1. No category

Prospectiva Económica
Febrero 2015
Cimentando un ambiente laboral que privilegia la integracion de los
equipos, la inovacion y el desarrollo de sus colaboradores logramos
posicionarnos como:
4 empresa, Mejor Lugar para Trabajar en Colombia
Calificada por los afiliados en el nivel alto del ordenamiento de EPS por
desempeño que realiza el Ministerio de Salud y Protección Social.
Primera Cooperativa de la Costa de acuerdo al informe de la
Confederación de Cooperativas de Colombia – Confecoop.
La 10 empresa más grande en ventas de la costa de acuerdo con el
informe de la Superintendencia de Sociedades.
PROSPECTIVA ECONÓMICA
DIRECTOR EJECUTIVO
Leonardo Villar
SUB DIRECTORA
Natalia Salazar
DIRECTOR DE ANÁLISIS MACROECONÓMICO
Y SECTORIAL
Contenido
José Vicente Romero
EDITORES PROSPECTIVA ECONÓMICA
1
Pag 7
Leonardo Villar
José Vicente Romero
ANALISTAS ECONÓMICOS
Juan Pablo Celis
Carlos Mesa
Camila Orbegozo
Fabián Osorio
César Pabón
Marcela Rey
OFICINA COMERCIAL
Tel.: (571) 325 97 77 | Ext.: 340 | 365 | 332
[email protected]
2
Pag 17
3
Pag 23
DISEÑO, DIAGRAMACIÓN Y ARTES
Consuelo Lozano
Formas Finales Ltda.
[email protected]
ISSN: 1692-0341
ISBN: 978-958-58393-3-5
Calle 78 No. 9-91 | Tel: 326 97 77 | Fax: 325 97 80 | A.A.: 75074
http: //www.fedesarrollo.org | Bogotá D.C., Colombia
4
Pag 29
5
Pag 33
ACTIVIDAD
PRODUCTIVA
1. ¿Qué ha pasado en 2014?
1.1. Evolución sectorial
1.2. Evolución por Componente de gasto
1.3. Percepción de los empresarios y los consumidores
2. Proyecciones
2.1. Estimación de crecimiento para 2015
2.2. Prospectiva 2014-2018
SECTOR
EXTERNO
1. ¿Qué ha pasado en 2014?
1.1. Perspectivas del sector externo en 2015
1.2. Sector externo colombiano
2. Proyecciones
POLITICA
FISCAL
1. ¿Qué ha pasado en 2014?
1.1. Balance fiscal 2014 y perspectivas 2015
1.2. Reforma tributaria
1.3. Revisión Plan FInanciero
2. Proyecciones
POLITICA
MONETARIA Y VARIABLES FINANCIERAS
1. ¿Qué ha pasado en 2014?
2. Proyecciones
ECONOMÍA
REGIONAL
1. Actividad productiva, comercio exterior y sistema financiero
2. Proyecciones
1
ACTIVIDAD
PRODUCTIVA
1. ¿Qué ha pasado en 2014?
1.1. Evolución sectorial
El crecimiento de la economía colombiana en el tercer tri-
El crecimiento exhibido por la economía durante el tercer
mestre de 2014 se ubicó en 4,2%, 1,5 puntos porcentuales
trimestre del año estuvo liderado en gran medida por el
(pps) menor respecto al mismo periodo del año anterior. A
dinamismo en el sector de la construcción, en particular, en
pesar de la desaceleración con relación al crecimiento re-
el subsector de edificaciones, cuya expansión anual fue de
gistrado en los dos primeros trimestres del año, la dinámica
14,1%. A éste le siguen los sectores de comercio (4,8%),
observada en el 2014 fue favorable.
servicios sociales (4,7%) y servicios financieros (4,4%). En
contraposición, los sectores de explotación de minas y can-
Teniendo en cuenta la débil recuperación de la economía
teras e industria manufacturera registraron caídas anuales
mundial y el modesto crecimiento de las principales eco-
de 1,0% y 0,3% respectivamente. Lo anterior evidencia un
nomías de la región, Colombia, pese a su desaceleración,
comportamiento sectorialmente heterogéneo en la dinámica
exhibió una de las tasas de expansión más altas de América
de crecimiento del país (Gráfico 1).
