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2 EVOLUCIÓN ECONÓMICA RECIENTE EN ALGUNOS PAÍSES DE LA OCDE Y PAÍSES NO MIEMBROS
CHILE
Según las proyecciones, el crecimiento económico seguirá moderándose en 2016, reflejando
bajos precios de las materias primas, condiciones financieras más restrictivas y frágil confianza
de los consumidores y las empresas. La actividad mejorará en 2017 a medida que la confianza se
vaya recuperando y la economía global se fortalezca, permitiendo una recuperación gradual de la
inversión y el consumo privado. Una vez desaparecidos los efectos de la pasada depreciación de la
moneda, la inflación volverá a situarse dentro del rango de tolerancia del banco central.
El banco central aumentó el tipo de interés de política monetaria a 3,5% en 2015 para contener
la inflación. Mientras las expectativas de inflación se mantengan bien ancladas, la política
monetaria debería permanecer acomodaticia para respaldar la actividad económica, dado que la
política fiscal es cada vez menos expansionista en respuesta a que se espera que los precios del
cobre permanezcan bajos a mediano plazo.
En 2016, se introdujeron medidas para impulsar la productividad en el marco del “Año de la
Productividad” y se presentó en el Congreso una nueva ley con medidas clave. Con estas medidas
se busca mejorar el acceso al financiamiento, aumentar las exportaciones de servicios y
simplificar los procedimientos regulatorios para fortalecer el emprendimiento y la inversión. La
implementación de estas iniciativas puede aumentar el crecimiento y también asegurar que más
chilenos puedan beneficiarse de mayores rentas.
El crecimiento es moderado debido a precios más bajos de las materias primas
El crecimiento económico ha seguido siendo moderado debido a los bajos precios del cobre y la
débil demanda externa, que han afectado la inversión privada, sobre todo en la minería. Otros
factores que han contenido la inversión son las condiciones de crédito más restrictivas y la menor
confianza empresarial. El crecimiento del consumo privado también ha caído significativamente,
como consecuencia de la ralentización del crecimiento de los ingresos reales y del deterioro de la
confianza de los consumidores. A medida que el crecimiento se ha ido desacelerando, el mercado
laboral se ha debilitado y el desempleo ha comenzado a aumentar.
Chile
Inflation remains above the target
but shows signs of decline
Y-o-y % changes
8
Productivity and investment growth remain low
Y-o-y % changes 4-quarter moving average
6
20
7
16
6
12
5
8
4
4
3
0
2
-4
1
-8
Consumer price inflation
Exchange rate, CLP/USD
0
-1
2011
2012
2013
2014
Labour productivity, annual rate
Investment
Y-o-y % changes
30
4
20
2
10
0
0
-2
-10
-12
2015
-16
-4
2006
2008
2010
2012
2014
-20
Fuente: Base de datos de perspectivas económicas 99 de la OCDE.
StatLink http://dx.doi.org/10.1787./888933367697
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OECD ECONOMIC OUTLOOK - TEXTOS SELECCIONADOS EN ESPAÑOL, VOLUMEN 2016 NÚMERO 1- © OECD 2016
2 EVOLUCIÓN ECONÓMICA RECIENTE EN ALGUNOS PAÍSES DE LA OCDE Y PAÍSES NO MIEMBROS.
Chile Demanda, producción y precios
2012
2013
Total domestic demand
Exports of goods and services
Imports of goods and services
Net exports1
Memorandum items
GDP deflator
Consumer price index
Private consumption deflator
Unemployment rate
Central government financial balance2
Current account balance2
129 027.6
80 664.7
15 674.3
31 044.5
127 383.5
1 900.1
129 283.5
44 265.7
44 521.7
- 256.0
_
_
_
_
_
_
2015
2016
2017
Percentage changes, volume
(2008 prices)
Current prices
CLP billion
GDP at market prices
Private consumption
Government consumption
Gross fixed capital formation
Final domestic demand
Stockbuilding1
2014
4.0
5.5
3.5
2.2
4.4
-0.8
3.8
3.3
2.1
0.4
1.8
2.4
5.1
-4.2
1.1
-1.5
-0.2
1.1
-5.7
2.2
2.1
1.5
5.8
-1.5
1.3
0.4
1.9
-1.9
-2.8
0.3
1.5
1.8
4.3
0.9
1.9
-1.1
0.7
1.3
0.6
0.2
2.5
2.4
3.8
1.6
2.4
0.0
2.4
2.2
2.0
0.1
2.2
1.8
2.9
6.0
-0.6
-3.6
5.6
4.7
5.3
6.3
-1.8
-1.2
4.3
4.3
5.7
6.2
-2.2
-2.0
4.2
4.0
4.8
6.8
-2.9
-2.3
3.4
3.1
3.8
6.9
-2.8
-2.2
1. Contributions to changes in real GDP, actual amount in the first column.
2. As a percentage of GDP.
Source: OECD Economic Outlook 99 database.
