1. Espiritual

México | Evercore Casa de Bolsa
Departamento de Análisis
martes 25 de noviembre de 2014
Pilar Peterson Fonseca
(55) 52 49 36 92
[email protected]
REPORTE ECONÓMICO DIARIO
ANÁLISIS ECONÓMICO
Sebastián Corcuera
[email protected]
Los Mercados el Día de Hoy
Mercados
eee
Cierre
44,441.02
17,814.94
2,067.03
4,758.25
3,226.15
17,407.62
12.25
IPC
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Composite
Euro Stoxx
Nikkei
VIX
Cambio
-0.40%
-0.02%
-0.12%
0.07%
0.45%
0.29%
-2.93%
Información económica nacional e internacional

Los rendimientos de los bonos soberanos de 10 años de: México
(-3.3 puntos base a 5.78%); Estados Unidos (-4.9pb a 2.26%);
Italia (-4.0pb a 2.14%); España (-5.1pb a 1.92%).
En el mercado cambiario, el dólar bajó 0.25% respecto al euro a
1.25 dólares. Por otro lado, el peso frente al dólar se depreció
0.12% a 13.67.
Divisas
MXN/USD
USD/EUR
JPY/USD
REAL/USD
Cierre
13.67
1.25
117.97
2.5301
Cambio
0.12%
0.26%
-0.25%
-0.63%
Cierre
78.33
74.14
69.94
4.282
1197.1
295.7
Cambio
-1.69%
-2.16%
-2.43%
3.16%
0.12%
-1.43%
BRENT
WTI
Mezcla Mexicana
Gas Natural
Oro
Cobre
Mayores Alzas (IPC)
Emisora
PE&OLES*
BIMBOA
AC*
IENOVA*
ASURB
Cierre
$310.55
$39.28
$90.19
$82.04
$186.51
Cambio
3.54%
2.43%
1.98%
1.75%
1.54%
Cierre
$156.38
$20.81
$30.67
$31.15
$38.48
Cambio
-1.75%
-1.93%
-1.95%
-1.95%
-2.09%
Mayores Bajas (IPC)
Emisora
LIVEPOLC
ICA*
LABB
KIMBERA
ALFAA
Mayores Volúmenes (IPC)
Emisora
AMXL
CEMEXCPO
WALMEXV
GFNORTEO
OHLMEX*
Volumen Operado
164,612,385
47,342,841
35,799,920
19,680,129
15,641,616
1
Último dato observado
Calendario Económico
País
Indicador
El precio del barril de petróleo de la mezcla Brent bajó 1.69% a
78.33 dólares por barril. La mezcla mexicana bajó 2.43% a 69.94
dólares por barril.

Commodities
Fecha Esperado Efectivo
Mercados financieros.- IPC (-0.40% a 44,441 puntos); S&P 500
(-0.12%); Euro Stoxx (+0.45%); Nikkei (+0.29%).
Eventos corporativos.- GFAMSA – Grupo Famsa aprobó en su
asamblea general ordinaria de accionistas un aumento en el
capital social de Grupo Famsa hasta por 1,500 millones de pesos
mediante la emisión de hasta 130.4 millones de acciones, las
cuales serán ofrecidas a los accionistas de Grupo Famsa a un
precio de suscripción de 11.50 pesos por acción.
SANMEX – Grupo Financiero Santander México anunció que su
subsidiaria, Banco Santander (México), ha llegado a un acuerdo
para adquirir un portafolio de préstamos al consumo
aproximadamente de 4,100 millones de pesos de Scotiabank
Inverlat.
martes 25 de noviembre de 2014
Indicadores económicos
Estados Unidos

PIB 3T14.- En el tercer trimestre de 2014, la economía creció
a una tasa anualizada de 3.9% (segunda estimación),
superior a la primera estimación de 3.5%. Las expectativas
de mercado eran por un incremento anualizado de 3.3%,
resultado de una caída en el componente de exportaciones
netas. La cifra actual cuenta con mayor información en
cuanto a distintos componentes del PIB. El crecimiento del
PIB de 3.9% fue resultado de un mayor avance en el gasto
del consumidor y de la inversión fija no residencial, mientras
que el descenso en inventarios fue menor al registrado
previamente (primera estimación). Por el contrario, las
exportaciones reflejaron un menor aumento al observado
anteriormente.
