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25 de febrero de 2016
La Balanza de Pagos en 2015 1
•
En 2015, el saldo de la reserva internacional bruta del Banco de México presentó una
disminución de 18,085 millones de dólares. Así, al cierre del año pasado dicho saldo se
ubicó en 177,597 millones de dólares. 2 La reducción de la reserva internacional bruta se
originó de la combinación de un déficit en la cuenta corriente por 32,381 millones de
dólares; un superávit en la cuenta financiera por 33,826 millones de dólares; un flujo
negativo en el renglón de errores y omisiones por 17,112 millones de dólares; y un
cambio negativo por valoración de dicha reserva por 2,418 millones de dólares. 3
•
De manera congruente con la debilidad que se ha venido presentando en la producción
industrial en Estados Unidos y con el deterioro de la demanda proveniente del resto del
mundo, las exportaciones manufactureras de México exhibieron un estancamiento en
2015, a pesar de la depreciación del tipo de cambio real del peso frente al dólar. Por su
parte, las exportaciones petroleras mostraron una trayectoria decreciente, resultado de
una disminución en el precio de la mezcla mexicana de exportación, al tiempo que el
volumen exportado no registró una clara recuperación. Así, a pesar de que en 2015 el
déficit comercial no petrolero se mantuvo en niveles relativamente similares a los de
2014, el fuerte deterioro del saldo comercial petrolero, que inclusive pasó de un
superávit en 2014 a un saldo negativo en 2015, condujo a que la balanza comercial en su
conjunto haya mostrado un incremento en su déficit y, en consecuencia, que el déficit
de la cuenta corriente aumentara.
•
La economía mexicana en 2015 captó suficientes recursos a través de la cuenta financiera
que permitieron el financiamiento del déficit de la cuenta corriente. Lo anterior, en un
entorno internacional que se caracterizó por una notoria debilidad en el ritmo de
expansión de los niveles de actividad global, episodios recurrentes de volatilidad
financiera, una continua tendencia a la baja en el precio del petróleo y un alto grado de
incertidumbre acerca del momento y el ritmo con el que se normalizaría la postura
monetaria en Estados Unidos. La volatilidad en los mercados financieros internacionales
se vio reflejada en una significativa depreciación del tipo de cambio del peso frente al
dólar. En este contexto, la tenencia de valores gubernamentales de no residentes exhibió
el nivel de entrada más bajo desde el reportado en 2003. No obstante, no se observaron
salidas netas de capitales durante el año, al tiempo que se registró una recomposición
de valores gubernamentales de corto plazo hacia instrumentos de mediano y largo plazo.
Para proveer de una liquidez adecuada al mercado cambiario y reducir la posibilidad de
1
El presente comunicado de la balanza de pagos, al igual que ha ocurrido con los comunicados de periodos previos, incorpora revisiones
de cifras de algunos renglones de dicha balanza. Tales ajustes se originan por el proceso continuo de incorporación de información
adicional a las estadísticas. Las principales revisiones se efectuaron en los renglones de inversión directa, de los pasivos del sector
privado no bancario, de egresos por intereses, de utilidades reinvertidas y de activos de otra inversión. Asimismo, el saldo del renglón
de errores y omisiones de 2015 que se reporta en este comunicado puede llegar a revisarse en publicaciones futuras de la balanza de
pagos, a medida que se disponga de mayor información acerca de diversos componentes de dicha balanza, como pueden ser las
variaciones en el monto de los depósitos de mexicanos en el exterior y los flujos de inversión extranjera directa al país, entre otros
conceptos sujetos a revisión posterior.
2
Semanalmente el Banco de México reporta el saldo de la reserva internacional neta, el cual al cierre de 2015 alcanzó 176,735 millones
de dólares. En contraste, siguiendo los lineamientos del Manual de Balanza de Pagos del Fondo Monetario Internacional, en la
estadística de la balanza de pagos descrita en este comunicado se reporta la variación y el saldo de la reserva internacional bruta, la
cual, a diferencia de la reserva internacional neta, sí incluye los pasivos de corto plazo del Banco de México.
