1. Educación

18 TRADER
@pulso_tw
El Toro
AFP y fondos mutuos
no paran de vender
acciones locales
b Exposición se mantiene cerca de niveles mínimos. Las AFP y los fondos
mutuos siguieron con la
tendencia de seguir reduciendo su exposición en acciones
locales: durante
septiembre ambos fueron vendedores netos de
títulos locales. De
acuerdo al análisis
de Banchile Inversiones, la industria
de pensiones desinvirtió US$46,5 millones de la bolsa
local y mantuvo su
facebook.com/pulsochile
exposición a estos activos
en niveles mínimos (8,7%
del AUM), continuando
con la tendencia observada en el último par de
años. La actividad compradora de las AFP se concentró en cuatro papeles:
Latm Airlines, Copec, Endesa Chile y Entel, que representaron cerca del 70%
de la inversión del mes.
Las ventas, en tanto, se
centraron nuevamente en
acciones del sector consumo: Falabella (por quinto
mes consecutivo), Concha
y Toro (9 meses consecutivos) y Cencosud (por tercer
Martes 14 de octubre de 2014 • www.pulso.cl
mes consecutivo).
Los fondos mutuos locales
también fueron vendedores netos de acciones locales (US$10 millones), Banchile destacó que su actividad vendedora difirió de lo
hecho por las AFP. Las
compras estuvieron enfocadas en Santander Chile,
Corpbanca, Falabella, AES
Gener, Endesa Chile y Latam Airlines. Las mayores
ventas se realizaron en
CFR, Chile, Copec, Cencosud y Concha y Toro. Su exposición a acciones locales
también llegó a niveles mínimos históricos.
Trader
b Semana de desinversiones. La pasada fue una semana de desinversiones, de
acuerdo a Bice Inversiones,
que destacó las ventas netas en Salfacorp realizadas
a través de Inmobiliaria
San Vicente (ligada a la administración); las desinversiones netas en Parque
Arauco, por parte de Felipe
Castro (gestión) y Rosanna
Gaio (Director); y las ventas
netas en Aquachile hechas
por Franco Adam (gestión).
Mientras tanto, hubo inversiones netas en Multifoods
que estuvieron a cargo del
controlador (Empal Ltda.).
ALBERTO ARENAS
En el marco del Chile
Day en Londres, anunció que se enviará un
proyecto de nueva Ley
de Bancos en el primer
semestre de 2015.
Trend
Cómo armar una cartera de bonos en tiempos cambiantes
El retorno de los
bonos del mercado
en los próximos dos,
tres años va a ser más
complejo que nunca,
destaca BlackRock.
— ¿CREE que es difícil encontrar una oportunidad
convincente de renta fija en
la actualidad? Será necesario que se prepare, porque el
retorno de los bonos del
mercado en los próximos
dos, tres años va a ser más
complejo que nunca. Rick
Rieder, Jeffrey Rosenberg,
Matthew Tucker y el grupo
de Renta Fija Global de
BlackRock explican las razones para esto:
Primero, la desaceleración
se encuentra con el crecimiento de la demanda de los
inversionistas. Muchos de
los gobiernos e instituciones
en el mundo siguen frenando el ritmo de su emisión de
deuda, lo cual se traduce en
menos producto disponible
en el mercado. El total de
deuda de mercado en el
mundo se estima que está
sobre los US$90 billones o
más, de acuerdo al Banco Internacional de Pagos. Mientras tanto, se estima que el
valor neto total de la riqueza
de todos los hogares en
EEUU es aproximadamente
US$82 billones, lo cual es
sustancialmente alto frente
a años anteriores. Por tanto,
la riqueza neta está creciendo y la liquidez también,
pero el mercado se está desacelerando.
