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Evento Relevante de Calificadoras
FECHA: 10/10/2014
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V., INFORMA:
CLAVE DE COTIZACIÓN
NRF
RAZÓN SOCIAL
NR FINANCE MEXICO, S.A. DE C.V., SOFOM, E.N.R.
LUGAR
México, D.F.
ASUNTO
Standard & Poor's confirma calificaciones de 'mxAAA' y 'mxA-1+' de las emisiones de certificados bursátiles de NR Finance
México
EVENTO RELEVANTE
México, D.F., 10 de octubre de 2014.- Standard & Poor's confirmó hoy su calificación en escala nacional -CaVal- de 'mxAAA' de
las emisiones de certificados bursátiles de largo plazo de NR Finance México S.A. de C.V. SOFOM E.N.R. (NR Finance), con
claves de pizarra NRF 12 y NRF 13. Asimismo confirmó su calificación en escala nacional de 'mxA-1+' de las emisiones de
certificados bursátiles de corto plazo, bajo el amparo del programa de certificados bursátiles de corto y largo plazo con carácter
revolvente por un monto acumulado de hasta $13,000 millones de pesos (MXN) o su equivalente en Unidades de Inversión
(UDIs), donde las emisiones de corto plazo no podrán exceder los MXN5,000 millones o su equivalente en UDIs.
Las calificaciones de las emisiones de deuda de NR Finance se basan en una garantía incondicional e irrevocable otorgada por
su casa matriz, Nissan Motor Acceptance Corp. (NMAC; A-/Estable/A-2). Las calificaciones de NMAC reflejan, a su vez, las de
su casa matriz, la armadora de autos japonesa Nissan Motor Co. Ltd. (Nissan; A-/Estable/A-2).
Riesgo del negocio: Satisfactorio
El perfil de riesgo del negocio de Nissan refleja, en nuestra opinión, que es probable que la compañía mantenga una posición
competitiva relativamente fuerte en la industria automotriz, y una rentabilidad satisfactoria. La posición competitiva relativamente
fuerte a nivel mundial está respaldada por su sólida posición en el mercado de Estados Unidos y China, y por su buena
diversificación geográfica. Consideramos que la empresa tiene una posición competitiva más fuerte en el creciente mercado
chino en mayor proporción que sus pares japoneses, a pesar de su tardía entrada en este mercado. La amplia línea de
productos de Nissan, la cual es atractiva para los consumidores chinos, y su red de distribución en el interior de ese país, han
ayudado a la empresa a ganar participación de mercado. Nissan también ha ganado mercado en Estados Unidos en los últimos
años. La participación de la empresa en el mercado de vehículos ligeros en Estados Unidos alcanzó 9.5% en los primeros
cuatro meses de 2014 de 8.6% el año anterior.
También consideramos que la alianza de Nissan con Renault es una fortaleza única diferenciándolo de muchas alianzas
anteriores que no fueron exitosas en la industria automotriz. Consideramos que la alianza Renault-Nissan ha sido benéfica para
ambas partes, ya que ha ayudado a las empresas a generar ahorros significativos en actividades como compras, investigación
y desarrollo. La aceleración de esta alianza podría generar mayores economías de escala y otros beneficios mutuos a través de
la plena utilización de sus ventas combinadas de unos 7.8 millones de unidades.
Riesgo financiero: Modesto
Consideramos que es probable que Nissan mantenga un índice de fondos operativos (FFO, por sus siglas en inglés) superior al
60%, un índice de deuda a EBITDA de menos de 1.0 veces (x) y la posición de efectivo neta en sus operaciones automotrices.
Nuestra opinión del perfil de riesgo financiero de Nissan como 'modesto' refleja la fuerte generación de efectivo de la empresa y
el bajo uso de deuda. Esperamos que los índices de suficiencia de flujo de efectivo de la compañía se mantengan muy fuertes
en los próximos dos años. También esperamos que Nissan continúe generando flujo libre de efectivo operativo positivo a pesar
de los elevados gastos de capital asignados principalmente a mercados emergentes, los cuales tienen buenas expectativas de
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crecimiento. Consideramos que la compañía mantendrá una gestión financiera prudente y una posición financiera muy sólida.
Liquidez: Fuerte
Consideramos que la liquidez de Nissan es 'fuerte'. Las fuentes de liquidez de la empresa excederán en 1.5x los usos de
liquidez en los próximos dos años. Los activos de corto plazo en las operaciones de su financiera cautiva corresponden
adecuadamente con la deuda de corto plazo.
Criterios
- Principios de las Calificaciones Crediticias, 16 de febrero de 2011.
- Calificación de Instituciones Financieras, 2 de septiembre de 2010.
- Calificación de empresas financieras, 18 de marzo de 2004.
- Criterios de Garantía-Financiamiento Estructurado, 7 de mayo de 2013.
Artículos Relacionados
- Descripción general del Proceso de Calificación Crediticia, 21 de marzo de 2014.
- Escala Nacional (CaVal) - Definiciones de Calificaciones, 24 de octubre de 2013.
- Standard & Poor's asigna calificación de 'mxAAA' a la emisión de certificados bursátiles de largo plazo de NR Finance México
por MXN3,000 millones, 26 de septiembre de 2013.
- Standard & Poor's confirma calificaciones de las emisiones de certificados bursátiles de corto y largo plazo de NR Finance
México, 21 de enero de 2013.
Información Regulatoria Adicional
1) Dado que las calificaciones asignadas a las emisiones de certificados bursátiles de largo y corto plazo de NR Finance México
S.A. de C.V. SOFOM E.N.R. se basan en la garantía incondicional e irrevocable otorgada por su controladora Nissan Motor
Acceptance Corp., cuyas calificaciones reflejan a su vez las de su casa matriz, Nissan Motor Co. Ltd., la información utilizada
para la calificación es la emergente de los términos de la garantía citada, así como el análisis efectuado por Standard & Poor's
Ratings Services para calificar a aquellas.
Contactos analíticos:
Ingrid Ortiz M, México 52 (55) 5081-4440; [email protected]
Ricardo Grisi, México 52 (55) 5081-4462; [email protected]
MERCADO EXTERIOR
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