Latina. De esta manera, se espera que la economía nacional
haya crecido 4,8% en 2014, 3,6 pps superior respecto al
En el último lustro, el sector de la construcción ha adquirido
crecimiento esperado para América Latina por parte del
una importancia creciente en la actividad económica del
FMI (1,2%).
país. En el tercer trimestre de 2014, el incremento anual
del PIB del sector de la construcción fue de 12,7%, 2,5 pps
El comportamiento de la economía se ha reflejado en una
superior respecto al trimestre anterior pero 8,6 pps inferior
mejora notable en el mercado laboral a lo largo del año. En
frente al mismo periodo de 2013.
efecto, la tasa de desempleo promedio de 2014 se ubicó
en 9,1%, 0,5 pps inferior respecto al promedio de 2013.
Por su parte, el sector de explotación de minas y canteras
En noviembre, la tasa de desempleo se ubicó en 7,7%, el
registró un descenso anual de 1,0% en el tercer trimestre del
nivel más bajo en los últimos 14 años.
año. Lo anterior se debe a que la caída en el subsector de
petróleo crudo y gas natural (2,8%) no logró ser compensada
Con el fin de analizar con mayor detalle la evolución de los
por el incremento en las producciones de carbón mineral
principales indicadores del sector real, este capítulo se divide
(2,3%), minerales metálicos (0,8%) y minerales no metálicos
en tres secciones. En la primera se resume el comportamiento
(13,0%). El desalentador comportamiento del subsector de
del PIB por el lado de la oferta, en la segunda se analiza la pro-
petróleo crudo y gas natural se debe a factores tanto locales
ducción por el lado de la demanda, y finalmente, en la tercera
como internacionales. En primer lugar, el precio internacional
sección se estudian las expectativas de los agentes económicos.
del petróleo se ha mantenido en niveles históricamente bajos
1
ACTIVIDAD
PRODUCTIVA
Gráfico 1. Crecimiento del PIB por sectores de actividad productiva
en 2014-III
A. Crecimiento sectorial en 2014-III
4,2
Total
5,7
3,9
4,1
Servicios públicos
2014-III
2013-III
-0,3
-0,4
Industria
4,3
3,4
Transporte
-1,0
Minería
6,7
4,8
4,6
4,4
Comercio
Establecimientos financieros
6,1
3,4
Agricultura
5,3
4,7
5,0
Servicios sociales
14,1
Edificaciones
30,0
11,1
Obras civiles
17,4
-6
0
6
12
18
24
30
36
Variación anual, %
B. Contribución sectorial en 2014-III
Servicios públicos
0,16
Industria
-0,02
Transporte
0,36
Minería
-0,07
Comercio
0,66
Establecimientos financieros
1,01
Agricultura
0,24
Servicios sociales
0,82
Edificaciones
0,48
Obras civiles
0,56
-0,4
-0,2
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
Contribución, pps
Fuente: DANE y cálculos Fedesarrollo.
en la segunda mitad del año, lo que afectó la rentabilidad
1.2. Evolución por Componente de gasto
de productores y exportadores. Adicionalmente, la producción nacional de crudo durante el tercer trimestre de 2014
Al analizar el PIB por el lado de la demanda, se observa que
disminuyó 3,04% frente al mismo periodo del año anterior,
el crecimiento en el tercer trimestre de 2014 estuvo liderado
ubicándose en un nivel inferior al millón de barriles diarios.
por una expansión anual de 12,3% en el componente de
formación bruta de capital. Por su parte, el consumo total
Finalmente, pese a que el PIB del sector industrial registró
exhibió un crecimiento anual de 4,7% frente al mismo periodo
una mejora de 1,1 pps respecto al trimestre anterior, se man-
de 2013, generado por un mayor dinamismo en el consumo
tiene por segundo trimestre consecutivo en terreno negativo
tanto de los hogares (4,5%) como del gobierno (5,4%). El
y en un nivel inferior respecto al crecimiento promedio de
crecimiento en el consumo privado se debe a un aumento
la economía. No obstante, en la comparación interanual, la
anual de 8,2% en el componente de bienes durables, lo
industria creció 0,1 pps respecto al tercer trimestre de 2013.
cual se debe al buen desempeño de la economía nacional.
