1. Bienes raíces

BC
BOLETÍN SEMANAL
Semana del lunes 12 de enero al viernes 16 de enero de 2015
Último Var.Sem. Var.1m Var 2015
Desde
Desde
Máx.12m Mín.12m
Prima de Riesgo
Renta Variable Española
IBEX 35
10.038,9
3,3%
-0,4%
-2,3%
-10,8%
IGBM
1.014,1
3,2%
-0,8%
-2,7%
-11,7%
7,1%
5,9%
LATIBEX TOP
3.493,3
0,9%
14,3%
1,0%
-22,9%
16,2%
Bienes Consumo
3.761,9
4,6%
9,1%
3,8%
-1,0%
24,4%
Comunicación
1.001,9
4,1%
0,6%
0,2%
-8,2%
13,3%
Construcción
1.219,7
5,5%
10,1%
5,9%
-15,3%
14,7%
Petróleo y Utilities
1.229,4
2,4%
0,6%
-1,0%
-9,3%
14,0%
691,4
2,3%
-7,0%
-8,1%
-21,8%
3,7%
1.345,9
4,5%
8,0%
2,7%
-0,0%
36,1%
4,5%
Índices Sectoriales España
S.Financieros
Servicios
Bolsas Internacionales
AEX GRECIA
790,6
1,4%
-5,2%
-4,3%
-42,7%
48.894,1
0,1%
4,0%
-2,2%
-21,5%
8,9%
4.379,6
4,8%
7,0%
2,5%
-4,8%
15,6%
DAX
10.167,8
5,4%
6,3%
3,7%
-0,4%
21,7%
DOW JONES
BRAZIL IBOVESPA INDEX
CAC 40
17.359,8
-2,1%
1,7%
-2,6%
-4,1%
13,2%
EUROSTOXX 50
3.202,2
5,2%
5,0%
1,8%
-3,7%
14,8%
FTSE 100
6.550,3
0,8%
3,4%
-0,2%
-5,1%
7,9%
HSCEI (China)
12.076,7
-0,0%
8,4%
0,8%
-2,6%
31,8%
MEXICO
41.085,7
-3,1%
2,1%
-4,8%
-11,7%
8,8%
MIB 30
19.254,5
5,9%
3,1%
1,3%
-14,8%
9,7%
NASDAQ 100
NIKKEI 225
PSI 20
RTS$ (Rusia)
S&P 500
4.102,9
-2,6%
0,3%
-3,1%
-5,6%
20,2%
16.864,2
-1,8%
0,6%
-3,4%
-6,5%
21,5%
5.018,7
7,1%
5,9%
4,6%
-35,6%
9,0%
769,8
1,7%
22,4%
-2,6%
-45,8%
33,1%
2.004,4
-2,0%
1,6%
-2,6%
-4,3%
15,3%
Variación en
Último Sem. 2015 2014 2013
España
105
-18
-2
-115
-173
Italia
120
-18
-15
-85
-99
Francia
18
-11
-11
-34
-5
Portugal
208
-8
-7
-206
-149
Reino Unido
108
-3
-14
+12
+58
Grecia
890
-75
-30 +271
-409
Futuros Índices
BUND 10A
157,6
0,5%
1,7%
1,1%
-0,2%
10,8%
DAX
10.195,5
5,9%
6,6%
3,6%
-0,2%
18,1%
DOW JONES
17.300,0
-2,0%
1,3%
-2,5%
-4,3%
11,7%
EUROSTOXX
3.203,0
5,7%
5,0%
2,2%
-3,9%
13,5%
10.049,0
3,8%
-0,4%
-1,9%
-12,1%
6,7%
Brent
49,1
-1,9%
-17,9%
-14,3%
-135,5%
8,0%
WTI
47,4
-2,0%
-15,3%
-11,1%
-127,4%
6,7%
1.782,0
-1,9%
-6,0%
-2,8%
-18,1%
7,9%
222,3
-1,4%
-6,9%
-3,3%
-29,0%
1,9%
Cobre
259,2
-5,9%
-9,9%
-8,3%
-30,0%
6,5%
Niquel
14.414,0
-7,0%
-12,0%
-4,5%
-47,1%
4,2%
1.278,3
5,1%
7,1%
8,0%
-8,9%
11,6%
IBEX 35
Futuros Petróleo
Futuros Commodities
Aluminio
CRB
Oro
Variaciones en la Semana
Último
Var.Sem.
NATRA
0,99
34,9%
ABENGOA
2,88
27,7%
EDREAMS
2,45
22,3%
FERSA
0,40
14,3%
OBR.H.LAIN
21,05
13,2%
Último
Var.Sem.
21,66
-14,2%
7,27
-6,8%
LOGISTICA
15,62
-6,5%
TESTA INMUEB
16,93
-5,9%
0,34
-5,6%
Plata
17,7
8,0%
12,6%
13,7%
-25,3%
20,3%
APERAM
Trigo
535,0
-5,1%
-14,2%
-9,3%
-37,4%
12,9%
CLIN BAVIERA
Divisas
GBP/EUR
0,8
-2,6%
-4,2%
-2,0%
10,4%
-0,2%
JPY/EUR
135,3
-3,6%
-7,1%
-6,6%
10,7%
-0,8%
JPY/USD
117,5
-0,9%
0,9%
-1,9%
3,7%
-14,2%
PESO/USD
14,6
0,1%
-0,9%
-0,9%
2,6%
-12,3%
REAL/USD
2,6
-0,4%
-4,3%
-1,4%
5,3%
-16,7%
USD/EUR
1,2
-2,8%
-8,0%
-4,8%
-17,7%
0,5%
Volatilidad
AMPER
Variaciones en 2015
Último
Var.2015
ABENGOA
2,88
57,2%
NATRA
0,99
53,9%
DAX
25,5
2,4%
4,5%
11,1%
-23,7%
111,3%
EDREAMS
2,45
45,6%
Eurostoxx
29,3
1,9%
14,3%
12,0%
-18,5%
138,4%
INYPSA
0,30
25,5%
S&P
22,6
28,9%
-4,0%
17,8%
-27,2%
120,0%
FERSA
0,40
21,2%
Último
Var.2015
CARBURES
2,77
-47,9%
CLIN BAVIERA
7,27
-14,4%
SANTANDER
6,01
-14,1%
LOGISTICA
15,62
-13,8%
APERAM
21,66
-11,3%
Deuda Corporativa
Euro Grado Inversión
210,1
0,1%
0,5%
0,2%
-0,1%
6,6%
Euro Grado Inversión Ex-Financieras
117,2
0,4%
-0,0%
0,5%
-0,4%
6,4%
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
http://www.renta4.com
1/19
BC
Último
Var.Sem (ptos)
Var.1m (ptos)
Var.2015 (ptos)
Cierre 2014
Cierre 2013
Curvas de Tipos (IRS)
EONIA
-0,07%
0,00
-0,05
-0,21
0,14%
0,45%
3 Meses
-
-
-
0,00
-
-
6 Meses
-
-
-
0,00
-
-
12 Meses
-
-
-
0,00
-
-
18 Meses
-
-
-
0,00
-
-
2 Años
0,35%
-0,06
-0,21
-0,05
0,40%
1,50%
3 Años
0,50%
-0,09
-0,24
-0,08
0,58%
1,93%
4 Años
0,61%
-0,14
-0,27
-0,08
0,69%
2,27%
5 Años
0,79%
-0,18
-0,30
-0,09
0,88%
2,73%
7 Años
1,09%
-0,19
-0,28
-0,05
1,14%
3,32%
10 Años
1,50%
-0,22
-0,30
-0,11
1,61%
4,15%
30 Años
2,84%
-0,19
-0,28
-0,11
2,94%
4,96%
TIR Bono 10 años
Alemania
0,45%
-0,04
-0,14
-0,09
0,54%
1,93%
España
1,50%
-0,22
-0,30
-0,11
1,61%
4,15%
Francia
0,63%
-0,15
-0,24
-0,19
0,83%
2,56%
Grecia
9,36%
-0,79
0,29
-0,39
9,75%
8,42%
Italia
1,66%
-0,22
-0,35
-0,23
1,89%
4,13%
Japón
0,24%
-0,04
-0,12
-0,09
0,33%
0,74%
Portugal
2,53%
-0,11
-0,39
-0,16
2,69%
6,13%
Reino Unido
1,53%
-0,07
-0,24
-0,22
1,76%
3,02%
USA
1,79%
-0,15
-0,27
-0,38
2,17%
3,03%
Tipos de Intervención - Bancos Centrales
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
Brasil
11,75%
11,75%
10,00%
7,25%
11,00%
10,75%
8,75%
13,75%
China
5,60%
5,60%
6,00%
6,00%
6,56%
5,81%
5,31%
5,31%
Estados Unidos
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
0,25%
Eurozona
0,05%
0,05%
0,25%
0,75%
1,00%
1,00%
1,00%
2,50%
Japón
0,10%
-
0,10%
0,10%
0,10%
0,10%
0,10%
0,10%
Noruega
1,25%
1,25%
1,50%
1,50%
1,75%
2,00%
1,75%
3,00%
Reino Unido
0,50%
0,50%
0,50%
0,50%
0,50%
0,50%
0,50%
2,00%
Suecia
0,00%
0,00%
0,75%
1,00%
1,75%
1,25%
0,25%
2,00%
Suiza
-0,75%
-0,25%
0,00%
0,00%
0,00%
0,25%
0,25%
0,50%
Últimas subastas del Tesoro
Vencimiento
Fecha
Letras a 3 meses
13/03/2015
Letras a 6 meses
19/06/2015
Letras a 9 meses
Letras a 12 meses
Próximas subastas
Marginal último
Marginal anterior
Dif.(p.b)
Solicitado
Adjudicado
"Bid to cover"
16/12/2014
0,209%
0,080%
13
2.306,6
727,6
3,2x
09/12/2014
0,285%
0,222%
6
3.392,2
682,0
5,0x
18/09/2015
16/12/2014
0,382%
0,304%
8
4.875,5
1.815,2
11/12/2015
09/12/2014
0,369%
0,322%
5
7.629,6
3.805,5
Bonos a 3 años
31/10/2017
15/01/2015
0,576%
0,595%
-2
3.806,6
1.555,2
2,4x
Bonos a 5 años
31/01/2022
15/01/2015
1,158%
1,588%
-43
4.412,5
1.867,2
2,4x
Al 2,75%
31/10/2024
18/12/2014
1,752%
1,850%
-10
2.253,5
1.230,2
1,8x
Al 4,40%
31/10/2023
18/12/2014
1,588%
1,941%
-35
1.613,3
727,1
2,2x
Obligaciones a 15 años
31/10/2028
08/01/2015
2,283%
2,909%
-63
3.489,9
2.073,0
1,7x
Obligaciones a 30 años
31/01/2037
08/01/2015
2,710%
3,465%
-76
1.891,4
820,5
2,3x
Fecha
Letras 6 meses
20/01/2015
2,7x
Letras 12 meses
20/01/2015
2,0x
Letras 3 meses
27/01/2015
Letras 9 meses
27/01/2015
Obligaciones a 10 años
... Subasta próxima semana.
