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MERCADO LOCAL
Emisión de Deuda en Unidades Indexadas
La Unidad de Gestión de Deuda del Ministerio de Economía y Finanzas de
Uruguay anunció que emitirá –el próximo 28 de Octubre de 2014- UI 200
millones adicionales de la Nota del Tesoro con vencimiento en 2020. El
instrumento fue creado en Abril de 2014 y paga un cupón de 3,50% de
manera semestral; en la anterior licitación –que fuera realizada en
Agosto de este año- el rendimiento de corte fue 4,09% y del total que se
ofreció se aceptaron UI 75 millones.
Oferta Monetaria
El Agregado Monetario de referencia, M1 ampliado, se expandió 9,3%
entre Setiembre de 2013 y Setiembre de 2014; hubo un incremento de
8,3% en el Circulante Fuera del Sistema Bancario, de 8,5% en los
Depósitos a la Vista en Moneda Nacional y de 11,8% en los Depósitos en
Caja de Ahorro en Moneda Nacional. El resultado se ubica dentro del
rango de referencia indicativo de crecimiento del Agregado M1’ (8% 10%) definido por el Comité de Política Monetaria del Banco Central de
Uruguay en Setiembre de este año.
Evolución de los títulos de deuda
 Letras de Regulación monetaria:
Millones
MONEDA
Pesos
Pesos
Pesos
Pesos
UI
PLAZO
30 días
90 días
180 días
1 año
1 año
TASA
11,05%
14,25%
14,32%
14,22%
4,60%
OFERTA
600
600
480
600
96
DEMANDA
1468
1172
1233
2331
213
ACEPTADOS
593
504
533
628
82
 Bonos globales en UI y USD:
MONEDA
VENCIMIENTO
UI
UI
Dólares
Dólares
Dólares
Dólares
14/09/2018
05/04/2027
14/08/2024
21/03/2036
20/11/2045
18/06/2050
PRECIO
17/10
109,75
110,76
106,00
136,50
90,10
101,50
TIR
17/10
2,37%
3,20%
3,76%
4,86%
4,74%
5,01%
PRECIO
24/10
107,30
110,76
105,80
137,50
88,65
101,75
TIR
24/10
3,00%
3,20%
3,79%
4,80%
4,83%
4,99%
Evolución del dólar
El dólar billete interbancario retrocedió 0,56% esta semana, y cerró el
viernes en 24,274. La moneda norteamericana se ha apreciado 13,30% en
lo que va de 2014.
MERCADO REGIONAL
Brasil
El Índice Nacional de Precios al Consumidor Amplio – 15 (IPCA-15) avanzó
0,48% entre el 15 de Setiembre y el 15 de Octubre, y así, la inflación de
los últimos doce meses trepó a 6,62%; el resultado es idéntico al del mes
anterior aunque se ubica 0,12 puntos porcentuales por encima del límite
superior del rango objetivo definido por el Banco Central de Brasil (2,5%
- 6,5%). A pesar de esto, la autoridad monetaria no ha resuelto
incrementar la tasa de interés de referencia ya que esa medida podría
desincentivar el consumo e inversión y agudizar la caída del Producto
Bruto Interno.
La tasa de desocupación cayó a 4,9% -desde 5,0%-; este es el mejor
resultado -para el mes de Setiembre- desde el año 2002 y se explica,
fundamentalmente, por la disminución del desempleo en el estado de
San Pablo –de 5,1% a 4,5%-. La población desocupada ascendió a 1,2
millones y el número de individuos ocupados trepó a 23,1 millones.
El próximo domingo habrá elecciones presidenciales en Brasil. De
acuerdo a la última encuesta de Datafolha, la candidata por el Partido
de los Trabajadores (PT) –Dilma Rousseff- contaría con el 52% de los
votos, mientras que el candidato por el Partido de la Social Democracia
Brasileña (PSDB) –Aécio Neves- contaría con el 48% de los votos. El
triunfo de Dilma Rousseff podría ocasionar una caída significativa en el
valor de las acciones de aquel país; hasta ahora, según se desprende de
los movimientos en el Índice Ibovespa, los inversores prefieren al
candidato por el Partido de la Social Democracia.
Argentina
El Ministerio de Economía y Finanzas de la República Argentina realizó
una licitación pública para colocar Bonos de la Nación vinculados al dólar
con tasa 1,75% y vencimiento en 2016. La autoridad recibió ofertas por
USD 1.200 Millones y colocó USD 983 Millones; el precio de corte fue 100
y, por lo tanto, el rendimiento se mantuvo en 1,75%.
