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SEMANA DEL 12 AL 16 DE OCTUBRE DE 2015
DiMe ANÁLISIS
AÑO 15 No 40
ENTORNO EXTERNO
EL SENTIMIENTO DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS
GLOBALES FUE POSITIVO
LOS RIESGOS
INTERNACIONALES
PUEDEN AFECTAR EL
DOBLE MANDATO DE LA
FED
En la semana que terminó el 9 de octubre resaltaron las minutas de la última reunión de
política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos (FED) realizada el 16 y 17 de
septiembre; la revisión a la baja de perspectivas de crecimiento económico para 2015 y
2016 por parte del Fondo Monetario Internacional (FMI) e informes de la OCDE que
apuntan a la actividad económica global perderá momentum en los próximos seis meses.
En medio de todo el sentimiento de los mercados financieros globales fue positivo.
Los representantes de la FED evitaron subir las tasas de interés en la reunión de
septiembre al estar preocupados por el momento en que la inflación volverá al objetivo de
2.0% tras haberse mantenido por debajo durante más de tres años. La FED cuenta con un
doble objetivo de mantener un mercado laboral sólido con una inflación baja y estable. La
economía se ha fortalecido y está prácticamente en pleno empleo, pero la inflación aún
sigue muy por debajo del objetivo, en tanto que podría lograrse hasta finales de 2018. Al
mismo tiempo los riesgos internacionales pueden afectar su doble mandato.
EL FMI HA EXHORTADO A
LA FED A QUE ESPERE
HASTA EL AÑO 2016
El FMI ha exhortado a la FED a que espere hasta el año 2016 para subir las tasas por
primera vez en casi una década, argumentando que una actuación demasiado temprana
podría estancar la recuperación estadounidense y desatar problemas de deuda en los
mercados emergentes.
CREEMOS QUE LA FED
SUBIRÁ LAS TASAS DE
INTERÉS DE REFERENCIA
MONETARIA EN
DICIEMBRE… PERO
En conclusión se descarta un alza de tasas de interés de referencia monetaria en octubre,
en DiMe creemos que la probabilidad de alza es alta para diciembre ya que en las
recientes intervenciones de miembros de la FED manifiestan que el inicio de la
normalización de la política monetaria este año: Sin embargo, los riesgos de una
desaceleración más profunda acompañada de débiles datos de empleo de octubre y
noviembre podría retardar aún más el inicio de la normalización monetaria.
… LOS FUTUROS DE
TASAS DE INTERÉS
ANTICIPAN CON UNA
MAYOR PROBABILIDAD
HASTA 2016
Los futuros de tasas de interés anticipan con un 40.0% de probabilidad que la FED
aumente la tasa de referencia monetaria en la reunión del 15 y 16 de diciembre del año en
curso. Las posibilidades son de 60.0% en la reunión de enero y 51.0% para la reunión de
marzo.
FMI DISMINUYE TASA DE
CRECIMIENTO ECONÓMICO
DE 2015 A 3.5%
El Fondo Monetario Internacional (FMI) prevé que el PIB global avanzará un 3.1% en
2015, el ritmo más bajo en seis años, la desaceleración de los emergentes enfría el
crecimiento mundial, explicado por ajustes de precios más bajos en las materias primas.
China, la economía que marca el paso en la demanda de productos básicos, crece a un
nivel muy lento. Los países exportadores de metales, petróleo o alimentos, en buena parte
emergentes o en vías de desarrollo, sufren tales consecuencias. Y la recuperación de las
economías avanzadas marcha a un ritmo persistentemente modesto.
1 de 21
LA RECUPERACIÓN SE
ENCUENTRA EN UNA
ETAPA MÁS AVANZADA EN
ESTADOS UNIDOS Y EL
REINO UNIDO
La recuperación se encuentra en una etapa más avanzada en Estados Unidos y el Reino
Unido, donde la política monetaria probablemente se endurezca pronto, pero es más
incierta en la Zona del Euro y Japón. En los países que no forman parte del grupo de
economías avanzadas, las fuentes de la desaceleración del crecimiento son diversas, y
van desde la caída de precios de las materias primas (que también afecta negativamente a
algunas economías avanzadas), hasta el sobreendeudamiento generado anteriormente
por el rápido crecimiento del crédito y las turbulencias políticas. Naturalmente, los países
con múltiples diagnósticos se encuentran en una situación más difícil.
EL CRECIMIENTO
POTENCIAL DEL
PRODUCTO A LARGO
PLAZO PUEDE HABER
CAÍDO EN TODAS LAS
ECONOMÍAS
La persistencia de un bajo crecimiento de la productividad parece indicar que el
crecimiento potencial del producto a largo plazo puede haber caído en todas las
economías. La inversión persistentemente baja ayuda a explicar el incremento limitad de la
productividad de la mano de obra y de los salarios, aunque el crecimiento de la
productividad conjunta de todos los factores de producción, no solo de la mano de obra,
también ha sido lento.
LA BAJA DEMANDA
AGREGADA ES UN FACTOR
QUE DESALIENTA LA
INVERSIÓN
La baja demanda agregada es un factor que desalienta la inversión. El lento crecimiento
potencial previsto también reduce la demanda agregada, lo que limita aún más la
inversión, generando un círculo vicioso. El envejecimiento de la población contrae aún más
la inversión en algunos países; en otros, las deficiencias institucionales o la inestabilidad
política son factores adversos disuasorios.
Crecimiento Económico Mundial
2010 - 2018
Proyecciones
CRECIMIENTO ECONÓMICO
MUNDIAL 2015-2018
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Producto Mundial
3.9
3.4
3.3
3.4
3.1
3.6
3.8
2018
3.9
Economias Avanzadas
1.7
1.2
1.1
1.8
2.0
2.2
2.2
2.2
3.1
Estados Unidos
1.8
2.1
2.2
3.8
2.2
2.6
2.9
Zona del Euro
1.5
-0.8
-0.3
0.9
1.5
1.6
1.7
1.6
Alemania
3.4
0.6
0.4
1.6
1.5
1.6
1.5
1.3
Francia
2.0
0.2
0.7
0.2
1.2
1.5
1.6
1.7
Italia
0.4
-2.8
-1.7
-0.4
0.8
1.3
1.2
1.1
España
0.1
1.6
1.4
2.4
3.2
3.6
3.5
3.3
Japón
-0.6
1.7
1.6
-0.1
0.6
1.0
0.4
0.7
Reino Unido
1.1
1.1
1.8
1.9
1.0
1.3
1.5
1.9
Canadá
2.5
1.9
2.0
2.4
1.0
1.7
2.4
2.3
Economías de Mercados Emergentes y en Desarrollo
6.2
5.2
5.0
4.6
4.0
4.5
4.9
5.1
Oriente Medio, Norte de África, Afganistán y Pakistán
3.9
5.0
2.3
2.7
2.5
3.9
4.1
4.3
África Subsaharina
5.5
5.0
4.3
5.2
5.0
3.8
4.3
4.9
4.6
3.1
2.9
1.3
-0.3
0.8
2.3
2.5
Brasil
2.7
1.8
2.7
0.1
-3.0
-1.0
2.3
2.4
México (Estimaciones FMI)
4.0
4.0
1.4
2.1
2.3
2.8
3.1
3.2
México (Estimaciones DiMe)
4.0
4.0
1.4
2.1
2.3
1.9
2.6
3.2
Comunidad de Estados Independientes
4.8
6.8
7.0
6.8
6.5
6.4
6.3
6.4
Rusia
4.3
3.4
1.3
0.6
-3.8
-0.6
1.0
1.5
Europa Central y Oriental
5.4
3.4
2.2
1.0
-2.7
0.5
2.0
2.4
Países en Desarrollo de Asia
América Latina y Caribe
7.8
1.3
2.9
2.8
3.0
3.0
3.4
3.3
China
9.3
7.7
7.7
7.3
6.8
6.3
6.0
6.1
India
6.3
5.1
6.9
7.3
7.3
7.5
7.5
7.6
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Fondo Monetario Internacional
2 de 21
EL CRECIMIENTO SE
DESACELERARÁ EN LAS
GRANDES ECONOMÍAS
MUNDIALES
¿QUIÉNES SUFRIRÁN UNA
CAÍDA EN SU
CRECIMIENTO?
