.58 4.31 1,026,881 1,417,529 ALSEA * 38.81 40.55 39.43 39.04 39.79 -1.87 1.63 8.08 1,727,240 AMX L 16.27 16.93 16.62 15.39 15.57 -1.18 1.07 4.91 78,633,186 ARA * 6.21 6.53 6.34 5.89 6.01 -2.00 0.43 1.09 744,933 ASUR B 183.82 193.32 186.63 180.84 181.08 -0.13 0.88 4.39 269,189 AXTEL C PO 3.13 3.23 3.16 3.31 3.40 -2.61 3.37 3.39 1,858,765 3,254,676 AZTEC A C PO 2,936,271 781,035 2,572,158 64,048,160 1,422,046 362,895 5.93 6.17 6.04 6.14 6.36 -3.46 0.77 5.48 783,986 BAC HOC O B 58.71 61.59 59.62 61.49 61.80 -0.51 0.34 4.89 231,027 BIMBO A 37.13 40.07 37.81 36.71 36.76 -0.12 1.64 6.13 1,910,129 2,055,380 1,634,002 BOLSA A 24.34 25.48 24.60 24.38 24.74 -1.49 1.08 5.33 1,176,073 C * 681.30 724.74 692.17 15.09 15.45 -2.39 0.81 6.38 68,068 13.72 14.44 13.92 15.09 15.45 -2.39 0.81 6.38 32,386,978 C EMEX C PO 371,707 48,361 33,121,150 C HDRAUI B 39.21 41.89 40.12 40.45 41.31 -2.07 0.09 5.07 516,886 682,491 C OMERC I UBC 45.82 48.16 46.81 46.01 46.53 -1.13 1.61 5.53 593,177 834,637 C ULTIBA B 16.89 18.45 17.52 17.57 18.15 -3.20 0.57 5.44 156,007 542,015 ELEKTRA * 497.35 534.87 519.60 555.86 559.71 -0.69 1.97 3.50 366,278 UBD 121.73 128.89 123.68 122.68 123.67 -0.80 1.26 5.69 2,636,436 2,656,105 2,529,782 FEMSA 272,069 FIBRAMQ 12 23.74 25.20 24.48 22.81 23.01 -0.87 0.30 7.70 4,187,746 FIHO 12 19.84 20.76 20.21 19.83 20.25 -2.10 1.91 9.44 813,124 676,309 FINN 13 15.05 16.13 15.69 15.22 15.41 -1.21 0.10 10.01 126,331 587,642 FSHOP 13 17.42 18.06 17.68 17.50 17.44 0.30 -1.03 1.84 268,199 FUNO 11 42.52 44.20 43.38 41.71 42.54 -1.96 -0.01 4.12 5,861,946 GAP B 91.39 96.71 94.70 90.61 91.41 -0.87 1.27 3.86 925,596 GC ARSO A1 64.49 72.07 66.54 69.80 71.07 -1.79 0.66 7.16 770,091 GENTERA * 27.61 28.79 28.11 27.61 28.00 -1.41 0.18 6.79 3,280,881 595,588 8,319,057 989,309 513,445 3,769,858 GFAMSA A 10.22 10.76 10.51 11.76 11.87 -0.91 1.51 -1.22 340,483 GFINBUR O 36.10 40.26 37.31 34.52 34.28 0.69 0.46 5.54 3,269,733 3,513,622 577,770 7,508,761 GFNORTE O 71.67 77.51 74.77 76.50 77.05 -0.72 3.13 1.55 10,803,242 GFREGIO O 71.53 73.83 72.33 69.92 70.75 -1.17 -0.17 10.07 683,829 GMEXIC O B 38.49 39.75 38.98 42.43 42.98 -1.30 0.78 3.66 15,242,793 9,469,550 B GRUMA 525,102 151.54 156.54 154.62 146.41 147.97 -1.05 1.55 7.28 705,157 1,232,836 B-1 22.08 22.48 22.30 21.86 22.45 -2.62 0.51 6.42 121,333 1,094,929 HERDEZ * 34.04 35.50 34.65 33.02 33.61 -1.76 -0.04 0.35 1,045,849 522,693 IC A * 16.63 18.19 17.19 16.86 17.19 -1.93 2.62 4.06 1,757,574 3,515,255 IC H B 61.27 69.27 63.82 63.03 64.21 -1.84 1.33 3.70 434,961 IENOVA * 69.11 71.53 70.07 71.77 73.30 -2.09 0.56 8.70 1,161,428 1,073,128 KIMBER A 30.63 32.83 31.69 28.46 28.96 -1.72 1.76 3.70 7,787,760 3,877,564 KOF L 123.29 132.29 125.05 125.70 127.18 -1.16 1.12 2.52 834,324 LAB B 20.22 23.76 21.06 24.82 25.53 -2.77 1.85 5.34 13,998,227 2,888,737 3,242,265 GSANBOR LALA 777,669 27.02 30.18 28.35 27.44 27.76 -1.13 -0.03 2.61 2,037,726 LIVEPOL C -1 138.59 144.15 141.14 140.21 143.13 -2.04 0.34 4.99 894,819 MEGA C PO 55.46 57.16 56.26 55.61 56.06 -0.81 -0.64 7.98 41,888 * 41.54 43.84 42.73 42.47 44.01 -3.50 1.62 8.46 5,219,974 MFRISC O A-1 19.59 20.97 20.01 21.08 21.42 -1.57 0.90 0.12 1,093,474 NAFTRAC ISHRS 40.70 41.64 41.02 40.81 41.40 -1.44 1.22 9.81 70,154,754 OHLMEX * 27.03 30.13 28.94 25.84 26.57 -2.71 1.10 1.42 5,572,768 OMA B 66.62 67.86 67.18 63.47 64.14 -1.05 1.03 6.23 748,492 PAPPEL * 23.43 24.13 23.90 24.25 24.15 0.43 0.52 12.97 74,146 109,308 PEÑOLES * 277.59 287.57 280.74 256.19 264.22 -3.04 0.78 5.09 244,289 168,878 * 707,819 MEXC HEM PINFRA B 542,743 337,249 327,194 3,398,416 