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CAROZZI S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate ratifica en “A” la solvencia de Carozzi S.A.
Perspectivas “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Abril 2014
A
Estables
Abril 2015
A
Estables
http://twitter.com/fellerrate
Contactos: Felipe Pantoja. / [email protected] Valeria García. / [email protected]
SANTIAGO, CHILE – 9 DE ABRIL DE 2015. Feller Rate ratificó en “Primera Clase Nivel 4” las acciones de Carozzi S.A. y su solvencia en
“A”. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
La clasificación “A” asignada a la solvencia de Carozzi S.A. refleja un perfil de negocio considerado “Satisfactorio” y una posición
financiera calificada “Satisfactoria”.
Carozzi es un holding de inversiones cuyo único activo es Empresas Carozzi S.A., sociedad clasificada en “A+/Estables” por Feller Rate.
Actualmente, la compañía mantiene un 75,6% de participación en la propiedad de Empresas Carozzi, grupo de compañías
especializadas en la industria alimenticia. Esta última se caracteriza por ser fuertemente competitiva, con actores importantes a nivel
local y global. Con todo, la subsidiaria mantiene una destacada posición competitiva dentro de los principales segmentos en que
participa.
La política de reparto de dividendos de la filial se ha mantenido, en los últimos años, en el 40% de las utilidades, con variaciones
históricas entre el 30% y 50%, dependiendo del uso interno de fondos para el financiamiento de proyectos de inversión.
Los dividendos percibidos por la matriz se han mantenido altamente estables en el periodo analizado, promediando los $11.319
millones. No obstante, cabe señalar que los dividendos percibidos durante 2012 exhiben una moderada baja debido al incendio que
afectó la planta durante 2011, disminuyendo la utilidad en dicho periodo.
Durante mayo de 2014, se realizó una reprogramación de la deuda individual, siendo estructurada hacia el largo plazo, lo que generó
una mayor holgura para la compañía. A diciembre de 2014, la deuda corporativa está compuesta íntegramente por deuda bancaria
($29.456 millones).
En tanto, al cierre de 2014, a nivel individual, los índices de protección de flujos se mantuvieron acorde a lo esperado. Así, el indicador
de deuda corporativa sobre la generación de Ebitda, equivalente a los dividendos percibidos descontando los gastos del holding,
alcanzó 2,6 veces, manteniéndose partidamente estable en comparación a 2013 (2,5 veces). A su vez, la cobertura de gastos
financieros continuó con su tendencia creciente, alcanzando 7,0 veces, lo que refleja el menor costo de fondeo obtenido tras el
refinanciamiento.
La liquidez de Carozzi es calificada como “Satisfactoria” en consideración a la alta estabilidad y predictibilidad de los dividendos
percibidos por el holding, con una estimación de dividendos percibidos para 2015 cercanos a $13.000 millones, y la ausencia de
requerimientos de inversión a nivel individual. De esta forma, estos recursos cubren con holgura el servicio de la deuda del holding
($1.322 millones) y los gastos administrativos. Los excedentes son distribuidos por Carozzi a sus accionistas vía dividendos, lo que se
refleja en la mantención de bajos saldos de caja.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
ESCENARIO DE BASE: Incorpora que la empresa no incrementará significativamente su endeudamiento individual.
Asimismo, considera que el fortalecimiento alcanzado se mantendrá, con un índice de cobertura de la deuda corporativa bajo 3,5
veces.
ESCENARIO DE ALZA: Se podría dar ante un fortalecimiento en la solvencia de Empresas Carozzi, a la que se encuentra
estrechamente ligada.
ESCENARIO DE BAJA: La baja de clasificación se considera poco probable en el corto plazo.
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.