... Subasta realizadas esta semana.
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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2/19
BC
Último
Var.Sem.
Var.1m
Var.6m
Var.1a
En
2015
En
2014
En
2013
En
2012
Desde
Máx.12m
Desde
Mín.12m
INDIA SENSEX 30
28.121,9
2,4%
5,0%
10,1%
32,2%
2,3%
29,9%
9,0%
25,7%
-2,4%
40,9%
HANG SENG
24.103,5
0,8%
6,3%
2,5%
4,9%
2,1%
1,3%
2,9%
22,9%
-5,0%
14,0%
MALASIA KLCI
1.743,6
0,6%
4,2%
-7,6%
-3,8%
-1,0%
-5,7%
10,5%
10,3%
-8,1%
4,3%
CHINA SHENZHEN
1.073,4
0,4%
5,1%
21,3%
26,7%
4,3%
18,5%
22,1%
25,4%
-0,6%
34,2%
12.076,7
-0,0%
8,4%
15,3%
18,5%
0,8%
10,8%
-5,4%
15,1%
-2,6%
31,8%
242,2
-1,6%
-0,9%
-7,1%
-5,1%
-0,7%
-7,6%
0,1%
10,9%
-11,2%
1,3%
16.864,2
-1,8%
0,6%
9,7%
7,1%
-3,4%
7,1%
56,7%
22,9%
-6,5%
21,5%
5.299,2
-3,0%
2,9%
-4,0%
-0,2%
-2,1%
1,1%
15,1%
14,6%
-6,7%
4,9%
14.224,8
-1,1%
2,6%
-6,6%
2,8%
-2,8%
7,4%
9,6%
4,0%
-9,3%
5,8%
2.004,4
-2,0%
1,6%
1,2%
8,6%
-2,6%
11,4%
29,6%
13,4%
-4,3%
15,3%
ASIA
HSCEI
COREA KOSPI 200
NIKKEI 225
AUSTRALIA 200
EEUU/CANADA
CANADA COMP.
S&P 500
DOW JONES
17.359,2
-2,1%
1,7%
1,3%
5,7%
-2,6%
7,5%
26,5%
7,3%
-4,1%
13,2%
NASDAQ COMP.
4.593,0
-2,4%
1,0%
3,8%
8,9%
-3,0%
13,4%
38,3%
15,9%
-4,6%
16,4%
NASDAQ 100
4.102,6
-2,6%
0,3%
4,3%
13,6%
-3,2%
17,9%
35,0%
16,8%
-5,6%
20,2%
9,0%
EUROPA
PSI 20 PORTUGAL
5.018,7
7,1%
5,9%
-20,3%
-29,3%
4,6%
-26,8%
16,0%
2,9%
-35,6%
MIB 30
19.254,5
5,9%
3,1%
-8,6%
-3,1%
1,3%
0,2%
16,6%
7,8%
-14,8%
9,7%
DAX
10.167,8
5,4%
6,3%
3,1%
4,6%
3,7%
2,7%
25,5%
29,1%
-0,4%
21,7%
EUROSTOXX50
3.202,2
5,2%
5,0%
-0,0%
1,7%
1,8%
1,2%
17,9%
13,8%
-3,7%
14,8%
CAC 40
4.379,6
4,8%
7,0%
0,2%
1,4%
2,5%
-0,5%
18,0%
15,2%
-4,8%
15,6%
EUROSTOXX600
352,4
4,3%
7,2%
2,7%
5,5%
2,9%
4,4%
17,4%
14,4%
-0,3%
16,5%
HOLANDA AEX
433,0
4,2%
7,2%
5,9%
6,2%
2,0%
5,6%
17,2%
9,7%
-0,1%
18,0%
3.368,4
3,7%
6,0%
6,6%
13,6%
2,5%
12,4%
18,1%
18,8%
-0,0%
19,9%
10.038,9
3,3%
-0,4%
-5,9%
-4,0%
-2,3%
3,7%
21,4%
-4,7%
-10,8%
7,1%
1.014,1
3,2%
-0,8%
-6,9%
-5,0%
-2,7%
3,0%
22,7%
-3,8%
-11,7%
5,9%
769,8
1,7%
22,4%
-43,0%
-44,9%
-2,6%
-45,2%
-5,5%
10,5%
-45,8%
33,1%
SUECIA OMX
1.468,9
1,7%
3,9%
5,4%
9,4%
0,3%
9,9%
20,7%
11,8%
-0,7%
17,8%
AEX GRECIA
790,6
1,4%
-5,2%
-33,6%
-37,8%
-4,3%
-28,9%
28,1%
33,4%
-42,7%
4,5%
FTSE 100
6.550,3
0,8%
3,4%
-3,5%
-3,9%
-0,2%
-2,7%
14,4%
5,8%
-5,1%
7,9%
SUIZA SMI
7.899,6
-13,2%
-10,2%
-8,3%
-6,5%
-12,1%
9,5%
20,2%
14,9%
-15,0%
0,6%
ALIMENTACIÓN
585,9
7,0%
10,7%
10,5%
18,2%
6,3%
11,2%
8,5%
19,0%
-5,0%
25,2%
AUTOMÓVILES
531,6
6,8%
9,8%
2,8%
6,1%
6,0%
4,0%
37,3%
35,5%
-1,0%
30,3%
RETAIL
326,8
5,7%
12,8%
3,5%
0,0%
4,8%
-4,1%
19,6%
8,8%
-1,4%
25,9%
SALUD
752,5
5,7%
10,9%
13,7%
25,0%
8,5%
18,2%
20,4%
12,1%
-6,5%
29,7%
TELECOMUNICACIONES
333,9
5,7%
6,8%
11,8%
9,6%
4,3%
7,5%
32,1%
-10,7%
-0,5%
25,9%
SEGUROS
261,4
5,5%
8,7%
11,6%
12,7%
4,3%
9,8%
28,9%
32,9%
-0,6%
22,1%
QUÍMICAS
827,2
5,5%
8,4%
7,1%
10,0%
5,2%
3,8%
13,9%
29,5%
-0,2%
22,2%
PETRÓLEO Y GAS
285,6
4,0%
7,2%
-21,8%
-15,5%
0,4%
-15,1%
3,8%
-4,3%
-25,2%
12,9%
MEDIA
282,1
3,9%
8,4%
14,9%
10,4%
3,5%
7,3%
33,7%
17,4%
-0,0%
24,4%
CONSUMO CÍCLICO
656,4
3,8%
8,3%
7,1%
15,7%
3,0%
9,2%
14,0%
20,9%
-0,1%
20,6%
VIAJES
225,7
3,7%
7,9%
14,9%
15,8%
1,7%
18,3%
27,9%
30,0%
-0,1%
29,8%
INDUSTRIALES
416,4
3,3%
6,9%
2,2%
-1,2%
2,5%
-1,9%
22,5%
21,9%
-2,2%
18,3%
CONTRUCCIÓN
344,5
3,2%
8,6%
0,2%
3,7%
3,0%
4,7%
21,8%
15,4%
-6,8%
23,3%
TECNOLOGÍA
313,9
2,9%
6,8%
12,3%
9,7%
0,5%
7,5%
26,7%
21,8%
-0,1%
20,6%
BANCA
182,6
2,3%
-0,6%
-5,6%
-11,6%
-3,3%
-2,8%
19,0%
23,1%
-12,9%
5,0%
UTILITIES
310,7
2,2%
1,5%
-3,0%
11,3%
-1,5%
13,3%
7,5%
-0,7%
-5,8%
13,5%
SERVICIOS FINANCIEROS
378,5
1,4%
6,2%
5,9%
9,5%
0,3%
9,8%
35,0%
21,5%
-0,5%
23,2%
INDUSTRIA BÁSICA
366,8
-0,6%
5,7%
-17,0%
-9,7%
-2,5%
-6,2%
-13,4%
4,2%
-19,5%
10,6%
MERVAL
8.632,1
2,0%
12,5%
1,0%
48,0%
0,6%
59,1%
88,9%
15,9%
-31,5%
62,6%
LATIBEX
3.493,3
0,9%
14,3%
-15,2%
-7,4%
1,0%
-11,1%
-12,4%
-2,6%
-22,9%
16,2%
BOVESPA
48.894,1
0,1%
4,0%
-12,2%
-1,6%
-2,2%
-2,9%
-15,5%
7,4%
-21,5%
8,9%
3.746,1
-1,0%
-0,1%
-5,5%
2,0%
-2,7%
4,1%
-14,0%
3,0%
-9,1%
11,2%
41.095,2
-3,0%
2,2%
-6,6%
-2,6%
-4,8%
1,0%
-2,2%
17,9%
-11,7%
8,9%
BELGICA BEL20
IBEX35
IGBM
RUSIA RTS
EUROSTOXX SECTORIALES
LATAM
CHILE
MEXBOL
Comparativa 6 meses
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BC
EVOLUCIÓN 12 MESES
EVOLUCIÓN EN LA SEMANA
IBEX 35
EUROSTOXX 50
DOW JONES
NASDAQ COMPOSITE
NIKKEI
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EVOLUCIÓN 12 MESES
EVOLUCIÓN EN LA SEMANA
TIR DEL BONO A 10 AÑOS (ESPAÑA)
TIR DEL BONO A 10 AÑOS (ALEMANIA)
TIR DEL BONO A 10 AÑOS (USA)
DÓLAR / EURO
BARRIL CRUDO BRENT
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Principales noticias de la semana
Repsol. Habiendo finalizado el periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita
correspondientes al scrip dividend, la compañía ha comunicado que un 61,49% de los derechos
(830.342.152 derechos) han optado por el cobro en acciones (en línea con anteriores scrips). Por tanto,
el número definitivo de acciones emitidas en el aumento de capital es de 24.421.828, lo que supone un
incremento de aproximadamente el 1,81% del capital social. De esta forma, el 38,51% de los derechos
ha optado por el pago en metálico (efectivo 13 de enero), suponiendo para Repsol un desembolso de
245,4 mln eur. Sobreponderar.
Abengoa. Se ha adjudicado un contrato para construir y gestionar durante un periodo de 30 años una
central de ciclo combinado de 924 MWS en México. El proyecto ha sido contratado por la Comisión
Federal de la Energía bajo el marco de su Programa Nacional de Inversiones 2014/18. Se espera que
Abengoa finalice la construcción en 30 meses. El proyecto requiere una inversión de 700 mln USD y
será financiado con capital y deuda sin recurso. Abengoa invertirá a través de capital. El importe del
contrato asciende a 1.550 mln USD. Noticia positiva. Este contrato, de importe elevado, reforzará la
cartera de contratación, uno de los puntos débiles del grupo en los últimos trimestres.