602,907 48,940,664 2,949,916 675,892 164.05 175.45 167.24 161.66 164.07 -1.47 1.69 5.08 759,647 C PO 29.47 34.05 31.22 29.85 29.93 -0.25 -0.32 4.59 242,967 SANMEX B 27.57 28.95 27.94 28.45 29.17 -2.45 1.13 2.99 3,477,490 3,974,668 SIMEC B 42.68 45.00 43.89 43.96 44.85 -1.99 1.80 3.66 1,315,788 689,688 SORIANA B 35.08 39.18 36.15 37.21 37.63 -1.12 0.56 6.56 169,315 13 31.16 33.44 32.31 29.62 29.70 -0.26 -0.15 4.72 4,210,057 1,875,863 QC TERRA TLEVISA 379,447 361,554 C PO 92.99 95.91 93.98 95.53 98.17 -2.69 1.40 6.18 4,087,088 3,334,474 VESTA * 26.76 28.36 27.64 27.46 27.50 -0.13 -1.16 2.76 1,159,452 983,271 VOLAR A 13.46 14.24 13.92 11.65 11.70 -0.48 0.32 0.40 486,354 WALMEX V 28.80 30.06 29.44 29.18 29.21 -0.13 0.07 2.74 18,288,704 748,424 18,689,794 N o t a : s e c o ns ide ra n lo s punt o s de piv o t e de M e t a s t o c k pa ra ide nt if ic a r niv e le s de e nt ra da y s a lida pa ra e l t ra ding. A c t ua liza c ió n a ut o m á t ic a e n niv e le s de s o po rt e y re s is t e Indic a do r de t e nde nc ia : V a ria c ió n e n % que e xis t e e nt re m ó v ile s de 5 y 10 dí a s . P o s it iv o , t e nde nc ia a lza ; ne ga t iv o ; t e nde nc ia ba ja . 3 3 2 ,2 2 6 ,9 5 6 2 7 6 ,3 5 4 ,2 2 7 V o lum e n o pe ra do pro m e dio dí a rio , c o ns ide ra ndo 2 2 dí a s que e s e l e quiv a le nt e a un m e s de o pe ra c ió n. V O LA T ILID A D ( 1 m e s ) . E s un ins t rum e nt o que no s a yuda a c ua nt if ic a r e l rie s go , y no s re po rt a la de s v ia c ió n s t d. de lo s re ndim ie nt o s e n lo s pre c io s de la s e m is o ra s . C O E F IC IE N T E B E T A : ES EL INDICA DOR ECONOM ICO, QUE M IDE EL INCREM ENTO P ROM EDIO EN TERM INOS M ONETA RIOS QUE SUFRE EL P RECIO DE UNA A CCION, RESP ECTO A L IP C. P ro m . - 1.4 5 6 9 0 .8 6 4 7 5 .113 9 Disclosure Certificación de los Analistas Los Analistas que elaboran las recomendaciones respecto de los valores referidos, son: Jorge Plácido Evangelista ([email protected], ext. 3153), Gaspar Quijano Paredes ([email protected], ext. 3687), Rafael Escobar y Cárdenas ([email protected], ext. 3734), Marco Montañez Torres ([email protected], ext. 3706), Gerardo Cevallos Orvañanos ([email protected], ext. 3686), Hugo Mendoza Morales ([email protected], ext. 3255), Elba Salcedo Sánchez ([email protected], ext. 3259), Héctor Manuel Maya López ([email protected], ext. 3284), Martín Sebok ([email protected], ext. 3286), Jorge Herrera Delgadillo (Análisis Técnico, [email protected], ext. 3777), Rubén Ruíz Rodríguez (Análisis Técnico, [email protected], ext. 3258), los cuáles certifican que los puntos de vista que se expresan en este documento son reflejo fiel de su opinión personal sobre la(s) compañía(s) o empresa(s) objeto de este reporte, de sus afiliadas y/o de los valores que ha emitido y están basados en información fidedigna y pública donde se distingue la información financiera histórica de la estimada o proyectada por el área de análisis, así como sus principales supuestos. Asimismo certifican que no han recibido ni recibirán compensación directa o indirecta alguna a cambio de expresar su opinión en algún sentido específico en este documento. El listado de las emisoras objeto de las recomendaciones respecto de los valores referidos por cada uno de los Analistas es presentado en la última página o contraportada del Semanario Financiero, o en la primera página del reporte de análisis que se trate, así como el nombre e información del Analista en el pie de página de la recomendación de la emisora. Los señores Jorge Plácido Evangelista y/o Rodolfo