PIB
(variación anualizada, %)*
6
5
4
3
2
1
0
-1
Respecto al trimestre anterior, el gasto del consumidor se
incrementó 2.2% en el tercer trimestre del año, seguido de un
avance de 2.5% en el segundo trimestre. La inversión fija no
residencial se elevó 7.1%, mientras que la residencial lo hizo
en 2.7%. El gasto federal aumentó 9.9% en el trimestre de
referencia, después de un descenso de 0.9% en los tres
meses previos.
El índice de precios del PIB se incrementó a un nivel
anualizado de 1.4% en el tercer trimestre, ligeramente por
arriba de la segunda estimación de 1.3%, pero por debajo del
observado el trimestre anterior de 2.0%. El índice de precios
subyacente creció 1.6% en el tercer trimestre del año, 0.1%
por debajo del trimestre inmediato anterior.
2

S&P Case-Shiller.- En septiembre, el índice de precios de
viviendas del Case-Shiller para el compuesto de 10 ciudades
se incrementó 4.8% frente al año anterior, mientras que el
compuesto de 20 ciudades lo hizo en 4.9%. Las expectativas
de mercado para el compuesto de 20 ciudades eran por un
aumento anual de 4.60%. Ambos índices registraron tasas de
crecimientos menores a las observadas en agosto de 5.5% y
5.6%, respectivamente. Por su parte, el índice nacional
mostró un descenso mensual de 0.1% y un aumento anual de
4.8% en el mes de referencia.

Confianza del consumidor.- El índice de confianza del
consumidor del Conference Board registró un nivel de 88.7
puntos en noviembre, muy por debajo del consenso de
mercado de 96.5 puntos. A su interior, el subíndice de
condiciones actuales cayó a un nivel de 91.3 desde uno de
94.4, y el de expectativas descendió significativamente a 87
puntos desde el observado en octubre de 93.8. Dentro de las
expectativas, el porcentaje de consumidores que espera que
las condiciones de negocios mejoren en los próximos meses
bajó a 17.6% desde 19.4%. Las perspectivas del mercado
laboral también descendieron a un nivel de 15.0% desde el
registrado el mes anterior de 16.0%. Por último, las
perspectivas de ingresos futuros disminuyeron ligeramente a
un nivel de 16.3%.
-2
-3
2010
2011
2012
2013
2014
*
Fuente: BEA
martes 25 de noviembre de 2014
México

Reservas internacionales.- En la semana del 18 al 21 de
noviembre la variación en las reservas internacionales fue un
aumento por 1,604 millones de dólares. Su saldo al cierre de
la semana fue de 192,966 millones de dólares (m.d), un
nuevo máximo histórico. La variación semanal en la reserva
internacional fue resultado de una venta de dólares de Pemex
al Banco de México por 1,500 m.d y de un incremento de 104
m.d. resultado principalmente del cambio en la valuación de
los activos internacionales del Instituto Central.
Respecto al cierre del 2013, las reservas internacionales han
registrado un aumento acumulado de 16,444 millones de
dólares.

3
Cuenta corriente.- En el tercer trimestre del año, la cuenta
corriente de la balanza de pagos mostró un déficit de 2,702
millones de dólares (m.d), resultado de déficits en la balanza
de bienes y servicios por 5,373 m.d y en la balanza de renta
por 3,349 m.d. Por su parte, la balanza de transferencias
registró un superávit de 6,020 m.d en el trimestre de
referencia. El déficit de la balanza de bienes y servicios
reflejó saldos negativos de 1,452 m.d en la balanza de bienes
y de 3,921 m.d en la de servicios. El déficit de la balanza de
renta fue producto de ingresos por 2,715 m.d (+49.3% anual)
y de egresos por 6,064 m.d (-26.1% anual). En el trimestre en
cuestión, el pago neto por intereses al exterior fue de 4,476
m.d, superior en 10.8% a lo observado en el mismo periodo
de 2013. Finalmente, el superávit registrado en la cuenta de
transferencias se originó de un incremento de 7.0% en las
remesas familiares provenientes del exterior, sumando un
total de 5,960 m.d. En el periodo enero septiembre, la cuenta
corriente como proporción del PIB ascendió a 2.0%, menor a
la observada en el mismo lapso de 2013 de 2.2%.
Reservas internacionales
(millones de dólares)*
250,000
200,000
150,000
100,000
50,000
2009
2010
2011
2012
2013
*
2014
Fuente: Banxico
martes 25 de noviembre de 2014
pb
Curva de rendimientos de EE. UU.