Asimismo, la compañía ha anunciado que el precio de la segunda colocación de acciones de Abengoa
Yield (ABY) será 31 USD/acción (cierre anterior 31,5 USD). Abengoa colocará 9,2 mln de acciones, que
se elevará hasta 10,58 mln acciones en caso de que los bancos colocadores ejerciten su opción de
compra de hasta 1.380.000 acciones. Los bancos colocadores tendrán 30 días desde la fecha de venta
para adquirirlas. El número de acciones a la venta total equivale a un 13,1% del capital, con lo que
Abengoa reducirá su participación hasta el 51,1%. Abengoa ingresará 285 mln USD (excluyendo gastos
y descuentos a las entidades colocadoras). Recordamos que la semana pasada el Consejero Delegado
afirmó que la matriz reducirá su participación en ABY hasta el 45%, con lo cual esperamos que se lleve
a cabo una tercera colocación. Una vez reduzca su participación < 50%, Abengoa podrá desconsolidar la
deuda de la filial (1.900 mln eur). Los títulos continúan repuntando: +52% en 2015. Precio Objetivo 3,1
eur. Sobreponderar.
Amadeus. Citigroup ha llevado a cabo una colocación acelerada entre inversores cualificados de
9.857.202 acciones de Air France, equivalentes al 2,2% del capital. Con esta venta, Air France ya
habría vendido la totalidad de su participación en Amadeus. La colocación se ha realizado a un precio
de 33,15 eur/acc, un descuento limitado (-2%) frente al precio de cierre anterior: 33,89 eur/acc.
Por otro lado, Amadeus ha actualizado los datos de su plan de recompra de acciones. Desde el 22 de
diciembre hasta el 14 de enero ha comprado 2,3 mln acciones. La compañía ha pagado un precio
medio de 32,62 eur/acción habiendo destinado 75mln eur (18% del máximo previsto). Recordamos que
el objetivo es de invertir un máximo de 320 mln eur hasta finales de mayo 2015 sin exceder 12,5 mln de
acciones. Precio objetivo 32,8 eur. Mantener.
IAG. Según prensa, BA e Iberia estudian elevar la oferta por la compra del 100% de Aer Lingus. La
futura propuesta podría situarse entre 2,5/2,8 eur/acción (cierre viernes 2,5 eur) y sucede a una
segunda oferta rechazada por el Consejo de la aerolínea irlandesa de 2,4 eur/acción. Creemos que IAG
mejorará la oferta nuevamente, ya que la aerolínea está muy interesada en conseguir derechos de
vuelo de Heathrow, que elevaría su cuota 3 pp hasta el 55% y acceder a las rutas Dublín-EEUU.
Valoramos favorablemente la integración de Aer Lingus. En R4 estamos revisando nuestras
previsiones para tener en cuenta un escenario de precios del crudo más favorable de lo que
descontábamos previamente. Precio objetivo anterior 6,3 eur y Recomendación Sobreponderar.
Telefónica. Según el diario Expansión, la decisión de la CNMC de obligar a Telefónica a ceder sus
redes a sus rivales a precio regulado llevará a la compañía a recortar sus planes de expansión de
fibra óptica. La operadora estaría ya frenando el ritmo de despliegue de la red y en lugar de cubrir los
5,5 mln de hogares previstos en 2015, bajaría hasta 3,6 mln. Noticia negativa, ya que el progresivo
traspaso de clientes a fibra es uno de los principales pilares de crecimiento para el grupo en España.
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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Mantener.
Santander. Programa de retribución flexible “Santander Dividendo Elección” para el tercer dividendo
con cargo a resultados 2014. Cada accionista recibirá un derecho de asignación gratuita por cada
acción Santander de que sea titular. El banco realizará una ampliación de capital máxima de 313,6
mln de acciones (2,3% del capital social) para atender al pago. Características del aumento de capital:
●
●
Cada acción del banco en circulación otorgará un derecho de asignación gratuita, siendo necesarios
44 derechos para recibir una acción nueva.
El precio de cada derecho de asignación gratuita queda fijado en 0,146 euros/ acc, de modo que los
accionistas que deseen recibir su remuneración en efectivo podrán vender sus derechos de
asignación gratuita a Banco Santander a ese precio o en su defecto también pueden optar por vender
los derechos en mercado.
El calendario previsto para el programa de “Santander dividendo elección” es el siguiente:
●
●
●
●
●
●
13 de enero de 2015: Fecha de referencia para la asignación de derechos.
14 de enero de 2015: Comienzo del periodo de negociación de derechos. La Acción de Santander
cotiza “ex-cupón”.
23 de enero de 2015: Fin del plazo para solicitar la retribución en efectivo.
28 de enero de 2015: Fin del periodo de negociación de derechos.
2 de febrero de 2015: Pago de efectivo a los accionistas que así lo hayan solicitado.
6 de febrero de 2015: Inicio de la contratación ordinaria de las nuevas acciones.
Gas Natural Fenosa. Realizó una colocación de 500 mln eur en bonos a 10 años con un cupón de
1,375%, el más bajo a este plazo de un emisor corporativo español. La demanda fue elevada, 4.000 mln
eur, lo que supone una sobresuscripción de 8x, procedente de unos 300 inversores institucionales de
24% países, de los que un 90% fueron extranjeros. La emisión sirve para optimizar la estructura
financiera de GAS, aumentar su ya elevada liquidez y elevar el peso del mercado de capitales en sus
fuentes de financiación. Mantener.
Gamesa. Gamesa. Ha confirmado la venta de un parque eólico de 10 MWs en Córdoba por 40 mln eur.
Con esta venta, Gamesa supera su objetivo de ingreso por venta de parques eólicos de 100 mln eur en
2014. Calculamos que Gamesa habría ingresado 121 mln eur en 2014, principalmente mediante la
venta de parques en Norteamérica. De este modo, la directiva mantiene su estrategia de salirse del
negocio de la gestión de parques para centrarse en la fabricación y venta de aerogeneradores. Noticia
positiva con impacto limitado en cotización. Precio objetivo 9,6 eur. Sobreponderar.
Sector Financiero. La apelación al BCE en diciembre del conjunto de las entidades del Eurosistema
alcanzó 506.285 mln de euros, lo que supone un aumento del +6,7% respecto al mes anterior. Sin
embargo, las entidades de crédito españolas redujeron el importe de apelación en términos
mensuales (-6,4%) hasta los 141.338 mln de euros. De este modo, el peso de las entidades españolas
sobre el total del importe desciende hasta el 27,9% (vs 31,8% en noviembre), lo que supone la menor
tasa de participación desde diciembre de 2011. Por lo que respecta a la facilidad marginal de depósito,
las entidades españolas acudieron a esta en diciembre por un importe de 285 mln de euros, lo que
supone un aumento considerable en comparación con el mes anterior (6 mln de euros), sin embargo la
cifra respecto a datos históricos no es significativa.
Arcelor. Ha anunciado una emisión de bonos por importe de 750 mln eur, tipo 3,125%, vencimiento 8
años (Enero 2022). Esta emisión está dentro de su programa Euro Medium Term Notes Program
(EMTN) de 3.000 mln eur para financiar la operativa general del negocio. En nuestra opinión, la
debilidad de los precios de los metales, que se ha acentuado en las últimas sesiones, es la principal
razón que explica el negativo comportamiento de los títulos en 2015 (-12% vs Ibex -4,2%), que les ha
llevado a cerrar en mínimos del ciclo. Revisaremos a la baja nuestras previsiones para tener en
cuenta un escenario de precios menos favorable. Mantener.
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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Enagás. Ha firmado un acuerdo con Deutsche Asset&Wealth Management para adquirir el 30% de
Bahía de Bizkaia Gas y el 30% de Saggas por un importe de 95 mln eur. La compra está sujeta a las
autorizaciones regulatorias pertinentes y al derecho de aquisición preferente del resto de socios. Con
esta operación, Enagas reforzará su participación en la planta de regasificación de Bilbao (hasta 70%,
el 30% restante en manos del Ente Vasco de la Energía) y entrará en el accionariado de la terminal de
Sagunto (con un 30%). Esta adquisición cuadra con la estrategia 2013-15 de Enagas: "core business",
criterios de rentabilidad y endeudamiento. Mantener.
Iberdrola. Emitió 600 mln eur a 8 años con un cupón del 1,125% anual. Estos bonos sustiturirán a
otros emitidos a mayor coste: 4,50% vencimiento 2017, 3,50% a 2016 y 5,625% a 2018. Una muestra
más de cómo las empresas siguen aprovechando las actuales condiciones de financiación favorables
para refinanciar su deuda a menores costes y ampliar plazos. Mantener.
OHL. La compañía informa que su filial OHL México ha alcanzado un acuerdo con IFM Global
Infrastructure Fund (“IFM”) para la venta de un 24,99% de Conmex por 8.777 mln de MXN (equity
value) aproximadamente 513 mln de euros. La operación está sujeta a los términos y condiciones de
cierre habituales para este tipo de transacciones, incluyendo la obtención de la aprobación regulatoria
de la Comisión Federal de Competencia Económica. Los recursos obtenidos permitirán fortalecer el
balance y la estructura financiera de OHL México, permitiéndole invertir en nuevos proyectos
concesionales. Doble lectura de esta operación. Por un lado vemos positiva la mejora de la estructura
financiera de OHL México que le permitirá acometer el crecimiento en México despejando una de las
dudas que existía sobre cómo iba a financiar las inversiones en esa área. Por otro lado, al igual que
ocurriese en noviembre cuando vendió un 7,5% de su filial mexicana, se pone de manifiesto una
estrategia de venta de activos para poder cumplir con los objetivos de deuda y hacer frente a las
inversiones. Entendemos que éste último punto el mercado podría no verlo con buenos ojos, a lo que
habría que añadir el efecto negativo en valoración que tendrá la venta del 25% de Conmex uno de los
principales activos de OHL México. Sin embargo, el hecho de que la venta haya sido inferior a lo que
descontaba el mercado sería una noticia positiva, que hemos visto cómo se recogía en la cotización.
Sobreponderar.
BME. Anunció las fechas del pago de dividendos en 2015: el complementario de 2014 se abonará el 8
de mayo (0,875 eur/acc estimado), el primer dividendo a cuenta de 2015 el 11 de septiembre (0,40
eur/acc estimado) y el segundo a cuenta de 2015 el 29 de diciembre (0,60 eur/acc estimado). En total,
estimamos que repartiría a lo largo de 2015 un dividendo de 1,875 eur/acc, lo que supone una RPD en
metálico muy atractiva, en torno al 5,5%. Sobreponderar (precio objetivo 38 eur/acc).
