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FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
Resumen de la Ficha:
Desempeño
 Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el
IPSA subiendo 8,4% mientras el índice rentó -5,9%
 La acción tuvo un retorno YTD de -0,3% con las pares rentando
en igual lapso, -0,6%
Comprar o Vender?
La calificación de los analistas ronda los 3,71 lo que implica un
sesgo a la recomendación COMPRAR.
Upside
Para el consenso, hoy la empresa presenta un upside de 6,8%
Riesgo versus Retorno
Teniendo volatilidad mayor a la del promedio del conjunto
seleccionado, el ROE fue menor al del sector.
Márgenes
El margen EBITDA promedió 5,6% en los últimos cuatro años. El
último dato, 3,7% se ubica por debajo del promedio del sector, que
fue 7,5%
Endeudamiento
Esta empresa tiene una DFN equivalente a 11,5x de su EBITDA. Este
dato es mayor respecto del promedio de los últimos 4 años, y es
mayor que el promedio del sector.
Fecha Ultima Actualización: 11/01/16
Liquidez
La prueba ácida indica que la liquidez de la empresa empeoró en
el último trimestre respecto del promedio de los últimos dos años.
Hoy la empresa se posiciona por encima del promedio del sector.
Cara o Barata?
 El P/VL se ubica hoy 1,09x por debajo de las pares.
 En términos de la utilidad de los últimos 12 meses, esta
empresa exige hoy un precio que es menor al exigido por las
pares, exhibiendo un leve descuento.
 El P/VL es 0,7x, ie. 9% mayor que hace un año. Con un ROE
que disminuyó 0,93 p.p. desde fin de 2014, el P/VL a ROE hoy
es 0,150. Esta métrica sugiere que, de entre las 6 comparables
consideradas, hay 3 firma/s cuyo ROE (positivo) resulta más
barato que el de la firma bajo análisis
 El P/E forward se acerca a 15,7x, -- en los últimos 12 meses,
este indicador promedió 13,3x
Expectativas
El mercado espera en promedio para 2015 que en el año los
ingresos crezcan un 4,4%
Por su parte, el EBITDA variaría 5,1%
Para el ROE, se espera que varíe -1,1 p.p.
Por último, se espera que DFN/EBITDA suba respecto del año
previo en 0,76x
Nota: Se define el “sector” incorporando como “pares” a FALABELLA, CENCOSUD, HITES Y RIPLEY (CHILE) Y MACYS y WALMART (EEUU).
Se recomienda cautela al comparar empresas de diferentes países pues enfrentan condiciones macroeconómicas diferentes.
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
Acción vs Indice - Ultimo Año
Métrica de la Compañía y Promedio de Pares
130
METRICA
120
110
100
90
80
70
60
RIPLEY CI EQUITY
IPSA Index
Durante el último año, esta acción se desempeñó mejor que el IPSA
subiendo 8,4% mientras el índice rentó -5,9%
Precio Actual y Precio Objetivo para 1T2017
PRECIO ACTUAL
OBJETIVO PROM.
PREC.OBJ.MAX
PREC.OBJ.MIN
290,01
309,9
370,0
252,0
Según el Consenso la acción tiene
un upside potencial de 6,8%
Todos los analistas consultados
no coinciden sobre existencia de upside
SECTOR/PARES
RIPLEY
BETA
0,915
1,186
P/VL
1,78x
0,69x
ROE
MKT CAP US MM
EV US MM
NFD + IM
P/E
P/E FWD 2014
P/E FWD 2015
EV/EBITDA T12M
EV/EBITDA 2014
TTR YTD
AVERAGE DIV.YIELD %
13,6%
4,6%
770,94
2100,13
1329,19
14,93x
16,22x
12,07x
17,05x
15,19x
-0,3%
5,564
16,64x
14,69x
12,79x
10,14x
9,98x
-0,6%
Teniendo volatilidad mayor
a la del promedio del conjunto seleccionado, el ROE
fue menor al del sector. La acción tuvo un retorno YTD de
-0,3% con las pares rentando en igual lapso, -0,6%
El P/VL se ubica hoy 1,09x por debajo de las pares.
En términos de la utilidad de los últimos 12 meses,
esta empresa exige hoy un precio que
es menor al exigido por las pares, exhibiendo un
leve descuento.
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
CLP Millones y %
EBIT
57.134
56.096
49.934
s.d.
s.d.
s.d.
MARGEN EBIT
UTILIDAD
4,40
37.019
4,08
43.889
3,24
44.629
s.d.
36.904
s.d.
47.030
s.d.
58.460
MARGEN UTILIDAD
2,85
3,19
2,89
2,29
2,82
3,30
DEUDA NETA/EBITDA
6,10
6,46
8,61
9,37
8,38
7,12
EPS EN CLP
19,12
22,67
23,05
19,06
24,29
30,20
P/E y P/E forward
22,95
16,11
12,41
16,22
12,07
9,58
ROE
4,97
5,68
5,56
4,50
5,55
6,80
Nro. de proyecciones
3
3
3
(*) Promedios obtenidos por Nevasa de analistas seleccionados – puede no coincidir con Bloomberg
5,95
6
5,99
6,56
5
5
10,0
9,0
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
4,97
4,50
3
2016 est.
