1. No category

FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Resumen de la Ficha:
Desempeño
 Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el
IPSA cayendo 3,7% mientras el índice rentó -5,9%
 La acción tuvo un retorno YTD de -4,6% con las pares rentando
en igual lapso, -0,6%
Comprar o Vender?
La calificación de los analistas ronda los 3,77 lo que implica un
sesgo a la recomendación COMPRAR.
Upside
Para el consenso, hoy la empresa presenta un upside de 27,1%
Riesgo versus Retorno
Teniendo volatilidad mayor a la del promedio del conjunto
seleccionado, el ROE fue menor al del sector.
Márgenes
El margen EBITDA promedió 6,2% en los últimos cuatro años. El
último dato, 5,8% se ubica por debajo del promedio del sector, que
fue 7,5%
Endeudamiento
Esta empresa tiene una DFN equivalente a 4,1x de su EBITDA. Este
dato es mayor respecto del promedio de los últimos 4 años, y es
menor que el promedio del sector.
Fecha Ultima Actualización: 11/01/16
Liquidez
La prueba ácida indica que la liquidez de la empresa mejoró en el
último trimestre respecto del promedio de los últimos dos años.
Hoy la empresa se posiciona por debajo del promedio del sector.
Cara o Barata?
 El P/VL se ubica hoy 0,85x por debajo de las pares.
 En términos de la utilidad de los últimos 12 meses, esta
empresa exige hoy un precio que supera al exigido por las
pares, exhibiendo un fuerte premio.
 El P/VL es 0,9x, ie. 1% mayor que hace un año. Con un ROE
que disminuyó 1,05 p.p. desde fin de 2014 , el P/VL a ROE hoy
es 0,358. Esta métrica sugiere que, de entre las 6 comparables
consideradas, hay 5 firma/s cuyo ROE (positivo) resulta más
barato que el de la firma bajo análisis
 El P/E forward se acerca a 19,9x, -- en los últimos 12 meses,
este indicador promedió 16,3x
Expectativas
El mercado espera en promedio para 2015 que en el año los
ingresos crezcan un 2,7%,
Por su parte, el EBITDA variaría -8,6%
Para el ROE, se espera que varíe 0,9 p.p.
Por último, se espera que DFN/EBITDA suba respecto del año
previo en 0,35x
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Acción vs Indice - Ultimo Año
Métrica de la Compañía y Promedio de Pares
120
METRICA
115
SECTOR/PARES
CENCOSUD
110
105
100
95
90
85
80
CENCOSUD CI EQUITY
IPSA Index
Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA
cayendo 3,7% mientras el índice rentó -5,9%
Precio Actual y Precio Objetivo para 1T2017
PRECIO ACTUAL
OBJETIVO PROM.
PREC.OBJ.MAX
PREC.OBJ.MIN
1350,4
1.716,4
2.100,0
1.272,1
Según el Consenso la acción tiene
un upside potencial de 27,1%
Todos los analistas consultados
no coinciden sobre existencia de upside
BETA
0,915
1,102
P/VL
1,78x
0,93x
ROE
MKT CAP US MM
EV US MM
NFD + IM
P/E
P/E FWD 2014
P/E FWD 2015
EV/EBITDA T12M
EV/EBITDA 2014
TTR YTD
AVERAGE DIV.YIELD %
13,6%
2,6%
5244,97
9593,86
4348,90
34,06x
19,20x
13,29x
9,35x
9,02x
-4,6%
2,118
16,64x
14,69x
12,79x
10,14x
9,98x
-0,6%
Teniendo volatilidad mayor
a la del promedio del conjunto seleccionado, el ROE
fue menor al del sector. La acción tuvo un retorno YTD de
-4,6% con las pares rentando en igual lapso, -0,6%
El P/VL se ubica hoy 0,85x por debajo de las pares.
En términos de la utilidad de los últimos 12 meses,
esta empresa exige hoy un precio que
supera al exigido por las pares, exhibiendo un
fuerte premio.