ACS. Llevará a cabo la salida a bolsa de su filial de renovables Saeta Yield mediante una oferta de
venta del 51% del capital social de la filial. Saeta Yield es propietaria, a través de sociedades filiales
totalmente participadas, de 19 activos en España que suman 689 MW de capacidad instalada de
generación de energías renovables. Estos activos consisten en 16 parques eólicos, con una capacidad
total de 539 MW y una vida remanente media desde el punto de vista regulatorio de aproximadamente
16 años, y en tres plantas termosolares que suman 150 MW de capacidad y cuya vida remanente media
regulatoria es de 22 años aproximadamente. Se confirman así los rumores de los últimos días que
apuntaban a la puesta en marcha de la venta de sus activos de renovables que le permitirá a ACS
reducir su deuda en torno a 2.000 mln de euros que es la asociada a estos activos. Noticia positiva. Por
otro lado, también ha dado a conocer el calendario previsto para la aplicación del scrip dividend, donde
el importe aproximado del dividendo es de 0,447 euroa/acc (en línea con el abonado en el mismo
periodo del 2014):
●
●
●
23 de enero de 2015: Publicación del número de derechos de asignación gratuita necesarios para
recibir una acción y precio definitivo del precio de compra.
29 de enero de 2015: Comienzo del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita y
del plazo para solicitar la retribución en efectivo (venta de derechos a ACS) en virtud del Compromiso
de Compra.
6 de febrero de 2015: Fin del plazo para solicitar retribución en efectivo (venta de derechos a ACS) en
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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●
●
●
●
●
virtud del Compromiso de Compra.
12 de febrero de 2015: Fin del periodo de negociación de los derechos de asignación gratuita.
Adquisición por ACS de los derechos de asignación gratuita a los accionistas que hayan optado por
recibir efectivo en virtud del Compromiso de Compra asumido por ACS.
12 de febrero de 2015: Renuncia de ACS a los derechos de asignación gratuita de los que sea titular al
final del periodo de negociación. Cierre de la Primera Ejecución del Aumento.
17 de febrero de 2015: Pago de efectivo a los accionistas que hayan solicitado retribución en efectivo
en virtud del Compromiso de Compraventa.
17- 24 de febrero de 2015: Trámites para la inscripción de la Primera Ejecución y la admisión a
cotización de las nuevas acciones en las Bolsas españolas.
25 de febrero de 2015: Fecha prevista para el inicio de la contratación de las nuevas acciones.
Para más información respecto a noticias empresariales, consultar la página web: www.renta4.com
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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Análisis Macroeconómico
A destacar de esta semana la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento económico global
por parte del Banco Mundial. La razón, la debilidad de la Eurozona que, sumada a un menor
crecimiento en China, no puede ser compensada por la mayor expansión prevista en Estados Unidos.
Estima un crecimiento mundial para 2015 del +3% y del +3,3% en 2016 (vs +3,4% estimado en junio
para ambos años) y +3,3% en 2017, apoyado por la economía de Estados Unidos (2015e +3,2% revisado
al alza en +0,2 pp, 2016e y 2017e +3%) y el petróleo. Para la Eurozona reduce sus perspectivas hasta
+1,1% en 2015 (desde +1,8% previsión anterior) y espera un crecimiento del +1,6% en 2016 (vs 1,9%e en
jun-14) y 2017, ajustándose a las revisiones ya realizadas por otros organismos internacionales
(+1,1% OCDE y +1,3% FMI para 2015e). Entre los problemas que lastrarán la recuperación de la
Eurozona, menciona la fragmentación financiera, el elevado desempleo, las rigideces estructurales y
los desafíos fiscales sin resolver. Además, la caída del petróleo reducirá más la inflación en el corto
plazo, que es probable que se mantenga por debajo de su objetivo durante un periodo prolongado.
También ha revisado a la baja el crecimiento esperado para China hasta +7,1% en 2015 (desde +7,5%
anterior), +7% en 2016 (vs +7,4%) y +6,9% en 2016. En el caso de Rusia, se ha revisado el PIB 2015e a 2,9% y sólo prevé +0,1% en 2016.
En términos de referencias macro, lo más reseñable es la continuada presión a la baja en la inflación
global derivada de la caída del precio del crudo y otras “commodities”, que están dando argumentos
adicionales a los bancos centrales para mantener políticas monetarias expansiva. Así, vemos nueva
moderación de la inflación en Estados Unidos en diciembre hasta IPC general +0,8% vs +1,3% anterior
(subyacente +1,6% vs +1,7%). En la Eurozona, confirmación del IPC de diciembre en negativo: -0,2%
interanual. A nivel de datos, nos quedamos con las buenas cifras de comercio exterior en China
(menor caída en importaciones, -2,4% i.a. vs -6,2%e y -6,7% anterior, y mayor avance en exportaciones,
+9,7% i.a vs +6%e vs +4,7% anterior). En Estados Unidos, semana de datos débiles: 1) ventas
minoristas -0,9% mensual (vs -0,1%e y +0,7% previo), al igual que en las ventas al por menor
excluyendo autos, -1% mensual (vs +0%e y +0,5% anterior) y 2) sesgo mixto en las primeras encuestas
manufactureras de enero: Nueva York volvió a terreno positivo hasta 9,95 (vs 5e y -3,58 anterior)
mientras que la Fed de Filadelfia retrocedió por debajo de lo previsto y del anterior hasta 6,3 (vs 18,7e
y 24,3 anterior).
De cara a la próxima semana, el principal foco de atención estará en la reunión del BCE (jueves), en la
que esperamos el anuncio de nuevos estímulos. En cuanto a los datos macroeconómicos más
destacables, se centrarán en China, EEUU y Europa. En China, el martes se concentrarán datos de
crecimiento del PIB en 4T14, donde esperamos estabilidad respecto al trimestre anterior (+1,8%e
trimestral vs +1,9% en 3T14, +7,2%e i.a. vs +7,3% anterior), al igual que en los datos más recientes de
diciembre: producción industrial +7,4%e vs +7,2% anterior y ventas minoristas +11,8%e vs +11,7%
previo. El viernes contaremos con la primera referencia manufacturera de enero (PMI de HSBC), que
deberá demostrar si es capaz de recuperar el nivel de 50 (anterior 49,6) que separa contracción de
expansión. En EEUU, la atención se centrará en el sector inmobiliario (ventas de viviendas nuevas y de
segunda mano y permisos de construcción de diciembre y encuesta adelantada NAHB de enero,
esperándose estabilidad frente al mes anterior). También veremos mantenimiento de niveles en el PMI
manufacturero de enero (en torno a 54e vs 53,9 anterior). En Europa, la clave estará en ver si las
primeras encuestas adelantadas de enero (ZEW en Alemania y la Eurozona el martes y PMIs
europeos el viernes) mejoran respecto a la debilidad de diciembre. En Reino Unido, las Actas de la
última reunión (miércoles) podrían tener un tono más “dovish” ante la presión a la baja sobre los
niveles generales de precios (efecto de la caída de las “commodities”, especialmente del crudo), que ha
quedado claramente de manifiesto en el más reciente IPC británico, +0,5% i.a. vs +1% previo, marcando
mínimos de 15 años.
Para más información respecto a análisis macroeconómico, consultar la página web: www.renta4.com
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Análisis de Mercado
Semana de cierta relajación del riesgo político que permite a los mercados enfocarse cada vez más
en un posible QE de deuda pública del BCE. En este sentido, las expectativas se han visto reforzadas a
raíz del fallo favorable del Tribunal de Justicia Europeo sobre la legalidad de la OMT (programa de
compra de deuda pública que aprobó el BCE en 2012) y de la continuada caída del precio del crudo (60% desde jun-14 y que esta semana se está trasladando a otras “commodities”). La consiguiente
presión a la baja sobre los niveles de inflación está propiciando que algunos bancos centrales
incrementen sus estímulos (recorte sorpresa esta semana de tipos en India -25 pb hasta 7,75%), y que
otros piensen en hacerlo (BCE, Banco de Japón, Banco de China) y los más adelantados en el ciclo de
política monetaria puedan llegar a retrasar su primera subida de tipos de intervención (FED, Banco
de Inglaterra).
A destacar esta semana las decisiones del Banco central de Suiza, que recortó tipos en -50 pb hasta 0,75%. La principal razón: evitar que el abandono de la defensa de un franco débil (hasta ahora
intervenía para evitar una apreciación por debajo de 1,20 CHF/EUR) condujese a un tensionamiento
inapropiado de las condiciones monetarias. La decisión de abandonar la defensa de un franco débil
tendría que ver con la expectativa de que el BCE anuncie un QE, imprimiendo más presión al Euro y
por tanto al CHF. La reacción del mercado ha sido clara: una apreciación del CHF vs Euro del 15%
hasta niveles de 0,87 CHF/Eur, lo que ha supuesto presión adicional al Euro (en términos efectivos es
un comprador menos de Euro), que ha llegado a tocar mínimos de noviembre del 2003 contra el USD
por debajo de 1,16 USD/Eur. Mala noticia para los exportadores suizos (las exportaciones de Suiza a
la zona Euro superan el 65% del total), que se recogió con una caída en la bolsa suiza del -9%. El
impacto será también negativo en aquellos países con pasivos denominados en CHF y activos en otra
divisa más débil, como por ejemplo Hungría y Polonia (hipotecas en CHF e ingresos en divisa local).
Estas elevadas expectativas de QE propician que tanto el Tesoro como varias empresas (BBVA, Popular,
Gas Natural, Iberdrola) aprovechen el favorable entorno de condiciones de financiación para emitir a
sus costes mínimos históricos. El Tesoro ha subastado bonos y obligaciones a 2, 5 y 7 años, captando
4.677 mln eur, en la parte media del objetivo de 4.000-5.000 mln eur, con buena demanda (ratios “bid to
cover” en torno a 2,5x) y costes de financiación en mínimos (0,556%, 0,849% y 1,147% respectivamente).
Después de un exitoso 2014 (reducción del costes de emisión hasta 1,52% y aumento de la vida media a
6,28 años), el Tesoro español ha fijado un importe de emisión para 2015 de 239.369 mln eur brutos y
55.000 mln eur netos, en línea con 2014 y algo superior a lo previsto hace unos meses dado que el
Estado asumirá la financiación de las CCAA. Como novedades, destacar que se subastará deuda
indexada a la inflación europea al menos una vez por trimestre, y que el volumen de emisión esperado
de cada subasta estará en la parte media del rango objetivo (y no en la parte alta como hasta ahora),
aunque sin descartar superarlo en función de la situación de mercado.