Navarrete Vargas indistintamente son las personas encargadas de la revisión y aprobación de los reportes de análisis. Declaraciones relevantes Conforme a las leyes vigentes y los manuales internos de procedimientos, los Analistas tienen permitido mantener inversiones en acciones o valores emitidos por empresas que cotizan en la Bolsa Mexicana de Valores y que pueden ser objeto del presente reporte. Sin embargo, los Analistas Bursátiles tienen que observar ciertas reglas que regulan su participación en el mercado con el fin de prevenir, entre otras cosas, la utilización de información privilegiada en su beneficio y evitar conflictos de interés. Remuneración de Analistas La remuneración de los Analistas se basa en el desempeño de sus actividades de manera correcta, adecuada y objetiva y dicha remuneración se determina con base en la rentabilidad general de la Casa de Bolsa y sus filiales y en el desempeño individual de los Analistas. Sin embargo, los inversionistas deberán advertir que los Analistas no reciben pago directo o compensación por transacción específica alguna en financiamiento corporativo, banca de inversión o en las demás áreas de negocio. Actividades de las áreas de negocio durante los últimos doce meses Vector Casa de Bolsa y sus filiales, a través de sus áreas de negocio, brindan servicios que incluyen, entre otros, los correspondientes a financiamiento corporativo, colocaciones, banca de inversión y servicios de corretaje, a un gran número de empresas en México y en el extranjero. Es posible que hayan prestado, estén prestando o en el futuro brinden algún servicio como los mencionados a las compañías o empresas objeto de este reporte. Vector Casa de Bolsa o sus filiales reciben una remuneración por parte de dichas corporaciones en contraprestación de los servicios antes mencionados. Vector Casa de Bolsa, en el transcurso de los últimos doce meses, ha obtenido compensaciones por los servicios prestados por parte de financiamiento corporativo, banca de inversión o por alguna de sus otras áreas de negocio de las siguientes empresas o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte: Alsea, Aeromex, Cemex, Chdraui, Cultiba, Funo, Gfamsa, Gfnorte, Gfinter, Medica, Mexchem, Pinfra, Sanmex, Sare; y las Fibras, Finn, Fibramq y Funo. Actividades de las áreas de negocio durante los próximos tres meses Vector Casa de Bolsa o sus filiales esperan recibir o pretenden obtener ingresos por los servicios que presta financiamiento corporativo, banca de inversión o de cualquier otra de sus áreas de negocio, por parte de compañías emisoras o sus filiales, alguna de las cuales podría ser objeto de análisis en el presente reporte. Tenencia de valores y otras revelaciones Vector Casa de Bolsa o sus filiales no mantienen inversiones, al cierre del último trimestre, directa o indirectamente, en valores o instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean valores, objeto de recomendaciones, que representen el 1% o más de su cartera de valores o portafolio de inversión o el 1% de la emisión o subyacente de los valores emitidos, a excepción de las siguientes emisoras en las que se mantiene o supera dicho porcentaje: Gfamsa, Axtel, Pasa, EDZ, Pochtec, Indy, QC, Autlan, Soriana, CMR, Cemex, Sare, Maxcom, Rassini, ICA, Teak, Accelsa, EDC y Danhos. Algunos miembros del Consejo (propietarios y/o suplentes), directores generales y directivos del nivel inmediato inferior a éste de Vector Casa de Bolsa o sus filiales, fungen con alguno de dichos caracteres en las emisoras que pueden ser objeto de análisis de las