INDICADORES LÍDERES TOTAL OECD
LA ECONOMÍA MUNDIAL
PERDIÓ MOMENTUM
En el análisis de los datos de coyuntura global, sobresale que el indicador adelantado
compuesto construido por la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico
(OCDE) formado por 34 miembros perdió momentum; es decir, la economía global se
desacelera, y se redujo en agosto a 99.86 puntos desde el nivel de 99.98 puntos de julio.
El indicador anticipa que el crecimiento se desacelerará en las grandes economías
mundiales.
100.5
100.3
100.1
99.9
99.7
OCDE ‐ Total: 99.86
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Tendencia
En Estados Unidos y el Reino Unido, que sufrirán una caída en su crecimiento parten de
un nivel relativamente elevado. Canadá y Japón sufrirán estas turbulencias, aunque en
menor medida. Por otro lado, se espera que Alemania y en general la Eurozona presente
una dinámica de crecimiento estable en los próximos meses, destacando los casos de
Francia e Italia, que consolidarán el crecimiento conseguido en los últimos años.
SE ANTICIPA QUE
ESTADOS UNIDOS Y REINO
UNIDO PERDERÁN
MOMENTUM
INDICADORES LÍDERES OECD
101.4
100.5
100.3
100.8
100.2
100.2
100.0
99.6
99.9
99.0
99.7
OCDE ‐ Total: 99.86
Alemania: 100.03
Estados Unidos: 99.23
Reino Unido: 99.46
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Japón: 99.75
3 de 21
ALEMANIA SE ESTABILIZA
Por otro lado, se espera que Alemania y, en general la Eurozona, presente una dinámica
de crecimiento estable en los próximos meses, destacando los casos de Francia e Italia,
que consolidarán el crecimiento conseguido en los últimos años.
101.5
LA EUROZONA PRESENTE
UNA DINÁMICA DE
CRECIMIENTO ESTABLE EN
LOS PRÓXIMOS MESES
INDICADORES LÍDERES OECD
101.0
100.5
100.0
99.5
99.0
OCDE ‐ Europa: 100.23
Francia: 100.82
Finlandia: 101.27
Países Bajos: 99.99
Alemania: 100.03
DINÁMICA FAVORABLE EN
LA INDIA
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: OECD
En cuanto a los países emergentes se pronostica que se prolongue debilitamiento de sus
economías debido a la desaceleración en China, que ya ha impactado las economías de
Brasil y Rusia. Sólo India escaparía de esta dinámica, país que ha logrado diversificar su
economía de manera exitosa en los últimos años.
EN LOS PAÍSES
EMERGENTES SE
PRONOSTICA QUE SE
PROLONGUE
DEBILITAMIENTO DE SUS
ECONOMÍAS
INDICADORES LÍDERES OECD
101.00
100.00
99.00
98.00
México: 100.50
Chile: 99.08
Brasil: 98.85
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: OECD
4 de 21
Indicadores económicos para la semana del 12 al 16 de octubre:
DESTACAN PARA LA
SEMANA:
CALIFICACIÓN DIME A LOS EVENTOS ECONÓMICOS DE LA SEMANA DEL 9 AL 13 DE OCTUBRE
FECHA
12-oct
OPEP INFORME DE
PETRÓLEO
CHINA PUBLICA INFLACIÓN
Y BALANZA COMERCIAL
ESPERAMOS SESGO
NEUTRAL
EN ESTADOS UNIDOS
HABLARAN PRESIDENTES
REGIONALES DE LA FED
ESPERAMOS SEÑALES
SOBRE NORMALIZACIÓN
MONETARIA Y DIVERSOS
INDICADORES ECONÓMICOS
DESTACANDO INFLACIÓN
EN JAPÓN MINUTA DE LA
REUNIÓN DE POLÍTICA
MONETARIA PODRÍA HABER
NOTICIAS DE MÁS
INYECCIÓN DE LIQUIDEZ
PAÍS
HORA
China
07:00 Balanza Comercial, Septiembre
Japón
10:00 Minutas BoJ
EU
EU
OPEC
México
13-oct
INDICADOR
EXPECTA- IMPORTIVA
TANCIA
ESPERADO
ANTERIOR
$ 48.3B
$ 60.24B
ALTA
NA
NA
ALTA
11:30 Discurso de Charles Evans Presidente de la Fed de Chicago en Chicago
NA
NA
ALTA
15:30 Discurso de Lael Brainard Gobernador de la Fed en Washington
NA
NA
ALTA
16:00 Reporte Mensual de Mercado Petrolero
NA
NA
ALTA
08:00 Producción industrial, Agosto
1.72%
0.71%
ALTA
China
20:30 Inflación al Consumidor (Anual), Septiembre
1.59%
2.00%
ALTA
UK
03:30 Inflación al Consumidor (Anual), Septiembre
0.30%
0.00%
ALTA
EU
15:00 Finanzas Públicas, Septiembre
SP
$-64.4 B
ALTA
EU
07:00 Discurso de James Bullard Presidente de la Fed de St Louis en Chicago
NA
NA
ALTA
2.52%
1.90%
ALTA
ALTA
14-oct
Euro
Euro
15-oct
25.4 pts.
33.3 pts.
UK
03:30 Tasa de desempleo, Agosto
5.60%
5.50%
ALTA
EU
07:30 Índice de Precios al Productor (Base 2009), Septiembre
-0.66%
-0.80%
ALTA
EU
07:30 Ventas al menudeo, Julio
0.12%
0.19%
ALTA
EU
09:00 Inventarios de Negocios, Agosto
0.15%
0.13%
MEDIA
EU
13:00 Beige Book Fed
EU
07:30 Índice de Precios al Consumidor (Ajustado por Estacionalidad), Septiembre
EU
07:30 Índice de Precios al Consumidor Subyacente (Ajustado por Estacionalidad), Septiembre
EU
07:30 Solicitudes Iniciales de Seguro por Desempleo, semana al 10 de octubre
EU
07:30 Índice Manufacturero Empire State de NY, Octubre
EU
09:00 Índice de la Fed de Filadelfia, Octubre
EU
EU
México
16-oct
EN MÉXICO PRODUCCIÓN
INDUSTRIAL
07:00 Producción Industrial, Agosto
04:00 Sentimiento Económico Zew, Octubre
NA
NA
ALTA
0.12%
-0.07%
ALTA
SP
0.07%
ALTA
271K
263K
MEDIA
-13.69 pts.
-14.67 pts.
ALTA
-3.0 pts.
-6.0 pts.
ALTA
11:30 Discurso de William Dudley Presidente de la Fed de Nueva York , en Washington
NA
NA
ALTA
15:30 Discurso de Loretta Mester Presidente de la Fed de Cleveland, en Nueva York
NA
NA
ALTA
08:00 Establecimientos con programa IMMEX, Junio
SP
0.39%
MEDIA
Euro
04:00 Balanza Comercial, Agosto
€20.4B
€31.4B
ALTA
Euro
04:00 Inflación anualizada Final, Septiembre
-0.10%
0.10%
ALTA
EU
08:15 Capacidad Utilizada, Septiembre
77.63%
77.62%
ALTA
EU
08:15 Producción Industrial, Septiembre
0.85%
0.91%
ALTA
EU
08:55 Sentimiento del Consumidor de la Universidad de Michigan Preliminar, Octubre
86.1 pts.
87.2 pts.
ALTA
Elaborado por Dinero y Mercados
SP: Sin Pronóstico ND: No disponible, NA No aplica
Eventos Relevantes
Positivo
Neutro
Negativo
Principales indicadores económicos globales y de Estados Unidos.
