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Análisis
Informe perspectivas Euroyen
23-dic.-15
Tipo de cambio Euroyen
23-dic.-15
Estimaciones para €/JPY
Var. Mes(*) 23-11-15
2015(*) 31-12-14
Con perspectiva para -->
Dic'16e
Dic'17e
JPY/EUR
140/145
145/150
127/145
132/150
Yenes por Euro
132,13
-1,1%
130,7
+8,8%
144,9
Yenes por USD
120,90
+1,6%
122,8
-0,9%
119,8
JPY/USD
Fuente: Bloomberg
(*) Positivo indica apreciación del JPY y negativo depreciación.
Previsiones elaboradas por Bankinter
La depreciación del yen seguirá siendo lenta y estará limitada Anteriores estimaciones €/JPY
Junio '15
por las políticas monetarias de la Fed y del BCE que Estimado en -->
continuarán debilitando el euro. Nuestro rango estimado es de Con perspectiva para -->
Dic.'15 Dic´16
140/145 para 2016 y 145/150 para 2017.
En el último trimestre el euroyen se ha apreciado desde 137,5
hasta el entorno de 132 debido a la debilidad del euro y no tanto
a la incertidumbre de mercado.
Desde el punto de vista del crecimiento económico de Japón,
creemos que las nuevas medidas de estímulo anunciadas por
Abe (PM) permitirán que recupere cierta tracción en 2016 hasta
+1,2% a/a. Estas medidas se concentran en dos grupos: (i)
Disminuir la presión fiscal. Situar el Impuesto de Sociedades por
debajo de 30% en 2018 para grandes empresas y para pymes
reducir al 50% los impuestos de inversión en activos fijos. (ii)
Presupuesto extraordinario de 3,5Bn JPY (aprox. 29.100M$)
destinado a medidas sociales y a aumentar la competitividad
agrícola. Sin embargo, en 2017, si finalmente se implementa la
2ª subida del IVA, el Consumo Privado podría verse penalizado,
ralentizando el crecimiento hasta +0,9% desde +1% estimado
anteriormente, pero la inflación se dispararía hasta el objetivo
de 2%.
Desde el punto de vista de política monetaria, el Banco Central
seguirá manteniendo una estrategia ultra-expansiva (80 bn.
JPY/año), pero ha enfriado las expectativas de nuevos estímulos
en el corto plazo, probablemente por las dudas sobre la
efectividad de su alcance. El ritmo de depreciación del yen parece
insuficiente para favorecer las exportaciones, pero tampoco está
claro cuánto pueden debilitarlo sin deteriorar los márgenes
empresariales (al encarecer la compra de commodities).
Por el momento, los Abenomics y el QE del BoJ (80 bn.
JPY/año) no han logrado el objetivo de inflación, ni animar el
consumo, ni subir los salarios… Desde nuestro punto de vista,
el yen seguirá depreciándose, pero el ritmo al que lo haga
estará limitado por la actuación de otros bancos centrales: la
subida de tipos de la Fed fortalece el dólar contra todas las
divisas y el programa de compra de bonos del BCE (PSPP)
también debilita el euro.
€/JPY vs $/JPY
160
120
150
110
140
130
100
120
90
110
80
100
90
dic.-05
dic.-07
dic.-09
dic.-11
70
dic.-15
dic.-13
Variables clave
1.2.-
Actuaciones de la Fed y BCE (euro débil).
3.-
2ª Subida del IVA en 2017.
Medidas de estímulo económico anunciadas.
Indicadores macro claves
Paro
Último
PIB real a/a
IPC a/a
Japón
UEM
Japón
UEM
3,1%
10,6%
1,6%
1,6%
Japón UEM
0,3%
-0,1%
Perspectiva
10
15
139
20
140
130
120
30
127
110
35
j-15
Euro/ Yen (eje izqdo)
100
40
Euroyen
0,30%
0,25%
0,20%
0,15%
0,10%
0,05%
0,00%
-0,05%
-0,10%
-0,15%
-0,20%
-0,25%
150
25
133
f-15 m-15 a-15 m-15 j-15
130
Euro/Yen…
Dólar/Yen…
170
€/JPY vs Diferencial tipos 12M
145
115
d-14 e-15
Dic.'15 Dic´16
140 145/150
145/155 140/160
€/JPY vs Volatilidad bolsa S&P (VIX)
121
Sep´15
Dif. Euribor-JPYLibor
90
45
d-13 f-14 m-14 j-14 s-14 o-14 d-14 f-15 a-15 j-15 a-15 o-15
a-15 s-15 o-15 n-15 d-15
Análisis Técnico
€/Yen
1º S/R
2º S/R
3º S/R
Sop.
Tipo
131,0 Clave
129,2 Fuerte
125,9 Fuerte
Resist.
134,2
136,7
140,7
Tipo
Normal
Normal
Fuerte
Rango c/p
131/134,2
Tendencia
Alcista para euro
Daily EURJPY=
29/06/1999 - 04/11/2016 (GMT)
BarOHLC; EURJPY=; Bid
23/12/2015; 132,60; 132,66; 132,02; 132,09
SMA; EURJPY=; Bid(Last); 14
23/12/2015; 132,99
168,52
Price
JPY
164
163,8
160
159,07
156
152
148
144
140,7
140
136,7
Alcista(€)/Bajista(JPY).El JPY se encuentra en un canal bajista con soporte en 131,08.
Si lo rompe podría encaminarse hacia el 2º soporte en 129,2
(de tipo fuerte) y seguir apreciandose.
De lo contrario, si logra atravesar la primera resistencia en
134,2 podría iniciar una senda alcista (depreciación de JPY)
hacia la segunda resistencia en 136,7 y posteriormente hacia
140,7.
136
134,2
132
131,08
129,2
128
125,95
124
120
117,84
116
115,1
112
111,15
108
106,39
104
100
96
94,33
92
Auto
RSI; EURJPY=; Bid(Last); 14; Wilder Smoothing
23/12/2015; 46,657
Value
JPY
60
30
Auto
2000
1990
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2000
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2010
2015
2016
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Analista principal de este informe: Ana de Castro
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