%
pb
Curva de rendimientos de México
%
Cambio
100
5.0
Cambio
24/nov/14
0
1
2
4.0
1
3.0
3
-3
-5
-6
-50
2.0
1.0
-100
0.0
1m
3m
100
6m
2a
5a
10a
30a
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
0.0
30-oct-14
7.0
50
21
0
0
6.0
-1
-2
-6
-3
-4
-3
5.0
-50
4.0
-100
3.0
-150
2.0
1m
Tasas de Corto Plazo del Mercado
700
3m
6m
2a
5a
10a 20a 30a
Diferencial de las Curvas de rendimiento en
centésimas
(México - EE. UU.)
600
500
400
300
200
272
287
305
302
290
294
295 311
340
373
373
351
359
322
100
0
1m
Fondeo Banc.
Fondeo Gub.
TIIE 28
45,500
45,000
44,500
44,000
43,500
43,000
42,500
42,000
41,500
28/oct/14
Volumen operado
11/nov/14
6m
2y
5y
10y
30y
1 mes atrás
Tipo de cambio Interbancario
(peso/dólar)
350,000
13.70
300,000
13.65
250,000
13.60
200,000
13.55
150,000
13.50
100,000
13.45
50,000
13.40
0
25/nov/14
IPC
3m
25-nov-14
IPC y Volumen operado
4
8.0
25/nov/14
25/nov/14
50
24/nov/14
13.35
13.30
20-oct-14
04-nov-14
19-nov-14
martes 25 de noviembre de 2014
Cierre de Indicadores y Calendario Económico
Cifras financieras e indicadores económicos
Cetes y Bonos Benchmark
Plazo
Ct 1m
Ct 3m
Ct 6m
Bonos 2a
Bonos 3a
Bonos 5a
Bonos 10a
Bonos 20a
Bonos 30a
Cierre
2.760
2.890
3.090
7.200
4.454
4.965
5.769
6.527
6.694
Plazo
UMS 10
UMS 14
Cierre
3.087
3.688
TIIE 28
25-Nov-14
24-Nov-14
TIIE 91
25-Nov-14
24-Nov-14
TIIE
Cierre
3.290
3.298
Cierre
3.300
3.308
Var. Diaria
-6
0
-2
-1
-1
21
-3
-4
-3
Bonos tasa real
Udibonos
Jun-16
Dec-17
10 años
30 años
CBIC
Dec-15
Jun-18
Dec-22
Var. Diaria
-8
-7
-2
-2
Var. Diaria
0
0
0
Plazo
Overnight
1 semana
1 mes
3 meses
6 meses
12 meses
Deuda soberana
Var. Diaria
Plazo
-4
UMS 19
-17
UMS 21
UMS 23
UMS 28
Cierre
4.124
4.364
4.451
4.583
Var. Diaria
-2
-4
-2
-5
Moneda
Peso/dólar
Dólar/euro
Yen/dólar
Dólar/GBP
Real/dólar
Yuan/dólar
Var. Diaria
-1
-1
Var. Diaria
-1
0
Cierre
44,441
17,815
4,758
2,067
55,561
Bolsas internacionales
Var.Diaria
Índice
-0.40%
Merval (Arg)
-0.02%
Dax (Alem)
0.07%
FTSE 100 (UK)
-0.12%
Nikkei (Jpn)
0.28%
Hang Sang (H-K)
Índice
IPC (Mx)
Dow Jones (EU)
Nasdaq (EU)
S&P 500 (EU)
Bovespa (Bra)
Precios de energéticos
WTI
Brent
Mezcla Mex
Gas Natural
Oro
Plata
Cierre
74.14
78.33
69.94
3.859
1200.95
16.68
Var. Diaria
-2.16%
-1.69%
-0.40%
0.52%
0.32%
1.24%
Crecimiento del PIB
México
Cambio anual
2° trim 2014
1.6%
3° trim 2014
2.2%
EE. UU.
Cambio trimestral
2° trim 2014
4.6%
3° trim 2014
3.9%
*Evercore Casa de Bolsa
Cifras al 25 de noviembre de 2014
5
LIBOR EE. UU.
