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COCA-COLA EMBONOR S.A.
COMUNICADO DE PRENSA – Enero 2015
Feller Rate ratifica la clasificación “AA-” asignada a la
solvencia y las líneas de bonos de Coca-Cola Embonor.
Las perspectivas se mantienen “Estables”.
Solvencia
Perspectivas
Dic. 2013
AAEstables
Ene. 2015
AAEstables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Alejandro Croce / [email protected];
Valeria García /[email protected];
SANTIAGO, CHILE – 6 DE ENERO DE 2015. Feller Rate ratificó en “AA-” las clasificaciones de la solvencia y las líneas de bonos de
Coca Cola Embonor S.A. A la vez, confirmó la clasificación de sus acciones en “Primera Clase Nivel 2”. Las perspectivas de la
clasificación se mantienen en “Estables”.
Las clasificaciones “AA-” asignadas a Coca-Cola Embonor reflejan un perfil de negocios considerado “Satisfactorio” y una posición
financiera calificada “Satisfactoria”.
Embonor es la segunda mayor embotelladora del sistema Coca-Cola en Chile, con una participación de mercado en los territorios
donde opera en torno al 65% en el segmento de bebidas refrescantes. En tanto, en Bolivia es el principal embotellador de esta marca,
con una participación de mercado del 68% en el año 2013.
Su posición competitiva se sustenta en la fortaleza de sus marcas, redes de distribución y soporte brindado por el franquiciador. No
obstante, también implica una posición marginalmente más débil que la de una compañía que opera productos propios. En la
práctica, The Coca-Cola Co. se ha caracterizado por mantener relaciones estables y de largo plazo con sus franquiciadores.
Embonor exhibe una positiva evolución en sus ingresos en los últimos años, con incrementos sostenidos tanto en ventas como en
volúmenes, aún en periodos de menor dinamismo económico, reflejo de su fuerte posición de mercado y fortaleza de sus marcas.
Destaca el fuerte crecimiento del mercado boliviano, a una tasa promedio anual de 14,2% en términos de ingresos y de 12,3% en
volúmenes (unidad caja) entre los años 2010-2013, aunque se exhibe una moderación en el crecimiento durante los últimos periodos,
debido a la mayor madurez del mercado.
Embonor presenta sólidos indicadores financieros, con una relación Ebitda a gastos financieros de 13,9 veces y un ratio Deuda
financiera a Ebitda de 1,7 veces, a diciembre de 2013. El Ebitda generado por las operaciones de Chile (55% del consolidado) brinda,
asimismo, una importante protección sobre el total de obligaciones financieras, con índices de Ebitda Chile sobre el total de gastos
financieros de 7,7 veces y de Deuda financiera Neta total / Ebitda Chile de 3,6 veces.
A septiembre de 2014, la deuda financiera bruta de Embonor alcanzó $225.029 millones, lo que implicó un aumento de 90,4%
respecto a igual periodo en el año anterior. Sin embargo, este importante cambio tiene un carácter de transitorio y es derivado del
proceso de refinanciamiento llevado a cabo por la compañía, consistente en la colocación de dos nuevas series de bono por un
monto total de UF 3 millones.
Con todo, la liquidez se considera “Satisfactoria”, en la medida que sus fuentes de fondos operativos, junto a su buen acceso al
mercado financiero, le permitirán cubrir sus amortizaciones, financiar el plan de inversión y reparto de dividendos.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
ESCENARIO BASE: Se espera que la compañía mantenga una capacidad de generación de flujos acorde a lo evidenciado durante los
últimos años, así como un nivel de inversiones conforme a sus estimaciones actuales.
ESCENARIO DE BAJA: Una baja en las clasificaciones se considera muy poco probable. Esto podría, no obstante, ocurrir en eventos
tales como un cambio en su condición de franquiciador con The Coca-Cola Company.
ESCENARIO DE ALZA: El alza en las clasificaciones es poco probable en el corto plazo.
www.feller-rate.com
El significado detallado de todas las categorías de clasificación está disponible en www.feller-rate.cl en la sección Nomenclatura
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Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.