El Estimador Mensual de Actividad Económica que elabora el Instituto
Nacional de Estadística y Censo cayó 1,2% en Agosto de 2014 con
respecto al mismo mes del año anterior. Este es el peor resultado desde
Julio de 2009 y revela la delicada situación que atraviesa la economía de
aquel país. Es preciso destacar que el Ministerio de Economía prevé un
crecimiento del PBI de 0,5% en 2014 mientras que el Fondo Monetario
Internacional proyecta un retroceso de 1,7%.
En referencia al asunto de los “Fondos Buitres”, el Juez de la causa –
Thomas Griesa- convocó una audiencia el 2 de Diciembre para resolver lo
que sucederá con los Bonos sujetos a la legislación Argentina. La reunión
fue solicitada por los representantes del Citibank, que pretenden
obtener un nuevo permiso para pagar los intereses de estos títulos.
MERCADO INTERNACIONAL
Estados Unidos
El Índice de Precios al Consumidor -que releva el Departamento de
Trabajo de Estados Unidos- avanzó 0,1% en Setiembre y de este modo la
inflación de los últimos doce meses se mantuvo en 1,7%. El resultado es
idéntico al de Agosto y se explica, principalmente, por el incremento en
el valor de los Alimentos (0,3%) y Servicios (0,2%), y la caída en el
valor de la Energía (0,7%). Por otra parte, la inflación subyacente
interanual –que excluye la variación en el precio de alimentos y energíatambién se situó en 1,7%. La cifra sorprendió a los analistas –que
esperaban un aumento de 0,0% en el índice- y se acerca al objetivo de
mediano plazo definido por la Reserva Federal de aquel país (2,0%).
Eurozona
Al final del segundo trimestre de 2014, la Deuda del Sector Público se
mantuvo en 91,9% del PBI en la Eurozona (EA18) y pasó de 86,0% a 87,0%
del PBI en la Unión Europea (EU28). Entre los estados miembros, los más
endeudados son Italia (133,8%), Portugal (129,4%) e Irlanda (116,7%) y los
menos endeudados son Estonia (10,5%) y Luxemburgo (23,1%).
Por otra parte, la Agencia de Estadísticas de la Unión Europea presentó
los resultados fiscales correspondientes al año 2013; el déficit de
Gobierno se redujo de 3,6% a 2,9% del PBI en la Eurozona y de 4,2% a
3,2% del PBI en la Unión Europea. Luxemburgo (+0,6%) y Alemania
(+0,1%) registraron superávits mientras que Eslovenia (-14,6%), Grecia (12,2%), España (-6,8%), Reino Unido (-5,8%), Irlanda (-5,7%) y Croacia (5,2%) registraron déficits mayores a 5,0%.
Reino Unido
Según indica la Oficina Nacional de Estadísticas del Reino Unido, el PBI
habría crecido 0,7% en el tercer trimestre de 2014; esto es 0,2 puntos
porcentuales por debajo de la cifra correspondiente al segundo trimestre
de 2014 (0,9%). El resultado se explica por el desempeño de los cuatro
principales sectores de la economía: Servicios (0,7%), Producción
Industrial (0,5%), Construcción (0,8%) y Agricultura (0,3%). Es preciso
señalar que esta es la séptima vez consecutiva que el PBI presenta una
variación positiva entre un trimestre y otro, y que la cifra de Q3-14 es
3,4% superior a la del pico pre-crisis de Q1-08.
China
De acuerdo a cifras preliminares del Departamento de Estadísticas de
China, el Producto Bruto Interno habría aumentado 7,3% entre el tercer
trimestre de 2013 y el tercer trimestre de 2014. Así, en los primeros tres
cuartos del año la economía se expandió 7,4% gracias al resultado de los
sectores Industria (7,1%), Construcción (9,0%), Comercio Minorista
(9,7%) e Intermediación Financiera (9,1%).
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
 El precio de los instrumentos de deuda en USD de URUGUAY con
vencimiento en 2024 y 2045 cayó ligeramente -0,18% y 1,61%
respectivamente- mientras que el de los instrumentos con
vencimiento en 2036 y 2045 aumentó levemente -0,73% y 0,25%
respectivamente. A diferencia de lo que ocurrió la semana anterior,
el precio de los Bonos del Tesoro Americano disminuyó y, por ende,
su rendimiento creció.
 El rendimiento de las LETRAS DE REGULACIÓN MONETARIA en Pesos
a 30 días se mantuvo prácticamente incambiado mientras que el de
los títulos a 90 días aumentó 1,43 puntos porcentuales –de 12,82% a
14,25%-. El BCU redujo a menos de la mitad los montos emitidos por
estos dos títulos aunque la tasa media exigida por los agentes
aumentó más de dos puntos porcentuales en ambos casos. Por otra
parte, la tasa de LRM en UI a dos años no varió significativamente:
pasó de 4,75% -en la licitación del 10 de Octubre- a 4,60%. En este
caso, el BCU aceptó el 85,4% de lo que ofertó originalmente (UI 96
MM). Por último, es preciso señalar que la semana próxima vencerán
LRM en Pesos por 2.745 millones.