Cierre
0.230
0.840
2.470
3.360
Cierre
0.540
1.855
36.878
Inflación
Periodo
Jul-14 mensual
Aug-14 mensual
Sep-14 mensual
Oct-14 mensual
Cierre
0.10150
0.12390
0.15350
0.23435
0.32740
0.56430
Bonos del Tesoro Benchmarck
Var. Diaria
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
0.0
Tipo de cambio
Cierre
Var. Diaria
13.6742
0.12%
1.2474
0.26%
117.97
-0.25%
1.5708
0.01%
2.5301
-0.63%
6.1373
-0.08%
Cierre
9,937
9,861
6,731
17,408
23,844
Var. Diaria
-0.40%
0.77%
0.02%
0.29%
-0.21%
Valor de la UDI
0.28%
0.36%
0.44%
0.55%
Pronósticos México
Indicador
Encuesta
Banxico
PIB (2014)
2.30%
T.Cambio 2014
13.33
Inflación 2014
4.02%
Cetes 28 2014
2.95%
Fecha
25-Nov-14
24-Nov-14
23-Nov-14
22-Nov-14
21-Nov-14
20-Nov-14
Cierre
5.259873
5.257298
5.254724
5.252151
5.249580
5.247010
Política Monetaria México
Fecha
Cambio
Tasa
25-Apr-14
0
3.50
6-Jun-14
-0.5
3.00
11-Jul-14
0
3.00
5-Sep-14
0
3.00
31-Oct-14
0
3.00
Plazo
T-Bill 1m
T-Bill 3m
T-Bill 6m
T-Bond 2a
T-Bond 5a
T-Bond 10a
T-Bond 30a
Cierre
0.036
0.020
0.066
0.520
1.568
2.257
2.961
Var. Diaria
1
2
1
3
-3
-5
-6
Plazo
1 mes
3 meses
6 meses
1 año
2 años
5 años
Cierre
13.707
13.731
13.774
13.967
14.284
15.361
Var. Diaria
0.14%
0.11%
0.11%
0.10%
0.06%
0.13%
Índice
EMBI+Mex
EMBI+Bra
EMBI+Arg
EMBI+
Riesgo país
Cierre
Var. Diaria
174
5
245
4
680
0
353
5
Futuros de Fed Funds
Mes
Jan-15
Apr-15
TIPS
5 años
10 años
Cierre
99.890
99.870
Var. Diaria
0.00
0.01
Cierre
-0.0388
0.3963
Var. Diaria
1
-1
Política Monetaria EE.UU.
Fecha
Cambio
Tasa
30-Apr-14
0
0.25
18-Jun-14
0
0.25
30-Jul-14
0
0.25
17-Sep-14
0
0.25
29-Oct-14
0
0.25
martes 25 de noviembre de 2014
CALENDARIO ECONÓMICO PARA MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS
Fecha y Hora
6
Indicador Económico
Esperado
Efectivo
Anterior Revisado
11/24/2014 07:30
EUA
La Fed de Chicago
Oct
0.33
0.14
0.47
0.29
11/24/2014 08:00
MX
Tasa de desempleo NSA
Oct
4.90%
4.78%
5.08%
5.09%
11/24/2014 08:00
MX
Tasa de desempleo SA
Oct
4.72%
4.71%
4.75%
4.77%
11/24/2014 08:00
MX
IPC quincenal
15-Nov
0.75%
0.74%
0.09%
--
11/24/2014 08:00
MX
IPC quincenal subyacente
15-Nov
0.13%
0.13%
0.07%
--
11/24/2014 08:00
MX
IPC quincenal YoY
15-Nov
4.15%
4.16%
4.28%
--
11/25/2014 07:30
EUA
PIB anualizado QoQ
3T S
3.30%
3.90%
3.50%
--
11/25/2014 07:30
EUA
Consumo personal
3T S
1.90%
2.20%
1.80%
--
11/25/2014 07:30
EUA
Índice de precios PIB
3T S
1.30%
1.40%
1.30%
--
11/25/2014 07:30
EUA
PCE principal (QoQ)
3T S
1.40%
1.40%
1.40%
--
11/25/2014 08:00
EUA
20 ciudades S&P/CS SA MoM
Sep
0.30%
0.34%
-0.15%
-0.12%
11/25/2014 08:00
EUA
S&P/CS Composite-20 YoY
Sep
4.60%
4.90%
5.57%
5.65%
11/25/2014 09:00
11/25/2014 09:00
EUA
MX
Índice confianza consumidor
Reservas internacionales semanal
Nov
21-Nov
96
--
11/25/2014 09:00
MX
Balanza cuenta corriente
11/26/2014 06:00
EUA
Solicitudes de hipoteca MBA
11/26/2014 07:30
EUA
Órdenes bienes duraderos
11/26/2014 07:30
EUA
11/26/2014 07:30
88.7
94.5
$192966M $191362M
94.1
--
3T S
-$6714M
-$2702M
-$6982M
-$7654M
21-Nov
--
--
4.90%
--
Oct
-0.60%
--
-1.30%
--
Peticiones iniciales de desempleo
22-Nov
287K
--
291K
--
EUA
Reclamos continuos
15-Nov
2360K
--
2330K
--
11/26/2014 07:30
EUA
Ingresos personales
Oct
0.40%
--
0.20%
--
11/26/2014 07:30
EUA
Gasto personal
Oct
0.30%
--
-0.20%
--
11/26/2014 07:30
EUA
PCE deflactor YoY
Oct
1.40%
--
1.40%
--