2015 est.
2014
2013
2017 est.
2016 est.
2015 est.
2014
2013
0
2012
1
0
2012
2
1
Por último, se espera que DFN/EBITDA
5,55
3
2
El mercado espera en promedio para 2015 que
en el año los ingresos crezcan un
4,4%, Por su parte, el EBITDA variaría 5,1%,
Para el ROE, se espera que varíe -1,1 p.p.
Deuda Neta / EBITDA
5,56
4
4
1.374.304
8,61
6,10
6,46
9,37
8,38
7,12
2017 est.
6,75
5,68
6
1.770.027
suba respecto del año previo en 0,76x,
ROE
7,31
1.668.622
2016 est.
7
6,95
1.298.888
2015 est.
8
1.541.784 1.610.242
2014
Margen Ebitda
2000000
1800000
1600000
1400000
1200000
1000000
800000
600000
400000
200000
0
2017 est.
2017 est.
1.770.027
129.451
7,31
2016 est.
2016 est.
1.668.622
109.446
6,56
2015 est.
2015 est.
1.610.242
96.376
5,99
2014
2014
1.541.784
91.718
5,95
2013
2013
1.374.304
92.722
6,75
2013
2012
1.298.888
90.333
6,95
2012
CLP Millones
INGRESOS
EBITDA
MARGEN EBITDA
Ingresos
2012
Estimaciones Promedio del Mercado (*)
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
P/VL a ROE
0,09
0,28
0,26
0,24
0,22
0,20
0,18
0,16
0,14
0,12
0,10
0,08
0,36
CENCOSUD
0,2
0,15
El P/VL es
0,7x, ie.
9%
Ultimo
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
0,0x
ROE
0,2x
0,3x
0,4x
0,93 p.p. desde fin de
2014 ,
3 firma/s cuyo ROE (positivo) resulta más barato que el de la firma bajo análisis
31,2
(*) Promedio año
pasado y actual
WALMART
7,8
6,9
5,3
5
19,2
HITES
6
4,9 5,0 5,0
5,3 5,4
5,7
5,6
5,4 5,4
4,9
4,8
4,6 4,6
2015 est.
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
ROE
14,0
4,5
CENCOSUD
29/06/2012
ROE ESTIMADO
10,1
FALABELLA
4
30/03/2012
0,14 0,14
0,12
MACY'S
7
0,16 0,15
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
9
8
0,15
ROE y ROE Proyectado - % (*)
NORMALIZED ROE
3
0,1x
mayor que hace un año. Con un ROE que disminuyó
el P/VL a ROE hoy es
0,150
Esta métrica sugiere que, de entre las 6 comparables consideradas, hay
30/12/2011
30/03/2012
RIPLEY
30/12/2011
0,0
0,16
2,6
RIPLEY
4,6
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
30/12/2015
0,4
0,15
0,16
C/ROE 2015
0,7
0,7
0,5
0,20 0,21
30/09/2015
0,6
0,21
FALABELLA
30/06/2015
0,7 0,7 0,7
0,6
0,22
31/03/2015
0,8
0,21
30/12/2014
0,8
0,07
0,9
30/09/2014
HITES
0,9
30/06/2014
1,0
0,26
0,23 0,23
31/03/2014
1,1 1,1
30/12/2013
1,1 1,1
30/09/2013
1,2
28/06/2013
1,2
0,13
WALMART
1,3
1,3
28/12/2012
1,5
1,4
28/09/2012
1,6
P/VL a ROE
29/06/2012
MACY'S
30/03/2012
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
30/12/2011
PX_TO_BOOK_RATIO
28/03/2013
Ratio Precio/Valor Libro
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
El P/E forward se acerca a
15,7x,
-- en los últimos 12 meses, este indicador promedió
P/E Forward entre Bandas
Price Earning Forward Ratio
10X
30
RIPLEY
CENCOSUD
MACY'S
WALMART
13,3x
FALABELLA
15X
20X
PX_LAST
800
HITES
25
700
600
20
500
15
400
300
10
200
-- La empresa entrega un descuento sobre
las siguientes firmas con P/EF mas alto
FALABELLA
CENCOSUD
´-- La empresa cuesta igual respecto
de utilidades esperadas, que:
01/12/2015
01/10/2015
01/08/2015
01/06/2015
01/04/2015
01/02/2015
01/12/2014
01/10/2014
01/08/2014
01/06/2014
01/04/2014
01/02/2014
01/12/2013
01/10/2013
01/08/2013
01/12/2015
01/11/2015
01/10/2015
01/09/2015
01/08/2015
01/07/2015
01/06/2015
01/05/2015
01/04/2015
01/03/2015
01/02/2015
01/01/2015
-- La empresa exige un premio respecto de
las siguientes empresas, con P/EF más bajo
WALMART
MACY'S
HITES
01/06/2013
0
0
01/04/2013
100
5
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
Margen EBITDA
EBITDA_TO_REVENUE
Márgenes EBITDA
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
12
20
10,8
10
RIPLEY
CENCOSUD
FALABELLA
WALMART
MACY'S
HITES
9,2
8,3
7,5
10,8
3,7
2015 EST.
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
0
29/06/2012
0
30/03/2012
5
30/12/2011
2
7,9
4,8
3,8
3,5
El margen EBITDA promedió
5,6% en los últimos cuatro años.