En el caso de la FED, el Libro Beige publicado esta semana apuntan a un crecimiento entre modesto y
moderado, con el sector manufacturero fuerte aunque algo más de debilidad a nivel de consumo
privado y cierto estancamiento en el sector inmobiliario. Recordamos que la “paciencia” de la FED
supone que las dos primeras reuniones del año (28-enero y 18-marzo) serán de transición, y será ya en
la del 29-abril cuando se evalúen los últimos indicadores macroeconómicos para decidir cuál es el
momento más oportuno para empezar a subir los tipos de intervención. En este sentido, destacar que
una economía creciendo de forma sostenida por encima del 2,5% y con una tasa de paro cercana al
pleno empleo (5%) justifica que los tipos de intervención vayan normalizándose. Ahora bien, la
presión a la baja sobre los niveles generales de inflación (efecto precio del crudo y también
apreciación del dólar) podría retrasar la primera subida de tipos hasta finales de 2015 o incluso
principios de 2016. En la misma línea, el Banco de Inglaterra podría encontrar en el IPC de diciembre
(+0,5% i.a., mínimo de 15 años, vs 1% anterior) razones para retrasar su primera subida de tipos de
intervención.
A nivel de mercados, destacar que la mencionada caída del precio del crudo ha llegado esta semana
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hasta niveles inferiores a 46 USD/b (ahora en 49 USD/b), lo que supone ya un retroceso del 20% en
2015 y del 60% desde junio de 2014 (110 USD/b), marcando mínimos desde abril-2009. Un dato
positivo para el crecimiento de los importadores (entre ellos Europa) pero que también se está
contagiándose a otras materias primas (cobre, acero,…), generando bastante debilidad en la
cotización de los valores cíclicos.
En el plano empresarial, buen inicio de la temporada de resultados correspondiente al 4T14 en
Estados Unidos. De las compañías del S&P publicadas hasta ahora (7% del total), en términos de BPA
un 74% superan previsiones y un 9% quedan por debajo de lo esperado. En términos de ingresos, 44%
superan y 41% decepcionan.
De cara a la próxima semana, el foco central de los mercados será la reunión del BCE del jueves.
Será la primera reunión del año del BCE y tendrá lugar tan sólo 3 días antes de las elecciones
generales de Grecia (domingo 25-enero). Con un ritmo de compras de cédulas hipotecarias y ABS a
todas luces insuficiente para conseguir (junto a los TLTROs y devolución de los LTROs) el aumento del
balance previsto de 1 billón de euros (hasta el momento, 31.291 mln de euros y 1.792 mln de euros en
cédulas y ABS respectivamente), el mercado sigue barajando el anuncio de un QE de deuda pública
por importe de 500.000 mln eur. Esta idea se ha visto reforzada tras el fallo favorable del Tribunal de
Justicia Europeo sobre la legalidad del OMT bajo ciertas condiciones (uso proporcionado al momento,
compras transparentes, evitar la financiación directa a países). El Tribunal incluso considera que la
experiencia y conocimiento del BCE justifica darle cierto margen de actuación para aplicar medidas de
política monetaria. La idea más extendida es que las compras podrían realizarse en función de la
contribución al capital del BCE, que en el caso de España es del 12,6%, por lo que un QE de 500.000
mln eur supondría compras de deuda española de 63.000 mln eur. Existen también dudas de qué tipo
de activos se comprarían, aunque se apunta a deuda con un mínimo rating (grado de inversión).
Aunque esto dejaría fuera a Grecia y Chipre, en caso de flexibilización de las posturas podrían sumarse
en el futuro. Una cuestión relevante asimismo es quién asume el riesgo en las compras de bonos
(BCE o los bancos centrales de cada país, lo que sería dar un paso atrás en la Unión Monetaria).
Esperamos que el BCE cumpla con las expectativas, aunque la clave de la reacción de los mercados
estará en los detalles del plan de compra de bonos. En caso de no anunciarse un QE, ampliamente
descontado por el mercado, podríamos ver presión a la baja sobre las bolsas, aunque de suceder esto,
el BCE dejaría el terreno preparado para la siguiente reunión, en tanto en cuanto un QE de deuda
pública no parece ser tanto cuestión de “sí o no” sino más bien de “cuándo y cómo”.
Asimismo, recordamos que los mercados americanos permanecerán cerrados el lunes por la
festividad de Martin Luther King.
En lo que respecta a Grecia (elecciones domingo 25 de enero), el mercado empieza a barajar que tanto
Syriza como la Unión Europea flexibilicen sus posturas y que por tanto evitemos escenarios
extremos como el “Grexit” (salida de Grecia del Euro).
En el plano empresarial, continuaremos con la publicación de resultados 4T14 en Estados Unidos, a
la vez que se inicia la temporada en Europa y en España. En Estados Unidos publicarán resultados del
4T14: el martes, Morgan Stanley, IBM, Johnson & Johnson y Halliburton, el miércoles American
Express, US Bancorp y Ebay, el jueves Starbucks, Capital One Financial y Verizon Communications y el
viernes Bank of New York Mellon, General Electric, Honeywell International, Kimberly-Clark y
McDonalds. En Europa, el martes presentará sus cuentas SAP, el miércoles ASML Holding. En España,
Bankinter inaugurará la temporada de resultados el jueves.
Nuestros niveles técnicos son los siguientes: Ibex 8.750 – 11.250, en el Eurostoxx 2.500-3.300 y S&P
1.650 – 2.050 puntos.
En cuanto a carteras, durante la semana hemos optado por dar salida a Acerinox de la Cartera de 5
grandes y Cartera Versátil, ocupando su lugar Grifols. En el caso de Acerinox, la elevada caída de los
precios de los metales en las últimas semanas supone un freno importante de cara a la recuperación
del negocio que está llevando a cabo la compañía. Hasta el momento, los títulos han estado
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comportándose mejor que el Ibex, si bien creemos que la continuada tendencia bajista de las materias
primas podría acelerar las caídas del valor. Preferimos ser prudentes y reducir nuestra exposición a
materias primas en la cartera. En su lugar entra Grifols, valor con un perfil defensivo, posicionamiento
en el sector del plasma muy destacado y favorecida por su elevada exposición a divisas fuera Euro (USD
> 60% ventas y otras divisas 15%). Grifols, además, está cotizando con un descuento en torno al -15%
frente al precio objetivo de consenso. Tras el cambio la Cartera de 5 Grandes queda compuesta por
BME (20%), Ferrovial (20%), Grifols (20%), Liberbank (20%) y Santander (20%).
Por su parte, la Cartera Versátil queda constituida por: Abengoa (10%), BME (10%), Ferrovial (10%),
Grifols (20%), Inditex (10%), Liberbank (10%), Sacyr (10%), Santander (10%), Telefónica (10%) y
Viscofan (10%).
No hemos realizado cambios ni en la cartera de 10 Europeos, compuesta por BNP (10%), Galp (10%),
ING (10%), Rio Tinto (10%), RWE (10%), Sainsbury (10%), Siemens (10%), Vinci (10%), Vodafone (10%) y
Volkswagen (10%), ni en la Cartera Estados Unidos formada por Accenture (10%), Anthem (10%),
Baxter International (10%), Colgate Palmolive (10%), Google A (10%), McDonald’s (10%), Metlife (10%),
P&G (10%), UPS (10%) y Walgreen (10%).
Para más información respecto a análisis de mercado, así como para tener acceso a nuestro Técnico
global semanal, consultar la página web: www.renta4.com
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Revalorizaciones España
Precios históricos
2013
Revalorización
Diferencias
Desde
2014
Desde
2013
Desde
Desde
Desde
2012 Máx.12m Mín.12m
-3,9%
30,0%
44,0%
-16,0%
30,5%
-14,2% -11,3%
61,6%
90,5%
-25,0%
81,6%
4.066
-7,4% -35,2% -34,4%
-37,5%
8,0%
1.474.400
Último
Sem.
2014
2012 Var.Sem.
ACERINOX
12,02
12,60
12,51
9,25
8,35
APERAM
21,66
25,25
24,43
13,40
11,37
ARCEL.MITTAL
8,38
8,76
9,05
12,94
12,78
-4,3%
LINGOTES ESP
4,37
4,20
4,30
3,45
2,52
4,2%
46,37
44,43
41,34
55,70
29,40
4,4%
AMADEUS IT
33,27
33,17
33,09
31,11
19,05
0,3%
0,6%
INT.AIRL.GRP
6,45
5,98
6,19
4,84
2,23
7,8%
4,2%
Volumen
ACERO
-4,6%
1,6%
904.003
26,9%
73,4%
-10,8%
29,5%
4.228
12,2% -16,8%
57,7%
-19,7%
16,5%
5.935
74,6%
-2,5%
32,0%
14.485.467
33,3% 189,2%
-0,2%
67,5%
5.759.425
AEROESPACIAL
EADS NV
AEROLÍNEAS
7,0%
ALIMENTACIÓN
B.RIOJANAS
4,12
3,99
3,93
5,37
4,50
3,3%
-8,4%
-27,7%
7,9%
790
BARON DE LEY
74,00
74,50
75,00
59,00
44,80
-0,7%
-1,3%
25,4%
65,2%
-5,1%
21,1%
1.806
CUNE
16,75
16,75
17,20
15,20
14,60
0,0%
-2,6%
10,2%
14,7%
-14,8%
11,7%
0
0,39
0,39
0,38
0,47
0,28
-1,3%
2,7% -18,1%
40,0%
-25,2%
5,5%
660.144
DEOLEO
DIA
4,8% -23,3%
5,61
5,30
5,63
6,50
4,81
5,8%
-0,4% -13,8%
16,5%
-21,2%
25,1%
4.296.971
14,29
14,02
13,71
17,04
15,00
1,9%
4,2% -16,1%
-4,8%
-17,0%
6,2%
236.940
NATRA
0,99
0,73
0,64
2,21
0,91
34,9%
53,9% -55,4%
8,8%
-60,6%
62,8%
258.755
NATRACEUTICA
0,21
0,21
0,18
0,29
0,13
-0,5%
11,4% -28,6%
58,9%
-39,3%
23,5%
67.714
PESCANOVA
5,91
5,91
5,91
5,91
14,01
0,0%
0,0%
0,0% -57,8%
0,0%
0,0%
0
49,67
46,47
44,07
41,35
42,81
6,9%
12,7%
20,1%
16,0%
-1,8%
37,1%
387.933
B. SABADELL
2,28
2,09
2,21
1,88
1,80
8,9%
3,4%
21,3%
26,7%
-16,0%
16,4%
32.583.928
B.POPULAR
3,91
4,05
4,16
4,39
2,93
-3,5%
-6,0% -10,9%
33,4%
-34,3%
3,7%
20.640.534
BANKIA
1,22
1,20
1,24
1,23
4,77
1,8%
-1,5%
-1,2% -74,4%
-25,1%
4,5%
41.521.635
BANKINTER
6,53
6,40
6,70
4,99
2,02
1,9%
-2,6%
30,9% 223,3%
-12,2%
30,0%
7.186.340
BBVA
7,53
7,32
7,85
8,95
6,96
2,9%
-4,1% -15,8%
8,2%
-24,6%
4,5%
38.686.071
CAIXABANK
4,15
4,16
4,36
3,79
2,64
-0,4%
-4,9%
9,5%
57,3%
-17,0%
4,1%
19.302.460
LIBERBANK
0,63
0,64
0,68
0,60
-
-0,5%
-6,2%
5,9%
-
-26,3%
9,7%
4.231.879
RENTA 4 BCO.