8
PROSPECTIVA ECONÓMICA
En cuanto a los componentes de comercio exterior, las im-
acerca de la situación actual y las expectativas económicas
portaciones reales registraron un mayor crecimiento que las
tanto de los consumidores como de los empresarios del
exportaciones reales. De esta manera, en el tercer trimestre
sector comercial e industrial del país.
de 2014, las compras externas del país aumentaron 9,7 pps
frente al mismo periodo de 2013, mientras que las ventas
1.3.1. Consumidores
externas lo hicieron en 3,8 pps (Gráfico 2).
De acuerdo con la medición de la EOC de diciembre de
1.3. Percepción de los empresarios y los consumidores
2014, el Índice de Confianza del Consumidor (ICC) mostró
un deterioro respecto al mes anterior y frente al mismo
mes de 2013. En efecto, el ICC se situó en 22,4%, 2,3 y
Fedesarrollo publica mensualmente la Encuesta de Opinión
0,8 pps inferior respecto a noviembre y frente a diciembre
del Consumidor (EOC) y la Encuesta de Opinión Empresarial
de 2013 respectivamente. Pese a la disminución registrada
(EOE), con las cuales es posible monitorear la percepción
en el último mes del año, el promedio móvil de tres meses
Gráfico 2. Crecimiento del PIB por el lado de la demanda
A. Crecimiento anual en 2014-III
4,2
Total
2014-III
2013-III
5,7
4,5
4,4
Consumo privado
4,7
4,5
Consumo total
5,3
Exportaciones
1,5
5,4
Consumo del gobierno
6,0
14,2
Importaciones
4,5
12,3
Inversión total
14,7
0
5
10
15
20
Variación anual, %
B. Contribución 2014-III
Consumo privado
2,89
Consumo total
3,78
Exportaciones
0,84
Consumo del gobierno
0,89
Importaciones
-3,99
3,57
Inversión total
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
Contribución, pps
Fuente: DANE y cálculos Fedesarrollo.
PROSPECTIVA ECONÓMICA
9
1
ACTIVIDAD
PRODUCTIVA
de este indicador conserva una tendencia
Gráfico 3. Índice de Confianza del Consumidor
(ICC)
ascendente desde octubre (Gráfico 3).
40
El ICC está compuesto por dos elementos: el
Índice de Expectativas del Consumidor (IEC)
y el Índice de Condiciones Económicas (ICE).
30
En la comparación interanual, el descenso del
reducción en el índice de expectativas que
no logró ser compensada por la mejora en
25
Balance, %
índice agregado en diciembre se debe a una
ICC
ICC PM3
35
20
15
el indicador sobre condiciones económicas
10
actuales. En efecto, mientras el IEC registró
5
una disminución anual de 2,1 pps, el ICE aumentó 1,2 pps respecto a diciembre de 2013.
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Jun-12
Sep-12
Dic-11
Mar-12
Jun-11
Sep-11
Mar-11
Dic-10
Jun-10
Sep-10
Dic-09
En el segundo semestre de 2014, el ICC
Mar-10
0
Nota: PM3 (Promedio móvil tres meses).
Fuente: Encuesta de Opinión del Consumidor (EOC) - Fedesarrollo.
ha mantenido una tendencia decreciente,
aunque con una corrección en el último
trimestre del año.
Gráfico 4. Índice de Confianza Comercial
(ICCO)
1.3.2. Comerciantes
35
El Índice de Confianza Comercial (ICCO)
30
finaliza el 2014 con un leve repunte respecto
a noviembre y frente al mismo mes de 2013,
casos (Gráfico 4). El buen desempeño de
este indicador se debe a una mejora en
la percepción de los encuestados sobre la
25
Balance, %
con un incremento de 0,1 pps en ambos
20
15
situación económica de sus empresas.
10
de la empresa o negocio y las expectativas
sobre la situación económica para el próximo
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Sep-11
Jun-11
indicador de la situación económica actual
5
Mar-11
la percepción sobre el nivel de existencias, el
Dic-10
El ICCO está compuesto por tres elementos:
ICCO
ICCO PM3
Nota: PM3 (Promedio móvil tres meses).