3
La suma de los componentes que integran la estadística de la balanza de pagos que se presenta en este comunicado puede no coincidir
con los totales debido al redondeo de las cifras.
1
que presiones adicionales pudiesen perturbar su funcionamiento ordenado, la Comisión
de Cambios llevó a cabo ventas de dólares al mercado a través de subastas
implementadas por el Instituto Central, lo cual condujo a que la reserva internacional
presentara una disminución durante 2015.
•
Durante 2015, la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de
32,381 millones de dólares, monto equivalente a 2.8% del PIB. Dicho saldo fue resultado
neto de déficits de 23,823 millones de dólares en la balanza de bienes y servicios y de
32,844 millones de dólares en la de renta, y de un superávit de 24,287 millones de
dólares en la balanza de transferencias.
•
En el periodo de referencia, el déficit en la balanza de bienes y servicios fue reflejo de
saldos negativos de 14,375 millones de dólares en la balanza de bienes y de
9,448 millones de dólares en la de servicios. A su vez, el saldo de la balanza de bienes se
originó de la combinación de un déficit de 14,460 millones de dólares en la balanza de
mercancías y de un superávit de 85 millones de dólares en la de bienes adquiridos en
puertos por medios de transporte.
•
La balanza de mercancías pasó de un déficit de 2,849 millones de dólares en 2014 a uno
de 14,460 millones de dólares en 2015. Dicho cambio se derivó de un deterioro en el
saldo de la balanza de productos petroleros, el cual pasó de un superávit de
1,097 millones de dólares en 2014 a un déficit de 9,855 millones de dólares en 2015, y
de un aumento en el déficit de la balanza de productos no petroleros, que pasó de
3,945 millones de dólares a 4,605 millones de dólares, en la misma comparación.
•
El valor de las exportaciones de mercancías ascendió a 380,772 millones de dólares en
2015, monto que implicó una contracción anual de 4.1 por ciento. Por su parte, en el año
que se reporta el valor de las importaciones de mercancías fue de 395,232 millones de
dólares, lo cual representó una disminución anual de 1.2 por ciento.
•
En 2015, la balanza de servicios mostró un saldo deficitario de 9,448 millones de dólares,
el cual fue resultado de ingresos por 22,609 millones de dólares (avance anual de 7.2 por
ciento) y de egresos por 32,057 millones de dólares (caída anual de 4.4 por ciento). En
particular, por concepto de viajeros internacionales se registró un superávit de
7,357 millones de dólares, producto de ingresos por 17,457 millones de dólares
(incremento anual de 7.7 por ciento) y de egresos por 10,100 millones de dólares (alza
anual de 5.1 por ciento).
•
La balanza de renta registró en 2015 un déficit de 32,844 millones de dólares, el cual se
derivó de ingresos por 6,978 millones de dólares (retroceso anual de 36.7 por ciento) y
de egresos por 39,823 millones de dólares (descenso anual de 9.0 por ciento). En el
periodo que se reporta, el pago neto por intereses al exterior resultó de 23,391 millones
de dólares, monto similar al de 23,368 millones de dólares observado en 2014.
•
Durante 2015, la balanza de transferencias exhibió un superávit de 24,287 millones de
dólares, el cual fue resultado de ingresos por 25,192 millones de dólares y de egresos
por 905 millones de dólares. Al interior de esta balanza, destacan los ingresos por
remesas familiares, los cuales ascendieron a 24,771 millones de dólares (crecimiento
anual de 4.8 por ciento), y los egresos por remesas familiares, que sumaron 811 millones
de dólares (contracción anual de 19.1 por ciento).
La Balanza de Pagos en 2015
2
La cuenta financiera de la balanza de pagos presentó en 2015 un superávit de
33,826 millones de dólares. Dicho saldo fue resultado de ingresos netos por
20,310 millones de dólares en la cuenta de inversión directa (ingresos de 28,382 millones
de dólares por inversión extranjera directa captada por México y egresos de
8,072 millones de dólares por inversiones directas en el exterior de residentes en
México) y por 27,985 millones de dólares en la cuenta de inversión de cartera, y de
egresos netos por 14,469 millones de dólares en la cuenta de otra inversión.