5,75
5,73
5,49
5,05
4,69
0,3%
4,7%
13,9%
22,6%
-5,7%
14,1%
3.060
SAN. RIO B
2,10
2,10
2,10
1,77
1,22
0,0%
0,0%
19,0%
72,3%
0,0%
75,0%
0
SANTANDER
6,01
5,89
7,00
6,51
6,10
2,0% -14,1%
-7,6%
-1,5%
-24,5%
30,56
28,51
28,97
25,02
19,04
7,2%
5,5%
22,1%
60,5%
-11,4%
22,8%
1,15
1,15
1,15
1,15
1,15
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0
11,68
10,97
11,75
11,85
6,86
6,4%
-0,6%
-1,5%
70,1%
-27,3%
28,4%
1.488.161
G.E.SAN JOSE
0,86
0,83
0,82
1,20
1,14
3,6%
4,9% -28,3% -24,6%
-42,3%
30,3%
67.126
SACYR
3,28
3,03
2,86
3,77
1,57
8,0%
14,4% -13,1% 108,2%
-39,2%
23,2%
8.004.833
CODERE
0,32
0,32
0,31
0,69
3,72
0,0%
3,2% -53,6% -91,4%
-74,2%
10,3%
15.826
INDO
0,60
0,60
0,60
0,60
0,60
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0
PROSEGUR
4,65
4,69
4,72
4,98
4,44
-0,9%
-1,5%
-6,6%
4,7%
-15,5%
11,8%
512.984
SERV.POINT S
0,07
0,07
0,07
0,09
0,12
0,0%
0,0% -24,5% -41,8%
-29,0%
14,5%
0
21,2%
-29,3%
29,9%
9.250
16,2%
-1,9%
27,7%
5.099.844
-4,6% -27,5% -14,4%
EBRO FOODS
VISCOFAN
BANCA
4,0% 123.592.222
CONSTRUCCIÓN
ACS CONST.
CLEOP
FCC
1.582.141
CONSUMO
DISTRIBUCIÓN
A. DOMINGUEZ
INDITEX
4,74
4,82
4,96
5,66
3,91
-1,7%
24,53
23,47
23,71
23,96
21,10
4,5%
-4,4% -16,3%
3,5%
2,4%
ELÉCTRICAS
ELECNOR
8,11
8,18
8,50
11,18
9,47
-0,9%
ENDESA
16,87
16,14
16,55
23,30
16,87
4,5%
GAS NATURAL
19,45
19,49
20,81
18,70
13,58
-0,2%
-6,5%
5,59
5,51
5,60
4,64
4,20
1,5%
-0,1%
10,2%
28,0% 103,4%
IBERDROLA
-30,9%
0,6%
2.596
0,0%
-0,1%
49,5%
3.136.898
4,0%
43,2%
-20,4%
9,1%
5.969.994
20,6%
33,3%
-6,3%
28,1%
33.657.615
1,9% -27,6%
FARMA
ALMIRALL
15,15
14,20
13,75
11,84
7,45
6,7%
-1,6%
42,9%
554.654
BIOSEARCH
0,42
0,41
0,39
0,69
0,38
1,2%
7,8% -39,9%
10,7%
-56,8%
10,7%
98.354
FAES
1,81
1,75
1,72
2,54
1,53
3,7%
5,5% -28,7%
18,6%
-35,3%
10,0%
85.902
GRIFOLS
33,20
32,21
33,12
34,77
26,36
3,1%
0,2%
-4,5%
25,9%
-21,9%
18,9%
993.942
LABORAT.ROVI
123.818
10,49
10,16
10,30
9,98
5,30
3,2%
1,8%
5,1%
97,9%
-0,9%
32,8%
PRIM
6,29
6,24
6,30
5,76
5,24
0,8%
-0,2%
9,2%
20,0%
-8,6%
14,2%
5.746
ZELTIA
3,00
2,71
2,67
2,31
1,22
10,7%
12,4%
29,9% 146,9%
-4,2%
28,8%
1.492.656
BOLSAS Y MER
35,48
33,66
32,14
27,66
18,45
5,4%
10,4%
28,3%
92,3%
-2,0%
30,2%
723.854
COR.ALBA
41,65
39,90
40,60
42,50
35,31
4,4%
2,6%
-2,0%
18,0%
-14,0%
10,1%
10.819
DINAMIA
7,87
8,23
8,39
7,00
5,45
-4,4%
-6,2%
12,4%
44,4%
-10,1%
19,7%
19.102
GRAL.INVERS.
1,55
1,63
1,66
1,66
1,58
-4,9%
-6,6%
-6,6%
-1,9%
-12,9%
5,4%
10.307
MELIA HOTELS
9,49
9,20
8,86
9,34
5,78
3,2%
7,1%
1,7%
64,3%
-4,9%
30,4%
6.460.875
NH HOTELES
4,06
3,86
3,98
4,29
2,61
5,2%
2,1%
-5,3%
55,6%
-22,9%
32,7%
3.667.915
AMPER
0,34
0,36
0,35
1,06
1,60
-5,6%
-2,9% -67,9% -78,8%
-74,4%
3,0%
724.062
APPLUS
8,87
9,14
9,15
-
-
-3,0%
-3,1%
-49,3%
17,9%
631.004
HOLDING
HOTELES
INDUSTRIAL
-
-
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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BC
Precios históricos
AZKOYEN
CAF
CARBURES
CIE AUTOMOT.
Último
Sem.
2014
2013
1,95
1,95
1,94
2,10
Revalorización
2012 Var.Sem.
1,36
0,0%
299,95 293,50 302,35 384,30 349,00
2,2%
Diferencias
Desde
2014
Desde
2013
Desde
Desde
Desde
2012 Máx.12m Mín.12m
0,8%
-7,1%
43,4%
-39,3%
17,8%
-0,8% -21,9% -14,1%
-23,9%
30,4%
5.006
-72,3%
140,9%
1.395.163
539.481
2,77
2,68
5,32
3,27
0,41
3,4% -47,9% -15,3% 574,5%
Volumen
6.531
11,90
11,13
11,27
8,00
5,20
7,0%
5,6%
48,8% 128,8%
-3,1%
65,0%
CORREA
1,18
1,16
1,09
1,30
0,70
1,3%
7,8%
-9,3%
67,9%
-40,5%
10,3%
4.075
D. FELGUERA
3,55
3,50
3,35
4,90
4,81
1,4%
6,0% -27,6% -26,2%
-33,0%
6,0%
384.663
GRAL.ALQ.MAQ
0,23
0,23
0,21
0,72
0,40
0,0%
9,5% -68,1% -42,5%
-74,7%
9,5%
215.667
INYPSA
0,30
0,27
0,24
0,46
0,36
9,3%
25,5% -36,3% -17,1%
-53,1%
78,3%
3.648.450
TUBACEX
2,75
2,90
3,10
2,89
1,99
-5,2% -11,3%
-4,8%
38,5%
-37,8%
4,4%
441.701
TUBOS REUNID
1,63
1,70
1,71
1,77
1,80
-4,1%
-8,2%
-9,5%
-43,0%
1,6%
164.780
ZARDOYA OTIS
9,37
9,21
9,20
12,64
9,99
1,7%
1,8% -25,9%
-6,2%
-29,7%
14,3%
462.672
ABERTIS INFR
17,23
16,70
16,43
15,38
11,27
3,2%
4,9%
12,0%
52,9%
-0,5%
25,6%
1.366.629
FERROVIAL
17,60
16,41
16,43
14,07
11,20
7,3%
7,2%
25,1%
57,1%
-0,7%
26,8%
3.427.883
OBR.H.LAIN
21,05
18,60
18,55
29,45
21,95
13,2%
13,5% -28,5%
-4,1%
-39,0%
21,4%
912.452
10,30
10,40
10,82
-
-
-1,0%
-4,8%
-
-
-5,5%
15,1%
1.805
0,02
0,02
0,02
0,02
0,02
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0
10,70
10,80
10,84
-
-
-0,9%
-1,3%
-
-
-7,1%
13,3%
61.805
INM. DEL SUR
6,23
6,23
6,10
16,00
4,09
0,0%
2,1% -61,1%
52,3%
-57,0%
11,3%
4.828
INM.COLONIAL
0,57
0,57
0,55
0,26
0,41
0,7%
4,0% 117,7%
39,8%
-41,9%
142,4%
7.129.773
LAR ESPAÑA
9,00
9,11
9,18
-
-
-1,2%
-1,9%
-
-
-19,5%
7,8%
25.015
MARTINSA FAD
7,30
7,30
7,30
7,30
7,30
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0,0%
0
MERCAL INMUEBLES
33,50
33,50
33,50
-
-
0,0%
0,0%
-
-
0,0%
13,9%
0
MERLIN PROPERTIES
10,63
10,47
10,03
-
-
1,5%
6,0%
-
-
-0,2%
16,8%
604.471
MONTEBALITO
1,17
1,13
1,08
1,13
0,53
3,5%
8,3%
3,5% 120,8%
QUABIT INM.
0,06
0,06
0,06
0,12
0,05
10,5%
REALIA
0,53
0,51
0,51
0,83
0,75
RENTA CORP.
