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LATERCERA Domingo 11 de agosto de 2013
¿Cómo participar
del mercado financiero
en Chile?
Módulo 1:
Cómo invertir
y no sucumbir
a la inflación
Del mismo modo que su dinero
se hace agua en el supermercado por culpa de la inflación, la
rentabilidad de muchos de los
instrumentos de renta fija se
puede esfumar debido a este fenómeno. La excepción a esta tendencia la constituyen los depósitos a plazo en unidades de fomento, ya que ellos protegen al
inversionista de las alzas en el
costo de la vida.
Los depósitos en UF se reajustan
mensualmente de acuerdo a la
variación que presenta el índice de
precios al consumidor (IPC), un
factor que permite protegerlos
parcialmente contra la inflación.
Una característica bastante importante sobre todo en períodos
inflacionarios como los observados en años recientes en Chile.
Que el depósito esté denominado en UF implica que el valor inicial invertido más los intereses
pagados se expresen en esta unidad. Además, este tipo de depósitos normalmente posee un plazo
mínimo de 90 días, con una tasa
de interés ofrecida por los bancos
que se expresa en base a 360 días,
lo que se denomina base anual.
Cómo opera el depósito en UF
Suponga que al 1 de febrero de
2012 una persona tenía
$5.676.684, los cuales son invertidos en UF a 120 días, con una
tasa anual de 1,5%. La cantidad de
UF a depositar se obtiene dividiendo los $5.676.684 por el valor de la UF al día que se toma el
depósito, lo que da 253,28 UF
(5.676.684÷22.412,68=253,28).
El valor final del depósito en
UF lo conocemos anticipadamente y se determina con la siguiente fórmula:
*{
Valor Valor
=
Final Inicial
1+tasa
*
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Agosto 2013.
El curso Inversiones forma parte
del diplomado Gestión Contable
y Financiera que dicta eClass, el
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Escuela de Negocios de la
Universidad Adolfo Ibáñez.
Augusto
Castillo
• Ph.D. en Finanzas, Universidad de
California, Los Ángeles (UCLA).
• Master of Arts en Economía
(UCLA). MBA (UCLA).
• Ingeniero comercial Pontificia Universidad Católica de Chile.
• Profesor e Investigador de la Escuela de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez.
• Consultor de Empresas en el área
de Finanzas. Director del Master de
Finanzas UAI.
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días al vencimiento
360
Es decir, el interés pagado por los
120 días es de 1,27 UF (254,55 –
253,28), que equivale al 0,5% por
el periodo (120 es un tercio de 360,
por lo que paga un tercio de 1,5%).
Transcurrido el plazo, sabemos
el monto en UF que pagará el depósito, pero en el momento de
tomarlo descontamos cuál será
su valor en pesos, lo que dependerá de la inflación del período.
Como la UF del 1 de junio del 2012
Para tener en cuenta…
PROFESOR
}
= 253,28* 1,005 = 254,55UF
resultó ser $22.621,53 ($208,85
más que el 1 de febrero de ese
año), la persona que depositó
$5.676.684 obtuvo $5.758.310
después de cuatro meses.
Con este ejemplo, podemos apreciar una importante diferencia
con los depósitos en pesos: la tasa
real efectiva del depósito en UF al
vencimiento será muy similar a la
tasa de emisión del depósito. En
otras palabras, a mayor inflación
R Un fondo mutuo es una cartera de
inversión propiedad de muchas personas naturales o jurídicas y cuya administración está a cargo de una sociedad administradora (puede ser un
banco, aseguradora o alguna otra
institución financiera autorizada).
R Estos fondos permiten invertir en
una cartera de varios emisores, por lo
cual disminuye el riesgo de invertir el
100% en un banco o en el bono de una
empresa que podría quebrar. Este es
el conocido efecto diversificación.
R Así, las personas que invierten en
un fondo mutuo están comprando
una porción de una cartera de instrumentos. Por este motivo, la rentabilidad de dichos instrumentos, menos
la comisión que cobra la administradora, será la ganancia que se obtiene
al realizar la inversión.
R Cabe consignar que nadie puede
asegurar con el 100% de certeza que
no perderá dinero al invertir en un
fondo mutuo.
R Los fondos mutuos de corto plazo
son los más seguros, pues la probabilidad de perder dinero es bastante
baja. Además, si bien la rentabilidad
no se puede asegurar, es más fácil
proyectar las posibles ganancias
que en otro tipo de fondos.
R Un tema muy importante al invertir en un fondo mutuo de corto plazo
es hacer una buena elección. Pero
ojo, no sólo hay que fijarse en la rentabilidad ofrecida, sino que también
se debe poner atención al riesgo
asociado a la inversión que realiza la
administradora.
R Esta conducta puede ser bastante
peligrosa, pues los fondos que proyectan más rentabilidad probablemente son los que tienen mayor
riesgo, tanto emisor como de tasa de
interés, además de otros riesgos fiduciarios (aquellos que se corren
cuando un tercero administra mis
fondos).
R Algunas recomendaciones básicas para elegir correctamente: revise la cartera de los fondos, verifique
la duración del depósito y averigüe
sobre la calidad de los procedimientos y procesos fiduciarios del fondo.
mayor será el interés nominal que
pagará la inversión.
nados en pesos, por lo que el riesgo de inflación está presente. La
tasa interna de retorno (TIR) de
estos papeles se expresa en base
a 30 días, y su cálculo se determina de la misma forma que para los
depósitos a plazo.
30 y a 360 días. Ambas son tasas
“simples”, pero ¿da lo mismo tomar un depósito a 30 días y renovarlo 12 veces en un año o tomar
derechamente uno a un año de
plazo por una vez?
Mientras mayor sea la frecuencia de reinversión, mayor es la
rentabilidad efectiva que tendrá
la inversión. Esto sucede porque
al recibir el pago de intereses más
de una vez durante el plazo de inversión se obtienen intereses no
sólo sobre el capital original, sino
que adicionalmente se consiguen
intereses sobre intereses. Si realizamos los cálculos respectivos
podremos notar la diferencia, sobre todo en el largo plazo.
El instrumento de menor
plazo: PDBC
Dentro del mercado financiero
se pueden encontrar también los
Pagarés Descontables del Banco
Central (PDBC), que es el instrumento de menor plazo que emite esta entidad. Se trata de los papeles de mayor liquidez (los más
fáciles de vender), los que en el
mercado secundario se pueden
comprar para distintos plazos
(entre uno y 90 días).
La palabra “descontable” quiere
decir que no tienen una tasa de
emisión, sino que su tasa de interés se determina al momento de su
adquisición por la diferencia entre el precio de compra y el valor
que promete pagar el día de su
vencimiento.
Se debe tener en cuenta que los
PDBC son instrumentos denomi-
¿Conviene rotar la inversión?
Hemos visto que existen tasas de
interés que se expresan en base a
Mientras mayor sea la
frecuencia de
reinversión, mayor es la
rentabilidad efectiva que
tendrá la inversión.
c
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