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
CLP Millones y %
549.883
526.286
618.296
681.421
MARGEN EBIT
UTILIDAD
6,55
269.959
6,04
229.930
5,13
164.895
4,78
204.638
5,55
293.733
5,81
341.571
MARGEN UTILIDAD
2,95
2,22
1,54
1,86
2,64
2,91
DEUDA NETA/EBITDA
4,37
3,36
3,80
3,45
2,78
2,57
114,46
83,22
58,29
72,34
103,84
120,75
22,27
22,63
28,00
19,20
13,29
11,11
ROE
8,61
5,99
3,56
4,49
6,07
6,77
Nro. de proyecciones
12
12
10
(*) Promedios obtenidos por Nevasa de analistas seleccionados – puede no coincidir con Bloomberg
8,61
6,07
5,99
4,49
3,56
2016 est.
2017 est.
2016 est.
2015 est.
2014
2013
6,23
El mercado espera en promedio para 2015 que
en el año los ingresos crezcan un
2,7%, Por su parte, el EBITDA variaría -8,6%,
Para el ROE, se espera que varíe 0,9 p.p.
Por último, se espera que DFN/EBITDA
Deuda Neta / EBITDA
2015 est.
7,52
2014
7,31
7,00
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2013
7,86
0
suba respecto del año previo en 0,35x,
ROE
2012
8,09
2012
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2000000
5,0
4,5
4,0
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,0
0,5
0,0
4,37
3,80
3,36
3,45
2,78
2,57
2017 est.
Margen Ebitda
4000000
2016 est.
P/E y P/E forward
6000000
2015 est.
EPS EN CLP
8000000
2017 est.
624.146
10000000
11.728.620
10.999.49711.134.802
10.341.04010.711.029
9.149.077
2016 est.
599.165
12000000
2015 est.
EBIT
14000000
2014
2015 est.
2016 est.
2017 est.
10.999.497 11.134.802 11.728.620
685.795
814.079
882.391
6,23
7,31
7,52
2014
2014
10.711.029
749.926
7,00
2013
2013
10.341.040
813.184
7,86
2013
2012
9.149.077
740.615
8,09
2012
CLP Millones
INGRESOS
EBITDA
MARGEN EBITDA
Ingresos
2012
Estimaciones Promedio del Mercado (*)
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Ratio Precio/Valor Libro
PX_TO_BOOK_RATIO
P/VL a ROE
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
3,0
0,38
2,6
1,5
1,0 1,0 1,0 0,9 1,0
0,9
1,05 p.p. desde fin de
ROE y ROE Proyectado - % (*)
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
MACY'S
12
10,3
9,8
10
31,2
WALMART
19,2
8,3 8,0 8,4
8
HITES
6,6
4,5
4
5,5 5,3 5,6 5,5
3,7 3,4 4,0
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
30/03/2012
2
4,5
2,6
(*) Promedio año
pasado y actual
ROE ESTIMADO
10,1
RIPLEY
ROE
4,6
FALABELLA
2015 est.
5,5
30/12/2015
6
30/12/2011
14,0
CENCOSUD
2,6
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
0,21
30/12/2015
C/ROE 2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
2014 ,
5 firma/s cuyo ROE (positivo) resulta más barato que el de la firma bajo análisis
ROE
0
0,4x
30/12/2014
0,3x
mayor que hace un año. Con un ROE que disminuyó
el P/VL a ROE hoy es
0,358
Esta métrica sugiere que, de entre las 6 comparables consideradas, hay
NORMALIZED ROE
0,26
0,21 0,20
30/09/2014
0,2x
30/06/2014
0,1x
31/03/2014
0,0x
0,08
30/12/2013
Ultimo
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
30/03/2012
30/12/2011
31/03/2015
1%
0,23 0,22
0,13
0,36
CENCOSUD
0,9x, ie.