11/26/2014 08:00
MX
Balanza comercial
Oct P
-834.6M
--
590.1M
--
11/26/2014 08:45
EUA
Índice manufacturero Chicago
Nov
63
--
66.2
--
11/26/2014 08:55
EUA
Confianza Universidad de Michigan
Nov F
90
--
89.4
--
11/26/2014 09:00
EUA
Vtas pendientes viviendas(MoM)
Oct
1.00%
--
0.30%
--
11/26/2014 09:00
EUA
Ventas nuevas viviendas (MoM)
Oct
0.70%
--
0.20%
--
11/28/2014 09:00
MX
Préstamos netos
Oct
--
--
2427B
--
11/28/2014 14:30
MX
Saldo de presupuesto YTD
Oct
--
--
-412.1B
--
martes 25 de noviembre de 2014
Revelación de Información
El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y refleja exclusivamente el punto de vista de los analistas responsables de su elaboración. Asimismo, los
mismos no percibieron compensación alguna de personas ajenas a Evercore Casa de Bolsa S.A. de C.V. por dicho análisis. La información de análisis contenida en
el mismo se considera fidedigna, sin embargo, no se garantiza que sea precisa. Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V. no asume responsabilidad alguna por el
contenido del mismo. En este sentido, Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V., no será responsable en ningún caso por daños y perjuicios de cualquier tipo o
naturaleza derivados o relacionados con la información contenida en este reporte. Corresponde de forma exclusiva al lector del presente reporte, amar cualquier
decisión de inversión, así como los riesgos de sus aspectos legales y fiscales asociados, igualmente el determinar si es capaz de aceptar y asumir dichos riesgos.
Las compañías afiliadas a Evercore Casa de Bolsa S.A. de C.V., así como sus funcionarios, directores, empleados o accionistas podrían tener alguna posición,
incluyendo una de arbitraje, sobre los títulos aquí descritos y podrían intermediarlos con sus clientes. Dichas compañías podrían actuar como consulares de un
emisor que ha sido incluido en este reporte.
Las opiniones y cotizaciones de mercado aquí contenidas y los criterios utilizados para la elaboración de este reporte no deben interpretarse como una
oferta de venta o compra de valores, asesoría o recomendación, promesa o contrato alguno para realizar operación alguna.
Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V. se reserva invariablemente el derecho de modificar en cualquier tiempo el contenido del presente reporte. La información
contenida en el presente reporte es propiedad exclusiva de Evercore Casa de Bolsa, S.A. de C.V., por lo que no podrá ser objeto de reproducción o distribución
total o parcial alguna sin la previa autorización por escrito de esta Casa de Bolsa.
Evercore México y sus Afiliados. Oficinas en México.
Ciudad de México
Blvd. Manuel Ávila Camacho 36, Piso 22
Lomas de Chapultepec, Del. Miguel Hidalgo 11000
Tel: (55) 5249 44 90
Monterrey
Lázaro Cárdenas 2400 pte. Piso 3 Oficina D-33
Col San Agustín, San Pedro Garza García 66267
Tel: (81) 81 33 55 00
Evercore y sus Afiliados. Oficinas en Estados Unidos de América.
New York
55 East 52nd Street
New York, NY 10055
Tel: 212 857 3100
District of Columbia
1099 New York Avenue, N.W.
Suite 650
Washington, DC 20001
7
San Francisco
3 Embarcadero Center
Suite 1450
San Francisco, CA 94111
Houston
2 Houston Center at 909 Fannin
Houston, TX 77010
Los Angeles
601 S. Figueroa Street
44th Floor
Los Angeles, CA 90017