1. Ciencia

PRECIO DEL COBRE:
DÓNDE ESTAMOS? DÓNDE PODRÍAMOS ESTAR?
María Cristina Betancour
Directora de Estudios y Políticas Públicas
Antofagasta, octubre de 2012
ÍNDICE
• Tendencias del precio del cobre
• Tendencias de largo plazo para la industria del cobre
– Demanda
– Oferta
– Balance de mercado
• Perspectivas de corto plazo para el precio
• Comentarios finales
2
PRECIO DEL COBRE DE LARGO PLAZO
3
PRECIO DEL COBRE REAL HISTÓRICO:
1950 – 2011
CUS$/LB (BASE 2011)
Fuente: Cochilco
PRECIO REAL DEL COBRE Y PROMEDIO
450
400
350
300
248,2
250
200
196,6
211,2
150
100
50
Precio Real del Cobre
Promedio 1980 - 2011
Promedio 1990 - 2011
Promedio 2000s
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
0
Fuente: Cochilco
5
PRECIO DEL COBRE Y PROMEDIO, 2012
400
390
380
370
360
350
340
330
320
ene-12
Fuente: Cochilco
Precio Diario
Promedio Mensual
Promedio Anual
feb-12 mar-12
abr-12 may-12
jun-12
jul-12
ago-12
sep-12
TENDENCIAS DE LARGO PLAZO PARA LA INDUSTRIA DEL
COBRE
7
BALANCE MERCADO COBRE REFINADO Y PRECIO DEL COBRE
REALES:
1.500
1984-2010 / 2011 CIFRAS PROVISORIA
Miles
Toms.
c/lb
450
Balance de Mercado
873
Precio del Cobre (c/lb)
1.000
400
968
CIFRAS
332
458
300
44
181
175
500
253
347
542
350
250
-57
-349
-188
-362
-317
-298
-61
-340
-84
-114
100
50
-1.086
-1.000
200
150
-756
-204
-91
-142
-389
-500
-201
-142
0
-1.500
Fuente: Wood Mackenzie, septiembre 2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
0
8
CONSUMO MUNDIAL COBRE REFINADO
MILES DE TM
Brasil
2%
Otros
15%
Taiwán
2%
Japón
5%
China
40%
EEUU
9%
25.000
Europa
20%
India
3%
Corea del
Sur
4%
19.741
20.000
15.000
China
India
Corea del Sur
Europa
EEUU
Japón
Taiwán
Brasil
Mundo
10.000
7.780
4.008
5.000
Fuente: Wood Mackenzie, septiembre 2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
1980
1979
1978
1977
1976
0
9
LARGO PLAZO
MUNDO DESARROLLADO
Y EL CONSUMO DE COBRE
MUNDO
35000
2010 - 2025
3,4% growth p.a.
30000
25000
3000
1980 - 1989
1,8% growth p.a.
1970 - 1979
1,7% growth p.a.
1990 - 1999
3% growth p.a.
1960 - 1969
4,7% growth p.a.
1500
2000 - 2009
-6,5% contraction p.a.
1000
1970 - 1979
3,4% growth p.a.
5000
2000 - 2009
1,5% growth p.a.
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
500
1980 - 1989
1,8% growth p.a.
1960 - 1969
5,3% growth p.a.
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
W. EUROPE
4500
3500
1970 - 1979
1,5% growth p.a.
1990 - 1999
2,5% growth p.a.
2010 - 2025
-0,5% contraction p.a.
1980 - 1989
1,7% growth p.a.
1500
2500
2000 - 2009
-3,8% contraction p.a.
2000
1500
1980 - 1989
0,9% growth p.a.
1000
1000
2000 - 2009
-4,7% contraction
1960 - 1969
11,5% growth p.a.
1990 - 1999
-2,2% contraction p.a.
500
1970 - 1979
5,3% growth p.a.
1960 - 1969
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
JAPAN
2000
3000
500
2010 - 2025
-0,4% contraction p.a.
2000
10000
4000
1990 - 1999
3,6% growth p.a.