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
PMI Global
OCT
52.2
2014
NOV
51.8
DIC
51.0
ENE
51.7
FEB
51.9
MAR
51.7
ABR
51.0
2015
MAY
51.3
JUN
51.0
JUL
51.0
AGO
50.7
SEP
50.6
PMI China (Caixin)
50.2
50.0
49.6
49.7
50.7
49.6
48.9
49.2
49.4
47.8
47.3
47.2
PMI Zona Euro
50.3
50.1
50.6
51.0
51.0
52.2
52.0
52.2
52.5
52.4
52.3
52.0
59.0
56.9
5.8%
139,840
221K
1.66%
1.81%
0.45%
0.49%
4.55%
-42,753
94.1
2.35%
58.7
58.8
5.8%
140,263
423K
1.32%
1.70%
0.53%
0.29%
4.74%
-40,021
91.0
2.18%
4T14
2.22%
55.1
56.5
5.6%
140,592
329K
0.76%
1.61%
0.32%
-0.05%
3.29%
-45,549
93.1
1.97%
53.5
56.7
5.7%
140,793
201K
-0.09%
1.65%
0.23%
-0.42%
3.69%
-43,588
103.8
1.68%
52.9
56.9
5.5%
141,059
266K
-0.03%
1.70%
0.32%
0.18%
1.86%
-38,537
98.8
2.00%
1T15
0.64%
51.5
56.5
5.5%
141,178
119K
-0.07%
1.75%
0.00%
0.49%
2.15%
-52,163
101.4
1.94%
51.5
57.8
5.4%
141,365
187K
-0.20%
1.81%
0.40%
0.38%
1.33%
-42,258
95.2
2.05%
52.8
55.7
5.5%
141,625
260K
-0.04%
1.72%
0.43%
0.87%
2.23%
-42,535
95.4
2.12%
2T15
3.92%
53.5
56.0
5.3%
141,870
245K
0.12%
1.76%
0.40%
0.34%
1.92%
-45,205
101.4
2.35%
52.7
60.3
5.3%
142,093
223K
0.17%
1.80%
0.46%
0.36%
2.45%
-41,807
91.0
2.20%
GLOBAL
INDICADOR
ESTADOS UNIDOS
HISTORIAL DE
INDICADORES
ECONÓMICOS DE EU
ISM Manufacturero
ISM Servicios
Tasa de Desempleo
Nómina No AgrÍcola
Nómina No AgrÍcola
Inflación General
Inflación Subyacente
Ingreso Personal
Gasto Personal
Ventas Minoristas
Balanza Comercial
Confianza del Consumidor
Treasury 10 Años
PIB
51.1
50.2
59.0
56.9
5.1%
5.1%
142,229 142,371
136K
142K
0.20%
1.83%
0.34%
0.43%
2.05%
-48,330
101.3
103.0
2.21% 2.06%
3T15
Elaborado por Dinero y Mercados, S.C.
5 de 21
ENTORNO DOMÉSTICO
EL BALANCE DE RIESGOS
PARA EL CRECIMIENTO Y LA
INFLACIÓN SE MANTUVO
IGUAL RESPECTO A LA
REUNIÓN ANTERIOR
El Banco de México publicó las minutas de la reunión de política monetaria realizada el 21
de septiembre), donde la decisión fue mantener la tasa de referencia monetaria su mínimo
histórico de 3.0% (fondeo diario), señala que el balance de riesgos para el crecimiento y la
inflación se mantuvo igual respecto a la reunión anterior. De acuerdo a la opinión de los
integrantes hay la posibilidad de que el FED retrase el inicio del ciclo de alza de tasas ante
la baja inflación en Estados Unidos y en un entorno de desaceleración económica global;
asimismo, señala su inquietud de la efectividad de política monetaria y fiscal sugiriendo el
fortalecimiento de la postura fiscal a fin de evitar presiones sobre las tasas de interés en el
futuro. De acuerdo a la última encuesta realizada por Banamex entre especialistas del
sector financiero el 65.0% de los analistas continúan esperando el próximo movimiento de
Banxico en diciembre.
En el siguiente cuadro se muestra el estatus actual de las tasas de interés de referencia
monetaria de diversos países destacando que varios de ellos las han bajado.
Tasas de Interés de Política Monetaria
TASAS DE INTERÉS DE
REFERENCIA MONETARIA
DE DIVERSOS PAÍSES
País
Actual
Anterior
Fecha Cambio
País
Actual
Anterior
Arabia Saudita
2.000 %
2.500 %
19-Jan-09
Indonesia
7.500 %
7.750 %
17-Feb-15
Australia
2.000 %
2.250 %
5-May-15
Israel
0.100 %
0.250 %
23-Feb-15
Brasil
14.250 %
13.750 %
30-Jul-15
Japón
0.100 %
0.100 %
5-Oct-10
Canadá
0.500 %
0,750 %
15-Jul-15
México
3.000 %
3.500 %
6-Jun-14
Chile
3.000 %
3.250 %
16-Oct-14
Noruega
0.75%
1.00%
24-Sep-15
China
4.600%
4.850 %
25-Aug-15
Nueva Zelanda
3.750 %
3.000 %
10-Sep-15
Corea del Sur
1.500 %
1.750 %
11-Jun-15
Polonia
1.500 %
2.000 %
4-Mar-15
Dimamarca
0.050 %
0.200 %
19-Jan-15
República Checa
0.050 %
0.250 %
1-Nov-12
Estados Unidos
0.250 %
1.000 %
16-Dec-08
Rusia
11.000 %
11.500 %
31-Jul-15
Europa
0.050 %
0.150 %
4-Sep-14
Sudáfrica
6.000 %
5.750 %
23-Jul-15
Gran Bretaña
0.500 %
1.000 %
5-Mar-09
Suecia
-0.350 %
-0.250 %
2-Jul-15
Hungría
1.350 %
1.500 %
21-Jul-15
Suiza
-0.750 %
-0.500 %
15-Jan-15
India
6.750 %
7.250 %
29-Sep-15
Turquía
7.500 %
7.750 %
24-Feb-15
Fuente: Bancos Centrales
LA PRODUCCIÓN DE AUTOS
EN SEPTIEMBRE SUBIÓ A
TASA ANUAL DE 4.1%
Fecha Cambio
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
En la coyuntura, la producción de autos en septiembre subió a tasa anual de 4.1%,
después de aumentar en agosto a una de 7.7%, mientras que las exportaciones
descendieron en septiembre a tasa anual de 1.7%, posterior subir a una de 3.5% en
agosto, con una producción en septiembre de 278,781 autos y una exportación de 216,587
vehículos. En los primeros nueve meses del año, la producción de vehículos acumuló 2.55
millones de unidades, lo que representa un incremento de 6.5% respecto del mismo
período del año anterior, mientras que las exportaciones sumaron 2.08 millones de
vehículos, lo que implica un aumento de 6.7% en relación al mismo período del año
pasado. Nuestros pronósticos de la industria automotriz 2015-2017 se presentan en la
siguiente gráfica.
6 de 21
4,200,000
8.00%
9.76%
12.80%
2,800,000
1.68%
13.13%
2013
3,427,287 2,933,465 2012
3,219,786 2,884,874 700,000
2,557,550 2,260,774 ‐28.31%
1,400,000
3,644,566 49.97%
2,100,000
1,507,527 NUESTROS PRONÓSTICOS
DE LA INDUSTRIA
AUTOMOTRIZ 2015-2017
6.44%
3,500,000
3,936,131 MÉXICO: PRODUCCIÓN DE AUTOMÓVILES ANUAL
6.34%
0
2009
2010
2011
2014
2015 e 2016 e 2017 e
Producción de automóviles anual
Tendencia
EL INPC TERMINARÁ 2015
POR DEBAJO DE LA
SUBYACENTE EN 2.22% Y
2.50%, RESPECTIVAMENTE
En septiembre los precios al consumidor (INPC) crecieron 0.37%, por debajo de lo
estimado por DiMe de 0.39% y del consenso: 0.42%. Por su parte, la inflación subyacente
registró una variación de 0.37%, por encima de nuestro pronóstico de 0.34% mensual.
Ambos indicadores se situaron en 2.52% y 2.38%, en términos anuales. De acuerdo a
nuestras estimaciones de 1.56% en el trimestre octubre-diciembre el INPC terminará 2015
por debajo de la subyacente en 2.22% y 2.50% respectivamente marcando un nuevo
mínimo histórico en 2.14% para octubre. Obsérvese que la inflación hacia 2016 ya
presenta una tendencia de alza hacia niveles de 3.60%.
EXPECTATIVAS INFLACIÓN Y TIPO DE CAMBIO
1a. Quincena
NUESTRAS ESTIMACIONES
DE INFLACIÓN PARA 20152016 SON LAS SIGUIENTES.