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) - Fedesarrollo.
semestre. En diciembre, el ICCO se ubicó en
22,1%, situación que obedece a una mejora intermensual
de la empresa. En la comparación interanual, el aumento
de 4,2 pps en el componente de situación económica actual
de 0,1 pps en diciembre obedece a que el incremento de
10
PROSPECTIVA ECONÓMICA
2,8 pps en el balance de la situación econó-
Gráfico 5. Índice de Confianza Industrial
(ICI)
mica actual del negocio logró contrarrestar
el deterioro en los otros dos componentes.
20
Serie original
Serie desestacionalizada
1.3.3. Industriales
15
El Índice de Confianza Industrial (ICI) de
mes consecutivo en terreno negativo, en
un balance de -2,1%. Dicho resultado es
superior en 2 pps respecto al balance del
mes anterior. Sin embargo, al ajustar por
Balance, %
diciembre de 2014 se ubicó por segundo
10
5
0
-5
factores estacionales, el indicador muestra
El ICI está conformado por tres componen-
Dic-14
Sep-14
Jun-14
Mar-14
Dic-13
Sep-13
Jun-13
Mar-13
Dic-12
Sep-12
Jun-12
Mar-12
Dic-11
Sep-11
Jun-11
Mar-11
mismo mes de 2012 y 2013 (Gráfico 5).
-10
Dic-10
una caída frente a noviembre y respecto al
Fuente: Encuesta de Opinión Empresarial (EOE) - Fedesarrollo.
tes: el volumen actual de pedidos, el nivel
de existencias y las expectativas de producción para los
la incertidumbre en los mercados internacionales y el menor
próximos tres meses. En diciembre, el leve crecimiento
dinamismo en la actividad económica local.
evidenciado respecto al mes anterior se debe a una mejora
de 14 pps en el componente de expectativas de producción
En cuanto al desempeño sectorial, se espera que la cons-
para el próximo trimestre. Por su parte, los componen-
trucción, particularmente obras civiles, se mantenga como
tes de volumen actual de pedidos y nivel de existencias
el principal motor de la economía colombiana (Cuadro 1A).
mostraron un retroceso intermensual de 10,9 y 2,9 pps
El crecimiento de este sector se soporta principalmente
respectivamente.
en el inicio de los proyectos de infraestructura de cuarta
generación (4G) que se llevarán a cabo hasta el 2020. No
Una vez se ajusta el índice por factores estacionales, se evi-
obstante, se espera un crecimiento menor frente a 2014
dencia una caída en el ICC agregado a lo largo del segundo
debido a que el grueso de las obras iniciaría su ejecución en
semestre de 2014, tras un primer semestre con tendencias
2016. Adicionalmente, existe un riesgo a la baja por cuenta
más favorables.
de los posibles retrasos en la ejecución de la primera ola, lo
que restaría dinamismo a este sector.
2. Proyecciones
En contraposición, la minería presentaría una fuerte caída
2.1. Estimación de crecimiento para 2015
debido al notable descenso en el precio internacional del
petróleo, hecho que aminoraría los ingresos y limitaría la
Fedesarrollo espera un crecimiento anual de 3,5% en el
solvencia en las operaciones del sector, afectando tanto la
escenario central, cifra que considera los riesgos asociados
producción del año como los montos de inversión destina-
con la caída en el precio internacional de los bienes básicos,
dos a exploración. Pese a que se espera una corrección al
PROSPECTIVA ECONÓMICA
11
1
ACTIVIDAD
PRODUCTIVA
alza en el precio del petróleo para el segundo semestre de
Respecto a los componentes de demanda, se debe espe-
este año, las proyecciones de los analistas de mercado y las
rar una fuerte desaceleración en los rubros de inversión,
perspectivas reflejadas en los precios de los futuros, señalan
particularmente la privada, por cuenta de una caída en las
que el precio de dicho commodity no retornará a los niveles
importaciones de bienes de capital como consecuencia de
registrados en el primer semestre de 2014.