1,27
1,20
1,17
0,57
0,61
REYAL URBIS
0,12
0,12
0,12
0,12
SOTOGRANDE
4,42
4,42
4,42
TESTA INMUEB
16,93
18,00
0,02
0,02
C.PORTLAND V
3,86
FLUIDRA
2,91
URALITA
VIDRALA
-5,0%
INFRAESTRUCTURAS TRANSPORTE
INMOBILIARIAS
AXIA REAL STATE
FERGO AISA
HISPANIA
-18,5%
23,9%
14.143
37,0%
-59,4%
12,5%
10.686.058
3,9%
3,9% -36,1% -29,3%
-67,7%
6,0%
467.699
5,8%
9,0% 122,8% 109,9%
-29,4%
122,8%
40.793
0,09
0,0%
0,0%
45,9%
0,0%
0,0%
0
2,68
2,20
0,0%
0,0%
64,9% 100,9%
-6,9%
69,3%
3.018
17,25
7,56
5,72
-5,9%
0,02
0,03
0,01
6,7%
3,83
3,82
5,56
2,99
0,8%
2,90
3,07
2,72
2,23
0,2%
0,41
0,42
0,38
1,19
1,59
-2,4%
41,36
38,80
38,00
35,66
19,94
6,6%
8,8%
ATRESMEDIA
11,70
11,77
11,64
12,02
3,90
-0,6%
MEDIASET ESP
10,53
10,18
10,45
8,39
5,09
3,4%
PRISA
0,25
0,25
0,26
0,40
0,24
-1,6%
VERTICE 360
0,04
0,04
0,04
0,05
0,09
0,0%
0,0%
VOCENTO
1,72
1,69
1,75
1,51
1,03
1,5%
-2,0%
ADVEO
11,30
11,50
11,75
14,23
10,82
-1,7%
ENCE
2,36
2,16
2,07
2,64
1,99
9,5%
URBAS
5,0% -46,6%
0,0%
-1,9% 123,9% 196,0%
-8,2%
134,2%
665
6,7% -36,0%
23,1%
-60,0%
14,3%
10.768.994
1,0% -30,6%
29,1%
-58,8%
10,3%
15.328
30,6%
-21,1%
22,8%
9.530
7,9% -65,5% -74,2%
-70,6%
13,9%
94.634
16,0% 107,4%
-1,2%
34,5%
7.054
0,5%
-2,7% 200,0%
-20,9%
23,4%
203.389
0,8%
25,5% 106,8%
-2,1%
44,6%
2.556.448
3.266.191
MATERIALES CONSTRUCCIÓN
-5,4%
6,8%
MEDIA
-3,9% -38,0%
5,5%
-51,8%
44,2%
-4,3% -50,6%
-31,3%
0,0%
0
13,6%
66,5%
-40,1%
20,4%
12.674
-3,8% -20,6%
4,4%
-36,5%
7,6%
4.591
14,0% -10,7%
18,8%
-19,0%
61,6%
1.492.963
8,5% 110,1%
231.788
PAPELERAS
EUROPAC
4,01
3,83
3,83
3,70
1,91
4,8%
IBERPAPEL
12,60
12,50
12,71
15,10
13,10
0,8%
-19,3%
13,9%
-0,9% -16,6%
4,7%
-3,8%
-23,9%
9,0%
MIQUEL COST.
29,53
29,77
32,00
30,50
20,50
5.541
-0,8%
-7,7%
44,0%
-18,4%
24,1%
18.528
RENO MEDICI
0,28
0,28
0,27
0,27
SNIACE
0,20
0,20
0,20
0,20
0,14
0,0%
4,9%
4,9% 102,9%
-33,3%
15,4%
83.511
0,64
0,0%
0,0%
0,0% -69,2%
0,0%
0,0%
0
REPSOL
15,21
14,50
15,55
18,32
15,34
4,9%
-2,2% -17,0%
TEC.REUNIDAS
35,10
35,56
36,29
39,49
35,09
-1,3%
-3,3% -11,1%
-0,8%
-24,0%
6,7%
11.577.519
0,0%
-24,7%
5,2%
2.151.479
119,00 111,10 113,80 102,30
71,00
7,1%
4,6%
16,3%
0,40
3,8%
4,1% -13,9%
67,6%
-3,7%
32,1%
38
2,3%
-30,1%
8,8%
92.578
-3,2%
PETRÓLEO
QUIMICA
BAYER
ERCROS
0,41
0,39
0,39
0,48
RENOVABLES
ABENGOA
2,88
2,26
1,83
2,18
2,34
27,7%
57,2%
32,4%
23,1%
-39,1%
220,0%
16.722.966
ACCIONA
61,15
56,37
56,20
41,77
56,21
8,5%
8,8%
46,4%
8,8%
-9,8%
37,2%
250.750
ENEL GREEN P
1,66
1,68
1,67
1,80
1,45
-0,7%
-0,7%
-7,7%
15,0%
-24,4%
3,0%
6.477
FERSA
0,40
0,35
0,33
0,39
0,34
14,3%
21,2%
2,6%
17,6%
-49,0%
27,0%
866.773
GAMESA
7,77
7,74
7,56
7,58
1,66
0,4%
2,8%
2,5% 368,1%
-21,7%
20,6%
4.003.207
SOLARIA
0,83
0,75
0,70
0,77
0,70
11,4%
18,6%
8,5%
18,6%
-53,5%
20,3%
1.230.104
7,27
7,80
8,49
10,46
3,81
-6,8% -14,4% -30,5%
90,8%
-40,3%
8,0%
426
24,87
23,32
23,99
26,02
13,77
6,6%
3,7%
-4,4%
80,6%
-21,4%
16,5%
51.865
2,88
2,79
2,81
3,11
2,32
3,5%
2,5%
-7,4%
24,5%
-16,7%
20,2%
10.102.351
0,68
0,69
0,71
1,40
0,54
-1,6%
-4,5% -51,4%
24,7%
-55,1%
19,1%
380.098
SALUD
CLIN BAVIERA
SEGUROS
G.CATALANA O
MAPFRE
TECNOLOGÍA
EZENTIS
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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2013
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2014
2013
2012 Var.Sem.
Desde
2014
Desde
Desde
Desde
2012 Máx.12m Mín.12m
7,79
7,86
8,07
12,16
10,02
-0,9%
-3,4% -35,9% -22,2%
Volumen
-48,2%
4,5%
1.033.518
2.517.933
TELECOMUNICACIONES
JAZZTEL
12,60
12,59
12,55
7,78
5,26
0,1%
0,4%
62,0% 139,8%
-2,0%
51,1%
TECNOCOM
1,38
1,37
1,30
1,21
1,07
0,7%
6,6%
14,0%
29,0%
-27,6%
14,0%
27.605
TELEFONICA
11,95
11,36
11,92
11,84
10,19
5,2%
0,2%
0,9%
17,2%
-11,1%
11,0%
21.440.951
GRUPO TAVEX
0,24
0,24
0,24
0,23
0,21
0,0%
-0,4%
3,5%
13,9%
-27,7%
36,0%
0
LA SEDA
0,73
0,73
0,73
0,73
0,93
0,0%
0,0%
0,0% -21,7%
0,0%
0,0%
0
73,10
72,14
73,21
48,50
37,30
1,3%
-0,2%
50,7%
96,0%
-2,8%
42,8%
636.477
26,30
25,22
26,19
19,00
16,14
4,3%
0,4%
38,5%
62,9%
-3,5%
32,7%
1.151.678
2,45
2,00
1,68
-
-
22,3%
45,6%
-
-
-79,4%
139,1%
1.911.380
0,1%
0,1%
22,2%
18,6%
-1,6%
38,3%
4.543
-6,5% -13,8%
-
-
-15,1%
24,1%
271.813
TEXTIL
TRANSPORTE ELECTRICIDAD
RED ELE.CORP
TRANSPORTE GAS
ENAGAS
TURISMO
EDREAMS
VARIOS
FUNESPAÑA
LOGISTICA
7,33
7,32
7,32
6,00
6,18
15,62
16,70
18,12
-
-
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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16/19
BC
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Precios históricos
Nombre
Revalorización
Último
Sem.
2014
2013
2012
Var.Sem.
Desde
2014
18,45
18,22
19,43
17,10
15,58
1,2%
-5,1%
Diferencias
Desde
2013
Desde
2012
Desde
Máx.12m
Desde
Mín.12m
Volumen
7,9%
18,4%
-13,0%
15,2%
6.856.986
AGUA
GDF SUEZ
ALIMENTACION
DANONE
55,62
53,22
54,45
52,32
49,91
4,5%
2,1%
6,3%
11,5%
-3,2%
15,1%
2.580.130
NESTLE SA-REG
64,80
72,65
72,95
65,30
59,60
-10,8%
-11,2%
-0,8%
8,7%
-13,1%
1,5%
31.909.101
UNILEVER NV-CVA
34,97
32,51
32,64
29,28
28,84
7,6%
7,1%
19,5%
21,3%
-0,9%
29,7%
9.240.446
BAYER MOTOREN WK
93,59
88,16
89,77
85,22
72,93
6,2%
4,3%
9,8%
28,3%
-2,6%
25,2%
2.767.649
DAIMLER AG
74,38
69,42
68,97
62,90
41,32
7,1%
7,8%
18,3%
80,0%
-0,4%
35,0%
6.322.109
187,21
178,33
180,10
196,90
162,75
5,0%
4,0%
-4,9%
15,0%
-5,7%
27,1%
81.883
0,89
0,89
1,03
1,22
0,94
-0,2%
-13,3%
-26,8%
-5,6%
-56,8%
7,2%
1.134.245
0,07
0,07
0,07
0,10
0,04
1,0%
3,2%
-29,7%
55,9%
-51,8%
5,1%
249.120.563
AUTOMOVILES
VOLKSWAGEN AG
BANCA
BANCO BPI SA-REG
BANCO COM PORT-R
BANCO ESPIRITO-R
-
0,12
0,12
0,94
0,81
-
-
-
-
-
-
0
6,01
5,89
7,00
6,51
6,10
2,0%
-14,1%
-7,6%
-1,5%
-24,5%
4,0%
123.592.222
224,35
231,00
243,50
271,95
242,39
-2,9%
-7,9%
-17,5%
-7,4%
-24,7%
11,2%
43.542.954
7,53
7,32
7,85
8,95
6,96
2,9%
-4,1%
-15,8%
8,2%
-24,6%
4,5%
38.686.071
BNP PARIBAS
45,99
44,94
49,26
56,65
42,59
2,3%
-6,6%
-18,8%
8,0%
-25,6%
6,6%
6.897.124
COMMERZBANK
10,54
10,62
10,98
11,71
10,73
-0,8%
-4,0%
-10,0%
-1,7%
-27,2%
6,3%
16.125.633
CREDIT AGRICOLE
BANCO SANTANDER
BARCLAYS PLC
BBVA
10,73
10,07
10,76
9,31
6,08
6,6%
-0,3%
15,3%
76,4%
-12,2%
12,6%
10.279.619
CREDIT SUISS-REG
18,75
23,62
25,08
27,27
21,73
-20,6%
-25,2%
-31,2%
-13,7%
-36,3%
0,4%
23.227.324
DEUTSCHE BANK-RG
24,71
23,91
24,99
33,07
31,43
3,3%
-1,1%
-25,3%
-21,4%
-35,2%
9,0%
10.086.611
2,50
2,28
2,42
1,79
1,30
9,8%
3,1%
39,2%
92,2%
-6,2%
32,2%
203.606.739
INTESA SANPAOLO
LLOYDS BANKING
ROYAL BK SCOTLAN
SOC GENERALE
UBS AG-REG
UNICREDIT SPA
74,44
73,74
75,82
78,88
47,92
0,9%
-1,8%
-5,6%
55,4%
-14,2%
6,3%