StatLink http://dx.doi.org/10.1787/888933369230
La política monetaria permanece acomodaticia aunque la política fiscal es cada vez menos expansionista
La inflación se mantiene por encima del rango de tolerancia del banco central (2% al 4%) debido a
la transmisión parcial de la depreciación de la moneda. Para lograr que la inflación converja hacia el
objetivo, el banco central subió adecuadamente su tipo de interés en 50 puntos básicos, hasta 3,5%,
en el último trimestre de 2015, mencionando que podría realizar nuevas subidas, pero a un ritmo
más lento. Sin embargo, dado que la inflación ya está mostrando síntomas de caída y las
expectativas de inflación están bien ancladas, la política monetaria debería permanecer
acomodaticia, dado que se espera que aumente la capacidad ociosa de la economía en los próximos
meses. Por otra parte, recientemente se anunciaron medidas de consolidación fiscal, concentradas
mayormente en los gastos corrientes y coherentes con la regla fiscal, en respuesta a que se espera
que los precios del cobre permanezcan bajos a mediano plazo. Como consecuencia, habrá poco
apoyo por esta vía.
Medidas como el primer Programa Estratégico, recientemente anunciado, para incrementar la
productividad minera deberían contribuir al desarrollo de proveedores, tecnologías y servicios para la
minería que podrían ser utilizados en otros sectores y exportados a mercados extranjeros,
permitiendo una mayor inclusión de los productores nacionales en las cadenas globales de valor.
También sería conveniente contar con iniciativas para diversificar las exportaciones y fomentar las
inversiones en otras áreas que no sean la minería, con el fin de ampliar la base de la economía y
respaldar el crecimiento incluyente. Las líneas de crédito que mejoren la financiación de pequeñas
empresas, permitir que las aseguradoras y los fondos de pensiones inviertan en infraestructura y
simplificar los procedimientos para los exportadores de servicios facilitarán el emprendimiento y la
inversión. No obstante, todavía se necesitan medidas para reforzar la inclusividad mediante la
reducción de brechas de competencias en el mercado laboral y fomentar la participación de las
mujeres y los jóvenes para reducir las desigualdades y ampliar oportunidades para que todo el
mundo disfrute de las ventajas de una mayor prosperidad.
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2 EVOLUCIÓN ECONÓMICA RECIENTE EN ALGUNOS PAÍSES DE LA OCDE Y PAÍSES NO MIEMBROS
El crecimiento se irá recuperando gradualmente con un entorno exterior incierto
El crecimiento en 2016 se moderará como consecuencia de que la inversión y la demanda externa
siguen siendo débiles, y la política fiscal pasa del terreno expansionista a terreno neutro. En 2016 y
2017 se proyecta un aumento en la tasa de desempleo a medida que se vaya debilitando el
crecimiento. La actividad se recuperará en 2017, impulsada principalmente por la mejora de los
resultados de las exportaciones reflejando una mayor competitividad y una mayor demanda externa,
lo que estimulará la inversión y el consumo privado.
Los principales riesgos para el crecimiento están asociados al crecimiento de los socios
comerciales de Chile y la evolución de los precios de las materias primas. La demanda externa podría
verse reducida por una demanda más débil de lo previsto de China y América Latina o por unas
condiciones financieras globales volátiles. El crecimiento también podría verse debilitado si no se
restableciera la confianza de las empresas. Por el lado positivo, una recuperación del precio del cobre
impulsaría la confianza y la inversión, e incrementaría los ingresos públicos. El clima empresarial
mejoraría más de lo previsto con nuevas medidas de fomento de la competencia y la productividad.
Los riesgos inflacionarios permanecen estrechamente relacionados con la evolución del tipo de
cambio y los precios del petróleo.
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