la depreciación esperada en el 2015. Asimismo, frente al
registro de 2014, el consumo privado se verá afectado por
En cuanto al sector industrial, se espera un crecimiento
el menor poder adquisitivo en dólares y la desaceleración
mayor al registrado en los últimos dos años, aunque inferior
de la economía colombiana.
respecto al crecimiento promedio de la economía. El mayor
dinamismo en este sector obedecería principalmente a dos
2.2. Prospectiva 2014-2018
razones: en primer lugar, la depreciación del tipo de cambio
esperado para el 2015 incentivaría los sectores industriales
2.2.1. Supuestos
transables y con capacidad exportadora. En segundo lugar,
la puesta en marcha de la refinería de Cartagena a finales
Los pronósticos de crecimiento de Fedesarrollo se soportan
del segundo semestre del año generaría una contribución
en supuestos sobre los principales indicadores macroeco-
importante, puesto que el subsector de refinación tiene un
nómicos locales, los niveles de producción y precios de los
peso del 12% del PIB industrial.
productos básicos (commodities) y el desempeño económico
de los principales socios comerciales. Para ello se tienen en
Cuadro 1. Proyecciones de crecimiento sectorial
(2015)
consideración las expectativas de los analistas, el comportamiento histórico de cada serie y las simulaciones internas
de Fedesarrollo.
A. Sectores productivos
Crecimiento (%)
Producto Interno Bruto
Agricultura
Minería
3,5
3,4
-1,1
Respecto a la edición anterior, los supuestos que presen-
6,9
4,3
8,9
portamiento del tipo de cambio y del precio internacional
Construcción
Edificaciones
Obras civiles
Industria manufacturera
Servicios Públicos
Comercio
Servicios sociales
Establecimientos financieros
Transporte y comunicaciones
3,0
3,9
3,2
3,8
4,2
3,5
taron mayores ajustes fueron los relacionados con el comdel petróleo. En primer lugar, se espera que el precio de la
divisa se ubique en promedio en $2.450 para 2015, $388
superior respecto al pronóstico de la pasada edición. Dicha
revisión al alza contempla factores como la mayor percepción
de riesgo en las economías de la región, la recuperación
económica de Estados Unidos y el descenso en los precios
B. Componentes de demanda
Crecimiento (%)
Producto Interno Bruto
3,5
Consumo privado
Consumo público
Inversión pública
3,4
3,8
4,3
Inversión privada
Exportaciones
Importaciones
0,1
-2,7
-3,0
internacionales del petróleo. En los próximos años se espera
que el peso colombiano se deprecie alrededor de un 2%
anual, de forma que la tasa de cambio real se mantenga
relativamente constante.
Respecto a los precios internacionales del petróleo se destaca
una fuerte revisión a la baja en cada uno de los escenarios,
Fuente: Cálculos Fedesarrollo.
12
PROSPECTIVA ECONÓMICA
como consecuencia de la actual coyuntura en los mercados
Cuadro 2. Supuestos del modelo de equilibrio general computable
Unidad/ año
Escenarios
2013
2014
1.869
2.000
2015
2016
2017
2018
2.148
2.175
2.200
2.210
2.450
2.499
2.549
2.600
2.651
2.725
2.780
2.825
Variables macro
Alto
Tasa de cambio (Pesos/US$)
Promedio anual
Base
Bajo
Producción y precios
Alto
Prosucción de Café
Precio externo Café
Miles de sacos 60Kg
USD/libra
13.483
14.334
15.100
15.988
12.900
13.200
13.524
13.654
Bajo
11.820
11.950
11.700
11.478
Alto
2,2
2,2
2,2
2,2
2,0
2,0
1,8
1,9
1,9
1,7
1,7
1,6
Base
Base
10.886
12.140
1,9
1,9
Bajo
Alto
Producción de Petróleo
Precios del petróleo WTI
Miles de bpd
USD/barril
988
960
940
900
960
920
880
840
Bajo
935
880
820
760
Alto
65
70
78
87
55
60
65
69
40
42
45
49
Base
Base
1.006
97
988
93
Bajo
Alto
Producción de carbón
Millones de toneladas
Base
86
89
Bajo
Alto
Precio de carbón
USD/tonelada
Base
71
66
Bajo
99
105
109
112
94
98
102
105
87
91
94
99
72
79
80
82
66
68
70
71
63
61
59
58
4,3
4,6
4,8
4,8
Economía internacional
Alto
Crecimiento mundial FMI
Variación anual (%)
Base
3,8
3,3
Bajo
Alto
Crecimiento externo relevante
para Colombia
Variación anual (%)
Base
3,0
Bajo
3,3
3,5
3,7
3,9
3,9
3,0
3,1
2,9
3,0
3,0
2,7
3,1
4,0
3,6
3,7
2,2
2,2
3,0
2,7
2,5
1,9
2,1
2,7
2,0
2,3
Fuente: MHCP, Federación Nacional de Cafeteros, UPME, EIA, FMI y cálculos Fedesarrollo.