El último dato, 3,7% se ubica por debajo del promedio del sector, que fue
-- Empresas con PEOR margen EBITDA que la analizada,
en el último trimestre reportado:
-- Empresas con MEJOR margen EBITDA que la
analizada en el último trimestre reportado:
WALMART
MACY'S
HITES
FALABELLA
CENCOSUD
4,4
3,7
30/12/2015
3,5
10
30/09/2015
3,8
6,0
30/06/2015
4,4
31/03/2015
4,8
30/12/2014
4,8
4
30/09/2014
5,8
30/06/2014
6,4
6,05,6 5,6
6
15
7,9
31/03/2014
8
7,5%
-- Empresas con margen EBITDA similar al de
la analizada en el último trimestre reportado:
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
Deuda Financiera Neta / EBITDA
PROMEDIO ANTES ULTIMO DATO
NET_DEBT_TO_EBITDA
MACY'S
11,5
10,7
7,7
7,5
6,8
6,1
6,7
6,8
6,3 6,6 6,5
7,5 7,3
9,4
FALABELLA
CENCOSUD
Esta empresa tiene una DFN equivalente a
11,5x de su EBITDA.
Este dato es mayor respecto del promedio
de los últimos 4 años, y es
mayor que el promedio del sector.
Proy.2015
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
30/09/2014
30/06/2014
31/03/2014
30/12/2013
30/09/2013
28/06/2013
28/03/2013
28/12/2012
28/09/2012
29/06/2012
2,7
30/03/2012
WALMART
HITES
7,9
4,6
30/12/2011
12,4
11,4
10,4
9,4
8,4
7,4
6,4
5,4
4,4
3,4
2,4
Deuda Financiera Neta / EBITDA
2,13
1,31
2,52
4,88
Este dato es
4,13
RIPLEY
0,0x
11,51
5,0x
10,0x
15,0x
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
Calificación Prom.de Analistas (1 peor 5 mejor)
Normalizados: un año atras=100
100,0
3,8
3,4
3,6
3,8
3,8
3,6
3,2
3,4
3,2
90,0
3,7
3,4
80,0
70,0
60,0
HITES
La calificación de los analistas ronda los 3,71
lo que implica un sesgo a la recomendación
COMPRAR.
Se ubica por encima de (i.e. tiene mejor calificacion que):
WALMART
MACY'S
MACY'S
WALMART
Upsides en %
WALMART
FALABELLA
27,1%
RIPLEY
-10%
30/12/2015
14,3%
CENCOSUD
WALMART
30/11/2015
30/10/2015
10,7%
FALABELLA
upside de 6,8%
19,1%
-0,7%
HITES
Para el consenso, hoy la empresa presenta un
Tiene mejor upside que:
MACY'S
30/09/2015
31/08/2015
31/07/2015
30/06/2015
29/05/2015
MACY'S
30/04/2015
30/12/2015
30/11/2015
30/09/2015
30/10/2015
WALMART
31/03/2015
HITES
40,0
27/02/2015
FALABELLA
31/08/2015
31/07/2015
30/06/2015
29/05/2015
30/04/2015
31/03/2015
CENCOSUD
CENCOSUD
50,0
30/01/2015
RIPLEY
27/02/2015
RIPLEY
30/01/2015
5
4,5
4
3,5
3
2,5
2
1,5
1
Precios Objetivos YTD
110,0
6,8%
0%
10%
20%
30%
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
Quick Ratio
0,6
Activos líquidos / Pasivos Corrientes
2,5
0,5
2
0,4
1,5
0,3
1
1,1
1,0
1,0
1,0
1,1
30/12/2015
30/09/2015
30/06/2015
31/03/2015
30/12/2014
0
30/09/2014
0
30/06/2014
0,1
31/03/2014
0,5
CENCOSUD
FALABELLA
HITES
MACY'S
WALMART
Caja / Pasivos Corrientes
0,4
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,3
0,2
1,0
1,0
RIPLEY
La prueba ácida indica que la liquidez de la empresa empeoró en el último trimestre respecto del promedio de los últimos dos años.
Hoy la empresa se posiciona
por encima del promedio del sector.
30/12/2015
0,7
30/09/2015
WALMART
30/06/2015
MACY'S
31/03/2015
HITES
30/12/2014
FALABELLA
30/09/2014
CENCOSUD
30/06/2014
3
RIPLEY
31/03/2014
3,5
Cash Ratio
FICHAS DE EMPRESAS - RIPLEY
Rosario Norte 555 Piso 15
Las Condes – Santiago
Fono (562) 2411-9800
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