•
*****
La cuenta corriente de la balanza de pagos presentó un saldo negativo de 32,381 millones de
dólares, monto que se originó de la combinación de déficits de 23,823 millones de dólares en
la balanza de bienes y servicios y de 32,844 millones de dólares en la de renta, y de un superávit
de 24,287 millones de dólares en la balanza de transferencias.
Déficit de la Cuenta Corriente
2.4
1.9
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
0.5
1.4
1.1
1.0
1.1
0.9
1.4
2008
2007
0.5
0.8
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
2015
2014
2013
2012
0.6
1.1
1.6
1.9
2.0
2.4
2.4
2.7
2.8
3.2
32,381
24,846
16,559
13,397
5,218
2011
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
2010
8,666
9,311
7,834
6,963
14,707
14,828
20,676
30,322
Como proporción del PIB
2,508
1997
1996
1995
1,577
7,665
8,139
18,752
17,753
15,993
14,000
Millones de dólares
Cuenta Corriente de la Balanza de Pagos
Millones de dólares
2014
Cuenta corriente
Balanza de bienes y servicios
Bienes
Mercancías
Exportaciones
Importaciones
Adquiridos en puertos por medios de transporte
Servicios
Balanza de renta
Balanza de transferencias
Balanza de mercancías petroleras
Balanza de mercancías no petroleras
IV Trim
-5,831
-3,839
-796
-830
103,379
104,209
34
-3,042
-7,874
5,881
-1,566
736
2015
Anual
-24,846
-15,024
-2,573
-2,849
397,129
399,977
275
-12,451
-32,736
22,915
1,097
-3,945
I Trim
-8,891
-4,143
-2,170
-2,201
90,404
92,605
31
-1,973
-10,384
5,635
-1,841
-360
La Balanza de Pagos en 2015
II Trim
-7,613
-3,978
-1,823
-1,852
98,134
99,985
29
-2,156
-9,855
6,220
-1,422
-430
III Trim
-8,179
-9,857
-6,456
-6,469
96,094
102,562
13
-3,401
-4,718
6,396
-3,686
-2,783
IV Trim
-7,698
-5,845
-3,927
-3,939
96,141
100,080
12
-1,919
-7,888
6,036
-2,907
-1,032
Anual
-32,381
-23,823
-14,375
-14,460
380,772
395,232
85
-9,448
-32,844
24,287
-9,855
-4,605
3
El déficit de 23,823 millones de dólares registrado en 2015 en la balanza de bienes y servicios
reflejó saldos negativos de 14,375 millones de dólares en la balanza de bienes y de
9,448 millones de dólares en la balanza de servicios. A su vez, el saldo de la balanza de bienes
se derivó de la combinación de un déficit de 14,460 millones de dólares en la balanza de
mercancías y de un superávit de 85 millones de dólares en la correspondiente a bienes
adquiridos en puertos por medios de transporte. Al interior de la balanza de mercancías, se
reportaron déficits de 9,855 millones de dólares en la balanza de productos petroleros y de
4,605 millones de dólares en la de productos no petroleros.
Exportaciones e Importaciones de Mercancías
Petroleras
Cifras desestacionalizadas: millones de dólares
No Petroleras
18,000
Exportaciones
Importaciones
16,000
Exportaciones
Importaciones
100,000
90,000
14,000
80,000
12,000
10,000
70,000
8,000
60,000
6,000
50,000
4,000
I III I III I III I III I III I III I III I III IV
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
2,000
I III I III I III I III I III I III I III I III IV
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
40,000
Fuente: SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de México. SNIEG. Información de Interés
Nacional.