Jul-15
Aug-15
Sep-15
Oct-15
Nov-15
Dec-15
Jan-16
Feb-16
Mar-16
Apr-16
May-16
Jun-16
Jul-16
Aug-16
Sep-16
Oct-16
Nov-16
Dec-16
2a Quincena
MENSUAL
ANUAL
TIPO DE
CAMBIO
TEÓRICO
INFLACIÓN INFLACIÓN
GENERAL SUBYACENTE
PROX. 12 M PROX. 12 M
GENERAL
SUBYACENTE
GENERAL
SUBYACENTE
GENERAL
SUBYACENTE
GENERAL
SUBYACENTE
0.09%
0.12%
0.32%
0.14%
0.80%
0.44%
0.02%
0.18%
0.24%
-0.10%
-0.23%
0.10%
0.10%
0.12%
0.27%
0.15%
0.12%
0.27%
-0.01%
0.28%
0.17%
0.22%
0.15%
0.11%
0.08%
0.11%
-0.01%
0.09%
0.03%
0.13%
0.13%
0.15%
0.06%
-0.04%
0.13%
0.03%
0.06%
0.09%
0.10%
0.07%
-0.01%
0.06%
0.12%
0.09%
0.13%
0.08%
0.14%
0.05%
0.15%
0.21%
0.37%
0.18%
0.86%
0.52%
0.14%
0.32%
0.35%
-0.09%
-0.19%
0.18%
0.17%
0.20%
0.37%
0.24%
0.15%
0.29%
0.08%
0.39%
0.28%
0.33%
0.26%
0.21%
2.74%
2.59%
2.52%
2.14%
2.19%
2.22%
2.46%
2.59%
2.53%
2.70%
3.03%
3.04%
2.31%
2.30%
2.38%
2.45%
2.44%
2.50%
2.61%
2.66%
2.67%
2.85%
3.00%
2.99%
16.10
16.75
16.76
16.44
16.44
16.45
16.45
16.46
16.46
16.47
16.47
16.48
3.10%
3.24%
3.29%
3.62%
3.59%
3.58%
3.69%
3.69%
3.69%
3.69%
3.59%
3.50%
2.99%
2.99%
2.93%
2.87%
2.90%
2.90%
3.24%
3.20%
3.20%
3.04%
3.05%
3.10%
0.14%
0.18%
0.31%
0.44%
0.77%
0.43%
0.12%
0.13%
0.26%
0.13%
0.12%
0.23%
0.11%
0.21%
0.02%
0.09%
0.03%
0.13%
0.06%
0.07%
0.03%
0.07%
0.05%
0.06%
0.21%
0.34%
0.43%
0.50%
0.83%
0.51%
0.18%
0.20%
0.31%
0.18%
0.18%
0.29%
3.10%
3.24%
3.29%
3.62%
3.59%
3.58%
2.99%
2.99%
2.93%
2.87%
2.90%
2.90%
16.48
16.54
16.58
16.59
16.59
16.61
3.47%
3.46%
3.46%
3.46%
3.46%
3.46%
3.23%
3.24%
3.16%
3.22%
3.05%
3.37%
Pronósticos elaborados por Dinero y Mercados, S.C.
7 de 21
CREEMOS QUE LA
CONFIANZA DE LOS
CONSUMIDORES
CONTINUARA
DEBILITÁNDOSE
En septiembre la confianza del consumidor se ubicó en 90.6 puntos, por encima de
nuestra pesimista estimación de 90.1 unidades pero debajo del estimado optimista del
consenso de 91.4 puntos, significando una disminución de 1.4% anual. Al interior, las
perspectivas de los consumidores en relación a la situación económica presente y futura
del país registraron una reducción de 7.4% y 6.7% anual, respectivamente. Por su parte,
las perspectivas de los consumidores en relación a la situación económica presente de los
hogares registró un alza de 1.0%, mientras que las expectativas en torno al desempeño
futuro registró un retroceso de 1.4% anual. Finalmente, el componente que hace referencia
a la posibilidad de adquisición de bienes duraderos se incrementó 9.4% anual como
resultado de la trayectoria descendente que ha presentado la inflación. Creemos que la
confianza de los consumidores continuará debilitándose explicado por el probable impacto
de la depreciación del tipo cambio en precios y el debilitamiento de la actividad económica.
Principales indicadores económicos mexicanos:
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS MÉXICO
INDICADOR
LA ECONOMÍA MEXICANA
EN CIFRAS
Indicador IMEF Manufacturero
Indicador IMEF No Manufacturero
Producción Automotriz AMIA
Remesas Familiares (MD)
Balanza Comercial (MD)
Exportaciones (MD)
Importaciones (MD)
Confianza del Consumidor
Producción Industrial
Inversión Fija Bruta
IGAE
Ventas al Mayoreo
Ventas al Menudeo
Indicador Cíclico Coincidente
Indicador Cíclico Adelantado
Nóminas creadas IMSS
Tasa de Desempleo
Inflación General Anual
Inflación Subyacente Anual
Tipo de Cambio
M10
Cete 28 días (promedio mensual)
IPC (Índice)
Var % en el mes
Tasa de Desempleo
PIB
Fuente: Dinero y Mercados
2014
2015
NOV
DIC
ENE
FEB
MAR
ABR
MAY
JUN
JUL
AGO
SEP
53.52
52.51
284,816
1,775.4
-1,049.1
32,356
33,405
92.88
1.88%
5.03%
2.00%
-4.79%
4.46%
99.97
100.50
122,850
4.53%
4.17%
3.34%
13.93
5.78%
2.85%
44,190.47
-1.86%
49.33
51.65
208,498
2,234.6
282.8
34,144
33,861
93.55
2.99%
5.52%
3.20%
7.48%
20.62%
99.99
100.38
-235,490
3.76%
4.08%
3.24%
14.85
5.87%
2.81%
43,145.66
-2.36%
50.52
48.39
266,424
1,626.9
-3,262
26,554
29,816
91.07
0.82%
8.08%
2.30%
-9.25%
-18.91%
100.00
100.27
59,784
4.51%
3.07%
2.34%
14.98
5.22%
2.67%
40,950.58
-5.09%
49.95
49.89
282,856
1,842.5
591.5
29,716
29,124
90.26
1.80%
1.32%
2.79%
-3.46%
-9.78%
99.99
100.18
133,691
4.33%
3.00%
2.40%
14.94
5.63%
2.81%
44,190.17
7.91%
53.02
49.72
299,809
2,254.2
470.0
34,134
33,664
93.06
1.76%
6.46%
2.73%
9.50%
8.51%
99.98
100.08
105,136
3.86%
3.14%
2.45%
15.26
5.90%
3.04%
43,724.78
-1.05%
52.12
51.11
283,392
2,006.1
-85.4
32,954
33,040
91.32
1.35%
5.43%
2.09%
-2.22%
-4.05%
99.97
99.99
65,117
4.31%
3.06%
2.31%
15.35
5.91%
2.85%
44,582.39
1.96%
53.63
50.58
288,382
2,190.9
-1,017.4
31,340
32,357
91.95
-1.01%
2.42%
1.49%
4.12%
5.76%
99.97
99.89
-7,455
4.45%
2.88%
2.33%
15.38
5.98%
2.99%
44,703.62
0.27%
52.66
51.40
306,694
2,155.9
-749.0
33,840
34,589
94.74
1.32%
8.81%
3.24%
3.16%
0.38%
99.98
99.79
78,435
4.41%
2.87%
2.33%
15.71
6.06%
2.98%
45,053.70
0.78%
51.92
49.95
254,312
2,231.8
-2,266.9
32,804
35,071
92.17
0.71%
4.64%
1.95%
0.79%
3.65%
99.99
99.68
44,691
4.72%
2.74%
2.31%
16.11
6.03%
3.01%
44,752.93
-0.67%
51.43
49.05
289,047
2,266.4
-2,782.1
31,048
33,830
90.43
51.30
48.54
278,781
4T14
1T15
2T15
4.38%
2.60%
4.23%
2.55%
4.23%
2.18%
99.55
72,359
4.68%
2.59%
2.30%
16.75
6.07%
3.12%
43,721.96
-2.30%
OCT
90.58
2.52%
2.38%
16.92
6.06%
3.02%
42,632.54
-2.49%
16.44 (1)
5.92% (1)
2.98% (1)
44,375.62 (1)
4.09% (2)
3T15
(1) al 9 de octub re de 2015
(2) var. frente al 30 de septiemb re 2015
8 de 21
DiMe RECOMENDACIONES
MERCADO CAMBIARIO
EL PESO MEXICANO
REGISTRÓ UNA
APRECIACIÓN DE 1.91%
El probable retraso del inicio de nuevo ciclo monetario en Estados Unidos favoreció al
peso mexicano y finalizó la semana en MX$16.44 presentando respecto a la semana
previa una apreciación de 1.91% o 32 centavos, alcanzando intra semana un mínimo de
MX$16.37 por dólar.
