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COMUNICADO PARQUE ARAUCO S.A.
Santiago, octubre de 2014
Ante el anuncio de adquisición de la sociedad peruana Ekimed, ICR Compañía Clasificadora de Riesgo ratifica en
Categoría AA- con Tendencia Estable, la solvencia y bono en proceso de inscripción de PARQUE ARAUCO S.A. y en
Categoría AA, Tendencia Estable, la Línea de Bonos N° 328, con sus respectivas series.
La ratificación de la clasificación se sustenta en el crecimiento de la Compañía en el mercado peruano como
consecuencia de la adquisición de Ekimed, anunciada recientemente a través de hecho esencial, lo que en opinión de
esta Clasificadora, le generará flujos operacionales adicionales, mayor superficie arrendable (ABL) y mayor landbank
disponible. A lo anterior se suma, que esta adquisición se realizará en su totalidad con recursos propios de la
Compañía, con lo cual no se ajustarían los principales indicadores de Parque Arauco al corto plazo.
 Adquisición de la sociedad Peruana Ekimed S.A.C.: En octubre de 2014, Parque Arauco comunicó la intención
de adquirir el 100% de las acciones emitidas por Ekimed S.A.C., la cual es dueña de los centros comerciales “El
Quinde”, ubicados en las ciudades de Cajamarca e Ica. Ambos centros comerciales comprenden tiendas ancla
como Ripley, Falabella, Paris, además de diversas tiendas pequeñas de marcas conocidas. Estos centros
comerciales actualmente se encuentran en operación, razón por la cual, aportarían a Parque Arauco un nivel
de Ebitda importante dado el nivel de madurez de estos activos. La propuesta de compra se enmarca dentro
de los mercados objetivos de crecimiento de la Compañía, pero está fuera de plan de inversión anunciado por
Parque Arauco. Es necesario recordar que el plan de inversión inicial anunciado por la Compañía sería
financiado a través de aumento de capital (finalizado el primer semestre de este año), con incorporación de
deuda y con recursos propios. La adquisición de Ekimed debería implicar una reorganización del plan de
inversiones de la Compañía y de su financiamiento.
 Incremento en la superficie arrendable (ABL): “El Quinde” de Cajamarca fue inaugurado en el año 2006. Es
considerado el centro comercial más grande y de mayor preferencia de la ciudad con una superficie total de
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60.000 m de ABL. Por otro lado, “El Quinde” de Ica fue inaugurado en el año 2012 y posee 63.000 m de ABL.
Además de los centros comerciales, la sociedad peruana cuenta con terrenos ubicados en otras ciudades del
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Perú. Considerando lo anterior y, de concretarse la adquisición, Parque Arauco agregaría 143.000 m de ABL a
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los 715.154 m actuales, lo que representa un 20% adicional. Finalmente, cabe destacar que Parque Arauco
tiene contemplado en su plan de inversión, abrir su nuevo mall en la ciudad de Pisco durante el segundo
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semestre del presente año, siendo el primero en la ciudad, y que le aportaría 14.000 m de ABL en ese país.
 Uso de recursos propios: La Compañía desembolsará US$ 100 millones por la adquisición (enterprise value),
monto que será ajustado dependiendo de los niveles de deuda que tenga la compañía adquirida. Según los
balances a junio de 2014, la Compañía tiene la capacidad suficiente para financiar la operación con recursos
propios, dado el aumento de capital finalizado durante el primer semestre. Con lo anterior, los niveles de
endeudamiento no variarían significativamente.
En opinión de esta Clasificadora, Parque Arauco está en línea con sus objetivos de crecimiento anunciados al
mercado, donde busca crecimiento en Perú y Colombia. El beneficio principal de la adquisición de Ekimed es la
madurez de las operaciones, donde el aporte al Ebitda sería inmediato una vez materializada la operación. Con todo,
ICR hace el alcance que, considerando que los recursos del aumento de capital fueron redirigidos a una adquisición
que está fuera del plan de inversiones, éste último debería ajustarse de modo tal de no causar presiones en los
indicadores financieros. En caso contrario, la clasificación y/o tendencia asignada a esta Compañía podría ser
modificada, lo que será evaluado por ICR una vez que Parque Arauco redefina su plan de inversiones y financiamiento
para los próximos períodos.
DEFINICIÓN DE CATEGORÍAS
CATEGORÍA AACorresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e inter-eses en los
términos y plazos pactados, la cual no se verían afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor,
en la industria a que pertenece o en la economía.
La subcategoría “-” denota una menor protección dentro de la Categoría AA.
CATEGORÍA AA
Corresponde a aquellos instrumentos que cuentan con una muy alta capacidad de pago del capital e inter-eses en los
términos y plazos pactados, la cual no se verían afectada en forma significativa ante posibles cambios en el emisor,
en la industria a que pertenece o en la economía.
METODOLOGÍA
BONOS
Metodología utilizada: Bonos emitidos por empresas no financieras.
La opinión de ICR Chile Clasificadora de Riesgo, no constituye en ningún caso una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado
instrumento. El análisis no es el resultado de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la
Superintendencia de Valores y Seguros, a las bolsas de valores y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no siendo responsabilidad de la
clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.