PROSPECTIVA ECONÓMICA
13
1
ACTIVIDAD
PRODUCTIVA
internacionales, la cual originó una disminución de más del
Cartagena tendrá un mayor impacto en el 2016 y se espera
50% en la cotización del crudo. Fedesarrollo espera que se
que la industria mantenga este dinamismo en los años si-
presente un leve repunte a partir del segundo semestre del
guientes. Finalmente, la construcción se mantendrá como
año, de tal forma que el WTI converja a una cotización cercana
la principal locomotora de la economía colombiana en el
a los US$70 por barril en los próximos años, muy por debajo
mediano plazo por cuenta principalmente de los proyectos
de los precios registrados en el primer semestre de 2014. Lo
de infraestructura 4G, dinamizando las obras civiles. A pesar
anterior se debe a la perspectiva de una mayor expansión
de que la inversión en infraestructura va a ser un importante
en la producción no convencional de hidrocarburos.
elemento mitigador de los menores precios del petróleo, existe
la posibilidad que este choque sea de naturaleza permanente,
Finalmente, cabe resaltar que los pronósticos de crecimiento
lo cual implicaría menores términos de intercambio y menor
se basan en un escenario de débil recuperación de la econo-
crecimiento económico de mediano plazo en el país. En este
mía mundial y de un modesto crecimiento de los principales
contexto, durante los próximos años, el escenario central
socios comerciales del país, en el cual se destaca la caída
de Fedesarrollo recoge tasas de crecimiento relativamente
del 7% en la economía venezolana, destino de cerca del
moderadas para la economía colombiana ante la perspectiva
12% de las exportaciones no tradicionales colombianas.
de una recuperación lenta en los precios del petróleo. Así,
el PIB registraría una expansión de 3,5% y 3,7% en 2015 y
2.2.2. Previsiones de largo plazo
2016, para luego registrar niveles de 4,0% y 4,4% en 2017
y 2018, respectivamente.
En materia de pronósticos de largo plazo por sectores productivos se debe destacar algunos puntos importantes. En
En cuanto a las proyecciones por el lado de la demanda se
primer lugar, la actividad petrolera se verá afectada por la
espera que la inversión privada se recupere en 2016 por
menor inversión en exploración, llevando a que la caída en
la construcción de las obras 4G, las cuales serán llevadas
la producción se acelere en 2016. En segunda instancia,
a cabo por los privados mediante la figura de APP. No obs-
la mayor tasa de cambio prevista para los siguientes años
tante, hay varios riesgos (tanto alcistas como bajistas) que
le restará dinamismo al comercio y al transporte, razón por
afectarán este rubro específicamente, por lo que su rango
la cual se revisó a la baja la senda de crecimiento de estos
de pronóstico es el más alto. Esto dependerá del compor-
sectores respecto al informe pasado de esta publicación. En
tamiento de factores como el precio de petróleo, la tasa de
tercer lugar, la entrada en funcionamiento de la Refinería de
cambio y la decisión en la importación de bienes de capital.