COMPORTAMIENTO DEL
TIPO DE CAMBIO REAL
Tipo de cambio real bilateral con los EU
22.0
20.0
18.0
16.0
14.0
12.0
10.0
8.0
Jul‐80
Jul‐85
Jul‐90
Jul‐95
Jul‐00
Jul‐05
Jul‐10
Jul‐15
Tipo De Cambio Bilateral Real Promedio
Tipo De Cambio Real Ajustado Por Inflación Méx‐EU
LAS RESERVAS
INTERNACIONALES
SUMARON AL 2 DE
OCTUBRE US$180,308
(15.50% DEL PIB Y 20.76%
CON LA LÍNEA DE FMI)
Las reservas internacionales de México sumaron al 2 de octubre de 2015 US$180,308
millones (15.50% del PIB que suma US$1.163 billones). En lo que va del año, han
acumulado un flujo de US$-12,931 millones (-6.69%), respecto de las contabilizadas al 31
de diciembre de 2014 de US$193,239 millones.
16,717
15,196
14,062
13,797
13,812
14,992
‐12,931
‐12,835
‐10,000
‐7,738
‐7,000
‐729
‐2,480
‐4,000
662
9,527
‐1,000
2,102
6,238
2,500
4,333
2,772
5,000
1,912
8,000
2,000
11,744
11,000
3,048
HISTÓRICO RESERVAS
INTERNACIONALES
MEX: FLUJO DE RESERVAS 2014 - 2015
(US$Millones)
14,000
16,197
17,000
‐13,000
Datos al 2 de octubre de 2015
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Banco de México
9 de 21
US$15,805 MILLONES A
CONSECUENCIA DE LA
ASIGNACIÓN EN LAS
SUBASTAS DIARIAS DE
DÓLARES
Del informe de Banco de México sobre Reservas Internacionales al 2 de octubre se
observa una disminución de US$15,805 millones a consecuencia de la asignación en las
subastas diarias de dólares. Lo más probable es que el Banco de México continúe
vendiendo dólares de las reservas en lo que resta del año para mantener liquidez en el
mercado cambiario.
Reserva Internacional en Millones de Dólares
ASÍ HA SIDO EL FLUJO DE
RESERVAS EN AL AÑO
(A) Reserva Internacional [(B)-(C)]
(B) Reserva Bruta
Pemex
Gobierno Federal
Operaciones de mercado
Otros
(C) Pasivos a menos de seis meses
Fuente: Banco de México
Saldos
Flujos
31-Dec-14
30-Sep-15
02-Oct-15
Del 28 de Acumulados
sept. al 2 de en el año al
oct. de 2015 2 de octubre
193,239
195,682
180,404
181,929
180,308
182,433
2,443
1,525
2,125
-732
-142
474
-129
-1,000
513
590
-12,931
-13,249
3,614
-1,027
-15,805
-31
-318
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
MERCADO DE DINERO Y BONOS EN PESOS Y DÓLARES
LAS TASAS DE INTERÉS
DESCUENTAN QUE LA FED
RETARDARA EL NUEVO
CICLO MONETARIO
PERSPECTIVAS DE
INFLACIÓN A LA BAJA
LAS EMOCIONES Y LA
RACIONALIDAD
Las expectativa de que la FED no subirá las tasas de interés a corto plazo debido a las
dudas sobre el crecimiento económico de Estados Unidos, así como la desaceleración
mundial, impulsaron a la baja a las tasas de los bonos soberanos estadounidense
treasuries y de los bonos mexicanos en pesos.
En los mercados de bonos globales los inversionistas han reducido sus perspectivas sobre
la inflación a mínimos no vistos desde la última crisis financiera, incluso después de que
varios bancos centrales recortaron sus tasas de interés y se inyectaron billones de dólares
en programas de flexibilización cuantitativa.
Hay una falta de fe (efecto emocional) en la política monetaria, donde, a pesar de reducir
las tasas hasta a niveles de cero e incrementar la base monetaria (imprimir dinero), la
inflación se mantiene baja. Esto lleva a un entorno de mayor aversión al riesgo. Además,
cifras económicas (efecto racional) recientes han renovado cierta presión para que los
principales bancos centrales hagan más, donde los precios al consumidor de la Eurozona
cayeron inesperadamente, resurgiendo la deflación en Japón, mientras que los salarios en
Estados Unidos se estancaron una vez más. Ante esto, los inversionistas han reducido su
exigencia sobre una compensación adicional en el riesgo de adquirir bonos
estadounidenses a 10 años, en lugar de invertir en una serie de títulos a corto plazo.
10 de 21
TASAS REALES VS
NOMINALES
A NIVEL MUNDIAL LA
ESTIMACIÓN DE INFLACIÓN
SE HA REDUCIDO 1.0%
A su vez, el diferencial que existe entre los rendimientos de los títulos a tasa nominal y los
indexados a la inflación, ha mantenido un promedio de menos de 1.5% anual, sugiriendo
un panorama más débil del que hubo desde abril de 2009, cuando Estados Unidos todavía
estaba luchando por salir de su peor crisis económica desde la Gran Depresión.
Esto no es sólo un fenómeno estadounidense, dado que a nivel mundial la estimación del
mercado de bonos anticipa que la inflación ha caído hasta el 1.0% desde el mes pasado.
Resumen de la inflación (INPC) actual de países
País
LA INFLACIÓN EN VARIOS
PAÍSES ESTÁ EN MÍNIMOS
HISTÓRICOS
Período
Inflación Mensual
Inflación Anual
Alemania
Agosto 2015
0.00%
0.19%
India
País
Austria
Agosto 2015
-0.18%
1.01%
Indonesia
Bélgica
Período
Inflación Mensual
Agosto 2015
0.38%
Inflación Anual
4.35%
Septiembre 2015
-0.05%
6.83%
0.00%
Septiembre 2015
0.07%
1.06%
Irlanda
Agosto 2015
0.39%
Brasil
Agosto 2015
0.22%
9.53%
Islandia
Septiembre 2015
-0.37%
1.90%
Canadá
Agosto 2015
0.00%
1.27%
Israel
Agosto 2015
-0.20%
-0.36%
Septiembre 2015
-0.28%
0.28%
Agosto 2015
0.19%
0.29%
Chile
Septiembre 2015
0.51%
4.64%
Italia
China
Agosto 2015
0.50%
2.00%
Japón
Corea Del Sur
Septiembre 2015
-0.16%
0.60%
Luxemburgo
Septiembre 2015
-0.16%
0.48%
Dimamarca
Agosto 2015
-0.30%
0.54%
México
Septiembre 2015
0.37%
2.52%
Eslovaquia
Agosto 2015
-0.18%
-0.18%
Noruega
1.97%
Eslovenia
Agosto 2015
0.12%
-0.30%
Países Bajos
España
Agosto 2015
-0.33%
-0.42%
Estados Unidos
Estonia
Finlandia
Agosto 2015
-0.14%
Septiembre 2015
0.03%
0.60%
Polonia
Agosto 2015
-0.41%
-0.65%
0.66%
Agosto 2015
-0.14%
0.20%
Portugal
Agosto 2015
-0.34%
Septiembre 2015
-0.56%
-0.72%
República Checa
Agosto 2015
-0.24%
0.32%
Agosto 2015
0.18%
-0.19%
Rusia
Agosto 2015
0.34%
15.75%
Francia
Agosto 2015
0.32%
0.05%
Sudáfrica
Agosto 2015
0.09%
4.51%
Gran Bretaña
Agosto 2015
0.31%
0.08%
Suecia
Agosto 2015
-0.20%
-0.17%
Agosto 2015
-0.44%
-1.46%
Suiza
Septiembre 2015
0.10%
-1.44%
Septiembre 2015
-0.66%
-0.37%
Turquía
Septiembre 2015
0.89%
7.95%
Grecia
Hungría
Fuente: Bancos Centrales
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
460
Diferenciales Bonos de 10 años
México y Equivalente de EU
Último dato al 9 de octubre
COMPORTAMIENTO DEL
DIFERENCIAL (RIESGO) DEL
BONO DE 10 AÑOS
MEXICANO VS
ESTADOUNIDENSE
410
360
310
260
DIFERENCIAL: 380
MEDIA ÚLTIMOS 5 AÑOS 366
MEDIA 12 MESES 364
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: US Treasury e Infosel
11 de 21
GRÁFICOS MERCADO DE BONOS EN PESOS
ESTRUCTURA DE TASAS
MÉXICO:TASAS DE LARGO PLAZO
7.00
6.75
6.50
6.25
6.00
5.75
26‐Jun‐15
17‐Jul‐15
7‐Aug‐15
28‐Aug‐15
DIC24
JUN27
MAY29
MAY31
NOV34
NOV36
NOV38
NOV42
18‐Sep‐15
9‐Oct‐15
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Infosel
Flujos de Extranjeros en Mercado de Dinero
Millones de Pesos
DEL 31 DE AGOSTO AL 30
DE SEPTIEMBRE SE
REGISTRÓ UNA SALIDA
NETA DE PAPEL
GUBERNAMENTAL DE
EXTRANJEROS POR
MX$-5,607 MILLONES
Total
Bonos
Cetes
-44,403
21,494
-11,378
121,329
-2,226
-363
17,494
-27,401
46,665
12,632
-44,040
4,000
16,022
74,665
-14,858
53,155
-32,325
-30,780
982
-15,810
29,882
13,312
16,965
68,998
-7,494
-6,009
38,798
16,874
-20,126
27,133
39,174
-15,844
-24,831
-24,771
-37,816
-32,683
50,008
-13,821
-22,210
21,918
-27,525
2014
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
2015
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
(31 de agosto - 30 de septiembre)
-5,607
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Banco de México
TENENCIA DE RESIDENTES EN EL EXTRANJERO
DE LA TENENCIA TOTAL DE
EXTRANJEROS
(MX$1’546,556 MILLONES),
SE TIENEN EL 71.97% EN
INSTRUMENTOS DE LARGO
PLAZO, 22.49% EN CETES Y
5.4% EN UDIBONOS
Saldos a Valor Nominal en Millones
Título
Total
Cetes
Bondes D
Udibonos
Bonos
Saldo MN
Saldo al
30 Sep 15
31 Dec 14
2,148,939
Flujo Neto
Saldo MD
Dólares
2,119,166
29,773
1,756
126,710
100.00%
483,260
626,528
-143,269
-8,448
28,495
22.49%
3,063
1,631
1,432
84
181
0.14%
116,061
123,717
-7,656
-451
6,843
5.40%
1,546,556
1,367,290
179,265
10,570
91,191
71.97%
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
30 Sep 15
Estructura
Pesos
%
Fuente: Banco de México
12 de 21
AL 30 DE SEPTIEMBRE, LA
INVERSIÓN EXTRANJERA EN
TÍTULOS DEL GOBIERNO
DENOMINADOS EN PESOS,
SE UBICÓ EN MX$2’148,939
MILLONES.