 El precio de los bonos de VENEZUELA de Corto Plazo –con
vencimiento en 2016, 2018 y 2020- y Largo Plazo –con vencimiento
en 2031, 2034 y 2038- disminuyó, en promedio, 0,89% y 2,15%
respectivamente; a modo de referencia, el valor del instrumento a
cuatro años avanzó 0,46% y el del instrumento a treinta y cuatro
años retrocedió 2,15%. El hecho destacado de la semana fue la
caída en el precio del barril de petróleo que produce Venezuela al
mínimo desde Noviembre de 2010; frente a esta situación, el
Presidente Nicolás Maduro aseguró en conferencia de prensa que su
país estaría preparado para enfrentar una disminución en el precio
del crudo y garantizó que pagarían el capital y los intereses del Bono
de PDVSA que vence la próxima semana.
 Rendimiento de los Bonos de PDVSA:
INSTRUMENTO RATING
PDVSA 17
CCC+
PDVSA 21
CCC+
PDVSA 27
CCC+
PDVSA 37
CCC+
VENCIMIENTO RENDIMIENTO PRECIO
12/04/2017
28,76%
60,50
17/11/2021
20,56%
57,90
12/04/2027
15,83%
43,85
12 /04/2037
13,32%
44,50
 Rendimiento de los Bonos de ARGENTINA:
INSTRUMENTO RATING
ARGENTINA15
CCC+
ARGENTINA17
CCC+
ARGENTINA24
CCC+
VENCIMIENTO RENDIMIENTO PRECIO
03/10/2015
15,27%
93,58
17/04/2017
13,35%
87,25
07/05/2024
10,80%
92,18
Cotizaciones de monedas y commodities con respecto al USD
 Monedas
MONEDA
Real
Peso Argentino
Peso Colombiano
Peso Chileno
N. Sol Peruano
Peso Mexicano
Dólar Can.
Franco Suizo
Libra
Euro
Yen
Renminbi
Dolar Aus.
ÚLTIMO DATO
2,47
8,49
2065,60
584,30
2,91
13,56
1,12
0,95
1,61
1,27
108,12
6,12
0,88
%Δ EN 5 DÍAS
(1,56)
(0,21)
(0,08)
0,38
(0,27)
(0,23)
0,40
(0,62)
(0,04)
(0,73)
(1,15)
0,14
0,62
%Δ 1 MES
(3,66)
(0,79)
(2,75)
2,40
(1,43)
(2,06)
(1,55)
(0,70)
(1,55)
(0,88)
0,85
0,29
(0,98)
%Δ 1 AÑO
(10,94)
(30,88)
(8,93)
(13,81)
(5,17)
(4,34)
(7,21)
(6,29)
(0,72)
(8,21)
(10,03)
(0,57)
(8,57)
%Δ 1 MES
1,16
(12,45)
%Δ 1 AÑO
(8,58)
(16,33)
 Commodities
COMMODITY
Onza de Oro
Barril de Petróleo
ÚLTIMO DATO
1231,08
81,27
%Δ EN 5 DÍAS
(0,57)
(1,81)
 Bolsas
S&P 500
DOW JONES
NASDAQ
IBOVESPA
MERVAL
MEXBOL
MIB
IBEX
DAX
UKX
CAC 40
SH. COMP.
NIKKEI
BSE500
PAÍS
EE.UU.
EE.UU.
EE.UU.
Brasil
Argentina
México
Italia
España
Alemania
UK
Francia
China
Japón
India
%Δ 5 DÍAS
4,09
2,61
5,33
(6,79)
(0,34)
0,93
4,25
3,84
1,55
1,24
2,37
(1,66)
5,22
3,82
%Δ 1 MES
(1,72)
(2,34)
(1,54)
(8,59)
(14,28)
(3,19)
(5,78)
(4,77)
(6,98)
(4,73)
(6,45)
(1,94)
(5,78)
0,43
%Δ 1 AÑO
12,09
8,37
14,16
(5,35)
86,24
8,53
1,79
4,28
0,08
(4,83)
(3,43)
7,94
8,54
36,42
 Rendimiento de Bonos del Tesoro Americano
INSTRUMENTO
10-Yr Bond
30-Yr Bond
Ec. Patrizio Drago
ULTIMO DATO
2,27%
3,04%
%Δ EN 5 DÍAS
3,38
2,51