2500
20000
15000
USA
3500
2010 - 2025
-0,4% contraction
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
Fuente: Wood Mackenzie, 2012
10
LARGO PLAZO
PAÍSES EMERGENTES
Y EL CONSUMO DE COBRE
18000
2010 - 2025
5,6% growth p.a.
16000
14000
1970 - 1979
8% growth p.a.
12000
INDIA
2500
CHINA
1990 - 1999
9,6% growth p.a.
2000
1500
1990 - 1999
9,4% growth p.a.
2010 - 2025
8,3% growth p.a.
1970 - 1979
2,4% growth p.a.
10000
8000
6000
1980 - 1989
5,9% growth p.a.
1960 - 1969
3,5% growth p.a.
1000
1960 - 1969
1980 - 1989
-2,2% contraction p.a. 6% growth p.a.
500
4000
2000 - 2009
14,7% growth p.a.
2000
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
BRAZIL
900
CEI
1600
2000 - 2009
7,8% growth p.a.
2010 - 2025
3,6% growth p.a.
800
1400
1960 - 1969
3,8% growth p.a.
2010 - 2025
4,9% growth p.a.
1200
1990 - 1999
-15,9% contraction p.a.
1000
800
600
400
200
700
500
1980 - 1989
-0,9% contraction p.a.
1990 - 1999
1980 - 1989
9,2% growth p.a.
-3% contraction p.a.
600
1960 - 1969
8,7% growth p.a.
400
300
1970 - 1979
4% growth p.a.
200
2000 - 2009
7,6% growth p.a.
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
Fuente: Wood Mackenzie, septiembre de 2012
100
1970 - 1979
13,1% growth p.a.
2000 - 2009
-0,5% contraction p.a.
0
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020 2025
11
CONSUMO PER CÁPITA DE COBRE REFINADO
KG. DE COBRE / PERSONA
14
12
10
8
6
China
India
Unión Europa
EEUU
Japón
Brasil
4
2
Fuente: En base a Información de Wood Mackenzie, 2012
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
1980
1979
1978
1977
1976
0
12
PRINCIPALES USOS DEL COBRE A NIVEL MUNDIAL, 2011
Maquinaria
Industrial y
Equipamiento
10%
Productos de
Consumo General
10%
Construcción de
Edificios
32%
Equipamiento de
Transporte
10%
Electricidad y Prod.
Electrónicos
38%
Fuente: Copper Survey GFMS, 2012
13
PRODUCCIÓN MUNDIAL COBRE MINA
MILES TM
China Zambia
9% Indonesia
4%
3%
Rusia
4%
Otros
24%
Perú
7%
18.000
Chile
32%
Australia
6%
Canada
USA
4%
7%
16.000
14.000
16.235
12.000
10.000
8.000
6.000
Zambia
China
Indonesia
Rusia
Chile
USA
Canada
Australia
Perú
5.263
Mundo
4.000
2.000
Fuente: Wood Mackenzie, Septiembre de 2012
14
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
0
Inversión en la Minería Chilena
Portfolio de Proyectos
Valorado en US$ 104.300 MM
EL Teniente Mine
Current Mine
New Level
Future Level
¿EN QUÉ SE INVIERTE?
Portfolio de proyectos 2012 - 2020
Distribución por mineral de interés
Cobre
MMUS$
80.409
Au y Ag
MMUS$
19.850
Hierro y
Min. Ind.
MMUS$
4.041
Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Junio 2012
Tipo de proyecto
MMUS$
Minería del cobre
80.409
Minería del oro y plata
19.850
Minería del hierro y
minerales industriales
4.041
Inversión total en
104.300
minería
¿DÓNDE SE INVIERTE?
Distribución Geográfica
Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Junio 2012
Distribución Regional de la Inversión Minera
en Chile (MMUS$)
REGIÓN
Total
Particip.