El déficit de la balanza de mercancías en 2015 fue resultado de exportaciones por 380,772
millones de dólares y de importaciones por 395,232 millones de dólares. En particular, en el
año de referencia las exportaciones exhibieron una reducción anual de 4.1 por ciento, la cual
se originó de la combinación de un incremento de 0.8 por ciento en las exportaciones no
petroleras y de una contracción de 45.0 por ciento en las petroleras. A su vez, el crecimiento
de las exportaciones no petroleras fue resultado neto de un alza de 4.7 por ciento en las
correspondientes a productos de la industria automotriz y de un descenso de 0.9 por ciento en
las del resto de productos no petroleros. Por su parte, las exportaciones no petroleras dirigidas
al mercado estadounidense mostraron un crecimiento anual de 2.4 por ciento, mientras que
las canalizadas a otros mercados presentaron una caída de 6.3 por ciento. En cuanto a la
disminución anual observada de las exportaciones petroleras, ésta se derivó de la combinación
de un retroceso en el precio del petróleo y de un volumen exportado ligeramente mayor al de
2014. En efecto, el precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportación pasó de
86.00 dólares por barril en 2014 a 43.88 dólares por barril en 2015. Asimismo, el volumen de
crudo exportado pasó de 1.142 a 1.173 millones de barriles diarios, en la misma comparación.
La Balanza de Pagos en 2015
4
En cuanto a las importaciones de mercancías, éstas registraron en 2015 una reducción de
1.2 por ciento a tasa anual (aumento de 1.0 por ciento en las importaciones de bienes no
petroleros). Dicha cifra fue resultado neto de caídas de 3.5 por ciento en las importaciones de
bienes de consumo (avance de 1.6 por ciento en las de bienes de consumo no petroleros) y de
1.6 por ciento en las importaciones de bienes de uso intermedio (incremento de 0.3 por ciento
en las importaciones de bienes de uso intermedio no petroleros), y de una expansión de 5.2 por
ciento en las de bienes de capital.
Exportaciones No Petroleras a Distintos Mercados
Cifras en por ciento
2014
Anual
Total
100.00
Estados Unidos
81.26
Automotriz
25.90
Otras
55.36
Resto del Mundo 18.74
Automotriz
4.96
13.78
Otras
30.86
Automotriz Total
Otras Total
69.14
I Trim
100.00
81.64
26.48
55.16
18.36
5.32
13.04
31.80
68.20
Participación
2015
II Trim III Trim
100.00 100.00
82.34
82.66
27.84
27.51
54.50
55.15
17.66
17.34
4.94
4.45
12.72
12.89
32.78
31.96
67.22
68.04
IV Trim
100.00
83.63
27.31
56.32
16.37
4.29
12.08
31.60
68.40
Anual
100.00
82.59
27.30
55.29
17.41
4.74
12.67
32.04
67.96
2014
Anual
7.26
9.36
13.61
7.48
-0.96
3.64
-2.52
11.88
5.33
Variación Anual
2015
I Trim II Trim III Trim IV Trim
6.16
1.31
-0.24
-3.23
3.37
1.37
-1.54
7.40
10.09
10.37
4.04
1.40
6.15
0.13
-2.91
0.08
0.96
-7.33
-7.24 -11.00
13.84
-1.26
-8.81 -15.96
-3.48
-9.49
-9.09
-6.69
8.45
-1.37
10.70
2.04
4.16
-1.84
-1.27
-4.06
Anual
0.79
2.43
6.26
0.64
-6.33
-3.68
-7.28
4.66
-0.94
Fuente: Elaboración de Banco de México con base en SAT, SE, Banco de México, INEGI. Balanza Comercial de Mercancías de
México. SNIEG. Información de Interés Nacional.
En 2015, el déficit de la balanza de servicios fue de 9,448 millones de dólares. Dicho saldo fue
resultado de ingresos por 22,609 millones de dólares y de egresos por 32,057 millones de
dólares. Al interior de esta balanza, la cuenta de viajeros internacionales mostró un saldo
superavitario de 7,357 millones de dólares, derivado de ingresos por 17,457 millones de
dólares (alza anual de 7.7 por ciento) y de egresos por 10,100 millones de dólares (crecimiento
de 5.1 por ciento a tasa anual). Cabe destacar que la suma del resto de los renglones que
integran la balanza de servicios arrojó en el año que se reporta un déficit de 16,805 millones
de dólares, reflejo en buena medida de los gastos asociados al intercambio de mercancías con
el exterior, principalmente fletes y seguros.