Y segundo, las tasas más
bajas de interés en la historia. Es inevitable que las tasas vayan a subir y tengan
un efecto potencialmente
negativo en los bonos. De
hecho, ya existen indicios
de que los aumentos en los
bancos centrales den marcha atrás a la flexibilización
cuantitativa. Sin embargo,
el alza en las tasas es probable que ocurra más lentamente que en las anteriores
normalizaciones de las
mismas, significando tasas
relativamente bajas por un
plazo más largo, acompañadas de búsqueda de rendimiento.
Frente este desafío monumental, ¿qué deben hacer
los inversionistas de bonos?
Los expertos de BlackRock
sugieren tres aproximaciones potenciales:
b Ir más allá, profundizar.
En otras palabras, buscar
oportunidades donde sea
que existan en el mundo. A
medida que la economía
europea y china se debilita
y la de Japón tiene un nuevo desliz, las políticas monetarias, e incluso las políticas fiscales de los gobiernos, estimularán los
diferenciales de tasas de interés en todo el mundo.
Con esta oportunidad, usted se podrá mover libremente por los mercados
globales, además de cubrir
su exposición de divisas.
b Abrace el agnosticismo
como la nueva fe del mercado de bonos, de esta manera
se mantendrá dinero por
más tiempo. Para crear este
“alfa constante”, los inversionistas deben ser capaces
de acceder a un proceso de
inversión que realmente
abarque al mundo, y que sea
de clase mundial, con investigación, análisis y gestión
de riesgos que no sólo ayude
a identificar la oportunidad
de inversión, sino entender
los distintos componentes
individuales de una cartera
de bonos y cómo interactúan unos con otros. La flexibilidad es la clave.
b Mezclar activos y pasivos. Combinar exposición a
índices y a inversiones activas, permite a los inversionistas manejar mejor su exposición al riesgo en los
mercados, ser selectivos sobre los fondos y gestores
donde se tiene convicción y
personalizar su portafolio
de acuerdo a necesidades
particulares. La sensibilidad a la duración de las tasas de interés es crucial
para todo portafolio de bonos. Cuando las tasas suben, en BlackRock consideran que los inversionistas
querrán disminuir su vigencia. Aquellos que quieran hacerlo, y además
quieran mantener su exposición en el mercado, pueden considerar esta estrategia de mezclar bonos indexados y activos. P
Protagonistas
CGE
Protagonismo por OPA
que lanzó Gas Natural
El inicio de la OPA sobre
CGE por parte de la española Gas Natural llevó a que
la eléctrica chilena fuera la
protagonista absoluta en la
plaza bursátil santiaguina,
liderando los montos negociados durante la jornada.
Todo ello fue posible, luego
de que el grupo hispano llegara a acuerdo con el Crupo
Almería y las familias Marín
y Pérez Cruz para comprar la
firma.
Yahoo
Mejora la
recomendación
Colbún
BTG recomienda
Comprar
+ El papel terminó la jornada
con la mayor alza de
29,73%.
+ CGE alcanzó su mayor
precio desde el 4 de julio de
2007 .
Una mejora en su recomendación desde Neutral a
Comprar aplicó BTG Pactual
sobre la acción de Colbún, fijando un precio objetivo de
$197. La mejora logró que el
papel retornara a terreno positivo desde la pérdida de
0,93% con que cerró el viernes pasado. Durante la jornada bursátil el papel de la
generadora eléctrica concentró negocios por $1.942
millones
+ La acción de la compañía
cerró ayer con un incremento de 0,41%.
+ En lo que va del año, el
título exhibe una rentabilidad
de 26,28%.
BGC Partners mejoró su recomendación sobre las acciones de Yahoo desde Mantener a Comprar y aplicó un
fuerte ajuste en el precio objetivo desde US$37 a US$50.
No obstante, la acción cerró con una fuerte baja, castigada aún por la confirmaciónde que tres de sus servidores fueronatacados por el
bug Shellshock, una vulnerabilidad más grave que
Heartbleed.
+ La jornada de ayer fue
altamente negativa para la
acción: cayó 3,08%
+ En doces meses, el papel
anota una rentabilidad de
12,39%.