14
PROSPECTIVA ECONÓMICA
Cuadro 3. Estimación de crecimiento del PIB por el lado de la oferta
Escenarios
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Agropecuario
Alto
Base
Bajo
5,5
3,7
3,5
3,2
3,6
3,4
2,7
3,7
3,4
3,0
3,7
3,4
3,2
3,5
3,3
3,1
Minería
Alto
Base
Bajo
4,9
0,8
0,6
0,2
0,2
-1,1
-2,5
-0,4
-2,2
-3,0
-0,2
-2,5
-3,3
0,1
-2,5
-4,0
Construcción
Alto
Base
Bajo
12,0
12,6
12,4
12,2
8,9
6,9
6,1
10,4
8,6
6,5
9,1
7,5
5,0
9,7
7,8
5,3
Edificaciones
Alto
Base
Bajo
11,4
8,5
8,3
8,1
6,3
4,3
3,6
7,2
5,4
3,3
6,9
5,3
2,8
7,0
5,1
2,6
Obras civiles
Alto
Base
Bajo
12,7
15,2
15,0
14,8
10,9
8,9
8,2
13,6
11,8
9,7
11,3
9,7
7,2
12,5
10,6
8,1
Industria
Alto
Base
Bajo
-1,0
0,8
0,5
0,3
4,4
3,0
1,8
5,2
4,3
3,2
5,7
4,5
4,2
5,7
4,6
4,2
Servicios públicos
Alto
Base
Bajo
4,9
4,2
4,1
3,9
4,4
3,9
3,8
4,3
4,0
3,5
4,5
4,3
4,1
4,6
4,4
4,2
Establecimientos financieros
Alto
Base
Bajo
5,0
5,5
5,3
5,0
5,3
4,2
3,2
4,9
4,1
3,0
5,3
4,5
3,1
5,8
5,0
3,0
Comercio
Alto
Base
Bajo
4,3
5,1
4,9
4,5
4,0
3,2
2,6
4,1
3,5
2,0
5,1
4,0
2,8
5,6
4,5
3,2
Transporte y comunicaciones
Alto
Base
Bajo
3,1
4,5
4,4
4,2
4,8
4,3
3,7
5,8
5
3,7
5,8
4,5
3,5
5,8
4,4
3,5
Servicios sociales
Alto
Base
Bajo
5,3
5,5
5,4
5,3
4,0
3,8
3,6
3,2
3,0
2,8
4,7
4,2
4,0
5,0
4,5
4,2
Total PIB
Alto
Base
Bajo
4,7
5,0
4,8
4,6
4,2
3,5
2,7
4,4
3,7
2,9
4,9
4,0
3,1
5,2
4,4
3,6
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
PROSPECTIVA ECONÓMICA
15
1
ACTIVIDAD
PRODUCTIVA
Cuadro 4. Estimación de crecimiento del PIB por el lado de la demanda
Escenarios
2013
2014
2015
2016
2017
2018
Consumo privado
Alto
Base
Bajo
4,2
5,1
4,9
4,6
3,9
3,4
2,6
4,0
3,3
2,6
4,7
3,8
2,8
4,8
4,0
3,2
Consumo público
Alto
Base
Bajo
5,8
6,4
6,3
6,0
4,0
3,8
3,6
3,9
3,7
3,6
4,1
3,9
3,8
4,2
4,0
3,8
Inversión pública
Alto
Base
Bajo
11,9
16,3
16,1
15,9
6,2
4,3
3,6
5,0
3,5
1,5
4,7
3,2
0,8
6,3
4,5
2,2
Inversión privada
Alto
Base
Bajo
4,2
12,4
12,2
12,0
2,6
0,1
-1,2
5,4
4,7
1,1
7,3
4,6
1,0
7,7
5,7
2,8
0,3
0,2
-1,0
-2,7
3,5
1,7
6,2
3,6
6,6
4,1
-0,1
-3,8
0,4
2,5
3,0
Exportaciones
Alto
Base
5,4
Bajo
Alto
Importaciones
Base
Bajo
4,5
Alto
Total PIB
Base
Bajo
Fuente: Modelo de Equilibrio General de Fedesarrollo.
16
PROSPECTIVA ECONÓMICA
4,7
11,9
-1,2
3,5
5,7
5,9
11,7
11,5
-3,0
-4,5
2,0
-0,5
3,4
0,6
4,0
1,3
5,0
4,2
4,4
4,9
5,2
4,8
4,6
3,5
2,7
3,7
2,9
4,0
3,1
4,4
3,6