0,23
30/09/2013
0,5
El P/VL es
0,23
0,18
0,21
FALABELLA
0,0
0,29
0,27
28/06/2013
1,0
0,23
0,15
RIPLEY
0,32
0,26 0,26 0,27
28/03/2013
1,3 1,2 1,2
1,1
0,28
28/12/2012
1,5
0,30
0,07
HITES
1,7
0,34
0,33
28/09/2012
1,9 2,0
29/06/2012
2,2 2,2
2,0
0,13
WALMART
30/03/2012
2,4
30/12/2011
2,5
P/VL a ROE
0,09
MACY'S
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
El P/E forward se acerca a
19,9x,
-- en los últimos 12 meses, este indicador promedió
P/E Forward entre Bandas
Price Earning Forward Ratio
10X
30
CENCOSUD
FALABELLA
MACY'S
WALMART
16,3x
RIPLEY
15X
20X
PX_LAST
6000
HITES
25
5000
20
4000
15
3000
10
2000
-- La empresa entrega un descuento sobre
las siguientes firmas con P/EF mas alto
FALABELLA
´-- La empresa cuesta igual respecto
de utilidades esperadas, que:
01/11/2015
01/09/2015
01/07/2015
01/05/2015
01/03/2015
01/01/2015
01/11/2014
01/09/2014
01/07/2014
01/05/2014
01/03/2014
01/01/2014
01/11/2013
01/09/2013
01/07/2013
01/05/2013
01/03/2013
01/01/2013
01/11/2012
01/09/2012
01/07/2012
01/05/2012
01/03/2012
01/12/2015
01/11/2015
01/10/2015
01/09/2015
01/08/2015
01/07/2015
01/06/2015
01/05/2015
01/04/2015
01/03/2015
01/02/2015
01/01/2015
-- La empresa exige un premio respecto de
las siguientes empresas, con P/EF más bajo
WALMART
RIPLEY
MACY'S
HITES
01/01/2012
0
0
01/11/2011
1000
5
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Margen EBITDA
EBITDA_TO_REVENUE
Márgenes EBITDA
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
12
4,4
6,4
2015 EST.
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
0
28/12/2012
0
28/09/2012
9,7
10
5
29/06/2012
HITES
5,3
5,4
6,4
El margen EBITDA promedió
6,2% en los últimos cuatro años.
El último dato, 5,8% se ubica por debajo del promedio del sector, que fue
-- Empresas con PEOR margen EBITDA que la analizada,
en el último trimestre reportado:
RIPLEY
-- Empresas con MEJOR margen EBITDA que la
analizada en el último trimestre reportado:
WALMART
MACY'S
HITES
FALABELLA
5,8
4,4
30/12/2015
6,2
2
30/03/2012
MACY'S
30/09/2015
5,8
30/06/2015
5,35,4
31/03/2015
6,4
6,4
6,3
5,6
30/12/2014
6,7
4
30/12/2011
WALMART
15
7,6 7,2
6,9
6
RIPLEY
9,7
30/09/2014
8
9,8
FALABELLA
30/06/2014
10,0
CENCOSUD
31/03/2014
10
20
10,7
7,5%
-- Empresas con margen EBITDA similar al de
la analizada en el último trimestre reportado:
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Deuda Financiera Neta / EBITDA
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
Deuda Financiera Neta / EBITDA
NET_DEBT_TO_EBITDA
MACY'S
4,9
3,9
4,1
4,0
3,9
3,8
3,4
3,7
3,8
3,6
3,5
HITES
Esta empresa tiene una DFN equivalente a
4,1x de su EBITDA.
Este dato es mayor respecto del promedio
de los últimos 4 años, y es
menor que el promedio del sector.
Proy.2015
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
Este dato11,51
es
3,1
3,1
FALABELLA
30/03/2012
2,52
3,7
RIPLEY
2,9
30/12/2011
1,31
4,1
3,9 4,0
3,4
3,2
2,4
WALMART
4,5
4,4
2,13
CENCOSUD
0,0x
4,88
4,13
5,0x
10,0x
15,0x
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Calificación Prom.de Analistas (1 peor 5 mejor)
Normalizados: un año atras=100
105,0
3,2
3,3
3,3
3,3
3,3
3,4
3,4
3,5
3,7
3,8
3,8
100,0
3,8
95,0
90,0
85,0
80,0
75,0
La calificación de los analistas ronda los 3,77
lo que implica un sesgo a la recomendación
COMPRAR.