REPRESENTANDO QUE LOS
INVERSIONISTAS
EXTRANJEROS TIENEN EN
SU PODER EL 36.26% DEL
PAPEL GUBERNAMENTAL
EN CIRCULACIÓN QUE
SUMA MX$5’926,815
MILLONES.
TOTAL EN CIRCULACIÓN DE PAPEL GUBERNAMENTAL POR SECTORES
Sector
30 Sep 15
Total en Circulación
Residentes en el País
Reportos con Banxico
Sector Bancario
Garantías Recibidas por Banxico
Siefores
Sociedades de Inversión
Aseguradoras y Afianzadoras
Otros Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
Estructura
%
31 Dec 14
Estructura
%
5,926,815
100.00%
5,577,556.90
100.00%
3,777,876
63.74%
3,458,390.49
62.01%
314,924
5.31%
130,550.22
2.34%
284,547
127,183
4.80%
2.15%
298,801.93
112,740.33
5.36%
2.02%
1,061,749
17.91%
975,570.82
17.49%
739,009
12.47%
690,342.53
12.38%
274,915
4.64%
246,030.65
4.41%
975,549
2,148,939
16.46%
36.26%
1,004,354.01
2,119,166
18.01%
37.99%
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Banco De México
BONOS
Saldos a valor nominal en millones de pesos
DEL SALDO TOTAL DE
BONOS POR SECTORES,
LOS EXTRANJEROS
POSEEN EL 60.14%, LAS
SIEFORES EL 16.19% DE LA
TENENCIA TOTAL, EN
TANTO QUE A LAS
SOCIEDADES DE
INVERSIÓN REPRESENTAN
EL 2.56% DEL TOTAL
Sector
30 Sep 15
Total en Circulación
Residentes en el País
Reportos con Banxico
Sector Bancario
Garantías Recibidas por Banxico
Siefores
Sociedades de Inversión
Aseguradoras y Afianzadoras
Otros Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
%
29 Sep 15
%
31 Dec 14
%
Flujo Neto
en el año
2,571,532
100.00%
2,567,448
100.00%
2,365,265
100.00%
206,267
1,024,976
39.86%
1,023,523
39.87%
997,974
42.19%
27,002
131,379
95,013
5.1%
3.69%
128,894
70,720
5.0%
2.75%
98,869
128,186
4.2%
5.42%
32,510
-33,174
44,238
1.72%
45,784
1.78%
87,495
3.70%
-43,258
416,282
16.19%
416,347
16.22%
371,432
15.70%
44,850
65,863
2.56%
64,582
2.52%
55,164
2.33%
10,699
65,125
2.53%
65,265
2.54%
58,707
2.48%
6,418
207,077
8.05%
231,931
9.03%
198,121
8.38%
8,956
1,546,556
60.14%
1,543,925
60.13%
1,367,290
57.81%
179,265
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Banco de México
MERCADO DE DINERO
Subasta Primaria de Valores Gubernamentales Semana 40
6 de Octubre de 2015
CETES
28
Monto solicitado con
relación al monto
colocado
3.40
2.98
3.02
-0.04
CETES
91
3.77
3.12
3.15
-0.03
CETES
175
3.19
3.21
3.27
-0.06
Título
ASÍ FUE LA SUBASTA
Plazo (dias)
Tasa de rendimiento
Actual
Anterior
Variación
Precio en Pesos
$105.53
$104.07
6.50% Jun-21
5.37
5.67
UDIBONOS 10A
113.30
113.39
2.99
2.99
BONOS 5A
2,072
2.63
-0.30
Precio en Udis
4.50% Dic-25
3,710
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
2.69
0.00
Fuente: Banco De México
13 de 21
CETES
DEL SALDO TOTAL DE
CETES POR SECTORES,
LOS EXTRANJEROS
POSEEN EL 48.66%, LAS
SIEFORES EL 6.09% DE LA
TENENCIA TOTAL, EN
TANTO QUE A LAS
SOCIEDADES DE
INVERSIÓN REPRESENTAN
EL 9.24% DEL TOTAL
Saldos a valor nominal en millones de pesos
30 Sep 15
Total en Circulación
Residentes en el País
Reportos con Banxico
Sector Bancario
Garantías Recibidas por Banxico
Siefores
Sociedades de Inversión
Aseguradoras y Afianzadoras
Otros Residentes en el País
Residentes en el Extranjero
993,075
509,815
72,641
79,738
32,821
60,468
91,788
10,970
161,389
483,260
%
100.00%
51.34%
7.31%
8.03%
3.30%
6.09%
9.24%
1.10%
16.25%
48.66%
29 Sep 15
994,238
507,030
73,116
41,355
28,427
63,677
99,671
10,946
189,839
487,207
%
100.00%
51.00%
7.35%
4.16%
2.86%
6.40%
10.02%
1.10%
19.09%
49.00%
31 Dec 14
%
1,020,692
394,164
100.00%
38.62%
32,967
9,144
69,430
112,522
12,753
157,348
626,528
3.23%
0.90%
6.80%
11.02%
1.25%
15.42%
61.38%
Flujo Neto
en el año
-27,617
115,651
72,641
46,772
23,677
-8,963
-20,733
-1,784
4,041
-143,269
MÉXICO: SUBASTA PRIMARIA DE VALORES GUBERNAMENTALES
100.00%
51.00%
7.35%
4.16%
2.86%
6.40%
10.02%
1.10%
19.09%
49.00%
Fuente: Banco De México
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
HISTÓRICO SUBASTA
PRIMARIA DE CETES
%
4.40%
Subasta 40, 6 de octubre
3.90%
3.40%
2.90%
2.40%
Cetes 28 Días: 2.98%
Cetes 91 Días: 3.12%
Cetes 6 Meses: 3.21%
Cetes 1 Año: 3.71%
Tasa de Referencia de Política Monetaria: 3.00%
Elaborado por Dinero y Mercados, S.C.