En el periodo de referencia, la balanza de renta presentó un déficit de 32,844 millones de
dólares, el cual se originó de ingresos por 6,978 millones de dólares y de egresos por
39,823 millones de dólares. En particular, el pago neto por intereses al exterior sumó
23,391 millones de dólares, cifra 0.1 por ciento superior a la observada en 2014. Los demás
renglones que integran esta balanza registraron en su conjunto un saldo deficitario de
9,454 millones de dólares. Destacan dentro de esta cuenta los egresos por concepto de
utilidades remitidas y reinvertidas de las empresas que tienen participación extranjera en su
capital y que ascendieron a 13,978 millones de dólares, de los cuales 8,711 millones de dólares
se reinvirtieron en el país. Cabe recordar que las utilidades reinvertidas se contabilizan en la
cuenta corriente como una erogación por renta y en la cuenta financiera como un ingreso por
concepto de inversión extranjera directa.
La Balanza de Pagos en 2015
5
La cuenta de transferencias exhibió en 2015 un superávit de 24,287 millones de dólares, el cual
fue resultado de ingresos por 25,192 millones de dólares y de egresos por 905 millones de
dólares. El principal rubro de esta cuenta es el de remesas familiares, cuyos ingresos sumaron
24,771 millones de dólares, monto superior en 4.8 por ciento al observado en 2014. Por su
parte, los egresos por remesas familiares ascendieron a 811 millones de dólares, lo que
representó una disminución anual de 19.1 por ciento. Cabe señalar que los ingresos por
remesas se derivaron de 84.7 millones de transferencias, con un valor promedio por remesa
de 292 dólares, en tanto que los egresos fueron reflejo de 1.546 millones de transacciones,
con una remesa promedio de 525 dólares.
La cuenta financiera de la balanza de pagos registró en 2015 un superávit de 33,826 millones
de dólares, resultado de la combinación de ingresos netos por 20,310 millones de dólares en
la cuenta de inversión directa y por 27,985 millones de dólares en la cuenta de inversión de
cartera, y de egresos netos por 14,469 millones de dólares en la cuenta de otra inversión.
Balanza de Pagos
Millones de dólares
2014
Cuenta corriente
Cuenta financiera
Inversión extranjera directa
En México
De mexicanos en el exterior
Inversión de cartera
Pasivos
Sector público
Valores emitidos en el exterior
Mercado de dinero
Sector privado
Valores emitidos en el exterior
Mercado accionario y de dinero
Activos
Otra inversión
Pasivos
Sector público
Banco de México
Sector privado
Activos
Errores y omisiones
Variación de la reserva internacional bruta
Ajustes por valoración
2015
IV Trim
Anual
-5,831
22,089
7,623
7,278
345
8,280
9,974
12,654
2,799
9,856
-2,680
-1,625
-1,054
-1,694
6,186
6,306
-84
0
6,389
-120
-13,419
2,350
489
-24,846
57,947
17,325
25,629
-8,304
46,345
47,079
36,019
12,956
23,063
11,060
6,227
4,833
-734
-5,723
15,187
3,133
0
12,055
-20,910
-16,773
15,482
847
I Trim
-8,891
5,915
4,719
9,327
-4,608
8,414
8,295
9,076
9,401
-326
-781
-2,123
1,343
119
-7,218
-2,494
2,976
0
-5,470
-4,724
6,031
2,083
971
II Trim
-7,613
13,821
3,182
5,580
-2,398
10,612
10,026
5,006
3,802
1,204
5,021
2,974
2,046
585
27
-1,902
-846
0
-1,056
1,930
-9,418
-3,459
250
III Trim
-8,179
2,390
8,729
8,584
145
1,047
1,884
2,027
374
1,652
-142
-1,314
1,172
-838
-7,385
5,834
798
0
5,037
-13,219
-6,116
-12,377
472
IV Trim
-7,698
11,699
3,680
4,891
-1,211
7,913
183
815
2,085
-1,271
-632
328
-960
7,730
106
-3,077
-2,608
0
-469
3,183
-7,609
-4,332
725
Anual
-32,381
33,826
20,310
28,382
-8,072
27,985
20,389
16,923
15,663
1,260
3,466
-135
3,601
7,597
-14,469
-1,638
320
0
-1,959
-12,830
-17,112