Se ubica por encima de (i.e. tiene mejor calificacion que):
WALMART
WALMART
RIPLEY
MACY'S
HITES
FALABELLA
upside de 27,1%
30/12/2015
RIPLEY
19,1%
10,7%
RIPLEY
6,8%
FALABELLA
14,3%
CENCOSUD
-10%
30/11/2015
30/10/2015
MACY'S
30/09/2015
31/08/2015
30/06/2015
WALMART
-0,7%
HITES
Para el consenso, hoy la empresa presenta un
Tiene mejor upside que:
31/07/2015
HITES
Upsides en %
MACY'S
MACY'S
WALMART
29/05/2015
MACY'S
30/04/2015
30/12/2015
30/11/2015
30/10/2015
30/09/2015
WALMART
FALABELLA
31/03/2015
HITES
60,0
CENCOSUD
27/02/2015
RIPLEY
31/08/2015
31/07/2015
30/06/2015
29/05/2015
30/04/2015
FALABELLA
65,0
30/01/2015
CENCOSUD
31/03/2015
27/02/2015
70,0
30/01/2015
5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
Precios Objetivos YTD
110,0
27,1%
0%
10%
20%
30%
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Cash Ratio
Quick Ratio
0,6
Activos líquidos / Pasivos Corrientes
2,5
0,5
2
0,4
1,5
0,3
1
0,2
30/12/2015
0
MACY'S
WALMART
0,2
0,1
0,5
30/09/2015
30/06/2015
30/12/2014
0,5
0,4
0,3
0,3
31/03/2015
0,3
30/06/2014
31/03/2014
0
0,5
30/09/2014
0,5
HITES
Caja / Pasivos Corrientes
0,1
31/03/2014
3
RIPLEY
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
La prueba ácida indica que la liquidez de la empresa mejoró en el último trimestre respecto del promedio de los últimos dos años.
Hoy la empresa se posiciona
por debajo del promedio del sector.
30/12/2015
WALMART
FALABELLA
30/09/2015
MACY'S
CENCOSUD
30/06/2015
HITES
0,7
31/03/2015
RIPLEY
30/12/2014
FALABELLA
30/09/2014
CENCOSUD
30/06/2014
3,5
FICHAS DE EMPRESAS - CENCOSUD
Rosario Norte 555 Piso 15
Las Condes – Santiago
Fono (562) 2411-9800
Este documento y su contenido no constituyen una oferta o una solicitud de compra o de suscripción de ningún valor u otro instrumento,
o de realizar una inversión, sino que tiene un propósito meramente informativo. Por ello, la información contenida en este documento no
corresponde a objetivos de inversión específicos, situación financiera o necesidades particulares de ningún receptor del mismo. Antes de
realizar cualquier inversión, los inversionistas deberán informarse sobre las condiciones de la operación, así como de los derechos, riesgos
y responsabilidades implícitas en ella. Por lo que Negocios y Valores S.A. no asume responsabilidad alguna, ya sea directa o indirecta,
derivada del uso de este documento o su contenido. Cualquier opinión expresada en este material está sujeta a cambios sin previo aviso
de Negocios y Valores S.A., quien no asume la obligación de actualizar la información contenida en él. Negocios y Valores S.A. o cualquiera
de sus relacionados, vendedores, agentes u otros empleados podrán hacer comentarios de mercado, orales o escritos, o transacciones
que reflejen una opinión contraria a aquéllas expresadas en el presente documento. Negocios y Valores S.A. Corredores de Bolsa no
acepta responsabilidad de ningún tipo por pérdidas directas o indirectas, que se presenten por el uso del documento o su contenido. La
información obtenida de terceros se basa en fuentes confiables pero no están garantizadas como exactas. La empresa no ha verificado
independientemente la información, y por lo tanto no da garantía de su exactitud, integridad o corrección.