MERCADO ACCIONARIO
REGRESÓ EL OPTIMISMO A
LOS MERCADOS
BURSÁTILES GLOBALES
Regresó el optimismo a los mercados bursátiles globales. La euforia compradora disparó los
principales índices bursátiles. La baja inflación y el freno en la creación de empleo en
Estados Unidos publicados la semana pasada aunado a un entorno de desaceleración
global aplazaron de nuevo las expectativas de una inminente alza de tasas de la FED hacia
2016. Se suma la posibilidad de más estímulos adicionales por parte del Banco Central
Japonés en las próximas reuniones monetarias.
BoE PODRÍA MANTENER
LAS TASAS DE INTERÉS
BAJAS POR MAYOR TIEMPO
DEBIDO A LA DEBILIDAD DE
LA INFLACIÓN
Deutsche Bank advierte de una pérdida récord antes de impuestos en el tercer trimestre por
€6,200 millones debido a la reducción en el valor de dos de sus divisiones. En decisiones de
política monetaria el Banco Central Ingles (BoE) podría mantener las tasas de interés bajas
por mayor tiempo debido a la debilidad de la inflación.
BCE, ANTICIPA QUE LOS
RIESGOS SOBRE UNA
CAÍDA EN LA INFLACIÓN
El Banco Central Europeo, (BCE), anticipa que los riesgos sobre una caída en la inflación se
han intensificado pero que se requiere más tiempo para evaluar el efecto de la volatilidad
registrada en los mercados financieros y el menor crecimiento en China.
14 de 21
COMERCIO INTERNACIONAL
A LA BAJA
ESTRATEGIA EXITOSA
EL SECTOR
AEROPORTUARIO DE
FIESTA
El superávit comercial de Alemania no cumplió con las previsiones en agosto, luego que las
exportaciones registraron su mayor caída de 56.2% en casi siete años, respecto al mes
anterior, llevando con ello a la baja el superávit comercial ajustado a €19,600 millones.
En México durante el mes de septiembre las ventas de la minorista Walmex ascendieron el
12.5% sobre las ventas obtenidas el mismo mes del año anterior. En México las ventas
totales crecieron 8.8% sobre las ventas obtenidas el mismo mes del año anterior. Las ventas
a unidades iguales, es decir, considerando todas aquellas unidades que tienen más de un
año en operación, registraron un crecimiento de 7.0% respecto al año anterior.
En septiembre el sector aeroportuario mexicano registró cifras positivas. Gap anunció un
crecimiento de pasajeros de 22.5% en los 12 aeropuertos que opera en México. Asur mostró
un incremento de 15.0% y Oma tuvo un aumento de 14.0% El total del tráfico de pasajeros
de los 3 grupos aeroportuarios durante septiembre mostró un crecimiento de 17.6% anual.
Los pasajeros con mayor peso en el tráfico total, fueron los nacionales (70.1% del total de
pasajeros agregados), presentando un incremento de 16.0% en el mes, mientras que los
internacionales tuvieron un mayor aumento del 21.3%.
(BMV) CALENDARIO DE REPORTES AL 3T15
(Fechas sujetas a cambio)
INICIO DE REPORTES A
TERCER TRIMESTRE
Fecha
Emisora
Fecha
Emisora
Fecha
Emisora
Fecha
Emisora
Fecha
Emisora
15-Oct
Finn
21-Oct
Fmty
22-Oct
Gcarso
23-Oct
Asur
28-Oct
Aeromex
15-Oct
Ohlmex
21-Oct
Gicsa
22-Oct
Gfnorte
23-Oct
Ienova
28-Oct
Femsa
19-Oct
Amx
21-Oct
Oma
22-Oct
Gissa
23-Oct
Liverpool
28-Oct
Ica
19-Oct
Volar
21-Oct
Unifin
22-Oct
Herdez
23-Oct
Pochtec
28-Oct
Kof
20-Oct
Agua
22-Oct
Bimbo
22-Oct
Hotel
26-Oct
Lala
28-Oct
Peñoles
20-Oct
Alpek
22-Oct
Cemex
22-Oct
Terra
27-Oct
Fibramq
29-Oct
Cultiba
21-Oct
Element
22-Oct
Fibrapl
22-Oct
Tlevisa
27-Oct
Soriana
21-Oct
Fiho
22-Oct
Gap
23-Oct
Ac
27-Oct
Walmex
Elaborado por Dinero y Mercados
Así han evolucionado los mercados bursátiles:
COMPORTAMIENTO INDICES ACCIONARIOS MONEDA LOCAL
Último Precio
Variación %
Índice
ÍNDICES ACCIONARIOS
MUNDIALES
Fecha del
Desde el máximo desde
31 dic 2013
09 Oct 2014
9-Oct
2-Oct
Semanal
Desde el
30 Jun 15
DOW JONES IA (EU)
17,062.42
16,472.37
3.58
-3.16
-4.27
7.52
2.42
NASDAQ COMP. (EU)
4,825.29
4,707.78
2.50
-3.24
1.88
13.40
10.21
20-Jul-15
S&P 500 (EU)
2,014.89
1,951.36
3.26
-2.34
-2.14
11.39
4.50
21-May-15
IPC (MÉXICO)
44,375.62
42,735.15
3.84
-1.51
2.85
0.98
0.67
08-Sep-14
BOVESPA (BRASIL)
49,251.77
47,033.46
4.72
-7.21
-1.51
-2.91
-14.00
02-Sep-14
FTSE 100 (REINO UNIDO)
6,416.16
6,129.98
4.67
-1.61
-2.28
-2.71
-0.24
06-Oct-15
MADRID GENERAL (ESPAÑA)
1,041.17
969.67
7.37
-4.77
-0.12
3.01
-0.64
06-Oct-15
DAX (ALEMANIA)
10,096.60
9,553.07
5.69
-7.75
2.97
2.65
12.12
10-Apr-15
BSE 30 (INDIA)
27,079.51
26,220.95
3.27
-2.52
-1.56
29.93
1.66
29-Jan-15
2015
2014
19-May-15
SHANGAI COMP. (CHINA)
3,183.52
3,052.78
4.28
-25.57
-1.58
52.87
33.24
12-Jun-15
NIKKEI 225 (JAPÓN)
18,438.67
17,725.13
4.03
-8.88
5.66
7.12
19.12
10-Aug-15
SEUOL COMPOSITE (COREA DEL SUR)
2,019.53
1,969.68
2.53
-2.64
5.43
-4.76
2.76
23-Apr-15
Fuente: Elaboración de Dinero y Mercados
15 de 21
EL VIX
El Índice de Volatilidad de Opciones de Chicago Exchange, muestra una menor aversión al
riesgo.
45.00
2,150.0
40.00
2,100.0
DISMINUYE EL RIESGO
EU: ÍNDICE VIX / S&P 500
35.00
2,050.0
30.00
2,000.0
25.00
1,950.0
20.00
1,900.0
15.00
1,850.0
10.00
S&P 500
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: CME
VIX
MERCADO DE COMMODITIES
LOS PRECIOS MUNDIALES
DE LOS ALIMENTOS
AUMENTARON EN
SEPTIEMBRE POR PRIMERA
VEZ EN 18 MESES
Los precios mundiales de los alimentos aumentaron en septiembre por primera vez en 18
meses, propulsados por los elevados precios del azúcar y los productos lácteos. El índice
de precios de los alimentos de la FAO subió de 155.1 en agosto a 156.3 en septiembre,
una alza de 0.76%. Esto marca un cambio de tendencia contra agosto, cuando los precios
cayeron 5.2%, la caída mensual más fuerte registrada en casi siete años. Sin embargo, el
índice ha caído 18.9% en comparación con hace un año y está cerca de su menor nivel
registrado en seis años debido a la sobreproducción y a la reducción de la demanda. De
continuar el cambio de tendencia, para México representa un factor de riesgo de presión
sobre la inflación en el futuro.
250.0
240.0
230.0
220.0
210.0
200.0
190.0
180.0
170.0
160.0
Sep‐15
May‐15
Jan‐15
Sep‐14
Jan‐14
May‐14
Sep‐13
May‐13
Jan‐13
Sep‐12
Jan‐12
May‐12
Sep‐11
May‐11
Jan‐11
Sep‐10
Jan‐10
May‐10
150.0
Sep‐09
Indice de Precio de Alimentos
A PESAR DEL ALZA SE
UBICA EN UN 18.9 % MENOS
RESPECTO AL AÑO PREVIO
Elaborado por DiMe
Fuente: FAO
16 de 21
CAPACIDAD UTILIZADA
EN 87.5%.