-18,085
2,418
La economía mexicana captó en el año que se reporta un monto de inversión extranjera directa
de 28,382 millones de dólares, en tanto que el valor de la inversión directa en el exterior de
residentes en México alcanzó 8,072 millones de dólares. Con estos resultados, el saldo neto de
la cuenta de inversión directa fue de 20,310 millones de dólares. El flujo de inversión extranjera
directa que ingresó al país se integró por 10,564 millones de dólares por nuevas inversiones,
8,711 millones de dólares por reinversión de utilidades y 9,107 millones de dólares por pasivos
netos de las empresas con sus matrices en el exterior (cuentas entre compañías). Durante
2015, los principales sectores receptores de estos recursos fueron el de manufacturas (50.0 por
ciento), el de servicios financieros (10.0 por ciento) y el de información en medios masivos
La Balanza de Pagos en 2015
6
(9.8 por ciento). Por país de origen, el flujo de inversión extranjera directa provino
principalmente de Estados Unidos (53.1 por ciento), España (9.6 por ciento), Japón (4.7 por
ciento), Alemania (4.3 por ciento) y Canadá (3.8 por ciento).
Inversión Extranjera Directa Recibida en 2015
Por sectores
Estructura porcentual
Por países
En 2015, la cuenta de inversión de cartera presentó un ingreso neto de 27,985 millones de
dólares. Esta cifra se derivó de la colocación neta en el exterior de valores emitidos por el
sector público por 15,663 millones de dólares, de entradas de recursos en el mercado de dinero
del sector público por 1,260 millones de dólares, de un flujo de inversión extranjera en el
mercado accionario y de dinero del sector privado por 3,601 millones de dólares, de una
reducción neta de valores emitidos en el exterior por el sector privado por 135 millones de
dólares y de la venta neta de valores extranjeros por parte de residentes en México por
7,597 millones de dólares.
La cuenta de otra inversión mostró egresos netos de recursos por 14,469 millones de dólares
durante 2015. Dicho monto fue resultado de una disminución de los créditos netos del sector
privado por 1,959 millones de dólares, de un aumento de los créditos netos del sector público
por 320 millones de dólares y de un incremento neto de los activos de otra inversión en el
exterior propiedad de residentes en México por 12,830 millones de dólares.
En resumen, los principales aspectos que caracterizaron la evolución de la balanza de pagos en
2015 fueron los siguientes: un déficit de la cuenta corriente de 32,381 millones de dólares; una
entrada neta de recursos en la cuenta financiera de 33,826 millones de dólares; un flujo
negativo en el renglón de errores y omisiones de 17,112 millones de dólares; una reducción de
la reserva internacional bruta del Banco de México de 18,085 millones de dólares; y un cambio
negativo por valoración de dicha reserva de 2,418 millones de dólares. Con esto último, el saldo
de la reserva internacional bruta se ubicó en 177,597 millones de dólares al cierre de 2015.
La Balanza de Pagos en 2015
7
Variación de la Reserva Internacional Bruta
Millones de dólares
15,482
13,150
17,841
-18,085
4,591
2,220
8,091
10,881
9,913
5,169
8,354
5,860
9,228
3,754
20,695
28,621
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
II III IV
2009
-18,085
I
II III IV
2010
I
II III IV
2011
I
II III IV
2012
I
II III IV
2013
La Balanza de Pagos en 2015
-3,459
-12,377
-2,397
6,101
5,198
5,267
7,072
6,330
12,087
1,713
3,954
8,128
6,900
7,674
5,632
7,194
8,121
6,740
6,772
2,869
1,460
4,248
-9,665
-4,160
I
15,482
13,150
4,591
I
II III IV
2014
I
-4,332
17,841
793
2,350
2,083
28,621
20,695
II III IV
2015
8