108.992.790
363,00
367,70
394,40
338,10
324,50
-1,3%
-8,0%
7,4%
11,9%
-10,1%
24,5%
11.008.347
34,11
33,40
34,99
42,22
28,34
2,1%
-2,5%
-19,2%
20,4%
-29,9%
7,1%
6.012.826
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
0
5,23
4,91
5,34
5,38
3,71
6,4%
-2,1%
-2,9%
41,0%
-24,1%
8,4%
88.775.433
35,48
33,66
32,14
27,66
18,45
5,4%
10,4%
28,3%
92,3%
-2,0%
30,2%
723.854
63,66
61,60
59,22
60,20
46,21
3,3%
7,5%
5,7%
37,8%
-0,3%
27,6%
674.518
2.255,00
2.215,00
2.221,00
1.596,35
1.002,21
1,8%
1,5%
41,3%
125,0%
-0,9%
39,5%
2.290.715
104,15
99,71
102,85
93,45
86,41
4,5%
1,3%
11,4%
20,5%
-0,1%
24,8%
1.071.412
72,67
68,12
69,88
77,49
71,15
6,7%
4,0%
-6,2%
2,1%
-17,7%
13,1%
4.731.326
123,70
113,15
113,00
101,95
71,89
9,3%
9,5%
21,3%
72,1%
-0,6%
35,5%
3.586.378
BOLSAS
BOLSAS Y MERCADO
DEUTSCHE BOERSE
LONDON STOCK EX
CÍCLICAS
AIR LIQUIDE SA
BASF SE
BAYER AG-REG
CONSUMO
ANHEUSER-BUSCH I
100,75
94,57
93,86
77,26
65,74
6,5%
7,3%
30,4%
53,3%
-0,0%
45,7%
2.021.982
L
146,65
137,80
139,30
127,70
104,90
6,4%
5,3%
14,8%
39,8%
-1,5%
28,0%
1.278.931
LVMH MOET HENNES
134,20
127,70
132,25
119,50
125,09
5,1%
1,5%
12,3%
7,3%
-0,9%
23,1%
1.363.101
AHOLD NV
15,76
14,99
14,76
14,14
10,98
5,2%
6,8%
11,5%
43,5%
-0,6%
36,3%
4.878.759
CARREFOUR SA
27,38
23,88
25,30
28,81
19,35
14,7%
8,2%
-5,0%
41,5%
-7,4%
27,8%
5.522.723
334,60
324,70
325,60
296,20
224,50
3,0%
2,8%
13,0%
49,0%
-0,2%
28,2%
2.685.828
24,53
23,47
23,71
23,96
21,10
4,5%
3,5%
2,4%
16,2%
-1,9%
27,7%
5.099.844
219,05
204,10
189,00
334,35
336,00
7,3%
15,9%
-34,5%
-34,8%
-35,9%
41,0%
31.138.830
E.ON SE
13,11
13,05
14,20
13,42
14,09
0,5%
-7,6%
-2,3%
-7,0%
-15,2%
7,2%
13.932.832
EDP
3,40
3,11
3,22
2,67
2,29
9,3%
5,7%
27,4%
48,5%
-9,3%
24,6%
6.138.058
ENDESA
16,87
16,14
16,55
23,30
16,87
4,5%
1,9%
-27,6%
0,0%
-0,1%
49,5%
3.136.898
ENEL SPA
3,72
3,46
3,70
3,17
3,14
7,4%
0,5%
17,1%
18,4%
-17,2%
13,3%
53.473.860
DISTRIBUCION
HENNES & MAURI-B
INDITEX
TESCO PLC
ELÉCTRICAS
IBERDROLA SA
5,59
5,51
5,60
4,64
4,20
1,5%
-0,1%
20,6%
33,3%
-6,3%
28,1%
33.657.615
23,50
23,72
25,65
26,61
31,24
-0,9%
-8,4%
-11,7%
-24,8%
-28,7%
8,5%
9.473.511
1.431,00
1.409,50
1.376,00
1.611,50
1.335,00
1,5%
4,0%
-11,2%
7,2%
-16,1%
10,4%
10.668.379
79,93
74,88
75,66
77,12
71,39
6,7%
5,6%
3,6%
12,0%
-11,1%
17,0%
4.860.411
26,58
26,83
26,86
26,48
30,14
-0,9%
-1,1%
0,4%
-11,8%
-14,1%
42,2%
1.250.215
8,38
8,75
9,09
12,97
12,94
-4,2%
-7,8%
-35,4%
-35,2%
-37,4%
8,2%
13.840.572
CRH PLC
19,81
19,48
19,90
18,30
15,30
1,7%
-0,4%
8,3%
29,5%
-9,4%
29,9%
2.697.645
KONINKLIJKE PHIL
24,19
23,19
24,15
26,65
19,90
4,3%
0,1%
-9,2%
21,6%
-14,6%
16,9%
4.600.199
SCHNEIDER ELECTR
62,87
58,80
60,61
63,40
54,83
6,9%
3,7%
-0,8%
14,7%
-12,9%
19,5%
2.809.861
4.824.468
RWE AG
FARMACIA
GLAXOSMITHKLINE
SANOFI
INDUSTRIALES
ALSTOM
ARCELORMITTAL
MAT.CONSTRUCCIÓN
SAINT GOBAIN
33,44
33,83
35,23
39,98
32,22
-1,2%
-5,1%
-16,4%
3,8%
-27,9%
13,3%
240,95
217,00
212,85
186,25
181,95
11,0%
13,2%
29,4%
32,4%
-0,3%
38,3%
935.902
47,80
46,57
45,51
47,72
35,96
2,6%
5,0%
0,2%
32,9%
-15,8%
20,7%
2.961.228
BHP BILLITON PLC
1.388,00
1.376,00
1.388,50
1.869,00
2.129,50
0,9%
-0,0%
-25,7%
-34,8%
-34,0%
11,3%
10.182.678
RIO TINTO PLC
2.888,50
2.985,00
3.000,00
3.409,50
3.511,50
-3,2%
-3,7%
-15,3%
-17,7%
-20,7%
11,1%
5.060.759
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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UNIBAIL RODAMCO
VINCI SA
MAT.PRIMAS
MEDIA
BC
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Sem.
2014
2013
2012
Var.Sem.
Desde
2014
Desde
2013
Desde
2012
Desde
Máx.12m
Desde
Mín.12m
Volumen
VIVENDI
20,64
20,25
20,69
19,16
16,95
2,0%
-0,2%
7,8%
21,8%
-1,2%
19,6%
5.103.184
PETROLEO
413,35
398,65
411,00
488,05
424,80
3,7%
0,6%
-15,3%
-2,7%
-21,5%
13,4%
60.623.020
ENI SPA
BP PLC
14,47
13,62
14,51
17,49
18,34
6,2%
-0,3%
-17,3%
-21,1%
-29,3%
11,5%
26.623.605
REPSOL SA
15,21
14,50
15,55
18,32
15,34
4,9%
-2,2%
-17,0%
-0,8%
-24,0%
6,7%
11.577.519
27,66
27,08
27,66
25,91
25,98
2,1%
-0,0%
6,8%
6,5%
-11,2%
13,8%
10.593.541
43,30
41,07
42,52
44,53
39,01
5,4%
1,8%
-2,8%
11,0%
-20,9%
13,2%
15.057.197
8.330.887
ROYAL DUTCH SH-A
TOTAL SA
SEGUROS
AEGON NV
ALLIANZ SE-REG
AXA
GENERALI ASSIC
6,09
6,00
6,26
6,86
4,80
1,5%
-2,7%
-11,3%
26,8%
-11,9%
7,0%
142,50
135,85
137,35
130,35
104,80
4,9%
3,7%
9,3%
36,0%
-0,7%
23,9%
3.155.664
19,91
18,72
19,21
20,21
13,35
6,4%
3,6%
-1,5%
49,1%
-3,4%
21,2%
18.801.180
17,38
16,72
17,00
17,10
13,74
3,9%
2,2%
1,6%
26,5%
-0,8%
20,7%
8.572.443
171,10
161,40
165,75
160,15
136,00
6,0%
3,2%
6,8%
25,8%
-0,4%
21,3%
1.019.107
29,29
29,04
29,51
30,95
22,22
0,8%
-0,7%
-5,4%
31,8%
-12,5%
23,5%
673.874
10,97
10,40
10,83
10,10
7,06
5,5%
1,2%
8,6%
55,3%
-8,2%
17,4%
34.434.422
ALCATEL-LUCENT
2,78
2,93
2,97
3,26
0,95
-5,3%
-6,5%
-14,8%
191,7%
-19,5%
56,2%
28.183.977
ALTRAN TECH
8,06
7,64
7,85
6,37
5,75
5,5%
2,6%
26,4%
40,1%
-5,2%
26,5%
228.935
88,71
85,84
89,50
68,04
48,00
3,3%
-0,9%
30,4%
84,8%
-1,8%
54,3%
1.508.100
MUENCHENER RUE-R
SERVICIOS FINANC.
AGEAS
ING GROEP NV-CVA
TECNOLOGÍA
ASML HOLDING NV
NOKIA OYJ
6,52
6,37
6,56
5,82
2,93
2,3%
-0,7%
11,9%
122,7%
-6,6%
39,6%
15.391.627
SAP AG
57,57
54,53
58,26
62,31
60,69
5,6%
-1,2%
-7,6%
-5,1%
-6,6%
15,0%
4.777.011
SIEMENS AG-REG
95,47
92,49
93,75
99,29
79,65
3,2%
1,8%
-3,8%
19,9%
-5,8%
19,1%
3.911.215
6,66
6,37
6,20
5,84
5,37
4,6%
7,5%
14,1%
24,1%
-10,2%
36,1%
1.820.567
409,10
392,50
401,50
379,40
231,10
4,2%
1,9%
7,8%
77,0%
-2,9%
16,8%
21.277.838
14,05
13,27
13,25
12,43
8,60
5,9%
6,0%
13,0%
63,5%
-0,4%
39,6%
19.069.015
FRANCE TELECOM
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
0
KPN (KONIN) NV
2,58
2,54
2,63
2,34
2,25
1,5%
-1,9%
10,1%
14,5%
-8,1%
20,9%
39.558.331
PORTUGAL TEL-REG
0,64
0,72
0,86
3,16
3,75
-10,7%
-25,9%
-79,7%
-82,9%
-82,4%
1,7%
18.429.371
0,92
0,85
0,88
0,72
0,68
7,3%
4,0%
27,2%
34,3%
-9,4%
24,5%
146.302.294
STMICROELECTRONI
TELECOMUNICACIONES
BT GROUP PLC
DEUTSCHE TELEKOM
TELECOM ITALIA S
TELEFONICA
11,95
11,36
11,92
11,84
10,19
5,2%
0,2%
0,9%
17,2%
-11,1%
11,0%
21.440.951
227,80
224,90
222,65
295,28
192,43
1,3%
2,3%
-22,9%
18,4%
-9,7%
27,2%
70.700.450
Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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Boletín Análisis Semanal | Datos a 16/01/2015 17:58 (Mercados internacionales a las 17:43) | Fuente: Bloomberg, Tesoro y Renta 4 | 2013 © Renta 4, S.V., S.A. Teléfono: 902 15 30 20. Web:
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