INVENTARIOS DE
PETRÓLEO DE EU;
AUMENTARON 3.1 MB
EU: Recuento de Plataforma Petrolera, Baker Hughes
AL 2 DE OCTUBRE, EL
NÚMERO PLATAFORMAS SE
REDUJO A 614, UN NUEVO
MÍNIMO HISTÓRICO
La Administración de Información de Energía (EIA) de Estados Unidos, prevé que la
producción de petróleo estadounidense crecerá hasta promediar los 9.2 mbd en 2015:
Asimismo, estima que podría comenzar a disminuir para 2016 a 8.9 mbd, En septiembre el
bombeo de crudo estadounidense bajó en 120,000 mbd y estima que la producción de
crudo disminuiría a mediados del 2016 antes de retomar el crecimiento al finalizar el año.
0.1
1.8
0.0
1.6
0.0
0.0
1.4
0.0
1.2
0.0
‐0.1
1
‐0.1
0.8
‐0.1
‐0.1
0.6
Diferencia Semanal: ‐26.0
Producción: 614
Elaborado por Dinero y Mercados, S.C.
Fuente:EIA, Baker Hughes
En la semana que terminó el 2 de octubre, los inventarios comerciales de petróleo en EU
aumentaron 3.073 millones barriles (MB), el total de inventarios se ubicó en 461.00 MB. La
capacidad utilizada de las refinerías es de 87.5%.
EU: INVENTARIOS DE CRUDO, MILLONES DE BARRILES
SE PREVÉ QUE LA
PRODUCCIÓN DE
PETRÓLEO
ESTADOUNIDENSE
CRECERÁ HASTA
PROMEDIAR LOS 9.2 MBD
EN 2015
500.0
460.0
420.0
380.0
340.0
300.0
Inventarios de crudo: 461.00
Tendencia
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: U.S. EIA
17 de 21
PRECIO DE PETRÓLEO AL
ALZA
En la semana que finalizó el 9 de octubre, comparado con el 2 de octubre, el tipo WTI
aumentó 8.98% a US$ 49.63 (anterior US$ 45.54 por barril), el tipo Brent subió el 9.39% a
US$52.65 (anterior US$48.13) mientras que la mezcla mexicana se incrementó el 11.09%
a US$43.06 por barril (previo US$38.76 por barril).
130.0
COMPORTAMIENTO DEL
PRECIO DEL PETRÓLEO
PRECIOS DEL PETRÓLEO
110.0
90.0
89.00
85.85
70.0
70.20
50.0
47.26
30.0
BRENT: US$ 51.92
WTI: US$ 48.53
MEZCLA: US$ 41.95
Promedio Anual Mezcla
ORO Y PLATA
80.35
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Pemex e Infosel Los precios del oro y la plata finalizaron la semana en US$1,151.55 y US$15.99 por onza,
respectivamente. Los acumulados durante 2015 son: oro -4.51%; plata +0.13%.
40
2,000
34
1,800
28
1,600
22
1,400
16
1,200
10
1,000
ORO Y PLATA,
PLATA: US$15.99
SEMANAL 10.81%
DÓLARES POR ONZA
ORO: US$1,151.55
SEMANAL 0.95%
Plata: US$15.99
Oro: US$1,151.55
Elaborado por Dinero y Mercados S.C.
Fuente: Infosel
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En general, así calificamos los datos económicos de Estados Unidos, Europa, Asia y
México publicados durante la semana.
CALIFICACIÓN DIME A LOS EVENTOS ECONÓMICOS DE LA SEMANA DEL 5 DE OCTUBRE AL 9 DE OCTUBRE
PAÍS
LO DESTACADO DE ESTA
SEMANA:
LA ECONOMÍA MUNDIAL SE
DESACELERA
EN ESTADOS UNIDOS SE
ALIMENTA LA
INCERTIDUMBRE Y
POLÉMICA SOBRE
CRECIMIENTO Y POLÍTICA
MONETARIA
INDICADOR
OBSERVADO
EXPECTA- IMPORTIVA
TANCIA
Balanza Comercial, Agosto
$ -44.5B
$-41.8 B
$-48.3 B
ALTA
EU
Crédito al Consumidor, Agosto
$19.10B
$18.9
$16.0 B
ALTA
EU
Índice ISM No Manufacturero, Septiembre
58.8 pts.
59.0 pts.
56.9 pts.
ALTA
EU
Índice PMI Servicios, Septiembre
55.6 pts.
56.1 pts.
55.1 pts.
ALTA
EU
Inventarios Mayoristas, Agosto
0.10%
-0.27%
0.08%
ALTA
EU
Minutas de la Fed
NA
NA
NA
ALTA
EU
Precios de Exportaciones, Septiembre
-1.20%
-1.44%
-0.65%
ALTA
EU
Precios de Importaciones, Septiembre
-2.00%
-1.60%
-0.08%
ALTA
EU
Solicitudes Iniciales de Seguro por Desempleo, semana al 3 de octubre
273K
276K
263K
ALTA
Euro
Índice PMI Compuesto Markit Agosto
53.9 pts.
54.3 pts.
53.6 pts.
ALTA
Euro
Índice PMI Servicios Markit, Septiembre
54.0 pts.
54.4 pts.
53.7 pts.
ALTA
Global
Índice PMI Compuesto, J.P. Morgan, Septiembre
53.5 pts.
53.9 pts.
52.8 pts
ALTA
Global
Índice PMI Servicios, J.P. Morgan, Septiembre
54.3 pts.
54.6 pts.
53.3 pts
ALTA
Global
Pespectivas Económicas de Crecimiento
Japón
Anuncio de Política Monetaria Banco de Japón
Japón
NA
NA
NA
MEDIA
0.00%
0.00%
0.00%
ALTA
PMI Markit Servicios, Septiembre
52.0 pts.
53.7 pts.
51.4 pts.
ALTA
México AMIA Producción automotriz, Septiembre
6.50%
7.69%
4.15%
ALTA
- 2,800.5 MD
- 2,800.5 MD
-2 782.1 MD
ALTA
México Indicador de Confianza del Consumidor, Septiembre
90.1 pts.
90.4 pts.
90.6 pts.
MEDIA
México Indicador de Pedidos Manufactureros, Cifras Originales, Septiembre
52.6 pts.
52.4 pts.
52.9 pts.
ALTA
México Indicador Mensual del Consumo Privado en el Mercado Interior, Julio
4.90%
4.81%
3.33%
ALTA
48.3 pts.
48.34 pts.
48.04 pts.
ALTA
SP
0.32%
0.37%
MEDIA
México Indicadores de Confianza Empresarial, Septiembre
EN MÉXICO EL BANCO
CENTRAL ANCLADO A LA
FED
LA INFLACIÓN EN MÍNIMOS
HISTÓRICOS
ANTERIOR
EU
México Balanza comercial de mercancías de México Revisada, Agosto
EN LA ZONA EURO DATOS
HÍBRIDOS
ESPERADO
México Indice de Precios al Productor, Septiembre
México Inflación General, Septiembre
0.39%
0.21%
0.37%
ALTA
México Inflación Subyacente, Septiembre
0.34%
0.20%
0.37%
ALTA
México Minuta reunión de Política Monetaria Banco de México
NA
NA
NA
ALTA
México Reporte sobre las economías regionales, abril-junio 2015
NA
NA
NA
ALTA
10.50%
11.30%
12.50%
ALTA
99.9 pts.
100.0 pts.
99.9 pts.
ALTA
0.50%
0.50%
0.50%
ALTA
£ -2.5B
£-4.4B
£-3.27B
ALTA
NA
NA
NA
ALTA
México Ventas Walmex, Septiembre Consolidado
OCDE
Indicadores Líderes, Agosto
UK
Anuncio de Política Monetaria BoE
UK
Balanza Comercial, Agosto
UK
Minutas del BoE
UK
PIB Preliminar 3T15, Segunda Estimación
0.60%
0.50%
0.50%
ALTA
UK
Producción Industrial, Agosto
0.72%
0.70%
1.90%
ALTA
SP: Sin Pronóstico ND: No disponible, NA No aplica
Eventos Relevantes
Positivo
Neutro
Negativo
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sector de actividad económica y otros, de igual forma, en cuanto al entorno doméstico
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balanza de pagos, actividad económica e inflación, entre otros relevantes.
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