siguientes emisoras: Cemex, Gruma. Guía para las recomendaciones de inversión La Recomendación de Inversión está relacionada con el Rendimiento Total estimado del valor para el cierre de año, o cuando se indique para los próximos doce meses. El rendimiento total requerido para una recomendación depende del nivel de RIESGO de cada acción y relación respecto del rendimiento esperado para el IPC. En la siguiente tabla se muestran los parámetros que se utilizaron como referencia para determinar la recomendación de inversión que se expresa en los documentos a los que se anexa esta nota. Estos parámetros son una referencia por lo que se aplican con cierta holgura a discreción del analista. Los parámetros se revisan periódicamente y se modifican en función de varios factores, entre los que destacan, el nivel de las tasas de interés y la expectativa en cuanto a su comportamiento futuro, así como también, la tendencia y volatilidad de los mercados de capitales: Para la definición del riesgo se han considerado al menos los siguientes cuatro factores: 1) La volatilidad del precio de la acción. 2) La bursatilidad de la acción, 3) la fortaleza financiera de la empresa emisora que incluye la determinación del coeficiente de quiebra y 4) la opinión de participantes en el mercado y calificaciones internas de riesgo de crédito. Con estos cuatro factores construimos un índice de riesgo que utilizamos para agrupar las emisiones en tres niveles: Bajo, Medio y Alto riesgo. Aunque este documento ofrece un criterio general de inversión, invitamos al lector a que busque asesorarse con sus propios Consultores o Asesores Financieros, con el fin de considerar si algún valor de los mencionados en el presente reporte se ajusta a sus metas de inversión, perfil de riesgo y posición financiera. Riesgo / Rendimiento Opinión de Inversión Riesgo Riesgo Riesgo Bajo Medio Alto Mayor al 14% Mayor al 16% Mayor al 18% COMPRA Mayor al 12% y Menor al 14% Mayor al 14% y Menor al 16% Mayor al 16% y Menor al 18% COMPRA ESPECULATIVA Mayor al 10% y Menor al 12% Mayor al 12% y Menor al 14% Mayor al 14% y Menor al 16% MANTENER Mayor al 8% y Menor al 10% Mayor al 10% y Menor al 12% Mayor al 12% y Menor al 14% Menor al 8% Menor al 10% Menor al 12% FUERTE COMPRA VENTA Determinación de precios objetivo Para el cálculo de los precios objetivo estimados para los valores, los analistas utilizan una combinación de metodologías generalmente aceptadas entre los analistas financieros, incluyendo de manera enunciativa, más no limitativa, el análisis de múltiplos, flujos descontados, suma de las partes o cualquier otro método que pudiese ser aplicable en cada caso específico. No se puede dar garantía alguna de que se vayan a lograr los precios objetivo calculados para los valores por los analistas de Vector Casa de Bolsa, ya que esto depende de una gran cantidad de diversos factores endógenos y exógenos que afectan el desempeño de la empresa emisora, el entorno en el que se desempeña e influyen en las tendencias del mercado de valores en el que cotiza. Es más, el inversionista debe considerar que el precio de los valores o instrumentos puede fluctuar en contra de su interés y ocasionarle la pérdida parcial y hasta total del capital invertido. Vector Casa de Bolsa Distribución de las calificaciones de Análisis Distribución de las calificaciones, incluye Banca de Inversión Datos al 30.Sep.14 Fuerte compra 2% Compra 52% 2% 51% Compra Especulativa Mantener 4% 38% 4% 38% Venta 2% 2% En No revisión calificada 2% ‐ 2% 2%
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