%
TARAPACÁ
ANTOFAGASTA
ATACAMA
COQUIMBO
VALPARAÍSO
METROPOLITANA
O'HIGGINS
13.423
38.554
31.327
7.600
7.786
838
4.771
12,9
37,0
30,0
7,3
7,5
0,8
4,6
TOTAL NACIONAL
104.300
100,0%
NOTA: La inversión de CODELCO en Otros Proyectos de
Desarrollo y de Información se asigna en un 45% a
Antofagasta, un 5% a Atacama, un 5% a Valparaíso, un
15% a la Metropolitana y 30% a O´Higgins
Fuente: Comisión Chilena del Cobre / Junio 2012
BALANCE DE MERCADO DEL COBRE LARGO PLAZO
35.000
30.000
Miles de TM
25.000
20.000
15.000
10.000
5.000
1990
1995
Fuente: Wood Mackenzie, septiembre de 2012
2000
Oferta
Demanda
2005
2010
2015
2020
2025
19
PERSPECTIVAS
EN EL CORTO PLAZO PARA EL PRECIO
20
BALANCE DE MERCADO DEL COBRE REFINADO
MILES DE TM
0
-100
-131
-200
-238
-300
-400
-365
-500
-473
PCu: 426
367
-600
2010
Fuente: GIEC
2011
Ene-Jun 2011
Ene-Jun 2012
PRECIO DEL COBRE Y STOCKS EN BOLSAS
Toneladas
c/lb
Stock Bolsa
750.000
Precio Spot del Cobre
480
360
400.000
340
350.000
320
300.000
300
Fuente: Cochilco
sep12
450.000
jul-12
380
may12
500.000
mar12
400
ene12
550.000
nov11
420
sep11
600.000
jul-11
440
may11
650.000
mar11
460
ene11
700.000
22
PRECIO DEL COBRE E ÍNDICE DÓLAR
500
95
450
90
400
85
350
300
80
250
75
200
150
70
100
Precio del Cobre (c/lb)
Indice Dólar
65
50
0
02-01-08
Fuente: Reuters
60
02-01-09
02-01-10
02-01-11
02-01-12
23
PRODUCCIÓN
VAR. % 12
INDUSTRIAL
MESES
7,0
16,0
6,0
14,0
5,0
4,0
12,0
3,0
10,0
2,0
8,0
1,0
0,0
6,0
-1,0
4,0
-2,0
2,0
-3,0
-4,0
Fuente: Cochilco
EEUU
Zona Euro
China (eje der.)
0,0
EVOLUCIÓN PMI MANUFACTURERO
58,0
56,0
54,0
52,0
50,0
48,0
46,0
44,0
42,0
EEUU
Zona Euro
China
40,0
Fuente: Cochilco
25
EVOLUCIÓN INDICADORES INDUSTRIALES EN CHINA
VAR. % DOCE MESES
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
jun-11
jul-11
ago-11 sep-11
oct-11 nov-11
dic-11 Ene-Feb mar-12 abr-12 may-12 jun-12
2012
Producción energía eléctrica
Producción cemento
Petróleo crudo
Producción autos
Fuente: National Bureau of Statistics of China
jul-12
26
EVOLUCIÓN EXPORTACIONES – IMPORTACIONES CHINA
VAR. % DOCE MESES
50,0
40,0
30,0
20,0
10,0
0,0
-10,0
Exportaciones
Importaciones
-20,0
Fuente: Reuters
27
COMENTARIOS FINALES
• Incertidumbre mundial y la consecuente volatilidad en los
mercados financieros, dificultan las proyecciones del precio
del cobre.
• Elementos estructurales de largo plazo permanecen sólidos,
lo que implica positivas perspectivas para el precio.
– Demanda de cobre se mantendrá sólida porque es fundamentalmente
para bienes que satisfacen necesidades básicas.
– China e India mantendrán dicha demanda.
• En el corto plazo, sin embargo, el precio mantiene la
volatilidad de los mercados mundiales.
PRECIO DEL COBRE:
DÓNDE ESTAMOS? DÓNDE PODRÍAMOS ESTAR?
María Cristina Betancour
Directora de Estudios y Políticas Públicas
Antofagasta, octubre de 2012